权益市场进入左侧探底阶段转债策略配置价值凸显

市场行情回顾以及主要策略表现本月统时为02291至22293。9月A市场面，内外风因素杂，场信心成一冲击A股继续弱，市场整体呈下跌趋势，成长风格跌幅略高于价值风格。风格方面，大盘价值表现最优。行业方面，除煤炭外其余板块全部下跌。商品市场方面，商品价格表现出现分化，受欧美通胀影响，欧央行和美联储加大加息力度，市场对经济的衰退预期增加，原油以及工业金属价格走弱，而美元走强导致黄金价格持续承压，黄金价格继续下跌，但是临近冬季，欧洲用电需求进一增，动炭继上。表：各市场代表指数收益情况指数名称单月收益今年以来收益上证--沪深--中证--中证--中证全指--大盘成长--大盘价值--小盘成长--小盘价值--南华商品1.33%中证转债--资料来源Wnd,华宝证券研究创新部私募基金按投资策略分为六大策略，分别为股票策略、相对价值、管理期货、债券策以及组合基金策略。从收益中位数来看，9月份债券策略策略收益最高，相对价值次之，票策略靠后，从最大回撤中位数来看，9月份股票策略和宏观策略回撤较大，相对价值、券策回较。表：私募策略业绩分布情况指标策略名称平均数最小数%分位数中位数%分位数最大数标准差收益率股票策略-5.6%----5.76%相对价值-1.3%---1.09%管理期货-1.9%---0.1%7.66%宏观策略-3.8%----1.30%债券策略-0.2%--5.54%组合基金-3.1%----2.02%最大回撤股票策略-----相对价值-----管理期货-----宏观策略-----债券策略----组合基金-----资料来源：私募排排网，华宝证券研究创新部注：最大回撤的最大数由于观察期较短，出现全为0的情况接下来我们对股票策略、相对价值策略、管理期货策略和债券策略进行细分策略的跟以及股策管求0亿上管模，对值略略求0以的管理子略的0略理要求1上管规债策要是转策，要求理模1以。除规要，求司成满年且个理人少只不限策略的产品正在运作。将全市场中所有满足条件的策略业绩曲线等权合成为该策略代表全市绩数。股票策略股票策略主要包含主观多头策略，股票多空策略、量化多头策略。其中，主观多头策主要采取主观基本面或者技术面分析进行选股，通过主观判断调整仓位来控制风险与收益股票多空策略主要指采取主观基本面或者技术面分析进行选股，并通过股指期货、融资融或期权对冲等方式来控制风险；量化多头主要指采取量化多因子模型进行选股，并通过调仓位控风。近1月看私股策略股多收最，其观头而化多收益低近1来量多策收最，股多回控最。为了踪票略现况，们别仓、业配情进分。表：股票策略业绩情况股票策略收益率最大回撤卡玛比率近1个月近3个月近6个月近2个月近1个月近2个月近2个月主观多头-4.5-3.0-0.0-5.3-4.5-1366-0.2量化多头-5.5-2.61.56-2.0-5.5-1594-0.8股票多空-1.0-1.01.57-5.0-1.0-1207-0.3中证全指-3.3-3.90.92-1.4-3.3-9.0-0.4资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网图：股票策略业绩走势21股票多空 量化多头 主观多头 资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网股票策略仓位跟踪本文募票略位用私排网合师票私仓指。2022年9末股私仓数为012，月降了07近年仓平均为829整来，当股仓处历近三低。图：股票私募仓位

95.00%90.00%85.00%80.00%75.00%70.00%2121222222中证全指 股票私募仓位指数资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网股票策略行业与风格配置跟踪由于私募基金仅有净值数据，持仓数据很难拿到，因此采用回归的方式进行计算行业置以及风格配置情况。首先对于行业配置的计算，采用私募基金收益率序列与中信一级行指数进行回归，为了避免多重共线性，先对行业指数进行主成分分析，达到降低维度和正化的目的，再将基金收益率与主成分变量做普通的最小二乘回归，当然回归的系数我们无直接使用，必须通过特征矩阵转化为行业指数对应的系数，反应了基金对于不同行业的暴情况。同样可以计算得到基金对于风格的的暴露情况，风格指数采用巨潮风格指数，包括盘成、盘值小成长小价。9月，主观多头策略方面，整体风格上偏向小盘，相比于上个月，小盘风格的暴露有所增加行配上配排前5行分为药、费服、子传媒通5大行业集中度为32%，整体比较分散，相比于上个月大幅度加仓的行业为医药、消费者服和品料大减仓业汽、铁国防。图3：主观多头策略风格变化 图：主观多头策略行业配置变化大盘价值% 0 2022-08-31

