中国食品制造业季度分析报告(2009年3季度)

精选优质文档-----倾情为你奉上精选优质文档-----倾情为你奉上专心---专注---专业专心---专注---专业精选优质文档-----倾情为你奉上专心---专注---专业中国食品制造业季度分析报告(2009年3季度)要点提示：☆三季度，在国民经济企稳向好，居民收入平稳增长的环境下，食品制造业发展形势继续好转，食品制造企业景气程度明显提高。三季度，食品制造业企业景气指数为124.7，由相对景气状态进入较为景气状态，比二季度提高7.2点，比同期全国企业景气指数和工业企业景气指数分别高0.3点和4.2点。工业增加值平稳增长。1-9月，食品制造业工业增加值累计增长12.1%，比全国工业增加值增幅高出3.4个百分点，比上半年加快0.7个百分点，产销率达到97.22%。☆食品制造业产销增速在经历了年初低谷后开始呈现企稳上升的势头。但是，受国际经济复苏进程缓慢的影响，全球贸易难以重新步入危机前的快速增长的轨道，也使得我国的食品制造业出口形势依然面临严峻的挑战，出口增速持续负增长，但降幅有收窄趋势。1-9月，食品制造业出口交货值同比下降0.9%，降幅比上半年减少1个百分点。主要出口产品中，乳品下降幅度最大。海关统计显示，1-9月，乳品出口量仅为2.78万吨，比上年同期下降74.43%。☆三季度，食品制造业经济效益依然保持良好的发展态势。主要表现为：行业整体盈利能力稳定，偿债风险较低，营运能力不断增强，企业资产保持稳定增长。从整体趋势来看，食品制造业具有良好的发展前景和业务扩张的潜力。☆从发展趋势来看，受益于政策调控和扶持，消费市场逐步进入正轨，受抑制的消费需求将被释放，预计食品行业在4季度将进入一个上升期。主要体现在行业经济效益继续保持良好的发展态势，行业整体运行机制进一步完善，市场发展空间大。********************************************目录正文目录12009年3季度食品制造业发展环境分析1.1宏观经济环境

