2022年职业考证-金融-期货从业资格考试名师押题精选卷I（带答案详解）试卷号3

住在富人区的她2022年职业考证-金融-期货从业资格考试名师押题精选卷I（带答案详解）（图片可根据实际调整大小）题型12345总分得分一.综合题(共50题)1.单选题

关于利率上限期权的概述，正确的是（  ）。

问题1选项

A.市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平，则卖方不需要承担任何支付义务

B.买方向卖方支付市场利率低于协定利率上限的差额

C.卖方向买方支付市场利率低于协定利率上限的差额

D.买卖双方均需要支付保证金

【答案】A

【解析】利率上限（期权）协议又称“利率封顶”，通常与利率互换组合，指期权的买方支付权利金，与期权的卖方达成一个协议，该协议中指定某一种市场参考利率，同时确定一个利率上限水平。在规定的期限内，如果市场参考利率高于协定的利率上限水平，卖方向买方支付市场利率高于利率上限的差额部分；如果市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平，则卖方无须承担任何支付义务。本题答案选A，BCD选项错误。

2.单选题

下列关于卖出看涨期权和卖出看跌期权的说法，正确的是（）。

问题1选项

A.卖出看跌期权可用于对冲标的资产多头头寸

B.预期标的资产价格波幅收窄时，可考虑卖出看涨或看跌期权

C.标的资产价格大幅波动时，可考虑卖出看涨或看跌期权

D.卖出看涨期权可用于对冲标的资产空头头寸

【答案】B

【解析】卖出看涨期权可用于对冲标的资产多头；卖出看跌期权可用于对冲标的资产空头。标的资产市场波动率低或收窄时，可以考虑卖出看涨或看跌期权。所以正确答案选择B选项，ACD选项的说法是错误的。

3.多选题

根据《期货投资者保障基金管理办法》，期货交易活动实行的原则有（）。

问题1选项

A.投资者投资决策自主、投资风险自担

B.公正

C.公平

D.公开

【答案】A;B;C;D

【解析】《期货投资者保障基金管理办法》第三条规定，期货交易活动实行公开、公平、公正和投资者投资决策自主、投资风险自担的原则。故本题答案选ABCD。

4.判断题

期货投资咨询服务合同指引和风险揭示书格式，由中国证监会制定。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】B

【解析】《期货公司期货投资咨询业务试行办法》第十五条第二款规定，期货投资咨询服务合同指引和风险揭示书格式，由中国期货业协会制定。

5.单选题

下列不是期货市场在宏观经济中的作用的是（  ）。

问题1选项

A.有助于市场经济体系的完善

B.促进本国经济的国际化

C.提供分散、转移价格风险的工具、有助于稳定国民经济

D.预见生产成本，实现预期利润

【答案】D

【解析】期货市场在宏观经济中有4个作用：1、提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济（C正确）；2、为政府制定宏观经济政策提供参考依据；3、促进本国经济的国际化（B正确）；4、有助于市场经济体系的建立与完善（A正确）。本题答案选D。

6.判断题

程序化交易模型设计者既可以选择软件公司提供的第三方平台，也可以独自开发自己专用的交易平台。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】交易模型的设计构建者既可以选择软件公司提供的第三方平台，也可以独自开发自己专用的交易平台。前者的好处是前期工作简单，成本低，不足是模型的安全性以及成交速度有可能受影响；后者的优点是模型保密性好，成交速度可能比较快，不足之处是需要投入大量人力物力进行研发和平台维护。

7.不定项选择题

依据下述材料，回答以下五题。

材料一：在美国，机构投资者的投资中将近30%的份额被指数化了，英国的指数化程度在20%左右，近年来，指数基金也在中国获得快速增长。

材料二：假设某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300,其投资组合权重分布与标的指数相同、拟运用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期末获得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸，保证金率为10%。

