流动资产管理

流动资产管理

第一节流动资产管理概述

流动资产(CurrentAssets)是指企业可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产,是企业生产经营资产的重要组成部分,主要由现金、短期投资、应收账款、预付款和存款等项目构成。第一页，共三十五页。

一.流动资产的特点

(一)流动资产具有较强的变现能力；

(二)流动资产占用形态的可变性和并存性；

(三)流动资产占用水平的波动性；

(四)流动资产周转的频繁性。第二页，共三十五页。

二.流动资产的循环与周转

(一)流动资产的循环与周转的概念

流动资产的循环是指流动资产从其参与生产经营过程的初始形态开始,依次经过一系列生产经营阶段,最终又以初始形态回归的过程。

生产经营活动不息，流动资产循环的不断，就构成了流动资产的周转。第三页，共三十五页。

（二）加速流动资产周转的意义

周转速度的加速是指流动资产周转期的缩短或一定时期周转次数的提高。

加速流动资产周转速度的表现形式:

流动资产投资额不变或减少,而一定时期流动资产完成的周转额却增加了。

流动资产投资额增加或减少,而流动资产完成的周转额也相应增加或减少,但流动资产周转额增长率大于流动资产投资额增长率。第四页，共三十五页。重要意义：

1.有利于提高流动资产的利用效率；

2.有利于扩大生产经营规模；

3.有利于提高经济效益。第五页，共三十五页。三.流动资产的筹资和投资策略

(一)流动资产的筹资策略

流动资产筹资策略:是指在筹集流动资产的资金来源时,如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。

按资金使用时间长短分为短期资金来源和长期资金来源。

短期资金来源是指流动负债。

长期资金来源是指长期负债和所有者权益。第六页，共三十五页。流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产

临时性流动资产:是指随季节性需求或临时性需要变化而变化的那部分流动资产。

永久性流动资产:是指能满足企业长期最低需求的那部分资产。

第七页，共三十五页。流动资产筹资策略的三种形式:

1.到期日搭配型筹资策略:(MaturityMatchingApproach),是指筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合,即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。第八页，共三十五页。2.保守型筹资策略:企业所有的固定资产,永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资,只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。

3.积极型筹资策略:企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集,而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。第九页，共三十五页。表1

不同筹资策略对长江实业公司风险和报酬影响

单位:元项目到期日搭配性积极性保守性流动资产120000120000120000固定资产180000180000180000流动负债6000010000040000长期负债10000060000120000权益资本140000140000140000息税前利润900009000090000减:流动负债利息420070002800长期负债利息10000600012000所得税303203080030080净利润454804620045120投资报酬率15.16%15.4%15.04%流动比率21.23第十页，共三十五页。

第二节现金管理

现金指包括库存现金、银行存款、银行本票及银行汇票等其他货币资金。

一.企业持有现金的动机

★交易性需要:是指为满足企业日常基本业务需要而持有的现金。

★预防性需要:是指企业置存现金以应付意外事件对现金的需要。

★投机性需要:是指企业置存现金用于未来投资带来高收益的投资机会。

★补偿性需要:是企业为达到某种目的而保持银行帐户上的余额,是对银行提供贷款或服务的间接报酬。第十一页，共三十五页。

二.现金预算

现金预算：是对企业预算期内现金收支情况的估计和规划,是企业进行现金日常管理的指南和依据,是财务预算的重要组成部分。

现金收支法:是以表格形式分项列出现金收入和现金支出,特点是直观、简便,宜于现金预算的控制和评价。

现金收入：包括销货现金收入和其他现金收入。

现金支出：包括经营性现金支出和其他现金支出。

现金余缺及处理：

现金余缺=期初现金余缺+本期现金收入-本期现金支出-最佳现金持有量第十二页，共三十五页。

三.最佳现金余额的确定

(一)成本分析模式

成本分析模式：是通过分析和比较不同现金持有量下的成本水平,以总成本最低的现金持有量为最佳现金持有量的决策方法。

1.持有成本

持有成本=现金持有量×有价证券报酬率

2.管理成本

3.短缺成本第十三页，共三十五页。

成本

总成本线

短缺成本线持有成本线

管理成本线

0A现金持有量

图5-1现金持有量与成本关系第十四页，共三十五页。例5-1某企业有4种现金持有方案有关现金成本如表5-2表5-2

现金持有量决策方案表

单位:元ABCD现金持有量50000600007000090000机会成本率9%9%9%9%管理费用2200220022002200短缺成本340024009000各方案现金总成本计算如下:CA=50000×9%+2200+3400=10100(元)CB=60000×9%+2200+2400=10000(元)CC=70000×9%+2200+900=9400(元)CD=90000×9%+2200+0=10300(元)第十五页，共三十五页。

(二)现金周转模式

现金周转模式:根据现金周转速度来确定企业最佳现金持有量的一种方法。

现金周转期:指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形式回归所需要的时间长短。

影响现金周转期三个因素:存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期。

现金周转期=

存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

最佳现金持有量=

日平均现金需要量×现金周转期

日平均现金需要量=年现金需要量/360第十六页，共三十五页。

某企业预计全年现金需要量1850万元,预计存货周转期为80天,应收账款周转期为40天,应付账款周转期为35天,该企业最佳现金持有量是多少。

现金周转期=80+40-35=85(天)

最佳现金持有量=1850/360×85=436.8(万)

(三)存货模式

存货模式:能使现金的持有成本和转换成本之和最低的现金持有量为最佳现金余额。

持有成本=现金平均持有量×机会成本率

转换成本=证券转换次数×每次固定交易费用第十七页，共三十五页。最佳现金余额的存货模式推导公式

Q企业最佳现金持有量

F每次出售有价证券的固定交易费用

T企业某一期间的现金总需求

K持有现金的机会成本

TC现金总成本

总成本=现金持有成本+现金转换成本

TC=Q/2×K+T/Q×F

求导,则有K/2-TF/Q2=0

最佳现金持有量Q=

第十八页，共三十五页。

例5-3某企业预计本年需要现金1200万元,该企业投资有价证券的收益率12%,证券转换为现金的每次固定交易成本为312.5元,则最佳现金余额:

Q==250000

年总成本TC=250000/2×12%+

12000000/250000×312.5

=30000(元)

四.现金的日常管理

(一)完善现金收支的内部管理制度

☆建立和健全严密的内部牵制制度

☆及时进行现金清理

第十九页，共三十五页。

☆严格库存现金的开支范围

☆加强库存现金限额管理

(二)加速收款

1.邮政信箱法:指企业在业务较集中的地区承租专门的加锁信箱,并通知客户把付款凭证直接寄往指定的信箱,指定银行每日数次开启信箱,并将集中的账款电汇给企业。

2.集中银行法:指企业同时在业务较集中的地区设立若干个收款中心,指定一个主要开户行为集中银行,企业客户的货款直接交到附近的收款中心,各收款中心银行扣除补偿性余额后的多余现金每日及时解交至集中银行。第二十页，共三十五页。

（三）控制现金支出

1.延缓付款

2.使用现金浮游量

第三节短期投资管理

短期投资(ShortInvestment)指投资期限在1年以内的投资活动。

一.有价证券投资的原因

以有价证券作为现金的替代品

满足特定的财务需要

二短期投资应考虑的因素

安全性

变现性

收益性

到期日第二十一页，共三十五页。

第四节应收账款管理

应收账款指企业因销售产品或提供劳务等业务,应向购货单位或接受劳务单位收取的款项,是企业流动资产投资的重要组成部分。

一.应收账款的原因及成本

(一)应收账款的原因

●商业竞争

●降低存货费用

●销售和收款的时间差

第二十二页，共三十五页。

(二)应收账款的成本

1.机会成本

应收账款机会成本=应收账款平均余额×变动成本率×机会成本率

例5-4某企业预计年销售收入净额450万元,应收账款的平均收现期为60天,产品变动成本率为70%,市场有价证券利率为8%,计算应收账款机会成本。

应收账款机会成本=

450/360×60×70%×8%=4.2(万元)

2.坏账损失

坏账损失=赊销收入×预计坏账损失率

3.管理成本第二十三页，共三十五页。二.信用政策

信用政策(CreditPolicy):是企业在对客户赊销产品,提供商业信用时,必须遵循的一系列标准、制度和行为规范的总称,亦称应收账款管理政策,是企业财务政策的重要组成部分。

(一)信用标准(CreditStandards)指为了获取企业的商业信用,客户所应具备的基本条件,通常以预期的坏账损失率作为判断标准。

第二十四页，共三十五页。1.信用标准的影响因素:

(1)企业自身经营状况

●同行业平均水平

●企业产品的销售能力

●企业承担违约风险能力

(2)客户的资信状况

▲信用品质▲能力▲资本

▲抵押品▲情况

2.客户信用信息的收集

●财务报表●信用评级报告

●向银行查询●同业交流信息第二十五页，共三十五页。

3.信用分析

(1)设立信用标准

(2)计算客户的信用风险

(3)确定客户的信用级别

(二)信用条件

信用条件(CreditTerms)指企业向客户授信后,对客户支付赊销货款提出的基本要求。

1.信用期限:指企业允许客户赊购货款的最长时间限定。“Net45”“n45”

2.现金折扣:指客户在企业规定的期限内付款所享受的价款减免。“2/10,n/60”第二十六页，共三十五页。(三)收款政策

收款政策:(CollectionPolicy)是企业向

客户催收逾期未付账款所采取的策略。

坏账损失

0饱和点收账费用

企业对逾期应收账款的收款程序多种多样邮寄信函电话催问上门收款法律诉讼第二十七页，共三十五页。三.应收账款的日常管理

(一)建立信用限额管理制度

(二)做好应收账款的账龄分析

(三)加强对坏账的管理

坏账损失的两种情况:

因债务人破产或死亡

债务人逾期未履行偿债义务

坏账损失财务处理的两种方法:

直接冲销法备抵法第二十八页，共三十五页。

第五节存货管理

存货是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资,如材料、在产品、产成品等,是流动资产的重要组成部分。

一.储存存货的原因和成本

（一）储存存货的原因

1.保证生产经营活动的正常开展

2.出于降低进货成本的考虑第二十九页，共三十五页。(二)存货成本

存货成本:是指企业取得和储存存货所发生的各种直接成本和间接成本。

1.购置成本(PurchasingCost):一般是由存货买价和运杂费构成。

2.订货成本(OrderingCost)是指企业为组织订货而发生的各种费用。

3.储存成本(StorageCost)是指存货储存过程中所发生的各种费用。

4.缺货成本(ShortageCost)是指由于企业存货供应中断而造成的损失。第三十页，共三十五页。

二.存货控制

(一)归口分级控制

(二)订货批量控制

1.经济批量模型

经济批量(EOQ)是指能使一定时期订货成本和储存成本之和达到最低的每次订货批量。

存货成本=订货成本+储存成本

TC=D/Q×F+Q/2×C(1)

TC存货成本D存货年需要量

F每次订货成本Q订货批量

C单位存货年储存费用第三十一页，共三十五页。求TC对Q的导数得:

经济批量Q=(2)

将(2)代入(1)得:

TC=

例5-5某企业需要甲材料36000公斤,计划单价20元,每次订货费用500元,单位甲材料年储存成本为4元,其甲材料的经济批量为:

经济批量==3000公斤

存货成本==12000(元)

考虑购置成本后的存货成