综传媒计算通信电子非银行金融银农林牧食品饮医家消费者服商贸零售汽机轻工制建材建钢铁电力及公用事业有色金属煤炭% % % % % % 0资料来源：华宝证券研究创新部Wnd 资料来源：华宝证券研究创新部Wnd股票多空策略方面，整体风格上偏向小盘，相比于上个月，小盘风格的暴露有所增加行业置，置名前5的业医、子传媒消者通，前5行集中度为3063%，整体比较分散。相较于上期大幅度加仓行业为医药、消费者服务和食品饮料，幅仓业钢、有金和防工。图5：股票多空策略风格变化 图：股票多空策略行业配置变化大盘价值% 0

综合金综合传媒通信电子交通运输非银行金融银农林牧食品饮医药纺织服装家商贸零售汽车国防军工机轻工制建材建基础化钢铁电力及公用事业有色金煤石油石化% % % % % 10.00% 12.00%2022-09-30资料来源：华宝证券研究创新部Wnd 资料来源：华宝证券研究创新部Wnd量化多头策略方面，整体风格上偏向小盘，相比于上个月，小盘风格的暴露有所增加行业置，置名前5个业医、子传媒通和算，前5大业中度为325，整体比较分散。相较于上期大幅度加仓行业为医药、消费者服务和食品饮料，大幅仓业国军、汽和铁。图7：量化多头策略风格变化 图：量化多头策略行业配置变化大盘价值% 0

综合金融综传媒通信电子交通运输非银行金融银农林牧医药家消费者服商贸零售汽车国防军工机械建材建筑基础化工钢铁电力及公用事业煤炭0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00%2022-09-30资料来源：华宝证券研究创新部Wnd 资料来源：华宝证券研究创新部Wnd股票策略展望展望市A市进震荡底段市自7月以的续整权资产对配置价值逐渐凸显。但是短期依然面临较多的不确定性，中美摩擦正在加剧、国内房地产处于下行周期、国内疫情仍时有发生对国内经济的修复带来较大的扰动等等后续，市场行大级别行情的反转，需要看到两个周期的共振，即中国经济企稳周期与美国经济衰退周期共振。总体来看，市场阶段性呈现震荡态势，板块表现上也比较均衡，主线不会很明确，票策略中建议关注具有自上而下调整能力的主观多头管理人，随着波动率回升，量价因子主的化头策收有望所升。相对价值策略相对价值策略主要包括票市场中性策略，其次以再细分T0策略，市场中性策略多头一般采用多因子选股构建权益端，同时采用股指期货、融资融券或者期权对冲市场风险，获取稳定的lpha收益；T0策略采用日内回转交易因子，持仓时间短，交易频率较高因子多基于短期的价量数据，往往会结合机器学习的方式，采用非线性处理，对未来价格进行预。近1个来，0表现对好而票场中策有回。近1年，股票场性略益T0略撤制较，整收风比T0较高。表4：相对价值策略业绩情况相对价值策略收益率最大回撤卡玛比率近1个月近3个月 近6个月近2个月近1个月 近2个月近2个月股票市场中性 -% -% -T0 --% -% -1.07资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网图：相对价值策略业绩走势1性 T0资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网股票市场中性策略跟踪股票市场中性策略影响因素主要分为两方面，股票端的选股超额收益，以及对冲端的本，私募机构一般采用全市场选股，通过量价、基本面等指标选取具有超额收益的个股，采用量化选股的方式，通过对历史数据统计从而对股票收益进行预测，因此需关注市场风变化市结分情、以市成活度况。冲需关期升贴率况。市场风格跟踪市场风格走势本文对于风格的跟踪，主要是大小盘风格、以及价值成长风格，采用申万大盘和申万盘指数相对强弱指数代表大小盘风格的变化，申万低市盈率与申万高市盈率相对强弱指数表价值成长风格的变化。其中，为了更好对市场中性策略收益进行分析，采用滚动一个月平均收益率作为收益监测指标。历史上来看，市场中性策略在小盘、成长风格占优时收益显著。当前来看，市场风格由成长向价值切换，而大小盘风格偏向大盘，总体来看，风格上市场性略选端成一的面。图：大小盘风格、价值成长风格走势210率右) 申万大小盘

