公司项目策划投资管理学及财务知识分析要素

第一章绪论第一节财务透视：从历史到现实）二、单项选择题1．在以下哪个财务治理的进展时期，人们强调财务治理决策程序的科学化。（C）A、以筹资为重心的治理时期B、以资本运作为重心的治理时期C、以投资为重心的治理时期D、以内部操纵为重心的治理时期2．以下哪个财务治理进展时期，人们建立了系统的风险投资理论和方法。（C）A、以筹资为重心的治理时期B、以资本运作为重心的治理时期C、以投资为重心的治理时期D、以内部操纵为重心的治理时期3．在以下哪个财务治理的进展时期，计算模型的运用变得越来越普遍。（B）A、以筹资为重心的治理时期B、以资本运作为重心的治理时期C、以投资为重心的治理时期D、以内部操纵为重心的治理时期4．关于通货膨胀的财务问题是在哪个财务治理的进展时期出现的。（D）A、以筹资为重心的治理时期B、以资本运作为重心的治理时期C、以投资为重心的治理时期D、以内部操纵为重心的治理时期三、多项选择题1.财务治理的进展要紧经历了（ABCD）A、以筹资为重心的治理时期B、以内部操纵为重心的治理时期C、以投资为重心的治理时期D、以资本运作为重心的综合治理时期五、简答题1.试简述财务治理朝着综合性治理方向进展的要紧表现。答：要紧表现在以下几个方面：（1）财务治理不看为是企业治理的中心，资本运作被看为财务治理的中心。财务治理是通过价值治理那个纽带，将企业治理的各项工作有机的结合起来，综合反映企业生产经营各环节的情况。（2）财务治理要广泛关注以资本运作为重心的资本筹集，资本运用和资本收益分配，追求资本收益的最大化。（3）财务治理的视野不断拓展，新的财务治理领域不断出现。（4）计量模型在财务治理中的运用变得越来越普遍（5）电子计算机的应用促进了财务治理手段的重大改革，大大提高了财务治理的效率。第二节财务差不多要素：资本二、单项选择题1.财务的差不多要素是（C）A、筹资B、投资C、资本D、现金流量2.资本的内在属性是（C）A、稀缺性B、增值性C、操纵性D、消耗性3.资本的外在属性（A）A、稀缺性B、增值性C、操纵性D、消耗性4.资本的对应物（D）A、债务资本B、权益资本C、实收资本D、资产5.资产所有权，即企业的法人财产权属于（C）A、所有者B、债权人C、企业法人D、经营者三、多项选择题1.资本具有以下哪些特征（ABC）A、稀缺性B、增值性C、操纵性D、排他性2.现代企业的资本来源于哪些方面（AB）A、债务资本B、权益资本C、债权资本D、财务资本3.所有权通常指的是所有者对自己的财产享有的（ABCD）权利。A、占有B、使用C、收益D、处分4.以下项目中属于产权的范畴的有（ACD）A、代理人的选举权B、企业破产时优先分配剩余财产的权利C、盈利分配权D、剩余财产求索权第三节财务治理：对资本的运作二、单项选择题1.以资本利润率最大化作为财务治理目标，存在的缺陷是（D）A、不能反映资本的水平B、不能用于不同资本规模的比较C、不能用于同一企业的不同期间比较D、没有考虑风险因素和时刻价值2.独资和合伙企业的所有者用于承担企业财务风险的财产是（C）A、注册资本B、法定资本C、个人全部财产D、实际投入资本3.作为企业财务治理目标，每股利润最大化较之利润最大化的优点在于（B）A、考虑了资金的时刻价值因素B、反映了制造利润与投入资本的关系C、考虑了风险因素D、能够幸免企业的短期行为4.通常被认为较为合理的财务治理目标为（D）A、利润最大化B、每股利润最大化C、产量最大化D、企业价值最大化5.财务治理目标，按教材的观点是（B）A、利润最大化B、资本收益最大化C、每股利润最大化D、企业价值最大化三、多项选择题1.行政配置方式存在着的弊端有（ABC）A、它割断了企业与市场的关系B、对企业的积极性有抑制作用C、资本的配置往往是一次性的D、以资本收益最大化为目标2.市场配置方式具有的优点有（ABCD）A、它能够反映市场供求关系B、以资本收益最大化为目标C、资本配置是通过多次交易完成的D、它是一种高效率的配置方式3.资本利用效率衡量尺度有（ABC）A、资本的周转速度B、资本的保值程度C、资本投资的效益D、资本的利用程度4.权人与所有者的矛盾表现在未经债权人同意，所有者要求经营者（AB）A、投资于比债权人预期风险要高的项目B、发行新债券而使旧债券价值下降C、改变资产与负债及所有者权益的对应结构D、扩大赊销比重5.企业财务活动包括（ABCD）A、筹资活动B、投资活动C、资金营运活动D、分配活动四、关键名词第四节治理工具：打算、操纵、分析二、单项选择题1．财务治理的差不多环节是指（C）A、筹资、投资与用资B、资产、负债与所有者权益C、筹资活动、投资活动、资金营运活动和分配活动D、预测、决策、打算、操纵与分析2．从各种备选方案中选择最佳方案的过程是（B）A、财务预测B、财务决策C、财务操纵D、财务分析三、多项选择题1．进行财务分析的内容要紧有（ABCD）A、偿债能力分析B、营运能力分析C、盈利能力分析D、综合能力分析2．财务分析结果的使用者要紧有（ABC）A、投资者B、债权人C、治理者D、债务人3.属于财务治理工具的是（CD）A、财务预测B、财务决策C、财务打算D、财务操纵4.财务操纵按操纵的依据不同分为（AB）A、预算操纵B、制度操纵C、收支操纵D、现金操纵第五节公司治理与财务经理的职责三、多项选择题1.以下属于财务经理职责范围的财务活动有（ABCD）A、筹集资本B、资本运用C、股利分配D、信用和收款2.以下属于会计经理职责范围的活动有（ABC）A、外部报告B、内部报告C、税务治理D、银行和保管3.财务经理的职责（AB）A、组织财务活动B、处理财务关系C、对外报告D、对内报告第六节财务经理与相关领域二、单项选择题1.现金短期循环中的资产是（B）A．现金B.流淌资产C.固定资产D.长期资产2.企业终止不能生存的内在缘故是（A）A．长期亏损B．不能偿还到期债务C．决策者决策失误D．开发新产品失败第二章财务治理与环境第一节财务治理环境概述三、多项选择题1.财务治理的宏观环境要紧包括（ABC）A、政治因素B、经济因素C、法律因素D、企业组织形式2.财务治理的微观环境要紧包括（ACD）A、企业素养B、金融市场C、治理者水平D、生产状况经济环境二、多项选择题1.经济环境一般包括（ABCD）A、经济体制B、经济周期C、通货膨胀D、经济政策和市场的发达程度2.企业所处的市场环境通常包括以下（ABCD）A、完全垄断市场B、完全竞争市场C、不完全竞争市场D、寡头垄断市场第三节法律环境二、多项选择题1.经济环境一般包括（ABCD）A、经济体制B、经济周期C、通货膨胀D、经济政策和市场的发达程度2.企业所处的市场环境通常包括以下（CD）A、完全垄断市场B、完全竞争市场C、不完全竞争市场D、寡头垄断市场3.承担有限责任的有（ABCD）A、独资企业B、合伙企业C、股份有限公司D、有限责任公司4.以下税种属于流转税的有（AC）A、增值税B、印花税C、消费税D、关税5.