（1）指数化投资是（）。

（2）指数化投资的主要目的是（）。

（3）传统上，采用按权重比例购买指数中的所有股票，或者购买数量较少的一篮子股票来近似模拟标的指数的做法，其跟踪误差较大的原因有（）。

（4）根据指数化投资策略原理，建立合成指数基金的方法有（）。

（5）设初始沪深300指数为2800点，6个月后指数涨到3500点，假设忽略交易成本，并且整个期间指数的成分股没有调整、没有分红，则该基金6个月后的到期收益为（）亿元。

问题1选项

A.一种主动管理型的投资策略

B.一种被动管理型的投资策略

C.在投资期内按照某种标准买进并固定持有一组证券，而不是在频繁交易中获取超额利润

D.基于对市场总体情况、行业轮动和个股表现的分析，试图通过时点选择和个别成分股的选择，在基本拟合指数走势的同时，获取超越市场的平均收益

问题2选项

A.争取跑赢大盘

B.复制某标的指数走势

C.优化投资组合，使之与标的指数的跟踪误差最小

D.优化投资组合，使之尽量达到最大化收益

问题3选项

A.股票分割

B.股利发放

C.资产剥离或并购

D.投资组合的规模

问题4选项

A.国债期货合约+股票组合+股指期货合约

B.国债期货合约+股指期货合约

C.现金储备+股票组合+股指期货合约

D.现金储备+股指期货合约

问题5选项

A.5.432

B.5.342

C.5.234

D.5.123

【答案】第1题:B、C

第2题:B、C

第3题:A、B、C、D

第4题:D

第5题:C

【解析】（1）主动管理型投资策略是基于对市场总体情况、行业轮动和个股表现的分析，试图通过时点选择和个别成分股的选择，低买髙卖，不断调整资产组合中的资产种类及其持有比例，获取超越市场平均水平的收益率；被动型投资策略是指投资者在投资期内按照某种标准买进并固定持有一组证券，而不是在频繁交易中获取超额利润。指数化投资正是一种被动型投资策略，即建立一个跟踪基准指数业绩的投资组合，获取与基准指数相一致的收益率和走势。

（2）指数化投资是一种被动型投资策略。被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资组合与市场基准指数的跟踪误差最小，而非最大化收益。

（3）个股的股本变动、股利发放、股票分割、资产剥离或并购等均会影响股票组合对标的指数的跟踪误差。其他诸如投资组合的规模、流动性、指数成分股的调整、即时平衡持股交易等也会增加基金经理人对标的指数跟踪的难度。因此，以现金为基础的复制指数组合容易出现高跟踪误差。

（4）合成指数基金可以通过保持现金储备与购买股指期货合约来建立。

（5）沪深300指数合约乘数为每点300元，首先计算可以买入的股指期货合约数量：合约价值=2800*300=84（万元），每手保证金=84*10%=8.4（万元）买入数量=20000/8.4=2381(手)，指数型基金6个月的收益为：

2381*(3500-2800)*300/10000+2340=52341(万元)。

8.不定项选择题

客户甲将1000万元费金划入期货公司从事期货交易。某日，客户甲需从期货公司出金100万元，期货公司和客户应当通过（）账户进行转账。

问题1选项

A.期货交易所专用结算账户

B.期货公司自有资金账户

C.客户登记的期货结算账户

D.期货公司备案的期货保证金账户

【答案】C;D

【解析】期货公司和客户应当通过备案的期货保证金账户和登记的期货结算账户转账存取保证金。正确答案选CD，A选项期货交易所专用结算账户是指期货交易所在期货保证金存管银行开立专用结算账户，专户存储保证金，不得挪用；B选项期货公司自有资金账户，简单的说就是期货公司自己的钱，不是客户的钱。

9.不定项选择题

孙某原来是北京某食品公司的职员，没有期货从业经历，现拟申请某期货公司的独立董事一职。根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》的规定，申请该职位必须有两名推荐人的书面意见，孙某找到了以下4个人，其中可以作为推荐人的是（