1.2产业政策环境

1.2.1食品流通环节管理进一步加强

1.2.2原料奶收购贷款中央财政贴息政策期限再次延长

1.3相关产业发展情况22009年3季度食品制造业运行情况分析2.1企业景气情况分析

2.2城镇固定资产投资情况分析

2.3市场供求情况分析

2.3.1产销增速稳中有升

2.3.2大部分食品产量增速回升

2.3.3出口交货值降幅收窄

2.3.4出厂价格指数持续下滑32009年3季度食品制造业经济效益走势分析3.1盈利能力分析

3.2偿债能力分析

3.3营运能力分析

3.4成长能力分析

3.5小结：食品制造及主要子行业关键财务指标比较42009年4季度食品制造业发展趋势预测4.1宏观经济形势预测

4.2食品制造业发展趋势预测

4.2.1投资稳健将迎消费高峰

4.2.2方便食品显现市场机会

4.2.3乳制品行业发展任重道远12009年3季度食品制造业发展环境分析1.1宏观经济环境虽然食品消费较为刚性，食品制造业不是典型的经济周期性行业，但在一定程度上也会受到经济周期的冲击。从国际经济环境看，在经历严重的全球经济衰退之后，由于广泛的公共干预支持了需求并降低了金融市场的不确定性和系统性风险，三季度以来，世界经济普遍出现了企稳回升的苗头。美欧日等发达国家经济结束一季度自由落体式的下滑态势，衰退趋势减缓并走向复苏。美国商务部10月29日公布的初步数据显示，今年第三季度美国国内生产总值按年率计算环比增长了3.5%，为连续四个季度下滑后的首次增长，第三季度3.5%的增幅也是美国经济自2007年12月步入衰退以来的最好表现。经济学家普遍认为，美国经济可能已经走出衰退。从国内经济环境看，三季度，我国经济在各种强力刺激政策的作用下，经济企稳回升势头逐步增强，总体形势积极向好。经济增长速度加快。国家统计局公布的数据显示，前3季度国内生产总值亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点。分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长8.9%。分产业看，第一产业增加值22500亿元，增长4.0%；第二产业增加值亿元，增长7.5%；第三产业增加值88840亿元，增长8.8%。图12007年1季度-2009年3季度中国季度GDP同比增长趋势数据来源：国家统计局城乡居民收入继续增长。前3季度，城镇居民家庭人均总收入14213元。其中，城镇居民人均可支配收入12973元，同比增长9.3%，扣除价格因素，实际增长10.5%。农村居民人均现金收入4307元，比上年同期增长8.5%，扣除价格因素，实际增长9.2%。居民收入水平的不断提高对扩大消费需求是有利的。消费需求增加较快，居民消费价格环比由降转升。前3季度，社会消费品零售总额89676亿元，同比增长15.1%；扣除价格因素，实际增长17.0%，比上年同期加快2.8个百分点。这说明我国居民消费行为受2008年以来经济变化的影响不大，消费结构升级态势未出现大的波折。前3季度，商品零售价格同比下降1.6%。工业品出厂价格同比下降6.5%，截至9月份环比连续6个月上涨，其中9月份环比上涨0.6%。前3季度，原材料、燃料、动力购进价格同比下降9.5%。在外部需求依然萎缩，出口下降幅度较大的情形下，扩大国内居民消费，对于拉动经济增长，确保全年“保8”任务顺利完成意义重大。在世界经济企稳，国内经济稳步复苏的背景下，食品制造业出口降幅缩小，产销增长加快，企业景气程度较二季度明显提高。1.2产业政策环境1.2.1食品流通环节管理进一步加强2009年7月30日，国家工商总局公布了《食品流通许可证管理办法》，规定今后凡在流通环节从事食品经营的，必须获得《食品流通许可证》。《食品流通许可证管理办法》对申领《食品流通许可证》条件做出了详细规定，涉及经营场所、设备或设施、专业技术人员和管理人员，以及相应的规章制度、设备布局和工艺流程等。此举旨在贯彻落实《食品安全法》关于食品生产经营主体准入条件的规定，严把食品市场主体准入关。