企业营运能力分析

、总资产营运能力分析格力总资产营运能力因素分析表项目2010年2009年2008年销售净额（元）60,431,626,050.4642,457,772,919.2842,032,388,001.80总资产平均余额（元）58,567,314,401.4341,047,484,810.8628,173,958,577.07流动资产平均余额（元）48,571,767,080.5832,943,945,000.8622,143,433,672.41总资产周转次数（次）1.031.031.49流动资产周转次数（次）1.241.291.90流动资产占总资产比率（%）82.93%80.26%78.60%格力总资产营运能力因素分析图总资产周转次数（次）4流动资产周转次数（次）流动资产占总资产比率总资产周转次数（次）4流动资产周转次数（次）流动资产占总资产比率（%）2010年 2009年 2008年1.801.601.401.201.000.800.600.400.200.00分析对象：08—09年：1.03-1.49=-0.46 09—10年：1.03-1.03=0由上表可知，格力09年总资产周转速度比08年慢了0.46次，其原因是：因为流动资产周转次数下降，使总资产周转速度下降：（1.29-1.90）*78.60%=-0.48次因为流动资产占总资产比率提高，使总资产周转速度加速：1.29*（80.26%-78.60%）=0.02次计算结果表明，格力09年总资产周转速度下降，主要原因是流动资产周转速度下降的影响。其次是资产结构变动，由于提高了流动资产在总资产中的比率，使资产流动性增加了，促进了总资产周转速度加快。此外，格力10年总资产周转速度与09年相比并无变化，其原因是：因为流动资产周转次数下降，使总资产周转速度下降：（1.24-1.29）*80.26%=-0.04次因为流动资产占总资产比率提高，使总资产周转速度加速：1.24*（82.93%-80.26%）=0.03次计算结果表明，格力10年总资产周转速度与09年相比无大变化，主要原因是流动资产周转速度下降的和资产结构变动的影响，由于提高的流动资产在总资产中的比率与流动资产周转

速度下降的速度接近，因此总资产周转速度并没有大的变化。从上面这张比较图中，我们也能看出格力的总资产周转次数在08年到09年有所下降，09年到10年并没有大的变化，预计未来格力的总资产周转速度将趋于稳定或者略有下降。美的总资产营运能力因素分析表项目2010年2009年2008年销售净额（元）74,558,886,120.0047,278,248,260.0045,313,461,923.30总资产平均余额（元）36,855,832,495.0027,520,606,950.0021,534,079,554.00流动资产平均余额（元）24,574,389,065.0017,459,374,605.5513,981,322,197.77总资产周转次数（次）2.021.722.10流动资产周转次数（次）3.032.713.24流动资产占总资产比率（%）66.68%63.44%64.93%美的总资产营运能力分析图3.503.002.503.503.002.502.001.501.000.500.002010年 2009年 2008年总资产周转次数（次）流动资产周转次数（次）」流动资产占总资产比率%）分析对象：08—09年：1.72-2.10=-0.38 09—10年：2.02-1.72=0.3由上表可知，美的09年总资产周转速度比08年慢了0.38次，其原因是：因为流动资产周转次数下降，使总资产周转速度下降：（2.71-3.24）*64.93%=-0.34次因为流动资产占总资产比率降低，使总资产周转速度下降：2.71*（63.44%-64.93%）=-0.04次计算结果表明，美的09年总资产周转速度下降，主要原因是流动资产周转速度下降的影响。其次是资产结构变动，由于降低了流动资产在总资产中的比率，使资产流动性减少了，促进了总资产周转速度减慢。此外，美的10年总资产周转速度比09年快了0.3次，其原因是：因为流动资产周转次数上升，使总资产周转速度加快：（3.03-2.71）*63.44%=0.20次因为流动资产占总资产比率提高，使总资产周转速度加速：3.03*（66.68%-63.44%）=0.10次计算结果表明，美的10年总资产周转速度加快，主要原因是流动资产周转速度上升的影响。其次是资产结构变动，由于提高了流动资产在总资产中的比率，使得资产流动性增加了，因此总资产周转速度加快。从上面这张比较图中，我们也能看出美的的总资产周转次数在08年到09年有所下降，09年到10年有所上升，预计未来美的的总资产周转速度将趋于稳定或者略有上升。