神光研发体系介绍

1、 专业、诚信、创新PAGE 28 - 专业、诚信、创新山东神光金金融研究究所证券券研发体体系山东神光金金融研究究所第一章 神神光金融融研究所所介绍1.1 神光金金融研究究所发展展历程神光金融研研究所的的前身是是神光研研究部。神神光研究究部成立立于19996年年，由山东神神光创始始人孙成成钢先生生组建成成立。1996-20000年，神神光研究究部上海海总部和和济南分分部并行，人人员以专专职研究究员和兼兼职研究究员组成成。1998年年和20000年年神光分分别在山山东青岛岛和福建建厦门召召开神光光投资论论坛。2000年年，神光光研究部部所有人人员集中中办公，地地点位于于中国上上海陆家家嘴金融融贸易

2、区区。2001年年，神光光研究部部集中了了神光金金融投资资部核心人人员，正正式成立立神光金金融研究究所。2003年年，神光光金融研研究所不不再招收收兼职研研究员，所所有成员员全部来来自全国国各知名名财经院院校和市市场实战战层面专专家。2000年年和20003年年，神光光分别在在南京和和武汉召召开神光光投资论论坛。2005年年，神光光在上海海召开神神光国际投投资大师师戴若顾顾比投资资论坛。2006年年，神光光公司在在规范后后摈弃了了会员制制咨询方方式，端端正了价价值投资资理念，研研究所在在和监管管部门多多次沟通通后重新新整合。2007年年，神光光金融研研究所投投资理念念、研发发体系得得到监管管层

3、高度度认可，研研究所成成为神光光公司咨咨询产品品研发和和客户服服务核心心部门。1.2 神光金金融研究究所的文文化神光研究所所的核心心文化是是：专业业、诚信信、创新新。专业：研究究所的每每一名员员工必须须有充分分的专业业知识和和专业服服务水准准。神光光研究所所的研究究方法和和成果，必必须体现现神光的的专业水水准。诚信：研究究成果必必须建立立在对证证券市场场信息充充分认识识的基础础上，作作到科学学务实，对对信息来来源负责责，对投投资者负负责。创新：神光光研究所所要在研研究方法法、研究究过程、研研究成果果三个方方面积极极创新，创创造出神神光特有有的风格格。1.3 神光金金融研究究所的研研究成果果19

4、92年年，神光光预测系系统问世世。1994年年，神光光预测系系统得到到市场验验证。1996年年，神光光隆重推推出“六大天天王”，此后后一年个个股平均均涨幅超超过1995%，一一举奠定定神光在在业内知知名度。2000-20001年，神神光率先先在业内内建立个个股投资资价值评评级系统统,并对对外发布布。2003年年，神光光风险（VVaR）价值评级系统问世。2004年年神光的的“基金投投资组合合风险管管理及在在投资决决策中的的应用研研究”课题获获得中国国证券业业协会科科研课题题投资基基金类二二等奖，成成为证券券咨询业业唯一一一家获此此殊荣的的公司。2005年年，神光光金融研研究所推推出全新新价值投投

5、资理念念。“肯定不不会跌，肯肯定能涨涨，买了了就涨”的三原原则成为为三年来来客户耳耳熟能详详的制胜胜法宝。股市预测测与实战战成为为神光研研究成果果汇集的的第一本本书。神光3+2投资资服务系系统神神光第一一个集预预测、实实战、研研究分析析为一体体的证券券软件。10年220倍汇汇集了神神光最重重要的投投资理论论，为居居民财富富增值提提出了理理论上指指导。五万元一一粒米汇集了牛熊市神光所有先进和实用和投资理论，从实战层面系统阐述了投资战略，为神光投资理念的成型奠定了扎实基础。新人性在在与股市市有关的的行为金金融研究究方面作作出了有有益探索索。第二章 神神光投资资理念介介绍2.1 神光投投资理念念演变

