医疗信息化产业分析研究报告

医疗息化业分析研究报告目录政策是医疗信息化的核心驱动因素 4政府、市场和医院发力医疗信息化中心环节 4政策推动医疗信息化市场代际跃升 5月暗星明格局之下，医疗信息化驱动力强劲 6政策蕴含五大力量，中国医疗信息化前路尚远 6依附于医疗产业链，医疗信息化厂家林立 7大空间与大格局，中外双视角看多中国电子病历发展前景 9CS建设如火如荼，产业空间广阔 9政策推动医疗信息化市场持续增长，电子病历百亿空间待发掘 10中国医疗信息化水平与美国差距较大，前景广阔 12所处阶段差距较大，我国电子病历仅相当于美国201年水平 12中美医疗信息化投入在国家层面与医院层面差距较大 13对比美国，我国电子病历市场集中度不高 14参考美国电子病历巨头成长史，考察中国医疗信息化企业竞争力 146年7倍Cener乘电子病历之风而上 14业务、客户与运营三因素评价医疗信息化企业 16深度和广度层面评判企业业务布局 16质量与规模层面评判企业客户资源 17评判企业运营能力识别企业风险 18风险提示 20相关报告汇总 21插图目录图1政府、市场和医院发力医疗信息化中心环节 4图2我国医疗信息化历程 5图3区域医疗卫生信息化平台 5图4我国卫生总费用及其占P比重 6图5我国医疗T花费及其占卫生总费用比例 6图6人口总数及老龄人口占比 7图7我国各级医院数量 7图8我国卫生机构数量 7图9医疗信息化企业服务对象产业链 8图02017年我国医疗信息化解决方案行业的竞争格局 8图12017年医疗信息化及软件生产供应商情况 9图22018年部分上市公司S市场份额对比 9图32018年部分上市公司非S市场份额对比 9图42020-5年中国医疗信息化市场规模预测 9图52020-5年中国医疗信息化行业硬件市场规模预测 10图62020-5年中国医疗信息化网络设备市场规模预测 10图72020-5年中国医疗信息化行业软件市场规模预测 10图82020-5年中国医疗信息化行业服务市场规模预测 10图9我国电子病历发展阶段及与美国比较情况 13图0美国医院T花费占全年预算比例（004年） 14图1国内医院T花费占全年预算比例（018年） 14图2:2018年美国R市场格局 14图3:2018年电子病历市场企业份额格局 14图4美国电子病历使用量飙升 15图5美国电子病历企业ere09-5年股价涨7倍 15图6美国医院更换（电子病历）产品原因 15图7:cerer10年到5年费用增速下降，营业利润上升 15图8:2005年美国R市场格局 15图9:2018年美国R市场格局 15图0地域扩展效率指标图 18图1人力运营效率指标 19图2最新5年企业医疗信息化业务毛利率 19图3医疗信息化上市公司研发费用及占营收比例 20政策是医疗息化的心驱动素政府、市场和医院发力医疗信息化中心环节医疗信息化定义用包含计算机数据库网络等在内的信息技术赋能医疗行业从而提高医疗系统的效率，降低医疗系统的风险和成本。医院是医疗信息化的主要对象围绕医院信息化构建的医疗T系统医保T系统和医药T系统是医疗信息化的中心环节政府、市场和医院三元合一推动医疗信息化进程。图：政府、市场和医院发力医疗信息化中心环节资料来源：东兴证券研究所表：医疗信息化主要政府部门和公众组织单位或部门要点作用CA中国电子学会医药信息学分会全国最早的医疗T学术组织CHA 中国医院协会医院信息管理委员会 每年举办学术交流，国内外专家积极参加，展示行业动态、成果卫健委原卫生部和计生委组织、领导、制定政策、投入资金推动发展教育部学校教育培养医疗信息化方面人才国务院组织、领导、制定政策、投入资金推动发展国家中医药管理局 隶属于国家卫生和计划生育委员会 规划、指导和协调中医医疗、科研、教学机构的结构布局及其运行机制的改革总后卫生部 中国人民解放军总后勤部卫生部 为中国人民解放军主管卫生工作的业务部门拟订医疗保障制度的法律法规；负责医疗保障经办管理、医保局 国务院直属机