）。

问题1选项

A.某期货公司的监事张某

B.在某期货公司任职11个月的总经理王某

C.孙某原单位的总经理陈某

D.在某期货公司任监事会主席2年以上的钱某

【答案】C;D

【解析】本题考查期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格推荐人的要求。《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第二十三条第一款和第二款规定，推荐人应当是任职1年以上的期货公司现任董事长、监事会主席或者经理层人员。拟任人不具有期货从业经历的，推荐人中可有1名是其原任职单位的负责人。拟任人为境外人士的，推荐人中可有1名是拟任人曾任职的境外期货经营机构的经理层人员。故本题选择CD项，AB选项都不对。

10.判断题

保护性看跌期权策略保障组合的价值固定在某一价格。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】B

【解析】保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。

11.多选题

目前在我国外汇交易中心的人民币兑美元外汇掉期期限有（  ）。

问题1选项

A.1周

B.2周

C.2月

D.1月

【答案】A;B;C;D

【解析】我国外汇交易中心的人民币兑美元外汇掉期期限一般分为O/N、T/N、S/N、1W、2W、3W、1M、2M、3M、4M、5M、6M、9M、1Y、18M、2Y、3Y等。故答案选ABCD。

12.单选题

投资者认为未来某股票价格将下跌，但并不持有该股票。那么以下恰当的交易策略为（）。

问题1选项

A.买入看涨期权

B.卖出看涨期权

C.卖出看跌期权

D.备兑开仓

【答案】B

【解析】对后市看空采取买入看跌期权或卖出看涨期权，如果有现货可以选择备兑策略。

13.判断题

期货公司的所有工作人员都是《期货从业人员管理办法》所称的期货从业人员。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】B

【解析】本题题干说法错误。本题考查期货从业人员的范畴。《期货从业人员管理办法》第四条规定，本办法所称期货从业人员包括期货公司的管理人员和专业人员。

14.判断题

期货公司及其营业部将客户的资金账号、交易编码借给其他单位或者个人使用的，将面临被警告，单处或者并处罚款的处罚。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】本题题干说法正确。本题考查期货公司及其分支机构接受未办理开户手续的单位或者个人委托进行期货交易，或者将客户的资金账号、交易编码借给其他单位或者个人使用的处理措施《期货公司监督管理办法》第九十二条规定，期货公司及其分支机构接受未办理开户手续的单位或者个人委托进行期货交易，或者将客户的资金账号、交易编码借给其他单位或者个人使用的，给予警告，单处或者并处3万元以下罚款。

15.单选题

根据《期货交易管理条例》，有权指定交割仓库的是（）。

问题1选项

A.国务院期货监督管理机构派出机构

B.中国期货业协会

C.期货交易所

D.国务院期货监督管理机构

【答案】C

【解析】《期货交易所管理办法》第八条规定，期货交易所除履行《期货交易管理条例》规定的职责外，还应当履行下列职责：（一）制定并实施期货交易所的交易规则及其实施细则；（二）发布市场信息；（三）监管会员及其客户、指定交割仓库、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者的期货业务；（四）查处违规行为。正确答案选C，ABD选项错误。国务院期货监督管理机构对期货市场实行集中统一的监督管理。

16.判断题

某银行理财产品管理人预计股票市场将陷入震荡行情，而且预期前期较低迷的消费类股票的表现将强于大盘并对该行业构建了投资组合。该管理人对消费类股票构建投资组合的投资策略被称为贝塔策略。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】B

【解析】贝塔策略主要为指数化投资，目的是为获得市场整体平均收益，而获得高于市场整体收益的策略称为阿尔法策略。

17.多选题

假设大豆期货合约间理论价差等于其持仓成本，且每月持仓成本为10元/吨。12月10日，次年大豆期货1、5、9月份的期货价格如下表所示，利用这3个合约进行蝶式套利，则合理的操作策略有（  ）。