同日，工商总局还发布《流通环节食品安全监督管理办法》，根据《流通环节食品安全监督管理办法》，13类食品禁止食品经营者经营；食品经营从业人员每年应进行健康检查；食品经营者应建立并执行食品退市制度；食品安全事故发生2小时内应报告；任何单位和个人不得阻挠、干涉食品安全调查处理；个人代言虚假食品广告承担连带责任。此《管理办法》加强了对流通环节食品安全监管，有利于切实维护食品市场秩序和消费安全。1.2.2原料奶收购贷款中央财政贴息政策期限再次延长为贯彻落实《国务院关于当前稳定农业发展促进农民增收的意见》(国发[2009]25号)有关精神，进一步加大对乳制品企业的政策扶持力度，帮助乳制品企业解决资金短缺问题，切实保护奶农利益，促进畜牧业稳定发展，财政部于2009年7月29日发布《关于再次延长原料奶收购贷款中央财政贴息政策期限的通知》。2008年，三鹿婴幼儿奶粉事件发生后，财政部及时出台了原料奶收购贷款中央财政贴息办法，鼓励乳制品企业收购生鲜奶。财政贴息是政府提供的一种补贴形式，即政府代企业支付部分或全部贷款利息，其实质是向企业成本价格提供补贴。根据2008年9月财政部出台的《原料奶收购贷款中央财政贴息管理办法》，自2008年10月1日起，财政部开始实施奶制品企业收购原料奶贷款中央财政贴息政策，政策期限暂定3个月。为帮助乳品企业度过行业危机下的艰难因境，2009年初，财政部将原定的贴息政策实施期限延长3个月至2009年3月底。此次，财政部再次宣布将原料奶收购贷款中央财政贴息政策的实施期限延续至今年12月底，至此原料奶收购贷款中央财政贴息政策的实施期限已由原来的3个月延长至15个月。此举有利于缓解乳制品企业经营困境，保护奶农的利益。1.3相关产业发展情况作为基础消费品行业之一，食品制造业的产业链比较短，上游行业主要涉及农业、畜牧业，下游行业主要涉及商业流通业。作为具有消费刚性特点的食品制造业，其发展受上游农业、畜牧业影响最大，尤其是农产品生产情况和价格变化情况。因此本报告在相关行业部分，主要分析农业、畜牧业发展情况对食品制造业发展的影响。从生产情况来看，国家统计局公布的数据显示，全国夏粮产量连续六年增产，早稻产量达到3327万吨，比上年增加167万吨，增长5.3%，全年粮食有望获得好收成。肉类产量保持稳定增长，前三季度猪牛羊禽肉产量5280万吨，增长5.6%。其中，猪肉产量3495万吨，增长6.3%。生猪出栏4.63亿头，增长6.4%；生猪存栏4.68亿头，增长2.2%。从价格形势看，国家统计局对全国3.1万个农业生产经营单位的生产价格调查结果显示，三季度，全国农产品生产价格指数与二季度相比提高3.91点，其中种植业产品生产价格比二季度提高3.93点，畜牧业产品生产价格比二季度提高5.6点。受上游农产品价格的上涨的影响，食品制造企业成本压力有所加大，对食品行业提升盈利能力产生一定的影响，也使得食品市场价格产生波动。图22007年3季度-2009年3季度农产品、种植业、畜牧业生产价格指数走势注：上年同期=100数据来源：国家统计局表12009年3季度种植业、畜牧业主要产品生产价格指数生产价格指数（上年同期=100）种植业产品104.1其中：粮食102.1棉花79.6油料102.1糖料100.8蔬菜118.3水果106.4畜牧业产品88.3其中：生猪78.2肉牛100.7活羊100.8家禽101.5禽蛋102.9奶类91.8数据来源：国家统计局22009年3季度食品制造业运行情况分析2.1企业景气情况分析国家统计局10月13日发布的全国企业景气调查数据显示，三季度全国企业景气指数为124.4点，比二季度回升8.5点。在工业和全国企业景气指数继续提升的利好条件下，食品制造业企业景气程度迅速攀升，并继续高于工业企业景气程度。三季度，食品制造业企业景气指数为124.7，比二季度提高7.2点，由相对景气状态进入较为景气状态，比同期全国企业景气指数和工业企业景气指数分别高0.3点和4.2点。数据表明，随着政府一系列刺激计划的逐步落实，食品制造业经营者对企业发展持积极态度，对我国经济发展充满信心。图32006年3季度-2009年3季度食品制造业企业景气指数和全国企业/工业企业景气指数走势注：企业景气指数指国家统计局1998年以来通过调查，根据企业家对本企业外部市场经济环境与宏观政策认识、看法、判断与预期（通常为对“好”、“一般”、“不佳”的选择）而编制的季度指数，用以反映企业的生产经营状况。