公共服务体系和信息化建设；药品采购等；制定定点医机构协议和支付管理办法等资料来源：刘晓强我国医院信息化发展历程[]中国卫生信息管理杂志6年4月,第3卷第2期，东兴证券研究所政府是推动医疗信息化发展的核心。政府能够通过政策、资、技术、知识传播等，协调市场和医院推动医疗信息化的发展。如国务院2009年颁布《关于深化医疗卫生体制改革的意见218年组建卫健委和医保局等从政策和机构层面推动医疗信息化的发展。如教育部2003年批准32个院校设立医/卫生信息管理本科从知识传播等角度促进了医疗信息化的发展。政策推动医疗信息化市场代际跃升财政投入与医保政策刺激医疗信息化从医院管理信息系统（I）跨越到医院临床信息系统（I。IS以财务管理为核心支持医院的行政管理和事务处理S包含电子病历系E医学影像系（，实验室信息管理系统L）等，着眼于支持医院医护人员的临床活动2003年前后S刺激财政医疗投入，叠加全国医保、新农合开始实施推动医院临床信息系统）发展。图：我国医疗信息化历程资料来源：谭志勇医疗信息化行业风口起航，迎来快速增长期].2015,东兴证券研究所医改和互联互通需求刺激区域医疗卫生信息化（MI）建设。新医改明确信息化是“四梁八柱”中的一根支柱。医疗体系中的“孤岛”和“烟囱”系统（如孤立的医院）无法与周围系统沟，需要建立区域医疗信息化平台促进设立信息数据标准，实现互联互通。图：区域医疗卫生信息化平台资料来源：卫健委，东兴证券研究所在政策指导下医疗信息化未来将进入到智能化阶段政策在研究技术发展方向之后会对未来进行新的规划。预计未来先进的“大数人工智”技术将提升医疗信息化的效能，使医疗信息化从单纯提升效率，走向提升医疗资源供给。月暗星明格之下，疗信息驱动力劲政策蕴含五大力量，中国医疗信息化前路尚远如果没有支撑推动医疗信息化建设的政策就如无源之水无本之木然而医疗信息化政策植根于我国经济、社会、医疗卫生乃至科技的发展之中，动力强劲。第一，经济发展促进医疗信息化不断推进。经济不断发展，医疗卫生事业的水平不断提高，医疗信息化作为提高医疗卫生水平的工具自会不断提升。%图：我国卫生总费用及其占P比重 图：我国医疗T花费及其占卫生总费用比例%卫生费用 卫生费用占比重（右轴%0000000076543210资料来源：卫健委，东兴证券研究所 资料来源：卫健委，东兴证券研究所第二人口数量的不断增长老龄化程度不断加深需要医疗信息化提升效率节省成本2018年我国人口已经接近14亿，与此时0岁5岁以上人口都在双双攀升208年分别达到18和接近12。巨大的人口压力需要医疗信息化的不断发展。图：人口总数及老龄人口占比000000000

1 2 3 4 5 6 7 8总人口（万人） 岁以上人口（右轴） 岁以上人口（右轴

%%%%%%%%%%%资料来源：ind，东兴证券研究所第三各级医院及医疗机构自身提升效率的需要我国各级医院2019年达到了30多万所各级卫生机构达到1000万的数量，如此庞大的医疗卫生机构数量将是一个很大的市场，需要很长时间消化。图：我国各级医院数量 图：我国卫生机构数量院 二级医院 一级医院 未定级医00000000

0000000

卫生机构数资料来源，卫健委，东兴证券研究所 资料来源：卫健委，东兴证券研究所第四，疫情刺激。本次新冠肺炎疫情和203年S疫情都给医疗信息化带来了很大的刺激，一方面促进了医疗信息化各个细分行业发展，另一方面带动了医疗信息化政策的出台。第五，科技创造需求。互联网，云计算等供给侧的发展也会给医疗信息化带来很大的进步。依附于医疗产业链，医疗信息化厂家林立医疗信息化企业会涉及医疗行业的全产业链医疗信息化企业会通过提供工具搭建系统以及搭建平等方式涉及上游药品制造商和研发商和下游医院、诊所及基层机构运营的各个环节。图：医疗信息化企业服务对象产业链资料来源：创资本.浅谈医疗信息化[].2019，东兴证券研究所，东兴证券研究所我国医疗信息化企业可以分为三类：第一类专注于医疗信息化，以创业慧康，卫宁健康和和仁科技为代表，逐步从IS向CS延伸；第二类是软件服务和T集成企业，医疗信息化只是其技术能力的一个应用，如东软集团，东华软件；第三类通过并购进入医疗信息化领域，如思创医惠。图：2017年我国医疗信息化解决方案行业的竞争格局 图：2017年医疗信息化及软件生产供应商情况东软集团卫宁健康%创业慧康%东软集团卫宁健康%创业慧康%%万达信息%东华软件易联众%%嘉和美康%%%%%%%%资料来源：，东兴证券研究所 资料来源：前瞻产业研究院，东兴证券研究所医疗信息化企业市场格局较为分散据C数据2017年医疗信息化业o5东软集团卫宁健康创业慧康、万达信息和东华软件占比仅为40，格局较为分散。大企业数量众多，发展趋势不十分明。根据前瞻产业研究院的数据，国内从事医疗信息化的企有60多家，大型企业占比为15，数量较多。大企业之间差距并非十分明显，绝对龙头有待进一步发掘。图：2018年部分上市公司S市场份额对比 图：2018年部分上市公司非S市场份额对比%%%%%%卫宁健创业慧%%%%%%思创医

%%

卫宁健创业慧东软集东华软和仁科思创医

%

%%麦迪科技万达信息

麦迪科万达信

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%%资料来源：各大招标网，东兴证券研究所 资料来源：各大招标网，东兴证券研究所上市公司细分市场集中度较高发展形势相对明确S市场即院内市场由卫宁健康创业慧康东软集团，东华软件和和仁科技占据前5占比82较为集中非S市场万达信息占据了39的市场份额创业慧康和卫宁健康占据17的份额，东软集团占据12，o4达到了85。行业领军者如卫宁健康等在IS，非S市场的优势都较为明显。大空间与大局，中双视角多中国子病历展前景CS建设如火如荼，产业空间广阔目前我国正处于医疗信息化S阶段预计2020年医疗信息化市场规模将接近8097亿预计220-025年中国医疗信息化市场规模GR为9.73，到2025年中国医疗信息化市场规模将达到1288.2亿元。图：202025年中国医疗信息化市场规模预测00

市场规模（亿元1

8

5

2000000

4

479 0 1 2 3 4 5资料来源：中研普华产业研究院，东兴证券研究所中国医疗信息化市场可以分拆为四个部分：硬件市场，信息化网络设备市场，软件市场，以及服务市。预计硬件市场2025年达到541.04亿元网络设备市场2025年达到244.76亿元软件市场2025年达到283.4亿元；服务市场2025年达到218.99亿元。图：202025年中国医疗信息化行业硬件市场规模预测 图：2020-25年中国医疗信息化网络设备市场规模预测000000

