锂电储能行业深度研究报告

锂电储行业深度研究报告内容目录一、储能行业需求稳健增长，电化学储能占比提升迅速 5需求多样性决定了储能形式多元化发展 5全球累计装机规模增速放缓，中国储能市场异军突起 5抽水储能为主，电化学储能发展迅速 6二、电化学储能的主要技术路线：锂电发展正当时 8电化学储能领域锂离子电池占垄断地位 8锂离子技术指标优于铅酸电池，替代及电化学储能增量空间广阔 9三、锂电储能应用多点开花，长期需求空间已打开 11电网侧：辅助服务发展潜力巨大 13新能源风起云涌，搭配储能大势所趋 165G建设高峰，储能市场迎来红利期 四、行业格局初显，龙头企业迎来新的发展机会 三大系统占据产业链主要利润，电池成本占比超60% 产业链标的梳理：电池龙头宁德时代、逆变器龙头阳光电源 宁德时代：电池环节龙头地位无人撼动 南都电源：通信基站领域深耕多年，有望成为储能市场的“黑马” 亿纬锂能：积极扩产，战略布局储能市场 阳光电源：逆变器龙头，市场地位稳固 国轩高科：做精铁锂，做强三元，做大储能 固德威：专注于太阳能、储能等新能源电力逆变器的研发和销售 五、风险提示 图表目录图1：01500年Q1全球储能项目累计装机规模及增速 6图：019年底全球储能项目累计装机规模结构 6图3：01400年Q1中国储能项目累计装机规模及增速 6图4：019年底中国储电项目累计装机规模结构 6图5：01400年Q1全球抽水蓄能累计装机规模及增速 7图6：文登抽水蓄能电站三维透视图 7图7：008-00年Q1全球电化学储能项目累计装机规模及增速 7图8：011019年中国电化学储能项目累计装机规模及增速 7图9：019年底全球电化学储能项目累计装机规模结构 8图10：019年底中国电化学储能项目累计装机规模结构 8图11：015019年锂离子电池在电化学储能累计装机占比情况 8图1：00900年1铅蓄电池产量 9图13：00900年1锂离子电池产量 9图14：014019年各类型锂电池出货情况（Gh） 10图15：018年以来锂电池主要原材料价格走势 10图16：015019年宁德时代动力电池销售与成本均价均持续下降 11图17：018年中国已投运电化学储能应用领域占比情况 12图18：中国新增投运的电化学储能项目中电网侧占比飙升 12图19：0005年中国电化学储能电站装机预测情况（MW） 12图0：电网侧储能参与电力系统调峰 14图1：我国典型区域一般工商业电价峰谷差 14图：017-0191我国电力辅助费用（亿元） 15图3：018年各项目辅助服务补偿费用占比 15图4：0004年电网侧调峰端累计装机规模预测 15图5：01500年1我国风光电累计装机规模及增速 16图6：019年底我国发电装机结构 16图7：014019年我国风电光伏发电量及占比 16图8：典型风电发力曲线与用电负荷曲线对比 17图9：典型光伏发力曲线与用电负荷曲线对比 17图30：阴天时光伏发电系统有功功率随时间的变化 17图31：晴天时光伏发电系统有功功率随时间的变化 17图3：014019年我国弃风电量及弃风率 18图33：015-019年我国光伏弃光量及弃光率 18图34：00-05年风电、光伏累计装机规模预测 19图35：014019年我国4G基站总数 图36：电池储能系统结构示意图 图37：包含多个ES模块的高压超大容量储能系统结构 图38：锂电储能系统成本构成 图39：锂电池储能度电成本（元/kWh） 图40：锂电池储能度电成本（元/kWh） 图41：019年中国储能技术提供商出货排名（Mh） 图4：019年新增储能占比 图43：019年中国储能逆变器提供商出货排名（MW） 表1：储能分类情况简介 5表：锂电池综合指标优于铅酸电池 9表3：电化学储能应用场景分析 11表4：国家支持电网侧储能发展的主要政策汇总 13表5：部分火电储能联合调频项目一览 14表6：储能调频与传统机组调频技术对比 18表7：储能调频与传统机组调频技术对比 18表8：5G能耗为4G的3~3.5倍 表9：04年5G基站储能装机预测 表10：04年底锂电池储能需求预测 表11：019~200年南都电源主要储能项目 表1：主要公司019年储能业务数据 一、储能行业需求稳健增长，电化学储能占比提升迅速需求多样性决定了储能形式多元化发展储能是指通过介质或设备利用化学或物理的方法把能量存储起来根据应用需求以特定能形式释放的过程通常所说的储能主要为储存电能储能的作用主要是提高电力稳定性和可性储存的能量可以用做应急能源也可以用于在电网负荷低的时候储能在电网高负荷的候输出能量，用于削峰填谷，减轻电网波动，同时还可以增强可再生能源利用。根据技术特点的不同储能可划分为机械储能电化学储能电磁储能机械储能以抽水蓄能为主是目前最为成熟成本最低使用规模最大的储能技术电化学储能以锂离子电池为主，是应用范围最为广泛、发展潜力最大的储能技术；电磁储能成本较高，目前占比较低。表1：储能分类情况简介储能类型技术原理综合效率优点缺点应用场景在电力荷低期将从下水抽到上水库时电能化成力势储起来，电网负高峰将储的能释出来%%可大模应，技术成熟应慢需要地理资源峰填、调、调、紧急事备用等抽水储能机储压缩空储能电网负低谷将电用于缩气，电网负荷高期释压缩气推汽机发电%之上可大模应，寿命长应慢需要地理资源调峰填、备用飞轮储能利用电机带飞轮速旋，需要的时候再用轮带发电发电%%转换效高成本高噪声大磁浮飞储能P断电源功率冲放电源锂离子池锂合金属氧物为极材，墨为负极材料，用非电解的电池%比量高容量大、循寿命长成本对高安全问题有改进电能量备电源、可再生能电学能铅蓄电池电极主由铅其氧物制，解液是硫酸溶液蓄电池%成本低技术熟寿命、污严重、重大电质量电站用、再生储能钠硫电池金属钠正极硫为极，瓷为电解质隔膜的次电池%容量大比能高成本安性能有待提高电能量S可再储能液流电池通过正负极解质液活物发生可逆氧化还反应现电和化能相互转化%容量大循环命长、环保成本高电质量调峰谷、再生储能备用源超级电容依靠活炭多电极电解组的双电和氧化原赝容电储存能充电过不发生学反应%比功率、环寿命长成本高不可于交流路汽车停S计算储器后电源电磁储能超导储能超导磁环流零电下无耗行持久地储存电能%%响应快量轻体积小本高维护困难功率光器电力峰填谷资料来源：百度百科，电网，西部证券研发中心全球累计装机规模增速放缓，中国储能市场异军突起全球储能市场持续稳定发展，累计装机规模已达7G。储能是智能电网、可再生能源高占比能源系统、能源互联网的重要组成部分和关键支撑技术，近年来持续稳定发展，根据CNEA全球储能项目库数据，01-209年，全球储能项目累计装机规模从16.7GW增长至8.6G，总体来看持续稳定发展。截至9年底，全球已投运储能项目累计装机规模14.6GW，同比增长1.9%，其中抽水蓄能累计装机占比最大，为9.6%，同比增长%，其次为电化学储能，累计装机规模950.5MW，占比5.2%。图1：21500年1球储能项目累计装机规模及增速 图2：219年底全球储能目累计装机规模结构累计装机规模（W） y

