同等学力-财务管理题库及复习资料

/22财务管理题库及答案名词解释年金一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧．利息．租金．保险费等均表现为年金的形式。年金按付款方工，可分为普通年金或后付年金．即付年金或先付年金．延期年金和永续年金。证券组合的风险报酬投资者因承提不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬，可用下列公式计算：?p（）,为证券组合的风险报酬率。（3系数（财务管理P51）不可分散风险的程度，通常用（3系数来计量。B系数有多种计算方法，实际计算过程十分复杂，但幸运的是 B系数一般不需投资者自己计算，而由一些投资服务机构定期计算并公布。作为整体的证券市场的（3系数为1。如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的 （3系数也等于1;如果某种股票的B系数大于1,说明其风险大于整个市场的风险；如果某种股票的B系数小于1,说明其风险小于整个市场的风险。其计算公式是：（3Bi式中，B证券组合的（3系数；证券组合中的第i种股票所占的比重；B第i种股票的B系数；证券组合中股票的数量。风险性决策决策者对未来的情况不能完全确定 ,但它们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的,这种情况下的决策称为风险性决策。利润指数获利指数又称利润指数（,缩写为），是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。国际财务管理混合成本（<考试大纲>P690）有些成本虽然也是随业务量的变动而变动 ,但不成同比例变动,不能简单地归入变动成本或固定成本 ,这类成本成为混合成本。经营风险（<考试大纲>P694）经营杠杆系数的大小反映了企业经营风险的大小。在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业的经营风险越大。财务活动（<财务管理学>P1）财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。流动比率（大纲P652）流动比率是流动资产与流动负债进行的比率。资产负债率（大纲 P653）资产负债率（又称负债比率）是企业的负债总额与资产总额的比率。负债权益比率负债权益比率（又称产权比率）是负债总额与股东权益的比率。反映所有者权益对债权人权益的保障程度。存货周转率速动比率财务杠杆财务关系（财务管理学 P2）企业财务关系是指在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。加权平均资金成本投资利润率投资利润率又称投资报酬率，是企业税后净利润同全部资产净值的比率，计算公式为：投资利润率= 税后净利润/资产总额（净值）X100%附加：投资利润率反映的是企业投入的全部资金的盈利能力，这一财管指标越高，说明企业盈利能力越强。获利指数又称利润指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。比率分析是指将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况。趋势分析是指将同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此来揭示企业财务状况的发展变化趋势。普通股每股盈余普通股每股盈余简称为每股盈余或每股利润，是由企业的税后净利扣除优先股股利后的余额与普通股发行在外股数进行对比所确定的比率。这是一个非常重要的财务指标，这一指标的高低，对股票价格会产生重大影响。23不确定性决策（大纲 P640）决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情形的决策为不确定性决策。TOC\o"1-5"\h\z24代理成本（大纲 P674）债权人为保护贷款的安全性，通过各种保护条款对企业进行约束、监督，造成监督成本及利率的提高，由此增加的企业费用支付或机会成本25横向并购（大纲 P756）是指从事同一行业的企业所进行的结合。横向并购可以清除重复设施，提供系列产品，有效地实现节约。26纵向并购（大纲 P756）是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。纵向并购可以加强公司对销售和采购的控制，并带来生产经营过程的节约。27风险交易（大纲 P773）交易风险指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能是收入或支出发生变动的风险。28财务管理环境（大纲 P609）财务管理以外的对财务管理系统有影响作用的一切系统的总和，构成了财务管理的环境。如国家的政治、经济形式，国家经济法规的完善程度，企业所面临的市场状况、生产条件等，都会对财务管理产生重要影响，因此都属于财务管理环境的组成内容。29约束性固定成本（大纲 P689）是指为维持企业提供产品和服务的经营能力而必须开支的成本，如厂房和机器设备的折旧、财产税、房屋租金、管理人员的工资等。由于这类成本与维持企业的经营能力相关联，也称为经营能力成本。这类成本的数额一经确定，不能轻易加以改变，因而具有相当程度的约束性。所以称之为约束性固定成本。30酌量性固定成本是属于企业“经营方针”成本，即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期（通常为一年）的成本。31资本资产定价模型32股利政策33财务管理是组织企业财务活动，外理财务关系的一项经济管理工作。34资金时间价值（大纲：634页）资金时间价值的概念西方大致可以综述如下：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应当给予报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率为时间价值。