市场规模（亿元）6677.86

4

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市场规模（亿元

699134609012345

09012345资料来源：中研普华产业研究院，东兴证券研究所 资料来源：中研普华产业研究院，东兴证券研究所图：202025年中国医疗信息化行业软件市场规模预测 图：2020-25年中国医疗信息化行业服务市场规模预测000000

市场规模（亿元

4334938

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市场规模（亿元）09012345

09632989632985资料来源：中研普华产业研究院，东兴证券研究所 资料来源：中研普华产业研究院，东兴证券研究所政策推动医疗信息化市场持续增长，电子病历百亿空间待发掘根据最近两年发布的重点政策未来一段时间医疗信息化建设的重点将在三个方面铺电子病历系统建设，Gs建设，以及互联网医院。时间 单位 时间 单位 政策20188 卫健委 《关于进一步推进以电子病历为核的医疗机构信息化建设工作的通知20196 卫健委 《关于按疾病诊断相关分组付费国试点城市名单的通知》20202 卫健委 《关于加强信息化支撑新型冠状病毒时时间 单位 政策感染的肺炎疫情防控工作的通知》资料来源：卫健委，东兴证券研究所2018年我国三级医院总体电子病历的水平停留在2.1级的水平上，且渗透率不过5，预计在政策的推动下，未来几年是我国电子病历渗透率急速提升的时期。电子病历市场规模测算目标设：①到202年我国电子病历三级医渗透率预将达到90左右二级医院渗透率超过60一级医院超过40；②到2022年，我国三级医院整体达到5级，二级医院达到4级，一级医院达到2级。表：电子病历市场测算2019年E2020年E2021年E2022年E总收入（万元）169478.58698721335140.541528942.8同比413%53%15%三级医院收入49598.5576200423760.74431648.36三级数量2681288130813281单体收入（万元）1851000598598渗透率（新增）10%20%23%22%二级医院收入75824201560791239.8947126.44二级数量9478100781067811278单体收入（万元）80200494494渗透率（新增）10%10%15%17%一级医院收入4405692112120140150168一级数量11014115141201412514单体收入（万元）36395050渗透率（新增）10%10%10%10%资料来源：\hhtp:/yiliaoyuqing/2019--14/3488.htl，东兴证券研究所DRGs规模测算医保局建立后预计二级以上医院将普及DRs系统假设二级医院建设费用为5万元三级医院为100万元预计DRs市场空间达到117.0亿元未来三年普及每年将有35.22亿左右的市场规模。互联网医院平台（仅考虑医院自建部分：预计二级以上医院都将建立互联网医院平台。假设二级医院建设费用100万，三级医院建设费用300万。预计互联网医院平台市场空间达到211.21亿元。未来三年渗透率达到45%，每年将有31.68亿市场规模。总的来说，电子病历DRGs以及互联网医院平台建设未来三年增量空间将为153.89、200.41和219.79亿。单位：亿元2020年2021年2022年电子病历86.99133.51152.89DRs35.2235.2235.22互联网医院平台31.6831.6831.68规模合计153.89200.41219.79资料来源：东兴证券研究所中国医疗信息化水平与美国差距较大，前景广阔所处阶段差距较大，我国电子病历仅相当于美国21年水平当前市场主流的电子病历评价系统分为四种HIMSS应用模型Gartner分代模型，中国电子病历系统应用水平分析，以及美国电子病历“有效使用”标准。按照第三种和第四种，本文将中美标准进行对.评价分级 分级标准描述表：评价分级 分级标准描述级 未形成电子病历系统级 部门内初步数据采集级 部门内数据交换级 部门间数据交换，初级医疗决策支持级 全院信息共享，中级医疗决策支持级 统一数据管理，各部门系统数据集成，基本建立以电子病为基础的医院信息平台级 全流程医疗数据闭环管理，高级医疗决策支持级 完整电子病历系统，区域医疗信息共享资料来源：卫健委，东兴证券研究所美国“有效使用”标准将电子病历应用分为三个水平，参照美国标准，我们把我国电子病历8个级别也划分成3个水平，并将其与美国标准对照。表：中国电子病历评价标准与美国对比中国标准美国标准等级分类应用等级关注点阶段划分阶段目标低等级0-2关注数据采集功能阶段1数据采集与共享中等级3-4关注数据内部共享阶段2提升临床过程高等级5-7智能决策支持和区共享阶段3改进医疗结果资料来源：朱若华中美电子病历应用评价的比较研究[].东南大学.2017，东兴证券研究所目前我国电子病历建设与美国差距较大仅相当于美国2011年的水平如果完成2020发展目标也仅仅达到美国CM“有效使用第一阶段水平根据卫健委208年颁布《电子病历系统应用水平分级评价管理办（试行到200年所有三级医院要达到分级价4级以实现全院信息共享初级医疗决策支持；二级医院要达到分级评价3级以上，实现部门间数据交换。表：MS“有效使用”评价的阶段划分阶段划分美国历程阶段要求阶段1201年数据采集与共享阶段22013年提升临床过程阶段32015年改进医疗结果资料来源：朱若华中美电子病历应用评价的比较研究[].东南大学.2017，东兴证券研究所图我国电子病历发展阶段及与美国比较情况资料来源：朱若华中美电子病历应用评价的比较研究[].东南大学.7，东兴证券研究所中美医疗信息化投入在国家层面与医院层面差距较大我国IT费用占卫生费用比例与发达国家差距较大，空间广。综合前瞻产业研究院和卫计委等多方数据，2016年T花费占卫生费用的比例为0.82，国内东部沿海在1.2之间，到2018年T花费占卫生费用的比例也仅为0.85。和发达国家如美国3-5的比例相比差距很大。微观来看，国内医院在信息化上的投入也相对较低，空间较。美国2004年医院T花费占比大于2比例为70以上，而我国医院2018年T花费占比2以上的仅为24，差距较大。图：美国医院T花费占全年预算比例（204年） 图：国内医院T花费占全年预算比例（208年）%%%%%%%%%%~%~%%%%%% % % % % %