问题1选项

A.④

B.③

C.②

D.①

【答案】B;D

【解析】蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。这相当于在较近月份合约与居中月份合约之间的牛市（或熊市）套利和在居中月份与较远月份合约之间的熊市（或牛市）套利的一种组合。大豆1月份和5月份之间的价差过大，而5月份和9月份之间的价差过小，预计1月份和5月份的价差会缩小而5月份与9月份的价差会扩大，应该同时买入1月份合约、卖出5月份合约、买入9月份大豆期货合约。本题答案选BD，AC选项是不正确的。

18.不定项选择题

某量化模型设计者在交易策略上面临两种选择：

策略一：每次投资30万元。平均每年交易100次，盈亏次数各为50%。其中，盈利交易每笔盈利1万元，亏损交易每笔亏损0.3万元，期间最大资产回撤为10万元。

策略二：每次投资30万元。平均每年交易100次，盈利次数40次，亏损次数60次。其中，盈利交易每笔盈利1万元，亏损交易每笔亏损0.25万元，期间最大资金回撤为5万元。策略一的收益风险比为（），策略二的收益风险比为（），选择（）更好。（）。

问题1选项

A.3.5；5；策略二

B.5；3.5；策略一

C.4；6；策略二

D.6；4；策略一

【答案】A

【解析】策略一:年均收益为：50x1-50x0.3=35（万元），收益风险比为35/10=3.5；

策略二的年均收益为：40x1-60x0.25=25（万元），收益风险比为25/5=5。

在其他条件都不变的情况下策略一冒着1单位的最大损失，可以收获3.5单位的收益，而策略二冒着1单位的险，可以收获5单位的收益。显然，策略二比策略一优越。

19.判断题

在指数化投资策略的实际运用中，避险策略在实际操作中较难获取超额收益。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】避险策略的关键因素是要准确预测交易成本和收益，选取放空期货点和平仓点。择时能力的强弱对能否利用好该策略有显著影响，因此实际操作中较难获取超额收益。

20.单选题

根据《证券期货投资者适当性管理办法》，中国证监会及其派出机构对经营机构未按照规定对普通投资者进行细化分类和管理的，可以给予警告，并处以（）万元以下的罚款。

问题1选项

A.5

B.3

C.15

D.10

【答案】B

【解析】经营机构未按照规定对普通投资者进行细化分类和管理的，给予警告，并处以3万元以下罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，给予警告，并处以3万元以下罚款。正确答案选B。

21.单选题

根据《期货市场客户开户管理规定》，（）应当建立和维护期货市场客户统一开户系统，并对期货公司提交的客户资料进行审核。

问题1选项

A.中国期货保证金监控中心

B.中国证券登记结算公司

C.期货交易所

D.中国期货业协会

【答案】A

【解析】本题考查建立和维护期货市场客户统一开户系统的主体。监控中心应当建立和维护期货市场客户统一开户系统（以下简称统一开户系统），对期货公司提交的客户资料进行复核，并将通过复核的客户资料转发给相关期货交易所。本题答案选A。B选项中国证券登记结算公司是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以盈利为目的的法人；C选项期货交易所是买卖期货合约的场所，是期货市场的核心，D选项中国期货业协会是期货业的自律组织。

22.不定项选择题

某公司在12月决定，将于第二年5月购入一批大豆，12月大豆现货价格为1140美分/蒲式耳，为回避价格风险，该公司以75美分/蒲式耳的权利金买入一张5月到期的大豆看涨期权，执行价格为1160美分/蒲式耳，5月份该公司以1180美分/蒲式耳的现货价格购入大豆，此时期权的权利金变为110美分/蒲式耳。公司将所持期权合约平仓，该公司期权套期保值交易后实际购入大豆的成本（不计交易费用）是（）美分/蒲式耳。

