财务管理项目七课件

1、项目七 投资管理项目七 投资管理机械工业出版社项目七 投资管理项目七 投资管理机械工业出版社l 了解项目投资的定义和范围；l 正确理解项目计算期及其重要意义；l 掌握现金流量的三大基本概念；l 正确理解现金流量在项目投资中的重要意义；l 掌握三种基本评价方法的评价标准并能够准确应用。学习目标机械工业出版社l 了解项目投资的定义和范围；学习目标机械工业出版社12323任务一 走近投资任务二认识现金流量 任务三项目投资产评价方法及运用机械工业出版社12323任务一 走近投资任务二认识现金流量 任务一 走近投资理解对外投资的含义和意义掌握项目投资的程序掌握项目计算期的构成了解影响投资的因素了解项目投

2、资的含义、特点和种类机械工业出版社任务一 走近投资理解对外投资的含义和意义掌握项目投资的程序掌房价飞涨利息飞涨工资薪酬飞涨。请了解最近的物价指数及今后的发展趋势。假设您家目前有20万元的积蓄，一家人租房居住，请结合当地的经济状况与家人一起做一个“买房还是租房”的投资决策。情境任务机械工业出版社房价飞涨情境任务机械工业出版社投资是指货币转化为资本的过程。投资可分为实物投资、资本投资和证券投资实物投资、资本投资是以货币、实物投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。证券投资是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。企业的投资活动明显地分为两类：对内投资：为扩大再生产奠定奠定基础，

3、即购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金对外投资：即对外股权、债权支付的现金机械工业出版社投资是指货币转化为资本的过程。机械工业出版社一、对外投资的种类对外投资是企业在本身主要经营业务以外，以现金、实物、无形资产方式或以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位进行的投资，以期在未来获得投资收益的经济行为。机械工业出版社一、对外投资的种类对外投资是企业在本身主要经营业务以外，以机械工业出版社机械工业出版社温馨提示：短期投资与长期投资的界限主要有两个：能够随时变现、准备随时变现。只有同时符合这两个条件，才列入短期投资，否则列为长期投资。机械工业出版社温馨提示：短期投资与长期投资的界限主要有两

4、个：能够随时变现、二、企业对外投资的重要意义企业对外投资的重要意义在于：（一） 对外投资有利于企业闲置的资金（资产）得到充分利用，提高资金的使用效益。 （二）通过对外投资，可以在企业外部尤其是在外地或外国开发资源、材料来源，保证企业能源、材料来源成本低廉、供应稳定，较好地解决企业生产经营某些资源供应不足的问题。 （三）通过对外投资，可以开辟企业新的产品市场，扩大销售规模。（四） 通过合资、联营，便于从国内外其他单位直接获取先进技术，快速提高企业的技术档次。 （五）利用控股投资方式，可以使企业以较少的资金实现企业扩张的目的。 （六）对外投资是获取经济信息的重要途径。在对外投资的可行性调研、合资联

5、营谈判、投资项目建设、管理的过程中，可以利用各种渠道和有利条件，及时捕捉对企业有用的各种信息。 机械工业出版社二、企业对外投资的重要意义机械工业出版社三、影响对外投资的因素（一）企业财务状况企业对外进行投资首先必须考虑本企业当前的财务状况，如企业资产的利用情况、偿还债务的能力、未来几年的现金流动状况、以及企业的筹资能力等等。（二）企业经营目标企业的对外投资必须服从企业整体的经营目标，对外投资的目标应与企业的整体经营目标相一致，或者有利于实现企业的整体经营目标（三）投资对象的收益与风险企业进行对外投资时，要认真考虑投资对象的收益和风险，在保证实现投资目的的前提下，要尽可能选择投资收益较高，风险较

6、小的投资项目。机械工业出版社三、影响对外投资的因素机械工业出版社四、对内投资 对内投资是指把资金投向企业内部，形成各项流动资产、固定资产、无形资产和其他资产的投资。 如果一个公司对内投资的现金流出量大幅度的提高，往往意味着该公司正面临着新的发展机会或新的投资机会，公司股票的成长性一般会很好。如果一个公司对外投资的现金流出量大幅度的提高，则说明该公司正常的经营活动没有能充分吸纳其现有的资金，而需要通过投资活动来寻找获利机会。股民在分析投资活动产生的现金流量时，应联系筹资活动产生的现金流量进行综合分析。如果一个公司经营活动产生的现金流量未变，公司投资活动大量的现金净流出量是通过筹资活动大量的现金净