缺乏数据%%%%%%%%%%%%%%%%% % % % % % %资料来源：IMSS，东兴证券研究所 资料来源：IMA，东兴证券研究所对比美国，我国电子病历市场集中度不高我国电子病历市场格局相对较分散集中度有待提升美国电子病历市场TO2占比达56而我国TO5占比仅为58，集中度有待提升。图：2018年美国R市场格局 图：2018年电子病历市场企业份额格局%%%cCrhsns%%%

%%

%%%%%%嘉和美东华软%%%%%%资料来源：IMSS,KLAS，东兴证券研究所 资料来源：，东兴证券研究所参考美国电病历巨成长史考察中医疗信化企业争力6年7倍Cener乘电子病历之风而上2009-2015年超百亿美元投入美国电子病历使用率从9%上升到95%以上电子病历巨头cerner股价上涨7倍。2009年《2009年美国复苏与再投资法案(ARRA)承诺投资190亿美元发展医疗信息化，推行电子病历的有效使用Meaningfuluse,MU。截止2018年初，HITECHMU共放379亿美元奖励金，远超预期2009年美国电子病历使用率只有9%，到2016年95%以上美国医院满足了电子病历MU的要求。而cerner股价也从10美元涨到70美元左右。图：美国电子病历使用量飙升 图：美国电子病历企业ceer0-15年股价涨7倍%%%%%%%%%%%

% 0190~379亿美元财政支持%190~379亿美元财政支持%倍0倍00000067678901234567890年 年资料来源：IMSS，东兴证券研究所 资料来源：in，东兴证券研究所Cerner股价上涨有三个方面原因第一所发EH（电子病历系统功能以及后续更新服务赢得市场好评，并且服务大医院的方向正确，政策激励作用下营收快速增长；第二，企业主要EHR产品研发进入尾端，研发费用销售费用逐步走低第三行业格局逐渐集从205年To5占比75到208年To4占比96%。图：美国医院更换（电子病历）产品原因 图：cerer10年到15年费用增速下降，营业利润上升难以使用户服务不价格太贵和医院的规模不匹版本不再支持缺乏需要的功

%%%

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销售及客户服务费软件开发成本

营业利润率%营业利润率%%%%667890123456789%%%%%%%资料来源：apterra，东兴证券研究所 资料来源：in，东兴证券研究所图：2005年美国R市场格局 图：2018年美国R市场格局%%%%%%%%cCrhsnss

cCrhsnss%

%%

%%资料来源：IMSS,KLAS，东兴证券研究所 资料来源：IMSS,KLAS，东兴证券研究所业务、客户与运营三因评价医疗信息化企业当前我国医疗信息化市场厂家林立，但随着行业标准的统一与提高，产业集中度有望不断提升。谁将是中国的cerner？参考cernr崛起的原因从业务客户以及运营三个因素进行探索在业务或客户方面没有明显短板的企业将会在竞争中更加具有优势，而某项长期显著低于行业水平的运营指标将作为风险予以警示。深度和广度层面评判企业业务布局从业务布局广度来看，竞争优胜者需要有电子病历的布局，还需要业务较为全面。久远银，易联众，国新健康，麦迪科技，和仁科技这五家企业有明显的短板。表：我国医疗信息化部分厂商赛道卫宁创业东华东软万达思创和仁麦迪久远易联国新健康 慧康 软件 集团 信息 医惠 科技 科技 银海 众 健康医药临床试验管平台√√招采配一体化√√√√医疗HS√√√√√√√医院电病√√√√√√√√公共卫生√√√√√√√基层系统√√√√√√√分级诊疗√√√√√√√医联体√√√√√√√远程医院√√√√√√√医保实时结算√√√√√√√异地结算√√√√√√医保控费√√√√√√√基金支付√√√√√√√全卫平大数据平台√互联互通平台√省级卫生平台√√√区域公共卫生平台√√√√√√资料来源：前瞻产业研究院，东兴证券研究所从业务布局深度来看，有技术，有专长，有合作的企业更占优势。东软集，卫宁健康、创业慧康、东华软件、万达信息在业务布局深度上面占有优势，思创医惠紧随其后。企业名称 整体情况 专长 企业名称 整体情况 专长 成就企业名企业名称 整体情况 专长 成就卫宁健康 布局：传统医疗信息化+互联网业务；合作：阿里战略入股布局：传统医疗信息化+物联网

互联网医疗龙头 产品齐全度客户数量均居行业前列近2万个医疗卫生信息化项目建设，创业慧

联网；项目：区域医疗信息化，山；合作：阿里、腾讯战略合作平安集团入股布局：旗下东华医为专注医疗信

区域医疗信息化龙

积累超过2.5亿份居民健康档案国性销售网络东华软

化，提供区域医疗，医疗保险，智慧医院互联网+医疗健康等解决案；合作：腾讯入股

DRs细分行业领军者 头部医院市占率第一；全国百强医院，30%使用东华软件的HIS系统东软集万达信思创医和仁科

布局：东软医疗：专注大型医疗端设备；望海康信：专注医院精益化运营；东软熙康：专注健康管理和云医院布局：医疗大数据应用领先企业在分级诊疗、医保控费以及区域医疗卫生平台占据优势；合作：人入股布局：智慧医疗业务涵盖智能开平台、移动医疗、互联网医疗等；定制项目提升物联网水平布局：围绕电子病历形成覆盖全院的解决方案产品借助云大数据物联网研发智慧云医疗

