《财务管理（第四版）》第3章：财务分析

财务管理第3章：财务分析财务分析概述企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业发展能力分析综合财务分析第1节财务分析概述财务分析的基本概念财务分析的基本程序判别财务指标优劣的标准一、财务分析的基本概念内部分析与外部分析内部分析是企业内部管理当局所进行的财务分析。外部分析是企业外部利益集团根据各自的要求进行的财务分析。资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析资产负债表分析是以资产负债表为对象所进行的财务分析。利润表分析是以利润表为对象所进行的财务分析。现金流量表分析是以现金流量表为对象所进行的财务分析。比率分析与比较分析比率分析是把财务报表中的有关项目进行对比，用比率来反映它们之间的相互关系，以揭示企业财务状况的一种分析方法。比较分析是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况差异的一种分析方法。二、财务分析的基本程序明确财务分析的目的收集有关的信息资料选择适当的分析方法发现财务管理中存在的问题提出改善财务状况的具体方案三、判别财务指标优劣的标准经验数据历史数据同行业数据本企业预定数据财务分析概述企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业发展能力分析综合财务分析第2节企业偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析负担利息和固定财务支出的能力分析一、短期偿债能力分析一般来说，流动比率越高，说明企业的流动性越强，流动负债的安全程度越高，短期债权人到期收回本息的可能性越大。从企业的角度看，流动比率并不是越高越好。太高的流动比率可能表明企业的盈利能力较低。太高的流动比率也可能表明企业的资产管理效率较低。太高的流动比率还可能表明企业没能充分利用商业信用和现有的借款能力。在财务分析中往往认为流动比率在2左右比较合理，偏离2太多则存在一定问题。但这个经验数据并不是绝对的，不同的环境、不同的时期、不同的行业，情况都不尽相同。流动比率分析二、长期偿债能力分析结合营业周期分析：营业周期短的企业，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率；结合资产构成分析：流动资产比率高的企业可以适当提高资产负债率；结合企业经营状况分析：经营状况良好的企业可以适当提高资产负债率；结合客观经济环境分析：利率低和通货膨胀率高的情况下可以适当提高资产负债率。资产负债率分析三、负担固定财务支出的能力分析财务分析概述企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业发展能力分析综合财务分析第3节企业营运能力分析资产周转能力分析产生现金能力分析一、资产周转能力分析应收账款周转存货周转其他资产周转应收账款周转应收账款发生应收账款收回第一次第二次第三次第四次20000元20000元20000元20000元存货周转购入存货

卖出存货第一次第二次第三次第四次10000元10000元10000元10000元若应收账款周转次数和存货周转次数同时上升，可能说明市场环境好，经营前景看好。若应收账款周转次数上升而存货周转次数下降，可能说明企业因市场预期看好而扩大产、购规模或紧缩信用政策，或两者兼而有之。若应收账款周转次数下降而存货周转次数上升，则可能说明企业放宽了信用政策，可能隐含着企业对市场前景的预期不够乐观，应予警觉。应将应收账款周转情况与存货周转情况联系起来进行分析其他资产周转二、产生现金能力分析财务分析概述企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业发展能力分析综合财务分析第4节企业获利能力分析与营业收入有关的获利能力指标与资金有关的获利能力指标与股票数量或股票价格有关的获利能力指标一、与营业收入有关的获利能力指标二、与资金有关的获利能力指标三、与股票数量或股票价格有关的获利能力指标市盈率高，说明投资者对公司的发展前景看好，愿意出较高价格购买股票；但市盈率过高，则意味着股票具有较高投资风险。分析市盈率的前提是每股利润维持在一定水平之上。当每股利润接近零时，由于市价不会降低至零，因此市盈率会很高，而这种很高的市盈率却不能说明任何问题。当每股利润为负，市价不会为负，因此市盈率为负，这时的市盈率也不能说明任何问题。以市盈率衡量公司股票的投资价值虽然具有市场公允性，且相关资料易于获取，但存在以下缺陷：股票市价的高低取决于多种因素，其中既有公司内部的因素，也有诸多投机性的非理性因素，如虚假题材、庄家行为等，使得股票市价会偏离其内在价值；投机者由于获取的信息不完整，有可能导致对公司获利潜力的错误预计，从而也使得股票市价偏离其真实价值。市盈率分析财务分析概述企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业发展能力分析综合财务分析第5节企业发展能力分析财务分析概述企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业发展能力分析综合财务分析第6节综合财务分析公式分析法杜邦分析法计分综合分析法一、公式分析法偿债能力营运能力获利能力二、杜邦分析法资产报酬率×平均权益乘数＝股东权益报酬率甲公司：10%×2＝20%乙公司：5%×4＝20%销售净利率×总资产周转率＝资产报酬率丙公司：9%×2＝18%丁公司：2%×9＝18%二、杜邦分析法

根据某公司某年年初和年末的部分财务报表数据（单位：元），画出杜邦分析图的前三层。

项目年初年末资产总计3,259,971,206.382,245,152,289.72短期借款211,000,000.001,981,620,712.39股东权益合计395,519,892.2748,304,841.70主营业务收入7,059,900,972.052,558,882,998.49财务费用14,254,508.64131,675,564.69净利润81,278,609.87-502,548,085.93案例净资产收益率=(-502548085.93)/221912366.985=-226.46%投资报酬率×平均权益乘数=(-502548085.93)/2752561748.05=2752561748.05/221912366.985=-18.26%=12.40销售净利率×总资产周转率=(-502548085.93)/2558882998.49