中级财务管理选择题

1.假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元,每年股利预计增长率为10%,权益资木成本为15%,则普通股内在价值为（B）。A.10.9B.36C.19.4D.7.采用销售百分比率法预测资金需要时,下列项冃中被视为不随销售收入的变动而变动的是（D）。A.现金 B.应付账款C.存活 D.公司债券.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（A）。A,増发普通股 B.增发优先股C,增发公司债券 D,增加银行借款.资本成本是一种机会成本，下列关于它的说法不正确的是（）。A.它是投资项目的取舍收益率 B.它是投资人期望的收益率C.它是制定筹资决策的基础 D.它是公司投资决策的基础.某长期债券的总面值为100万元,平价发行,票面年利率为8%,每年付息•次,到期・次还本,所得税税率为25%,不考虑筹资费用,则该债券的税后债务成本为（）。A.8% B.7% C.6% D.9%.某公司两年前发行普通股股票1000万元,筹资费用率2%,每股发行价为8元,目前毎股市价为10元，预计明年发放股利每股0.1元,以后股利增长率维持2%不变，所得税税率25%,该公司目前留存了20万元的留存收益，则该留存收益的成本为（）。A.3.25% B.3% C.3.02% D.3.06%.企业置存现金,主要是为了满足（）.A.交易性、预防性、盈利性需要 B.交易性、预防性、投机性需要C.交易性、投机性、盈利性需要 D.交易性、预防性、稳定性需要.在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时,与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元,最佳的现金持有最是50000元,则企业的持有现金的机会成本率为（）。A.10% B.6% C.8%D.无法计算.某公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的最优返回线为9000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型,此时应当投资「有价证券的金额是（）元。A.11000B,1000C.17000 D.04.（）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的耍求和条件,对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。A.财务预测B.财务预算C.财务决策D.财务控制【正确答案】A【答案解析】财务预测是根据财务活动的历史资料,考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。4.风险收益率包括（）。A.通货膨胀补偿率B.违约风险收益率C.流动性风险收益率D.期限风险收益率【正确答案】BCD【答案解析】无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率,风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。6.下列各项中属于资金营运活动的是（）。A.采购原材料B.购买国库券C.销售商品D.支付现金股利【正确答案】AC【答案解析】选项B属于投资活动,选项D属于筹资活动。1.广义的分配是指对企业全部净利润的分配,而狭义的分配仅是指对于企业收入的分配。（）【正确答案】错【答案解析】广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程,而狭义的分配仅是指对于企业净利润的分配。.金融市场的立体就是指金融机构。（）【正确答案】错【答案解析】金融市场的主体是指参与金融市场交易活动而形成的买卖双方的各经济単位,它包括双方而不仅是指金融机构。.基准利率在我国是指中国人民银行的再贴现率。()【正确答案】错【答案解析】基准利率在西方通常是中央银行的再贴现率,在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。.流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险,由债权人要求提高的利率。()HE确答案】错【答案解析】违约风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险,由债权人要求提高的利率。8.对于股票上市企业,即期市场上的股价能够直接掲示企业的获利能力。()【正确答案】错【答案解析】对了股票I.市企业，虽可通过股票价格的变动掲示企业价值,但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不・定能够直接揭示企业的获利能力,只有长期趋势才能做到这一点。1.年金是指•定时期内每期等额收付的系列款项，下列各项中属于年金形式的是()。A.按照直线法计提的折I日B.等额分期付款C.融资租赁的租金D.养老金【正确答案】ABCD【答案解析】年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，年金的形式多种多样，如保险费、养老金、折旧、租金、等额分期收(付)款以及零存整取或者整存零取储蓄等等。.某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元(共存5次)，年利率为2%,则在第5年年末能一次性取出的款项额计算正确的是()。A.IOOOx(F/A,2%,5)B.lOOOx(F/A,2%,5)x(1+2%)C.lOOOx(F/A,2%,5)x(F/P,2%,1)D.1000x[(F/A,2%,6)-1]【正确答案】BCD【答案解析】本题是即付年金求终值的问题,即付年金终值系数有两种计算方法:ー是普通年金终值系数x(1+i),即选项BC；•种是在普通年金终值系数的基础上期数+1,系数一1,即选项D。.某项年金前三年没有流入，从第四年开始毎年年末流入1000元共计4次,假设年利率为8%,则该递延年金现值的计算公式正确的是().A.IOOOx(P/A,8%,4)x(P/F,8%,4)1000x[(P/A,8%,8)-(P/A,8%,4)]1000x((P/A,8%,7)-(P/A,8%,3)ID.lOOOx(F/A,8%,4)x(P/F,8%,7)【正确答案】CD【答案解析】递延年金第一次流入发生在第四年年末，所以递延年金的递延期m=4-1=3年,n=4,所以递延年金的现值=lOOOx(P/A,8%,4)x(P/F,8%,3)=1000x((P/A,8%,7)-(P/A,8%,3)]=lOOOx(F/A,8%,4)x(P/F,8%,7)。4.下列说法正确的是()。A.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.夏利终值系数和复利现值系数互为倒数D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数【正确答案】ACD【答案解析】普通年金终值系数(F/A,i,n)=[(F/P,i,n)-l]/i,偿债基金系数(A/F,i,n)=i/[(F/P,i,n)-1],普通年金现值系数(PIA,i,n)=[1-(P/F,i,n)]/i,资本回收系数(A/P,i,n)=i/(l-(P/F,i,n)],复利终值系数(F/P,i,n)=(1+i)n,复利现值系数(P/F,i,n)=(1+i)-n。5.风险由()组成。A.风险因素B.风险事故C.风险损失D.风险收益【正确答案】ABC【答案解析】风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素组成。6.实质性风险因索包括()。A.食物质圻对人体的危害B.新产品设计错误C.汽车刹车系统失灵产生的交通事故D.信用考核不严谨出现货款拖欠【正确答案】AC【答案解析】风险因素包括实质性风险因素、道德风险因素和心理风险因素,其中实质性风险因素包括汽车刹乍系统失灵产生的交通事故、食物质量对人体的危害。.风险按照风险的性质或者发生的原因可以分为（）。A.信用风险.自然风险C.经济风险D.社会风险【正确答案】BCD【答案解析】按照风险的性质或拧发生的原因风险可以分为自然风险、经济风险、社会风险。.ド列各项所引起的风险中属『基本风险的是（）.A.