《财务管理》2财务估价

第二章财务估价

通过本章的学习，理解货币时间价值的含义；掌握复利现值和终值的计算；掌握普通年金、预付年金、递延年金终值和现值的计算；掌握永续年金现值的计算；了解风险的概念及种类；掌握风险价值的衡量；掌握债券及股票价值的计算。2.1货币时间价值2.1.1货币时间价值的概念1.财务估价指对一项资产价值的估计。2.货币时间价值指一定量资金在不同时点上价值量的差额。2.1.2复利终值和现值1.复利终值是指一次性的收款或付款经过若干期的使用后，所获得的包括本金和利息在内的未来价值。

2.复利现值是复利终值的逆运算，即由本利和计算本金。2.1.3普通年金终值和现值1.年金是指凡在一定期间内，每隔相同时期（一年、半年、一季度）收入或者支出相等金额的款项。2.年金的分类普通年金预付年金递延年金永续年金

3.普通年金终值就是每期末收入或支出“等额款项”的复利终值之和。F=A×[(1+i)n-1]/i式中的[(1+i)n-1]/i是普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金终值系数，记作（F/A，i，n），可查阅“年金终值系数表”得到。4.普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。P=A×[1-(1+i)-n]/i式中[1-(1+i)-n]/i是普通年金为1元，利率为i、经过n期的年金现值系数，记作（P/A，i，n），可查阅“年金现值系数表”得到。2.1.4预付年金终值和现值预付年金：凡收入或支出相等金额的款项在每期期初的年金。1.预付年金终值的计算F=A×[(F/A，i，n+1)-1]2.预付年金现值的计算P=A×[(P/A，i，n-1)+1]2.1.5递延年金和永续年金终值与现值的计算递延年金：凡第一次收入或支出相等金额的款项发生在第二期末或第二期以后某期末的年金叫做“递延年金”。1.递延年金的终值的计算F=A×(F/A，i，n)2.递延年金的现值的计算方法一：P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)方法二：P=A×[(P/A，i，n+m)-(P/A，i，m)]方法三：P=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n)3.永续年金现值的计算永续年金：凡无限继续收入或支出相等金额款项的年金，叫做“永续年金”。P=A×[1-(1+i)-n]/i2.2风险价值2.2.1风险及其种类1.风险的概念(1)风险：是指在一定条件下和一定时期内，某项行动可能发生的各种结果的变动程度。(2)不确定性：是指事先只知道某种行动可能形成的各种结果，但不知道它们出现的概率，或两者都不知道，而只能做出粗略的估计。2.风险的种类(1）按个别投资主体：市场风险、公司特有风险(2）按形成原因：经营风险、财务风险2.2.2风险价值的衡量1.概率分布：随机事件、概率2.期望值：是指一个概率分布中的所有可能结果，即收益。它是以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，代表着投资者合理的预期收益。3.标准差：是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度。4.标准差系数：是标准差与期望值的比值。5.风险报酬率＝风险报酬系数×标准差系数。

2.3债券与股票价值2.3.1债券的价值债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。1.债券价值的计算2.债券的面值百分比：即为债券的市场价值与债券的面值之比。3.永久债券：是指无收回本金的期限，但每年直至永远的将来可获取固定利息的债券。计算公式：P=I／r