企业景气指数的数值介于0-200之间，100为景气指数的临界值。当景气指数大于100，表明经济状况趋于上升或改善，处于景气状态，越接近200状态越好；当景气指数小于100时，表明经济状况趋于下降或恶化，处于不景气状态，越接近0状态越差。为更好地分析和理解企业景气指数，我们将景气区间作如下划分：180以上为“非常景气”区间，[180-150]为“较强景气”区间，[150-120]为“较为景气”区间，[120-110]为“相对景气”区间，[110-100]为“微景气”区间，100为景气临界点，（100-90）为“微弱不景气”区间，（90-80）为“相对不景气”区间，（80-50）为“较为不景气”区间，（50-20）为“较重不景气”区间，20以下为“严重不景气”区间。数据来源：国家统计局2.2城镇固定资产投资情况分析1-9月，食品制造业固定资产投资完成额达到1102.2亿元，比上年同期增长37.9%，比上半年增速加快3.1个百分点，比同期全国固定资产投资增速（33.3%）高4.6个百分点，占全国固定资产投资的比重达0.84%。食品的深加工是食品制造业向多元化发展的必经之路，它不仅需要产品不断升级，品类更加丰富，更需要企业不断加大固定资产的投入，使其从单纯的对农副产品加工变为现代化的新型工业。图42007-2009年同期食品制造业固定资产投资完成额及其增速比较数据来源：国家统计局图52008年1月-2009年9月食品制造业固定投资和全国投资总额同比增长趋势数据来源：国家统计局2.3市场供求情况分析食品制造业产销增速在经历了年初低谷后开始呈现稳步上升的势头。但是，受国际经济复苏进程缓慢的影响，全球贸易难以重新步入危机前的快速增长的轨道，也使得我国的食品制造业出口形势依然面临严峻的挑战，出口增速持续负增长，但降幅有所收窄。2.3.1产销增速稳中有升三季度，得益于市场需求的进一步改善和假日消费的拉动，食品制造业产销量稳中有升。国家统计局的数据显示，1-9月，食品制造业工业生产总值6517.7亿元，同比增长15.3%，比上半年增速加快了0.7个百分点。同期，食品制造业工业销售产值达6336.33亿元，同比增长15.6%，比上半年增速加快了0.6个百分点。产销率为97.22%，与上半年相比有所下降，说明食品制造业企业仍存在库存压力。从工业增加值来看，1-9月，食品制造业工业增加值比上年同期增长12.1%，累计增速位于工业分大类行业的第十一位，比全国工业增加值增长速度高3.4个百分点，增速持续高于全国工业总体增加值增速，但食品制造业增加值和全国工业增加值的发展趋势基本一致，这显示，食品制造业虽然也会受到经济周期的影响，但影响相对较小，具有较强的防御性。图62007-2009年食品制造业各月累计工业总产值及增速比较数据来源：国家统计局图72007-2009年食品制造业各月累计工业销售产值及增速比较数据来源：国家统计局图82008年8月-2009年8月食品制造业和全国工业累计工业增加值增长趋势数据来源：国家统计局2.3.2大部分食品产量增速回升三季度，大部分食品产量同比增速回升。前三季度，在我们跟踪的10种主要食品产品中，仅有糕点、糖果和速冻米面食品同比增速低于上半年，其它主要食品与上半年相比均有所提升，其中酱油和罐头与上半年相比均达到两位数的增长。而与上年同期相比，除速冻米面食品、方便面、味精和酱油有小幅增长外，其它主要食品增速均为负增长。表22008年3月-2009年9月10种食品同比增长情况(单位：%)糕点饼干糖果速冻米面食品方便面2008年1-3月14.1271.579.6350.6316.052008年1-6月24.7752.5614.9257.9911.442008年1-9月26.6641.591615.257.262008年1-12月26.2130.8215.8215.955.342009年1-3月5.74-9.549.4515.927.612009年1-6月4.883.4714.5517.387.132009年1-9月3.398.9210.1115.948.91增速比上半年-1.495.45-4.44-1.441.78增速比上年同