自然灾害.通货膨胀C.销售决策失误D.g.E【正确答案】AB【答案解析】基本风险是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关,至少是某个特定组织或个人所不能阻止的风险，即全社会普遍存在的风险,如战争、自然灾宙、经济衰退等带来的风险。罢エ和销售决策失误引起的是特定风险。下列公式正确的是（）。A.风险收益率=风险价值系数x标准离差率B.风险收益率=风险价值系数x标准离差C.投资总收益率=无风险收益率+风险收益率D.投资总收益率=无风险收益率+风险价值系数x标准离差率【正确答案】ACD【答案解析】投资总收益率=无风险收益率+风险收益率,风险收益率=风险价值系数x标准离差率.，投资总收益率=无风险收益率+风险价值系数・标准离差率。.下列各项中属于转移风险的措施的是（）。A.业务外包B.合资C.计提存货减值准备D.特许经营【正确答案】ABD【答案解析】转移风险的措施包括向专业性保险公司投保;采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。计提存货跌价准备属于接受风险中的风险自保。4.即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上系数+1,期数-1得到的。（）【正确答案】对【答案解析】即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上期数-1,系数+1得到的。6.已知（F/P,3%,6）=1.1941,则可以计算出（P/A,3%,6）=3.47。（）【正确答案】错【答案解析】（P/A,3%,6）=[1-（P/F,3%,6）]/3%,（P/F,3%,6）=1/（F/P,3%,6）,所以（P/A,3%,6）=[1-1/（F/P,3%,6）]/3%=5.4183。风险收益率=风险价值系数x标准离差率甲项目投资的总的收益率=无风险收益率+风险收益率第三章企业筹资方式、单项选择题。.下列（）可以为企业筹集自有资金。A.内部积累B.融资租赁C.发行债券D.向银行借款【正确答案】A【答案解析】企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属了企业的所有者权益或称为自有资金;选项BCD为企业筹集的是借入资金。.按照资金的来源渠道不同可将筹资分为（）。A.内源筹资和外源筹资B.直接筹资和间接筹资C.权益筹资和负债筹资D.表内筹资和表外筹资【正确答案】C【答案解析】按照资金的来源渠道不同可将筹资分为权益筹资和负债筹资,A是按照资金的取得方式不同的分类,B是按照是否通过金融机构进行的分类,D是按照筹资结果是否在资产负债表上得以反映的分类。3.ド列各项中不属于直接表外筹资的是（）。A.经营租赁B.代销商品C.来料加工D.母公司投资于子公司【正确答案】D【答案解析】直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资,最为常见的筹资方式有租赁（融资租赁除外）、代销商品、来料加工等;母公司投资于子公司属于间接表外筹资方式。4.下列（）可以为企业筹集短期资金。A.融资租赁B.商业信用C.内部积累D.发行股票【1E确答案】B【答案解析】短期资金常采取利用商业信用和取得银行流动资金借款等方式来筹集:选项ACD为企业筹集的是长期资金。5.我国目前各类企业最为重要的资金来源是（）。A.银行信贷资金B.国家财政资金C.其他企业资金D.企业自留资金【正确答案】A【答案解析】银行对企业的各种贷款是我国目前各类企业最为近要的资金来源。6.下列各项中（）不属于吸收直接投资的优点。A.有利于增强企业信誉B.有利于尽快形成生产能力C.资金成本较低D.有利了降低财务风险【正确答案】C【答案解析】吸收直接投资的优点包括:有利于增强企业信誉;有利于尽快形成生产能力;有利于降低财务风险。资金成本较髙和容易分散控制权是这种筹资方式的缺点,所以本题选择Co.确定股票发行价格的方法中,（）在国外常用于房地产公司或资产现值亜尸商业利益的公司的股票发行，但是在国内一直未采用。A.市盈率定价法.净资产倍率法C.竞价确定法D.现金流量折现法【正确答案】B【答案解析】净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行,但是在国内・直未釆用。8.对丁一前期投资大、初期回报不高、I:市时利润偏低的公司股票发行价格的确定采用（）是比较准确的。A.市盈率定价法.净资产倍率法C.竞价确定法D.现金流量折现法【正确答案】D【答案解析】现金流量折现法在国际股票市场主要用了对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的股票发行的定价。这类公司的特点是前期投资大、初期冋报不髙、上市时利润一般偏低,如果采用市盈率法发行定价则会低估其真实价值,而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。.普通股和优先股筹资方式共有的缺点包括（）。A.财务风险大B.筹资成本高C.容易分散控制权D.筹资限制多【正确答案】B【答案解析】普通股筹资的缺点是:筹资成本高;容易分散控制权。优先股筹资的缺点是:筹资成本高;筹资限制多:财务负担重。二者共有的缺点是筹资成本高。10.认股权证的特点不包括（）。A.在认股之前持有人对发行公司拥有股权B.它是・种促销手段C.在认股之前持有人对发行公司拥有股票认购权D.认股权证具有价值和市场价格［正确答案］A［3案解析］认股权证的特点包括"（1）认股权证作为ー种特殊的筹资手段,对了公司发行新债券或优先股股票具有促销作用;（2）认股权证本身含有期权条款,持有人在认股之前,对发行公司既不拥有债权也不拥有股权,只拥有股票认购权;（3）认股权证具有价值和市场价格，用认股权证购买普通股票,其价格一般低于市价.11.下列各项中与认股权证的理论价值反向变动的因素是（）。A.换股比率B.普通股市价C.执行价格D.剩余有效期间【正确答案］C【答案解析］认股权证的理论价值=（普通股帀价一执行价格）x换股比率，可以看出执行价格与其反向变动。认股权证的剩余有效期间越长,市价高了执行价格的可能性就越大,认股权证的理论价值就越大。.某公司发行认股权证筹资，毎张认股权证可按10元/股的价格认购2股普通股，假设股票的市.价是12元Z股，则认股权证的理论价值是（）元。A.10B.14C.5D.4【正确答案］D【答案解析］认股权证的理论价值=（12-10）x2=4（元）.某企业与银行商定的周转信贷额为800万元,年利率2%,承诺费率为0.5%,年度内企业使用了500万元，平均使用10个月,则企业本年度应向银行支付的承诺费为（）万元。A.6.83B.0.42C.1.92D.1.5HE确答案］C【答案解析］企业本年度应向银行支付的承诺费=5OOxO.5%x2/12+（800-500）x0.5%=1.92（万元）.某企业向银行借款100万元，企业要求按照借款总额的10%保留补偿性余额，并耍求按照贴现法支付利息,借款的利率为6%,则借款实际利率为（）。A.7.14%B.6.67%C.6.38%D.7.28%【正确答案］A【答案解析］借款实际利率=100x6%/［100x（1-6%-10%）］x!00%=7.14%.债券的偿还时间中（）分为转期和转换两种形式。A.到期偿还B.提前偿还C.强制性赎冋D.滞后偿还【正确答案］D【答案解析］债券的偿还时间按实际发生与规定的到期日之间的关系,分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。滞后偿还还有转期和转换两种形式。.与其他负债资金筹集方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是（）。A.资金成本较高B.财务风险大C.税收负担重D.筹资速度慢【正确答案］A【答案解析】融资租赁筹资的优点是:筹资速度快:限制条款少:设备淘汰风险小:财务风险小:税收负担轻。融资租赁筹资最主要的缺点就是资金成本较髙。.ド列各项中不属于利用商业信用筹资形式的是（）。A.赊购商品B.预收货款C.短期借款D.商业汇票【正确答案】C【答案解析】商业信用筹资的主要形式冇赊购商品、预收货款、商业汇票。18.下列各项中不属于杠杆收购筹资特点的是（）.A.筹资企业的杠杆比率低B.有助于促进企业优胜劣汰C.贷款安全性强D.有利丁•提髙投资者的收益能力【正确答案】A【答案解析】杠杆收购筹资的特点包括;筹资企业的杠杆比率高;有助于促进企业的优胜劣汰;贷款安全性强;可以获得资产增值;有利了提髙投资者的收益能力。