在我国，时间价值概念一般表述为：时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。净现值资金成本资金成本是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。它包括用资费用和筹资费用两部分。变动成本凡总额同业务量的总量同比例增减变动的成本。直接材料、直接人工等都属于变动成本。风险报酬任何投资都具有一定的风险，进行风险投资得到的额外报酬称为风险报酬。风险报酬有两种表示方法，风险报酬额和风险报酬率。风险报酬额是指投资者获得的超过时间价值的那部分额外报酬；风险报酬率是指投资者获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。在财务管理中，风险报酬通常用风险报酬率计量，风险报酬通常指风险报酬率。财务风险企业在各种财务活动过程中，由于各种难以或无法预料、控制的因素作用，使企业的实际财务成果与预计财务成果相背离，因而有蒙受经济损失的机会或可能性。这一定义反映了财务风险是个综合性极强的概念。财务风险是财务活动和经营活动过程中各种不确定性的综合反映，是企业风险的货币化的集中体现。经营杠杆也叫营业杠杆，是指由于存在固定成本而造成的息税前盈余变动率大于产销量变动率的现象。资本结构指企业各种资本的价值构成及其比例关系，有广义、狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系，包括长期资本和短期资本；狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，又岂止长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。杜邦分析法是一种综合的、很实用的财务分析方法，它利用若干相互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。由于这种分析法在美国杜邦公司首先使用，故称杜邦分析法。这种方法从评价企业业绩最具综合性和代表性的指标权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生移动式能及时查明原因并加以修正。43企业分配企业所有权的归属及各权益者占有的比例，对企业生产成果进行划分，是一种利用财务手段确保生产成果的合理归属和正确分配的管理过。44企业并购企业并购是指在现代企业制度下，一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权，从而实现对该企业控制的一种投资行为。其中取得控股权的公司称为并购公司或控股公司，被控制的公司称为目标公司或子公司。45内部收益率内部收益率即内部报酬率（）是使投资项目的净现值等于零的贴现率，实际上反应了投资项目的真实报酬。46财务管理理论（财务管理学P599）财务管理理论是根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。47现金流量（财务管理学P722）现金流量是某一段时间内企业现金流入和流出的数量，主要包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三类。财务拮据成本当财务拮据发生时 ,即使最终企业不破产 ,也会产生大量的额外费用或机会成本这就是财务拮据成本。法定盈余公积金盈余公积是指公司按照规定从净利润中提取的各种积累资金。盈余公积是根据其用途不同分为公益金和一般盈余公积两类。一般盈余公积分为两种：一是法定盈余公积。上市公司的法定盈余公积按照税后利润的 10％提取，法定盈余公积累计额已达注册资本的 50％时可以不再提取。二是任意盈余公积。任意盈余公积主要是上市公司按照股东大会的决议提取。法定盈余公积和任意盈余公积的区别就在于其各自计提的依据不同。前者以国家的法律或行政规章为依据提取；后者则由公司自行决定提取。公司提取盈余公积主要可以用于以下两个方面：（1）用于弥补亏损。（2）转增资本机会成本从事某一种业务而损失别的业务的代价。理财主体假设理财主体假设是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。它明确了财务管理工作的空间范围。非系统性风险非系统性风险又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。这种风险，可通过证券持有的多样化来抵消。系统性风险又称不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。剩余股利政策企业盈余，首先用于满足按资金结构和投资额所确定的对权益资金的要求，在满足了这一要求后，如果还有剩余，则将剩余部分用于发放股利。财务管理理论的理论结构财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。（教材所建立的是以财务管理环境为起点、财务管理建设为前提、财务管理目标为导向、由财务管理的基本理论及应用理论构成的理论结构）。风险调整贴现率法将与特定投资项目有关的风险报酬，加入到资金成本或企业要求达到的报酬率中。构成按风险调整的贴现率，并据以进行投资决策分析的方法，叫按风险调整贴现率法。风险调整现金流量法先按风险调整现金流量，然后进行长期投资决策的评价方法。折算风险又称会计风险、会计翻译风险或转换风险，是指企业把不同的外币余额，按着一定的汇率折算为本国货币的过程中，由于交易法生日的汇率与折算日的汇率不一致，使会计帐簿上的有关项目发生变动的风险。外汇风险管理的直接标价法又称应付标价法，是以一定单位（一、百、万等）的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币的方法。