2022环保发展行业研究报告资料汇编

2022环保发展行业研究报告资料汇编资料汇编

目录1、2022年中国及31省市工程机械行业政策汇总及解读（全）高科技化、环保化政策导向明显2、中国生漆产量为1.9万吨_绿色、环保生漆逐渐走进人们的生活_作为优良的装饰和保护材料广泛应用［图］3、环保政策收紧_电镀废水处理前景广阔_中国电镀废水处理行业现状与趋势分析[图]4、受环保政策影响_中国天然革产量两连跌[图]5、环保行业2022年投资策略：聚焦三大主线

重磅2022年中国及31省市工程机械行业政策汇总及解读（全）高科技化、环保化政策导向明显行业主要上市公司：徐工机械(000425)、三一重工(600031)、中联重科(000157)、柳工(000528)、中国龙工(03339.HK)、铁建重工(688425)、山推股份(000680)、山河智能(002097)、厦工股份(600815)、浙江鼎力(603338)等。本文核心观点：工程机械高科技化、环保化政策导向明显1、政策历程图工程机械是我国经济发展重要支撑，工程机械行业的发展向来有经济“晴雨表”之称，因此早在我国“八五规划”时期，我国针对工程机械发展就提出了相应的规划。从政策发展历程来看，从建国初级规划的“40%左右达到或接近国际较先进水平”，到现阶段我国成为工程机械行业发展位居全球第一的存在，我国工程机械行业发展崛起见证了新中国的发展崛起。2、国家层面政策汇总及解读——国家层面工程机械行业政策汇总从政策来看，近几年工程机械行业相关政策主要偏向于老旧高污染工程机械产品出清，引导工程机械行业清洁化、高科技化发展。——工程机械重点行业政策解读2021年作为我国“十四五”开局之年，工程机械行业发展推出了行业的“十四五”规划。规划中显示，我国工程机械在“十三五”期间表现出众，基本完成了规划初期的各项指标。与此同时，我国工程机械仍旧存在各种发展问题，包括但不限于研发能力和产品性能跟不上产品需求、产业结构不合理、市场竞争秩序混乱等各项问题。在“十四五”发展时期，针对工程机械行业发展，规划中均有详细的发展重点和相关关键任务布局。详细情况如下：——国家层面工程机械行业发展目标解读工程机械“十四五”规划提出，2025年工程机械行业整体营业收入达到9000亿元，年均增长3-5%。除了行业规模方面相关规定，国家还对工程机械行业质量预测和噪声限值进行了量化指标限定。详细发展目标如下：3、各省市层面政策汇总及解读——各省市工程机械行业汇总工程机械作为我国重要的制造行业，各省市在2020-2021年期间均有针对工程机械行业的相关政策规划出台，前瞻对其进行了初步整理，详细政策整理和政策解读情况如下：——各省市工程机械行业发展重点解读根据各省市对工程机械行业政策规划来看，大多省市对工程机械行业规划政策均提出了取代高排放工程机械，支持节能环保类相关产品，提高工程机械产品绿色制造能力等。详细发展重点情况如下：

中国生漆产量为1.9万吨_绿色、环保生漆逐渐走进人们的生活_作为优良的装饰和保护材料广泛应用［图］生漆是目前人类所知最早使用的天然涂料。我国是世界上最早使用生漆的国家，也是最主要的产地，生漆各种成分的含量随漆树品种、生长环境、采漆时期等而有不同。按产地分四类：即毛坝漆、城口漆、西南漆、西北漆。我国天然生漆按产地分类毛坝漆城口漆安康漆贵州漆产于湖北恩施，漆酚含量高，漆膜厚度好，粘度大、光亮度好、燥性好。产于重庆城口，漆酶含量高，亮度好、漆酸香味浓，干燥快。产于陕西安康（秦岭、巴山），漆酚含量高，酸香味、亮度好，干燥稳定。产于毕节和铜仁，漆酚含量高，黑度大、粘度大、干燥特快。随着人们生活水平的提高，绿色、环保的生漆走进人们的生活，作为优良的装饰和保护材料，生漆广泛应用于纺织、印染、工艺品和高档家具等行业。天然生漆在中国主产区有：贵州、云南、河南、山西、四川、陕西、甘肃、湖北等省。2018年我国生漆产量为1.9万吨，较2017年增加855吨，同比增长4.71%。2018年我国生漆出口数量从2017年42.7吨减少至33.7吨，同比降低21.03%，出口金额为173.8万美元，较2017年减少337万美元，同比降低16.24%。

