《比亚迪盈利能力分析（论文）17000字》

第1章绪论随着世界范围内能源日益短缺和环境问题的加重，环保节能理念越来越受到社会的关注，新能源汽车产业应运而生并得到迅速发展。加快培育新能源汽车产业成为国家缓解气候变化、环境污染、能源短缺等压力的有效途径。因此我国高度重视新能源汽车的发展，将其作为七大战略性新兴产业之一。在快速的行业竞争与补贴退坡的双重压力下，新能源汽车企业能否正确衡量自身的盈利能力以及合理未来盈利潜力愈加重要[1]。学术界针对企业盈利能力的研究日益深入，面对新兴行业和不确定性的外部环境，如何构建新兴行业盈利能力评价体系仍在不断完善。本文利用财务指标、非财务指标及杜邦分析体系，多维度构建新能源汽车企业盈利能力评价体系，为我国新能源汽车企业的盈利能力理论研究提供了补充。本文以新能源汽车企业为主要研究对象，通过多种分析方法综合评价新能源汽车企业的盈利能力，并对其未来盈利能力进行预测，使新能源汽车企业对自身盈利能力有更全面的把控，让管理者认清自身企业在行业竞争中的位置，更针对性地调整经营策略，适应市场变化。同时，本文也可向政府相关部门反馈我国新能源汽车企业存在的问题调整产业政策，促进新能源汽车市场化发展实现优胜劣汰，为我国新能源汽车产业发展提供更好的环境。对于企业的盈利能力研究，国外专家学者很早以前就从不同角度运用各种方法做了深入研究，得出了具有说服力的理论依据。MarcDeloof(2003)选择了多家公司的财务数据进行分析，得出了企业的盈利能力与企业的营运资本管理方式有关系。Voulgaris及其团队(2010)认为企业的收益能力与公司市场份额和公司资产规模成正相关，公司的市场份额和公司资产规模如果能够较快增长，那么公司的盈利能力也会较快提高。Jensen和Meckling(2001)提出一家公司的盈利能力受其股东和经营者双方影响，他们将公司的股东按照一定的比例进行对比研究，股东与经营者之间利益存在矛盾时，根据代理理论，公司的价值将随着内部股东控制权而变化，而公司盈利能力也会受到内部股东控制权的影响。国内专家学者认为，企业的盈利能力是一家公司经营的核心所在。相对于国外来说，国内学者关于企业盈利能力的研究虽然起步稍晚，但对企业的盈利能力的分析研究更完善。李磊（2018）以创新生态系统理论和种群关系理论为基础，研究了政府研发补贴与新能源汽车产业技术创新产出之间的影响机制，发现两者呈正相关，从而提出加大政府研发补贴等政策建议。张煜（2007）认为，进行盈利能力分析是财务分析的重点，盈利能力是公司财务状况指标体系的核心指标。李俊婧（2012）认为，传统的杜邦分析存在一定的问题，对资产负债没有区分金融性和经营性，也没有反映现金流量，不能适应现下的经济发展，因此她将现金流量的指标引入传统的杜邦分析，构建了一个新杜邦分析体系，该体系是以权益经营净现率为核心指标形成。张先治(2017)认为，企业的盈利能力分析研究应当增加一些财务指标：基本每股收益、稀释每股收益、价格收益比率等指标。陈瑞希、邢军(2018)认为，对于上市公司的盈利能力进行财务分析研究，应当运用企业每股收益指标和企业盈利率指标等更有代表性的指标分析上市公司的盈利能力。对新能源汽车产业的研究主要侧重于产业政策、产业竞争力、技术创新等方面。产业政策方面，陈洪转，齐慧娟（2019）基于博弈理论，研究了新能源汽车企业骗补与政府补贴监管之间的互相影响机制，强调了政府与企业之间的互动和学习。技术创新方面，景睿等（2018）利用专利信息分析了新能源汽车技术创新的基本情况和主要特征，并分别从政府、企业和产业政策等角度为我国新能源汽车产业如何增强技术竞争力提出了针对性建议。王静宇（2016）则选取了四个有代表性的新能源汽车产业联盟来研究我国新能源汽车产业联盟的技术创新模式的不同特点。林晨（2011）认为资本结构对新能源汽车企业盈利能力有显著影响，因此要通过优化资本结构、平衡流动资产和流动负债来提高盈利能力。本文主要分为5个章节来论述，第一章阐明研究的背景、意义、现状、内容和方法；第二章阐明盈利能力的基本概念和本文的盈利能力研究方法；第三章对我国新能源汽车企业的发展状况和盈利能力做一个整体的分析；第四章以比亚迪为研究案例对象，分析其对其盈利能力做出综合分析；第五章提出提高我国新能源汽车的盈利能力的有效措施。具体研究方法如下：（一）文献研究法：文献研究法是本文研究采用的主要方法，通过查阅期刊、文书档案、书籍、报纸，互联网的收集和整理有关我国新能源汽车行业企业盈利能力相关资料。（二）比较分析法：通过对同行业吉利汽车、长安汽车的数据对比，来分析比亚迪汽车盈利能力。（三）案例分析法：本文采用案例分析法，首先对典型案例公司比亚迪股份有限公司的公司环境、发展状况、财务状况、盈利能力等方面进行调查分析，发掘和整理相关的财务数据及非财务数据，在此基础上根据调查内容、结果，分析其盈利能力状况，结合理论知识和实际情况得出对策及建议。第2章相关概念及基础理论2.1盈利能力概述盈利能力是指企业通过资源的投入与利用，获取利润的能力。一方面，企业的盈利能力是企业经营管理者经营水平的直接体现；另一方面，由于盈利能力作为企业发展的主要驱动力，因此，企业的盈利能力如何受到企业及其经营者的重点关注。