二、多项选择题。.筹资的动机有（）。A.设立性动机B.扩张性动机C.调整性动机D.混合性动机【正确答案】ABCD【答案解析】具体来说筹资的动机有以ド几种:设ッ:性动机;扩张性动机;调整性动机;混合性动机。.下列各项中,（）属于外源筹资的特点。A.自主性B.髙效性C.灵活性D.大量性【iE确答案】BCD【答案解析】外源筹资具有髙效性、灵活性、大量性和集中性等特点,内源筹资具有原始性、自主:性、低成本性和抗风险性等特点。.ド列（）属于企业自留资金.A.法定公积金B.任意公积金C.资本公枳金D.未分配利润【正确答案】ABD【答案解析】自留资金是企业内部形成的资金，也称企业内部留存,主要包括提取公积金和未分配利润等,资本公积金并不是企业内部形成的资金,所以不选。.企业进行筹资需要遵循的基本原则包括（）。A.规模适当原则B.筹措及时原则C.来源•合理原则D.方式经济原则【正确答案】ABCD【答案解析】企业进行筹资需要遵循的基木原则包括规模适当原则;筹措及时原则；来源合理原则；方式经济原则。5.采用销售额比率法预测对外筹资需要量时，对外筹资需要量受到（）因素的影响。A.销售增长率B.资产利用率C.股利支付率D.销售净利率【正确答案】ABCD【答案解析】从对外筹资需要量的计算公式可以看出，销售额增长率、资产利用率、资本密集度、销售净利率以及企业利润分配政策（股利支付率或收益留存率）等因素都会对企业对外筹资需要量产生重要影响。6.股票的特征包括（）.A.法定性B.收益性C.价格波动性D.参与性【正确答案】ABCD【答案解析】股票具有以ド特征:法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、ル转让性、价格波动性。.股价指数的计算方法包括（）.A.简单算术平均法.综合平均法C.儿何平均法D.加权综合法【正确答案】ABCD【答案解析】股价指数的计算方法包括简单算术平均法;综合平均法;儿何平均法:加权综合法。.普通股股东的权利包括（）。A.投票权B.查账权C.出让股份权D.优先分配剩余财产权【iE确答案】ABC【答案解析】普通股股东的权利包括公司管理权（投票权、查账权、阻止越权经管的权利）；分享盈余权；出让股份权;优先认股权;剩余财产要求权。选项D是优先股股东的权利。股票上市的好处包括（）。A.利用股票收购其他公司B.利用股票可激励职员C.提高公司知名度D.增强经理人员操作的自由度【正确答案】ABC【答案解析】股票上市的好处包括;仃助于改善财务状况；利用股票收购其他公司；利用股票市场客观评价企业；利用股票可激励职员;提高公司知名度,吸引更多顾客。股票上市的不利影响包括;使公司失去隐私权;限制经理人员操作的自由度；公开上市需要很髙的费用。.企业发行优先股的动机包括（）。A.防止股权分散化B.调剂现金余缺C.改善公司的资金结构D.维持举债能力【正确答案】ABCD【答案解析】企业发行优先股的动机包括:防止股权分散化;调剂现金余缺；改善公司的资金结构;维持举债能力。.认股权证的基本要素包括（）。A.认购数量B.认购价格C.认购期限D.赎回条款【正确答案】ABCD【答案解析】认股权证的基本要素包括认购数量；认购价格;认购期限；赎冋条款。.银行借款按照是否需要担保分为（）。A.信用借款B.直接借款C.担保借款D.票据贴现【正确答案】ACD【答案解析】银行借款按照是否需要担保分为信用借款、担.保借款和票据贴现。は银行借款筹资的优点包括（）.A.筹资速度快B.筹资成本低C.限制条款少D.借款弹性好【正确答案】ABD【答案解析】银行借款筹资的优点包括:筹资速度快;筹资成本低;借款弹性好。银行借款筹资的缺点包括:财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。.债券与股票的区别在于（）。A.债券是债务凭证,股票是所有权凭证B.债券的投资风险大,股票的投资风险小C.债券的收入一般是固定的,股票的收入・般是不固定的D.股票在公司剩余财产分配中优先于债券【正确答案】AC【答案解析】债券与股票的区别在于:（1）债券是债务凭证,股票是所有权凭证:（2）债券的收入一般是固定的,股票的收入一般是不固定的;（3）债券的投资风险小,股票的投资风险大;（4）债券到期必须还本付息，股票・般不退还股本;（4）债券在公司剩余财产分配中优先于股票。.按照有无抵押担保可将债券分为（）。A.收益债券B.信用债券C.抵押债券D.担保债券【正确答案】BCD【答案解析】债券按照有无抵押担保可分为信用债券、抵押债券、担保债券。16.融资租赁的租金中的租赁手续费包括（）.A.租息B.营业费用C.一定的盈利D.融资成本【正确答案】BC【答案解析】融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分,其中租息分为租赁公司的融资成本和租赁手续费,租赁手续费包括营业费用和一定的盈利。三、判断题。.与直接筹资相比冋接筹资具有灵活便利、规模经济、提髙资金使用效益的优点。（）【正确答案】错【答案解析】与直接筹资相比间接等资具有灵活便利、规模经济的优点;有利于资金的快速合理配置和提高使用效益是直接筹资的优点。.按照资金与产销量之间的依存关系,可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金,真中原材料的保险储备属于不变资金。（）【正确答案】对【答案解析】按照资金与产销量之间的依存关系,可以把资金区分为不变资金、变动资金和平变动资金,不变资金是指在一定的产销量范围内不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金,这部分资金主要包括“为维持甘亜而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。.股票面值的主要功能是表明在有限公司中股东对每股股票所负有限责任的最高限额。（）【正确答案】错【答案解析】股票而值的主要功能是确定每股股票在公司中所占有的份额；另外还表明在有限公司中股东对每股股票所负有限责任的最高限额。.清算价值,又称净值，是指股份有限公司进行清算时,股票每股所代表的实际价值。（）【正确答案】错【答案解析】账面价值又称净值,是股票包含的实际资产价值;清算价值是指股份有限公司进行淸算时,股票每股所代表的实际价值。.股票价格有广义和狭义之分,广义的股票价格包括股票发行价格和股票交易价格,狭义的股票价格仅是指股票发行价格,股票发行价格具有事先的不确定性和市场性。（）【正确答案】错【答案解析】股票价格有广义和狭义之分，广义的股票价格包括股票发行价格和股票交易价格，狭义的股票价格仅是指股票交易价格，股票交易价格具有事先的不确定性和市场性。.按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量,可以将股价指数划分为综合性指数和分类指数。（）【正确答空】错【答案解析】按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为全部上市股票价格指数和成份股指数;.优先认股权是优先股股东的优先权。（）【iE确答案】错【答案解析】优先股股东的优先权包括优先分配股利权、优先分配剩余财产权、部分管理权，优先认股权是普通股股东的权利。.市盈率定价法下,机构大户容易操纵发行价格。（）［正确答室］错【答案解析】采用竞价确定法时,机构大户容易操纵发行价格。.股份有限公司申请上市，如果公司的股本总额是4.5亿元，则向社会公开发行股份达到股份总数的25%ォ符合条件.（）【正确答案】错【答案解析】股份有限公司申请上市，如果公司的股本总额超过4亿兀,则向社会公开发行股份占股份总数的15%即可«.可转换优先股对股东是有利的，可赎冋优先股对公司是有利的。（）【正确答案】对【答案解析】累积优先股、可转换优先股、参与优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有.利。11.认股权证的实际价值最低限为理论价值。（）【正确答案】对【答案解析】由r套购活动和存:在套购利润,认股权证的实际价值最低限为理论价值。认股权证的实际价值高于理论价值的部分称为超理论价值的溢价。.认股权证不能为企业筹集额外的现金。（）【正确答案】错【答案解析】认股权证的作用有两方面:1.为公司筹集额外的现金,认股权证不论单独发行还是附带发行，都能为公司额外筹集ー笔现金:2.促进其他筹资方式的运用。.信贷额度是银行从法律1:承诺向企业提供不超过某ー最高限额的贷款协定。