海尔总资产营运能力因素分析表项目2010年2009年2008年销售净额（元）60,588,248,129.7532,979,419,367.0130,408,039,342.38总资产平均余额（元）25,984,730,322.2914,863,875,154.0111,709,781,461.89流动资产平均余额（元）18,233,113,145.5110,379,197,451.347,827,098,730.03总资产周转次数（次）2.332.222.60流动资产周转次数（次）3.323.183.88流动资产占总资产比率（%）70.17%69.83%66.84%海尔总资产营运能力分析图——总资产周转次数（次）流动资产周转次数（次）J流动资产占总资产比率（%）分析对象：08—09年：2.22-2.60=-0.38 09—10年：2.33-2.22=0.11由上表可知，海尔09年总资产周转速度比08年慢了0.38次，其原因是：因为流动资产周转次数下降，使总资产周转速度下降：（3.18-3.88）*66.84%=-0.47次因为流动资产占总资产比率降低，使总资产周转速度下降：3.18*（69.83%-66.84%）=-0.10次计算结果表明，海尔09年总资产周转速度下降，主要原因是流动资产周转速度下降的影响。其次是资产结构变动，由于降低了流动资产在总资产中的比率，使资产流动性减少了，促进了总资产周转速度减慢。此外，海尔10年总资产周转速度比09年快了0.11次，其原因是：因为流动资产周转次数上升，使总资产周转速度加快：（3.32-3.18）*69.83%=0.10次因为流动资产占总资产比率提高，使总资产周转速度加速：3.32*（70.17%-69.83%）=0.01次计算结果表明，海尔10年总资产周转速度加快，主要原因是流动资产周转速度上升的影响。其次是资产结构变动，由于提高了流动资产在总资产中的比率，使得资产流动性增加了，因此总资产周转速度加快。从上面这张比较图中，我们也能看出海尔的总资产周转次数在08年到09年有所下降，09年到10年有所上升，预计未来海尔的总资产周转速度将趋于稳定或者略有上升。2010年同行业总资产营运能力的比较分析总资产规模（元）净资产规模（元）总资产周转率（％）差异格力65,604,378,124.9414,011,708,220.991.03%1美的42,054,037,520.0016,382,696,840.002.02%1.96海尔29,267,156,191.659,488,787,431.072.33%2.262009年同行业总资产营运能力的比较分析总资产规模（元）净资产规模（元）总资产周转率（％）差异格力51,530,250,677.9110,652,685,274.241.03%1美的31,657,627,470.0012,727,874,290.001.72%1.67海尔17,497,152,530.388,752,239,042.942.22%2.162008年同行业总资产营运能力的比较分析总资产规模（元）净资产规模（元）总资产周转率（％）差异格力30,799,961,769.757,727,274,067.541.49%1美的23,383,586,426.777,292,505,162.472.10%1.41海尔12,230,597,777.647,701,057,740.242.60%1.74由上表可以看出，2008年到2010年海尔的总资产周转率在行业中都处于领先地位。2008年--2010年同行业公司总资产周转率条形比较图格力 美的 海尔2008年总资产周转率（％）20092008年--2010年同行业公司总资产周转率条形比较图格力 美的 海尔2008年总资产周转率（％）2009年总资产周转率（％）2010年总资产周转率（％）2008年--2010年同行业公司总资产周转率折线比较图3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%格力 美的 海尔—•—2008年总资产周转率（%）-■—2009年总资产周转率（%）T-2010年总资产周转率（%）由2008年一2010年同行业公司总资产周转率条形比较图我们同样能看出海尔的总资产周转率在行业中的领先地位，在折线比较图中，我们则可以看到从2008年到2010年，三家企业的总资产周转率总体呈下降趋势，预计行业未来的总资产周转率将趋于稳定或略有下降。、流动资产周转速度分析格力流动资产周转率分析表项目项目产品销售净额（元）流动资产平均余额（元）其中：平均存货（元）2010年60,431,626,050.4648,571,767,080.588,691,405,832.912009年42,457,772,919.2832,943,945,000.865,306,760,087.49年42,032,388,001.8022,143,433,672.414,546,344,062.33