6、2.1.11 财财务顾问问，个股股优先1996年年，神光光开始在在全国范范围内展展开上市市公司调调研工作作，神光光的研究究人员进进入上市市公司的的车间、厂厂房、项项目现场场，详细细了解第第一手资资料，最最早推出出了神光光六大天天王。个个股深度度调研、推荐给给客户是是神光起起步执行行的投资资理念，一一切源于于熟悉。2.1.22 单单一个股股，波段段操作1997年年一波牛牛市的结结束，随随后形成成2年多多的震荡荡行情。在绩优股透支了行情，题材股漫天炒作作的市场场环境下下，神光光首次提提出单一一个股、波段操操作的投投资理念念。规避避了多次系统性性风险，通通过对少少数公司司的研究究，化解解了个股股市场

7、风风险。2.1.33 价价值投资资，组合合投资2000年年，网络络科技股股泡沫破破灭以后后，我们们感受到到个股风风险在投投资层面面的重要要性。随随着神光投资资价值评评级系统统的发布布，我们们重点关关注该评评级系统统中“强力买买进”级别的的个股，以组组合投资资的思路路向客户户发布。每每个季度度一次小小调整，每每半年一一次大调调整。2.1.44 风风险价值值评估，风风格轮换换投资2003年年神光风风险价值值评级系系统发布布后，我我们最终终形成了了价值投投资选股股，风险险价值评评估优选风险险的方式式，按照照神光“市场热热点指数数”风格转转换为客客户提供供咨询建建议。让让风险价值大大和风险险价值小小的

8、个股股在不同同时段为为客户带带来财富富增长。2.1.55 价价值投资资，事件件投资，个个股优先先 2005年年，随着着牛市的的起步，我我们再次次认识到到价值投投资的重重要性。而而上市公公司股权权分置改革这一一历史重重大事件件在不同同时点带带给上市市公司不不同的市市场表现现，于是是神光将将事件投资定为为重要投投资理念念。多年年来，我我们秉承承了以事事件投资资为主导导，以价价值投资资为核心的投资资理念，通过公司调研，深入研究精选个股，为客户财富积累提供了帮助。2.1.66 价价值投资资，事件件投资，组组合投资资2007年年530大跌跌，对价价值投资资、重仓仓操作理理念影响响巨大。此此后我们们也清晰

9、晰的认识识到个股投资资安全的的重要性性。我们们将现阶阶段的投投资理念念细化以以事件投投资为主主导，以以价值投资为核核心，组组合投资资，超越越市场。组组合投资资目标对对象的选选择，依依然秉承承了深度度研究、公司司调研的的专业水水准，加加上有效效的风险险控制，最最终为客客户投资资致胜奠奠定了扎扎实的基础。2.2 神光现现行投资资理念介介绍2.2.11 价价值投资资和市场现行行主流投投资理念念一样，价价值投资资是基于于对上市市公司基基本面的的研究，通通过一定的研究方方法，评评估上市市公司内内在价值值和市场场价格之之间的差差距，从从而找到到价值低低估的品种。目目前市场场通用的的研究方方法有绝绝对价值值

10、法和相相对价值值法。因因为绝对对价值法法涉及到很多宏宏观及微微观参数数，差之之毫厘，失失之千里里，且不不能在所所有公司司评估中中使用，我们注重市市场最普普通的相相对估值值法（PPE）作作为基本本研究方方法，同同时在部部分行业业和领域采取“重重估价值值法”对企业业进行定定价。权权证、期期权的定定价采用用B-SS模型。2.2.22 事件件投资 我们倡导的的事件投投资，并并不是投投资者喜喜欢听的的各种消消息和题题材，而而是上市市公司基基本面已经发生生，正在在发生，或或者即将将发生的的重大事事件，这这些事件件发生将将对企业业的中长长期价值产生生重大有有利影响响，事件件改变价价值，改改变主流流资金预预期

11、，导导致二级级市场股股票有资金流入入。2.2.33 组合投投资 组合投资的的出发点点是规避避个股风风险。因因为在一一个市场场波动很很大的环环境下，持持仓过于于集中既既不利于于规避系系统性风风险，更更不利于于规避个个股市场场风险。组合投资研究的出发点，依然是优选个股。通过优选个股形成组合，通过组合投资追求超越大盘（市场平均收益）的利润。在组合的应用上，我们认为单边上涨趋势中，组合总仓位可以在60%-100%，震荡市中组合持仓保持在50%左右，单边下跌趋势中组合总仓位控制在0-40%。2.3 神光研研发体系系介绍2.3.11 神光光大势研研发体系系神光大势研研发体系系包括技术术面研究究、基本本面研