（）【正确答案】错【答案解析】信贷额度亦即贷款限额,是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额,周转信贷协定是银行从法律I:承诺向企、业提供不超过某ー最髙限额的贷款协定。.抵押借款由于有抵押品担保，所以其资金成本往往较『.抵押借款低。（）【正确答案】错【答案解析】因为银行主:要向信誉好的客户提供非抵押贷款,而将抵押贷款视为种风险贷款,因而收取较高的利息：此外银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费，所以抵押借款的资金成本通常高于ホ抵押借款。.债券面值的基本内容即票面金额。（）【正确答案】错【答案解析】债券面值包括两个基本内容：币种和票面金额。.发行信用债券的限制条件中最重要的是反抵押条款。（）【正确答案】对【答案解析】发行信用债券往往有许多限制条件,这些限制条件中最重要的是反抵押条款。.企业发行收益债券的口的是为了对付通货膨胀。（）【正确答案】错【答案解析】企业发行浮动利率债券的目的是为了对付通货膨胀：收益债券是指在企业不盈利时，可暂时不支付利息，而到获利时支付累积利息的债券。.强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式，其中偿债基金的主要任务是支持自己的债券在二级市场上的价格。（）【正确答案】错【答案解析】强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式,赎债基金只能从二级市场上购回自己的债券,其主要任务是支持自己的债券在二级市场I:的价格。.可转换债券的利率一般低于普通债券。（）【正确答案】对【答案解析】可转换债券的利率一般低丁・普通债券,因为其持有人有一种特殊选择权。.杠杆租赁中出租人也是借款人，他既收取租金又偿付债务，从这个角度看,杠杆租赁与直接租赁是不同的。（）【正确答案】对【答案解析】杠杆租賃中出租人又是借款人,同时拥有对资产的所有权,既收取租金又要偿付债务,而在直接租赁中出租人并不需要偿付债务。.企业在利用商业信用筹资时,如果企业不放弃现金折扣,则没有实际成本。（）【正确答室】对【答案解析】企业在利用商业信用筹资时,如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣,则利用商业信用筹资没有实际成本。第四章资金成本和资金结构ー、单项选择题。.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。A.是企业选择资金来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用D.是确定最优资金结构的主要参数【正确答案】C【答案解析】资金成本在企业筹资决策屮的作用包括:（1）是影响企业筹资总额的亜要因素，;（2）是企业选择资金来源的基本依据;（3）是企业选用筹资方式的参考标准;（4）是确定最优资金结构的主要参数。资金成本在企业投资决策中的作用包括;（1）在计算投资评价的净现值指标时,常以资金成本作为折现率;（2）在利用内部收益率指标进行项冃可行性评价时,一般以资金成本作为基准收益率。.某企业发行5年期债券,债券面值为1000元,票面利率10%,每年付息ー次,发行价为1100元,筹资费率3%,所得税税率为30%,则该债券的资金成本是（）。A.9.37%B.6.56%C.7.36%D.6.66%【正确答案】B【答案解析】债券资金成本=1000xl0%x（1-30%）/[HOOx（1-3%）卜100%=6.56%.企业向银行取得借款100万元,年利率5%,期限3年。毎年付息ー次,到期还本，所得税税率30%,手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。A.3.5%B.5%CA.5%D.3%【正确答案】A【答案解析】借款资金成本=[100x5%x（1-30%）/100]xl00%=5%x（1-30%）xlOO%=3.5%.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8%,刚刚支付的每股股利为2元,股利固定增长率3%,则该股票的资金成本为（）。A.22.39%B.21.74%C.24.74%D.25.39%【正确答案】D【答案解析】普通股资金成本=2x（14-3%）/[10x（1-8%）]xl00%+3%=25.39%.某公司普通股目前的股价为10元y股,筹资费率为8%,刚刚支付的每股股利为2元,股利固定增长率3%,则该企业利用留存收益的资金成本为（）。A22.39%B.25.39%C.20.6%D.23.6%【正确答案】D【答案解析】留存收益资金成本=2x（1+3%）"0x100%+3%=23.6%.按照（）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。A.账面价值B.市场价值C.目标价值D.目前价值【正确答案】C【答案解析】目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。这种权数能体现期望的资金结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资金结构，所以使用目标价值权数计算的加权平均资金成本更适用了企、业筹措新资金。.某企业的资金总额中,债券筹集的资金占40%,ビ知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4%,在500万元以上时其资金成本为6%,则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。A.1000B.1250C.1500D.1650【正确答案】B【答案解析】筹资总额分界点=500/40%=1250（元）。.某企业2004年的销售额为1000万元,变动成本600万元，固定经营成本200万元,预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。A.2B.3D.无法计算【正确答案】A【答案解析】2005年的经营杠杆系数=（1000-600）/（1000-600-200）=2..某企业2004年的销售额为1000万元,变动成木600万元,固定经营成木200万元,利息费用10万元,没有融资租赁和优先股,预计2005年息税前利润增长率为10%,则2005年的每股利润增长率为（）。A.10%B.10.5%C.15%D.12%【正确答案】B【答案解析】2005年财务杠杆系数=（1000-600-200）/（1000-600-200-10）=1.05,因为财务杠杆系数=每股利润增长率/息税前利润增长率=1.05,所以2005年的每股利润增长率=财务杠杆系数x息税前利润增长率=1.05x10%=10.5%.某企业销售收入800万元，变动成本率为40%,经营杠杆系数为2,总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元,其他条件不变,企业没有融资租赁和优先股,则总杠杆系数变为（）。A.3B.4C.5D.6【正确答案】D【答案解析】总杠杆系数=800x（1-40%）/[80Ox（1-40%）一固定成本-利息]=3,所以固定成本+利息=320（万元）,固定成本増加后固定成本+利息=400（万元），所以总杠杆系数=800x（1-40%）Z[800x（1-40%）-400]=6o.下列说法错误的是（）。A.拥有大量固定资产的企业キ:要通过长期负债和发行股票筹集资金B.资产适用了・抵押贷款的公司举债额较多C.信用评级机构降低企业的信用等级会提髙企业的资金成本D.以技术研究开发为主的公司负债往往很多【正确答案】D【答案解析】以技术研究开发为主的公司负债往往很少。12.资金结构的调整方法中不属于存量调整的是（）。A.债转股B.増发新股偿还债务C.优先股转为普通股D.进行融资租赁【正确答案】D【答案解析】进行融资租赁属于资金结构的增量调整法。二、多项选择题。.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分,其中属丁・用资费用的是（）。A.向股东支付的股利B.向债权人支付的利息C.借款手续费D.