外汇风险管理的间接标价法也称收进报价法，以一定数额的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。二、简答题简述股票投资的优缺点（财务管理学 P153）股票投资是股权性投资。股票投资的风险大股票投资的收益不稳定股票价格的波动性大债权筹资的优缺点是什么按风险程度可以把财务决策分为哪几类按风险程度，可以把企业的财务决策分为以下三种类型：.确定性决策：是决策者在对未来的情况是完全确定的或对其采取的决策是已知的情况下做出的决策；.风险性决策：是决策者在对未来的情况不能完全确定，但对未来情况出现的概率的具体分布是已知或可估计的情况下做出的决策；.不确定性决策：是决策者在对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚的情况下做出的决策。证券组合投资的缝隙哪有哪些证券组合的风险分为可分散风险和不可分散风险。可分散风险即非系统性风险或称为公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性，这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消；不可分散风险即系统性风险或称为市场风险，指的是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，如宏观经济状况的变化、国家税法、财政政策、货币政策的变化等，对投资者来说，这种风险是无法消除的。5在证券组合投资中，B系数说明什么问题不可分散风险的程度通常用贝塔系数来计量，作为整体的证券市场的贝塔系数为一。个股的贝塔系数反映个股对市场（或大盘）变化的敏感性，也就是个股与大盘的相关性或俗称的“股性”。贝塔系数大于、小于或等于一分别表示个股的风险大于、小于或等于整个市场的风险。在证券组合投资中，证券组合的贝塔系数是单个证券贝塔系数的加权平均，权数为各种股票在证券组合中所占的比重。证券组合的贝塔系数大于、小于或等于一表示证券组合的风险大于、小于或等于整个市场的风险。贝塔系数是一个变化值。贝塔系数的值越高，要求的风险报酬率越高。如何衡量证券市场上不同证券的不可分散风险证券的不可分散风险又称系统性风险，由市场变动而产生，对所有证券都有影响，不能通过证券组合而消除。在证券市场上，不可分散风险对不同的企业有不同的影响，是通过贝塔系数来测量的。作为整体的证券市场的贝塔系数为一，不同证券的贝塔系数大于、小于或等于一反映它们的风险大于、小于或等于整个市场的风险。简述财务分析中的内部分析与外部分析（大纲P647-648）内部分析是企业内部管理当局所进行的分析。其目的是判别企业财务状况是否良好，并为今后制定筹资、投资、盈余分配等政策提供依据。通过这种分析可使财务主管知道企业的资金是结余还是短缺，企业资金的流动状况如何，企业的财务结构怎么样，这些都是财务经理制定政策时所考虑的外部分析是企业外部利益集团根据各自的要求而进行的分析。例如，银行在给企业提供贷款之前，需要对企业的偿债能力进行分析，投资人在购买企业的股票、债券时，要对企业的盈利能力进行分析，供应商在以商业信用形式出售商品时，也要分析企业的偿债能力。如何判断财务指标的优劣（大纲 P650）企业财务分析总是通过一系列的财务指标来进行的。计算出的财务指标必须与一定的标准指标进行对比，才能判断财务状况的好坏。判断财务指标的优劣有如下标准：（一）以经验数据为标准。经验数据是在长期的财务管理实践中总结出来，被实践证明是比较合理的数据。（二）以历史数据为标准。历史数据是企业在过去的财务管理工作中实际发生过的一系列数据。（三）以同行业数据为标准。同行业数据是指同行业有关企业在财务管理中产生的一系列数据。（四）一 本企业预定数据为标准。预定数据是企业以前确定的力争达到的一系列数据。如何对企业资产周转情况进行分析（大纲P660-661）企业资金周转情况反映了企业的营运能力。对此进行分析可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况号好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。通常通过产品销售状况与企业资金占用量来分析企业的资金周转状况，评价企业的营运能力。常用的财务比率有存货周转率，应收帐款周转率，流动资产周转率，固定资产周转率，总资产周转率。存货周转率=销售成本+平均存货说明一定时期内企业存货周转的次数，可以用来测定企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。反映了企业的销售效率和存货使用效率。应收帐款周转率=赊销收入净额+应收帐款平均余额这一比率越高，说明企业催收帐款的速度越快，可以减少坏帐损失，而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。流动资产周转率=销售收入+流动资产平均余额表明一个会计年度内企业流动资产周转的次数，它反映了企业流动资产周转的速度。该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越好。固定资产周转率=销售收入+固定资产平均净值这项比率主要用于分析对厂房，固定设备等固定资产的利用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。总资产周转率=销售收入+资产平均总额用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的获利能力，企业应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。10如何应用内部报酬率进行投资决策（大纲 P731）①内部报酬率又称内含报酬率（用来表示）是使投资项目的净现值等于零的贴现率。②计算公式为： .