产品销售成本（元）流动资产周转率（次）流动资产垫支周转率（次）产品销售成本（元）流动资产周转率（次）流动资产垫支周转率（次）成本收入率（%）1.240.90137.57%29,449,592,923.051.290.89144.31%31,203,637,432.941.901.41134.83%格力流动资产周转率分析图—流动资产周转率（次）J流动资产垫支周转率（次）4成本收入率（％）格力流动资产周转率分析图—流动资产周转率（次）J流动资产垫支周转率（次）4成本收入率（％）2010年 2009年 2008年项目产品销售净额（元）流动资产平均余额（元）其中：平均存货（元）产品销售成本（元）流动资产周转率（次）流动资产垫支周转率2010年74,558,886,120.0024,574,389,065.008,131,878,095.0055,958,667,570.003.032.28年47,278,248,260.0017,459,374,605.555,482,521,989.9134,229,840,480.002.711.962008年45,313,461,923.3013,981,322,197.776,295,105,969.6333,836,091,829.003.242.422.001.801.601.401.201.000.800.600.400.200.00分析对象：08—09年：1.29-1.90=-0.61 09—10年：1.24-1.29=-0.05因素分析：08年—09年：流动资产垫支周转率的影响=（0.89-1.41）*134.83%=-0.70成本收入率的影响=0.89*（144.31%-134.83%）=0.08计算结果表明，09年流动资产周转率下降是流动资产垫支周转速度下降和成本收入率提高的结果，流动资产垫支周转速度下降是主要原因。09年—10年：流动资产垫支周转率的影响=（0.90-0.89）*144.31%=0.01成本收入率的影响=0.90*（137.57%-144.31%）=-0.06计算结果表明，10年流动资产周转率下降是流动资产垫支周转速度提高和成本收入率降低的结果，成本收入率下降是主要原因。另外，从上图也可以看出格力的流动资产周转率在08年-10年期间呈下降趋势，预计未来格力的流动资产周转率可能趋于稳定或者略有下降。美的流动资产周转率分析表

（次）成本收入率（%）133.06% 138.23% 133.88%美的流动资产周转率分析图3.503.00（次）成本收入率（%）133.06% 138.23% 133.88%美的流动资产周转率分析图3.503.002.502.001.501.000.500.00—•—流动资产周转率（次）-■—流动资产垫支周转率（次）Tl成本收入率（％）分析对象：08—09年：2.71-3.24=-0.53 09—10年：3.03-2.71=0.32因素分析：08年—09年：流动资产垫支周转率的影响=（1.96-2.42）*133.88%=-0.62成本收入率的影响=1.96*（138.23%-133.88%）=0.09计算结果表明，09年流动资产周转率下降是流动资产垫支周转速度下降和成本收入率提高的结果，流动资产垫支周转速度下降是主要原因。09年—10年：流动资产垫支周转率的影响=（2.28-1.96）*138.23%=0.44成本收入率的影响=2.28*（133.06%-138.23%）=-0.12计算结果表明，09年流动资产周转率上升是流动资产垫支周转速度提高和成本收入率下降的结果，流动资产垫支周转速度提高是主要原因。另外，从上图也可以看出美的的流动资产周转率在08年-09年有所下降，09年-10年略有提高，预计未来美的的流动资产周转率趋于稳定或将略有提高。海尔流动资产周转率分析表项目产品销售净额（元）流动资产平均余额（元）其中：平均存货（元）产品销售成本（元）流动资产周转率（次）流动资产垫支周转率项目产品销售净额（元）流动资产平均余额（元）其中：平均存货（元）产品销售成本（元）流动资产周转率（次）流动资产垫支周转率年60,588,248,129.7518,233,113,145.512,649,805,092.1145,842,435,448.113.322.512009年32,979,419,367.0110,379,197,451.341,797,729,885.5223,759,032,077.413.182.292008年30,408,039,342.387,827,098,730.032,390,791,728.1622,905,125,793.863.882.93（次）成本收入率（%）海尔流动资产周转率分析图――海尔流动资产周转率分析图――流动资产周转率（次）"■-流动资产垫支周转率（次）T—成本收入率（％）分析对象：08—09年：3.18-3.88=-0.7 09—10年：3.32-3.18=0.14因素分析：08年—09年：流动资产垫支周转率的影响=（2.29-2.93）*132.59%=-0.85成本收入率的影响=2.29*（138.92%-132.59%）=0.14计算结果表明，09年流动资产周转率下降是流动资产垫支周转速度下降和成本收入率提高的结果，流动资产垫支周转速度下降是主要原因。