期-23.27-32.67-5.890.691.65乳制品液态乳罐头味精酱油2008年1-3月14.5510.2615.558.5314.52008年1-6月13.219.3716.535.7815.52008年1-9月8.655.8415.32-0.9418.012008年1-12月-0.5-3.6317.44-9.1512.62009年1-3月3.283.089.575.1516.362009年1-6月1.951.2610.267.2319.892009年1-9月3.423.0314.83928.74增速比上半年1.471.774.571.778.85增速比上年同期-5.23-2.81-0.499.9410.73数据来源：国家统计局受益于我国一系列经济刺激政策的实施，9月份，我国消费市场需求进一步改善，使得食品制造业主要产品当月产量稳步上升，但增速表现不一，除饼干制造增速有所下降外，其它主要食品单月产量增速均有较大幅度的提高，其中速冻米面食品增速最快，为31.9%，其次是乳制品和方便面。图92008年4月-2009年9月我国主要食品单月产量增长率数据来源：国家统计局2.3.3出口交货值降幅收窄三季度，随着世界经济企稳，我国食品制造业出口交货值降幅明显收窄。1-9月，食品制造业实现出口交货值465.2亿元，比上年同期下降0.9%，比上半年降幅缩小1个百分点。各子行业比较，乳制品行业的出口交货值持续大幅下降。1-9月，液体乳及乳制品制造业出口交货值同比下降73.2%，降幅居各子行业之首，并且比上半年降幅扩大7.81个百分点。今年以来我国乳制品行业出口交货值持续低迷，已连续8个月出口交货值同比降幅超过60%。乳制品出口大幅下降的主要原因是：从2009年年初，国际奶粉市场价格不断回落，国内外奶粉价格倒挂，使得涌入国内市场的进口奶粉不断增加，占据了国内奶粉一半以上的市场份额，不仅彰显了外资奶粉企业在中国婴幼儿奶粉市场越来越强的定价权，同时也导致我国企业进口动力明显增强，出口竞争力却显著减弱。图102007-2009年食品制造业各月累计出口交货值及增速趋势比较数据来源：国家统计局图112008年8月-2009年9月食品制造各子行业出口交货值累计增速走势比较数据来源：国家统计局从主要食品进口情况来看，1-9月，除罐头和调味品进口额和进口量增速同比均有所下降外，其它主要食品进口额和进口量增速同比均有不同程度的上升，特别是乳品进口额和进口量增速同比均有大幅增长。与上半年相比，除糖果食品外，其它主要食品进口额增速均有不同程度增加。从主要食品出口情况来看，1-9月，除调味品出口额和出口量增速同比均有增长外，其它食品出口额和出口量增速同比均为负增长，特别是乳品出口额和出口量同比均有大幅下降。与上半年相比，罐头和烘焙及膨化食品出口额和出口量降幅有所收窄，其它主要食品的出口额和出口量均有不同程度的扩大。表32009年9月食品制造业主要食品累计进口增长情况进口额同比增长率（%）比上半年增速加快/减慢进口量同比增长率（%）比上半年增速加快/减慢糖果、蜜饯9.06-11.546.63-3.76焙烘糕饼及膨化、烘炒食品20.199.91.540.43方便食品3.71.32.155.91乳品19.581.9584.160.49罐头-1.3911.24-8.1915.47调味品-3.5213.76-7.3-0.3数据来源：国家统计局表42009年9月食品制造业主要食品累计出口增长情况出口额同比增长率（%）比上半年增速加快/减慢出口量同比增长率（%）比上半年增速加快/减慢糖果、蜜饯-0.37-1.51-1.66-2.07焙烘糕饼及膨化、烘炒食品-14.30.95-18.722.05方便食品-1.62-1.89-6.05-2.94乳品-83.42-11.44-74.43-7.63罐头-11.941.23-12.385.91调味品0.45-4.0410.72-3.97数据来源：国家统计局2.3.4出厂价格指数持续下滑前三季度，食品制造业工业品出厂价格（PPI）持续下滑。去年10月份至今年9月份，食品制造业产品出厂价格指数逐月下滑，但持续高于全国总体PPI水平。其中9月份，食品制造业产品出厂价格比8月份下降0.4点。