士为第t年的现金净流量；「为内部报酬率；n为项目使用年限；C为初始投资额。③分别针对相等与不等的情况，计算内部报酬率。④决策规则为：只有一个备选方案时，如计算出的r大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳，反之拒绝；有多个方案的互斥选择决策中，选用r超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。11按并购双方所处业务性质划分，企业并购方式有哪几种？（大纲P755-756）按照并购双方所处业务性质划分，企业并购方式有：纵向并购、横向并购、混合并购等二种。纵向并购是指从事于同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。纵向并购可以加强公司对销售和采购的控制，并带来生产经营过程的节约。横向并购是指从事同一行业的企业所进行的结合。横向并购可以清除重复设施，提供系列产品，有效地实现节约。混合并购是指与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业之间的并购。混合兼并通常是为了扩大经营范围或经营规模12影响并购支付方式的因素有哪些（大纲P766）（一）拥有现金状况。如果并购方公司有充足闲置资金，则可以考虑现金支付。（二）资本结构状况。如果并购方公司需要向企业外部贷款，以筹得足够的现金来完成它的现金并购计划，那公司首先应考虑的是这笔额外的债务对公司资本结构的影响，因为它会使资产负债表上的负债额增大，从而改变公司的负债比例，并且还应考虑到，如果并购成功，两个公司的合并后财务状况的变化。（三）筹资成本。公司在考虑支付方式时，也应考虑各种筹资方式成本的高低，选择经济可行的筹资方式。（四）收益稀释。如果并购方公司不能筹集足够的现金来并购目标公司，则可以通过发行新股来换取对方的资产或股票，但发行新股意味着公司股本增加，参加利润分配的股本数增加，如果不仔细考虑并作出妥善安排，原来股东的收益就会被摊薄，而并购方的目标之一应该是设法提高新老股东的每股税后净利。（五）控制权的稀释。采用发行新股的方式以筹得足够的并购资金，还应考虑到将会稀释老股东拥有该企业权益的比例。如果发行的新股数量足够大，甚至可能使老股东失去其控制权。13国际财务管理具有哪些特点（大纲P770）国际财务管理是国内财务管理向国际经营的扩展，常会涉及外汇的兑换和多国政府的法令制度，比国内财务管理更复杂。与国内财务管理相比，国际财务管理具有如下特点。国际企业的理财环境具有复杂性国际企业在进行财务管理时，应密切注意国际形式，特别是如下问题：（1）汇率的变化；（2）外汇的管制程度；（ 3）通货膨胀和利息率的高低；（ 4）税负的轻重；（5）资本抽回的限制程度；（ 6）资金市场的完善程度；（ 7）政治上的稳定程度。应认真调查预测、比较分析。国际企业的资金筹集具有更多的可选择性国际企业既可以利用母公司地主国的资金，也可以利用子公司东道国的资金，还可向国际金融机构和国际金融市场筹资。国际企业的资金投入具有较高的风险性国际企业面临的风险可以概括为两大类 10个方面：（1）经济和经营方面的风险有5个方面：汇率变动风险；利率变动风险；通货膨胀风险；经营管理风险；其他风险。（ 2）上层建筑和政治变动的风险也包括 5个方面：政府变动的风险；政策变动的风险；战争因素的风险；法律方面的风险；其他风险。14国际企业筹资管理需要注意哪些问题（大纲P780-781）国际企业资金来源的多样性，筹资方式的灵活性，说明了国际企业融资的复杂性。因此在筹资时需注意以下几个问题：必须注意外汇风险问题。各国的货币单位不同。子公司不论从什么渠道获得资金，都必须按东道国的货币进行计量和反映。而母公司用本国货币评价子公司的融资成本与融资结构，这就产生不同货币的折算问题。不同货币之间的比价是汇率。不断变动的汇率会给企业的外币融资带来汇率风险，应特别注意。必须利用资金市场分割给国际企业筹资带来的优势。各国的资金市场都不完全一样，这意味着各国的融资条件存在明显差异，国际企业可以利用这些差异降低资金成本，减少财务风险。必须注意外汇管制问题外汇管制是指一国政府通过法令形式对国际结算、外汇买卖及汇率实行的限制。多数发展中国家都存在外汇管制问题。如果子公司东道国存在外汇管制，买卖外汇比较困难，汇率也不合理，子公司的外汇融资就要受到影响。简述企业并购的原因（大纲：757页）企业并购有不同的原因，主要分财务动机和非财务动机两大类。财务动机表现为三方面：1、实现多元投资组合，提高企业价值2、改善企业财务状况3、取得税负利益。非财务动机表现为两方面：1、提高企业的发展速度2、实现协同效果。简述投资组合的风险和风险报酬简述企业理财总目标企业利润分配管理的基本原则是什么1、发展优先原则企业利润的分配应有利于提高企业的发展能力。从长期来看，只有企业不断发展，各方面利益才能最终得到满足。为此，在进行分配时，必须正确处理积累与消费的关系，保证企业的健康成长。2、注重效率原则在规范的市场经济条件下，企业将在市场竞争中求生存、求发展，在市场竞争中实现优胜劣汰。这就必然要求企业重视效率，视效率为生命。3、制度约束原则企业利润分配涉及多个利益集团的利益，各方面的利益虽然有统一的一面，但矛盾冲突却时刻存在。这就要求在分配时必须遵循相关制度，以便合理地规范各方面的行为。企业并购的主要目的是什么（大纲：757页）企业并购有不同的目的，主要分财务动机和非财务动机两大类。财务动机表现为三方面：1、实现多元投资组合，提高企业价值。2、改善企业财务状况。3、取得税负利益。非财务动机表现为两方面：1、提高企业的发展速度。2、实现协同效果。简述利润最大化目标的优缺点简述负债在企业经营中的作用负债在企业经营中的作用：一定程度的负债有利于降低企业资金成本负债筹资具有财务杠杆作用负债资金会加大企业的财务风险企业利润分配的基本原则是什么企业利润分配原则是企业分配活动中所必须遵循的行为准则。其目的是为了规范企业分配行为。在社会主义市场经济条件下的企业利润分配的原则是：1、发展优先原则。