09年—10年：流动资产垫支周转率的影响=（2.51-2.29）*138.92%=0.31成本收入率的影响=2.51*（132.05%-138.92%）=-0.17计算结果表明，09年流动资产周转率上升是流动资产垫支周转速度提高和成本收入率下降的结果，流动资产垫支周转速度提高是主要原因。另外，从上图也可以看出海尔的流动资产周转率在08年-09年有所下降，09年-10年略有提高，预计未来海尔的流动资产周转率趋于稳定或将略有提高。2010年同行业流动资产周转率的比较分析总资产规模（元）净资产规模（元）流动资产周转率（％）差异格力65,604,378,124.9414,011,708,220.991.24%1美的42,054,037,520.0016,382,696,840.003.03%2.44海尔29,267,156,191.659,488,787,431.073.32%2.682009年同行业流动资产周转率的比较分析总资产规模（元）净资产规模（元）流动资产周转率（％）差异格力51,530,250,677.9110,652,685,274.241.29%1美的31,657,627,470.0012,727,874,290.002.71%2.10海尔17,497,152,530.388,752,239,042.943.18%2.472008年同行业流动资产周转率的比较分析2008年流动资产周转率（%）2009年流动资产周转率（%）2010年流动资产周转率（%）4.50%0.00%2008年--2010年同行业公司流动资产周转率的比较图4.00%3.50%3.00%2.50%2008年流动资产周转率（%）2009年流动资产周转率（%）2010年流动资产周转率（%）4.50%0.00%2008年--2010年同行业公司流动资产周转率的比较图4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%格力美的海尔—2008年流动资产周转率（%）J2009年流动资产周转率（%）—2010年流动资产周转率（%）总资产规模（元）净资产规模（元）流动资产周转率（％）差异格力30,799,961,769.757,727,274,067.541.90%1美的23,383,586,426.777,292,505,162.473.24%1.71海尔12,230,597,777.647,701,057,740.243.88%2.042008年--2010年同行业公司流动资产周转率的比较图由2008年一2010年同行业公司总资产周转率条形比较图我们同样能看出海尔的流动资产周转率在行业中的领先地位，在折线比较图中，我们则可以看到从2008年到2010年，除了格力，其他两家三家企业的流动资产周转率在08年到09年期间有所下降，但到了09-10年间却出现了微幅上涨，由此预计行业未来的流动资产周转率将趋于稳定或略有上升。

三、固定资产利用效果分析格力固定资产产值率分析资料表 单位：元项目201020092008总产值61,240,587,329.3142,986,428,316.7441,925,836,139.52全部固定资产平均总值7,455,757,524.616,476,032,154.675,192,962,991.40生产用固定资产平均总值6,982,373,152.916,066,098,363.844,854,178,024.30生产设备平均总值3,440,513,289.772,978,358,055.362,567,102,840.99全部固定资产产值率(％)821.39%663.78%807.36%生产用固定资产产值率(％)877.07%708.63%863.71%生产设备产值率(%)1779.98%1443.29%1633.20%生产设备占生产用固定资产比重(％)49.27%49.10%52.88%生产用固定资产占全部固定资产比重(%)93.65%93.67%93.48%分析对象：08—09年：663.78%-807.36%=-143.58%09—10年：821.39%-663.78%=157.61%由上表可知，格力09年全部固定资产产值率比08年下降了143.58%，其原因是:因为设备利用效率下降，使全部固定资产产值率下降：(1443.29%-1633.20%)*52.88%*93.48%=-93.88%因为设备比重降低，使全部固定资产产值率下降：1443.29%*(49.10%-52.88%)*93.48%=-51%因为生产用固定资产比重上升，使全部固定资产产值率上升：1443.29%*49.10%*(93.67%-93.48%)=1.35%此外，格力10年全部固定资产产值率比09年上升了157.61%，其原因是：因为设备利用效率上升，使全部固定资产产值率上升：(1779.98%-1443.29%)*49.10%*93.67%=154.85%因为设备比重增加，使全部固定资产产值率上升：1779.98%*(49.27%-49.10%)*93.67%=2.83%因为生产用固定资产比重下降，使全部固定资产产值率上升下降：1779.98%*49.27%*(93.65%-93.67%)=-0.18%格力固定资产收入率分析资料表 单位：元项目201020092008产品销售收入60,807,242,452.8342,637,291,053.2642,199,715,679.53总产值61,240,587,329.3142,986,428,316.7441,925,836,139.52