债券发行费【正确答案】AB【答案解析】资金成本包括用资费用和筹资费用两部分,用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价,如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资金成本的主要内容:筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获得资金而支付的费用,如向银行支付的借款手续费,因发行股票、债券而支付的发行费等。.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素,企业筹资还需要考虑（）。A.财务风险B.资金期限C.偿还方式D.限制条件【正确答案】ABCD【答案解析】资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。.权益资金成本包括（）。A.债券成本B.优先股成本C.普通股成本D.留存收益成本【正确答案】BCD【答案解析】个别资金成本包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本,其中前两项可统称为负债资金成本,后三项统称为权益资金成本。.酌量性固定成本属于企业的“经营方针’‘成本，下列各项中属于酌量性固定成本的是（）。A.长期租赁费B.广告费C.研究开发费D.职エ培训费【正确答案】BCD【答案解析】酌量性固定成本属于企业的“经营方针’‘成本，即根据企业经营方针由管理当局确定的・定时期的成本。广告费、研究开发费、职エ培训费等都属r・这类成本。长期租赁费属了约朿性固定成本。.下列各项中属于半变动成本的是（）。A.水电费B.电话费c.化验员エ资D.质检员エ资［正确答案］AB【答案解析】半变动成本通常有一个初始最,类似于固定成本，在这个初始量的基础上,随产量的增长而增长,又类似于变动成本，企业的公共事业费,如电费、水费、电话费均属于半变动成本;半固定成本随产量的变化呈阶梯型增长,产量在一定限度内,这种成本不变,当产量增长到ー定限度后，这种成本就跳跃到ー个新水平,化验员、质量检査人员的工资都属于这类成本。.在边际贡献大于固定成本的情况ド,ド列措施中有利于降低企业复合风险的有（）。A.提咼产量 B.提局产品单价C.提高资产负债率 D.降低单位变动成本【正确答案】ABD【答案解析】衡量企业复合风险的指标是复合杠杆系数,复合杠杆系数=经营杠杆系数x财务杠杆系数,在边际贡献大「固定成本的情况下,A、B、D均可以导致经营杠杆系数降低,复合杠杆系数降低,从而降低企业复合风险;选项C会导致财务杠杆系数升高,复合杠杆系数变大，从而提髙企业复合风险。.影响资金结构的因素包括（）。A.企业财务状况.企业资产结构C.投资者和管理人员的态度D.贷款人和信用评级机构的影响【正确答案】ABCD【答案解析】影响资金结构的因素包括企业财务状况;企业资产结构;企业产品销售情况;投资者和管理人员的态度；贷款人和信用评级机构的影响；行业因素；所得税税率的高低；利率水平的变动趋势。.下列关于资金结构理论的说法正确的是（）。A.传统折衷理论认为企业的综合资金成本由ド降变为上升的转折点,资金结构最优B.平衡理论认为最优资金结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的C.代理理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务危机成本时、资金结构最优D.等级筹资理论认为,如果企业需要外部筹资,则偏好债务筹资［正确答案］AD【答案解析］平衡理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务危机成本时,资金结构最优;代理理论认为最优资金结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的。.企业最佳资金结构的确定方法包括（）。A.因素分析法B.每股利润无差别点法C.比较资金成本法D.公司价值分析法【正确答案］BCD【答案解析］最佳资金结构的确定方法包括每股利润无差别点法；比较资金成本法；公司价值分析法。.最佳资金结构是指（）的资金结构。A.企业价值最大B.加权平均资金成本最低C.每股收益最大D.净资产值最大【正确答案】AB【答案解析】最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。三、判断题。.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分,--般使用相对数表示,即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。（）HE确答案】错【答案解析】资金成本般使用相对数发示，即表示为用资费用与实际筹得资金（即筹资额扣除筹资费用后的差额）的比率。.在所冇资金来源中，一般来说,普通股的资金成本最髙。（）【正确答案】对【答案解析】普通股股利支付不固定。企业破产后,股东的求偿权位丁・最后，与其他投资者相比，普通股股东所承担的风险最大，普通股的报酬也应最高，所以，在各种资金来源中,普通股的资金成本最髙。.某企业发行股利固定增长的普通股,市价为10元/股，预计第•年的股利为2元,筹资费率4%,已知该股票资金成本为23.83%,则股利的年增长率为2.5%。（）【正确答案】错【答案解析】普通股资金成本=2/[10x（1-4%）]+g=23.83%,所以g=3%。.资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。（）【正确答案】错【答案解析】资金的边际成本需要采用加权平均法计算,其权数应为市场价值权数，不应使用账面价值权数。.如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低,未来有可能上升，便会大量发行短期债券。（）【正确答案】错【答案解析】如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能I:升,便会大量发行长期债券，从而在若干年内把利率固定在较低的水平上。.净收益理论认为资金结构不影响企业价值,企业不存在最佳资金结构。（）【正确答案】错【答案解析】净收益理论认为负债程度越高,企业价值越大，当负债比率为100%时企业价值最大:净甘业收益理论认为企业价值不受资金结构的影响,企业不存在最佳资金结构。.MM理论认为企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。（）【正确答案】错【答案解析】MM理论认为,在没有企业和个大所得税的情况ド,企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。但是在考虑所得税的情况下,负债越多企业价值越大。.从成熟的证券市场来看,企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券,最后是发行新股筹资。（）【正确答案】对【答案解析】从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资,其次是借款、发行债券、可转换债券,最后是发行新股筹资。.使用每股利润无差别点法进行最佳资金结构的判断时考虑了风险的因素。（）【正确答案】错【答案解析】每股利润无差别点法只考虑了资金结构对每股利润的影响,并假定每股利润最大，股票价格也最高，但是把资金结构对风险的影响置之度外。.进行企业分立属于资金结构的存量调整法。（）【正确答案】错【答案解析】进行企业分立属于资金结构的减量调整法。第五章投资概述ー、单项选择题。.下列各项中（）不属于投资与投机的区别。A.二者的利益着眼点不同B.二者承担的风险不同C.二者的交易方式不同D.二者的基本目的不同【正确答案】D【答案解析】投资与投机的联系表现在:投机是投资的ー种特殊形式;二者的基本目的一致;二者的未来收益都带有不确定性。投资与投机的区别表现在：:者行为期限的长短不同::者的利益着眼点不同:二者承担的风险不同:二者的交易方式不同。.关于实物投资和金融投资的区别表述错误的是（）。A.实物投资的风险ー一般小于金融投资B.实物资产的流动性低于金融资产C.实物资产的交易成本低了金融资产D.金融资产的交易比较快速简捷【正确答案】C【答案解析】实物投资和金融投资的区别主要包括:（1）风险不同,实物投资的风险一般小于金融投资;（2）流动性不同,实物资产的流动性低于金融资产;（3）交易成本不同,实物资产的交易过程复杂、手续繁多、通常还需进行调査、咨询等工作,交易成本较高。