.%.%

.%

.% 抽水蓄能

.%.%.%.%.%.%.%.%

.%

.%

.%

电化学储熔融盐储飞轮储能压缩空气储能资料来源：CNESA西部证券研发中心 资料来源：CNESA，西部证券研发中心中国的储能产业虽然起步较晚但近几年发展速度令人侧目5-9年中国储能项目累计装机规模从2.GW增长至32.G，CGR为.6%，相比全球同期.8%的数据增长明显截至219年底中国已投运储能项目累计装机规模.G同比增长.%占全球市场总规模的1.6%，其中，抽水蓄能的累计装机规模最大，为30.3GW，同比增长电化学储能的累计装机规模位列第二，为179.6M，同比增长5.4%。图3：204220年1国储能项目累计装机规模及增速 图4：219年底中国储电目累计装机规模结构累计装机（W） y50年 年 年 年

.%.%

.%

.%

.%

抽水蓄能电化学储熔融盐储飞轮储能压缩空气储能资料来源：CNESA西部证券研发中心 资料来源：CNESA，西部证券研发中心1.3抽水储能为主，电化学储能发展迅速抽水储能是目前应用最为广泛的储能电站，在所有储能形式中占比超过，也是最为成熟的大规模储能技术之一。全球抽水储能装机规模在6年经历了相对快速的增长后，-0年Q1增速呈现逐年下降的态势，全球抽水储能累计装机规模增速从6年的1.44%下降至2019年的-0.3%与此同时我国的相应数据也从1.3%下滑至%增速均持续放慢209年全球抽水蓄能累计装机规模有所下滑规模为17.1GW同比下降%，占全球储电装机总规模的92.%，我国抽水蓄能累计装机规模达到30.7G，同比增长0.73%占全国储能装机总规模的.%虽然抽水储能占比呈下降趋势但在全球储能结构中依旧占据绝对领先地位。图5：01400年1球抽水蓄能累计装机规模及增速 图6：文登抽水蓄能电站三透视图0

全球累计装机规模（W） 中国累计装机规模W全球y 中国年 年 年 年资料来源：CNESA西部证券研发中心 资料来源：发电机组网，西部证券研发中心抽水储能受制于地理环境，发展空间有限。抽水储能电站通常容量较大，额定功率可以从10MW到200M，工作时间范围相对较宽从4h到，单位功率建站成本要低于其他类型储能电站约为-900美元/k但其面临的主要问题有（由于抽水储能过程中机械损耗较大，所以抽水储能电站效率相对较低，为-%（）响应时间较长，从静止到满载通常需要2-2.5分钟从空载到满载通常需要-5秒3电站建设周期较长一般需要-10年建设完全依赖于地理条件即当地水资源的丰富程度并且一般与电力负荷中心有一定的距离面临长距离输电的问题基于抽水储能电站的上述特点通常抽水储能电站用于大电网调峰和大电网黑启动等方面考虑到它技术难度较低放电功率较大更加适合大规模的月周期的储能需求。图：200800年1球电化学储能累计装机规模及增速 图：201209年中国化学储能项目累计装机规模及增速0

累计装机规模（MW） y

0

累计装机规模（MW） y

年 年 年 年 年

年 年 年 年 年资料来源：CNESA西部证券研发中心 资料来源：CNESA，西部证券研发中心电化学储能占比仍比较低但技术优势决定了其广阔的发展前景电化学储能相比抽水储能率更高对外部环境条件依赖更小相比电磁储能技术相对更为成熟成本更低应用范也更广因此电化学储能具有非常广阔的发展前景在全球储能累计装机小幅平稳增长的背下电化学储能却飞速发展-9年全球电化学储能累计装机规模从9.5W迅速上涨至826.5MCGR高达5.8%中国的电化学储能发展更为迅速累计装机规模从2.6MW攀升至709.M，CGR高达7.5%。截至9年，全球已投运电化学储能项目的累计装机规模为816.M，占全球储能装机比例%，同比增长24.02%，中国电化学储能项目累计装机规模为109.6M，同比增长5.37%，占中国储能市场的%，在8年的爆发式增长后全球和中国的电化学储能市场在9年逐渐回归理性虽然较2018年16.3%、53.6%的增速有所回落，但仍维持了全球市场快速增长的发展态势。二、电化学储能的主要技术路线：锂电发展正当时2.1电化学储能领域锂离子电池占垄断地位无论是存量市场还是新增市场锂电池均已在电化学储能中占据垄断地位在能电池领域，随着环保压力日趋严峻，更加环保的锂离子电池大量应用已是大势所趋。从全球来看，-9年锂离子电池在累计装机比例中始终位于%左右受益于锂电池的迅速发展，国内锂离子电池占比也迅速提升，从66%升至80.62，但仍低于全球的占比，未来锂电占比有望接近全球水平截至9年底全球新增电化学储能装机1.5G累计装机规模达到GW，同比增长2.02%，从技术分布上看，全球新增电化学储能投运项目中，锂离子电池装机占比最大为%国内方面电化学储能新增装机63.9MW值得注意的是锂电池储能全年实现新增装机619.5M，逆势增长16.27%，得益于此，锂电池储能累计装机规在电化学储能领域的比重从218年的7.7%升至8.%，市场份额连续两年提升超%，在新增市场，锂电池装机渗透率从208年的7.0%升至9.2%。.%图：2019年底全球电化储能项目累计装机规模结构 图10：019年底中国电化储能项目累计装机规模结构.%.%.%

.%

锂离子电钠硫电池

锂离子池铅蓄电池铅蓄电液硫电其他

.%..%.%.%.%资料来源：CNESA，西部证券研发中心 资料来源：CNESA，西部证券研发中心图11：0152019年锂离电池在电化学储能累计装机占比情况

中国 全球

年 年 年 年 年资料来源：CNESA，西部证券研发中心锂离子技术指标优于铅酸电池，替代及电化学储能增量空间广阔锂离子电池多方面技术指标均优于铅酸电池。截止019年底，我国电化学储能累计装机中锂离子电池装机占比处于垄断地位高达.%排名第二的铅酸电池占比为1%二者合计占比达9%为电化学储能的主要技术路线锂离子电池的主要性能均优于铅酸电池未来将逐渐替代铅酸电池市场份额有望继续增加与传统铅酸电池相比锂电池有三大优势（）锂离子电池能量密度为铅酸电池的4倍容量重量均优于铅蓄电池（锂离子电池更加环保锂离子电池中不包含汞铅镉等有害元素是真正意义上的绿色电池此外锂离子电更加节能能量转换效率高于铅蓄电池政策风险相比铅蓄电池来说较小（3锂离子循环命更长目前来看锂离子电池的寿命一般是铅酸电池的三到四倍虽然前期成本较高但从期来看更经济。表2：锂电池综合指标优于酸电池锂离子池铅酸电池能量密（k）转换效率大于%%循环寿（次）输出电（V）..7.0可工作度~°C~°C价格（/）.1.5优点重量比量高循环命无记忆效应；电时短单电池本低基本完回收；技术成熟全性好缺点单块电成本；安性能待高重大；环寿相抵低富液式电池存在定的放污；充时长资料来源：CNESA，西部证券研发中心整理图12：0000年1蓄电池产量 图13：2020年H1锂离子电池产量0