税收会对以下哪些项目产生阻碍（ABCD）A、企业融资决策B、企业投资决策C、企业现金流量D、企业利润分配第四节金融环境三、多项选择题1．金融市场的构成要素要紧包括（ABCD）A、参与者B、金融工具C、组织形式和治理方式D、内在机制2．长期资本市场的要紧特点有（BCD）A、融资期限至少在3个月以上B、融资目的是解决长期投资性资本C、资本借贷量大D、收益较高但风险也较大。3．长期资本市场上的交易方式一般包括（ABCD）A、现货交易B、期货交易C、期权交易D、信用交易4．金融市场对财务治理的阻碍有（ABCD）A、为企业筹资和投资提供场所B、促进企业资本灵活转换C、引导资本流向和流量，提高资本效率D、为企业树立财务形象第三章价值、收益与风险第一节时刻价值二、单项选择题1．每年年末将1000元存入银行，利息率为8%，计算5年后的终值应（A）来计算。A、年金终值系数B、年金现值系数C、偿债基金系数D、资本回收系数2．在给定年利率且要求一年内复利m次（m＞1）情况下，则名义利率和实际利率的关系为，（A）。A、前者小于后者B、前者大于后者C、前者等于后者D、不确定3．资金时刻价值的真正来源是（B）。A、推迟消费的结果B、劳动者制造的剩余价值C、资金自身的增值D、时刻制造的价值4．甲方案在三年中每年年初付款100元，乙方案在三年中每年年末付款100元，若年利率为10%，则二者之间在第三年末时的终值之差为（D）A、31.3元B、131.3元C、133.1元D、33.1元5．在下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（C）A、一般年金B、即付年金C、永续年金D、先付年金6．以下不属于年金收付方式的有（C）。A、等额分期付款B、发放养老金C、用支票支付购入的设备款D、每年的销售收入水平相同7.一定时期内每期期末等额收付的年金是（A）A、一般年金B、预付年金C、递延年金D、永续年金8.某公司向银行借款100万元，借款期限2年，借款利率6%，每半年付息1次，该笔借款的实际利率为（A）A、6.09%B、6%C、6.21%D、5.8%9.下列讲法不正确的是（B）A、复利终值是复利现值的倒数。B、年金终值系数是年金现值系数的倒数。C、偿债基金系数是年金终值系数的倒数。D、资本回收系数是年金现值系数的倒数。10.一项投资的利率为10%，期限7年，其投资回收系数为（C）A、0.513B、4.868C、0.21D、1.61三、多项选择题1.递延年金具有下列特点（AC）A、第一期没有收支额B、其终值大小与递延期长短有关C、其现值大小与递延期长短有关D、计算现值的方法与一般年金相同2.在（AC）情况下，实际利率等于名义利率。A、单利B、复利C、每年复利计息次数为一次D、每年复利计息次数大于一次3.永续年金的特点（ABCD）A、没有终值B、没有到期日C、每期等额收付D、现值等于年金除以贴现率2.递延年金具有的特点（AD）A、终值的计算与普年金相同B、现值的计算与一般年金相同C、终值的大小与递延期长短有关D、现值的大小与递延期长短有关六、计算题1．某企业有一笔5年后到期的借款，金额500万元，为此设立偿债基金。假如年利率为12%，问从现在起每年年末应存入银行多少元，才能到期用本利和还清借款？答案：从现在起每年年末应存入银行787054.53元。2．某企业向银行借入一笔款项，银行贷款利率为8%，每年复利一次。银行规定前5年不用还本付息，但从第6年—第10年每年年末偿还本息50000元，求这笔借款的现值。答案：这笔借款的现值为135871.58元。3．某公司需要一台设备，买价为1600元，使用寿命为10年。假如租用，则每年初需付租金200元。除此之外买与租的其他情况完全相同。假设利率为6%，问买和租何者为优。答案：因为租金的现值为1560.34，小于设备的买价为1600元，因此租用方案优于购买方案。4.以1000元存入银行，年利率12%，1年复利1次，10年的复利终值是多少？答案：F=1000*（F/P，12%,10）=1000*3.1058=3105.8（元）5.以1000元存入银行，年利率12%，3个月复利1次，10年的复利终值是多少？答案：F=1000*（F/P，3%,40）=1000*3.2620=3262（元）6.年利率12%,1年复利1次，10年后的1000元，其复利现值是多少？答案：P=1000*（P/F，12%,10）=1000*0.322=322（元）7.年利率为8%，每半年复利1次，10年后的1000元，其复利现值为多少？答案：P=1000*（P/F，4%,20）=1000*0.4564=456.4（元）8.年利率12%，每半年复利1次，事实上际利率是多少？答案：I=(1+r/m)m-1=(1+12%/2)2-1=(1+6%)2-1=12.36%9.要使复利终值通过10年为本金的2倍，每季复利1次，其年利率为多少？答案：（F/P，i,40）=2,查表可得：（F/P，1%,40）=1.4889；（F/P，2%,40）=2.2080依照插值法原理：(I-1%)/(2%-1%)=(2-1.4889)/(2.2080-1.4889)I=1.71%10.年利率8%，每年复利1次，有项租金每年年初支付1000元，共付10年，其现值和终值各为多少？答案：P=1000(P/A,8%,10)(1+8%)=1000*6.7101*1.08=724.69(元)F=P=1000(F/A,8%,10)(1+8%)=1000*14.487*1.08=15645.96(元)11.年利率10%，每年复利1次，一项投资100万元，从第7年开始有收益，共8年，其现值为多少？答案：P=100(P/A,10%,8)（P/F，10%,6）=100*5.3349*0.5645=301.1551（万元）12.要设置一项奖励基金，年利率8%，每年复利1次，以利息作奖金，每年或每4年发一次奖金，每次4万元，现在各需存入多少钞票设立基金？答案：（1）每年发放一次：X=4/8%=50(万元)（2）每4年发放一次：4=X（F/P,10%,4）,X=4/1.4641=2.7321(万元)第二节风险价值二、单项选择题1.投资某一项目的各种可能酬劳率之间差不越小，讲明获得期望酬劳率的可能性就（A）A、越大B、越小C、为零D、不确定2.风险与酬劳的差不多关系是（B）A、风险越小，要求的酬劳越高B、风险越大，要求的酬劳越高C、风险越大，要求的酬劳越低D、酬劳的高低与风险无显著关系3、在（A）情况下，“标准离差越大，风险越大”这句话是对的。A、两方案的预期收益相同B、两方案的投资规模相同C、两方案的概率分布相同D、两方案的获利期间相同4．甲投资方案的期望酬劳率为70％，标准离差为15％；乙投资方案的期望酬劳率为50％，标准离差为10％；则下面讲法中正确的是（B）A、甲方案比乙方案风险小B、甲方案比乙方案风险大C、甲方案和乙方案风险相同D、不宜做推断5．