问题1选项

A.1140

B.1180

C.1145

D.1250

【答案】C

【解析】根据题意，在期权市场上该公司将期权合约进行平仓，净损益为期权费损益=110-75=35，实际购入大豆的成本=1180-（110-75）=1145（美分/蒲式耳）。故答案选C。

23.不定项选择题

客户王某收到期货公司追加保证金通知后，表示将提交有价证券作为保证金。可以作为期货保证金有价证券是（

）。

问题1选项

A.企业债券

B.可转换公司债券

C.经期货交易所认定的标准仓单

D.可流通的国债

【答案】C;D

【解析】本题考查期货交易所可以接受充抵保证金的有价证券。《期货交易所管理办法》第七十条第一款规定，期货交易所可以接受以下有价证券充抵保证金：（1）经期货交易所认定的标准仓单（2）可流通的国债；（3）中国证监会认定的其他有价证券。故本题选择CD项，AB选项是不包括的。

24.判断题

期货市场的定性分析，要解决的是期货价格的运动方向问题，即趋势问题。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】期货市场的定性分析，一般是指运用各种分析方法特别是运用分析者的直觉和经验，对期货品种.期货板块也包括对期货相关指数和宏观经济指标的价格及其运动和变动趋势进行方向性判断。期货市场的定性分析，要解决的是期货价格的运动方向问题，即趋势问题。

25.多选题

在国际期货市场上，保证金制度的实施一般有如下特点（）。

问题1选项

A.保证金由期货交易所统一收取

B.交易所根据合约特点设定最低保证金标准

C.交易所根据市场风险状况等调节保证金水平

D.对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应

【答案】B;C;D

【解析】在国际期货市场上，保证金制度的实施一般有如下特点：

第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。

第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。

第三，保证金的收取分级进行。

一般而言，交易所或结算机构只向其会员收取保证金，作为会员的期货公司则向其客户收取保证金，两者分别称为会员保证金和客户保证金（A选项错误），故本题答案选BCD。

26.判断题

收益风险比反映所获取的潜在盈利与所承受的风险额度之间的比值。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】收益风险比反映所获取的潜在盈利与所承受的风险额度之间的比值，采用年度收益与最大资产回撤的比值，是反映量化交易模型优劣的最重要指标。

27.判断题

“黑天鹅”与“灰犀牛”都属于非系统性因素事件。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】系统性因素事件是影响期货价格变动的主要原因，其中“黑天鹅”与“灰犀牛”是典型的两类系统性事件。

28.判断题

蝶式套利是由共享居中交割月份的一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】蝶式套利是由共享居中交割月份一个牛市和一个熊市套利组成的跨期套利组合。由于近期和远期月份的期货合约分居于居中月份的两侧，形同蝴蝶的两个翅膀，因此称为蝶式套利。

29.判断题

未经期货交易所许可，任何单位和个人不得发布期货交易即时行情。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】本题题干说法正确。本题考查期货交易即时行情的发布者。《期货交易管理条例》第二十八条规定，未经期货交易所许可，任何单位和个人不得发布期货交易即时行情。

30.多选题

计算国债期货理论价格，用到的变量有（）等。

问题1选项

A.市场利率

B.可交割券的价格

C.可交割券的票面利率

D.可交割券转换因子

【答案】A;B;C;D

【解析】通常，国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即：期货理论价格＝现货价格+持有成本＝现货价格+资金占用成本－利息收入

如果用可交割券的价格代替现货价格，则国债期货的理论价格为：期货理论价格＝（可交割券全价+资金占用成本－利息收入）/转换因子

故答案选ABCD。

31.多选题

下列关于国债期货基差交易策略的描述，正确的是（

）。

问题1选项

A.基差空头策略是指买入国债现货，同时卖出国债期货

B.基差空头策略是指卖出国债现货，同时买入国债期货

C.基差多头策略是指买入国债现货，同时卖出国债期货

D.基差多头策略是指卖出国债现货，同时买入国债期货

【答案】B;C

【解析】卖出基差（基差空头）策略，即卖出国债现货、买入国债期货，待基差缩小平仓获利（B选项正确）；买入基差（基差多头）策略，即买入国债现货、卖出国债期货，待基差扩大平仓获利（C选项正确）。AD是干扰项。