-02%-04%-0.60%-08%资料来源：华宝证券研究创新部Wnd市场风格波动市场风格切换时往往会发现量化类产品收益不佳。本文通过对风格强弱指数的波动情进行跟踪，从而研判市场中性策略未来的收益表现。这里我们采用风格强弱指数过去2月的准代风的动，了量动情，计去3的史位数从晰判断当前处于高波还是低波，当处于高波时说明近期风格切换。历史上来看，当市场风格于高阶时市中策略往现佳。当前看，小风回，场格换上，市中策不利响增加。图：大小盘波动和价值成长波动10率右) 大小盘波动

-0.20%-04%-0.60%-08%资料来源：华宝证券研究创新部Wnd市场结构跟踪市场结构的变化也会对量化策略的收益产生影响。本文分别从个股和行业的维度进行度量。股度采证800成股益离，将数分月收率的准作为指标为度波的况，算去3的分位，高于80分数划为，低于0分低间行业度采行收的离度同计中信30一业收益的面准，后通计过去3年史分数当于0%位数分区间，于2%分低间，他于常间历史来，个收离散越行业收离度高市热点分，场性略更。当前来看，个股收益离散度和行业收益离散度均处于历史低点，说明当前市场热点相对集中票场性造不影。图2：个收益率离散度 图3：行业收益率离散度12 12%1080108060402008%06%04%02%00%0.0%0.0%0.0%0.0%

12 12%1080108060402008%06%04%02%00%0.0%0.0%0.0%0.0%股票市场中性收益率（右）

中80指数成分股月度涨跌幅的截面标准差 行业指数超额收益离散度资料来源：华宝证券研究创新部Wnd 资料来源：华宝证券研究创新部Wnd市场成交活跃度跟踪市场交跃对以价因为的募略响较。文过算证800换手率以及波动率度量市场成交活跃度程度。对于换手率指标，采用20日的移动平均作为平滑然计过去3的历分数当于8分数分高间低于2为低区间，其他处于正常区间，以此来进行分析。对于波动率指标，首先计算指数过去0个交日波率然通过算去3的分位，高于80分数划为，低于2分低间其他于常间历上来，高手、波情下中性益明。当前来看，市场换手率和市场波动率处于历史低位，整体市场成交活跃度偏低，对以量价因为的募票场中策仍不。图4：中证0指数换手率 图5：中证0指数波动率12 12% 12 12%1080604021080604020108060402008% 08%06% 06%04% 04%02% 02%00% 00%0.0% 0.0%0.0% 0.0%0.0% 0.0%0.0% 0.0%股票市场中性收益率（右） 中0率 ） 证指数波动率资料来源：华宝证券研究创新部Wnd 资料来源：华宝证券研究创新部Wnd股指期货升贴水跟踪我们通过计算F、C、H升贴水情况，衡量股票市场中性策略对冲成本。当股指期货处于贴水状态时，代表着股票市场中性策略需承担一定的对冲成本，而股指期货处于升水对冲能供外收。2022年9月中证500升贴率813；比9月上升10沪深00升贴率为299，比8月上升57；上证50贴率为162，比8月上升545。当来，股指货水况小对冲成压减。图：股指期货升贴水率50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%-1.0%-2.0%-3.0%股票市场中性收益) C F

-02%-04%-06%资料来源：华宝证券研究创新部Wnd市场中性策略展望展望后市，选股方面，当前市场风格由成长转向价值，小盘转向大盘，市场热点相对中、市场成交活跃度依然偏弱，市场中性策略选股端依然受到压制，对冲端股指期货持续水，边上所窄本端力所小短来场性略然现不。0策略跟踪T0策略俗称票日内交易策略，采用日内回转交易因子，持仓时间短，交易频率较高。其通全自化通短期据机学方，对来格行测。市场成交活跃度跟踪一般来，0策与波率高度关，动率越，T0策略益越，受于交规则的制T0策的往往大但T0策比传策，率高回撤小盈利能力加定这我采用证80数波率来量场波情。其，更好对T0略益行析，用动个的平均益作收监指标用指数滚一月短波率作对指。当前看市波率至历低对T0策成较负影。图：市场波动率跟踪-10%0率 0数)

1.210.80.60.40.20资料来源：华宝证券研究创新部Wnd市场风格跟踪T0策略也与市场风格有关，这里我们采用申万高低市盈率指数来衡量市场风格。其中，为了更好对T0策略收进行分析采用申万低盈率与申万高市盈率相强弱指数代表价值成长风格的变化并采用滚动一个月的平均收益率作为收益监测指标。历史上来看，当市场风格向值，0策往往现。图：市场风格跟踪.%.%.%.%.%.%