7、流入量来解决的，说明公司正在扩张。机械工业出版社四、对内投资 机械工业出版社五、项目投资的含义 在所有的对内的投资中有一项叫项目投资，主要是企业生产经营方面所需要的各种资产投资。项目投资-是指以扩大生产能力和改善生产条件为目的的资本性支出。项目投资是一种对内投资、直接投资。 顾名思义，项目投资强调以特定项目为对象，直接是与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。从定义我们就能发现与证券投资的区别，证券投资都是间接。如，很多股民买中石油股票被套，间接投资石油行业，而假如直接在渤海湾修建钻井平台设备，就是直接投资，项目投资。项目投资包括内容:固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资。

8、机械工业出版社五、项目投资的含义 机械工业出版社六、项目投资的特点 项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特（每个项目都至少涉及一项固定资产投资）、投资数额多、影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险大的特点。机械工业出版社六、项目投资的特点机械工业出版社七、项目投资的种类短期投资和长期投资短期投资又称流动资产投资，是指在一年内能收回的投资。长期投资则是指一年以上才能收回的投资。由于长期投资中固定资产所占的比重最大，所以长期投资有时专指固定资产投资。 采纳与否投资和互斥选

9、择投资从决策的角度看，可把投资分为采纳与否投资和互斥选择投资。采纳与否投资是指决定是否投资于某一独立项目的决策。在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的决策叫做互斥选择投资决策。机械工业出版社七、项目投资的种类机械工业出版社八、项目投资的程序项目咨询意向沟通资格条件初 步审查初审通过项目实地考察及评价评审委员会立项决定成立调研小组进行尽职调查项目纵深论证综合分析评估机械工业出版社八、项目投资的程序项目咨询意向沟通资格条件初 步审查初审通过九、项目计算期的构成项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。项目计算期的构成机械工业出版社九、项目计

10、算期的构成机械工业出版社长江电力，准备投资三峡水利发电机组，他们使用3年的时间让当地百姓搬迁、进行机组的建设、无形资产的投资。一个机组可以运营15年。请说出3年与5年分别属于项目计算期的什么时期？3年建设期15年生产经营期完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。机械工业出版社长江电力，准备投资三峡水利发电机组，他们使用3年的时间让当地简答题：1、什么是对外投资、什么时项目投资2、简述对外投资的重要意义3、项目计算期是怎样构成的机械工业出版社简答题：机械工业出版社任务二 认识现金流量机械工业出版社任务二 认识现金流量机械工业出版社任务一 走近投资了解现金流量的基本含义正确计算净现金流量理解现金流

11、入量、现金流出量、现金净流量能够说出净利润与净现金流量的区别机械工业出版社任务一 走近投资了解现金流量的基本含义正确计算净现金流量理解请讨论以下问题1、如果说家里的钱只出不进，后果将会怎样？2、如果说家里的钱只进不出，后果又会怎样？3、如果说家里有一笔100万元的借款还不起，后果又会怎样？情境任务机械工业出版社情境任务机械工业出版社一现金流量的概念现金流量又称现金流动量，是指一个投资项目在其计算期（包括建设期和生产经营期）内所引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。具体包括：现金流出量、现金流入量和现金净流量三个方面。在理解上请注意表7-1中的内容：知识储备机械工业出版社一现金流量的概念知识储

12、备机械工业出版社注意理解三点财务管理的项目投资现金流量，针对特定投资项目，不针对特定会计期间。1内容既包括现金流人量也包括现金流出量，是一个统称。2从广义角度讲，不仅包括货币资金，而且还包括非货币资源的变现价值（或重置成本）3机械工业出版社注意理解三点财务管理的项目投资现金流量，针对特定投资项目，不现金流量管理中的现金，不是我们通常所理解的手持现金；而是指企业的库存现金和银行存款，还包括现金等价物（即企业持有的期限短、流动性强、容易转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资）。包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。机械工业出版社现金流量管理中的现金，不是我们通常所理解的手持现金；

13、而是指企二现金流量的内容（一）、现金流出量现金流出量是指能够使投资方案的现实货币资金减少或需要动用现金的数量。即一个投资方案引起的企业现金支出的增加额。企业购置一条生产线，会引起以下现金流出：A、购置生产线的价款可能一次支出，也可能分几次支出。B、垫支流动资金扩大了生产能力，引起对流动资产需求的增加，企业追加的流动资金，应列入方案的现金流出量。只有营业终了或出售该生产线才能收回这些资金并用于别的目的。机械工业出版社二现金流量的内容（一）、现金流出量机械工业出版社（二）、现金流入量 一个项目的现金流入量，是指该项目所引起的企业现金收入的增加额。 例：企业购置一条生产线，通常会引起下列现金流入：