而金融资产的交易快速、简捷、成本较低。.关于投资的分类ド列说法错误的是（）。A.按照投资行为的介入程度不同分为直接投资和间接投资B.按照投资的方向不同分为盈利性投资和非盈利性投资C.按照投入领域不同分为生产性投资和非生产性投资D.按照投资对象不同分为实物投资和金融投资【正确答案】B【答案解析】按照投资的方向不同可将投资分为对内投资和对外投资..（）不能形成生产能力，但是能形成社会消费或服务能力。A.生产性投资B.非生产性投资C.实物投资D.金融投资【正确答案】B【答案解析】非生产性投资是指将资金投入非物质生产领域中,不能形成生产能力,但是能形成社会消费或服务能力。.（）是指在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加权平均数。A.期望投资收益B.实际投资收益C.无风险收益D.必要投资收益【正确答案】A【答案解析】期望投资收益是指在投资收益不确定的情况下,按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加权平均数。.已知甲乙两个投资项目收益率的标准差分别是10%和15%,两种资产的协方差是0.01,则两个投资项目收益率的相关系数为（）。A.0B.0.67C.1D.无法确定【正确答案】B【答案解析】相关系数=协方差/（甲标准差x乙标准差）=0.01/（10%xl5%）=0.67.甲乙两个投资项目收益率的标准差分别是10%和15%,投资比重分别为40%、60%,两种资产的相关系数为0.8,则由这两个投资项目组成的投资组合的标准差为（）。A.13%B.15%12.43%15.63%【正确答案】C【答案解析】[（10%x40%）2+（15%x60%）2+2x10%x15%x40%x60%x0.8]1/2=12.43%8.ド列说法中错误的是（）。A.单项资产的卩系数反映整项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度.某项资产的卩=某项资产的风险报酬率/市场组合的风险报酬率C.某项资产?=1说明该资产的系统风险与市场组合的风险一致D.某项资产。=0.5说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升5%,则该项资产的风险收益率上升10%【正确答案】D【答案解析】某项资产。=0.5说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升10%,则该项资产的风险收益率上升5%。.已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.8,该项资产收益率的标准差为10%,市场组合收益率的方差为0.64%,则可以计算该项资产的B系数为（）。A.12.5B.1C.8D.2【正确答案】B【答案解析】市场组合收益率的标准差=0.64%1/2=8%,该项资产的。系数=协方差/市场组合的方差=相关系数x该项资产的标准差/市场组合的标准差=0.8xl0%/8%=し.AB两种股票组成投资组合,二者的P系数分别为0.8和1.6,若组合中两种资产的比重分别是40%和60%,则该组合的P系数为（）.A.1.28B.I.5C.8D.1.6【正确答案】A【答案解析】组合的。系数=0.8x40%+1.6x60%=1.28.某投资组合的必要收益率为15%,市场上所有组合的平均收益率为12%,无风险收益率为5%,则该组合的レ系数为（）。A.2B.1.43C.3D.无法确定【正确答案】B【答案解析】必要收益率=无风险收益率+风险收益率,所以风险收益率=必要收益率一无风险收益率=15%-5%=10%,该组合的。系数=10%/（12%-5%）=1.43,.下列因素引起的风险中，投资者可以通过投资组合予以消减的是（）。A.国家进行税制改革 B.世界能源状况变化C,发生经济危机 D.被投资企业出现新的竞争对手【正确答案】D【答案解析】通过投资组合可以分散的风险为可分散风险,又叫作系统风险或公司特定风险。被投资企业出现新的竞争对下,仅仅影响被投资企业,由此引起的风险属于公司特定风险,投资者可以通过证券投资组合予以消减:其余三个选项可能会给市场I:所有的证券都带来经济损失,由此引起的风险属丁•系统性风险，不能通过投资组合分散掉。二、多项选择题。1.投资的特点包括（）。A.目的性B.时间性C.收益性D.风险性【正确答案】ABCD【答案解析】投资的特点包括目的性、时间性、收益性、风险性。.从投资的功能上.可将投资动机划分为（）。A.获利动机B.扩张动机C.分散风险动机D.控制动机【正确答案】ABCD【答案解析】从投资的功能上可将投资动机划分为获利动机、扩张动机、分散风险动机、控制动机。.投机的枳极作用表现在（）。A.引导资金投入业绩好的公司Bイ吏市场I:不同风险的证券供求平衡C.增强证券交易的流动性D.增大经济运行的弹性【正确答案】ABCD【答案解析】投机的积极作用表现在:导向作用（引导资金投入业绩好的公司）一平衡作用（使市场I:不同风险的证券供求平衡）;动力作用（增强证券交易的流动性）;保护作用（增大经济运行的弹性）4.保险投资的特点主要有（）。A.保险投资主要是为了补偿损失而不是增加收益B.保险投资的目的是为了获得收益C.运用保险投资补偿意外事故损失比自行积累损失准备金有利D.进行保险投资可以较好地防范和降低风险【正确答案】ACD【答案解析】保险投资的特点主要有:保险投资主要是为了补偿损失而不是增加收益;运用保险投资补偿意外事故损失比自行积累损失准备金有利:进行保险投资可使投资者获得某种安全感,并且在保险公司的帮助下也可较好地防范和降低风险。5.投资风险产生的原因主要包括（）。A.投资收益的不确定性B.购买カ风险C.自然灾害D.人为因素造成的损失【正确答案】ABCD【答案解析】投资风险产生的原因主要包括:投资费用的不确定性:投资收益的不确定性;投资期间金融市场变化导致的购买カ风险和利率风险:政治风险和自然灾害;人为因素。6.通常利用（）来测算投资组合中任意两个投资项ロ收益率之间的变动关系。A.协方差B.相关系数C.方差D.标准差【正确答案】AB【答案解析】通常利用协方差和相关系数两个指标来测算投资组合中任意两个投资项ロ收益率之间的变动关系。.下列说法正确的是（）。A.相关系数为ー1时能够抵消全部风险.相关系数为0〜+1之间变动时,相关程度越低分散风险的程度越大C.相关系数为。〜ー1之间变动时,相关程度越低分散风险的程度越小D.相美系数为。时,不能分散任何风险【1E确答案】BC【答案解析】相关系数为ー1时能够抵消全部非系统风险，注意系统性风险是不能通过投资组合进行分散的:相关系数为1时不能分散任何风险，但是相关系数为〇时可以分散部分非系统性风险，其风险分散的效果大于正相关小于负相关。.下列说法正确的是（）。A.非系统性风险包括经营风险和财务风险两部分B.经营风险是指由于企业内外邰条件变化对企业盈利能力或资产价值产生影响形成的风险C.由于行业技术的发展引起的风险属于系统风险D.在投资组合中投资项目增加的初期,风险分散的效果比较明显，但増加到ー定程度，风险分散的效果就会逐渐减弱【正确答案】ABD【答案解析】由了行业技术的发展引起的风险属了非系统风险。资本资产定价模型的假设条件包括（）。A.在市场中存在很多投资者B.不同投资者对了金融工具未来的收益现金流的预期值、方差等有不同的估计C.没有税金和交易成本D.所有的投资者都是理性的【正确答案】ACD【答案解析】资本资产定价模型的假设条件包括：在市场中存在很多投资者;所有投资者都计划只在ー个周期内持有资产；投资者只能交易公开交易的金融］具;没有税金和交易成本；所有投资者都是理性的；所有投资者都以相同的观点和分析方法来对待各种投资工具，他们对所交易的金融丄具未来的收益现金流的概率分布、预期值和方差等都有相同的估计。10.单项资产或者投资组合的必要收益率受（）的影响。A.无风险收益率B.市场组合的平均收益率C.0系数D.某种资产的特有风险【正确答案】ABC【答案解析】单项资产或者投资组合的必要收益率=无风险收益率+B（市场组合的平均收益率一无风险收益率）,所以単J页资产或者投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率、p系数三个因素的影响。三、判断题。.企业投资的核心目的是开拓市场、控制资源、防范风险。（）【正确答案】错【答案解析】从企业投资动机的层次高低可将其分为行为动机、经济动机和战略动机三个层次,经济动机就是要取得收益,获得资金增值,这是投资的核心口的。.投机•般是ー种实际交割的交易行为,而投资往往是ー种买空卖空的信用交易。