企业的分配应有利于提高企业的发展能力。进行分配时必须正确处理积累与消费的关系，保证企业的健康成长，这样企业才能不断发展，各方面的利益才能最终得到满足。2、注重效率原则。效率的实质是最大限度的发挥企业潜力，实现各种资源的有效配置，不断提高且竞争能力。企业要在市场竞争中实现优胜劣汰，必然哟求企业重效率，是效率为生命。3、制度约束原则。企业分配涉及多个利益集团的利益，各方面的利益虽然有统一的一面，但矛盾冲突时刻存在。企业应当遵守的制度包括三个层次：国家法律、政府的规章、企业内部的规定。有了制度的约束，才能保证分配的合理合法，协调各方面的矛盾，保证企业的长期稳定的发展。股利分配的基本方式有哪些股份公司分派股利的形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利等。我国法律规定股份公司只能采用现金股利和股票股利两种形式。现金股利是股份公司以现金的形式发给股东的股利。这是最常用的股利分配形式。现金股利发放的多少取决于公司的股利政策和经营业绩。股票股利是企业将应分配给股东的股利以股票的形式发放，按股权登记日的股东持股比例分派。当年的可供分配利润、公司的盈余公积金和资本公积金用于发放股票股利。简述稳定股利政策的优缺点“稳定股利”政策是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。（一）采用此政策的优点是：避免出现由于经营不善而削减股利的情况；稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；稳定的股利额有利于投资者安排股利收入与支出， 特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票，则不会受这些股东的欢迎，股票价格会因此而下降。稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其它要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。（二）采用此政策的缺点是：该股利政策使股利的支付与盈余相脱节；当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化；3、“稳定股利”政策的资本成本较高，不能向剩余股利政策那样保持较低的资本成本。通货膨胀条件下如何进行营运资金的管理确定收益分配政策应考虑的因素有哪些非折现指标的优缺点是什么非折现指标是指不考虑资金时间价值的各种指标。包括投资回收期和平均报酬率。非折现指标的优点是概念容易理解，计算也比较方便。它的缺点是：1、非折现指标把不同时间点上的现金收入和支出当做好无差别的资金进行对比，忽略了资金的时间价值因素，这是不科学的。2、非折现指标的投资回收期法只能反映投资的回收速度，不能反映投资的主要目标—净现值的多少。同时，由于回收期没有考虑时间价值因素，而夸大了投资的回收速度。3、投资回收期、平均报酬率等非折现指标对手名不同、资金投入的时间和提供水的时间不同的投资方案缺乏鉴别能力。4、非折现指标中的平均报酬率、投资利润率等指标，由于美育考虑自己呢时间价值，因而实际上是夸大了项目的盈利水平。组合投资的风险有哪些？组合投资能否分散所有的风险投资者在进行证券投资时，一般并不把其所有资金投资于一种证券，而是同时持有多种政权。这种投资于多种证券的方式成为证券的投资组合，简称证券组合或组合投资。证券投资组合的风险可以分为两种性质王权不同的风险，即非系统性风险和系统性风险。非系统性风险：又叫可分散性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个政权造成算是的经济可能性。这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消。系统性风险：又称不可分散性风险或市场风险，是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，这些风险影响到所有的证券，因此不能通过证券组合分散掉。企业筹集资金的基本动机和要求有哪些企业筹资是指企业根据其生产经营活动对资金需求数量的要求，通过金融机构和金融市场，采取适当的方式，获取所需要资金的一种行为。筹资管理是企业财务管理的一项最原始、最基本的内容。企业筹资的基本目的是为了自身的生存与发展。企业在持续的生存与发展中，其具体的筹资活动通常受特定的筹资动机所驱使。企业筹资的具体动机是多种多样的。例如，为购置设备，引进新技术，开发新产品而筹资；为对外投资，并购其他企业而筹资；为现金周转与调度而筹资；为偿付债务和调整资本结构而筹资，等等。在企业筹资的实际中，这些具体的筹资动机有时是单一的，有时是结合的，归纳起来有三种基本类型，即扩张性筹资动机、调整性筹资动机和混合性筹资动机。企业筹资的动机对筹资行为及其结果产生着直接的影响。扩张性筹资动机是指企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，可成为混合性筹资动机。企业筹资是企业的基本财务活动，是企业扩大生产经营规模和调整资本结构必须采取的行动。为了经济有效地筹集资本，企业筹资必须遵循效益性原则、合理性原则、及时性原则、合法性原则。什么是财务活动？财务管理都包括哪些基本财务活动？财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。财务管理都包括：（1）企业筹资引起的财务活动；（2）企业投资引起的财务活动；（ 3）企业经营引起的财务活动；（ 4）企业分配引起的财务活动。上述财务活动的四方面不是相互割裂、互不相关的，而是相互联系、相互依存的。正是上述互相联系又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动。企业进行对外投资，应当考虑哪些因素？