此外，通过提升企业的盈利能力，有利于促进企业形成竞争优势，进而促进其稳定发展。由此可见，对企业盈利能力的研究具有一定的实践意义[2]。随着对盈利能力研究的不断深入，人们已经不仅从利润表中选取评价指标，而是从资产负债表、利润表、现金流量表三个主要财务报表中综合考量。盈利能力的核心内容主要有以下三方面：（1）盈利数量性盈利能力的数量性是指企业获得的利润、资产等的数量表现。盈利数量性是企业盈利能力最直接的表现形式，可以使管理者对企业盈利能力有直观的了解。评价盈利能力的数量性需要考量企业利润与资产的关系、成本与收入的关系等。净利润作为影响盈利能力最直接的要素，在盈利数量性评价中有着举足轻重的作用。因此在考虑盈利数量性时，要首先考虑由净利率衍生出的财务指标，如销售净利率，它是净利润与销售收入的比值。同时也要考虑基于净利润与资产衍生出的财务指标，如净资产收益率，它是净利润与净资产之间的比值，是评价企业盈利能力非常重要的指标。除此之外也可以考虑成本费用与利润的关系，如成本费用利润率等。诸如此类反映盈利数量性的财务指标较多，因此本文选取了其中有代表性的几个指标：总资产净利润率、销售净利率等。（2）盈利获现性盈利获现性是指企业将收入或利润转化成现金的能力。资金的周转往往能决定企业的成败，因此现金流是企业生存发展的保障。大多数企业采用权责发生制的会计计量方法，这样就容易出现利润与现金流脱节的情况。基于此，评价企业盈利能力时，在考虑盈利数量的同时，也要考虑企业获取现金收入的能力。而盈余现金保障倍数、销售现金比率等是常见的考察盈利能力获现性的指标，销售现金比率是经营现金净流量与营业收入的比值。除此之外，总资产现金报酬率、现金比率、主营业务收现比率等都可以作为衡量盈利获现性的指标。（3）盈利成长性盈利成长性是指企业在未来实现盈利增长的能力。企业未来盈利的增长体现了该企业的发展潜力。一般的财务报表里的数据反映的都是历史数据，并不能反映企业未来获取收入的能力。当盈利数量表现出一样水平的情况下，哪个企业未来盈利增长的可能性越大，其盈利质量也就越高。因此研究盈利成长性对于全面评价盈利能力的意义非常大。盈利成长性的指标时以增长率为核心，如主营业务收入率等。本文选取了主营业务收入增长率、净资产增长率、总资产增长率作为衡量企业盈利能力成长性的指标[3]。2.2杜邦分析法杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）来源于美国杜邦公司，是美国杜邦公司结合自身的实际财务情况建立的财务分析体系。杜邦分析法的基本思路是以权益净利率为中心，围绕着权益净利率核心指标继续分解，将企业的资产、负债、损益等项目汇总为一个整体，从而实现对企业财务状况和经营效益的呈现与原因分解。权益净利率具有很强的综合性，它反映企业利用股东投入资产创造价值的能力。权益净利率可分解为总资产净利率和权益乘数，总资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，总资产净利率越高，说明企业资产运营效率和经营成果越好。总资产净利率又可以分解为销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，权益净利率可进一步分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个驱动因素。而量化三个指标分别对权益净利率的影响需要运用因素分析法。营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系，一般而言，营业净利率的提高意味着企业盈利能力的提高。总资产周转率反映企业运用资产获取收入的能力。资产周转越快，通常说明运营能力越强，资产的使用效率越高。营业净利率、总资产周转率、权益乘数三个财务比率相结合，不仅能找到影响企业盈利能力的因素，多维度评价企业的盈利能力，也能综合反映企业的经营效率与财务政策[4]。

第3章新能源汽车企业盈利能力整体分析3.1我国新能源汽车企业发展概况3.1.1国新能源汽车发展历程我国新能源汽车产业萌芽于本世纪初。早在2001年“十五”期间，新能源汽车的研发项目就已被列入“863”科技课题中，并制定了以传统车为基础，向氢动力汽车突破的战略规划。“十一五”期间，我国进一步提出发展新能源汽车的战略，高度重视新能源汽车的研究开发。2009-2012年我国新能源汽车进入示范推广阶段。2009年政府出台了一系列扶持政策，通过政策扶持推广新能源汽车。2010年我国开始进行示范推广，6月1日起国家将深圳等5个城市作为首批新能源汽车私人消费端补贴试点城市，之后陆续增加试点城市，7月份新能源汽车示范推广试点城市已增加至25个。2013-2015年我国新能源汽车进入推广应用阶段。新能源客车、小型电动车、混合动力车等车型得到应用，初步实现产业化。2016-2020年我国新能源汽车进入全面推广阶段。我国将全面普及推广新能源汽车，促进新能源汽车的市场化发展，使新能源汽车得到社会的普遍认可[5]。3.1.2我国新能源汽车行业发展现状（1）新能源汽车产业的产业构成链新能源汽车上游行业的三大核心组件：电池、电机、电控及充电系统，对矿产资源的拥有量与多样性要求很高。例如，电池组的主要原材料是锂、锰、镍、钴与石墨。