32.单选题

持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的（）。

问题1选项

A.金额

B.最高数额

C.数量

D.比例

【答案】C

【解析】《期货交易管理条例》第八十二条第七项规定，持仓量，是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。正确答案选C，这里要注意B选项最高数额是对应的持仓限额，AD选项不符合题意。

33.判断题

当利率上升或下降时，久期和ρ之间形成一定的对冲，可以降低产品价值对利率的敏感性。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】当利率上升或者下降时，久期和ρ之间形成一定的对冲，所以产品价值对利率的敏感性降低了，也就是说金融机构发行这款产品后的利率风险比较低。

34.判断题

证券公司为期货公司提供中间介绍业务，是指证券公司接受期货公司委托，为期货公司介绍客户参与期货交易并提供其他相关服务的业务活动。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》第二条本办法所称证券公司为期货公司提供中间介绍业务（以下简称介绍业务），是指证券公司接受期货公司委托，为期货公司介绍客户参与期货交易并提供其他相关服务的业务活动。

35.单选题

国债X的凸性大于国债Y，那么债券价格和到期收益率的关系为（  ）。

问题1选项

A.若到期收益率下跌1%，X的跌幅大于Y的跌幅

B.若到期收益率下跌1%，X的跌幅小于Y的涨幅

C.若到期收益率上涨1%，X的跌幅小于Y的跌幅

D.若到期收益率上涨1%，X的跌幅大于Y的涨幅

【答案】C

【解析】凸性描述了价格-收益率曲线的弯曲程度。凸性是债券价格对收益率的二阶导数。债券的价格与收益率成反向关系。在收益率增加相同单位时，凸性大的债券价格减少幅度较小；在收益率减少相同单位时，凸性大的债券价格增加幅度较大。

36.单选题

假设其他条件不变，若白糖期初库存量过低，则当期白糖价格（  ）。

问题1选项

A.趋于不确定

B.将趋于上涨

C.将趋于下跌

D.将保持不变

【答案】B

【解析】期初库存量也就是上一期的期末结存量。期初库存量的多少，直接影响本期的供给。库存充足，将制约价格上涨；库存较少，则难以抑制价格上涨。本题答案选B，ACD选项不正确。

37.多选题

若标的资产和到期期限相同，通过（），可以构建一个熊市价差组合。

问题1选项

A.买入较低执行价格的看涨期权。同时卖出较高执行价格的看涨期权

B.买入较高执行价格的看涨期权。同时卖出较低执行价格的看涨期权

C.买入较高执行价格的看跌期权。同时卖出较低执行价格的看跌期权

D.买入较低执行价格的看跌期权。同时卖出较高执行价格的看跌期权

【答案】B;C

【解析】该策略的构造方式有下面2种：

 a、买入敲定价较高的看涨期权，同时卖出同一品种相同到期日的敲定价较低的看涨期权。

 b、买入较高敲定价的看跌期权，同时卖出相同到期日同一品种的敲定价较低的看跌期权。

BC选项正确，AD选项不符合题意。

38.多选题

1月初，3月和5月玉米现货合约价格分别是2340元/吨和2370元/吨，该套利者以该价格同时卖出3月，买入5月玉米合约。等价差变动到（）时，交易者平仓是亏损的。（不计手续费等费用，价差是用价格较高的期货合约减去价格较低的期货合约）

问题1选项

A.10

B.20

C.80

D.40

【答案】A;B

【解析】套利者买入价格较高的5月合约，同时卖出价格较低的3月合约，为买入套利，价差扩大时平仓获利，价差缩小时平仓亏损。套利者建仓时价差为2370－2340＝30，价差缩小至10、20时交易者平仓是亏损的，故选AB选项。CD不符合题意。