智研咨询发布的《2019-2025年中国生漆行业市场运营态势及发展前景预测报告》显示：目前生漆作为超耐久的优良生态涂料，在生活用品方面生漆消耗和用量较大。随着我国生漆市场发展，传统文化对生漆市场推动，中国居民消费者对生漆的喜好与需求上升，对漆器，家居用品的需求将会持续上升。2018年我国生漆出口总量为33.7吨，国内表观消费量为18966.3吨，我国生漆需求市场规模从2011年的38.33亿元增长至2018年的61.51亿元。2011-2018年中国生漆应用市场需求总规模生漆是涂饰化工、轻工、发电厂防腐蚀、特定耐高温工程等方面的特殊必须材料，漆籽是优质的生物质能源材料，为我国重要的出口产品。随着科学技术的发展和传统工艺的延伸，生漆产品市场前景广阔，产品销售供不应求，需求量日益增大。2011-2018年中国生漆应用市场细分情况我国生漆主要企业概况企业概况开远市泽森茂种植有限责任公司2014年4月，泽森茂种植公司成立。公司在云南省开远市政府职能部门的指导下，把发展漆树种植作为公司的主导产业来培育。目前公司种植1700亩漆树林。四川中树艺流材料科技有限公司四川中树艺流材料科技有限公司成立于2015年1月，位于绵阳市国家经济开区科技企业孵化中心，注册资金500万元，是一家专注于生漆种植、采割、研发、生产、销售及相关产品（桐油）生产、销售的全产业链科技企业。陕西秦乔农林生物科技有限公司主要从事农林科学实验研究和农林产业化发展、农林产品加工销售、林木繁育、生态农业观光旅游等项目。陕西中合生漆科技有限公司陕西中合生漆科技有限公司是由中华全国供销合作总社西安生漆涂料研究所全资设立的科技型企业，注册资本100万元，日前已经获得进出口权，可以商接从事进出口业务。武汉市国漆有限公司武汉市国漆有限公司是以有近五十年历史的原武汉市国漆厂为核心组建成立的股份制企业，在国内是生产漆酚系列特种高温防腐涂料规模最大的企业。重庆渝桑林业开发有限公司重庆渝桑林业开发有限公司注册地在城口县商业街，于2006年4月正式挂牌成立。公司是一家集林产品研究开发、加工贸易以及林下种（植）养（殖）业为一体的，向林副业高附加值产品开发方向发展的新型林业产业开发公司。

环保政策收紧_电镀废水处理前景广阔_中国电镀废水处理行业现状与趋势分析[图]一、电镀废水处理行业概况电镀废水处理就是指电镀生产排出的废水或废液的处理。电镀是利用化学和电化学方法在金属或在其它材料表面镀上各种金属。电镀技术广泛应用于机器制造、轻工、电子等行业。电镀废水处理行业产业链上游主要是电镀废水处理工艺、电力行业、工程建造、专用设备等，下游主要是电镀产业、废水排放等。随着电镀园区的集中化发展以及排放标准的严格，园区集中式污水处理设施对专业化运营商的需求越来越大，针对电镀行业污染治理的第三方专业运营公司由此得到发展。

相关报告，智研咨询发布的：《2020-2026年中国电镀废水处理设备行业市场供需态势及竞争策略研究报告》二、电镀行业概况与废水产生量电镀工艺在重工业、轻工业、电子以及很多行业都得到广泛的应用。电镀就是利用金属活动性不同和电化学原理，在金属或某种材料表面获得某种特殊性能所进行的氧化还原处理工艺。电镀能够在某些金属表面或其他材料表面上镀上一薄层其它金属或合金的过程。电镀是一种典型的表面强化工艺，应为其程序简单，用途广泛，且具有提升器件的耐磨性、导电性、反光性、抗腐蚀性（硫酸铜等）及增进美观等作用，因此应用极为广泛。电镀属涉重金属排放行业，电镀行业是全球三大污染工业之一。我国电镀行业目前迅速发展，同时带来的电镀废水对环境污染的问题相当严重。中国的电镀行业内企业数量多、规模小、分布广，全国电镀生产能力超过100万平方米的企业不足500家。据统计，目前，我国的电镀行业每年排放大量的污染物，包括近4亿吨含重金属废水、50000吨固体废物和3000万立方米酸性气体，尽管目前70-80％的国有电镀厂建立了污染控制设施，但环保投资不达标与违规排放现象极为显著，且大部分处理设施已经过期且不能正常运转，电镀废水治理问题存在较大的急切性。