投资理财第6讲-经济因素分析课件

第6讲投资的经济因素分析第一节宏观经济分析第二节行业分析第三节企业经营与财务分析

返回首页第6讲投资的经济因素分析1第一节宏观经济分析一、国内生产总值

国内生产总值(GDP)是以货币表示的一个国家在某一时期内所生产的商品与劳务的总值。从股票市场分析，国内生产总值下降意味着大多数公司的经营情况不佳，这必然会带来股票价格下降。如果国内生产总值上升，情况则恰恰相反。

国内生产总值与股价之间并不总是存在正比例的关系，但在证券投资基础分析中，我们把国内生产总值作为一个重要因素来加以研究。

第一节宏观经济分析一、国内生产总值2第一节宏观经济分析二、经济周期经济从来不是单向性地运动，而是在波动性的经济周期中运行。经验表明，在影响证券价格变动的市场因素中，经济周期的变动是最重要的因素之一。证券价格的变动通常是与经济周期相适应的。经济周期分为繁荣、危机、萧条和复苏四个周期，在不同的时期，证券市场价格波动会表现为不同的特征。

第一节宏观经济分析二、经济周期3在经济繁荣时期，投资会迅速增长，生产持续上升，企业经营情况良好，利润丰厚，整个社会失业率猛降，经济环境较好，人们对经济前景充满信心，这时投资者争相购买证券，证券行业看好。当经济繁荣到一定程度后，经济便进入危机阶段。

繁荣时期繁荣时期在经济繁荣时期，投资会迅速增长，生产持续上升，企业经营4在经济危机时期，生产停滞，失业率剧增，银行资金枯竭，人们对经济前景悲观失望。这时，大众投资者将竞相抛售证券，企业和银行也抛售证券以图缓冲严重的资金短缺及债务压力，造成证券价格大跌。当经济跌到谷底以后，经济便进入萧条时期。

危机时期在经济危机时期，生产停滞，失业率剧增，银行资金枯竭，人们对经5在经济萧条时期，社会需求减少，存在比较严重的生产过剩，失业率增加。此时，由于大众对经济前景难以掌握，其证券投资活动处于观望阶段，因此，证券的价格往往呈相对稳定状态或者缓慢上升。与此同时，企业间的兼并与收购也在进行。而这种并购活动主要是通过证券市场来实现的，这也在一定程度上刺激了股市的回升。经济的复苏也随之而来。

萧条时期在经济萧条时期，社会需求减少，存在比较严重的生产过剩，6在经济复苏时期，固定资本投资扩大，企业经营活动日趋活跃，资本周转加快，企业利润增加，人们对经济的预期乐观，推动企业家进一步扩大生产。这时股价上涨，证券市场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入了繁荣时期。

返回经济复苏时期在经济复苏时期，固定资本投资扩大，企业经营活动日趋活跃，资本7三、通货膨胀通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的上涨。通货膨胀的主要表现是货币供应量增加过快，导致物价上涨，货币贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响可以说是多方面的，它既有刺激证券市场的作用，又有压抑证券市场的作用。

宏观经济分析三、通货膨胀宏观经济分析8通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作用力的力量对比。当刺激的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势一致；当压抑的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势相反。通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作用力的力量对比。当9

通货膨胀对债券市场的影响在适度的通货膨胀下，人们可能热衷于投资债券，从而增加对债券的需求导致债券价格上涨，这可能抵消一部分下跌效应。当通货膨胀严重时，任何资本市场的投资都起不到保值作用，为了实现其保值目的，人们纷纷将资金投资于实物资产或其他可以保值的物品，债券供大于求，从而会引起债券市场价格的下跌。通货膨胀对债券市场的影响10四、利率证券价格与利率之间存在一种反比关系。即利率下降，证券价格有上升趋势；利率上升，则证券价格有下降趋势。

四、利率11四、利率利率对股票价格的影响主要表现为：一方面，利率水平的变动直接影响到企业的融资成本，从而影响到股价。另一方面，利率的降低，使从事股票投资者能够以低利率借到所需资金，增大了股票需求，也会造成股票价格上升；利率提高，股票投机需求减少，股票价格则下降。第三方面，利率还影响投资者所要求的投资收益率，即折现率。利率高，折现率就低，从而股价降低；利率低，折现率就高，从而股价上升．