固定资产平均余额7,455,757,524.616,476,032,154.675,192,962,991.40固定资产收入率（%）815.57%658.39%812.63%固定资产产值率（%）821.39%663.78%807.36%产品销售率（％）99.29%99.19%100.65%格力固定资产利用效果分析图固定资产收入率（%）

固定资产产值率（%）分析对象：08—09年：658.39%-812.63%=-154.24%09—10年：815.57%-658.39%=157.18%格力固定资产利用效果分析图固定资产收入率（%）

固定资产产值率（%）由上表可知，格力09年固定资产收入率比08年下降154.24%，其原因是：因为固定资产产值率下降，使固定资产收入率下降：（663.78%-807.36%）*100.65%=-144.51%因为产品销售率下降，使固定资产收入率下降：663.78%*（99.19%-100.65%）=-9.69%此外，格力10年固定资产收入率比09年上升157.18%，其原因是：因为固定资产产值率上升，使固定资产收入率上升：（821.39%-663.78%）*99.19%=156.33%因为产品销售率上升，使固定资产收入率上升：821.39%*（99.29%-99.19%）=0.82%从上面这张比较图中，我们也能看出固定资产收入率和固定资产产值率几乎是重合的，格力的固定资产收入率和固定资产产值率在08年到09年有所下降，09年到10年有所上升，预计未来格力的固定资产收入率和固定资产产值率将略有上升。美的固定资产产值率分析资料表 单位：元项目201020092008总产值75,012,498,220.0047,440,158,430.0045,622,319,495.20全部固定资产平均总值9,805,847,535.008,221,589,315.006,837,406,333.67生产用固定资产平均总值8,943,248,235.007,586,819,725.006,334,806,812.87

生产设备平均总值5,113,692,470.004,359,756,710.003,754,262,437.92全部固定资产产值率（％）764.98%577.02%667.25%生产用固定资产产值率（％）838.76%625.30%720.18%生产设备产值率1466.89%1088.14%1215.21%（%）生产设备占生产用固定资产比重57.18%57.46%59.26%（%）生产用固定资产占全部固定资产比重（％）91.20%92.28%92.65%分析对象：08—09年：577.02%-667.25%=-90.23%09—10年：764.98%-577.02%=187.96%由上表可知，美的09年全部固定资产产值率比08年下降了90.23%，其原因是:因为设备利用效率下降，使全部固定资产产值率下降：（1088.14%-1215.21%）*59.26%*92.65%=-69.88%因为设备比重降低，使全部固定资产产值率下降：1088.14%*（57.46%-59.26%）*92.65%=-18.15%因为生产用固定资产比重降低，使全部固定资产产值率下降：1088.14%*57.46%*（92.28%-92.65%）=-2.31%此外，美的10年全部固定资产产值率比09年上升了187.96%，其原因是：因为设备利用效率上升，使全部固定资产产值率上升：（1466.89%-1088.14%）*57.46%*92.28%=200.83%因为设备比重降低，使全部固定资产产值率下降：1466.89%*（57.18%-57.46%）*92.28%=-3.79%因为生产用固定资产比重下降，使全部固定资产产值率下降：1466.89%*57.18%*（91.20%-92.28%）=-9.06%美的固定资产收入率分析资料表 单位：元项目201020092008产品销售收入74,558,886,120.0047,278,248,260.0045,313,461,923.30总产值75,012,498,220.0047,440,158,430.0045,622,319,495.20固定资产平均余额9,805,847,535.008,221,589,315.004,404,810,538.45固定资产收入率（%）760.35%575.05%1028.73%固定资产产值率（%）764.98%577.02%1035.74%产品销售率（％）99.40%99.66%99.32%