企业对外投资就是将资金投放于企业外部以分得投资收益，对外投资应当考虑的因素包括（ 1）企业当前的财务状况；（ 2）企业整体的经营目标；（ 3）投资对象的收益与风险；（ 4）宏观经济因素；（ 5）经济政策因素。债券投资与股票投资相比，有何特点债券投资就是投资者通过购买各种债券进行的对外投资，它是企业证券投资的一个重要组成部分。债券投资与股票投资相比具有风险小，投机能力不强的特点，因此比较适于资金性质不适宜冒险的投资。债券价格的确定应当考虑哪些因素债券价格的确定应当考虑以下因素债券面额票面利率市场利率债券期限34如何在通货膨胀条件下进行资金筹措大规模的通货膨胀，使企业资金需求不断膨胀，货币资金不断贬值，资金成本不断提高，成本虚降，利润虚增，资金周转困难。企业为了实现期望的报酬率，必须调整收入和成本，同时使用套期保值等办法减少损失。1.清理应收账款和存货，确保企业现金流的健康。通货膨胀带给企业最大的压力莫过于随着货币贬值导致的对货币面值需求的大幅增加。在通货膨胀来临之前或初期，对企业的应收账款的追缴和对一些产成品存货进行处理，尽可能为企业创造更多的现金流量，将能够为企业抵御寒冬创造多一些棉衣。2、减少对长期投资项目的建设。3、适量提前购买、囤积生产必需的原材料。4、加大海外市场的开拓力度。35简述剩余股利政策的优缺点（大纲P749）采用剩余股利政策时，企业盈余，首先用于满足按资金结构和投资额所确定的对权益资金的要求，在满足了这一要求以后，如果还有剩余，则将剩余部分用于发放股利。剩余股利政策的优点：股利政策能够与企业的投资机会和资本结构决策很好配合；剩余股利政策的缺点：股利波动不定，容易造成股票价格的大幅度变化，给普通股股东造成较大风险。36简述影响财务管理目标的各种利益集团（大纲P629）影响财务管理目标利益集团有以下四个方面：企业所有者。所有者对企业理财的影响主要是通过股东大会和董事会来进行的。从理论上讲，企业重大财务决策必须经过股东大会或董事会表决，企业经理与财务经理的任免也由董事会决定；企业债权人。债权人把资金借给企业后，一般都会采取一定的保护措施，以便按时收利息，到期收回本金。因此，债权人必然要求企业按照借款合同规定的用途使用资金，并要求企业保持良好的资金结构和适当的偿债能力。企业职工。包括一般员工和企业经理人员，职工是企业财富的创造者，他们有权分享企业收益，职工的利益与企业利益紧密相连，当企业失败时，他们要承担重大风险。政府。政府为企业提供了各种公共方面的服务，因此要分享企业收益，要求企业依法纳税，对企业财务决策也会产生影响。37简述外汇风险的种类及其管理程序（大纲P773-775）1、外汇风险的种类（1）交易风险，指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入或支出发生变动的风险。（2）折算风险，指企业把不同的外币余额，按着一定的汇率折算为本国货币的过程中，由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致，使会计账簿上的有关项目发生变动的风险。（3）经济风险，指由于汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生的影响，从而使企业的收入或支出发生变动的风险。2、外汇风险的管理程序1）确定恰当的计划期2）预测汇率变化情况3）计算外汇风险的受险额4）确定对外汇风险受险额是否采取行动5）选择适当的避险方法38简述我国企业税后利润分配的一般程序（大纲P748）我国企业税后利润按如下顺序进行分配：1）被没收的财务损失，支付各种税收的滞纳金和罚款。2）弥补企业以前年度的亏损。3）提取法定盈余公积金。4）提取公益金。5）提取任意盈余公积金。6）向所有者分配利润。39简述股东财富最大化目标的优缺点股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。积极方面：股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响。股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响。股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点：只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用。只强调股东的利益，对企业其他关系人的利益重视不够。股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。财务分析的主要内容有哪些财务分析是通过对财务报表有关项目进行对比，以揭示企业财务状况的一种方法。财务分析的基本概念有三点：内部分析与外部分析、资产负债表分析与收益表分析、比率分析与趋势分析。基本程序包括以下五个步骤：明确财务分析的目的、搜集有关信息资料、选择适当的分析方法、发现财务管理中存在的问题和提出改善财务状况的具体方案。对财务指标，主要通过经验数据、历史数据、同行业数据以及本企业预定的数据为标准进行判别。国际企业筹资的方式有哪些发行国际股票，股票是股份公司为筹集自由资金发行的有价证券，是投资入股和取得收益的凭证。所谓国际股票是指一国企业在国际金融市场或国外金融市场上发行的股票。企业利用发行国际股票筹措资金，能迅速筹集外汇资金，提高企业信誉，有利于企业以更快的速度向国际化发展。发行国际债券，一国政府、金融机构、工商企业为筹措资金而在国外市场发行的使用外国货币为面值的债券，即为国际债券。国际债权可分为国外债券和欧洲债券两类。外国债券是指国际借款人（债券发行人）在某一个国债券市场上发行的，以发行所在国的货币为面值的债券。欧洲债券是指国际借款人在其本国以外的债券市场上发行的不是以发行所在国的货币为面值的债券。利用国际银行信贷国际银行信贷是一国借款人向外国银行借入资金的信贷行为。国际银行信贷按其借款期限可分为短期信贷和长期信贷两类。短期信贷的借款期限一般不超过一年，国际企业借入短期资金，一般是为了满足流动资产需求。