（）【正确答案】错【答案解析】投资一般是ー种实际交割的交易行为,而投机往往是ー种买空卖空的信用交易。.投机具有积极作用，但是过度投机或者违法投机可能会形成泡沫经济。（）【正确答案】对【答案解析】过度投机或者违法投机会带来以下消极作用:不利丁•社会安定:造成市场混乱:形成泡沫经济。.直接投资的资金所有者和资金使用者是分离的,而间接投资的资金所有者和资金使用者是统•的。（）【正确答案】错【答案解析】直接投资的资金所有者和资金使用者是统一的,而间接投资的资金所有者和资金使用者是分离的。.区分企业对内投资和对外投资最简单的方法,就是看投资的结果是否取得了可供本企业使用的实物资产。（）【正确答案】对【答案解析】区分企业对内投资和对外投资最简单的方法,就是看投资的结果是否取得了可供本企业使用的实物资产。对内投资能够取得可供本企业使用的实物资产。.开办费投资的投入方式只能是分次投入，但冋收是一次完成的。（）【正确答案】对【答案解析】开办费投资是指企业自依法成立之II起到正式建成投产之H止所发生的不属了固定资产、无形资产和流动资金投资的其他递延性投资。开办费投资的投入方式只能是分次投入,但回收是一次完成的。7.在没有通货膨胀的情况下,必要收益率=资金时间价值+风险收益率。（）【正确答案】对【答案解析】必要收益率=无风险收益率+风险收益率，无风险收益率=资金时间价值+通货膨胀补贴率，因为没有通货膨胀,所以无风险收益率=资金时间价值，所以必要收益率=资金时间价值+风险收益率。8.两种资产的协方差为正值说明两种资产的收益率成同方向变动:协方差为负值时说明两种资产的收益率成反方向变动。协方差的绝对值越大表示两种资产收靛率的关系越疏远，反之说明关系越密切。（）【正确答案】借【答案解析】两种资产的协方差为正值说明两种资产的收益率成同方向变动:协方差为负值时说明两种资产的收益率成反方向变动。协方差的绝对值越大表示两种资产收益率的关系越密切,反之说明关系越疏远。9.资产之间的相关系数发生变化时,投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率,投资组合的风险可能会高于所有单个资产中的最髙风险。（）【正确答案】错【答案解析】无论资产之间的相关系数如何变化，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险也不会高于所有単个资产中的最高风险。10.如果两种证券的相关系数=1,则两种证券组成投资组合报酬率的标准差一定等于两种证券报酬率的标准差的算术平均数。（）【正确答案】错第六章项目投资ー、单项选择题。.某投资项目投产后预计第一年流动资产需用额为100万元，流动负债需用额为80万元,第:年流动资产需用额120万元,流动负债需用额90万元,则第二年的流动资金投资额为（）万元。A.30B.20C.10D.0【正确答案】C【答案解析】第・年流动资金需用额=100-80=20（万元），首次流动资金投资额=20（万元），第二年流动资金需用额=120-90=30（万元）,第二年的流动资金投资额=30-20=10（万元）。.某项目投资需要的固定资产投资额为100万元，无形资产投资10万元，流动资金投资5万元,建设期资本化利息2万元,则该项目的原始总投资为（）万元。A.117B.115C.I10D.100【正确答案】B【答案解析】原始总投资=100+10+5=115（万元）。.关丁•估计现金流量应当考虑的问题中说法错误的是（）。A.必须考虑现金流於的总最B.尽量利用现有会计利润数据C.充分关注机会成本D.不能考虑沉没成本【正确答案】A【答案解析】估计现金流量应当考虑的问题包括：必须考虑现金流量的增量;尽量利用现有会计利润数据:不能考虑沉没成本:充分关注机会成本:考虑项目对企业其他部门的影响。.在考虑所得税的情况ド,计算项ロ的现金流量时,不需要考虑（）的影响。A.更新改造项冃中旧设备的变现收入B.因项目的投产引起的企业其他产品销售收入的减少C.固定资产的折旧额D.以前年度支付的研究开发费【正确答案】D【答案解析】以前年度支付的研究开发费属于沉没成本,所以在计算现金流量时不必考虑其影响。.某企业投资方案A的年销售收入为200万元,年总成本为100万元,年折1日为10万元,无形资产年摊销额为10万元,所得税率为40%,则该项目经营现金净流量为（）。A.80万元B.92万元C.60万元D.50万元【正确答案】A【答案解析】经营现金净流量=净利润+折旧+摊销=（200-100）x（1-40%）+10+10=80（万元）。.某企业打算变卖ー套尚可使用6年的旧设备，并购置一台新设备替换它,I曰设备的账面价值为510万元,变价净收入为610万元,新设备的投资额为915万元,到第6年末新设备的预计净残值为15万元,旧设备的预计净残值为10万元,则更新设备毎年增加折旧额为（）万元。A.66.67B.50C.48.33D.49.17【正确答案】B【答案解析】购置新设备每年的折旧额=（915-15）/6=150（万元）,旧设备每年的折旧额=（610-10）76=100（万元）,所以新I日设备每年的折旧额之差=15dlOO=5O（万元）。注意旧设备的折旧按照更新改造当时的变价净收入计算。.（）属于项目评价中的辅助指标。A.静态投资回收期.投资利润率C.内部收益率D.获利指数【正确答案】B【答案解析】按照指标的重要性指标分为主要指标、次要指标和辅助指标，净现值、内部收益率为主要指标:静态投资回收期为次要指标:投资利润率为辅助指标。.已知甲项目的原始投资额为800万元，建设期为1年，投产后1至5年的每年净现金流鼠为100万元，第6至10年的每年净现金流量为80万元,则该项目不包括建设期的静态投资冋收期为（）年。A.7.5B.9.75C.8.75D.7.65【正确答案】C【答案解析】不包括建设期的静态投资冋收期=8+60/80=8.75（年）,注意前五年的净现金流量之和小于原始投资额,所以不能直接使用公式法计算。.某项目投资的原始投资额为100万元,建设期资本化利息为5万元,投产后年均利润为10万元，则该项目的投资利润率为（）。A.9.52%B.10%C.15%D.5%【正确答案】A【答案解析】投资利润率=年均利润/投资总额xl00%=10/（100+5）xl00%=9.52%.在NCF0不等于〇的情况ド,使用插入函数法计算的项目的内含报酬率为10%,则项目实际的内含报册率为（）。A.等于10%B.大于!0%C.小于10%D.无法确定【正确答案】B【答案解析】在NCFO不等于0的情况下,使用插入函数法计算的项目的内含报酬率小于项目的真实内部收益率。11.净现值、净现值率和获利指数指标共同的缺点是（）。A.不能宜接反映投资项目的实际收益率B.不能反映投入与产出之间的关系C.没有考虑资金的时间价值D.无法利用全部净现金流量的信息【正确答案】A【答案解析】净现值率和获利指数指标均能反映投入与产出之间的关系,三个指标均考虑了资金的时间价值,也使用了全部的现金流量信息。12.下列（）指标的计算与行业基准收益率无关。A.净现值B.净现值率C.获利指数D.内部收益率【正确答案】D【答案解析】内部收益率指标的优点:能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平;计算过程不受行业基准收益率高低的影响。13.如果某投资项目建设期为〇,生产经营期为8年,基准投资利润率为5%,ビ知其净现值为80万元,静态投资回收期为5年,投资利润率为3%,则可以判断该项目（）。A.完全具备财务可行性B.完全不具备财务可行性C.基本具有财务可行性D.基木不具备财务可行性【正确答案】C【答案解析】因为静态投资冋收期=5年大于8/2（年）,投资利润率=3%小于5%,净现值大于。,所以可以判断该项冃基本具有财务可行性。14.某投资项目的项目计算期为5年,没有建设期,投产后每年的净现金流量均为100万元，原始总投资150万元，资金成本为10%,（P/A,10%,5）=3.791,则该项目的年等额净冋收额约为（）万元。A.100B.60.43C.37.91D.50【正确答案】B【答案解析】项目的年等额净回收额=项目的净现值/年金现值系数=（100x3,791-150）/3.791=60.43（万元）15.某投资方案，当贴现率为16%时,其净现值为38万元,当贴现率为18%时,其净现值率为ー22万元。该方案的内部收益率（）。A.大于18%B.小于16%C.介于16%与18%之间D.无法确定【正确答案】C【答案解析】内部收益率是使得项目的净现值为〇的折现率,由于折现率为16%时净现值大于〇,所以内部收益率大于16%,由于折现率为18%时净现值小于〇,所以内部收益率小于18%,所以总的说来,内部收益率介于16%与18%之间。