国内唯一一家同时具有中国电子病历系统功能应用水平评价7级和美国HSS7级能力的供应城市信息化龙头智能开放平台龙头全院级的信息化解决方案

拥有完整的医疗解决方案产品线医疗信息化领域连续9年保持市占有率第一业务布局最全面卫生平台建设份最大；医保结算领域处于龙头(东华软件，久远银海等竞争)国内领先智慧医疗结构承建商为外大型医疗机构提供服务定位高端小而美客户以大型医为主麦迪科技 布局传统医疗信息化解决方案工智能应用业务

ICU信息化龙头 高端医院市场优势明显久远银海 布局：医药+医院+医保 医保信息化龙头 中标医保局核心项目易联众

布局：围绕社保卡，构建健康医疗服务医保控费医保移动支付等大数据驱动健康医疗

民生信息化龙

产品覆盖20多省，服务人群超4.5亿国新健康 布局：专注医保控费服务、药械管；提高医保基金使用安全性

健康保障服务领先企业资料来源：企业公告，企业官网，东兴证券研究质量与规模层面评判企业客户资源庞大的客户基础和较高的客户质量是医疗信息化企业的重要竞争力卫宁健康创业慧康以及万达信息在规模上远超其他客户客户质量上，卫宁健康，东华软件，东软集团，思创医惠，麦迪科技有优势。和仁科技在客户规模和质量上存在不足。表：2018年年末主要上市公司医疗行业营业额及医院客户资源情况企业名称医院三级及以上医院三级医院覆盖率备注卫宁健康600040015%区域卫生覆盖17省市企业名称医院三级及以上医院三级医院覆盖率备注创业慧康6000+--公共卫生项目遍及全国340多个区县万达信息4400+--二三级医院400多家东华软件500+300-11%承建核心业务系统的百强医院数量占比到25%以上，行业领先东软集团2000+500+19%为3万余家基层医疗机构诊所，19万医疗定点机构提供软件服务思创医惠1000+--和14家全国20强医院50家全国百强院，6家港澳医院合作和仁科技---一波op20标杆客户；与军队医疗机构建立关系麦迪科技1600+400+15%截止2019年中，企业终端用户覆盖32省资料来源：前瞻产业研究院，东兴证券研究评判企业运营能力识别企业风险本节从地域扩展效率，人力运营效率，项目运营效率三个角度来阐释企业在运营上面的风险考虑到数据的可获得性和可比较性，对所考察的企业相较上文有适当调整。地域扩展效率通过考察企业所在区域之外的收入占总收入的比重来判断企业打破地域限制开拓业务的能力。医疗信息化建设由于需要有配套硬件，因此地域限制十分明显，而打破地域限制对于企业壮大必不可少。因此把地域划分成华东，华北，西南等若干区域，设定指企业所属区域之外的收/企业总收入。地域扩展效率指标越低，则表明企业在地域扩展上面存在风。根据2018年的数，思创医惠，万达信息因为有国外收入该指标划分为表现较好久远银海和东华软件该指标低于50低于行业整体水平存在一定不。图：地域扩展效率指标图%%%%%%%%%%

%%%%%%%卫宁健康 创业慧康 东华软件 东软集团 和仁科技 麦迪科技 久远银海资料来源：ind，东兴证券研究所人力资源是医疗信息化企业最重要的资源，人力运营效率是影响企业竞争力重要因素。设定指（人均收入-人均薪酬/人均收入指标越高则表明人力运营效率越高依据208年数东华软件思创医惠以及和仁科技人力运营效率较高而万达信息和东软集团人力运营效偏低。图：人力运营效率指标19876543210

卫宁健康 创业慧康 东华软件 东软集团 万达信息 思创医惠 和仁科技 麦迪科技 久远银海4 5 6 7 8资料来源：ind，东兴证券研究所毛利率是评价项目运营效率重要指标综合近几年情况毛利率由高到低排序分别为麦迪科思创医创业慧卫宁健康和仁科技久远银>东软集万达信东华软件。久远银海，东软集团，万达信息以及东华软件项目运营效偏低。图：最新5年企业医疗信息化业务毛利率%%%%%%%%%

卫宁健康 康 件 团 万达信息思创医惠 和仁科技 麦迪科技 久远银海4 5 6 7 8资料来源：ind，东兴证券研究所研发费（前期视为优势与并购也是考察项目运营效率的重要指研发费用方面和仁科技久远银海，麦迪科技在绝对量上落后，东华软件，万达信息，久远银海在占比上不足并购项目需要甄别，因此不笼统作为优势或者劣势予以评价。图：医疗信息化上市公司研发费用及占营收比例研发费用 占比09876543210卫宁健康创业慧康东华软件东软集团万达信息思创医惠和仁科技麦迪科技久远银