食品制造业产品出厂价格的不断走低，说明目前社会总需求依然不足，同时也表明食品制造企业存货调整可能还没有完成，或者出现了新的相对产能过剩。图122008年9月-2009年9月全国和食品制造业工业品出厂价格趋势比较数据来源：国家统计局32009年3季度食品制造业经济效益走势分析三季度，食品制造业经济效益依然保持良好的发展态势。主要表现为：行业整体盈利能力稳定，偿债风险较低，营运能力不断增强，企业资产保持稳定增长。从整体趋势来看，食品制造业具有良好的发展前景和业务扩张的潜力。3.1盈利能力分析利润增速高于主营业务收入增速。1-8月，食品制造业实现主营业务收入和利润总额分别达到5418.11亿元和369.58亿元。主营业务收入比上年同期增长14.45%，比1-5月增速加快0.98个百分点；利润总额比上年同期增长21.9%，比1-5月增速加快4.79个百分点。利润率高于上年同期。1-8月，食品制造业成本费用利润率为7.53%，同比提高0.74个百分点，与1-5月基本持平。食品制造业主营业务利润率达到21.12%，同比提高1.5个百分点，比1-5月下降了0.21个百分点。和上年同期相比，食品制造业盈利能力明显提升。盈利能力提高的主要原因是主要业务成本、营业费用、财务费用控制较好，增速明显低于同期主营业务收入的增速。但值得关注的是，今年1-8月，食品制造业管理费用增速明显高于同期主营业务收入增速，行业内企业应该注意提高管理效率。食品制造业主营业务税金及附加同比增速比同期主营业务收入增速高了10个百分点，主营业务收入税负明显加重。图132009年1-8月食品制造业收入与成本费用同比增长速度比较数据来源：国家统计局主要子行业比较，除了糕点、面包制造行业利润增速为个位数，其他子行业1-8月利润增速均达到两位数，其中罐头制造利润增速最高，达到53.18%，比1-5月加快13.41个百分点。从成本费用利润率来看，1-8月，糖果、巧克力制造业利润率最高，达到11.32%。1-8月和上年同期相比，除了饼干及其他焙烤食品制造成本费用利润率有所下降外，其他子行业利润率均高于上年同期。表52009年1-8月食品制造业及其主要子行业成本费用利润率实现情况2008年1-8月2009年1-5月2009年1-8月比1-5月比上年同期食品制造业6.79%7.56%7.53%-0.03%0.74%糕点、面包制造5.74%7.63%6.67%-0.96%0.93%饼干及其他焙烤食品制造8.85%7.84%7.69%-0.15%-1.16%糖果、巧克力及蜜饯制造10.33%13.40%11.32%-2.08%1.00%方便食品制造6.12%7.86%7.61%-0.25%1.49%液体乳及乳制品制造5.55%6.54%6.55%0.01%0.99%罐头制造3.74%5.03%5.21%0.18%1.48%调味品、发酵制品制造6.99%7.23%7.70%0.47%0.72%其他食品制造7.82%7.23%7.84%0.61%0.02%数据来源：国家统计局图142007年8月-2009年8月食品制造业累计销售收入及利润总额增长率走势比较数据来源：国家统计局图152007年8月-2009年8月食品制造业主营业务利润率和成本费用利润率变化趋势数据来源：国家统计局图162008年、2009年同期我国食品制造业及其子行业利润总额实现情况比较数据来源：国家统计局3.2偿债能力分析和1-5月相比，食品制造业1-8月企业亏损面下降，亏损企业亏损度有所减轻。和上年同期相之，1-8月企业亏损面也有所下降，但亏损企业亏损度明显加深。1-8月，食品制造业企业亏损面为16.86%，同比下降0.71个百分点，与1-5月相比下降了0.8个百分点；亏损企业亏损额同比增长28.92%，比1-5月增速回落3.83个百分点，而上年同期亏损企业亏损额同比增速为负19.81%。这说明，经济周期性下行调整时期，食品制造企业分化加剧。食品制造业资产负债率趋于下降，长期偿债能力持续改善。2009年8月，食品制造业资产负债率为53.06%，比1-5月份下降0.63个百分点，比上年同期下降2.75个百分点。主要子行业比较，乳制品制造企业分化最为严重。