从产品加工面积来看，2018年，我国规模以上的电镀企业产品加工面积约13.2亿平方米，同比增长6.62%，连续四年维持在10亿平方米以上。2019年国内电镀行业产品加工面积约14.12万平方米。近几年我国电镀行业产品加工面积情况如下图所示：电镀加工量和电镀过程中产生的污水量有着直接关系，但由于电镀加工件千差万别，电镀工艺及污水处理方法各不相同，准确得出电镀加工量和电镀过程中产生的污水量之间的定量关系是困难的。由于电镀企业排出的污水不是含单一污染物的污水，而是综合污水，所以计算排水量应以生产量最大镀种、排水量最大工序计算。在此结合相关国家清洁生产标准，与镀铜件的污水产生量0.30吨/平方米结合各年产品加工面积测算，2019年中国电镀污水产生量达到4.24亿吨。二、电镀行业处理行业发展与市场现状1、电镀废水种类电镀废水的成分非常复杂，除含氰（CN−）废水和酸碱废水外，重金属废水是电镀业潜在危害性极大的废水类别。根据重金属废水中所含重金属元素进行分类，一般可以分为含铬（Cr）废水、含镍（Ni）废水、含镉（Cd）废水、含铜（Cu）废水、含锌（Zn）废水、含金（Au）废水、含银（Ag）废水等。其中含铜与含锌废水是最为主要的废水。分产生工序流程来看，电镀废水主要包括镀前废水、镀层漂洗废水、镀后废水及电镀废液的其他废水。电镀废水主要种类主要电镀废水种类产生工序和主要特点镀前废水包括对工件除油（脱脂）或进行酸洗产生的废水，该类废水含有部分有毒有害的重金属离子，也包括一些碱性物质，例如烧碱、Na2CO3，此外还掺杂着小部分有机化合物。镀层漂洗镀层漂洗排放的废水量、种类与浓度均会因电镀液的组成、电镀操作水平等因素而异；漂洗阶段废水中特别是重金属的浓度，将会直接关系到资源化回收度和电镀废水所达到的处理程度。镀后废水废水复杂多变，废水量波动较大，通常都与混合废水或酸碱类废水结合到一起处理，除此之外，电镀、钝化、退镀等电镀操作阶段使用到的溶液经重复利用，积累了许多重金属离子，也会产生大量电镀废水。其他废水包括车间地面的冲洗水、各种设备清洁废水、各种槽液或不当操作管理造成的排水等。总的来说，在金属加工过程中，会产生大量的电镀废水。电镀废水具有杂质多、毒性大、难降解三大特点，尤其是废水中所含的镍、铬、锌、铜等有毒有害重金属以及含有剧毒的氰化物等有机物，如果处理不完全，将会严重污染环境。2、行业主要政策当下国内外各界都努力采用各种处理工艺预防及治理电镀工业废水，争取使电镀行业的发展符合当代绿色、循环经济、可持续的理念要求。随着中国政府对环境保护制度要求持续提升，国家也出台了众多政策，提高了对电镀行业废水处理的要求，并推动了电镀废水处理行业的发展。电镀废水处理行业的主要法律、法规如下：行业的主要法律法规序号法律法规名称生效日期1环境保护法自1989年12月26日起施行2水污染防治法自2008年06月01日起施行3标准化法自1989年04月01日起施行4环境影响评价法自2003年09月01日起施行5清洁生产促进法自2003年1月1日起施行6环境保护税法自2018年1月1日起施行7建设项目环境保护管理条例自1998年11月29日起施行行业的主要政策序号出台部门政策名称主要相关内容1环保部关于环保系统进一步推动环保产业发展的指导意见在城镇污水处理厂、生活垃圾处理厂和危险废物处置场等设施运营服务中全面引入市场机制，推进环境基础设施服务的社会化运营和特许经营。大力提升环保企业提供环境咨询、工程、投资、装备集成等综合环境服务的能力，鼓励环保企业提供系统环境解决方案和综合服务。2国务院国家环境保护“十二五”规划阐明“十二五”期间国家在环境保护领域的目标、任务和政策措施。为实现“十二五”环境保护目标，要积极实施各项环境保护工程（全社会环保投资需求约3.4万亿元），其中，优先实施8项环境保护重点工程，开展一批环境基础调查与试点示范，投资需求约1.5万亿元。3环保部重金属污染综合防治“十二五”规划制定铅锌冶炼、电镀、锰冶炼、铬盐场地修复等重金属相关行业污染防治技术指导文件。到2015年，集中解决一批危害群众健康和生态环境的突出问题，建立起比较完善的重金属污染防治体系、事故应急体系和环境与健康风险评估体系。