铅酸电池（h） y

0

锂电池（亿只） y

资料来源：国家统计局，西部证券研发中心 资料来源：国家统计局，西部证券研发中心图14：014019年各类锂电池出货情况（G）0

储能 消费 动力 总出货量年 年 年 年 年 年资料来源：GGII，西部证券研发中心铅蓄电池已进入成熟期锂电池仍在发展初期。9年-214年我国铅蓄电池产量增长迅速，从19.Gwh上升至20.7Gw，随着锂电池技术成熟大规模应用，2014年后铅蓄电池进入成熟期，产量增长开始下滑，019年产量为02.5Gwh，相比之下，锂电池却发展迅猛，-9年产量由5.97亿只迅速飙升至15.22亿只，CGR达9.4%，020年H1疫情对下游动力、消费锂电池需求负面影响较大，同比仅上升%，但疫情不改动力、消费电池景气发展趋势锂电池应用场景主要为储能消费及动力领域近年来随着新能源汽车消费需求爆发，锂电池的出货量持续上升，根据GGII数据，24-219年，我国锂电池出货量从9.7Gwh上升至31.6Gw，29年动力、消费电池占比达7.%，为主要需求领域，目前储能领域出货量仍较小，未来随着储能市场需求爆发，有望成为锂电池产量新的增长点。图15：018年以来锂电池要原材料价格走势NCM523正极（万元/吨） LP正极（万元/吨）负极（万元/吨）（右轴） 干法隔膜（元/平方米）（右轴）湿法隔膜（元/平方米）（右轴） 电解液（万元吨）（右轴）5 60 54325 10 0//1 //1 //1 //1 //1 //1 //1 //1资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心随着锂电池成本的下降未来仅替换空间将超千亿相比铅蓄电池目前锂电池最大的劣势是成本较高但近年来随着新能源汽车和消费电子飞速发展下游需求带动上游锂电池不断技术革新，除了技术不断突破外，锂电池成本也在快速下降。8年以来，锂电池重要原材料正极、负极、隔膜、电解液价格均呈下降趋势，直接带动锂电池价格下降，根据真锂研究数据，截止020年9月1日NC3方形均价已降至9元W磷酸铁锂方形均价已降至0.元/W，相比014年接近3元/wh的价格有着巨大的下滑。目前，我国铅酸电池每年出货量为0GWh左右019年出货量20.5G随着成本的下降未来锂电池将全面优于铅酸电池，若全部替换，按5元/wh的保守单价计算，每年替换市场空间也将达千亿元。此外光电/风电+储能的商业模式对储能设备的灵活性有更高的要求，因此锂电池储能与之更加匹配，叠加锂电池成本的下降将给新能源储能项目带来巨大经济性长期来看锂电和储能有望共振发展，打开巨大的市场空间。图16：05219年宁德代动力电池销售与成本均价均持续下降.5

成本均价（元/Wh） 销售均价（元/Wh）2.51.50年 年 年 年 年资料来源：公司公告，西部证券研发中心三、锂电储能应用多点开花，长期需求空间已打开按照不同应用途径电化学储能装机主要分为发电侧电网侧和用户侧发电侧主要用于配套新能源发电火电联合调频电网侧主要以辅助服务为主通过调峰调频削峰填谷等增加电网的稳定性，用户侧主要用于峰谷套利、分布式新能源+储能、通信基站以及数据中心备用电源政策方面来看国家正积极促进电源侧用户侧和电网侧形成三足鼎立的发展格局0年2月国家电网印发《关于促进电化学储能健康有序发展的指导意见，明确指出，在国家尚未出台新的鼓励政策的情况下各省级电力公司不参与发电侧和用户侧储能投资建设可以根据需要以技术创新和解决工程应用难题为目标开展电网侧储能试点示范应用在发电侧持新能源发电配置储能支持常规火电配置储能在用户侧可参与电网需求响应电量平衡负荷特性改善优先在电网调节有困难改造升级成本较高的地区投资建设在电网侧将储能纳入电网规划并滚动调整将电网侧储能视为电网的重要电气元件和一种技术方案选择进行综合比选论证。表3：电化学储能应用场景分析应用分类应用场景发电侧与新能发电套解消纳题与火电组联参与网调等助服务获得应的频补收益电网侧主要用电力场的助服：峰、调、调压缓解电缺口用户侧当前用侧储最主的盈模是峰谷利平滑负，用用电荷间性强的场，如能源车充桩体育场等用户侧分布光伏分散风等分布能源合，成分式光储系统通信基、数中心用电源资料来源：西部证券研发中心整理当前用户侧装机最多电网侧有望反超目前我国电化学储能累计装机主要集中在用户端据CNESA数据，截止2018年底我国电化学储能在发电侧、电网侧和用户侧三个应用领域的累计安装比例分别为3.%%4.5%其中用户侧较217年下降13ct与此同时电网端占比迅速提升208年累计装机占比已达到2.%相比前一年几乎翻倍在新增投运的电化学储能项目中电网侧的占比从017年的%迅速上升至2019年H1的%随着电网侧新增装机占比不断提高，一改前几年用户侧一家独大的局面。图1：208年中国已投运化学储能应用领域占比情况 图1：中国新增投运的电化学储能项目中电网侧占比飙升用户侧 .%

.%

电网

.%

发电侧

年 年 9年资料来源：CNESA西部证券研发中心 资料来源：CNESA，西部证券研发中心电化学储能市场规模持续高速增长从市场规模来看电化学储能规模仍将保持高速增长截止到2019年底我国电化学储能的累计投运规模将达到G年增速.%在“十三五”的收官之年即200年将延续超过%的年增长速度，1年储能的应用将在全领域铺开此外主要技术路线锂电池成本持续下降也将推动电化学储能系统的大规模应用根据前瞻产业研究院数据保守估计下0年国内电化学储能累计装机规模可达到276.7预计到225年年底，电化学储能的市场装机规模将超过24G，年复合增长率(200-)将保持在%左右乐观估计下220年电化学储能累计装机规模将达到302MW预计到2025年年底电化学储能的市场装机规模将接近38GW年复合增长率(2020-202)有望超过%。图1：22005年中电化学储能电站装机预测情况（M）乐观估计保守估计乐观估计保守估计09年A 年E 年E 年E 年E 年E 年E资料来源：前瞻产业研究院，西部证券研发中心我们预计未来以锂电为主的电化学储能装机主要的增长点来自（随着电力体制改革的进一步推进电网侧储能在相关利好政策的刺激下装机规模有望延续过去两年的高速增长（）新能源发电成本进一步降低其在电力系统中渗透率将持续提高新能源发电并网及消纳对储能的需求将会快速增长（300年我国进入5G建设高峰期相比45G基站的数量与频率大幅增长，为锂电储能带来确定性增量。3.1电网侧：辅助服务发展潜力巨大调峰调频是电网侧必不可少的环节电网侧储能主要提供辅助服务以保证电力系统的安全定运行同时获取辅助服务收益主要服务包括调峰调频备用等中国对于电网侧储能推动非常积极国家密集出台政策促进电网侧的辅助服务。早在2015年3月国务院办公便已明确储能参与调峰和可再生能源消纳身份，2016年6月，能源局发布政策探索电储能在电力系统运行中的调峰调频作用及商业化应用，推动建立促进可再生能源消纳的长效机制，8年7月发改委发文鼓励利用峰谷电价差辅助服务补偿等市场化机制促进储能发展，0年3月，国家电网将储能应用属于2020年五大重点发展领域之一，一系列利好政策的发布使得辅助服务市场的不断完善，将持续利好电网侧储能的发展。表4：国家支持电网侧储能展的主要政策汇总时间文件名称出台单位主要内容.3《关于化电体制革若意（9号）国务院公厅明确储参与助服和帮可生能源纳的位.4《能源术革创新动计（发委能源局明确出先储能术创研究向电调峰效域供能应的物储能术.6《关于进储参“三电力辅服务市场）机试点作的知》能源局探电储在电系统行的调峰频作及商化应用，推建立进可生能消的长效制.1《完善力辅服务偿（场机制工方案》发改、能源局需扩电力助服提供体鼓储能备求侧源参与提电力助服，允第方提供与电辅助务.7《关于新和善促绿色展格机制意见》发改委利用峰电价、辅服务偿市场化制，进储发展.2《关于进电学储健康序展的指意见》国家电网支持电侧、户侧电网储全面健发展.3《国家网有公司9会任报告》国家电网储能应属于0年五重点展领域一资料来源：发改委，能源局，国家电网，西部证券研发中心“火电+储能”模式参与电网调频服务。功率和频率都是电网系统中极其重要的性能指标，为了避免对用电端和发电端的设备整体造成了冲击当电网频率变化过大时需要通过调峰频维持电网频率功率稳定以保证电网安全叠加电网最大负荷日益增加电网结构日趋复杂以及新能源渗透比率的提升使得我国火电调频能力的需求日益增长传统的火电调频有诸缺点因此近年来火电+储能的模式开始崭露头角该模式采用储能系统和火电机组联合运行，构成电力调频电源电池储能系统短时间内便可启动响应迅速此特点弥补了传统火电机调节速率慢误差大等缺点在保持平稳运行的同时也大幅提高火电厂调频性能从成功的电储能联合调频案例来看当前项目主要集中在睿能世纪和科陆电子两大企业睿能世纪技和经验领先运营方式以独立投资或联合投资并承担运营任务为主科陆的方式较多除直投资外，还采用EC或系统整体交付模式，电池技术路线方面，磷酸铁锂和三元锂是火电能联合调频市场的两大主流路线科陆电子倾向于磷酸铁锂系电池睿能世纪选择的电池技路线多样，包括磷酸铁锂、锰酸锂、三元等。表5：部分火电储能联合频项目一览项目业方规模技术路线投资方/C山西京电厂M/.MWH锰酸锂睿能山西晋阳光厂MW/.MWH三元锂睿能蒙能杭发电司MW/.MWH三元锂睿能漳泽电蒲州厂MW/.MWH三元锂睿能华润电丰润厂MW/.MWH三元锂睿能西山煤武乡厂MW/.MWH三元锂睿能山西同电厂MW/.MWH磷酸铁锂科陆山西平煤矸电厂MW/.MWH磷酸铁锂科陆内蒙古都电厂MW/.H磷酸铁锂科陆蒙能新热电厂MW/.MWH磷酸铁锂科陆华润海公司MW/.H磷酸铁锂科陆贵州兴清水电厂MW/MWH磷酸铁锂武汉南瑞融诚哈密四个项共计MWH钛锂资料来源：中国储能网，西部证券研发中心整理调峰满足电力系统日负荷峰谷差从昼夜用电情况来看负荷曲线往往在白天比在晚上高此我国的工商业用户用电均已实施峰谷电价制提高白天高峰期的电价来限制用电同时降低夜间低谷期的电价来鼓励用电昼夜之间便形成了电价差我国经济发达负荷较重的地区差几乎为中西部城市的两倍，北京一般工商业电价差高达5元/kWh，而山西的价差仅为5元kh，较大的峰谷价差为电网侧储能调峰提供了收益。用电负荷发电出力储能充电储能充电储能放电1234用电负荷发电出力储能充电储能充电储能放电12345678901234567890123.4.2单位（）单位（）单位（元/W）.8.6.4时制小时数