%%%%%%资料来源：ind，东兴证券研究所风险提示行业政策出现重大变电子病历推进不及预期行业格局集中不及预期运营效率降低损害长期竞争能力。目前，为了支持燃料电池汽车发展，各国积极建设氢能源燃料电池汽车配套设施。根据规划，到2020年，到2030年将建成1000座加氢站，日本在2020年前建成160个加氢站，韩国计划到2020年建成80座加氢站，德国到2020年也预计达到100座加氢站的规模。世界上几个建设加氢站的大国都以2020年100座加氢站为目标。这距离我国2020年100座加氢站的目标还有很大距离，同时也表明，未来两年内加氢站建设进度会急剧增加，相关方面需求巨大，也是机会点。传统和新兴的金融和保险行业、传统物流供应企业也纷纷以智慧医疗应用为契机，以优化医疗服务流程、降低医疗服务成本为目标，与医疗机构积极互联互通，探索通过大数据的利用精细化病种成本核算，重构医疗保险的支付与核算，为用户提供更便捷、精确和可控成本的医疗服务。通过物联网技术，实现医院药品供应、卫生耗材配送等供应链管理的社会化运营，探索全面托管医院的供应链，降低医院后勤运维保障成本。目前，为了支持燃料电池汽车发展，各国积极建设氢能源燃料电池汽车配套设施。根据规划，到2020年，到2030年将建成1000座加氢站，日本在2020年前建成160个加氢站，韩国计划到2020年建成80座加氢站，德国到2020年也预计达到100座加氢站的规模。世界上几个建设加氢站的大国都以2020年100座加氢站为目标。这距离我国2020年100座加氢站的目标还有很大距离，同时也表明，未来两年内加氢站建设进度会急剧增加，相关方面需求巨大，也是机会点。目前，为了支持燃料电池汽车发展，各国积极建设氢能源燃料电池汽车配套设施。根据规划，到2020年，到2030年将建成1000座加氢站，日本在2020年前建成160个加氢站，韩国计划到2020年建成80座加氢站，德国到2020年也预计达到100座加氢站的规模。世界上几个建设加氢站的大国都以2020年100座加氢站为目标。这距离我国2020年100座加氢站的目标还有很大距离，同时也表明，未来两年内加氢站建设进度会急剧增加，相关方面需求巨大，也是机会点。传统和新兴的金融和保险行业、传统物流供应企业也纷纷以智慧医疗应用为契机，以优化医疗服务流程、降低医疗服务成本为目标，与医疗机构积极互联互通，探索通过大数据的利用精细化病种成本核算，重构医疗保险的支付与核算，为用户提供更便捷、精确和可控成本的医疗服务。通过物联网技术，实现医院药品供应、卫生耗材配送等供应链管理的社会化运营，探索全面托管医院的供应链，降低医院后勤运维保障成本。目前，为了支持燃料电池汽车发展，各国积极建设氢能源燃料电池汽车配套设施。根据规划，到2020年，到2030年将建成1000座加氢站，日本在2020年前建成160个加氢站，韩国计划到2020年建成80座加氢站，德国到2020年也预计达到100座加氢站的规模。世界上几个建设加氢站的大国都以2020年100座加氢站为目标。这距离我国2020年100座加氢站的目标还有很大距离，同时也表明，未来两年内加氢站建设进度会急剧增加，相关方面需求巨大，也是机会点。基因检测作为CDx工具趋于成熟，不仅获得美国FDA鼓励将其与新药联合开发，也受到多国临床指南推荐用于指导分子靶向药物治疗癌症，随着血液循环肿瘤DNA（ctDNA）无创基因检测、循环肿瘤细胞（CTC）等液体活检技术的发展，其在癌症治疗效果和预后评价及复发监控、康复管理等方面应用的巨大市场潜力也被更多企业重视。业内专家表示，中国精准医疗面临两个方面的瓶颈：一方面，技术和与临床结合的力度偏弱。精准治疗的技术基础主要分为基因检测、数据分析和临床注释这三个环节。基因检测已经是较为成熟的技术。测序能力和技术的发展已经可以基本满足产业发展的需要。然而在数据分析和临床注释方面，产业发展有明显掣肘。此外，创新药物的匮乏和冗长过时的审批制度，已成为我国精准医学发展的最大短板。具体来看，在我国流通市场常见的741个中药材品种中，220个品种价格上涨，334个品种价格持平，187个品种价格下跌。与2016年相比，2018年涨价品种数量减少7%，价格持平品种数量减少12%，涨价和持平品种数量合计下降10%，价格下跌品种数增加48%。其中，价格涨幅排名前20的品种，平均涨价幅度为101%，与2016年相比涨价幅度大幅降低，涨价品种多以小品种为主，市场、资本和气候对品种影响较大。与外国保健品市场相比，我国保健品市场产品人群细分化程度还处于较低水平。以复合维生素片市场为例，2017年美国复合维生素片市场针对青少年，老年人，女士，孕妇和男士的产品比例分别为25%，23%，14%，5%和27%。仅有7%产品是普适性复合维生素片。而在中国，2017年度复合维生素片市场83%产品均为普适性产品。针对不同人群的复合维生素产品仅占17%。产品细分化程度越高其附加值越高。与美国市场相比，我国保健品市场细分化程度还不足。国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案，到2020年全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。到2020年，在全国范围内推广使用车用乙醇汽油，基本实现全覆盖，市场化运行机制初步建立，先进生物液体燃料创新体系初步构建，纤维素燃料乙醇5万吨级装置实现示范运行，生物燃料乙醇产业发展整体达到国际先进水平；到2025年，力争纤维素乙醇实现规模化生产，先进生物液体燃料技术、装备和产业整体达到国际领先水平，形成更加完善的市场化运行机制。