在中游的是整车制造企业和零部件企业，例如福耀玻璃等为新能源汽车提供玻璃、后视镜、车轮、车灯的企业。下游是能源供给企业，有基础设施建设运营，有提供电力服务、换电站服务的企业；面向消费者的实体店、提供新能源汽车租赁服务的企业、提供保养维修的服务企业，共同组成了新能源汽车的产业链。上游、中游、下游任何环节的发展好、差都涉及到我国新能源汽车产业竞争力的提升或者下降。图3.1新能源汽车产业广义产业链图目前，在产业链中的上游，存在核心技术未建立统一标准问题。例如“插电式”的电动汽车型号尺寸大小各部相同，有的连充电接口也不尽相同，这对充电站的建设造成很大影响。支持换电模式的汽车企业，生产的电池组规格同样大小不一，换电站无法满足不同车型的电池组更换。（2）产业关键资源情况根据2019年中国矿产资源报告，我国目前已探明矿18.46亿吨，铁矿石848.88亿吨，镍矿金属1118.07万吨，钴矿金属68.78万吨，锂矿967.38万吨，磷矿石252.84亿吨，见表3.1。最新探明贵州松桃苗族自治县与遵义市大型锰矿区、甘肃金川镍矿金属矿区探明量位居世界第一、云南省中部发现的锂资源储存量达500万吨、贵州开阳磷矿最新探明矿区磷矿达8.01亿吨，是我国最大磷矿25年所开采量的2倍。表3.1新能源汽车原料探明量锰镍锂磷铁潜在资源量48亿吨2450万吨10128万吨560亿吨1960亿吨资源查明率/%27.8%31.3%25.51%31.4%30.2%新能源汽车充电及电控系统的逆变器、磁性材料，电机嵌入式开发、半导体制造都离不开矿物质。在动力源使用上，三元电池由镍、钴、锰聚合而成具有在低温下不会快速掉电的特性，而磷酸铁锂电池更具稳定性和成本较低等优点。但是，两者都需要的镍、钴、锰、锂、磷等矿资源做原料。新能源汽车的心脏是电池，而电池的心脏需要镍、钴、锰、锂、磷等矿产资源。我国拥有丰富的资源将为新能源汽车产业发展提供有力的基础性保障。但是，在产品使用末端，动力电池退役后所含的铅、钴、镍、镉、锂等金属材料和电解液、隔膜原料等，若不被有效处理，不仅会造成资源浪费，还会对环境带来严重的隐患，并且我国暂时未建立完善的回收体系。预计到2020年，我国的退役动力蓄电池累计约为20万吨，至2025年将达78万吨，由此，车用动力电池回收工作面临较大压力[6]。（3）新能源汽车产销量根据工信部公布的名单，2014年到2018年，我国186家新能源制造企业累计推出8210款车型，其中纯电动轿车1372型、纯电动客车5559型、插电式混合动力253型、插电式客车1026型。在之前的发展中存在个别企业骗取国家的财政补贴、质量不过关等安全问题，国家及时地利用政策工具对产业进行干预。一从消费端对消费者购买新能源汽车进行补贴;二从生产端去监督产品的生产。并对12个月内没有销量的剔除免购置税名单，目前已累计剔除2165款车型[7]。我国的新能源汽车产销量已近连续五年世界同行业第一。根据工信部数据看出，2016年受到贸易战及中央对补贴政策的调整导致产销量稍微放缓，但是，在2017年和2018年产销量再次变大，说明我国的消费者对新能源汽车的信心上升和环保意识加强及对新能源汽车质量的认可，见图3.2。新能源制造企业在退坡补贴与双积分政策背景下依然取得这样好的成绩，说明新能源汽车已经开始摆脱了财政依赖。图3.2（2014—2018）年我国新能源汽车产销量/辆但是，在产销量不断上升的发展现状下，新能源汽车价格依然较高。目前，电动汽车整车价格要比同等动力的传统燃油汽车价格高出50%以上，新能源汽车价格较高是未来一段时间内制约新能源汽车向商业市场推广的主要因素。由于电动汽车核心原材料和电池的价格昂贵，造成电动汽车价格高昂，如何降低整车价格及电池费用，是新能源汽车未来发展的一个关键问题。（4）产业的商业模式新能源汽车商业模式主要包括整车租赁与整车购买两种模式。“整车租凭”模式是指消费者使用整车租凭或共享，有分时、包夜、短时、长期租凭几种形式。该模式并不提供汽车所有权，而只是使用权，适合消费者在外地城市出差或短住等情况，也适用于没有汽车的单身青年、城市上班族、居住地离旅游地比较远等家庭游客。该模式起源于欧洲、北美、澳大利亚、韩国、日本等国家和地区，尤其以德国Car2go和Autolib为该模式成功运营的典范。目前在我国同类的公司也取得不错的发展，广州某公司通过与办公大楼地下停车场、机场运营方、电力部门、互联网支付平台进行合作，在城市繁华地带与机场设置新能源汽车租凭地点，由电力部门收取汽车充电费用、停车场物业及机场管理运营者方收取场地费用，消费者凭注册的互联网支付平台扫码注册使用新能源汽车，消费者达到目的地后只需将汽车停放到有该公司合作的停车场后通过互联网支付平台给付使用费用即可。全程不需要押金、也不需要下载租凭公司的APP，方便快捷。同时，也在市场上通过新能源汽车的亲身使用经验推广了新能源汽车的宣传。“整车购买”模式是指消费者同时购买电动汽车和动力电池的所有权。该模式的优点在于整车所有权完整，在整车购买和能源供给使用时都可以享受政府和企业提供的补贴，以此缓解消费者的购车和养车压力。该模式的缺点在于一次性购车价格昂贵，消费者依靠自行充电给电动汽车补充电力。