4国务院国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要实施工业污染源全面达标排放计划。完善污染物排放标准体系，加强工业污染源监督性监测，公布未达标企业名单，实施限期整改。城市建成区内污染严重企业实施有序搬迁改造或依法关闭。开展全国第二次污染源普查。改革主要污染物总量控制制度，扩大污染物总量控制范围。在重点区域、重点行业推进挥发性有机物排放总量控制，全国排放总量下降10%以上。5环保部“十三五”生态环境保护规划修订完善环境保护综合名录，推动淘汰高污染、高环境风险的工艺、设备与产品。鼓励各地制定范围更宽、标准更高的落后产能淘汰政策，京津冀地区要加大对不能实现达标排放的钢铁等过剩产能淘汰力度。依据区域资源环境承载能力，确定各地区造纸、制革、印染、焦化、炼硫、炼砷、炼油、电镀、农药等行业规模限值。3、电镀废水处理技术与行业发展随着国家对环保的重视程度上升，电镀行业清洁生产的要求提升，电镀废水处理行业也取得了极大的发展。我国从二十世纪五十年代开始着手电镀废水的治理工作，从单一治理到综合防治，最大限度地进行资源化回收处理。我国电镀工业废水处理技术的发展大体分为以下五个阶段：目前，中国的电镀废水处理方法分为新型电镀废水处理方法和传统电镀废水处理方法。目前，电镀废水、重金属废水处理的主要传统工艺一般有以下几种方法：化学加药沉降法、离子交换法、膜分离法和生化处理等。新型的电镀废水处理方法主要是电化学法，包括电絮凝法，磁电解法、电渗析法、超声波法等。近几年来新型的电镀废水处理技术发展迅速，市场规模占比显著提升。市场细分程度也有较为明显的提升，集中式、分散式的电镀废水处理工艺发展都已经较为完善。4、电镀废水行业市场概况根据测算，2019年我国电镀废水处理市场规模为67.36亿元，其中废水新建工程系统投资规模为2.30亿元，原有工程系统维护、改建规模为10.45亿元，电镀废水处理服务市场规模为54.61亿元。从整个行业市场规模来看，据统计2011年我国电镀废水处理市场规模为52.71亿元，2019年我国电镀废水市场规模增长至67.36亿元。行业市场规模总体保持稳定增长态势。但增速相对较为缓慢，主要是由于技术进步，装置规模的提升带来的处理成本与处理价格的下降。从细分市场规模看，2019年，电镀废水工程系统投资规模12.76亿元，同比增长7.95%；电镀废水处理服务规模54.61亿元，同比增长8.16%。2019年，我国电镀废水处理均价约12.88元/吨。处理价格下降较为明显。一直以来，我国污水处理收费存在价格普遍偏低、部分市县未征收污水处理费等问题。行业盈利能力，可持续发展能力都有受到了较大的挑战。2015年1月，国家发改委、财政部和住建部联合发布了《关于制定和调整污水处理收费标准等有关问题的通知》，指出收费标准要补偿污水处理和污泥处置设施的运营成本并合理盈利。2020年4月7日，发改委、财政部、住建部、生态环境部、水利部等五部门印发《关于完善长江经济带污水处理收费机制有关政策的指导意见》，按照“污染、公平负担、补偿成本、合理盈利”的原则，进一步完善污水处理成本分担机制、激励约束机制和收费标准动态调整机制，健全相关配套政策。目前,全国多数污水处理项目调价周期都为3至5年，污水处理费调整相对滞后。根据《意见》提出的污水处理费标准动态调整机制，未来污水处理费调整周期或将变更为一年或更短时间。将有效加快污水处理成本传导至终端的速度，提高企业盈利能力。从行业发展趋势来看，目前我国电镀废水行业经营模式可以分为集中式与分散式两种，近几年来，集中式发展极为迅速。建设电镀集聚区，全面调整电镀行业布局，引导电镀企业进行集中生产、集中治理，实行清洁生产，提高企业管理水平，走集约化经营道路，有利于电镀行业上规模、上档次，实现规模集聚效应，促进经济可持续发展。电镀污水的治理在国内外普遍受到重视，已研制出多种治理技术，通过将有毒治理为无毒、有害转化为无害、回收贵重金属、水循环使用等措施消除和减少污染物的排放量。随着电镀工业的快速发展和环保要求的日益提高，目前电镀污水治理已开始进入清洁生产工艺、总量控制和循环经济整合阶段，资源回收利用和闭路循环是发展的主流方向。因此电镀废水的处理行业的发展也逐渐向电镀废水全流程处理发展，对于全流程的处理设备需求将会逐渐上升，处理设备将会迎来较好的发展机会。