意味着，我国生物燃料乙醇产业已由试点阶段正式进入面向全面推广的扩大试点阶段，产业快速发展的局面正在形成。基因测序服务行业属于知识与技术密集的跨学科行业，对具有丰富实践经验的生物学、医学、计算机、统计学、生物信息学等复合型高端人才有较大需求，如在临床前研究领域，需要具有较强的生物学、药学专业学科背景和开发经验的专业人才；而在信息分析数据挖掘领域，需要具有较强的统计学专业背景和信息处理能力的专业人才。高端复合型人才需要长周期的吸纳和培养，在一定程序上成为当前基因测序行业发展的瓶颈之一。尽管如此，苹果公司近年来首次下调了业绩预期，宣布2019财年第一财季(即2018自然年四季度)苹果公司的营收预期为840亿美元，毛利率下调至38%，而原本的预期是890亿-930亿美元。按照其CEO库克的说法，收入低于预期，主要是在大中华区，其中一大影响因素就是苹果在中国的零售店和渠道合作伙伴客流量正在下降。医疗器械是指直接或间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料及其他类似或者相关的物品，包括所需要的软件，主要用于医疗诊断、监护和治疗。随着我国经济生活水平的不断提高，人们对医疗保健的意识逐渐增强，因此对于医疗器械产品的需求也在不断地攀升，再加上我国正逐步进入老龄化社会和国家政策层面上对行业的支持，使得我国医疗器械市场规模由2013年的2120亿元快速增长到2018年的5250亿元，年复合增长率为20%。目前全世界范围内，美国、法国的、英国、韩国等精准医疗计划已经获得重大推进，各国精准医疗的发展推动了精准医疗全球规模的提升。据国际市场研究机构BBCResearch的数据显示，2016年全球精准医疗市场规模600亿美元，其中精准诊断市场规模为100亿美元，精准治疗市场规模为500亿美元。2016-2017年全球行业发展增速在15%左右，到2017年全球精准医疗市场规模约为690亿美元。根据该机构预测，至2020年全球精准医疗行业的市场规模将超过1000亿美元。尽管如此，苹果公司近年来首次下调了业绩预期，宣布2019财年第一财季(即2018自然年四季度)苹果公司的营收预期为840亿美元，毛利率下调至38%，而原本的预期是890亿-930亿美元。按照其CEO库克的说法，收入低于预期，主要是在大中华区，其中一大影响因素就是苹果在中国的零售店和渠道合作伙伴客流量正在下降。根据ResearchAndMarkets报告数据显示，2025年全球DNA基因芯片产品市场达到近107亿美元的规模。预计2018年到2025年该市场会以11.4％的年均复合增长率发展，将从2015年的36.3亿美元增长到2020年62.2亿美元的规模（包括仪器、试剂耗材与检测服务）。机床行业分析表示，由于机床行业对和制造业竞争力的关键作用，我国政府已将机床行业提高到了战略性位置，把发展大型、精密、高速数控设备和功能部件列为国家重要的振兴目标之一。随着一系列扶持性政策的陆续出台，未来几年我国机床行业有望在延续快速增长态势的同时，在技术能力上实现质的突破，在高端机床领域形成国际竞争力，并诞生出几家世界级的机床企业。例如，被世界经济论坛评为2016年技术先锋的OmadaHealth专注于慢病管理领域，其主打产品是prevent，通过改变用户的生活方式来降低体重，从而降低发生糖尿病、高血压，以及各种心血管事件的概率，并根据患者的偏好制定个性化的策略，以带来生活方式的改变。OmadaHealth是一个非常重视体验感的公司，他们不仅拥有世界顶尖的交互设计师，还对患者无时无刻地进行人性化的关怀，这些都能让移动医疗的产品看起来更健康，更可信，让用户向往更美好的生活。基因检测是针对生物的血液、体液、细胞或DNA通过基因测序等技术手段进行检测，并分析该个体含有的基因是否含有潜在高风险疾病可能性及表达功能是否正常，最终明确被检测生物未来患病风险的技术。国内企业多参与基因检测服务市场，应用市场中，消费型基因检测竞争激烈，无创产前检测发展相对成熟，肿瘤市场增长空间大。基因检测行业可分为三大细分领域，即科研级基因检测、临床级基因检测、消费级基因检测。絮凝剂是能将水溶液中的溶质、胶体或悬浮物颗粒产生絮状物沉淀的一种化合物。絮凝是废水处理的一种重要方法，是一种应用最广泛、经济、简便的水处理技术。通过絮凝作用，可使污水中悬浮微粒形成矾花，并在沉降过程中互相碰撞，使絮状物颗粒变大逐渐沉淀于底部，最后经水处理构筑物将其分离除去，达到净化水的目的。根据水体中胶体颗粒脱稳凝聚过程的作用机理不同，可以分为混凝剂和絮凝剂。混凝剂是指通过表面双电层压缩和电中和而使溶质胶体或悬浮颗粒脱稳的药剂，这类药剂主要是无机类药剂。絮凝剂是指将溶质胶体或悬浮颗粒之间产生架桥作用以及在沉降过程中产生卷扫作用的药剂，这类药剂主要是高分子药剂。根据行业习惯统称，在废水处理过程中，将起凝聚作用的药剂统称为混凝剂（或凝聚剂），将起架桥作用的有机高分子化合物称为絮凝剂；在水处理实际应用中，常将所用的药剂统称为絮凝剂。1五是，有效促进区域经济发展。东北等生物质资源丰富地区具有发展生物燃料乙醇的原料比较优势和较好产业基础。加快发展生物燃料乙醇，既可以缓解当前及未来一段时期东北地区库存玉米等面临的超期超标问题，减轻国家财政负担，又可以加快培育绿色经济增长点，促进新旧动能接续转换，推进产业结构调整。