12、究究、资金金面研究究、市场场行为研研究等，通过对大盘盘趋势研研判，为为制定投投资策略略、确定投投资计划划、进行产产品研发发服务。2.3.22 神光光个股研研发体系系 神光个股研研发体系系坚持两两条腿走走路，自自上而下下和自下下而上。个个股的选选择遵循循选择优优势公司，坚坚持从安安全要素素、中长长期上涨涨要素、短短期上涨涨要素这这三个基基本原则则出发，优选个股。个个股研发发为咨询询产品研研发服务务，也为为咨询产产品实战战投资服服务。2.3.33 神光光实战投投资体系系 神光实战投投资体系系，包括括投资战战略、投投资策略略、投资资计划、交交易实施施、盘中中总结、盘后总结、事事后总结结、交易易系统完

13、完善、投投资思想想完善等等诸多层层面。神神光研究究所实战战投资体系的的目的是是为客户户投资提提供科学学合理的的研究及及实战途途径，从从各层面面创造客客户价值，力争争达到客客户投资资赚钱的的预期。2.3.44 神光光产品研研发体系系神光产品研研发体系系包括产产品定位位、产品品理念、产品风格、产品竞争优势、产品创造的客户价值值、产品品的编辑辑、股票票的选择择、个股股咨询建建议的提提供、产产品的连连续发送送、客户服务等等各个环环节。第三章 神神光对市市场、投投资、研研究的战战略定位位3.1 神光对对股市的的战略定定位3.1.11 股股票市场场是自然然人对未未来预期期的交易易场所 股市的运行行符合自自

14、然法则则，受交交易者心心理的明明显影响响。在某一时刻刻体现当当时的价价值并对对未来趋趋势有所所体现。股市基本特特征是：随机波波动、长长期向上上、周期期跳跃、趋趋向强势势效率。3.1.22 市市场的上上涨来自自于经济济景气后后的资金金推动 资资金增量量是市场场持续上上升的保保证；预期向好是是资金增增加的保保证；预期向好来来自于群群体心理理的变化化； 市市场的下下跌动力力来自资资金的撤撤出，资资金撤出出的原因因是多方方面的。3.1.33 受交交易者心心理的影影响，市市场上升升和下跌跌都容易易走向极极端 羊羊群效应应是市场场走极端端的一个个重要启启示。3.2、神神光对投投资的战战略定位位3.2.11

15、 从长长期看，投投资人只只能获得得与其风风险水平平相对应应的收益益 我国证券市市场逐渐渐变为强强式效率率市场，从从长期看看，投资资者将无无法利用用普通方方法获得得超过其风险险承受能能力的超超额收益益；投资资者只能能获得与其其对应的的风险水水平相当当的收益益。只有愿意进进行高投投入、承承担高风风险的人人才可能能获得高高收益。3.2.22 投资资人可能能获得超超额利润润的机会会 投投资人可可以充分分利用市市场周期期跳跃的的性质，在在牛市期期间重仓仓操作，优优选个股股，长期期持有，在熊熊市期间间组合投投资，轻轻仓或空空仓等待待，维持持保本，在在市场波波动期间间组合投投资，注重安安全，保保持与大大盘同

16、步步，则长长期下来来可以取取得超额额利润。3.2.33 投资资人获得得超额收收益的前前提是确确认行情情基本性性质：牛牛、熊、盘盘 当当市场处处于熊市市和盘整整市时，回避风险要由于获得收益。 系系统性风风险第一一重要，应应当把440%的的精力放放在研究究系统性性风险上上。 非非系统性性风险组组要组合合投资来制制胜，组组合的样样本可在在5-88只，或或者133-300只，这这样基本可以模模拟指数数。3.2.44 投资资决策以以预定的的计划为为原则，计计划可以以多讨论论，决策策不讨论论 投投资决策策应以单单一负责责人执行行，该单单一负责责人必须须经过严严格的训训练，并并必须有有相对完善的投资资理论、