而在充电时间方面，有快慢充之分，目前市场上快充时间在30分钟至1个小时能达到电量的百分之八十，慢充的时间在7.5个小时至16个小时之间。3.2我国新能源汽车企业盈利能力分析3.2.1以收入为基础的盈利能力指标分析2015年～2019年新能源汽车企业盈利能力数据表中的以收入为基础的盈利能力指标：营业利润率和销售净利率，整理出新能源汽车21家上市公司上述两个指标的均值，得出：2015年～2019年新能源汽车企业以收入为基础的盈利能力指标统计表。表3.22015年～2019年新能源汽车企业以收入为基础的盈利能力指标统计表时间营业利润率销售净利率20191.060.8520181.340.9720174.053.6420161.974.8720152.884.05因为营业利润率和销售净利率越高，说明企业商品销售收入提供的营业利润／净利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。根据表3.２所示：从2015年～2016年之间，新能源汽车企业的平均营业利润率和销售净利率都属于持平，甚至出现轻微下降趋势，主要原因在于经营中因为生产新能源汽车需要购置新的机械设备，企业在购置新设备或者扩大生产销售的同时，由于销售费用、财务费用、管理费用的大幅增加，企业营业利润／净利润并不一定会同比例的增长，甚至出现负增长。而随着补贴政策缓慢退却，新能源汽车企业的盈利能力再度逐渐衰弱。3.2.2以资产为基础的盈利能力指标分析2015年～2019年新能源汽车企业盈利能力数据表中的以资产为基础的盈利能力指标：总资产净利率，整理出新能源汽车21家上市公司上述两个个指标的均值，得出：2015年～2019年新能源汽车企业以资产为基础的盈利能力指标统计表表3.32015年～2019年新能源汽车企业以资产为基础的盈利能力指标统计表时间总资产净利率总资产报酬率平均净资产收益率20190.861.351.6520181.041.771.9120173.234.428.6220163.494.8911.4320155.556.8513.06根据表3.3所示中我们可以发现剔除了政府补助后，这些企业净资产收益率较之前都有明显下降，甚至多次出现负值，说明财税补贴对企业的净资产收益率有正向影响，在一定程度上能够改善企业的盈利，甚至能扭亏为盈。

第4章比亚迪股份有限公司盈利能力综合分析4.1比亚迪股份有限公司基本情况比亚迪公司创立于1995年，分别在香港和深圳上市，其主要业务为以二次充电电池或光伏、IT、汽车以及汽车衍生品为主的三大产业集群。IT产业主要包括：手机、电脑零部件及组装业务；汽车产业主要包括：传统燃油汽车、新能源汽车；其他汽车衍生品或新能源衍生品包括：太阳能电站、储能电站、LED及电动叉车。该公司在2003年通过收购原西安秦川汽车有限公司进而进入汽车行业。随后在国家政策的大力支持下，迅速把握机会并成为我国生产新能源汽车最大厂商。该公司积极拓展国内外生产研发基地，始终以技术创新为发展理念，在自主研发阶段，创造性的研制出双模电动汽车，并多次获得技术专利以及奖项；在寻求与国外企业合作方面，它与戴姆勒联合出资建立“腾势”这一品牌。在2015年，比亚迪新能源汽车销量实现了全球第一，新能源汽车的销售成为了公司营业利润的主要支撑。并在2016年，比亚迪成为仅次于日本松下公司的全球第二大电池生产公司。而在国内，比亚迪公司总资产排名仅次于上汽集团，为行业第二名4.1.1比亚迪多元化经营产业结构比亚迪公司现在以三大产业为主，分别为：电池业、IT业以及汽车制造。（1）二次充电电池领域：作为以电池起家的比亚迪公司，是全球领先的电池制造商，面向三星、华为等优秀手机厂商提供二次充电电池。并且公司拥有独立研发生产的锂离子电池和镍电池等，被广泛应用于便携式电子设备或者是电动产品，如手机等。（2）IT领域：比亚迪公司为全球领先的手机制造商进行部件供应或组装，如为苹果、三星、华为等提供涵盖整机设计、部件供应、整机组装在内的一条龙服务，产品包括：手机、平板或笔记本电脑以及其他各种便携电子设备。（3）汽车制造领域：从2003年大力发展汽车制造产业，基于其行业领先的技术和成本优势，其汽车产业实现了快速发展，很快就成为了行业领先并且是中国领先的自主品牌制造厂商。与此同时，比亚迪公司在保证传统汽车业务的同时，开始大力发展新能源汽车产业，逐渐拥有了雄厚的技术优势，在国内以及国际市场中有了重要地位。在未来的业务发展与推进中，新能源产业将成为比亚迪公司发展与盈利的重要支撑，该公司将以雄厚的技术以及质量优势，大范围多元化的拓展新能源领域的产业或业务，推动企业以及新能源产业的健康快速以及可持续发展。4.1.2比亚迪多元化发展历程比亚迪公司于1995年创立，由研制与生产电池起家，在2000年成为了当时领先全球的手机制造商—摩托罗拉在中国的第一个锂离子电池供应商；后来在2002年又成为诺基亚电池的供应商，此时，比亚迪公司开始飞速发展。2003年之前，比亚迪是一个以电池和IT产业为主的企业。而在2003年之后，比亚迪公司通过收购两大汽车公司开始发展汽车产业，并在上海建立比亚迪工业园，实现多元化。在这之后一直到2010年，比亚迪一直专注于传统燃油汽车，但是从2010年开始，比亚迪看到了国家对新能源汽车政策上的支持，开始在新能源汽车市场发力，与戴姆勒股份公司合作，成立比亚迪戴姆勒公司专门进行新能源汽车的研发。