1-8月液体乳及乳制品制造业企业亏损面达到24.14%，和1-5月亏损面基本持平，但亏损企业亏损程度加深，亏损企业亏损总额同比增长63.98%，比1-5月增速提高5.44个百分点，乳制品行业并购重组机会较多，行业内企业正在进行重新洗牌。三季度，乳制品市场已经进入收购、扩张热潮：6月26日完达山与贝兰德资本联合；7月6日中粮集团有限公司以每股17.6港元的价格投资61亿港元收购20%的股权入主蒙牛公司；7月28日“光明食品”以15.5亿元的收购对价受让上实食品所持光明乳业的3.14亿股股份；8月27日，红杉资本6300万美元入股飞鹤乳业正式完成。此外，罐头制造业亏损企业亏损度也明显加深，1-8月亏损企业亏损额同比增长44.01%，企业亏损面达到19.01%，主要原因是我国罐头制造业过于依赖出口，在产品出口受阻的情况下，企业没能及时调整市场营销机制，使企业陷入困境。图172008年8月-2009年8月食品制造业及主要子行业资产负债率走势比较数据来源：国家统计局图182007年8月-2009年8月食品制造业企业亏损面和亏损度变化趋势数据来源：国家统计局图192008年、2009年同期我国食品制造业及其子行业亏损企业亏损总额比较数据来源：国家统计局3.3营运能力分析1-8月，食品制造业应收帐款净额累计达540.86亿元，同比增长10.86%，增速同比下降7.94个百分点，与1-5月相比下降4.12个百分点。食品制造业应收帐款增长速度远低于同期主营业务收入增速，应收帐款占主营业务收入比重达4.16%，比上年同期下降2.69个百分点，比1-5月下降2.88个百分点。这说明，食品制造业应收帐款管理效率持续改善。食品制造业流动资产周转次数在经历了年初低谷后呈回升态势。1-8月，食品制造业流动资产周转次数达到3.11次，略快于1-5月周转速度（3.03次），流动资产管理效率也有所改善。主要子行业比较，1-8月，罐头制造业、方便食品制造业和液体乳及乳制品制造业应收账款增速均高于其主营业务收入增速，也高于食品制造业应收账款增速。说明罐头制造业、方便食品制造业和液体乳及乳制品制造业企业赊销率较高，这对企业快速回笼资金不利。图202007年8月-2009年8月食品制造业应收帐款和主营业务收入同比增长趋势比较数据来源：国家统计局图212007年8月-2009年8月食品制造业及子行业流动资产周转次数走势比较数据来源：国家统计局表62009年1-8月食品制造业和子行业应收账款同比增长情况2008年1-8月2009年1-5月2009年1-8月2009年1-8月主营业务收入同比增长食品制造业18.80%14.98%10.86%14.45%糕点、面包制造24.63%28.94%9.80%16.96%饼干及其他焙烤食品制造14.19%-1.98%-1.53%15.53%糖果、巧克力及蜜饯制造18.96%18.20%4.07%18.87%方便食品制造23.04%19.05%16.73%15.53%液体乳及乳制品制造12.49%16.87%14.95%5.44%罐头制造15.18%32.29%24.02%13.88%调味品、发酵制品制造24.60%9.34%6.27%17.5%其他食品制造19.29%10.38%8.35%17.74%数据来源：国家统计局3.4成长能力分析1-8月，食品制造业资本增长率（所有者权益)同比增长30.11%，增幅同比提高21.03个百分点，保持较高的增长态势，企业持续发展的能力强劲。食品制造业的抗周期性、行业利润的稳定性，决定了其具有较强的资本吸引力。随着国民经济增速回升和内需市场企稳向好，1-8月，食品制造业主营业务收入增速走出低谷继续回升。虽然食品制造业资产总额增速有放缓的趋势，但整体保持平稳增长，说明企业有良好的发展性和业务扩张能力。主要子行业比较，1-8月，除饼干及其他焙烤食品制造和方便食品制造资本效益（所有者权益）比1-5月增速有所下降外，其它行业均保持良好发展态势，其中液体乳及乳制品制造业资本效益（所有者权益）资本增长率为24.05%，增速大幅攀升，同比提高28.99个百分点，与1-5相比上升24.04个百分点，并有继续上升的势头，对加强企业业务扩张起到了积极作用。