.20

北京江苏广东浙江甘肃安徽河北山西资料来源：国家能源局，西部证券研发中心 资料来源：国家电网，西部证券研发中备注：选取不满1V档图22：01219H1我电力辅助费用（亿元） 图23：018年各项目辅助务补偿费用占比

.% 调峰（不..%峰）0

1 2 1 2 1

.%

.% 调频备调资料来源：能源局，西部证券研发中心 资料来源：北极星电力网，西部证券研发中心电网调频调峰需求持续增加我国电力辅助服务费用快速增长电力辅助服务是在电力市场运营过程中为完成输电和电能量交易并保障电力系统的安全稳定运行和电能商品质量由发电机组提供的与正常电能生产和交易相耦合的频率控（一次调频、GC备用调峰无调节、黑启动和其他安全措施等服务并收取一定的费用。217年至今，我国电力辅助服务费用快速增长，2019年上半年辅助服务补偿费用总额为10.31亿元，比2018年同期增长%补偿费用占上网电费总额的1.7%比218年同期增长%随着电网侧调频需求的增加，电力辅助服务市场潜力巨大，同时利好政策也将扩大其对补偿费用的占有比例。4年底电网侧调频端锂电储能累计装机需求将达G2019年全国累计火电装机容量11GW同比增长.1%由于新能源侧发电占比持续提升未来五年火电装机难以增长，假设2024年底火电累计装机规模与当前持平，调频功率配套需求为%，那么未来将会产生5.73GW的火电储能联合调频需求29年底累计装机仅为.3G渗透率不足%从目前已投运的项目来看火电储能联合调频效果较好中性估计24年底渗透率达%对应锂电装机可达5.3G。图24：020204年电侧调峰电化学储能累计装机规模预测（MW）0年 年E 年E 年E 年E 年E资料来源：CNESA，西部证券研发中心4年电网侧调峰端锂电储能累计装机需求将达G。以2018年数据为例，调峰辅助服务收入5.34亿元按0.5元/kh测算平均每日调峰需求为2.68GWh018年电网侧的电化学储能累计装机规模为.2G（包括调频调峰29年电网侧电化学储能累计装机.5G若调峰调频累计装机规模各占一半那么渗透率均处于较低水平假设电网侧调峰端储能系统每日充放电2次时长2个小时未来5年平均每日调峰需求增加%中性估计224年电化学储能渗透率达到1%，则2024年仅电网侧电化学储能调峰累计装机需求就可达GCGR高达6.17（019到2024年若电化学储能中24年锂电占比达9%，对应锂电装机需求达.2GW。3.2新能源风起云涌，搭配储能大势所趋新能源发电装机规模发电量不断扩大在全球推进清洁低碳转型的大背景下我国也积极跟进尤其在发电系统进展颇为迅速2-209我国风电光伏装机规模不断扩大其中风电装机从3GW增长至1G，CGR为%，相比之下光伏发展更为迅速，累计装机量从3GW飙升至20GWCAGR高达36.%作为发展最快的两种可再生能源风电和光伏装机累计占发电装机的比例也大幅上升截止019年底二者累计占比已超过2%与此同时，风电光伏发电量占总发电量比例也持续上升219年风电发电量达到407亿千瓦时电量占比为6%光伏发电量达到3亿千瓦时占比为.0%总体来看占比仍相对较低，随着风电和光伏成本的持续下降，未来这一比例有望快速上升。图25：05220年H1国风光电累计装机规模及增速 图26：019年底我国发电机结构0

风电装机规模（W） 光伏装机规模W风电装机y 光伏装机

.%.%.%

.% 火电水风.%光核资料来源：国家能源局，西部证券研发中心 资料来源：国家能源局，西部证券研发中心图2：214219年我风电光伏发电量及占比0

光伏发电量（亿千瓦时） 风电发电量（亿千瓦时）光伏发电量占总发电量比例 风电发电量占总发电量比例年 年 年 年 年

.%.%.%.%.%.%.%资料来源：国家能源局，西部证券研发中心光伏、风电属于不稳定出力电源，需要配套储能实现价值。光伏、风电等新能源具有波动性、间歇性与随机性等特性，风电出力日内波动幅度最高可达%，出力高峰出现在凌晨前后，午后到最低点“逆负荷”特性更明显，光伏日内波动幅度100%，峰谷特性鲜明，正午达到当日波峰正午前后均呈均匀回落态势夜间出力为0此外光伏易受天气影响天气阴晴对光伏发电系统实际有功功率的影响非常明显因此每日的实际有功功率也具有一定随机性是风电和光伏的这些不稳定的特点对发电量预测造成了难度因此二者均属于不稳定出力的电源当二者装机占比或发电占比达到一定程度时会对电网的稳定性带来挑战为避免电网不稳定会限制部分新能源的出力从而引发了弃风弃光现象因此只有配合储能的应用才能更好地消纳和平滑波动，实现更高的新能源渗透率。图2：典型风电发力曲线与用电负荷曲线对比 图2：典型光伏发力曲线与用电负荷曲线对比.9.8.7.6.5.4.3.2.10

用电负荷（pu，左轴） 风电出力（pu，右轴）.5.4.3.2.1.4.9.8.7.6.51 3 5 7 9135791时制小时数

.5.8.5.7.5.6.5

用电负荷（pu，左轴） 光伏出力（pu，右轴）.5.8.5.7.5.61 3 5 7 9135791时制小时数资料来源：国家电网，西部证券研发中心 资料来源：国家电网，西部证券研发中心图30：阴天时光伏发电系统功功率随时间的变化 图31：晴天时光伏发电系统功功率随时间的变化.0.5有功功率（K）有功功率（K）.5.0.5.0.5.0