投资者冒险投资，其期望酬劳率应等于（C）A、时刻价值B、风险价值C、时刻价值和风险价值之和D、时刻价值、风险价值及额外酬劳三、多项选择题1.下列能够用于比较两个项目投资风险大小的指标有（BC）。A、期望酬劳率B、标准差C、标准离差率D、风险酬劳率E、风险酬劳额2.关于风险酬劳，下列表述正确的有（ABCE）。A、风险酬劳有风险酬劳额和风险酬劳率两种表示方法B、风险越大，获得的风险酬劳应该越高C、风险酬劳额是投资者因冒风险进行投资所获得的超过时刻价值的额外收益D、风险酬劳率与时刻价值率之和等于投资酬劳率E、在财务治理中，风险酬劳通常用相对数即风险酬劳率来加以计量3.货币时刻价值是扣除（BD）后的社会平均资金利润率。A、利息率B、风险酬劳率C、无风险酬劳率D、通货膨胀率E、期望投资酬劳率4.风险存在的客观性（AB）A、缺乏信息B、决策者不能操纵事务的以后状况C、概率难以可能D、行动结果不确定5.与筹资风险紧密相关的是（ABC）A、筹资的时刻B、筹资的数量C、筹资的方式D、筹资的用途6.投资风险取决于（AB）A、投资的行业B、投资的时刻长短C、投资的金额D、投资资金的来源7.在财务治理中，衡量风险的大小的指标有（ABC）A、方差B、标准差C、标准离差率D、预期酬劳率六、计算题1.以下是投资A公司和B公司的可能酬劳率及概率分布资料：经济情况发生概率预期酬劳率A公司B公司繁荣0.3100%20%正常0.415%15%衰退0.3－70%10%要求：（1）比较两个公司投资风险的大小；（2）若已知A公司和B公司的风险价值系数分不为7%和8%，求投资A、B两公司的风险酬劳率各为多少；（3）若投资额为5000万元，求投资A、B两公司的风险酬劳额各为多少。答：（1）比较两个公司投资风险的大小①A、B公司的期望酬劳率均为15%；②A、B公司的标准差分不为65.84%和3.87%；③A、B公司的标准离差率分不为438.93%和25.8%；计算结果表明投资A公司的风险大于投资B公司。（2）A、B两公司的风险酬劳率各为多少①A公司的风险酬劳率为30.73%；②B公司的风险酬劳率为2.06%。（3）A、B两公司的风险酬劳额①A公司的风险酬劳额为1536.5万元；②B公司的风险酬劳额为103万元。2.A项目投资100万元，收益额20万元、30万元、40万元的概率分不为1/3。B项目投资1000万元，收益额200万元、300万元、400万元的概率分不为1/3。要求：（1）分不用收益额和收益率计算标准差和标准离差率。（2）理解标准离差率的含义。解：（1）按收益额计算A项目期望酬劳率=（20+30+40）*1/3=30(万元)A项目标准差=[1/3*（20-30）2+1/3*（30-30）2+1/3*（40-30）2]1/2=8.16A项目标准离差率=8.16/30=27.2%按收益率计算A项目期望酬劳率=（20%+30%+40%）*1/3=30%(万元)A项目标准差=[1/3*（20%-30%）2+1/3*（30%-30%）2+1/3*（40%-30%）2]1/2=8.16%A项目标准离差率=8.16%/30%=27.2%按收益额计算B项目期望酬劳率=（200+300+400）*1/3=300(万元)B项目标准差=[1/3*（200-300）2+1/3*（300-300）2+1/3*（400-300）2]1/2=81.65B项目标准离差率=81.65/300=27.22%按收益率计算B项目期望酬劳率=（20%+30%+40%）*1/3=30%(万元)B项目标准差=[1/3*（20%-30%）2+1/3*（30%-30%）2+1/3*（40%-30%）2]1/2=8.16%B项目标准离差率=8.16%/30%=27.2%（2）关于两个期望酬劳率相同的项目，标准离差越大，风险越大，标准离差越小，风险越小。但关于两个期望酬劳率不同的项目，其风险大小就要用标准离差率来衡量。第三节财务估价二、单项选择题1．与决策通常是不相关的价值有（A）A、历史价值B、内在价值C、公司价值D、现时价值2．财务经理在投资决策中最注重的是资产的（D）。A、市场价值B、续营价值C、清算价值D、内在价值三、多项选择题1．内在价值是资产价值最好的表达，决定内在价值的三个关键因素是（ACD）。A、资产的收益额B、现行市价C、收益期限D、贴现率E、重置价值第四节风险与收益均衡第四章所有权融资第一节汲取直接投资二、单项选择题1.采纳汲取直接投资筹集方式筹集自有资本的企业不应该是（A）A.股份制企业B．国有企业C．合资或合营企业D．集体企业三、多项选择题1.下列出资方式中，可用于汲取直接投资的是（ABCD）A、实物投资B、土地使用权投资C、现金投资D、工业产权投资2．汲取直接投资筹资方式的缺点（ACD）A．资本成本高B．财务风险大C．不便于产权交易D．筹资规模有限3．汲取直接投资筹资方式的优点（ABCD）A、提高资信能力B、提高借款能力C、快速形成生产能力D、财务风险低第二节一般股与优先股融资二、单选题１、相关于一般股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（C）。A．优先表决权B．优先购股权C．优先分配股利权D．优先查账权２、股东对公司享有的权利和承担的义务大小，以其所持有的股票占公司发行在外股票的比例而定，因此，能够确定该股东持有的股票为（A）。A．面值股票B．无面值股票C．记名股票D．不记名股票3、我国公司法规定，股份有限公司申请上市的，公司股本总额许多于人民币（D）A．1000万元B．3000万元C．4000万元D．5000万元4、国际上，不经常使用的股票推销方式是（B）A．承销B．自销C．包销D．代销5、下列哪一项不是一般股筹资的优点（B）A．没有固定股利负担B．资本成本低C．风险小D．增强公司信誉6、以下筹资方式中，资本成本最高的是（C）。A．收益留用筹资B．优先股筹资C．一般股筹资D．汲取直接投资7、下列哪一项不属于保留盈余的具体方式。（C）A．当期利润不分配B．向股东送红股C．向股东配股D．将盈利的一部分发放现金股利4.募集设立的股份公司，发起人认购的股份不得少于公司注册资本的（B）A、50%B、35%C、30%D、25%5.股份公司的发起人应有（A）人以上，但原国有企业改制的公司能够除外。A、2B、3C、5三、多项选择题1.股份公司在申请股票上市前，必须向有关部门提交下列文件（ABCD）。A、最近一次的招股讲明书B、股份公司章程C、财务会计报告D、上市报告书2.一般股筹资的缺点有（AD）。A、资本成本高B、风险高C、降低公司的信誉D、股价下跌3.收益留用筹资方式的缺点有（CD）。A、不发生取得成本B、不便于产权交易C、会受到某些股东的限制D、不利于以后的外部资本筹集4.一般股股东所拥有的权利包括（ABC）。A、分享盈利权B、优先认股权C、转让股份权D、优先分配剩余资产权5.一般股与优先股的共同特征要紧有（AC）。