14、营业现金流入。购置生产线扩大了企业的生产能力，使企业销售收入增加，而扣除有关的付现成本增量后的余额，就是该生产线引起的一项现金流入。其计算公式为：营业现金流入销售收入付现成本。付现成本在这里是指需要每年支付现金的成本；成本中不需要每年支付现金的部分称为非付现成本，其中主要是折旧费、摊销费。所以：付现成本总成本费用折旧。如果从每年现金流动的结果来看，增加的现金流入来自两部分：一部分是利润造成的货币增值；另一部分是以货币形式收回的折旧。 营业现金流入销售收入付现成本销售收入（总成本费用折旧）利润折旧 该生产线出售（报废）时的残值收入。 收回的流动资金。机械工业出版社（二）、现金流入量 机械工业出版

15、社（三）、净现金流量 现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。公式表示如下：净现金流量=现金流入量-现金流出量在项目决策中，最主要的指标是净现金流量。机械工业出版社（三）、净现金流量 机械工业出版社三净利润与净现金流量的比较企业实现的净利润与净现金流量，都是企业的经营成果，都是分析企业财务状况的主要指标。从这个意义上说，二者是相同的。但它们又有不一致的地方，具体表现为： （一）.二者的计量基础不同。企业的财务利润是以权责发生制为基础计算出来的，即收入与支出均要考虑其受益期，不同期间受益就将收入或支出归属于不同的时期，进而得出该期间的利润。而现金流量却不同，它是以收付实现制为基础计算

16、出来的，即不论该笔收入与支出属于哪个会计期间，只要在这个期间实际收到或支出的现金，就作为这个期间的现金流量。 （二）.二者包含的内容不同。我国企业会计准则及会计制度规定:企业的净利润一般包括工农业利润、投资净收益、补贴收入和工农业外收支等部分。而现金流量的内容虽然主要是利润，但它还包含了其他组成部分。除包括购买和销售商品、投资或收回投资外，还包括提供或接受劳务、购建或出售固定资产、向银行借款或偿还债务等。 （三）.二者说明的经济含义不同。财务利润，其数额大小在很大程度上反映企业生产经营过程中所取得的经济效益，表明企业在每一会计期间的最终经营成果。而现金流量的多少能清楚表明企业经营周转是否顺畅、

17、资金是否紧缺、支付偿债能力大小，以及是否过度扩大经营规模，对外投资是否恰当，资本经营是否有效等，从而为投资者、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。机械工业出版社三净利润与净现金流量的比较机械工业出版社财务会计中的会计利润会计净利润=全部收入_所得税 =全部收入付出去的支出计提的但实际未付出的支出所得税财务管理中的“净利润”每年净现金流量=营业收入付现成本所得税=营业收入(营业成本非付现成本）所得税=营业收入营业成本所得税_=_非付现成本=净利润折旧等经营期现金净流量=该年净利润+该年折旧、摊销+回收固定资产残值+回收流动资金(一般发生在终结点)机械工业出版社财务会计中的会计利润机械工业出版社

18、1你能例举会计净利润与净现金流量有哪些不同吗？2调查附近的一家企业，结合目前的财务状况填写。 机械工业出版社1你能例举会计净利润与净现金流量有哪些不同吗？机械工业出版机械工业出版社机械工业出版社3-D Pie Chart学会静态投资回收期限的计算方法学会净现值法掌握现值指数法能够运用三种方法进行决策方案的比较任务三项目投资评价方法及应用机械工业出版社3-D Pie Chart学会静态投资回收期限的计算方法学会如果您得到一万元将学金，有两个投资方案，一个是将一万元投资到水果铺，在连续的五年内每年可收回5000元红利，另一个方案是自已开水果铺卖水果，设备投入5000元，五年后转让可收回1000元，

19、水果生意每年可获得20000元的利润。年利率8%。哪一个方案的收益高？学完本任务后请再次做出决策，到底投资于哪个项目好。机械工业出版社如果您得到一万元将学金，有两个投资方案，一个是将一万元投资到一静态投资回收期（一）、投资回收期的含义及计算回收期是指投资项目的未来净现金流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。投资均集中发生在建设期，每年现金净流量相等时： 投资回收期原始投资额投产后每年现金净流量（年平均利润增加额十年折旧额） 如果现金流量每年不等，或原始投资分几年投入的，通常通过计算“累计净现金流量方式”来确定投资回收期。决策标准如表面7-3机械工业出