6 8 0 2 4 6

有功功率（K）有功功率（K）504 7 0 3 6 资料来源：索比光伏网，西部证券研发中心 资料来源：索比光伏网，西部证券研发中心“新能源发电储能”满足电网规定获取并网资格。率是交流电网中每秒钟电流方向变化的次数对于交流电网来说稳定的频率是电网稳定的重要指标之一当发电小于用电会导致率上升反之亦然当前火电仍是主要的电力供应来源因此火电厂在调频市场占据垄断地位但火电调频系统由众多辅机组成系统惯性大调频效果也不理想相比之下储能系统的调频响应速度仅需几十至几百毫秒、调节精度可达到%，效果更好。随着产业结构调整，风、光等新能源接入电网比例逐步提高电力系统等效负荷短期变动加剧调频需求剧增为了解调频压力国内包括山西在内已经有多个省份出台政策要求新能（风电场光伏发电站）通过保留有功备用或者配置储能同时通过快速响应改造实现一次调频功能只有具备一次调频功能的场站才可并网运行储能作为一种优质的调频资源可有效辅助调频显著提高电系统的调节能力和运行灵活性随着新能源发电比例的提升未来储能在新能源并网调频端市场空间巨大。表6：储能调频与传统机组频技术对比发电设爬坡能力/（%mn1）电网的时爬能力需求/（M*n1）相应发设备功率需求/M）储能功率（M）储能对统电的替代效果（倍）机组类型水电机组00.30.7燃气机组0000.5燃煤机组2005资料来源：中国电力科学研究院，西部证券研发中心“新能源发电+储能”平滑出力，减少弃电。近年来随着电化学储能的快速发展，我国整体弃风弃光率下降明显以弃光率为例29年华北东北华南地区弃光率分别为0.8%%、%，华东、华中无弃光，但局部地区消纳不畅导致的弃风、弃光问题仍然严峻，9年西北地区弃光电量占全国的87%，弃光率同比下降3个百分点至5.9%，其中西藏、、甘肃弃光率分别为2.1%、7.4%、4.0%。我国西北地区弃光限电主要原因是光伏大规模集中上网与西部地区电网配套建设滞后形成冲突我国没有形成东中西部协同消纳市场西部地区消纳水平有限输电通道建设滞后现有电网调峰能力及灵活性不足因此急需建“新能源+储能”的辅助服务机制。新能源配套储能系统后，通过制定合理的充放电策略可以有效避免弃电以风电为例在凌晨风电出力超过负荷期间电网发出限电指令后无储能时只能弃电但配置储能后则可在此期间给储能系统充电，在白天用电高峰期储能放电，避免弃电损失。图32：014019年我弃风电量及弃风率 图33：215019年我光伏弃光量及弃光率0

弃风电量（亿千瓦时） 弃风率年年6年年年年

弃光电量（亿千瓦时） 弃光率0年 年 年 年

.%.%.%.%.%.%.%.%资料来源：国家能源局，西部证券研发中心 资料来源：国家能源局，西部证券研发中心图34：22005年风、光伏累计装机规模预测光伏（W） 风电（W）0年 年E 年E 年E 年E 年E 年E资料来源：国家发改委能源研究所，华夏能源网，西部证券研发中心预计25年底新能源发电侧锂电储能累计储能装机需求将达9Gh“十四五规划中，预计非化石能源占比将超预期0年将达到%200年至225年这一阶段开始我国新能源发电部署进度将加快，根据国家发改委能源研究所9年的数据，预计205年我国光伏发电总装机规模将达到G若按我们保守测算020年底光伏总装机规模达24GW，未来五年平均每年保持0GW的新增装机，那么2025年底光伏累计装机规模达59GW。风电方面20年H1新增G全年累计装机规模预计在GW左右假设021-5年新增装机分别为22/1/2/2/2GW，25年底总装机规模达34G，则风电光伏5年底累计装机合计将达4GW。新能源电站配置储能的主要场景是在弃风率较高的地区以及需要并网的集中式装机大型电站，假设025年底，配备电化学储能的风光电装机占比为%，储能系统功率为新能源容量的%储能时长为4小时随着风电光伏汇集并网点集中储能装置的安装则5年底储能累计装机需求将达G，按9%的锂电占比，对应锂电需求达50.GW。根据阳光电源和国家发改委能源研究院预测到230年和0年中国风电光伏合计装机量将分别达到810GW600G华为预测0年中国光伏储能配置比例达到%以上我们保守预测2030年和0年新能源发电储能配置比例分别为%30%储能时间分别为；储能占装机比例分别为20%、%；锂电占比均为10%，则测算出230年和0年中国新能源发电侧锂电储能累计装机量将分别达到14和340Gh。表：中国新能源发电侧储能累计装机预测年份风伏累装机储能配比例储存时间储能占机比例锂电占比锂电储累计机2.12.82.63.53.94.94.46.0资料来源：国家发改委能源研究院，阳光电源，西部证券研发中心3.35G建设高峰，储能市场迎来红利期G基站个数和单站功耗均高于G。9年我国正式步入G时代，通信基站的建设使得电池储能系统迎来了新的红利时期。G基站主要分为宏基站和微基站，微基站细分可分为：微基站皮基站飞基站其中需要储能电池设备的是宏基站而微基站一般采用市电直接供电，不设置电力储能设备。G网络使用的是高频，其覆盖范围会比G网络小，因此，需要建设的站点更多与G网络重合的站点可以利用部分旧资源而新建的部分站点则需要完全建设新的配套资源G基站与4G相比主要区别为（频谱更高电磁波穿透力差衰减大，在不考虑其他因素的条件下基站的覆盖范围比G基站覆盖范围更小建设密度更大因此需要的5G基站数量更多，预计我国G宏建站密度将至少是G基站的5倍，根据工信部数据29年底我国G基站总数为4万个按此数据计算5G基站将达到近0万个；（G单站功耗超过000，AU功耗增加是G功耗增加的主要原因传统G基站单站功耗为10W左右，而G基站单站功耗是G单站的~3.5倍。图35：014019年我国G基站总数