17、投投资思想想和投资资技巧。投资计划可可以集体体讨论，但但要避免免集体决决策。决策者应远远离市场场，保持持清醒的的投资策策略，不不要受盘盘面行情情波动的的干扰。决策者应有有相对稳稳定的交交易规则则，防止止纯主观观决策。决策卖出比比买入更更重要。投资决策下下的资金金管理，追追求的是是利润的的长期稳稳定，决决策者应应当保持持自己的的管理风风格，并长期期坚持自自己的风风格。投资纪律是是保证胜胜利成果果的关键键因素。研研究者、决决策者、产产品操作作者必须须经过严严格的投资纪律律的培训训。3.3 神光对对研究的战战略定位位3.3.11 研究究为投资资实战服服务 基基本面的的研究应应重视企企业价值值研究，通

18、通过对企企业盈利利能力、成成长能力力、现金金流等纵纵向比较较，以及及和行业业的横向向比较，建建立起价价值评价价模型。技术面的研研究重点点应在趋趋势的研研究和转转折的预预警和确确认。应应全面搜搜集各个个市场的的信息，并并每日、每每周、每每月有一一个对大大势的基基本估计计。资金面研究究重点应应对市场场中板块块、个股股资金流流入流入入进行分分析，特特别要掌掌握中大大资金行行为趋向向。市场心理研研究重点点应是对对各主流流机构及及媒体的的动向研研究，并并确保不不沦为大大众一族族。金融工程的的研究是是最有效效的交易易系统的的研究和和金融创创新。3.3.11 研究究在盘外外，深度研研究应离离开盘面面研究员要

19、经经过专业业系统训训练，不不断接受受挑战，要要在研究究方法、研研究理念念上不断断创新。第四章 神神光大势势研发体体系4.1 基本面研研究4.1.11 宏宏观经济济趋势研研究 宏宏观经济济形势对对投资人人的预期期产生最最深远的的影响。 GGDP的的研究应应包括投投资、消消费、进进出口研研究。投资的研究究重点应应放在固固定资产产投资总总量、增增速、增增长领域域进行追追踪分析析。 消消费的研研究应注注意内需需和外需需的研究究，要特特别注意意居民消消费价格格指数CCPI追追踪分析析。 进进出口的的研究，要要注意外外汇储备备增长研研究、进进出口增增速的研研究、地地域、行行业、类类别进出口方面面的研究究。

20、4.1.22 政政策研究究政策在一定定时点影影响市场场的方向向，政策策研究要要注意把把握对市市场转折折的提示示和确认认。对于货币政政策工具具应用的的研究。重重点应关关注利率率、汇率率、公开开市场操操作等政策。对税收、财财政政策策的研究究应主要要集中在在税率、财财政手段段方向和和幅度上上面。对新股发行行、再融融资的研研究应重重点放在在供求关关系、时时间因素素、指数数位置等等方面。4.2 资金面面研究资金研究应应以机构构资金流流向分析析为主。神光启明星星系统可可以提供供资金流流向方面面的数据据。4.3 市场行行为研究究市场分析应应以心理理为主。市场交易人人群构成成心理群群体，心心理群体体整体智智能

21、低下下，心理理群体具具有从众众特点，往往往会出现羊羊群效应应。因此此，应当当寻求大大众共同同心理并并回避，由由此超越越市场群群体。神光启明星星系统可可以提供供市场交交易行为为数据及及行为分分析方法法。4.4 技术面面研究技术分析应应以自然然法则为为主。形态研判：波浪理理论可以以作为理理论依据据。费式级数可可以作为为空间预预测和时时间预测测的基本本数据。空间研判：神光加加倍取整整理论可可以作为为依据；时间研判：测量周周期、甲甲子周期期和螺旋旋周期可可作为依依据。成交量的研研究：要要注意真真实性研研究，神神光启明明星系统统可以提提供详细细的成交交信息。4.5 神光大大势研发发层次4.5.11 每日

22、日大势预预测 每每日大势势分析重重点应在在行情涨涨跌序列列的转折折点分析析和市场场热点持持续性分分析。大盘涨跌理理由分析析，从宏宏观面、资资金面、市市场行为为、技术术面寻找找最直接接的理由由。盘面特征分分析，主主要分析析涨跌品品种类别别，资金金流向，涨涨跌原因因。市场热点预预期，重重点分析析市场热热点演变变方向，短短期内可可能的投投资机会会。行情短期方方向，给给出明了了的趋势势预测。 投投资策略略及风险险提示，结合市况，给出简要投资策略选择，提示可能的投资风险。4.5.22 每周周大势预预测 每每周大势势分析重重点应放放在基本本面研究究上，即即政策面面、资金金面、供供求关系系、行业业动态研究上