美的固定资产效果利用分析图2010 2009 2008分析对象：08—09年：575.05%-1028.73%=-453.68%09—10年：760.35%-575.05%=185.3%由上表可知，美的09年固定资产收入率比08年下降453.68%，其原因是：因为固定资产产值率下降，使固定资产收入率下降：(577.02%-1035.74%)*99.32%=-455.6%因为产品销售率上升，使固定资产收入率上升：577.02%*(99.66%-99.32%)=1.96%此外，美的10年固定资产收入率比09年上升185.3%，其原因是：因为固定资产产值率上升，使固定资产收入率上升：(764.98%-577.02%)*99.66%=187.32%因为产品销售率下降，使固定资产收入率下降：764.98%*(99.40%-99.66%)=-1.99%从上面这张比较图中，我们也能看出固定资产收入率和固定资产产值率几乎是重合的，美的的固定资产收入率和固定资产产值率在08年到09年有所下降，09年到10年有所上升，预计未来美的的固定资产收入率和固定资产产值率将略有上升。海尔固定资产产值率分析资料表 单位：元项目201020092008总产值60,550,453,548.1233,231,278,412.8230,021,725,487.41全部固定资产平均总值6,419,603,986.214,713,790,801.934,404,810,538.45生产用固定资产平均总值6,084,277,074.074,460,705,990.904,239,050,464.42生产设备平均总值3,810,211,992.502,979,762,608.882,894,245,965.36全部固定资产产值率(％)943.21%704.98%681.57%生产用固定资产产值率(％)995.20%744.98%708.22%生产设备产值率(%)1589.16%1115.23%1037.29%生产设备占生产用固定资产比重(％)生产用固定资产占62.62%66.80%68.28%全部固定资产比重(%)94.78%94.63%96.24%分析对象：08—09年：704.98%-681.57%=23.41%09—10年：943.21%-704.98%=238.23%由上表可知，海尔09年全部固定资产产值率比08年上升了23.41%，其原因是:因为设备利用效率上升，使全部固定资产产值率上升：(1115.23%-1037.29%)*68.28%*96.24%=51.22%因为设备比重降低，使全部固定资产产值率下降：1115.23%*(66.80%-68.28%)*96.24%=-15.88%因为生产用固定资产比重降低，使全部固定资产产值率下降：1115.23%*66.80%*(94.63%-96.24%)=-11.99%此外，海尔10年全部固定资产产值率比09年上升了238.23%，其原因是：因为设备利用效率上升，使全部固定资产产值率上升：(1589.16%-1115.23%)*66.80%*94.63%=299.58%因为设备比重降低，使全部固定资产产值率下降：1589.16%*(62.62%-66.80%)*94.63%=-62.86%因为生产用固定资产比重上升，使全部固定资产产值率上升：1589.16%*62.62%*(94.78%-94.63%)=1.49%海尔固定资产收入率分析资料表项目201020092008产品销售收入60,588,248,129.7532,979,419,367.0130,408,039,342.38总产值60,550,453,548.1233,231,278,412.8230,021,725,487.41固定资产平均余额6,419,603,986.214,713,790,801.934,404,810,538.45固定资产收入率(％)943.80%699.64%690.34%固定资产产值率(％)943.21%704.98%681.57%产品销售率(％)100.06%99.24%101.29%海尔固定资产利用效果分析—固定资产收入率（％）固定资产产值率（%）海尔固定资产利用效果分析—固定资产收入率（％）固定资产产值率（%）1000.00%900.00%800.00%700.00%600.00%500.00%400.00%300.00%200.00%100.00%0.00%分析对象：08—09年：699.64%-690.34%=9.3%09—10年：943.80%-699.64%=244.16%由上表可知，海尔09年固定资产收入率比08年上升9.3%，其原因是：因