4基站总数（万个）

0 0 0 0 0 0 年 年 年 年 年 年资料来源：工信部，西部证券研发中心表：5G能为4G的5倍业务负荷中兴4（33中兴（1）华为（1）中兴4/5G耗对比%.W.W.WG约为G的.5倍%.W.W.WG约为G的3倍资料来源：中关村在线，西部证券研发中心对应储能需求将大幅增长需对现网电源配套进行提前扩容G基站改G后基站个数、功率大增需同步增加备用电池的数量和容量作为保证基站连续供电的核心设备蓄电池电源设备成本占基站设备成本%以上。当正常供电时，蓄电池可协助平滑滤波改善供电质量，当供电异常故障时，蓄电池可作备用电源供电。5年底G基站储能需求将达8G。019年底我国G基站个数为3万个，2年中国联通和中国电信确定合建25万座G基站，中国移动新建25万座G基站，020年底G基站总数将超过0万座，参考G基站的建设速度，假设202~5年新增G数分别为910/10/90万座则05年底G基站总数有望达50万座一般备用电源需储备3-4小时电量，我们假设应急时长为5小时，若保守估计按基站功率000W计算，我们预测储能装机需求将达5.G/54.GWh此前4G基站用蓄电池普遍都采用铅酸电池但G基站功耗较G翻倍式增长，对电源系统也提出扩容升级要求，而锂电池在电池放电效率安装空间和建设成本上较铅酸电池都有优势中国铁塔此前已表示不再采购铅酸电池用梯次利用锂电池，预计未来锂电池将使主要的技术路线，若25年5G基站储能锂电池比达%，则对应的锂电储能需求达2.4GW。表：225年G基站储装机预测基站个（万）应急时（基站功（）单个基容量（h）锂电占比储能需求.5%%.G/.h.5.5.G/.Gh资料来源：西部证券研发中心仅考虑电网侧调峰调频、新能源侧、G基站侧，4年锂电储能装机总需求将达8.4G/75.4GW，若按.5元/h计算，024年市场空间将达377亿，与当前市场规模相比翻了约0倍。表10：04年底锂电池储需求预测应用领域储能功（）储能时（小）储能容（h）电网侧频.6.5.8电网侧峰.12.2新能源侧.3.9G基站.1.5.4合计.1.3资料来源：西部证券研发中心四、行业格局初显，龙头企业迎来新的发展机会三大系统占据产业链主要利润，电池成本占比超0%锂电储能系统（BSS）主要由电池系统（BattySt,BS、功率转换系统（owConsionym,CS电池管理系（BattyMnmtym,BMS监控系统等四部分组成。S系统是实现电能存储和释放主要载体，其容量的大小及运行状态直接关系着储能系统的能量转换能力及其安全可靠性，CS系统是一种由电力电子变换器件构成的装置它连接着BS系统和交流电网是储能系统与外部进行能量交换的关键组成部分BMS是一种由电子电路设备构成的实时监测系统能有效地监测电池系统的各种状态在实际应中为便于管理及控制通常将BCBMS重新组合成模块化的储能系统而监控系统主要用于监测、管理与控制一个或多个模块化的储能系统。图36：电池储能系统结构示图图3：包含多个SS模的高压超大容量储能系统结构资料来源：集邦新能源网，西部证券研发中心资料来源：集邦新能源网，西部证券研发中心锂电储能系统成本以电池为主占比超过三大系统成本在锂电储能系统中占比约为8%，其中电池成本占比最高，超过了%，是目前产业链利润最集中的部分。目前储能锂电池普遍沿用动力电池产线与动力电池并未形成差异化随着锂电技术成熟各厂商生产规模扩大电池成本下降也会带动储能成本的下降根据NF的数据储能系统成本有望从8年的4美元/kh降至230年的165美元/kWh，并且随着锂电池循环寿命的提升，储能的度电成（LCOE也在下降2010年锂电池储能的度电成本为2元kh,2018年已降至~0.5元kh根据宁德时代计算到2020年储能的度电成本有望降至0.25元kWh以下锂电储能在不需要任何补贴的情况下已经初步具备经济性。.2.5.5图3：锂电储能系统成本构成 .2.5.53

电池PCSBMSEMS屏柜电缆土建安升压装

.52.51.50

年 年 年E资料来源：高工锂电，西部证券研发中心 资料来源：钜大锂电，西部证券研发中心根据NF统计019年全球已完成安装初始投入运营的20M/80Mh储能项目系统成本为1美元/Wh相较8年下降9%。根据NF预测020年2025年、030年2M/80Mh储能项目系统成本将分别下降至4315美元Kh其中下降幅度最大的为电池架预计到0年20M/8Mh储能项目电池架成本为8美元Kh比9年下降1.1%。图40：已完成安装、初始投运营的20MW80MWh储项目系统成本预测电池架 系统平衡 PCS 变压器&能源管理系统集成商保证金EPC系统集成商保证金EPC开发人员间接费用开发商保证金美元/美元/Wh08 9 E E E E E E E E E E 资料来源：NEF，西部证券研发中心产业链标的梳理：电池龙头宁德时代、逆变器龙头阳光电源宁德时代：电池环节龙头地位无人撼动219年公司储能系统实现营收1亿元，同比大增22%。根据CNESA数据，019年储能技术（主要为电池）供应商出货量排名中，宁德时代出货86MWh，位居第一且优势巨大，第二名的海基斯能源出货量1Mh比宁德时代的三分之一还少在储能市场开始逐步启动的背景下公司持续加强研发投入不断提升产品性能以满足不同客户的需求完成了采用锂耗技术，长电芯循环寿命的电芯单体和相应系统平台产品的开发，此外在220年2月发布的200亿定增公告中，募集资金中20亿用于电化学储能前沿技术储备研发，5亿用于动力及储能电池研发与生产，技术领先优势有望进一步扩大。图41：019年中国储能技提供商出货排名（MW）0宁德时代海基斯能源国轩高科 亿纬锂能 猛狮科技 南部电源 中天科技 力