A、同属公司股本B、需支付固定股息C、股息从税后利润中支付D、可参与公司重大决策6.优先股的优先权要紧表现在（BC）。A、优先认股B、优先取得股息C、优先分配剩余财产D、优先行使投票权7.股票上市对公司的益处（AD）。A、提高公司知名度B、增加经理人员操作自由度C、保障公司的商业秘密D、利用股票可收购其他公司8.按照现行法规的规定，公司制企业必须通过股东大会作出决议才能（ABC）。A、增发新股B、发行长期债券C、提高留存收益比率，扩大内部融资D、举借短期银行借款9.股票上市公司的下列情形中，可由证券治理部门决定终止其股票上市的是（ABCD）A、公司股本总额，股权分布等发生变化不再具备上市条件B、公司不按规定公开其财务状况，或者对财务报告做虚假记载C、公司有重大违法行为，后果严峻D、公司最近三年连续亏损的3.股票的特点有（ABCD）A、永久性B、流通性C、参与性D、风险性4.股票发行的方式（ABD）A、有偿增资发行B、无偿增资发行C、公募私募相结合D、有偿无偿并行5.一般股股东的义务（ACD）A、遵守公司章程B、能够退股C、缴纳所认购的股本D、承担有限责任6.股票应当载明的要紧项目有（ABC）A、公司名称B、股票种类C、票面金额D、发行价格第三节优先认股权与认股权证融资三、多项选择题1.下列关于认股权证筹资表述正确的有（ABCD）。A、认购价格与认股权证理论价值成反方向变化B、一般股市价与认股权证理论价值成同方向变化C、剩余有效期限与认股权证理论价值成同方向变化D、转换比率与认股权证理论价值成同方向变化2.下列关于优先认股权筹资表述正确的有（ABCD）。A、优先认股权能够使原股东在一定期限内以低于市价的认购价格购买新股B、不管在附权期依旧在除权期，依照公式计算的每股所含认股权价值相同C、比公开发行股票的成本低D、能起到股票分割的作用六、计算题1.某公司拟实施10股配3股的增资方案，每股配股价8元，股权登记日收盘价16元。请计算除权后的理论价值，以及每股所含认股权的价值。

第五章长期负债融资第一节长期借款融资二、单项选择题1．中国进出口银行给某企业提供的要紧用于满足扩大机电产品出口资金需求的贷款性质属于：（C）A、商业银行贷款B、其他金融机构贷款C、政策性银行贷款D、更新改造贷款2．企业要取得银行贷款，必须履行的程序不包括：（C）A、银行审批B、签定合同C、定期对外公布财务报表D、提出申请3．关于长期借款，不正确的叙述是：（B）A、成本较低B、可筹集大量资金C、灵活性较强D、筹资速度快三、多项选择题1．长期借款按用途划分，可分为：（ACD）A、固定资产投资贷款B、政策性银行贷款C、科技开发和新产品试制贷款D、更新改造贷款2．长期借款的缺点在于：（BCD）A、不利于利用财务杠杆效应B、财务风险高C、限制条款多D、筹集资金数额有限多选题3.我国金融部门对贷款规定的原则是（ABCD）A、按打算发放B、择优扶持C、有物资保障D、按期归还4.企业还贷的方式有（ABCD）A、到期一次还本付息B、平常付息，到期还本C、贴现付息，到期还本D、定期等额偿还本息5.下面属于一般性爱护条款的有（AB）A、限制企业支付现金股利B、限制资本支出的规模C、定期向银行提交财务报告D、不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押6.长期借款的利率分为（CD）A、浮动利率B、期货利率C、固定利率D、变动利率六、计算题1.用例[5—1]的资料：（1）计算比较定期等额偿还、单利到期还本付息、每年付息到期还本、每半年付息到期还本四种方式的到期值，何者为优？（2）果采纳贴息方式，比照1年复利1次的情况，计算扣息额和贷款额。第二节长期债券融资二、单项选择题1.债券持有者能够依照规定的价格转换为企业股票的债券叫做（B）A、有担保债券B、可转换债券 C、固定利率债券D、一次到期债券2.不属于企业利用债券融资的动机是：（D）A、作为银行信贷资金的替代物B、利用债券筹资的专门机制C、增强企业在社会上的知名度D、扩大企业股票流通的范围3.下列各项内容不属于债券筹资优点的是：（C）A、资金成本较低B、可利用财务杠杆C、财务风险较低D、保障公司操纵权4.可转债的转换比率时（A）A、债券面值/转换价格B、债券市价/转换价格C、股票市价/转换价格D、债券面值/股票市价三、多项选择题1．依照我国公司法的规定，发行公司债券的具体条件如下（ACD）A、股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；B、累计债券总额不超过公司净资产的50%；C、最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；D、筹集的资金投向符合国家产业政策；2．上市公司发行可转换债券必须具备的条件有：（ABCD）A、财务报表通过注册会计师审计无保留意见；B、最近三年连续盈利，C、从事一般行业其净资产利润率在10%以上，从事能源、原材料、基础设施的公司要求在7%以上；D、发行本次债券后资产负债率必须小于70%；3.公司发行债券，在债券上载明（ABCD）A、公司名称B、债券面额C、票面利率D、偿还期限4.债券的发行价格有（ABC）A、平价B、溢价C、折价D、竞价5.属于可转债差不多要素的有（ABD）A、标的股票B、票面利率C、市场利率D、转换价格第三节期权融资二、单项选择题1.某人每股支付期权费5元，约定在1年期内，能够按每股20元的价格买入某股票，在有效期内，该股票涨至25元，该投资人取得的期权投资的每股收益是（）A、5B、0C、202.某人每股支付期权费5元，约定在1年期内，能够按每股20元的价格卖出某股票，在有效期内，该股票跌至12元，该投资人取得的期权投资的每股收益是（）A、15B、8C、20三、多项选择题1.阻碍期权费的因素要紧有：（ABC）A、期权合同的有效期B、履约价格C、期权买卖对象价格的波动性D、市场利率8.期权分为（AB）A、看涨期权B、看跌期权C、买权D、卖权9.下面讲法正确的是（ABC）A、期权合同的有效期越长，期权费越高B、履约价格越低，期权费越高C、期权买卖对象的价格波动幅度越大，期权费越高D、期权买卖对象的价格波动幅度越大，期权费越低第四节租赁融资二、单项选择题1．某企业为满足季节性需求，租用库房一个，租期3个月，该租赁行为属于：（B）A、融资租赁B、经营租赁C、售后回租D、杠杆租赁三、多项选择题1．与信用相比，融资租赁的独特特征表现为：（ABC）A、所有权和使用权相分离B、融资和融物相结合C、租金的分期归流D、期限一般较短六、计算题第六章资本结构决策资本成本二、单项选择题1．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（D）A.发行债券B.长期借款C.发行优先股D.发行一般股2．在其它因素不变的条件下，债券溢价发行与折价发行的资金成本（C）A.相等B.前者大于后者C.