表72009年1-8月食品制造业及子行业资本效益同比增长情况2008年1-8月2009年1-5月2009年1-8月比1-5月增幅比上年同期增幅食品制造业9.09%21.89%30.11%8.22%21.02%糕点、面包制造28.54%32.01%32.56%0.55%4.02%饼干及其他焙烤食品制造22.89%45.65%41.95%-3.70%19.06%糖果、巧克力及蜜饯制造31.48%26.77%28.70%1.93%-2.78%方便食品制造14.93%25.79%23.54%-2.25%8.61%液体乳及乳制品制造-4.94%1.10%24.05%24.04%28.99%罐头制造18.95%30.63%34.04%3.41%15.09%调味品、发酵制品制造8.29%11.72%19.58%7.86%11.29%其他食品制造3.17%35.07%42.77%7.70%39.60%数据来源：国家统计局3.5小结：食品制造及主要子行业关键财务指标比较表82009年1-8月食品制造业及子行业主要指标比较成品费用利润率资产负债率资产增速主营业务收入增速利润增速食品制造业7.53%53.06%15.21%14.45%21.90%糕点、面包制造6.67%52.89%13.37%16.96%7.50%饼干及其他焙烤食品制造7.69%42.25%9.73%15.53%15.47%糖果、巧克力及蜜饯制造11.32%44.69%18.16%18.87%24.29%方便食品制造7.61%49.71%15.73%15.53%35.64%液体乳及乳制品制造6.55%57.30%14.68%5.44%14.36%罐头制造5.21%56.67%15.11%13.88%53.18%调味品、发酵制品制造7.70%55.95%10.66%17.50%26.34%其他食品制造7.84%53.41%19.47%17.74%14.69%数据来源：国家统计局从盈利能力来看，糖果、巧克力及蜜饯制造业利润率最高，焙烤食品制造、方便食品制造业和调味品制造业利润率也高于食品制造业平均水平，罐头制造业利润率最低。从偿债能力来看，食品制造业及所有子行业资产负债率均处在正常范围内。子行业比较，液体乳及乳制品制造、罐头制造、调味品/发酵制品制造资产负债率相对较高。从成长能力来看，食品制造业及其子行业总资产增速都比较高，绝大部分行业主营业务收入增速同比大幅回落，但比上半年均有加速趋势，明显高于国内经济增长速度。值得关注的是，国内液体乳及乳制品制造业仍未完全摆脱三聚氰胺事件影响，收入尚未恢复到正常增长水平。42009年4季度食品制造业发展趋势预测4.1宏观经济形势预测从目前形势来看，我国食品制造业发展面临的国际和国内宏观经济环境均呈向好趋势。从全球形势来看，虽然一些发达国家经济开始复苏，但基础不稳固、动力不足，全球经济复苏将是一个缓慢曲折的过程，因为金融体系目前仍处于受损状态，公共政策提供的支持将逐步减小，一些经济体还将面对高失业率。估计今年第四季度，世界经济增长将由负转正，明年经济增长加快，但仍将低于潜在经济增长率。从国内形势来看，GDP增速连续两个季度明显上升，说明宏观经济企稳回升的趋势更加明确。从当前情况来看，我国经济将在继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策等大的宏观经济政策不变的背景下，第4季度GDP仍会保持较快增长，其增速可能会进一步提高。与此同时，一些先行指标走势也显示，未来宏观经济形势将进一步好转。2009年9月，宏观经济先行指数为104.9点，自去年12月以来已经连续10个月回升；消费者信心指数和预期指数分别为88.1点和88.7点，均连续三个月回升。2009年3季度，经济学家信心指数达到6.39分，比上季度提高0.79分，连续两个季度上升，表明经济学家对经济形势评价更加积极和乐观。其中，代表经济学家对当前总体经济形势评价的即期景气指数为4.85分，比上季度提高1.53分，也是连续两个季度回升；代表经济学家对未来6个月总体经济发展趋势判断的预期景气指数达7.93分，略高于上季度。综合来看，我们维持上季度报告中对宏观经济形势和食品制造业的基本判断：我国经济已经触底回升，未来出现二次探底的可能性已经大大降低。综合考虑社会总供求各项因素和上