.0.0.0.0.0-% .0T率 资料来源：华宝证券研究创新部Wnd当前看当市风从成向值对T0策略定度响。0策略展望展望后市，市场波动率于历低位，市场风格成长向价值切换，预计期内T0略收到响。管理期货策略管理期货主要是指对国内商品期货进行投资的策略，广义上也包含股指期货、国债期货其中，主观A主要采用主观基本面分析和主观技术分析，对商品期货进行中长期的投资大部分以趋势跟踪为主。程序化A又可以分为量化趋势和量化套利两类，主要以量化趋势为主，其中量化趋势主要采用中短期动量对商品进行择时，交易频率较主观A高，量化套利是对期货的价差进行套利交易，获取稳定的收益。总的来说，管理期货期货策略主要以趋势策略为主，因此对于配置标的的趋势跟踪尤为重要，本文选取了南华商品指数作为代表，判前品货势情。近1月看商市震荡管期策表现主观A略收较，而量相策表不。从近1来，观A略益高主观A略撤控制最，体益险主观A策最。表：管理期货策略业绩情况管理期货策略 收益率 最大回撤 卡玛比率近1个月近3个月近6个月近2个月近1个月近2个月近2个月主观A-----量化趋势-----量化套利-------南华商品-1.72%--资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网图：管理期货策略业绩走势21主A 利 势 资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网管理期货持仓分布情况与股票策略计算方法类似，通过净值回归的方法计算商品的敞口情况。采用管理期货略基金收益率序列与南华农产品、南华能化、南华金属、南华贵金属指数回归。由于期货用保证金交易，呈现属性，指数系数约束了10~1，代表仅持一个品种名义位最到10。合义仓则算采各品种位绝值总。相比于上个月，管理期货名义仓位有所上升，其中明显增加了农产品和贵金属作空的位，加能以金的做仓。表：本月管理期货持仓情况平均值标准差最小值25分位数50分位数75分位数最大值名义仓位6.10%6.21%2.75%6.87%9.65%80.7%南华农产品-2.90%-19.39%---19.9%南华能化1.12%2.25%-37.10%-1.09%2.89%16.3%南华金属1.24%-17.22%-1.73%5.78%南华贵金属-2.98%-10.90%---26.5%资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网表：上月管理期货持仓情况平均值标准差最小值25分位数50分位数75分位数最大值名义仓位6.59%5.89%2.34%5.43%8.37%70.9%南华农产品-2.00%-13.54%--8.08%南华能化1.76%2.27%-33.67%-1.81%2.99%9.32%南华金属1.20%--8.77%南华贵金属-1.57%-13.28%--27.0%资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网商品市场趋势强度跟踪我们采用考夫曼价格效率系数进行商品市场的趋势强度跟踪，考夫曼价格效率系数建在市场移动的方向以及市场噪声量的基础之上，如果价格朝一个方向行进，每天的收盘价化与总的价格变化趋同，则称为高效率，而如果收盘价变化震荡运行，每天的收盘价变化互抵，称低率假设夫效系在01之间将定期价格化对值作为分子，将一定时期内的每天的价格变化绝对值总和作为分母，两者相除即得到考夫曼格效率系数，一般考夫曼价格效率系数越高，说明市场趋势强度越明显，考夫曼价格效率数越低，说明市场趋势强度不明显，呈现震荡走势。本文采用20日的移动平均作为平滑计算品场夫效系数。本月商品市场处于震荡行情，南华商品指数的考夫曼价格效率系数处于历史低位，细来看南金、华化、华金处震态势而华产呈一定趋。图：商品市场考夫曼效率系数0.70.20品 南华农产品 属 南华能化 资料来源：华宝证券研究创新部Wnd商品市场成交活跃度跟踪本文主要通过南华商品指数波动率与南华商品指数持仓量对商品市场成交活跃度进行踪。南华商品波动率商品波动率是市场成交活跃度的重要衡量指标之一，本文采用南华商品指数波动率衡市场交跃情，算波去年历分位，高于0分数设为间，于20分置波间其处正常间。当前来看，本月南华商品指数波动率上升，南华能化、南华贵金属、南华金属波动率降，中华金与华能下至史低间，华产指波率上。图：南华商品指数波动率1.9.8.7.6.5.4.3.2.10//1 //1 //2 //2 //2 //2品 品 南华金属 化 资料来源：华宝证券研究创新部Wnd商品持仓量商品持仓量反映投资者的参与度，当持仓量处于高位时一定程度反应市场商品市场成活跃采用20日移平均为滑计过三年历分数将于80分设置为区，于20分位设区，余处正区。当前来看，南华商品指数持仓量继续升高，南华农产品持仓量从低位回升，其余指数仓量高继上。图：南华商品指数持仓量分位数1.2110.40.20南华商品 南华工业品 南华农产品 南华金属 南华能化 南华贵金属资料来源：华宝证券研究创新部Wnd管理期货策略展望展望市，受于内增长略国需主型商需将所升海外主导的产品面临一定的下行压力，整体商品市场呈现结构性行情。从趋势指标上来看，短期期货市场将维持震荡行情，从市场活跃度上来看，近期波动率从低位回升，持仓量继续增市场活跃度增加。关注具有宏观决策能力的主观趋势策略，程序化A关注套利类策略，随着场跃的善套利策收将所升。可转债策略可转债可以按约定价格转换为公司股票，同时具备债券的稳定收益与股票的升值潜力本文通过对可转债三个估值指标，平价底价溢价率、转股溢价率、纯债溢价率对可转债策进行踪。近一月看可债略收有下，对中证债有显额收。表8：可转债策略业绩情况可转债策略收益率最大回撤卡玛比率近1个月近3个月 近6个月近2个月近1个月 近2个月近2个月可转债 --% -% -中证转债 --% --% --资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网图：可转债策略业绩走势1债 资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网平价底价溢价率平价底价溢价率可以用来衡量转股价值与纯债价值的相对强弱，平价底价溢价率计算公式为：平价底价溢价率转股价值纯债价值–1，当指标大于0，说明可转债受到权益市场的影响较大，反之当指标小于0，则呈现出债券属性。越偏向于股性的可转债，受到正股的影响较大，应关注转股溢价率的情况，越偏向于债性的可转债，其价值主要由纯债价值决投资险低防性强关转溢率情。本月平价底价溢价率小于0，可转债呈现债性，本月应重点关注可转债的纯债溢价率况。图：平价底价溢价率走势0.4 2.00%.35.350.2.150.1.0501.50%0 1.00%0.50%00.00%0 -0.50%-1.00%1 可转债滚动收益率右) 平价底价溢价率资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网转股溢价率转股溢价率是指可转债价格相对于其转换后价值的溢价水平，一般用转股溢价率来反可转债的股性，转股溢价率越低，说明可转债的股性越强。转股溢价率的计算公式为：转溢价率=可转债价格/转股价值1。本文通过计算转股溢价率过去三年的历史分位数，当高于80位划高间低于0位划低间，余于常间。当前来看，转股溢价率依旧处于高位且有所上升，主要是因为转债下跌幅度小于正股致的。图：转股溢价率历史分位数1.2 2.00%10.80.00%-0.50%0.2