其多元化的又一项产业就是于2015年在西安成立了比亚迪汽车金融有限公司，该举措优化了财务配置，利用资产剩余理论，改善了资金与财务结构，提高了资金利用率，大力深化了中国汽车行业与金融产业的交叉多元化发展。随后在2017年，比亚迪历时5年，投资50亿元大力研发的跨座式单轨列车（云轨）在深圳开启了序幕，正式宣告其多元化发展方向进一步涉足轨道交通领域。2018年9月5日，随着汽车技术和互联网的不断进步，智能网联技术与汽车行业高度融合，以“开放·创未来”为主题的比亚迪全球开发者大会应运而生，共同构建汽车智慧生态，使汽车尝试转变为可以移动的互联终端而不仅仅是代步的工具。4.2比亚迪股份有限公司盈利能力纵向分析4.2.1商品经营盈利能力分析商品经营的定义是在整个市场环境下，进行组织生产和销售活动。这其中要消耗大量的人力、物力和财力。交付、生产和分销每个环节都是围绕着商品生产进行经营管理。销售毛利率是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入与成本之差，是衡量企业盈利能力的重要指标，通常是毛利率越高表明企业的盈利能力越高，控制成本的能力越强。销售净利率是指净利润与销售收入的比值，反映了每一块钱的销售收入能带来多少净利润，表明销售收入的收益水平。通过分析销售净利率的数值，能让公司在增加销售收入的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。比亚迪股份有限公司2015年至2019年销售毛利率和销售净利率的对比表如下：表4-1比亚迪销售毛利率对比表年度/指标20152016201720182019销售收入(元)80,008,968,000103,469,997,000105,914,702,000130,054,707,000127,738,523,000销售成本（元）66,513,559,00082,400,900,00085,775,482,000108,725,343,000106,924,288,000销售毛利润（元）13,495,409,00021,069,097,00020,139,220,00021,329,364,00020,814,235,000销售毛利率16.88%20.36%19.01%16.4%16.29%数据来源：比亚迪股份有限公司2015年-2019年年度报告表4-2比亚迪销售净利率对比表年度/指标净利润（元）销售收入（元）销售净利率20153,138,196,00080,008,968,0003.9%20165,480,012,000103,469,997,0005.3%20174,916,936,000105,914,702,0004.6%20183,556,193,000130,054,707,0002.7%20192,118,857,000127,738,523,0001.7%注：数据来源于比亚迪股份有限公司2015年-2019年的年度报告根据表4-1可知比亚迪五年来随着销售收入的增加销售毛利润也有增加的趋势，而销售毛利率却是先增加后下降，其中2015年到2016年增长幅度最大，增幅是3.48%，是因为销售毛利润增长了75.7亿，增长幅度为56%，原因是比亚迪厚积薄发，技术实力雄厚，在新能源汽车领域埋头耕耘十年之久，销售网络部署全球。但是2017年到2018年销售毛利率下降幅度最大，下降了2.61%，是因为比亚迪股份销售成本的增加，增加了229亿，说明企业的成本管理水平是影响盈利水平的重要因素，俗话说，成本优势创造利润优势，所以比亚迪股份要严格控制好成本的大小，增加企业利润。从表4-2可以看出由于国民经济的宏观调控促进了新能源产业的转型升级，比亚迪进行了大量的经营转型和协调，并在多元发展战略的基础上逐步增长。自2010年增加对新能源行业的投入并实施多元化战略以来，比亚迪的营业收入和利润均得到了有效提升。2015年营业收入同比增长37％，其中净收入的波动甚至更大，并且在2015年至2016年之间实现了质量飞跃，在2016年达到顶峰，净利润是2014年的六倍。2017年，比亚迪的营业收入增长率下降，2017年和2018年利润继续下降，2018年净利润暴跌28％，2019年净利润继续下降，仅为21.19亿元，相较于2017年的峰值，降幅高达56.9%。同时期，比亚迪的营业利润和总利润均出现了类似的负增长4.2.2资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力是指企业运用资产而获得利润的能力。反映资产经营盈利能力的指标是总资产净利率，也就是净利润与平均总资产的比值，即企业每占用一元的资产平均能获得多少利润，总资产净利率越高，表明资产投入与产出的效率越好，成本费用控制能力越强，运用资产的能力越好，其盈利能力就越强。