后者大于前者D.讲不定三、多项选择题1.计算资金成本时占用费能够在税前扣除的（AC）A.借款利息B.股票利息C.债券利息D.留存收益六、计算题1.某企业发行期限为10年的一千万债券，票面利率12%，每年支付利息，发行费用率3%，所得税40%。求（1）债券按面值发行的资金成本率（2）债券按1：1.1的溢价发行的资金成本率（3）债券按1：0.9的折价发行的资金成本率（4）若半年复利一次，按票面发行的资金成本率解：（1）【12%×（1—40%）】÷（1—3%）=7.42%（2）【1000×12%（1—40%）】÷【1100×（1—3%）】=6.75%（3）【1000×12%（1—40%）】÷【900（1—3%）】=8.25%（4）i=(1+12%/2)2－1=12.36%k=【12.36%×(1-40%)】÷【(1-3%)】=7.65%2．某一般股发行价为100元，筹资费为5%，可能第一年末发放股利12元，以后每年增长4%。问该一般股资金成本。解：K=12%÷100×（1－5%）+4%=16.63%3.某企业取得5年期的长期借款500万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率0.5%，所得税率40%，则其资本成本是多少？解：KL=I*（1－T）／[L*（1－R）]=500*10%*（1-40%）/[500*（1－0.5%）]=6.32%4.某公司负债和权益资本的比例为1比3，当公司的负债达到25万元时，负债资本成本就会变化，计算总筹资的突破点是多少？解：（1）债务资本占总资本比重为25%（2）筹资突破点=可用某一特定成本率筹集到某中资本最大数额/该种资本在资本结构中所占的比重=25/25%=100（万元）5.某企业拟新建一条生产线，可能总投资1000万元，预备通过发行债券、股票和动用留存收益筹资，筹资结构为债券、股票和留存收益分不是50%、30%、20%。假定债券利率为5.85%，发行手续费2%。股票发行价10元，第一年股利每股0.5元，每年增长率3%，假定没有发行手续费。公司所得税率为33%。要求：（1）计算各个不资本成本（2）计算综合资本成本解：（1）计算各个不资本成本①债券资本成本KB=I*（1－T）／[B*（1－R）]=500*5.85%*（1-33%）/[500*（1－2%）]=4%②股票资本成本KC=D／[C*（1－R）]+G=30*0.5/[30*10*（1－0）]+3%=8%③留存收益成本=8%（2）计算综合资本成本KW=4%*50%+8%*30%+8%*20%=6%第二节杠杆效应二、单项选择题1．财务杠杆阻碍企业的（B）A、税前利润B、税后利润C、息税前利润D、财务费用2．在销售额处于盈亏平衡点后时期，DOL系数随销售额的增加而（C）A、增加B、无穷大C、递减D、无穷小3．固定成本不变的情况下，销售额越大（C）A、DOL系数越小，经营风险越大B、DOL系数越大，经营风险越大C、DOL系数越小，经营风险越小D、DOL系数越大，经营风险越小三、多项选择题1．融资决策中的总杠杆具有如下性质（ABC）A、总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B、总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率C、总杠杆能够可能出销售额变动对每股收益的阻碍D、总杠杆系数越大，企业经营风险越大E、总杠杆系数越大，企业财务风险越大2.同时具有抵税作用和财务杠杆效应的筹资方式时（CD）A、留存收益B、一般股C、企业债券D、借款3.留存收益的资本成本，其特性有（ABC）A、是一种机会成本B、相当于股东投资于一般股所要求的必要酬劳率C、不必考虑取得成本D、不必考虑占用成本4.在计算综合资本成本时，个不资本成本占全部资本成本的比重可按（ABCD）计算。A、账面价值B、市场价值C、目标价值D、修正的账面价值5.资本成本包括（AB）A、取得成本B、占用成本C、机会成本D、边际成本6.资本成本按用途可分为（ABC）A、个不资本成本B、综合资本成本六、计算题1．某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y=10000+3x，假定该企业1998年A产品销售量为10000件，每件售价5元，按时常预测1999年A产品的销售量将增长10%。要求：假定企业1998年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。解：X=（5—3）×10000=20000EBIT=20000—10000=10000DOL=20000÷（10000—5000）=42．某公司销售额100万元，变动成本率70%。全部固定成本和费用20万，总资产50万，资产负债率40%。计算DOL，DFL，DCL。解：I=50×40%×8%=1.6F=20—1.6=18.4M=100×（1—70%）=30EBIT=M—F=11.6DOL=30÷11.6=2.59DFL=11.6÷（11.6—1.6）=1.16DCL=DOL×DFL=33．某公司DFL=1.5，每股收益目前为2元，假如其它条件不变，企业EBIT增长50%，那下年可能的每股收益为多少？解：下年可能的每股收益=2×（1＋1.5×50%）=3.5（元）4.某企业发行在外的股份总额为5000万股，今年的净利润为4000万元。企业的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，假如明年的销量比今年增长10%，每股盈余将为多少？解：（1）EPS=4000/5000=0.8（元/股）（2）DCL=DOL×DFL=(ΔEPS/EPS)／(ΔQ/Q)=2*3=6因此：当销量增长10%时，每股盈余增长6*10%=60%即每股盈余为：0.8*（1+60%）=1.28（元/股）5.某公司年销售额100万元，变动成本率为70%，固定成本为20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债平均成本8%，所得税率40%。要求：计算经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆。解：(1)DOL=（EBIT+F）/EBIT=(100-100*70%-20+20)/(100-100*70%-20)=3(2)DFL=EBIT/[（EBIT-I-P/（1－T））]=(100-100*70%-20)/[（(100-100*70%-20)-50*40%*8%）=1.19(3)DCL=DOL*DFL=3*1.19=3.57第三节资本结构决策二、单项选择题1.下列能够引起公司资本结构发生改变的是（C）A、发放10%的股票股利B、按2：1的比例进行股票反分割C、以50元的市价购回全部股票的1/3D、调整股东权益总额的内部构成2.