据宇博智业市场研究中心分析称：“资源约束和养殖业水平低是决定目前中国原奶价格高的主要因素，不过目前国内原奶价格处于下滑通道，这将会触碰养殖企业的底线，谨防散户杀牛以及大面积退出的恶果。”而这种担忧早就在乳业上游得到印证，日前一位养殖企业高管对于原奶价格滑落局面称，不可能一直跌下去，否则奶农就不干了。例如，被世界经济论坛评为2016年技术先锋的OmadaHealth专注于慢病管理领域，其主打产品是prevent，通过改变用户的生活方式来降低体重，从而降低发生糖尿病、高血压，以及各种心血管事件的概率，并根据患者的偏好制定个性化的策略，以带来生活方式的改变。OmadaHealth是一个非常重视体验感的公司，他们不仅拥有世界顶尖的交互设计师，还对患者无时无刻地进行人性化的关怀，这些都能让移动医疗的产品看起来更健康，更可信，让用户向往更美好的生活。水污染是指人为地引起的、任何导致水的有益利用的适合性遭受损害的水质改变。水污染分为自然污染以及人为污染。自然污染是指由于自然环境中的非人为因素而导致的水体污染，如洞庭湖的“水葫芦”污染，泥石流等等。人为污染对水体破坏性较大，按照来源又能分为几类：工业废水，主要来源于化工厂、钢铁厂、皮革厂等工厂废水；生活污水，主要来自家庭、商业、学校、旅游服务业等排水；农业废水，指农作物栽培、牲畜饲养和农产品加工等过程排出的污水；石油污染，主要来源于船舶废水，海上石油开采及大气石油烃沉降。?越来越多的需求将会被释放，直播电商行业将紧密结合产业上下游的资源，充分掌握用户需求变化，极大丰富行业应用场景。通过产品与服务质量的不断优化升级，推动直播电商产业应用的爆发式增长。目前，我国的直播电商行业发展尚处于起步阶段。随着大数据的发展，计算能力的提升，人工智能近两年迎来了新一轮的爆发。到2020年中国在线直播用户规模将达到5.24亿人，涵盖了游戏直播、秀场直播、生活类直播、电商直播等，说明观看直播逐渐成为人们的上网习惯之一。数据显示，2019年，中国直播电商行业的总规模达到4338亿元，预计到2020年规模将翻一番。随着互联网技术的发展，以直播为代表的KOL带货模式给消费者带来更直观、生动的购物体验，转化率高，营销效果好，逐渐成为电商平台、内容平台的新增长动力。数据显示，截至目前市场上有2000多款移动医疗APP。在移动医疗市场规模不断扩充下，行业寡头割据的格局似乎在慢慢显现，这一迹象指向占据众多优势的平安好医生。资料显示，平安好医生归属中国平安集团麾下，为平安集团旗下互联网业务板块的重要成员。2018年5月，平安好医生登陆港交所，创下2018年以来港股最大规模IPO；同时闻名的还有其国际化战略：将与东南亚最大的移动O2O服务商新加坡Grab公司共同设立东南亚国际合资公司，以此布局东南亚市场。基于此背景下，平安好医生的月活跃用户数也实现快速上涨，据市场监测数据显示，2018年第2季度移动医疗APP月均活跃用户数上，平安好医生以724.1万人排名第一，领先全行业。用户性别构成来看，中国教育用户人群以女性用户为主，截止2018年10月，女性用户占比达67.9%。并且呈现出年轻化特征，30岁以下用户人群占比达60.4%。此外，聚焦到教育用户群体消费能力情况，中高消费能力人群占最大比重，占比达31.9%。整体来看，中等消费能力以上人群占比达七成以上。由此可见，中国教育用户人群画像呈现出高消费能力、年轻化且以女性用户偏多等特点。并且，从教育用户分布来看，四成的在线教育APP用户来自一线城市。对此，宋昆冈日前在中国乳制品工业协会年会上表示，产品生产成本持续走高，受到国际市场影响越来越大，部分产品已经失去了竞争力。陈渝认为，散户可以以“小投入、小产出”的节奏小步慢跑，但是规模化的奶牛养殖企业则只能高举高打，这就会导致生产效率低下。“饲料价格不便宜，且懂点技术的工人又都不甘愿留在养牛场，导致人力成本也很大，这都推高了原奶成本和价格。智能医疗机器人是各国竞相投入和角逐的重要科技制高点，欧美智能医疗机器人发达国家凭借优秀研发团队、原创性核心技术等优势，牢牢占据全球市场主要份额。目前，在机器人运动路径规划、多模信息精准感知与可视化、柔性控制精细操作等核心技术的创新性研发方面，我国与国外尚存在较大差距。核心技术短缺导致国内智能医疗机器人产品多集中于中低端市场，低端产品同质化与产能过剩现象明显。同时，智能手术机器人等高端产品核心竞争力不足，导致国产智能医疗机器人在各大医院的普及率相对较低，各医院使用的国产机器人仍以辅助、服务类为主，用于手术治疗的国产机器人仍是少数。近年来，我国数控机床行业出现了明显的供需矛盾，主要体现在低档数控机床的产能过剩和高档数控机床的供应不足而导致供给侧结构性失衡。由于低档数控机床行业门槛低，进入企业多，且近几年低档数控机床市场有效需求不足，该领域已经出现产能过剩的现象;另一方面，随着国民经济的发展以及产业结构的升级，高档数控机床的应用越加普及，产品需求越来越大，供给却难以满足需求。业内专家表示，中国精准医疗面临两个方面的瓶颈：一方面，技术和与临床结合的力度偏弱。精准治疗的技术基础主要分为基因检测、数据分析和临床注释这三个环节。基因检测已经是较为成熟的技术。测序能力和技术的发展已经可以基本满足产业发展的需要。然而在数据分析和临床注释方面，产业发展有明显掣肘。此外，创新药物的匮乏和冗长过时的审批制度，已成为我国精准医学发展的最大短板。机器人是自动执行工作的机器装置。它既可以接受人类指挥，又可以运行预先编排的程序，也可以根据以人工智能技术制定的原则纲领行动。它的任务是协助或取代人类工作的工作。我国机器人主要