受环保政策影响_中国天然革产量两连跌[图]天然革按皮的来源可分为牛皮、山羊皮、绵羊皮、猪皮、马皮、骆驼皮等动物皮。其中常用的几种皮革为牛皮、羊皮、猪皮，用途最大最广泛的为牛皮。所有天然革中，牛皮占比最高，为65%；其次为绵羊皮，猪皮，以及山羊皮。我国制革行业起步较晚，但经过百余年发展已成为世界公认的制革大国。但天然皮革的生产属重污染，由于在加工处理过程使用大量有毒化学试剂和大量的水，化学助剂会污染处理中使用的水。真皮生产由于污染严重率先被西方国家加以政策限制。在我国出台政策限制天然皮革生产以前，我国的天然皮革产业经历了一段时间的持续扩张，产量持续上升。随着国内环保政策的收紧，天然革行业受到较大的冲击。2014年3月，我国实施《制革及毛皮加工工业水污染物排放标准》，本标准规定了制革及毛皮加工企业水污染物排放限值，大气污染物（含恶臭污染物）物排放标准。标准的出台后，年产量在20万张标张牛皮以上大型企业受影响较小，年产产量在5万张标张牛皮以上中型企业面临较大的升级改造压力，而年产量在5万张标张牛皮以下的小型企业直接面临政策性淘汰。我国天然皮革市场在经历了2010年以前持续的上涨以后，经过了几年横盘，在2016年开始经历了首次持续的产量下跌。2018年中国天然皮革为4.96亿平方米。

相关报告：智研咨询发布的《2020-2026年中国真皮皮革行业发展策略分析及投资价值预测报告》皮革下游用途广泛，其中鞋面是皮革行业最大的下游，其次是家具与汽车，以及皮革服装、皮革手套等领域。2018年我国天然皮革行业市场规模约为1419.76亿元，出口额为37.83亿元，进口额为197.26亿元。近几年我国天然皮革行业供需平衡走势如下图所示：

环保行业2022年投资策略：聚焦三大主线12022年将进入“十四五”执行期，财政支持有望回暖2021年为“十四五”的开局之年，政府工作多集中在规划的编制上，随着各项规划的逐步落地，2022年环保相关工作将进入实质推进阶段，为各子行业方向带来成长性。“十三五”超额完成目标，“十四五”任务开启“十三五”环保工作取得实质性进展，环境质量得到显著改善，各项指标超额完成“十三五”目标。空气质量：优良天数比（约束性）：2020年地级及以上城市空气质量优良天数比率达87.0%，同比提升5.0pct，其中优质比例同比提升6.5pct至37.6%；较2015年提升10.3pct，远超80%的设定目标。污染天数比（约束性）：轻度、中度、重度、严重污染的天数比例“十三五”分别下降6.1/2.2/1.6/0.4pct，至9.8%/2.0%/0.9%/0.3%，故空气质量实现整体向好趋势；重度及以上污染天数比从2015年的3.2%下降至1.2%，降幅为62%，远超25%的设定目标。PM2.5（约束性）：2020年地级及以上城市平均浓度为33μg/m3，“十三五”降34.0%，远超设定目标：未达标地级及以上城市浓度下降18%。其他污染物：SO2、NOx浓度“十三五”显著下降60%/20%至10/24μg/m3；O3浓度“十三五”微增3.0%，至138μg/m3，故成为“十四五”主要控制的污染物指标。2022年期待财政支持回暖2022年进入“十四五”执行期，期待财政支持回暖：2021年：环保在政府工作报告中重新恢复独立成章（2020年受疫情影响，环保工作要求仅用一段话表述），反映环保恢复为政府工作的重点，利于行业获得财政的支持；而2021年作为“十四五”的开局之年，中央及地方政府会有一个阶段，工作重心在规划的编制上，故实质性工作推进滞后，致环保财政支出阶段性减弱；近几个月财政支持同比降幅收窄或转正，趋势向好，故2022年随着实质工作的推进，行业获得的财政支持有望回暖。2020年：环保方向的财政预算达6674亿元，超过2019年的决算值，说明环保财政支出原本应保持持续上行态势，“十三五”5年的预算复合增速达16.6%；因疫情影响，致决算大幅低于预期。