23、，目目的是为为短期投投资作出出方策略略上的引引导。回顾前一周周大盘运运行特征征及涨跌跌因素，并并分析该该因素对对未来一一周影响响； 对对本周及及未来一一周即将将发生或或者可能能发生的的事件进进行分析析，评估估对行情情涨跌的的影响，这些事件包包括政策策举措和和政策预预期、股股票供求求关系、资资金供求求关系、二二级市场场大小非行为、资资金流向向及机构构行为、突突发事件件等。对市场热点点进行深深入分析析，重点点分析热热点的可可持续性性，对投投资机会会作出明明确提示示。4.5.33 每每月大势势预测每月大势分分析重点点应放在在基本面面研究上上，对行行情趋势势、运行行空间给给出预期期，同时时重点分析未来

24、来一个月月可能存存在转折折点。基本面的研研究同样样包括政政策面、资资金面、供供求关系系、行业业动态研研究上，从宏观和中观层面对投投资作出出策略上上指导。月度研究要要特别注注重事件件研究，即即研究宏宏观、行行业、上上市公司司这三个个层面发发生的事事件以及持续续性，影影响力，目目的一是是找到切切实可行行的投资资机会，二二是规避避潜在的的市场风险。4.5.44 每每季度大大势预测测每季度大势势分析重重点放在在对宏观观经济、行业动态态、上市市公司季季度业绩绩的分析析上。宏观经济分分析重点点应放在在一些关关键的经经济数据据上，特特别要关关注短期期经济增增长、货货币政策趋向等等。行业动态分分析重点点行业景

25、景气度，产产品价格格趋势。上市公司业业绩研究究重点放放在季度度报告的的研究上上，对于于业绩预预增、预预盈的机机会要给给予关注，对于于业绩预预亏、预预减的公公司要警警惕。4.5.55 每每年大势势预测 年年度大势势分析重重点应放放在投资资机会的的配置上上。 应应当对全全年宏观观经济形形势有一一个概括括的分析析。应当对股市市的供求求关系有有一个清清晰的对对照分析析。应当对行业业的景气气度给予予分类介介绍，重重点突出出处于景景气度上上升趋势势的行业业机会。对于市场趋趋势的分分析，提提供几些些重要的的时间转转折点；空间的的研究重重点从市市场的整整体估值角度分分析。第五章 神神光个股股研发体体系5.1

26、神光个个股研发发尊旨5.1.11 坚坚持价值值投资，从从基本面面选股是是神光长长期坚持持的选股股原则。基本面分析析应以个个股投资资价值为为主。研究公司价价值，最最主要的的是对未未来业绩绩作出预预测，寻寻找价值值低估的的公司。股票价价值和公司价值值之间的的溢价就就是价值值投资追追寻的投投资收益益。公司价值研研究有各各种模型型，如红红利收益益模型、相相对价值值模型、绝绝对价值值模型。公司价值决决定股票票价值，股票价格围绕股票价值上下波动，5.1.22 神光光个股研研发体系系坚持两两条腿走走路，自自上而下下和自下下而上。个股的选择择遵循选选择优势势公司，坚坚持从安安全要素素、中长长期上涨涨要素、短短

27、期上涨涨要素这三个基本本原则出出发，优优选个股股。个股股研发为为神光咨咨询产品品研发服服务，也也为咨询询产品实战投资资服务。5.2 神光选选股方法法5.2.11 自上上而下选选股深入了解国国家“十一五五”规划及及相关产产业政策策，以及及行业在在整个产产业链上上下游中中的地位位、景气气阶段，挖挖掘行业业景气度度处于上上升阶段段，或者者行业处处于成熟熟期的优优势公司司。通过过分析上上市公司司内生性性增长、外外延式增增长，选选择未来来3-55年具备备高增长长确定性性因素，以以及未来来半年具具有确定定性利好好的公司司。5.2.22 自下下而上选选股通过上市公公司基本本面动态态信息、市市场交易易信息、机