圣阳电源 比克资料来源：CNESA，西部证券研发中心储能产品方面宁德时代储能系统主要采用磷酸铁锂作为正极材料产品以方形电池为主要用于发电输配电和用电领域涵盖大型太阳能或风能发电储能配套工业企业储能商业楼宇及数据中心储能储能充电站通信基站后备电池等能够克服风能或太阳能发电不规则的输出特点弥补线损功率补偿跟踪计划削峰填谷有效提高风力及光伏发电系统能源利用率以及用电领域峰谷电之间的平衡，有助于能源的最大化利用。在储能业务拓展方面宁德时代延续了其在动力电池的“合纵连横”策略过去两年里分别与星云股份、科士达、易事特、国网综能、福建百城新能源、Pinry、NxtEryndResrces等成立合资公司或战略签约。在新能源并网方面，鲁能海西州100MWh多能互补示范工程储能电站电池也由宁德时代独家供应除此之外宁德时代参股公司晋江闽投电力能科技有限公司投资建设的福建晋江储能电站试点项目一期30M/108Mh已经于0年初并网。南都电源：通信基站领域深耕多年，有望成为储能市场的“黑马”在通信基站领域深耕已久锂电占比逐年扩大南都电源储能电池包括铅酸及锂电等多种解方案其中铅酸电池主要应用于能量型应用场景包括用户侧储能分布式储能等锂电主要应用于功率型应用场景，包括电网调峰调频等。21年，南都电源已成功研发出通信后备磷酸铁锂电池并实现海外实现大规模应用，截止2019年全球磷酸铁锂电池累计出货量超过2Gh206－2017年公司的储能业务以用户侧储能为主218年公司进行了储能板块的战略调整储能业务逐步转向电网侧调峰调频应用锂电的应用比重逐渐加大模式也由过去“投资+运营”向电站出售、共建等方式进行推进，29年，南都电源总营收98亿，其中储能板块实现营业收入3.12亿元，占公司营业收入比重为3.46%，分产品看，锂电池产占比提升2cts达.2%铅酸电池占比39%根据鑫椤资讯统计2019年全球储能电池装机量19.5GWH，国内储能电池装机量为6.3GWH，其中南都电源储能电池装机量约0.GWH，仅次于比亚迪，国内排名第二。图42：019年全球新增储占比三星SI% % G化学% 松下% % 比亚迪南都电源% 中天鹏辉能源% 宁德时代snGp% KI国轩高科% % 双登集团资料来源：鑫椤资讯，西部证券研发中心近年来南都电源由传统铅酸业务不断加速向锂电业务的转型其通信锂电池产品已拓展至内外40余个国家和地区是全球多个知名通信运营商及集成商的G通信锂电产品合作伙伴，独家中标多个锂电项目国内方面中标多个国内电网侧锂电储能项目建成投运湖南长沙梨储能电站项目示范工程浙江省首个移动式储能电站工程——杭州余杭未来科技城锂电储项目、与韩国S集团合作的第一个储能示范项目——乐星产电（无锡）储能示范项目等多项目，大大提高电网百兆瓦、毫秒级的快速响应能力，对电力系统稳定运行起到了保护作用，0年公司相继中标中国移动和中国铁塔两家G建设巨头公布的磷酸铁锂电池组采购项目仅这两个项目中标带来的产品销量达到78MWh；国外方面，与德国Use公司签署合计W的调频服务储能系统项目已建成投运4MW，在意大利与全球第三大电力公司意大利电力合作建成投运当地首个大规模锂电调频储能项目在澳利大亚建成投运当地首个大规模锂电调频储能的项目—澳洲北领地调频储能项目同时还参与秘鲁国家电网调频项目哥伦比亚国家电网调频项目等多个海外储能调频项目。表：201900年南都源主要储能项目日期项目9年4月国内单最大电网预制储电站—湖南沙榔储能站式投运南都源为其提供酸铁电池能预舱9年6月与德国se司署M/MWH德一次频储项目合同资模.5亿元。9年8月浙江首移动储能站工正并网上线该电容为M/全部采南都电源自知识权设建造。9年0月南都电等公中标藏V电站储系统备采购00年5月中标中移动0年通用磷铁锂电产品中采项目0年6月中标中铁塔0年备用磷铁锂蓄池组品集化电采项目，标数量.Gh资料来源：公司公告，西部证券研发中心亿纬锂能：积极扩产，战略布局储能市场公司储能业务专注于通讯储能家用储能智能微网这三大市场经过近几年在电力储能市场中不断积累经验研发和推出了符合国际标准要求的系列储能专用电芯在用户侧电网侧发电侧均取得优异的成绩在国内储能市场公司已经与通信领域全球领先的国际大客户建立了长期合作关系，018年8月成为河南电网0兆瓦电池储能示范工程第二批设备类采购项目储能设备第一中标候选人，完成兆瓦级储能系统首批出货；2019年5月，由亿纬锂能全资子公司武汉亿星能源运营管理加利源塑料3.6Mh分布式储能运营项目正式并网运行在用户侧分布式储能领域实现了能源管理服务019年1月以第一候选人中标电网动力电池梯次利用储能系统框架采购项目；020年5月中标中国移动220年通信用磷酸铁锂电池产品集中采购项目中标总金额达9亿元国际市场上储能业务也取得一定的进展019年4月公司8套共计4M/8Mh集装箱电池储能系统在加州顺利调试成功标志着公司储能系统产品正式进入北美市场系统设计能力和产品标准与全球最活跃最严格之一的北美市场顺利接轨。此外公司积极扩产储能电池产能，2020年4月公司公告子公司湖北亿纬动力拟投资25亿元，在荆门高新区建设高性能锂离子储能电池项目高性能锂离子动力电池项目建成达产后预计分别可形成6GWh年的锂离子储能电池产能、5G/年的锂离子动力电池产能。阳光电源：逆变器龙头，市场地位稳固阳光电源拥有全球领先的新能源电源变换技术目前可提供储能逆变器锂电池能量管理系统等储能核心设备同时推出辅助新能源并网电力调频调峰需求侧响应微电网工商业以及户用等一系列先进的系统解决方案公司储能系统目前已广泛应用于德国英国日本等多个国家，在北美，阳光电源工商业储能市场份额超过了%；在澳洲，通过与分销商的深度合作阳光电源户用光储系统市占率超10%209年阳光电源储能业务实现营业收入5.3亿元，同比增长超过4%。根据CNSA数据，29年公司在国内储能逆变器市场出货量排名第一。图43：219年中国储能逆器提供商出货排名（M）0阳光电源 科华恒盛 南瑞继保 盛弘电气 科陆电子 索英电气昆兰新能源上能电气 许继 智光储能资料来源：鑫椤资讯，西部证券研发中心阳光电源在储能逆变器有很强的竞争优势，一方面储能CS可以与光伏逆变器采用相似的技术平台基于0多年的光伏逆变器平台技术阳光电源的储能CS性能和可靠性指标处于行业领先地位，通过规模优势可以将储能PCS成本做到低于国内同行；另一方面，借助于多海外市场的积累阳光电源已经建立了成熟规范的国际化渠道基本涵盖了当前主要的储能应用场景和市场，这为储能业务走出国门打下了扎实的基础。此外公司携手一流锂电企业，进军储能电池领域。5年，阳光电源和三星DI联合在合肥成立了阳光三星(合肥)储能电源有限公司与三星阳光(合肥)储能电源有限公司两家公司，阳光电源分别持股65%与35%09年2月阳光电源与三星签订股权转让协议购买三星持有的三星阳（合肥储能电池有限公司30.00%的股权目前两家公司阳光电源持股比例均为成为控股方阳光三星公司主要做储能逆变器系统解决方案三星阳光则专注于生产储能电池国轩高科：做精铁锂，做强三元，做大储能国轩高科规划将储能业务发展成为占据公司超％营业收入的支柱性产业国轩高科自206年成立以来核心一直从事研发磷酸铁锂电池而磷酸铁锂电池在储能领域具有成本优势国轩高科大力发展储能市场是必然的选择206年国轩高科成立储能公司希望通过储能应用消化退役下来的动力电池让动力电池的价值实现最大化按照国轩高科的发展规划未来大力推进储能业务发展，成为占据公司超3％营业收入的支柱性产业。国轩高科交付4Mh储能系统积极开拓国外储能市场0年9月由南瑞继保以EC方式交付的华能蒙城风电40W/40MWh储能项目顺利通过了国网安徽省电力有限公司组织的并网验收该项目搭配的集装箱式储能电池系统由国轩高科提供据高工锂电消息该项目配套国轩高科生产的磷酸铁锂电池系统从6月初签订合同到8月底整体交付验收产品交付周期不足三个月。除了为华能蒙城项目供货之外，国轩高科还与国家电网、华为、中国铁塔、中电投等企业在储能领域达成了合作储能业务占比快速提升此外国轩高科还积极开拓国外储能市场019年为美国西弗吉利亚72M/72Mh储能调频项目供应储能电池该项目主要用于新能源调峰、JM调频市场应用等，目前已经实现并网运行。220年以来，公司积极推进用户侧储能电站电网侧储能电站及其他储能领域的工程应用推进深度合作与核心客户共同开拓国内外储能市场。固德威：专注于太阳能、储能等新能源电力逆变器的研发和销售公司主营业务产品包括光伏并网逆变器光伏储能逆变器目前已研发并网及储能全线二十个系列光伏逆变器产品并已批量销往德国意大利澳大利亚韩国荷兰印度比利时、土耳其、墨西哥、巴西等全球80多个国家和地区，01~219年海外营收从.51亿上升至6亿营收占比从3.%提升至64%根据odMckze数据2019年固德威在全球光伏逆变器市场的出货量位列第十一位，市场占有率为%，户用储能逆变器出货量全球市场排名第一位市场占有率为%29年公司总营收.42亿元其中光伏并网逆变器营收6亿元，占比0.6%，光伏储能逆变器营收.08亿元，占比1.4%。