地方政府主动性：环保财政支出，96%以上均为地方政府支出，2015-2019年决算/预算均在107%-120%区间，说明地方财政支出已形成主动性，底层原因为：1）水环境质量、空气质量等排名体系的构建，排名靠后的城市将被加大约谈力度，2）地方官员个人的晋升、奖惩均与当地环境质量挂钩，故于公于私均形成主动性的拉动。付费资金结构调整推进：行业正推进使用者付费，加大向居民、企业等收费，做开源的工作，来解决行业的资金需求，如垃圾焚烧、污水处理、餐厨垃圾等方向。新增降碳要求，为子行业带来现金流改善及成长性2021年10月26日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，坚持“全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险”的总方针，有力有序有效做好碳达峰工作，明确各地区、各领域、各行业目标任务，确保如期实现2030年前碳达峰目标。再次明确目标“十四五”期间单位GDP能耗较2020年降13.5%，单位GDP二氧化碳排放量降18%。提出“碳达峰十大行动”，涉及能源低碳转型、节能降碳增效、工业碳达峰、城乡建设碳达峰、绿色交通运输、循环经济、科技创新、碳汇巩固、全民行动、各地梯次碳达峰等。碳中和带来的三条核心投资逻辑：1）能源结构调整是根本，利于新能源企业的长期成长；2）借助碳交易体系，利于尚存国补的行业实现现金流改善；3）能耗低的企业竞争优势将得到放大。碳中和对环保行业的影响可以分为两个维度：1）借助CCER、绿证等，修复预期收益率及改善项目现金流；2）加速部分细分市场空间的释放。2主线一：稳健成长型赛道垃圾焚烧：业绩成长α+估值修复β双击逻辑行业中短期业绩高增逻辑有望得到维持。根据生活垃圾焚烧发电厂自动监测数据公开平台显示，截至2021年11月5日，全国投运垃圾焚烧规模已达74.7万吨/日（包含部分试运营项目公司，已扣除0.97万吨永久停产项目），相比2020年末66.1万吨增加8.6万吨/日，增幅13.1%。“十三五”期间共投运规模38.3万吨/日，其中2020年新增投运规模达到峰值，为12.6万吨/日。而2021年生活垃圾焚烧新增项目因竞价上网政策变更而存在抢装逻辑，预计全年仍将维持较高的投运规模，短期行业新建高增长&产能爬坡，带动运营业务高增长。远期垃圾焚烧行业增速逐步下行。“十四五”目标定调较低，新增中标项目同比有所下降。《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》表示，到2025年底全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右，目标定调较低（目前实际完成情况均远超规划目标）。根据E20统计数据显示，2021年上半年全国生活垃圾焚烧项目中标数量为31个，涉及新增垃圾焚烧处理能力2.76万吨/日，同比下降34.6%；总投资162.5亿元，同比下降24.5%，运营业务增速将在十四五中后期逐渐趋于平稳。检测服务：长坡厚雪不变，优选业绩兑现力强的龙头行情回顾：检测服务板块今年的股价走势一波三折。2月份随着市场对流动性收紧担忧继续加剧，高估值板块股价表现承压。3月份碳中和主题驱动市场行情，同时流动性担忧缓解，核心资产整体反弹，至6月底检测服务板块公司股价整体表现较佳，其中谱尼测试股价涨幅接近翻倍。7月初，各家公司陆续发布中报业绩预告，华测、谱尼、广电、国检等公司业绩均低于市场预期，股价开始调整，但也有例外，中国电研因锂电设备业务备受关注、国检集团第二期股权激励草案出台也带来股价催化，9月底谱尼测试因大比例定增预案导致股价进一步下跌。10月份进入三季报行情，华测检测、谱尼测试、中国电研Q3业绩表现较佳，股价有所起色，而国检集团、广电计量继续低于预期。三季报总结：业务综合化较强且管理持续改善的华测和谱尼业绩表现较佳，具备持续增长潜力；电科院从疫情中恢复正常经营；中国电研业绩符合预期；广电计量和国检集团业绩低于预期。