中长期信贷的贷款期限一般在一年以上，十年以内。国际银行信贷按其贷款方式有独家银行信贷与银团贷款两种。利用国际贸易信贷国际贸易信贷是指由供应商、金融机构或其他官方机构为国际贸易提供资金的一种信用行为。国际贸易信贷按贷款期限分为短期信贷和中长期信贷。利用国际租赁国际租赁是指一国从事经济活动的某单位，以支付租金为条件，在一定时期内向外国某单位租借物品使用的经济行为。国际租赁是一种新举的融资方式。通过国际租赁，国际企业可以直接获得国外资产，较快地形成生产力。42投资管理的基本原则有哪些认真进行市场调查，及时捕捉投资机会。企业在投资之前，必须认真进行市场调查和市场分析，寻找最有利的投资机会。市场是不断变化的、发展的，对于市场和投资机会的关系，也应从动态的角度加以把握。建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。投资项目可行性分析的主要任务是对投资项目技术上的可行性和经济上的有效性进行论证，运用各种方法计算出有关指标，以便合理确定不同项目的优劣。及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应。在项目上马前，必须科学预测投资所需资金的数量和时间，采用适当的方法，筹措资金，保证投资项目顺利完成，尽快产生投资效益。认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。企业在进行投资时，必须在考虑收益的同时认真考虑风险情况，只有在收益和风险达到最好的均衡时，才有可能不断增加企业价值，实现财务管理的目标。什么是年金？年金的基本特征是什么年金是指一定的时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金的形式。年金按付款方式可分为后付年金（或称普通年金）、先付年金（或称即付年金）、延期年金和永续年金。什么是风险？如何衡量风险？财务管理中的现金与财务会计中的现金有何异同点？三、论述题公司规定利润分配应按什么程序进行负债资金成本与权益资金成本在计算方面有何不同为什么财务管理要考虑杠杆作用？杠杆作用是怎么产生的影响财务杠杆利益与风险的因素有哪些？如何通过联合杠杆利益与风险的思考控制企业的总风险，提高企业的总收益联合杠杆亦称总杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合。其中营业杠杆是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用，也就是利用企业经营成本中固定成本的作用而影响息税前利润。 经营杠杆系数=息税前营业利润变动率/销售变动率或=1+基期经营性固定成本/基期息税前营业利润，该指标主要用于判断经营风险的大小。财务杠杆是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用，也就是利用企业资本成本中债权资本固定利息的利用而影响税后利润或普通股每股税后利润。财务杠杆系数=税后营业利润变动率/息税前营业利润变动率或=基期息税前利润/（基期息税前营业利润-基期财务费用），该指标主要用于判断财务风险的大小。联合杠杆系数=税后营业利润变动率/销售变动率 或=经营杠杆系数X财务杠杆系数，该指标主要用于判断总风险的大小。总体来说，财务管理中的杠杆原理，是指由于固定费用（包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用）的存在，当业务量发生比较小的变化时，利润会产生比较大的变化。引起企业经营风险的主要原因，是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。但是，产销量增加时，息税前盈余将以倍的幅度增加；而产销量减少时，息税前盈余又将以倍的幅度减少。可见，经营杠杆扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。而且经营杠杆系数越高，利润变动越激烈，企业的经营风险就越大。于是，企业经营风险的大小和经营杠杆有重要关系。一般来说，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。而财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股盈余大幅度变动的机会所带来的风险。企业为取得财务杠杆利益，就要增加负债，一旦企业息税前盈余下降，不足以补偿固定利息支出，企业的每股盈余下降得更快，甚至会引起企业破产。由于存在固定的生产经营成本，产生经营杠杆作用，使息税前盈余的变动率大于业务量的变动率；同样，由于存在固定的财务成本（如固定利息和优先股股利），产生财务杠杆作用，使企业每股盈余的变动率大于息税前盈余的变动率。联合杠杆综合了营业杠杆和财务杠杆的共同影响作用，当企业同时利用营业杠杆和财务杠杆时影响会更大。在联合杠杆的作用下，当企业经济效益好时，每股盈余会大幅度上升，当企业经济效益差时，每股盈余会大幅度下降。企业联合杠杆系数越大，每股盈余的波动幅度越大。由联合杠杆作用使每股盈余大幅度波动而造成的奉贤，称为联合风险。在其他因素不变的情况下，联合杠杆系数越大，联合风险越大，联合杠杆系数越小，联合风险越小。现金流量是如何分类的？各种分类有什么作用（参考了书中P198-206以及一些相关资料）.现金流量是某一段时期内企业现金流入和流出的数量。如企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成企业的现金流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、偿还债务等而支付现金等，形成企业的现金流出。.现金流量现金流量分为三类，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。