最佳资本结构是指（D）A、每股盈余最高时的资本结构B、财务风险最小时的资本结构C、利润最大化时的资本结构D、资金成本最低，企业价值最大时的资金成本结构3.用投资者对发行企业的风险程度与股票投资承担的平均风险水平来评价一般股的资本成本的方法是（B）A、红利固定增长模型B、贝他系数法C、债务收益加风险溢酬法D、市盈率法4.在个不资本成本的计算种，不必考虑筹资费用阻碍因素的是（D）A、优先股成本B、一般股成本C、债券成本D、留存收益成本5.再筹资突破点以内筹资，原来的资本成本可不能改变，超过筹资突破点筹集资金，即使维持现有的资本结构，其资本成本也会（A）A、增加B、不增加C、保持不变D、可能降低6.企业财务人员在进行追加筹资的决策时所使用的资本成本是（C）A、个不资本成本B、综合资本成本C、边际资本成本D、所有者权益资本成本7.当经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3时，总杠杆系数为（D）A、1B、2C、3三、多项选择题1.企业的资本结构达到最佳时，应满足（CD）A、每股盈余最大B、债务比例最低C、资本成本最低D、企业价值最大六、计算题1.某公司资金结构如下：长期债券4000万，每年利息480万，一般股500万股，每股发行6元，可能每股股利30%，以后每年增长2%，优先股3000万，年息15%，求该公司加权平均资金结构。解：K债=480×（1—33%）÷4000=8%K普=【500×30%】÷3000+2%=7%K优=15%K=【8%×（4÷10）】+【7%×（3÷10）】+【15%×（3÷10）】=9.8%2.某公司一般股100万（每股1元）已发行10%利率债券400万元。打算融资500万。新项目投产后每年EBIT增加到200万。融资方案（1）发行年利率12%的债券（2）按每股20元发行新股。（T=40%）。计算两放案每股收益。解：EPS1=（200—40—60—40）÷100=0.6EPS2=（200—40—64）÷125=0.7683.E公司原有资本1000万元，债务资本和一般股各占50%，年利率10%，一般股每股面值50元，由于投资需要，需追加筹资500万元，有两个筹资方案，一是全部发行一般股，增发10万股，每股面值50元，二是全部发行债券，年利率仍为10%，所得税率30%，变动成本率70%，固定成本300万元。要求：（1）计算每股收益无差不点的息税前利润及销售收入。（2）假如企业的销售收入达到1800万元，是否应采纳一般股筹资，什么缘故？第七章项目投资项目投资概述二、单项选择题1.企业在分析投资方案时，有关所得税的数据应依照（C）来确定A、过去的平均税率B、当前的税率C、以后可能的税率D、全国的平均税率三、多项选择题1.下列关于投资项目营业现金流量可能的各种讲法中，正确的是（ABC）营业现金流量等于税后净利加上折旧营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税营业现金流量等于税后收入减去税后成本在加上折旧引起的税负减少额营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税四、关键名词项目投资决策的依据三、多项选择题1.投资项目营业现金流量的计算，正确的有（ABC）A、等于税后净利润加折旧B、等于营业收入减去付现成本再减去所得税C、税后收入减税后付现成本加非付现成本抵税D、利润总额加非付现成本解析：企业多发生成本费用，能够抵减所得税额。相反，企业多取得营业收入，也会多交纳所得税额。成本费用有抵税效应，营业收入也会有纳税效应。考虑这些因素的所得税效应，一个项目现金流量的测算公式能够表达为：现金净流量＝业务收入－付现成本－所得税额＝税前利润＋非付现成本－所得税额＝税后利润＋非付现成本＝业务收入－付现成本－业务收入×所得税率＋成本费用×所得税率＝业务收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率＝税前现金流量×（1－税率）＋非付现成本×税率2.现金流出量包括（ABCD）A、固定资产投资B、流淌资产投资C、无形资产投资D、递延资产投资3.现金流入量包括（ABCD）A、税后利润B、折旧等非付现成本C、回收固定资产残值D、回收流淌资金4.在投资项目的有效期内，造成会计利润与现金流量出现差异的缘故有（ABCD）A、折旧方法B、存货计价方法C、无形资产摊销方法D、收入确认方法六、计算题1.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入为10000元，按税法可能的净残值为8000元，所得税为30％，求它的现金流量。答案：现金流量＝10000－（10000－8000）30％＝94002.某人退休时有现金１０万元，选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入２０００元。那么该投资的实际酬劳率应为多少？答案：季度酬劳率＝2000／100000＝2％实际酬劳率＝（1+2％）4－1＝8.24％3.年末ＡＢＣ公司正在考虑卖掉现有的一台闲置的设备。该设备于８年前以４００００元购入，税法规定的折旧年限为１０年，按直线折旧，可能残值率为１０％，已提折旧２８８００元；目前能够按１０００元价格卖出，假设所得税率３０％，卖出现有设备对本期现金流量的阻碍是什么？答案：帐面净值＝40000－28800＝11200变现损失＝10000－11200＝-1200变现损失减税＝1200×30％＝360现金净流量＝10000＋360＝10360第三节项目投资决策方法二、单项选择题1.某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为118元，当贴现率为12%时，其净现值为-12元，则该方案的内部收益率为（C）A、10.82%B、11.12%C、11.82%D、10.12%2.甲乙两个方案的内部收益率都大于零，且甲方案的内部收益率大于乙方案的，则存在一下结果（D）A、

甲方案的净现值大于乙方案的B、甲方案的净现值小于乙方案的。C、

甲方案的净现值等于乙方案的D、