28、机构研究究信息，以以及上市市公司调调研等，挖掘基基本面安安全，买买进后中中长期股股价上涨涨，并且且短期内内具备上上涨因素素的个股股。5.3 神光选选股基本本原则5.3.11 关于股股票的安安全性要要素买进之后不不会跌，或或者下跌跌风险可可以承受受。基于于对投资资目标的的深入调调研和充分评估估，任何何投资目目标的选选择必须须找到一一个相对对的安全全边界，即即推荐买买入后个个股下跌的风风险可以以承受。5.3.22 关关于股票票的中长长期上涨涨要素买进之后能能上涨。寻寻找相对对（绝对对）价值值低估品品种，必必须找到到未来22年具备备高成长长的因素投资大大事件，事事件改变变价值，这这是股价价中长期期上

29、涨的的动力。5.3.33 关关于股票票的短期期上涨要要素价值投资，注注重短期期事件投投资，买买进之后后马上涨涨。能够够找到未未来几个个月将要要发生的的对股价产生生利好刺刺激短期期因素，买买进后股股价容易易上涨。5.4 神光研研究流程程动态相对估估值体系系下自上上而下、自自下而上上的优选选策略。第六章 神神光实战战投资体体系6.1 神光投投资战略略介绍6.1.11 什么么是投资资战略投资战略是是高度概概括了投投资思想想（买卖卖理由）的的一句话话。这句句话，要要符合自自己的投投资个性，符符合市场场的实际际情况，符符合自己己的投资资规模。6.1.22 神光光的投资资战略介介绍我们目前的的投资战战略：

30、个个股价值值低估，投投资事件件发生或或即将发发生时买买进，估估值合理理或达到目标标预期时时卖出。6.2 神光实实战投资资体系直直接体现现在咨询询产品研研发上6.2.11 神光光实战投投资体系系内容包括投资战战略、投投资策略略、投资资计划、交交易实施施、盘中中总结、盘盘后总结结、事后后总结、交易系统完完善、投投资思想想完善等等诸多层层面。6.2.22 神神光实战战投资体体系服务务对象神光研究所所实战投投资体系系的目的的是为客客户投资资提供科科学合理理的研究究及实战战途径，从从各层面创造造客户价价值，力力争达到到客户投投资赚钱钱的预期期。6.2.33 神神光实战战投资体体图例假假设第七章 神神光产

31、品品研发体体系7.1 神光产产品研发发体系内内容神光产品研研发体系系包括产产品定位位、产品品理念、产产品风格格、产品品竞争优优势、产产品创造造的客户价值值、产品品的编辑辑、股票票的选择择、个股股咨询建建议的提提供、产产品的连连续发送送、客户服务等等各个环环节。7.2 神光咨咨询产品品的市场场竞争优优势7.2.11 产品品设计优优势相对于券商商集合理理财和基基金较为为封闭的的操作和和服务模模式而言言，神光光咨询产产品在遵遵循规范运作的的基础上上，让客客户自己己参与到到投资操操作中来来，体验验到投资资过程的的乐趣。7.2.22 产品品服务优优势目前市场同同样形式式的研究究报告等等产品，其其他机构构

32、仅是卖卖出报告告及组合合等产品品，并不不提供相关的的售后服服务。而而神光咨咨询产品品不仅为为客户提提供严谨谨的研究究成果，同时还还提供了客户服服务环节节的电话话呼入咨咨询。券商和基金金在咨询询服务上上不注重重中小投投资者，而而神光可以以为客户户提供电电话呼入入咨询、网络问答咨咨询等，解答客户投资过程中的疑问，通过投资理念和操作思路的引导，提高其操作作技巧和和实战水水平。目前相关机机构发送送报告一一般先发发送大客客户，后后发送普普通投资资者，这这使得众众多普通通投资者处于信信息不对对称的境境地，加加大了投投资的风风险或是是降低了了收益率率。而神神光咨询询产品均是同一一时间全全部发送送给相关关客户，客客户之间间不存在在时间差差距，真真正确保保客户的的各项权益。7.2.33 产品品研发优优势神光投资报报告的依依托实力力强大的的金融研研究所，研研究所中中的众多多分析师师均是有有在券商商、基金等机构构的从业业经历同同时具备备丰富的的投资经经验，能能够将实实战经验验和专业业研究方方法体现在咨询询产品当