09 0 0 1 1

可转债滚动收益率(右) 转股溢价率历史分位数资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网纯债溢价率纯债溢价率是指可转债价格相对于纯债价值的溢价水平，纯债溢价率的计算公式为：纯债溢价率=可转债价格/纯债价值1，与转股溢价率相反，纯债溢价率反映了可转债的债性，转债价格越低，其债性越强，纯债溢价率越低。本文通过计算纯债溢价率过去三年的历史位数当于0位划为区，于0位数为区，余于正区。当前来看，转债呈现债性，关注债性估值指标，纯债溢价率处于历史正常水平，距离底仍一距。图：纯债溢价率历史分位数情况1.2 2.00%10.80.50%0.00%0.4-0.50%0.2

09 4/20/2020 10/20/2020 1 1

可转债滚动收益率(右) 纯债溢价率历史分位数资料来源：华宝证券研究创新部，私募排排网.4可转债策略展望展望后市，当前权益市场仍处于左侧探底的过程，转债目前明显偏债性，并且债性估并不贵，其实一定程度限制了下跌空间，投资者如果有布局权益资产的需求，可关注转债策略收下空有，同博未上的益。附录私募管理人概况我们在全市场中筛选，以私募基金管理人为统计维度，将其发行的属于该策略类别的品等权合成为该管理人对应策略的业绩曲线，统计过去一年该策略收益率排名前十的管理（足10则部示。表：主观多头策略私募概况收益率最大回撤收益率日斗投资20-0亿201-0-28-4.443.收益率最大回撤收益率日斗投资20-0亿201-0-28-4.443.5-10141.5535.3亿衍私募基金20-0亿201-0-270.6750.0-0.23.44梅山保税港区盛麒资产20-0亿201-0-10-1.933.2-9.41.52-8.9量利投资20-0亿201-0-14-3.317.3-14090.6333.9天倚道投资20-0亿200-0-03-0.021.1-2.82.6924.1迎水投资100亿以上201-0-11-0.119.2-8.80.8216.9善思投资50-00亿201-0-03-4.315.0-7.01.1122.7智领三联20-0亿201-0-12-3.22.87-19340.1415.9远信投资100亿以上201-0-25-4.63.61-15950.2043.6珺容资产20-0亿201-0-0111.211.20.001.040.72