以上三种情况都有可能3.能表明项目实际酬劳率的是（B）A、投资收益率B、内部收益率C、风险收益率D、期望酬劳率4.人为地假定风险随时刻的延长而增大的方法时（B）A、决策树法B、风险调整贴现率法C、确信当量法D、净现值法三、多项选择题1.项目投资决策静态评价法有（AB）A.静态投资回收期法B.投资收益率法C.净现值法D.内部收益率法现值指数法2.项目投资决策动态评价法有（ACD）A.现值指数法B.投资收益率法C.净现值法D.内部收益率法3.项目投资决策风险评价法有（ABC）A.决策树法B.风险调整贴现率法C.确信当量法D.内部收益率法4.关于确信当量系数的表述，正确的有（ABD）A、取值在0—1之间B、通过它能够把不确定的现金流量折算成确信的现金流量C、往往依照风险程度来确定D、能够依照变化系数来确定六、计算题1.某投资，当贴现率为16%时，净现值为338，当贴现率为18%时，净现值为—22。问该投资的内涵酬劳率是多少？答案：17.88%2.若某投资项目的风险斜率为0.2，无风险头酬劳率为5%，投资酬劳率为14%，问该项目的风险程度为多少？答案：0.453.有甲、乙两个投资方案，甲方案需一次性投资10000元，可用8年残值2000元，每年取得利润3500元；乙方案需一次性投资10000元可用5年无残值，第一年获利3000元，以后每年递增10%。假如资本成本率为10%，应采纳哪种方案？答案：两项目使用年限不同，净现值是不可比的，应考虑它们的年金净流量。由于：甲方案每年NCF＝3500＋（10000－2000）／8＝4500（元）乙方案各年NCF：第一年=3000＋10000／5＝5000（元）第二年＝3000（1＋10%）＋10000／5＝5300（元）甲方案净现值：NPV＝4500×5.335＋2000×0.467－10000＝14941.50（元）乙方案净现值：NPV＝5000×0.909＋5300×0.826＋5630×0.751＋5993×0.683＋6392.30×0.621－10000＝11213.77(元)因此，甲方案年金净流量＝＝＝2801（元）乙方案年金净流量＝＝＝2958（元）尽管甲方案现值大于乙方案，但它是8年内取得的。乙方案年金净流量高于甲方案，假如按8年计算，可取得15780.93元（2958×5.335）净现值，高于甲方案。因此，乙方案优于甲方案。从投资酬劳的角度来看，甲方案投资额10000元，扣除残值现值934元（2000×0.467），按8年年金现值系数5.335计算，每年应回收1699元（9066／5.335）。如此，每年现金流量4500元中，扣除投资回收1699元，投资酬劳为2801元。因此，年金净流量的本质是各年现金流量中的投资酬劳额。4.某项目初始投资100万元，项目有效期为6年，各年现金流量为（单位：万元）：时间0123456现金流量–1000020356090假定贴现率10%要求：（1）计算静态投资回收期（2）计算净现值（NPV）（3）计算内部收益率(IRR)第四节设备更新决策六、计算题1.某公司预备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采纳直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采纳年数总额法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为40%，资金成本率为10%。要求：（1）计算两个方案的现金流量。（2）计算两个方案的净现值。解：1.（1）计算两个方案的现金流量1）计算年折旧额：甲方案每年折旧额＝30000/5＝6000（元）乙方案：第1年折旧额＝（36000－6000）*5/15=10000(元)第2年折旧额＝（36000－6000）*4/15=8000(元)第3年折旧额＝（36000－6000）*3/15=6000(元)第4年折旧额＝（36000－6000）*2/15=4000(元)第5年折旧额＝（36000－6000）*1/15=2000(元)2）列表计算两个方案的营业现金流量：甲投资方案的营业现金流量计算表年份|1－5----------------------|------------------------销售收入|15000付现成本|5000折旧|6000税前利润|4000所得税|1600税后利润|2400年营业现金流量|84003）列表计算税后现金流量：投资项目税后现金净流量计算表年份012345甲方案：固定资产投资－30000营业现金流量84008400840084008400税后现金净流量－3000084008400840084008400乙方案：固定资产投资－36000营业资金垫支－3000营业现金流量106009620864076606680固定资产残值6000营业资金收回3000税后现金净流量－390001060096208640766015680（2）计算方案的净现值甲方案的净现值＝8400*（P/A，10%，5）－30000＝8400*3.7908－30000＝1842.72（元）乙方案的净现值＝10600*（P/S,10%,1）＋9620*（P/S，10%，2）＋8640*（P/S,10%,3）＋7660*（P/S,10%,4）＋15680*（P/S,10%,5）－39000＝10600*0.9091＋9620*0.8264＋8640*0.7513＋7660*0.6830＋15680*0.6209－39000＝45.15（元）2.D公司于2003年打算购入一台设备，设备价款5000万元，预期使用5年，无残值，直线法折旧。每年可为公司增加现金收入500万元，增加付现成本100万元，适用所得税税率30%，贴现率为6%，用净现值法分析评价公司是否应购入该设备？3.某公司现使用的一台设备，由于性能不及市场上出现的新设备，面临淘汰。新旧设备的有关经济指标如下：（1）旧设备原值20000元，可能可使用10年，可能残值率3%，现已使用5年，变现价值5000元，年运行成本6000元。（2）新设备原值30000元，可能可使用10年，可能残值率5%，年运行成本4000元。假如贴现率10%，企业是否更新？

第八章金融投资第一节证券投资二、单项选择题1．一种投资与另一种投资进行组合后，其风险得以稀释，这种风险是（B）A、系统风险B、非系统风险C、不可幸免风险D、不可操纵风险2．企业进行长期债券投资的要紧目的是（B）。A、调节现金余额B、猎取稳定收益C、利用财务杠杆D、获得操纵权3．投资风险中，非系统风险的特征是（C）A、不能被投资多样化所稀释B、不能消除而只能回避C、通过投资组合能够稀释D、对各个投资者的阻碍程度相同4．低风险投资所占比重大而高风险投资所占比重小的投资组合是（A）A、保守型投资组合B、中庸型投资组合C、冒险型投资组合D、无关型投资组合5．在下列各种产生证券投资风险的缘故中，不属于可分散风险是（D）。A、经营亏损风险B、破产风险C、违约风险D、利率风险6．设甲企业购买Ａ股票10000股，每股购买价8元，随后按每股12元的价格卖出全部股票，证券交易费用为400元。则该笔交易的转让价差收益是（A）元。A、39600B、40000C、404007．下列各项中，不属于证券市场风险的是（D）。A、心理预期风险B、利率风险C、通货膨胀风险D、个不违约风险8．某公司股票的β系数为2.0，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均酬劳率为10%，则该股票的期望酬劳率为（C）A、8%B、14%C、16%D、20%9.