其各自在企业中的作用为：（1）经营活动产生的现金流量经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。主要包括：销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买商品等等。（2）投资活动产生的现金流量（大纲 726，书 247）投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。其组成（略）企业投资活动中现金流量是指与投资决策有关现金流入、流出的数量。企业无论是把资金投在企业内部形成各种资产，还是投向企业外部形成联营投资，都需要用特定指标对投资的可行性进行分析，而这些指标都是以投资项目的现金流量为基础的。因此现金流量是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据。并且可以以此评价投资项目的经济效益，同时正确的评价投资项目的优劣，及时捕捉投资机会。与传统的财务会计按权责发生制计算企业的收入和成本，并以收入减去成本的利润作为收益，用来评价企业的经济效益相比，在投资决策中则须以现金流量作为项目的收入，以现金流出作为项目的支出，以净现金流量作为项目的收益，并在此基础上评价投资项目的经济笑。之所以如此的原因是：.采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。.采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况在长期投资决策中，应用现金流量能更科学、更客观的评价投资方案的优劣。而利润则明显地存在不科学、不客观的成分。这是因为（1）利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配合折旧计提的不同方法的影响。因而净利的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠。（ 2）利润反映的是某以会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。若以未实际收到得现金的收入作为收益，具有较大风险，容易高估投资项目的经济效益，存在不科学不合理的成分。3）.筹资活动产生的现金流量（书139）筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。其现金流量包括其组成:（略）投入资本？？及资本成本作用：1.它能提高企业的资信和借款能力，并能尽快地形成生产经营能力。2.资本成本的作用（ 1书82）现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好，资金是否紧缺，企业偿付能力大小，从而为投资者、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。7为什么投资决策要用现金流量取代利润进行计算（大纲 P722－726，教材P247－250）企业投资决策中所说的现金流量是指一个项目引起的企业现金收入增加和现金支出的数量。这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。企业无论是把资金投在企业内部形成的无形资产，还是投向企业外部形成联营投资，都需要用特定指标对投资进行可行性分析。投资决策指标包括贴现现金流量和非贴现现金流量，这些指标的计算都是以现金流量为基础。现金流量是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据。一般由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三部分构成。在确定投资方案的相关现金流量时，应但遵循的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接收或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。传统的财务会计按权责发生制计算企业的收入和成本，并以收入减去成本后的利润作为收益，用来评价企业经济效益。在长期投资决策中则不能以按这种方法计算的收入和支出作为评价项目经济效益高低的基础，而应以现金流入作为项目的收入，以现金流出作为项目的支出，以净现金流量作为项目的净收益，并在此基础上评价投资项目的经济效益。利润与现金流量既有联系又有区别。在投资决策中，研究的重点是现金流量，而把利润的研究放在次位，主要原因是：．采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。科学的投资决此必须认真考虑资金的时间价值，这就要求在决策时一定要弄清每笔预期收入款项和支出款项的具体时间，因为不同时间的资金具有不同的价值。在衡量方案优劣时，应根据各投资项目寿命周期内各年的现金流量，按照资金成本，结合资金的时间价值来确定。而利润的计算，并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为基础的。利润与现金流量的差异主要表现在以下几个方面：1）购置固定资产付出大量现金时不计入成本；2）将固定资产的价值以折旧或折耗的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金；3）计算利润时又不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间；4）只要销售行为已经确定，就计算为当期的销售收入，尽管其中有一部分并未于当期收到现金。可见，要在投资决策中考虑时间价值的因素，就不能利用利润来衡量项目的优劣，而必须采用现金流量。．采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。在长期投资决策中，应