四、利率利率对股票价格的影响主要表现为：一方面，利率水平的变12五、汇率

汇率对服票价格的影响主要表现为两个方面：一是对那些要从事进出口贸易的股份公司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的盈利状况，进而影响其股票价格；二是汇率的变化会导致资本的国际移动，进而影响股市。

五、汇率13五、汇率汇率的变动对债券市场行情的影响也很大。当某种外汇升值时，就会吸引投资者购买以该种外汇标值的债券，债券价格上涨；反之，当某种外汇贬值时，投资者纷纷抛出以该种外汇标值的债券，债券价格就会下跌。

五、汇率汇率的变动对债券市场行情的影响也很大。当某种外汇升值14六、财政政策

财政政策是通过财政预算收支平衡和赤字、税收和补贴、国债政策等手段影响社会总需求，促进社会总供求平衡的宏观经济政策。财政政策的主要手段：国家预算税收国债

六、财政政策15六、财政政策财政政策分为：松的财政政策紧的财政政策和中性财政政策财政政策对证券市场的影响是多方面的，其中财政收支状况和税收调节政策所产生的影响最为重要。总的来看，紧的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱；而松的财政政策将刺激经济发展，证券市场会走强。六、财政政策财政政策分为：16七、货币政策货币政策是中央银行通过运用各种货币政策工具调节货币供求，从而调控经济的政策。货币政策的主要工具：法定存款准备金率再贴现率公开市场业务

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七、货币政策17七、货币政策与财政政策的不同之处是，它的调节弹性较大，政策的实施见效较快，并且具有抵销财政政策效应的作用。从证券投资的角度看，它是一个直接影响证券市场行情的变量。因此，政府货币政策的变化是证券投资极为关注的问题。

中央银行的货币政策对证券的价格有重要影响。从总体来说，松的货币政策将使得证券市场价格上涨；紧的货币政策将使得证券市场价格下跌。七、货币政策与财政政策的不同之处是，它的调节弹性较大，政策的18八、先行指标先行指标，又称为先导指标，指其变化领先于经济变动本身。如制造业的订单数。2009年5月第一个交易日A股深证成指大涨4.18%，上证指数大涨3.32%原因：中国物流与采购联合会5月1日公布4月份制造业采购经理指数为53.5%,比上月瞬时1.1个百分点。八、先行指标先行指标，又称为先导指标，指其变化领先于经济变动19第二节行业分析就证券投资分析而言，行业分析是介于宏观和微观之间的重要的经济因素。通常，在行业分析中，主要分析行业的市场类型、生命周期和影响行业发展的有关因素。通过分析，可以了解到处于不同市场类型和生命周期不同阶段上的行业产品生产、价格制定、竞争状况以及盈利能力等方面信息资料，从而有利于正确地选择适当的行业进行有效的投资。

第二节行业分析就证券投资分析而言，行业分析是介于宏20第二节行业分析一、行业的市场类型1.完全竞争的市场

2.垄断竞争

3.寡头垄断

4.完全垄断

第二节行业分析一、行业的市场类型21二、行业的分类1.根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系分：成长型（增长型）产业信息技术产业周期型产业房地产、钢铁行业经济已回暖时看涨保利地产防御型（防守型）产业市场对其需求有相对刚性食品、酒类、医药行业经济衰退时较抗跌中国铁建二、行业的分类22二、行业的分类2.根据产业未来可预期的发展前景分：朝阳产业、夕阳产业

3.按照产业所采用技术的先进程度分：新兴产业、传统产业

4.按照产业的要素集约度分：资本密集型、技术密集型和劳动密集型产业

二、行业的分类2.根据产业未来可预期的发展前景分：朝阳产业23三、各种因素对行业的影响1.技术因素对行业的影响2.政府的影响作用3.消费者嗜好的改变对行业的影响

4.相关行业变动因素的影响

返回投资理财第6讲-经济因素分析课件24第三节企业分析企业经营与财务分析是基本分析中不可缺少的重要环节。证券投资特别是长期投资能否获得预期的收益，归根结底取决于企业业绩，因而企业经营状况及其财务分析就显得格外重要。第三节企业分析企业经营与财务分析是基25一、企业在行业中所处的地位市场占有率行业综合排序一、企业在行业中所处的地位26二、企业所处的区位2009年3月25日国务院通过《建设上海国际金融中心和国际航运中心的意见》，4月份浦东银行涨幅在金融股中较高二、企业所处的区位27三、企业的产品分析产品的竞争力