表：主要公司219年储业务数据公司储能业营收亿元）同比增长储能业营收储能毛率宁德时代.0.%.3%.%阳光电源.3.%.8%.%南都电源.2.%.6%——固德威.8.%.9%.%资料来源：Wn，西部证券研发中心注：亿纬锂能未单独公布储能业务财务数据五、风险提示储能发展不及预期，新能源发电不及预期，电力辅助服务市场化不及预期，G基站建设不预期，锂电成本下降不及预期。2018年，我国向亚洲地区出口中药材18.54万吨，出口额9.71亿美元，占我国中药材出口总额的80%。其中，日本、中国香港、韩国是亚洲地区的主要出口市场，主要出口品种有人参、枸杞子、茯苓、半夏、地黄等。2018年，日本超越中国香港成为我中药材出口的第一大市场，出口占比达21.67%。我国对欧洲、北美洲等地区的出口占比则相对较小。在基因科技开发与应用上，中国与发达国家处于同一起跑线。随着我国经济的快速发展，人们生活水平的不断提高，消费能力和健康保健意识愈加强烈，预估我国每年基因检测量至少在300万人次以上，且逐年递增。未来2到3年内，我国认识到基因检测重要性的人群将达到总人口的15%-20%，约有3亿人的市场潜在需求，每年基因检测量至少在300万人次以上，市场空间非常巨大。疾病（如遗传性肿瘤、地中海贫血、先天性耳聋等罕见病）的发病概率预测与致病基因筛查是必需手段，此外，基于基因捕获与测序的液体活检技术在癌症早期筛查与患病风险估测方面的应用也正在加速临床验证，开始商业化应用，潜在市场达千亿级。随着大规模癌症组织样本库的建设，癌症基因组学大数据资源日益丰富，生物信息分析与临床解读能力逐步提升，针对高危人群的肿瘤易感基因筛查与患病风险评估也将更具参考价值。人类基因组学与微生物组学、代谢组学等多组学的快速发展和整合，也促进了基因检测在慢性疾病早期筛查及发病风险评估和预防中的应用。2018年，我国向亚洲地区出口中药材18.54万吨，出口额9.71亿美元，占我国中药材出口总额的80%。其中，日本、中国香港、韩国是亚洲地区的主要出口市场，主要出口品种有人参、枸杞子、茯苓、半夏、地黄等。2018年，日本超越中国香港成为我中药材出口的第一大市场，出口占比达21.67%。我国对欧洲、北美洲等地区的出口占比则相对较小。在基因科技开发与应用上，中国与发达国家处于同一起跑线。随着我国经济的快速发展，人们生活水平的不断提高，消费能力和健康保健意识愈加强烈，预估我国每年基因检测量至少在300万人次以上，且逐年递增。未来2到3年内，我国认识到基因检测重要性的人群将达到总人口的15%-20%，约有3亿人的市场潜在需求，每年基因检测量至少在300万人次以上，市场空间非常巨大。疾病（如遗传性肿瘤、地中海贫血、先天性耳聋等罕见病）的发病概率预测与致病基因筛查是必需手段，此外，基于基因捕获与测序的液体活检技术在癌症早期筛查与患病风险估测方面的应用也正在加速临床验证，开始商业化应用，潜在市场达千亿级。随着大规模癌症组织样本库的建设，癌症基因组学大数据资源日益丰富，生物信息分析与临床解读能力逐步提升，针对高危人群的肿瘤易感基因筛查与患病风险评估也将更具参考价值。人类基因组学与微生物组学、代谢组学等多组学的快速发展和整合，也促进了基因检测在慢性疾病早期筛查及发病风险评估和预防中的应用。3)市场价格分析：在经济全球化的趋势下,数字货币行业经济融入世界市场的广度和深度越来越大。与数字货币行业规模增长相对照,用户需求也呈稳定增长趋势。市场需从实际情况出发制定合理的数字货币行业价格,有利于行业规模不断增长和需求不断扩展,有利于保障行业正态良性发展。从长远的趋势看,数字货币行业市场价格应该维持在较高的合理价位上。价格上涨和回落的过程，主要受人力资源、产品及服务优化、市场竞争、出行运输等各类因素影响，导致数字货币行业价格产生一定波动，但是供求长期趋于增长稳定状态，长期向好。直播电商发展的一个趋势是智慧与生态将成为新标准和新亮点。这种趋势可以从三个层面上来看，一是客户的要求，从业人员对直播电商的要求越来越高，对服务要求越来越精细化；二是政府的管理目标，原来只是为企业做好行业铺垫就行了，现在不行了，除了高品质的基础设施载体，还需要对行业规范、行业前景、行业趋势等方面有明确的方向指导，管理要求在不断提高；三是投资人的期望值，低端技术的产品价值现在很难提高，所以很多企业都在进行腾笼换鸟，通过产业升级来提高品质，来提高价值。因此直播电商需要不断的提高自身的创新能力，突破行业瓶颈，实现高质量发展。以直播电商的投资收益来看，目前国内的直播电商的开发在收益模式上主要有三种形式，即产品售卖、服务增值、产品和服务结合；对于大型公司则存在直播电商建设与经营管理相结合的经营模式以及直播电商建设与经营管理相分离的经营模式。直播电商除产品本身之外，管理和服务才是直播电商项目最大的赢利点。在直播电商管理方面，由于种种服务形势有别于其他资源，因此，直播电商服务费的收取标准采取相对高价位标准。其次，除了常规的服务，针对用户的需求，直播电商服务也包括了定制化服务等。据上海口岸海关部门统计，今年前5个月，上海海关关区累计进口乳制品32.4万吨，同比增加39.2%；价值人民币83.4亿元，同比增长62.9%；进口平均价格为每吨2.6万元，同比上涨17%。其中5月份当月进口4.4万吨，为去年9月份以来单月进口量新低，环比减少34.6%，同比仅增加6.6%，增幅较今年前4个月低39.7个百分点。《进出口乳品检验检疫监督管理办法》自今年5月1日起正式实施，质检总局对向中国出口乳品的国家或地区的食品安全管理体系和食品安全状况进行评估，只有合格并符合中国食品安全国家标准的乳品方可入境。设备、试剂是基因检测产业链基础。其中测序仪、数字PCR检测仪等设备是生产商收入平台，实际创造利润的是与设备相配套的试剂。中国市场上约有1000多台二代测序仪，大多来自Illumina和ThermoFisher这两家跨国公司。据悉，2013年两家公司占有测序仪市场超过90%的份额，处完全垄断地位。2014年Illumina试剂提价，曾导致华大基因利润急速下滑，年底其净利润增长率为-79.3%，可见上游设备生厂商对中游服务提供商的影响力。竞争格局上，龙头企业份额较为集中，CR3达62%。康宝莱一家独大，享近半市场份额。由于康宝莱定位体重管理细分市场（体重管理类占总营收64%），并采取直销模式，先发优势明显，占据了较大的市场份额。由于进入较早，加之技术优势，外资企业在产品创新上更有竞争力，在消费者中具有较高的认可度与知名度。通过对机床行业定义及分类分析，近几年，我国机床工具行业的发展速度从未低于15%(年增长率)，以上运行，年销售额从400多亿元增加到2000多亿元，连续八年多的增长使我国机床工具行业从规模上已进入世界前三名。虽然还有这样或那样的不足，但我国机床工具行业已趋于成熟，今后的发展将是以创新、提升、优化为主要模式。直播电商行业潜在进入者可能是一个新办的企业，也可能是一个采用多角化经营战略的原从事其它行业的企业，潜在进入者会带来新的生产能力，并要求取得一定的市场份额。潜在进入者对本行业的威胁取决于本行业的进入壁垒以及进入新行业后原有企业反应的强烈程度。直播电商行业潜在进入者是影响行业竞争强度和盈利性的又一要素。主要表现为三方面直接影响：一是直播电商行业会因潜在进入者的实际进入而增加行业有效资本量；二是直播电商行业会因潜在进入者的实际进入而对下游市场需求量进行争夺和分流；三星CES展上发布了BotCare、BotAir和BotRetail三款机器人产品。BotCare是一个关注家庭用户健康的机器人，外表为白色，机器人“面部”配有一个屏幕，不仅可以反应机器人的“表情”和“情绪”，也可用来显示主人的生命健康指标信息。BotCare护理机器人可以与用户进行语音交互，监测用户生命体征，测量血压和心，另外还可以监测睡眠，播放音乐。它可以跟踪主人的药物摄入量、监控主人的睡眠，并根据主人的身体情况提供身体的拉伸和锻炼指导，如果主人遇到突发健康问题，它还可以自动拨打当地的急救服务。中国食品药品检定研究院医疗器械标准管理研究所的李静莉所长表示，随着医用机器人的政策扶持和研发推进，医用机器人标准建设也越来越得到重视，从国际医用机器人标准来看，已经出现了手术和康复机器人标准，但关于安全的标准还处于起草和研究阶段，中国也在积极谋求参与并筹建了医用机器人研究工作组。目前，国内的情况是，该研究所已经参与了一些研发、临床的相关工作，将结合国内研究的不同阶段和标准需求，开展标准制定研究工作，并希望起草一些国家标准、主导立项一些国际标准。电商直播，是一种购物方式，在法律上属于商业广告活动，主播根据具体行为还要承担“广告代言人”“广告发布者”或“广告主”的责任。