比亚迪股份有限公司2015年到2019年总资产净利率对比表如下：表4-3比亚迪总资产净利率对比表年度/指标净利润（元）平均资产总额（元）总资产净利率20153,138,196,000104,747,305,0003%20165,480,012,000130,278,266,5004.2%20174,916,936,000161,585,104,0003.04%20183,556,193,000186,335,253,5001.9%20192,118,857,000195,106,335,0001.1%注：数据来源于比亚迪股份有限公司2015年-2019年的年度报告从表4-3可以得出比亚迪股份有限公司在2015-2019年平均资产总额在逐年增加，在2015、2016年净利润也在增加，所以总资产净利率也增加了。说明这两年比亚迪股份投入与产出成正比，运用资产能力强。但是从2017年开始，净利润逐年下降，导致企业总资产净利率也在逐年下降。其原因一方面是自身的盈利能力需要提升，需要调整多元化相关战略，另一方面可能是受到国家政策的影响，国家对于新能源汽车的补贴力度减小，所以其对补贴收入的依赖性表现出来。过度地依赖补贴，一旦国家缩紧新能源补贴政策，那么其利润增加肯定受到限制，所以比亚迪汽车应该大幅提升其盈利能力，减少对新能源补贴资金的利润依赖。4.2.3资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力是指企业所有者投入资本之后在生产经营活动中而获取利润的能力，即所有者每投入一元钱的资本能获得多少的利润。分析资本经营盈利能力的指标是净资产收益率，净资产收益率是企业盈利能力的核心指标，即净利润与股东权益平均余额的比值，比亚迪净资产收益率对比表如下：表4-4比亚迪净资产收益率对比表年度/指标净利润（元）股东权益平均余额（元）净资产收益率20153,138,196,00032,461,839,0009.7%20165,480,012,00045,719,302,00012.0%20174,916,936,00057,683,425,0008.5%20183,556,193,00060,325,733,0005.9%20192,118,857,00061,647,699,5003.4%注：数据来源于比亚迪股份有限公司2015年-2019年的年度报告从表4-4中可以得出净利润和净资产收益率都是先上升在下降，然后股东权益平均余额逐年上涨。2016年之后净资产收益率逐年下降，是因为股东权益平均余额逐年上升而净利润在逐年下降，导致比率变小，说明企业资本运用效率低，盈利能力变弱，其原因是随着新能源汽车的销售量飞速增长，但燃油车的销量逐渐黯淡并且出现大幅度下滑，并且在IT产业，手机部件及组装业务受行业和市场加剧的影响销量和盈利大幅降低。并且，从2012年到2018年七年间政府补贴在比亚迪收入中占比较大，在这七年比亚迪受到的政府补贴累积达66.68亿元。尤其是2017年-2018年，归属母公司的净利润分别为40.66亿和27.8亿，但当年收到政府补贴分别为12.76亿和20.72亿元，补贴收入占利润的比重由31%迅速增长到75%。补贴收入成为了比亚迪公司营业收入和净利润的主要来源。但是根据国家政策，2020年政府全面停止对新能源产业提供补贴，比亚迪想用政府补贴来充实或支撑利润不能维持现状，更不会实现可持续发展。所以为了减少对政府补贴的依赖，比亚迪公司应该加快通过控制成本以及增强品牌效应，来抵减补贴退坡对收入以及盈利带来的影响。4.2.4盈利能力综合分析对企业进行盈利能力分析最普遍最有效的方法就是运用杜邦分析法，杜邦分析法中最常用的公式就是净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数。表4-5比亚迪杜邦分析对比表年度/指标净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数20159.7%3.9%76.3%3.26201612.0%5.3%79.4%2.8520178.5%4.6%65.5%2.8220185.9%2.7%69.8%3.1320193.4%1.7%65.4%3.06注：数据来源于比亚迪股份有限公司2015年-2019年的年度报告从表4-5中可以得出净资产收益率先上升在下降。2016年由于销售净利率、总资产周转率的增长幅度大于权益乘数下降幅度，导致比亚迪股份净资产收益率上升，说明这一年企业投资者的净资产获利能力大，其原因在于多元化经营的实施为比亚迪带来了新的利润点，使其在面对市场冲击时更具竞争力，从而达到了占领市场、增强竞争力的目标。虽然在2017年-2018年呈现了些许下降，但是其下降幅度不大，其原因在于国家对新能源汽车补贴政策的收紧以及限制传统燃油车的发展。所以比亚迪应该继续实行多元化经营战略，进一步提高企业获利能力。总的来说，多元化经营步伐的加快促进了比亚迪盈利能力的正向提升，且多元化发展带来的新利润点支持着比亚迪盈利能力的稳定性。从总体来看，比亚迪公司多元化经营战略让企业扩大了业务范围，进入汽车行业，并通过10年的积累提升了盈利能力。4.3比亚迪股份有限公司盈利能力横向分析4.3.1长安汽车、吉利汽车的简介1.长安汽车的简介中国长安汽车集团股份有限公司成立于2005年12月，原名是中国南方工业汽车股份有限公司，2009年改名为中国长安，是中国四大汽车集团之一，总部在北京，它的前身是1862年李鸿章创办的上海洋炮局，已经有150多年的历史，开创了中国近代工业的先河，到现在已经具有超强的整车制造和零部件供应能力。