Q3单季度检测公司营收/归母净利润同比增速分别为：华测19.0%/22.5%，谱尼57.5%/83.2%（剔除人员核酸检测后仍高增），广电23.3%/-51.5%（扣非-23.6%），国检26.2%/-35.3%，电科院19.3%/133%（较2019Q3复合增速3.1%/12.3%），中国电研36.8%/22.2%。净利率角度，前三季度整体来看，华测检测+1.5pct，谱尼+1.3pct，广电-4.4pct（扣非净利率+1.0pct），国检-6.2pct，电科院+11.2pct（较2019年同期提升2.5pct），中国电研-1.7pct。未来展望：检测服务行业长坡厚雪特征不变，监管强化利于行业竞争格局改善，龙头公司凭借其核心竞争力有望持续成长。（1）成长性：2020年国内检测服务行业营收3586亿元，近五年复合增速达到14.8%，未来随着经济发展（产品量增加）和产业升级（单个产品检测参数增加）国内检测服务行业有望保持较高增速，且行业具备永续增长属性。（2）竞争壁垒：行业的竞争壁垒可以概括为品牌公信力、实验室网络、资质门槛。品牌公信力：第三方检测认证机构的核心职能是为企业产品质量进行诊断及背书，解决买家与卖家、监管者与被监管者之间的信息不对称问题，类似会计师审计所，检测报告的市场接受度对公司业务规模的扩张至关重要，品牌公信力越强，越容易获得大客户的青睐，而大客户虽然数量较少，但却贡献了营收的大部分，同时也提升了公司的品牌。品牌公信力的建立依赖时间积累、项目经验积累、技术和资质积累，绝大多数中小机构不具备全国层次的品牌影响力，龙头公司具备先发优势。实验室网络：检测服务需求具有地域碎片化和领域碎片化的特征，部分检测业务具有较强的时效性，大客户的需求通常是多元化的，因此实验室网络的全国性、综合性布局能够支撑公司业务量的提升。新建实验室的盈利周期较长，需经历选址、厂房租赁或建设、设备购置、人员培训、资质审批等，从新建到盈亏平衡约耗时3-5年；外延并购虽能缩短扩张时间，但对并购后管理要求却较高。资质门槛：国家对检测认证行业实行市场准入制度，省级质检部门颁发的CMA资质为基础资质，检测项目和参数范围也有一定约束。龙头公司因其发展时间较长、技术水平领先，通常具备除CMA基础资质外的更高级资质，例如食品复检资质、农业农村部颁发的CATL农产品检测资质等，且拥有的CMA检测项目范围更加广泛，例如广电计量2020年营收18.40亿元，可检测CMA参数数量达到27143项（2019年底）；业务与其类似的信测标准2020年营收2.87亿元，可检测CMA参数数量为2349项（2020年8月），远低于广电计量。（3）监管强化：9月份国家市场监督管理总局发布《关于进一步深化改革促进检测检验行业做优做强的指导意见》，提出健全以“双随机、一公开”监管和“互联网+监管”为基本手段、以重点监管为补充、以信用监管为基础的新型检验检测监管机制。2018年以来，“双随机、一公开”累计检查检验检测机构超过4.5万家次，近三成机构受到不同程度的行政处理、处罚；经过持续整治，检验检测市场秩序有所好转，但部分领域不规范现象仍然突出，尤其是环境监测、机动车检验领域。近年检测服务行业上市公司数量逐渐增加，引发市场对行业竞争加剧的担忧。水务运营：稳健、低估值、一定的成长性，适合绝对收益城镇供水调整定价依据，更为合理。2021年10月1日起，执行发改委、住建部修订后的《城镇供水价格管理办法》：原版：为1998年版，其收益率锚定在ROE，存在不妥之处，也与当前实际执行存在出入。2019年政府调整基建项目最低资本金比例，明确城建、生态环保、社会民生等领域补短板项目，在当前20%的基础上可下调不超过5pct，说明政府鼓励在水务等低风险方向可以加大杠杆力度；但如果行业收益率锚定在ROE上，并不利于调动企业做更多项目的积极性。2021版对收益率的表述，锚在类似于ROIC，借款部分也考虑收益率，定价更为合理；但仍坚持“准许成本加合理收益”的定价原则，前后未发生变化，故不能理解为盈利水平的提升。计算得准许收益率为4.65%-7.14%，若按公司45%负债率，则准许收益率为6.02%；若按项目70%负债率，则准许收益率为5.40%。