成本优势技术优势质量优势国家对该产品的管理情况

中国石油、中国铁建的定价问题

三、企业的产品分析28四、企业经营管理能力分析

主要是考察管理人员的素质和能力，主要管理团队的稳定性

四、企业经营管理能力分析29五、企业财务分析

（一）评价体系1.企业偿债能力

2.企业资产管理水平

3.企业的获利水平

（二）企业财务报表分析1.资产负债表2.利润表

3.财务状况变动表4.企业财务指标比较分析

五、企业财务分析304.企业财务指标比较分析

（1）流动性比例

和

（2）资产管理比率

和和

（3）负债管理比率

企业财务分析4.企业财务指标比较分析企业财务分析31（4）盈利能力比率（5）投资者获利能力比率

（4）盈利能力比率32第6讲投资的经济因素分析第一节宏观经济分析第二节行业分析第三节企业经营与财务分析

返回首页第6讲投资的经济因素分析33第一节宏观经济分析一、国内生产总值

国内生产总值(GDP)是以货币表示的一个国家在某一时期内所生产的商品与劳务的总值。从股票市场分析，国内生产总值下降意味着大多数公司的经营情况不佳，这必然会带来股票价格下降。如果国内生产总值上升，情况则恰恰相反。

国内生产总值与股价之间并不总是存在正比例的关系，但在证券投资基础分析中，我们把国内生产总值作为一个重要因素来加以研究。

第一节宏观经济分析一、国内生产总值34第一节宏观经济分析二、经济周期经济从来不是单向性地运动，而是在波动性的经济周期中运行。经验表明，在影响证券价格变动的市场因素中，经济周期的变动是最重要的因素之一。证券价格的变动通常是与经济周期相适应的。经济周期分为繁荣、危机、萧条和复苏四个周期，在不同的时期，证券市场价格波动会表现为不同的特征。

第一节宏观经济分析二、经济周期35在经济繁荣时期，投资会迅速增长，生产持续上升，企业经营情况良好，利润丰厚，整个社会失业率猛降，经济环境较好，人们对经济前景充满信心，这时投资者争相购买证券，证券行业看好。当经济繁荣到一定程度后，经济便进入危机阶段。

繁荣时期繁荣时期在经济繁荣时期，投资会迅速增长，生产持续上升，企业经营36在经济危机时期，生产停滞，失业率剧增，银行资金枯竭，人们对经济前景悲观失望。这时，大众投资者将竞相抛售证券，企业和银行也抛售证券以图缓冲严重的资金短缺及债务压力，造成证券价格大跌。当经济跌到谷底以后，经济便进入萧条时期。

危机时期在经济危机时期，生产停滞，失业率剧增，银行资金枯竭，人们对经37在经济萧条时期，社会需求减少，存在比较严重的生产过剩，失业率增加。此时，由于大众对经济前景难以掌握，其证券投资活动处于观望阶段，因此，证券的价格往往呈相对稳定状态或者缓慢上升。与此同时，企业间的兼并与收购也在进行。而这种并购活动主要是通过证券市场来实现的，这也在一定程度上刺激了股市的回升。经济的复苏也随之而来。

萧条时期在经济萧条时期，社会需求减少，存在比较严重的生产过剩，38在经济复苏时期，固定资本投资扩大，企业经营活动日趋活跃，资本周转加快，企业利润增加，人们对经济的预期乐观，推动企业家进一步扩大生产。这时股价上涨，证券市场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入了繁荣时期。

返回经济复苏时期在经济复苏时期，固定资本投资扩大，企业经营活动日趋活跃，资本39三、通货膨胀通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的上涨。通货膨胀的主要表现是货币供应量增加过快，导致物价上涨，货币贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响可以说是多方面的，它既有刺激证券市场的作用，又有压抑证券市场的作用。

宏观经济分析三、通货膨胀宏观经济分析40通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作用力的力量对比。当刺激的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势一致；当压抑的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势相反。通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作用力的力量对比。当41

通货膨胀对债券市场的影响在适度的通货膨胀下，人们可能热衷于投资债券，从而增加对债券的需求导致债券价格上涨，这可能抵消一部分下跌效应。当通货膨胀严重时，任何资本市场的投资都起不到保值作用，为了实现其保值目的，人们纷纷将资金投资于实物资产或其他可以保值的物品，债券供大于求，从而会引起债券市场价格的下跌。通货膨胀对债券市场的影响42四、利率证券价格与利率之间存在一种反比关系。即利率下降，证券价格有上升趋势；利率上升，则证券价格有下降趋势。