中国长安的经营范围广泛，涉及到汽车，摩托车，校车等业务，生产基地遍布中国各地，自主研发实力在中国汽车行业屈指可数，坚持“以我为主，自主创新”的发展模式。中国长安坚持走出去的战略，在国际方面与美国、英国等国家建立了广泛的合作关系，中国长安正在以不断创新的理念向世界一流汽车企业的目标迈进。同时中国长安在新能源汽车研发和技术创新方面也有重大的成就，坚持“节能环保，科技智能”的理念，大力发展新能源汽车，推出了逸动系列、锐程CC等热销汽车，并且中国长安公布，到2025年，将全面停售传统燃油汽车，实现全部电气化，具有里程碑意义[8]。2.吉利汽车的简历吉利控股集团是中国最早也是最大的民营汽车生产企业，成立于1986年11月6日，总部在浙江，其前身是位于浙江省台州市路桥区的黄岩县制冷元件厂。1997年吉利开始进入汽车产业，1998年吉利自主研发的第一台轿车――吉利。吉利汽车在中国四川、湖南等地设有整车制造基地，在国外一些地区设有海外工厂，国内以及国外的产销体系都很成熟，服务网络也是遍布世界各地，国际化水平高。吉利集团旗下品牌很多，包括领克系列、吉利系列和几何系列。吉利汽车集团以“自主突破创新，融合全球智慧，掌握核心技术”为研发理念，长期坚持可持续发展战略，在新能源汽车领域是中国汽车企业的引领者之一，致力于成为新能源汽车节能技术的引领者。2019年，吉利汽车与19届亚运会组委会签约，成为亚运会官方汽车服务合作伙伴，标志着吉利汽车进入一个新的阶段[9]。4.3.2商品经营盈利能力横向分析1.销售毛利率表4-6销售毛利率对比表年度/指标比亚迪吉利长安201516.88%18.15%20.01%201620.36%18.32%17.89%201719.01%19.38%13.31%201816.4%20.18%14.65%201916.29%17.37%14.68%注：数据来源于比亚迪、吉利、长安2015年-2019年的年度报告比亚迪汽车、吉利汽车、长安汽车销售毛利率对比表见表4-6，长安汽车的销售毛利率最低，比亚迪和吉利汽车销售毛利率差别不大，主要是因为当年比亚迪的新能源尚处于起步阶段，还没有很强的竞争力，也没有出现大幅的涨跌，说明企业重视成长机会和长期价值。通过对比亚迪2015至2019年的数据分析发现，比亚迪盈利水平良好，但不够稳定。2014年以来，国家加大对新能源汽车的补贴力度，并于2017年提高了准入门坎，大幅降低了补贴额度，市场竞争更加激烈，对比亚迪的盈利能力产生波动性影响。比亚迪需要加强对企业的管理，加大对电池、电机以和电控的研发力度，进一步增强在新能源汽车领域的优势，提高盈利能力的稳定性。2.销售净利率表4-7销售净利率对比表年度/指标比亚迪吉利长安20153.9%7.6%15.4%20165.3%9.6%12.8%20174.6%11.6%8.0%20182.7%11.9%0.3%20191.7%8.5%4.4%注：数据来源于比亚迪、吉利、长安2015年-2019年的年度报告比亚迪汽车、吉利汽车、长安汽车销售净利率对比表见表4-7，由表可见比亚迪销售净利率呈下降趋势，只有2016年是上涨的，2016年以后逐年下降，吉利汽车销售净利率整体是上升的，但是在2019年下降了3.4%，下降幅度较大。长安汽车销售净利率极其不稳定，总体是下降的，尤其是2018年，销售净利率只有0.3%，因为汽车企业要跟上时代，否则就会被淘汰，所以开始了第三次创新创业计划，长安汽车的合资车企长安福特的疲软也是长安汽车业绩下降的原因。所以我们要跟上时代的发展，坚持创新驱动的战略。4.3.3资产经营盈利能力横向分析表4-8总资产净利率对比表年度/指标比亚迪吉利长安20153%5.7%12.5%20164.2%9.3%10.5%20173.04%13.9%6.78%20181.9%14.2%0.72%20191.1%8.2%2.8%注：数据来源于比亚迪、吉利、长安2015年-2019年的年度报告比亚迪汽车、吉利汽车、长安汽车总资产净利率对比表见表4-8，由表可见比亚迪汽车总资产净利率在2016年是上升的，随后都在逐年下降。吉利汽车总资产净利率在2019年都大幅下降，其余年份都是逐年上升的，下降是因为市场竞争激烈，市场价格混乱，销量大大降低。长安汽车只有2019年是增长的，2015-1018年逐年下降，尤其是2018年下降至0.72%。4.3.4资本经营盈利能力横向分析表4-9净资产收益率对比表年度/指标比亚迪吉利长安20159.7%12.3%33.2%201612.0%23.3%26.5%20178.5%36.1%15.9%20185.9%31.6%1.5%20193.4%16.5%5.9%注：数据来源于比亚迪、吉利、长安2015年-2019年的年度报告比亚迪汽车、吉利汽车、长安汽车净资产收益率对比表见表4-9，由表可见吉利汽车净资产收益率是三个中最高的，即使是2019年比去年下降了15.1%，同其他两个还要高出很多。比亚迪汽车的净资产收益率处于下降趋势，只有在2016年时有所上升，发展状况低迷。长安汽车2015-2018年是呈下降的趋势，2019年有缓慢的回升。