二、多项选择题。.项目投资与其他形式的投资相比,具行以ド特点（）。A.投资金额大B.影响时间长C.变现能力差D.投资风险小【正确答案】ABC【答案解析】项目投资与其他形式的投资相比，具有以下特点:投资金额大;影响时间长;变现能力差:投资风险大。.原始总投资包括（）。A.固定资产投资.开办费投资C.资本化利息D.流动资金投资【正确答案】ABD【答案解析】原始总投资是指企业为使项目完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金,包括建设投资和流动资金投资,建设投资包括固定资产投资、无形资产投资和开办费投资三项内容。3.单纯固定资产投资项目的现金流出显包括（）。A.固定资产投资B.流动资金投资C.新增经营成本D.增加的各项税款【正确答案】ACD【答案解析】单纯固定资产投资项ロ的现金流出量包括固定资产投资、新增经营成本、增加的各项税款。其中并不包括流动资金投资。.与项目相关的经营成本等于总成本扣除（）后的差额。A.折旧B.无形资产摊销C.开办费摊销D.计入财务费用的利息【正确答案】ABCD【答案解析】与项目相关的经营成本等了总成本扣除折旧额、无形资产和开办费摊销额,以及财务费用中的利息支出等项目后的差额。.关于项目投资决策中的现金流量表与财务会计的现金流量表说法正确的是（）.A.项冃投资决策中的现金流量表反映的是项冃生产经营期的现金流量B.财务会计中的现金流量表反映的是ー个会计年度的现金流駅:C.二者的勾稽关系不同D.二者的信息属性相同【正确答案】BC【答案解析】项口投资决策中的现金流量表与财务会计的现金流量表的区别项目现金流量表 财务会计中的现金流量表反映对象不同 反映的是特定的投资项目 反映的是特定的企业期间特征不同 包括整个项ロ计算期（建设期和经营期） 只包括一个会计年度表格结构不同 包括表格和指标两部分 分为主表、辅表两部分勾稽关系不同 各年现金流量的具体项日与现金流最合计项冃的对应关系通过主:、辅衣分别按宜接法与间接法确定的净现金流量进行勾稽信息属性不同 未来数据 真实的历史数据.项ロ投资的评价指标中按照指标的性质可以分为（）。A.正指标B.反指标C.绝对最指标D.相对量指标【正确答案】AB【答案解析】按照指标的性质可将评价指标分为正指标和反指标;按照指标的数量特征可将评价指标分为绝对量指标和相对量指标..静态投资冋收期和投资利润率指标共同的缺点包括（）.A.没有考虑资金的时间价值.不能正确反映投资方式的不同对项口的影响C.不能宜接利用净现金流量信息D.不能反映原始投资的返本期限【正确答案】AB【答案解析】静态投资回收期指标可以直接利用冋收期之前的净现金流量信息,所以C错误;静态投资回收期指标能反映原始投资的返本期限,所以D错误。.计算净现值时的折现率可以是（）。A.投资项目的资金成本.投资的机会成本C.社会平均资金收益率D.银行存款利率【正确答案】ABC【答案解析】折现率可以按以下方法确定:完全人为主观确定;以投资项目的资金成本作为折现率:以投资的机会成本作为折现率;以社会平均资金收益率作为折现率。.净现值计算的一般方法包括（）。A.公式法B.列表法C.逐步测试法D.插入函数法【正确答案】AB【答案解析】净现值的计算方法分为一般方法、特殊方法和插入函数法,一般方法包括公式法和列表法。10.下列说法正确的是（）。A.在其他条件不变的情况下提高折现率会使得净现值变小B.在利用动态指标对同・个投资项目进行评价和决策时,会得出完全相同的结论C.在多个方案的组合排队决策中，如果资金总量受限，则应首先按照净现值的大小进行排队，然后选择使得净现值之和最大的组合D.两个互斥方案的差额内部收益率大了基准收益率则原始投资额大的方案为较优方案【正确答案】ABD【答案解析】在多个方案的组合排队决策中,如果资金总量受限,则应首先按照净现值率或者获利指数的大小进行排队，从中选出使得净现值之和最大的最优组合。三、判断题..完整的项目计算期包括试产期和达产期.（）【6534I】【您的答案】【正确答案】错【答案解析】完整的项目计算期包括建设期和生产经营期,其中生产经营期包括试产期和达产期。.投资总额就是初始投资，是指企业为使项冃完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。（）【正确答案】错【答案解析】原始总投资又称初始投资,是指企业为使项目完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。投资总额=原始总投资+建设期资本化利息..对于单纯固定资产投资项目来说，如果项目的建设期为〇,则说明固定资产投资的投资方式是•次投入。（）【正确答案】对【答案解析】对于单纯固定资产投资项冃来说，原始总投资中只有固定资产投资,如果项冃的建设期为〇,则固定资产投资一定是在建设起点一次投入的,所以投资方式是一次投入。.项冃投资决策中所使用的现金仅是指各种货币资金.（）【iE确答案】错【答案解析】项目投资决策所使用的现金概念,是广义的概念,它不仅包括各种货币资金,而且还包括项ロ需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）..基于•全投资假设,项目投资中企业归还借款木金不作为现金流出处理，但是企セ支付利息需要作为现金流出处理.（）【正确答案】错【答案解析】基于全投资假设,假设在确定项ロ的现金流量时，只考虑全部投资的运动情况,而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量,此时归还本金和支付利息均不作为现金流出处理。.在计算项目的现金流入量时,以营业收入替代经营现金流入是由于假定年度内没有发生赊销.（）【正确答案】错(答案解析】在计算项目的现金流入量时,以营业收入替代经营现金流入是由于假定年度内发生的赊销额与回收的应收账款大体相等。.经营成本的节约相当于本期现金流入的增加,所以在实务中将节约的经营成本列入现金流入量中。()【正确答案】错【答案解析】经营成本的节约相当于本期现金流入的增加，但是为了统・现金流量的计量口径，在实务中将节约的经营成本以负值计入现金流出量项目，而并不列入现金流入鼠项目。.经营期某年的净现金流量=该年的经营净现金流量+该年回收额。()【正确答案】对(答案解析】当回收额为零时的经营期净现金流量乂称为经营净现金流量，当回收额不为零时经营期某年的净现金流吊:=该年的经营净现金流他+该年回收额。.已知项目的获利指数为1.2,则可以知道项目的净现值率为2.2。()【正确答案】错【答案解析】净现值率与获利指数之间的关系是获利指数=1+净现值率，所以净现值率为0.2.内含报酬率是使项目的获利指数等于1的折现率。()【正确答案】对【答案解析】能使投资项冃的净现值等于零时的折现率是项冃的内含报酬率，净现值等于〇时净现值率等于0,因为获利指数=1+净现值率，所以此时获利指数等于1。.某公司于2001年1月1日发行5年期、每年12月31日付息的债券，面值为1000元，票面利率10%,甲投资者于2(X)5年7月1日以1()20元的价格购买该债券并打算持有至到期日,则该投资者进行该项投资的到期收益率为()。A.15.69%B.8.24%C.4.12%D.10%正确答案:A答案解析:根据题意可知债券的到期II是2006年1月1[|,投资者持有该债券的期限为半年,所以短期债券到期收益率=(KX)OxlO%+1000-1020)/(1020x0.5)xl()0%=15.69%.某公司发行5年期债券，债券的面值为1000元,票面利率5%,每年付息一次,到期还本,投资者要求的必要报酬率为6%。则该债券的价値为()元。A.784.67B.769C.1000D.957.92正确答案：D答案解析:债券的价值=1000x(P/F,6%,5)+1000x5%x(P/A,6%,5)=957.92(元)。.甲公司以10元的价格购入某股票，假设持有1年之后以10.5元的价格售出，在持有期间共获得1.5元的现金股利，则该股票的持有期收益率是()。A.12% B.9% C.20% D.35%正确答案：C答案解析：股票的持有期收益率=(10.5-10+1.5)/(10x1)=20%.某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元Z股,无风险收益率为10%,市场上.所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为