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2年夏普 1年 管理人公司规模成立日期月收益率2年收益率年最大回撤管理人公司规模成立日期月收益率2年收益率年最大回撤2年夏普年收益率量派投资20-0亿201-0-15-7.430.0-10280.73乾象投资20-0亿201-0-18-4.612.2-6.21.00明湾资产20-0亿201-0-010.5811.6-5.71.44-2.7中量投20-0亿201-0-07-0.44.60-3.80.97-7.9思勰投资10亿以上201-0-28-4.87.07-6.10.6516.3华软新动力私募基金10亿以上200-1-2414.66.34-18750.3113.9领星资本20-0亿201-0-030.90-0.8-8.4-0.713.7信弘天禾20-0亿201-1-08-5.7-4.8-1830-0.130.2钧富投资20-0亿201-0-13-2.9-1.3-9.8-0.918.2衍盛私募证券投资20-0亿201-0-05-4.41.00-6.9-0.117.8资料来源：华宝证券研究创新部私募排排网表：股票多空策略私募概况管理人公司规模成立日期9月收益率2年收益率年最大回撤年夏普年收益率重阳投资50-0亿6/2/2090.000.000.006555.014.7中睿合银20-0亿3/92020.000.000.006555.00.96保银私募基金10亿以上11/8/014-0.3-1.2-2.8-1.03.15赫富投资50-0亿3/2/216-2.62.01-9.70.134.10九坤投资10亿以上4/1/212-2.7-1.9-6.3-0.510.5东源(天津股权投资20-0亿6/2/211-0.3-5.7-2011-0.7喜岳投资20-0亿10/0/014-4.9-4.4-1147-0.09.17平石资产20-0亿5/2/206-0.51.68-2.30.138.82进化论资产10亿以上6/4204-1.8-6.6-1300-0.924.5盈阳资产20-0亿6/1/214-4.4-1166-1591-1.225.2管理人公司规模成立日期9月收益率2年收益率年最大回撤年夏普年收益率一村投资10亿以上201-0-120.3566.4-6.81.47-4.9安贤量化10管理人公司规模成立日期9月收益率2年收益率年最大回撤年夏普年收益率一村投资10亿以上201-0-120.3566.4-6.81.47-4.9安贤量化10-0亿201-0-25-1.439.3-1.81.090.00汇鸿汇升投资20-0亿200-0-010.0040.2-1.51.421.00纯达基金10-0亿201-0-17-0.3-1.6-2.6-1.536.7寿宁投资10-0亿201-0-2520.422.70.001.426.13珺容资产20-0亿201-0-0121.620.9-1.01.012.12信弘天禾20-0亿201-1-080.2213.1-3.61.63子午投资20-0亿201-1-12-0.820.6-2.81.44上海宽德10亿以上201-1-12-0.816.0-1.12.074.63乾象投资20-0亿201-0-180.3914.5-1.02.46资料来源：华宝证券研究创新部私募排排网表：T0策略私募概况管理人公司规模成立日期9月收益率2年收益率2年最大回撤2年夏普1年收益率浮石投资1-10亿201-0-12-0.54.31-0.53.525.63赢仕投资1-10亿201-0-11-0.02.77-0.01.3310.3华智汇金10-0亿201-0-21-0.81.87-0.40.5214.8希格斯投资20-0亿201-0-20-0.42.15-0.90.676.25资料来源：华宝证券研究创新部私募排排网表：主观A策略私募概况收益率最大回撤收益率明睿资本10-0亿201-0-051.3453.收益率最大回撤收益率明睿资本10-0亿201-0-051.3453.8-9.41.8317.0杉阳资产10-0亿201-0-261.6013.9-0.66.1345.5明湾资产20-0亿201-0-01-0.215.5-13350.92众壹资产10-0亿201-0-200.2510.4-8.80.5214.8宁水资本