4.4比亚迪股份有限公司盈利能力现状评析4.4.1营运能力出现降低，但多元化可以促进改善营运能力有待进一步改善。应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率均出现了波动降低的情况，十年来连续降低由2009年12.22%降低到2018年的2.57%，所以针对比亚迪来说，其资金的回笼即应收账款的收回存在一定困难，有可能大范围发生坏账，或者会出现资金链断裂的情况，降低了企业资金使用效率，从而导致主营业务收入的降低以及净利润的降低。但是多元化经营规模的扩大以及协同效应的出现并适应了比亚迪公司的发展，导致在2018年存货周转率趋于平稳，应收账款周转率开始提升，说明其多元化经营已经适应了企业的发展，对比亚迪公司的营运能力开始起到了促进作用。总资产增长率较为稳定，改善了企业的营运能力并且能为企业资产创造了更大的价值。总的来说，比亚迪公司多元化战略可以改善企业的营运能力，但是仍需要对流动资产和总资产的使用和管理加强重视。4.4.2盈利能力得到提升，但需寻找新盈利点多元化经营战略促进了盈利能力的提升。多元化经营战略的实施为比亚迪带来了新的利润点，使其在面对市场冲击时更具竞争力，从而达到了占领市场，增强竞争力的目标。其总资产收益率随着主营业务利润率以及净资产收益率成同样趋势的上涨，总的来说，多元化经营步伐的加快促进了比亚迪盈利能力的正向提升，且多元化发展带来的新利润点支持着比亚迪盈利能力的稳定性。但盈利来源不够稳定，根据比亚迪相关数据可以看出，比亚迪的营业总收入过度依赖新能源汽车产业所带来的收益，新能源汽车产业成为公司总收入与净利润的重要支撑。但是其他业务板块却出现了亏损。但是如果新能源汽车产业出现一系列问题或者由于市场环境的变化导致出现滑坡或者国家的补贴政策一旦收紧或者取消，将会导致比亚迪新能源汽车销量的严重下行。所以比亚迪应该继续依托多元化经营战略寻找新的盈利点，不应该过度依赖于新能源汽车的收入[10]。4.4.3发展与成长能力开始增强，但稳定性有待改善由于前期的战略发展已处于成熟发展时期，规模效应开始显现，比亚迪的多元化战略正在加快进展，金融、IT行业逐渐大幅投资。总资产增长率和净资产增长率都都是正值，说明其总资产和净资产是增加的，但是增加幅度波动较大，说明其发展能力不太稳定。

第5章提高我国新能源汽车企业盈利能力的对策5.1加强成本费用控制管理比亚迪汽车股份有限公司需要加强产品成本控制管理。近年来，公司的经营成本和销售成本不断上升，成本利润率有所下降。所有这些都是由于产品成本占销售收入比重的增加。为提高经营活动的盈利能力，建议从以下几个方面着手：一是企业要高度重视产品成本控制，继续坚持成本领先战略，通过降低单位产品成本来提高单位产品的盈利空间。其次，转变营销观念，降低销售费用占营业收入的比重，结合实际工作经验，创新和发展原有的营销理念，培养销售人员的销售观念。比亚迪汽车股份有限公司可以通过开设销售理念培训班，为基层销售人员提供销售理念指导，使他们的销售理念能够跟上产品市场的发展需要。第三，规范公司管理费用的审批管理和核算程序，通过规范化管理，减少企业不必要的管理费用，使企业管理费用的各项支出都能得到检查。5.2提高资产周转效率总资产周转率能够全面反映企业资产周转速度，反映管理者对整个公司经营的整体控制能力。影响公司总资产周转效率的两个主要因素是存货周转率和应收账款周转率。然而，比亚迪汽车股份有限公司的存货和应收账款周转情况并不理想。为提高存货和应收账款周转率，提出以下建议。5.2.1提高存货周转率一是完善公司产销流程体系。比亚迪汽车股份有限公司市场部、生产部、销售部应加强协调与沟通。市场部接到顾客订单后，应在第一时间与生产部沟通，制定详细的生产计划，采购生产部生产产品所需的材料和工具。生产部做好产品的生产准备，及时将入库物资投入生产。产品生产完成后，销售部应及时向顾客销售。为了使各部门顺利衔接，有必要对公司订单产销流程进行改进。二是强化库存仓储管理体系。比亚迪汽车股份有限公司生产的光伏逆变器从生产到销售需要一段时间，这往往需要企业内部的仓储管理。为了提高库存周转的效率，需要对库存周转进行更细致的管理。5.2.2提高应收账款周转率为了加快企业资金周转，防范应收账款快速增长带来的信用风险，比亚迪汽车股份有限公司应根据不同客户的信用程度制定不同的信用额度管理办法。首先，公司应细分应收账款的支付主体，特别是加大对关联方的控制。随着企业销售规模的不断扩大，企业应特别关注新客户的背景，进行风险控制。通过对应收账款风险和收益的衡量，公司可以建立适合企业的信用体系。其次，企业应合理运用促销手段，尽量选择销售折扣，降低应收账款风险。最后，充分利用企业的应收账款进行融资，应收账款一般不会增值，考虑到资金的时间价值，企业收回应收账款时可能会有一定的损失。因此，我们可以充分利用应收账款进行企业融资，以应收账款作为生产回收的抵押品，加快企业资金周转[11]。5.3优化资本结构从之前的分析结果来看，比亚迪汽车股份有限公司的股权乘数指数一直低于行业平均水平。财务杠杆度是否合理，对太阳能光伏产业的盈利能力有很大影响。合理的资本结构可以使公司在激烈的市场竞争环境中持续稳定地发展。作为制造企业，比亚迪汽车股份有限公司主要生产光伏逆变器和光伏电站项目投资，需要大量资金