与水务行业有效资产对应的利润率相当，行业算术均值为5.70%，按供水毛利占比进行加权得到均值为5.87%。3主线二：具备爆发力的赛道汽车尾气：载体存量价齐升+进口替代+竞争格局改善逻辑2019-2021年是机动车排放标准国五升国六的执行时间，在原有的SCR需求基础上，对于汽油机新增GPF需求（针对颗粒物），柴油机新增DOC（针对CO&HC）+DPF（针对颗粒物）+ASC（氨回收）需求，且因技术提升，载体等存在价格提升空间，使得汽车尾气处理系统价值量大幅增加。当下汽车尾气处理市场兼具量价齐升+国产替代双重逻辑，且载体技术要求显著提升，存竞争格局改善逻辑，故技术领先公司短期爆发性强。因疫情影响，部分地区重型柴油车国六执行滞后1-6个月；Q4为行业的经营性拐点。国六标准分阶段推进。我国机动车尾气国六标准分车型逐步推进，2021年7月1日开始轻型汽车和重型城市车辆开始执行（其中轻型汽车的颗粒物数量标准延迟至2021年1月1日执行），2021年7月1日开始所有重型汽车均要求执行国六标准，而考虑到疫情打乱国五柴油车销售节奏，包括山东等省份在内的诸多地区延迟1-6个月执行。我们统计发现，轻型车国六比例2020年6月底达到54%-84%，年底达到77%-89%，2021年开始基本均为国六车型；而中重型车国六比例2021年6月底达到12%-26%，7-9月份迅速提升，9月底的中重型客车国六比例已达到95%、货车比例达64%。新能源环卫装备：机械化替代+电动化替代，销量5年复合增速60%顶层设计：2020年10月20日印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，作为未来新能源汽车长期发展的纲领性文件，提出“力争经过15年的持续努力，实现公共领域用车全面电动化，2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域的公共领域车辆中新能源汽车比例不低于80%”。地方响应：此前已有北京、上海、福建、海南、河南郑州、广东深圳、浙江杭州、安徽合肥等省市，相继提出了当地新增或更换新能源环卫装备的比例要求。此外近期：1）重庆市市政府办公厅8月18日发布《重庆市2021年度新能源汽车推广应用工作方案》，表示2021年，全市力争推广应用新能源汽车1万辆以上，其中全市各级党政机关、事业单位新增和更新的市政环卫、环境监测等领域用车的纯电动汽车占比不低于30%；2）成都市9月7日也提出要加快推进环卫、混凝土和渣土运输等领域车辆电动化、氢能化；3）西安市政府办公厅11月发布文件，鼓励渣土车、环卫车等电动化，力争到2025年，渣土、环卫（中小型）、搅拌、城市客运、景区、通勤、物流、驾校和考试等车辆实行电动化替代。财政出现阶段性放缓而短暂下行，9月新能源同比增速转正上半年装备销量因财政出现阶段性放缓而短暂下行。根据财政部数据，2021年1-9月全国一般公共预算支出中节能环保及城乡社区支出分别为3,690亿元、14,437亿元，同比分别下降8.3%、1.2%。2021年为“十四五”开局之年，推断地方政府存在规划编制等工作，故在部分尚未出台相关规划的方向财政支出阶段性渐弱，造成政府采购降速，导致了环卫装备销量的阶段性下滑。预计随着政府规划的逐渐落地，环卫装备销量（尤其是新能源环卫装备）将逐渐恢复。4氢能：清洁高效二次能源，产业方兴未艾低碳清洁发展及保障能源安全，亟需新型能源全球气候变化共同命题，低碳发展大势所趋全球气候变化是全人类面临的严峻挑战，关系世界各国的可持续发展。1992年联合国大会通过了《联合国气候变化框架公约》，此为世界上第一个关于控制温室气体排放、遏制全球变暖的国际公约，公约明确了世界各国“共同但有区别的责任”、公平、各自能力原则和可持续发展等原则；此后京都议定书、巴厘路线图、哥本哈根协议、巴黎协定等会议信息明确了未来全球应对气候变化的具体安排，长期目标是将全球平均气温较工业化时期上升幅度控制在2℃以内，并努力将温度上升幅度限制在1.5℃以内。优化能源结构，保障能源安全我国能源具有“多煤、贫油、少气”的显著特征，2020年我国能源消费总量49.8亿吨标准煤