投资组合能降低风险，假如投资组合包括证券市场全部的股票，则投资人（B）A、不承担市场风险，也不承担公司特有风险B、不承担公司特有风险，但承担市场风险C、不承担市场风险，但承担公司特有风险D、既承担市场风险，也承担公司特有风险10.某股票为固定成长股票，其成长率为年3%，预期1年后的股利为0.6元，假定目前国债收益率为3%，平均风险股票的必要酬劳率为8%，该股票的β系数为1.2，则该股票的价值为（B）A、7.5B、10C、2011.β系数是反映个不股票相关于市场平均风险股票变动程度的指标，它能够衡量（C）A、个不股票的非系统风险B、个不股票的公司特有风险C、个不股票的系统风险D、个不股票的全部风险12.长期债券对市场利率的敏感性（A）短期债券。A、大于B、小于C、等于D、不确定13.当相关系数从+1到-1变化时，证券组合的风险（C）A、逐渐上升B、保持不变C、逐渐降低D、不确定14.无法通过多角化投资分散的风险是（C）A、经营风险B、财务风险C、系统风险D、非系统风险三、多项选择题1.按照资本资产定价模型，阻碍股票预期收益的因素有（ABC）A、无风险收益率B、所有股票的市场平均收益率C、特定股票的β系数D、营业杠杆系数2.下列各种风险属于系统性风险的是（ABD）。A、宏观经济状况的变化B、国家货币政策变化C、公司经营决策失误D、税收法律变化3.下列因素引起的风险，企业无法通过多元化投资予以分散的有（ABD）A、市场利率上升B、社会经济衰退C、技术革新D、通货膨胀4.股票投资的收益来源于（AB）A、股利B、资本利得C、违约风险酬劳D、利息5.证券投资收益包括（ABC）A、债券利息B、股利C、现价与原价的差额D、收入6.与股票内在价值呈同方向变化的因素有（AB）A、年增长率B、年股利C、预期的酬劳率D、β系数7.短期债券与长期债券相比，其特点有（BC）A、风险高B、流淌性强C、收益率低D、通货膨胀风险大8.导致债券到期收益率不同于票面利率的缘故要紧有（BCD）A、平价发行每年付一次息B、溢价发行C、折价发行D、平价发行到期一次还本付息9.关于投资组合理论，正确的有（）A、投资组合的收益是组合中所有股票收益的加权平均数。B、投资组合的风险是组合中所有股票风险的加权平均数。C、投资组合若包括证券市场所有的股票，则投资者不承担非系统风险D、投资组合中的股票越少，则投资者承担的风险就越低。10.阻碍债券内在价值的因素有（ABCD）A、债券的面值B、债券的票面利率C、市场利率D、债券的付息方式4.公司特有风险的要紧表现形式为（CD）A、经营风险B、财务风险C、履约风险D、变现风险11.债券收益的来源有（ABC）A、利息收益B、利息再投资收益C、价差收益D、本金的回收六、计算题1.某公司拟于2001年8月1日发行公司债券，债券面值为1500元，期限为4年，票面利率为9％，不计复利，到期一次还本付息，若实际利率分不为7％和10％。要求：计算投资者实际情愿购买此债券的价格。（取整数）解：（1）若实际利率为7％，则：P＝（1500＋1500×9％×4）×（P/F，7%，4）＝2674（元）（2）若实际利率为10％，则：P＝（1500＋1500×9％×4）×（P/F，10%，4）＝2987（元）2、某股票3年的股息分不为：第一年年末1元，第二年年末1.5元，第三年年末2元，投资者要求的酬劳率为19％，预期第三年年末的市场价格为20元。要求：计算投资者情愿购买此股票的价格。解：P＝1（P/F，10％，1）＋1.5（P/F，10％，2）＋2.0（P/F，10％，3）＋20（P/F，10％，3）＝18.68（元）3、某公司持有A、B、C三种股票，股票投资帐面价值分不为：600、300、100万元，三种股票的β系数分不为1.2、0.8和1.1。若市场平均收益率为15%，无风险收益率为8%。要求：分不确定由A、B和C三种股票组成的证券组合的β系数、风险收益率和必要收益率。。解：首先计算证券组合β系数，然后用资本定价模型求收益率。证券组合中三种股票的比重：βA=600/（600+300+100）×100%=0.6βB=300/（600+300+100）×100%=0.3βC=100/（600+300+100）×100%=0.1证券组合的β系数：βp=0.6×1.2+0.3×0.8+0.1×1.1=1.07证券组合的风险收益率：RF＝1.07×(15%—8%)=7.49%证券组合的必要收益率：K=8%+7.49%=15.49%4.A公司拟于2003年6月1日购买1000张面额为100元的债券，票面利率8%，每年付息，债券于5年后到期，当时市场利率为10%。（1）债券的市价每张为90元，是否应该购买？（2）假如公司按每张90元购入该债券，其内部收益率为多少？5.B公司每年支付每股股利2元，投资人要求的最低酬劳率为16%，目前该公司的股价为15元，请问投资人能否购买？6.承第2题的资料，假如B公司第1年（D1）的股利为每股2元，以后每年增长6%，投资人能否购买？7.C公司最近一次（D0）支付的股利为2元，在以后3年，公司将高速成长，每年增长率达20%，以后转入正常增长，每年增长率为12%，假如投资人要求的最低回报率为15%，计算股票的内在价值（理论价值）为多少？8.假定目前国债利率为5%，平均市场风险股票的酬劳率为12%，A公司股票的β系数为1.6，预期公司第1年的股利为1元，以后每年增长10%，该公司股票的价值应为多少？9.某投资人持有100万元的A、B、C三种股票，所占比重分不为30%、30%和40%，β系数都为1.5，收益率分不为18%、15%、20%。假如投资人卖出C股票，换入同样金额的D债券，债券收益率13%，β系数0.1。请计算投资组合ABC及ABD的组合收益和组合β系数（加权平均），比较两组收益和风险。第二节基金投资量三、多项选择题1、下列各项不属于期权的财务功能的有（）A、价值定位功能B、权利义务不对称功能C、风险转移功能D、风险收益不对称功能2、下列关于期权价值的分析正确的有（）A、时刻与期权有效期成反向变化。B、在期权到期日之前的任何一天，期权都有增值的可能性。C、期权时刻价值在期权处于两平状态下达最大值。D、履约价值越高时刻价值就越低。3、前期投资占据市场，有了追加投资的权利，不属于下列的哪一种期权（）A、追加期权B、扩张期权C、放弃期权D、延迟期权第九章营运资本第一节营运资本的战略决策二、单项选择题1.获利能力与流淌性（B）A、成正向变动关系B、成反向变动关系C、成同向变动关系D、无关2.短期融资只融通部分临时性流淌资产，另一部分流淌资产由长期融资来解决其资金需要的融资策略是（A）A、保守型B、稳健性C、激进型D、不存在三、多项选择题1．营运资本周转的要紧特征有（ABCD）A、运动性B、物质性C、补偿性D、增值性2．流淌性、获利能力、风险性三者之间的关系以