39.单选题

看跌期货期权的买方有权利按约定价格在规定时间内向期权卖方卖出一定数量的相关（  ）。

问题1选项

A.期权合约

B.期货合约

C.远期合约

D.现货合约

【答案】B

【解析】看跌期货期权的买方有权利按约定价格在规定时间内向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约。由于所涉及到的期权是期货期权，所以最终交易的标的是期货合约。选项B正确，ACD不符合题意。

40.判断题

在季节性图表分析法中，包括的季节性指标主要有上涨年度百分比、平均最大涨幅与平均最大跌幅差值、月度收益率、平均百分率变动等。

问题1选项

A.对

B.错

【答案】A

【解析】本题考核季节性图表分析法的概念。

41.单选题

买方叫价交易中，在点价合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道，则合理的操作是（）。

问题1选项

A.卖出套期保值

B.进行套期保值

C.等待点价操作时机

D.尽快进行点价操作

【答案】C

【解析】在买方叫价交易中，基差买方一般不进行套保操作，只在合适时机进行点价。由于基差买方判断价格处于下行通道，因此需要等待点价操作时机。

42.单选题

2015年10月，某交易者卖出执行价格为1.1522的CME欧元兑美元看跌期权（美式），权利金为0.0213，不考虑其它交易费用。期权履约时该交易者（  ）。

问题1选项

A.卖出欧元兑美元期货合约的实际收入为1.1309

B.买入欧元兑美元期货合约的实际成本为1.1309

C.卖出欧元兑美元期货合约的实际收入为1.1735

D.买入欧元兑美元期货合约的实际成本为1.1522

【答案】B

【解析】卖出看跌期权，执行价格为1.1522，权利金为0.0213；即获得0.0213的权利金，有按照1.1522的执行价格买入期货合约的义务。因此卖出看跌期权履约时，买入欧元兑美元期货合约的实际支出为1.1522－0.0213＝1.1309。本题的答案选B，ACD选项不正确。

43.单选题

国内某铜矿企业从智利某铜矿企业进口一批铜精矿（以美元结算），约定付款期为3个月，同时，向欧洲出口一批铜材（以欧元结算），付款期也是3个月，那么，国内铜矿企业可在CME通过（  ）进行套期保值，对冲外汇风险。

问题1选项

A.卖出人民币兑美元期货合约，卖出人民币兑欧元期货合约

B.卖出人民币兑美元期货合约，买入人民币兑欧元期货合约

C.买入人民币兑美元期货合约，买入人民币兑欧元期货合约

D.买入人民币兑美元期货合约，卖出人民币兑欧元期货合约

【答案】B

【解析】该铜矿企业在3个月后分别会有一笔美元资产的付汇和一笔欧元资产的收汇，面临美元升值和欧元贬值的风险。通过在CME卖出人民币兑美元期货合约同时买入人民币兑欧元期货合约可对冲上述外汇风险。本题答案选B，ACD选项不正确。

44.不定项选择题

某投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时买进相同份数到期日相同，执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳，据此回答以下三题（不计交易费用）。

（1）该策略最大收益为（）美分/蒲式耳。

（2）该策略最大损失为（）美分/蒲式耳。

（3）到期日玉米期货价格为（），该策略达到损益平衡。

问题1选项

A.50

B.10

C.0

D.-10

问题2选项

A.60

B.50

C.40

D.20

问题3选项

A.830

B.820

C.810

D.800

【答案】第1题:B

第2题:C

第3题:C

【解析】（1）该策略为熊市看涨期权垂直套利策略，最大收益为=50-40=10美分/蒲式耳

（2）最大损失为=（高执行价-低执行价）-期权费净损益=（850-800）-10=40美分/蒲式耳

（3）最大损失为=（X-低执行价）-期权费净损益=0，即

（X-800）-10=0，得X=810美分/蒲式耳

45.多选题

基差定价交易过程中