四、利率43四、利率利率对股票价格的影响主要表现为：一方面，利率水平的变动直接影响到企业的融资成本，从而影响到股价。另一方面，利率的降低，使从事股票投资者能够以低利率借到所需资金，增大了股票需求，也会造成股票价格上升；利率提高，股票投机需求减少，股票价格则下降。第三方面，利率还影响投资者所要求的投资收益率，即折现率。利率高，折现率就低，从而股价降低；利率低，折现率就高，从而股价上升．

四、利率利率对股票价格的影响主要表现为：一方面，利率水平的变44五、汇率

汇率对服票价格的影响主要表现为两个方面：一是对那些要从事进出口贸易的股份公司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的盈利状况，进而影响其股票价格；二是汇率的变化会导致资本的国际移动，进而影响股市。

五、汇率45五、汇率汇率的变动对债券市场行情的影响也很大。当某种外汇升值时，就会吸引投资者购买以该种外汇标值的债券，债券价格上涨；反之，当某种外汇贬值时，投资者纷纷抛出以该种外汇标值的债券，债券价格就会下跌。

五、汇率汇率的变动对债券市场行情的影响也很大。当某种外汇升值46六、财政政策

财政政策是通过财政预算收支平衡和赤字、税收和补贴、国债政策等手段影响社会总需求，促进社会总供求平衡的宏观经济政策。财政政策的主要手段：国家预算税收国债

六、财政政策47六、财政政策财政政策分为：松的财政政策紧的财政政策和中性财政政策财政政策对证券市场的影响是多方面的，其中财政收支状况和税收调节政策所产生的影响最为重要。总的来看，紧的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱；而松的财政政策将刺激经济发展，证券市场会走强。六、财政政策财政政策分为：48七、货币政策货币政策是中央银行通过运用各种货币政策工具调节货币供求，从而调控经济的政策。货币政策的主要工具：法定存款准备金率再贴现率公开市场业务

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七、货币政策49七、货币政策与财政政策的不同之处是，它的调节弹性较大，政策的实施见效较快，并且具有抵销财政政策效应的作用。从证券投资的角度看，它是一个直接影响证券市场行情的变量。因此，政府货币政策的变化是证券投资极为关注的问题。

中央银行的货币政策对证券的价格有重要影响。从总体来说，松的货币政策将使得证券市场价格上涨；紧的货币政策将使得证券市场价格下跌。七、货币政策与财政政策的不同之处是，它的调节弹性较大，政策的50八、先行指标先行指标，又称为先导指标，指其变化领先于经济变动本身。如制造业的订单数。2009年5月第一个交易日A股深证成指大涨4.18%，上证指数大涨3.32%原因：中国物流与采购联合会5月1日公布4月份制造业采购经理指数为53.5%,比上月瞬时1.1个百分点。八、先行指标先行指标，又称为先导指标，指其变化领先于经济变动51第二节行业分析就证券投资分析而言，行业分析是介于宏观和微观之间的重要的经济因素。通常，在行业分析中，主要分析行业的市场类型、生命周期和影响行业发展的有关因素。通过分析，可以了解到处于不同市场类型和生命周期不同阶段上的行业产品生产、价格制定、竞争状况以及盈利能力等方面信息资料，从而有利于正确地选择适当的行业进行有效的投资。

第二节行业分析就证券投资分析而言，行业分析是介于宏52第二节行业分析一、行业的市场类型1.完全竞争的市场

2.垄断竞争

3.寡头垄断

4.完全垄断

第二节行业分析一、行业的市场类型53二、行业的分类1.根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系分：成长型（增长型）产业信息技术产业周期型产业房地产、钢铁行业经济已回暖时看涨保利地产防御型（防守型）产业市场对其需求有相对刚性食品、酒类、医药行业经济衰退时较抗跌中国铁建二、行业的分类54二、行业的分类2.根据产业未来可预期的发展前景分：朝阳产业、夕阳产业

3.按照产业所采用技术的先进程度分：新兴产业、传统产业

4.按照产业的要素集约度分：资本密集型、技术密集型和劳动密集型产业

二、行业的分类2.根据产业未来可预期的发展前景分：朝阳产业55三、各种因素对行业的影响1.技术因素对行业的