20、版社一静态投资回收期机械工业出版社某项目各年净现金流量如下表7-4所示，计算该项目的投资回收期。 各年净现金流量表机械工业出版社某项目各年净现金流量如下表7-4所示，计算该项目的投资回收期对于求投资回收期，比较准确简单的计算方法是在草稿纸上把各年的现金流量制成表格，如表7-5所示。现金流量累计表机械工业出版社对于求投资回收期，比较准确简单的计算方法是在草稿纸上把各年的在表格中找到对应的数字进行计算。需要找的数字有3项。1、找到累计净现金流量为负值的最后一个年份，本题中是第5年。2、找到累计净现金流量为负值的最后一个金额，本题中是-200，在计算时要用-200的绝对值，也就是200进行计算。3、

21、找到累计净现金流量首次出现正值的年份对应的净现金流量，本题中为600。 找到以上数据后，用静态投资回收期=（1）+（2）/（3）=5+200/600=5.33年机械工业出版社在表格中找到对应的数字进行计算。需要找的数字有3项。机械工业 （二）投资回收期的特点（3）没有考虑现金流量的取得时间。（2）忽视回收期以后的现金流量；（1）理解、计算容易；机械工业出版社 （二）投资回收期的特点（3）没有考虑现金流量的取得时间。二净现值法（一）、净现值的含义及计算 净现值就是净的现在价值。一个投资项目的净现值等于一个项目整个生命周期内预期未来每年净现金流的现值减去项目初始投资支出机械工业出版社二净现值法机械

22、工业出版社 判断一个项目是否可行，就要看它的净现值是不是大于零，净现值大于零，意味着项目能够取得收益，它的净收益是正的，也就是说项目的净收益大于净支出，这个项目应该入选。例4：宏伟公司正考虑一个新设备投资项目，该项目初始投资为40000元。每年的税后现金流如表7-6所示。假设该公司要求的收益率为13%。机械工业出版社 判断一个项目是否可行，就要看它的净现值是不是大于零，净现值净现值=未来报酬总现值-投资额现值机械工业出版社净现值=未来报酬总现值-投资额现值机械工业出版社 由于净现值小于零，所以，该项目不可行。（二）、净现值法的特点1、 考虑货币时间价值；2、 反映投资项目在整个经济年限内的总效

23、益；3、 可以根据需要改变贴现率；4、 贴现率的确定比较困难、常用贴现率有资本成本率，最低资金利润率；5、 无法比较原始投资额不同的方案的优劣。机械工业出版社 由于净现值小于零，所以，该项目不可行。机械工业出版社三现值指数法（一）、现值指数的含义及计算现值指数，是指投资方案未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称现值比率。例5：大华公司A、B两个投资方案的现金流量如表机械工业出版社三现值指数法（一）、现值指数的含义及计算机械工业出版社假设投资方案的资本成本率为10%。A方案现值指数=265356/200000=1.27B方案现值指数=271865/200000=1.59由于投资规模相同，因此

24、投资B比投资A要好。机械工业出版社假设投资方案的资本成本率为10%。机械工业出版社（二）、现值指数法的特点1、 能够知道投资方案的报酬率是高于或低于所用的折现率。 2、 无法确定各方案本身能达到多大的报酬率，因而使管理人员不能明确肯定地指出各个方案的投资利润率可达到多少，以便选取以最小的投资能获得最大的投资报酬的方案。 3、 可以进行独立投资机会获利能力的比较。机械工业出版社（二）、现值指数法的特点机械工业出版社机械工业出版社机械工业出版社例6设备购置与租赁项目评价某企业因业务需要，需使用一台小型机床，每年可节约成本12000元。若自行购置，其购入成本为60000元，可使用10年，使用期满后残

25、值为2000元；若向外单位租用，则每年末支付租金10000元，该企业的贴现率为16%，要求：作出是购置还是租赁的决策。购置该设备的净现值2000（P/F，16%，10）12000（P/A，16%，10）6000020000.227120004.833600001550（元）租赁该设备的净现值12000（P/A，16%，10）10000（P/A，16%，10）120004.833100004.8339666（元）由以上计算可以看出，租赁该设备的净现值为正数，所以租赁该设备较为合算。机械工业出版社例6设备购置与租赁项目评价机械工业出版社项目投资规模决策某企业拟建立新厂房出租，现有两种投资方案：一种

26、是建一小型厂房，另一种是建一中型厂房，有关资料见表。假定该企业折现率为10%，哪个方案好?甲方案的年现金净流量10000060000税40000 税（元）乙方案的年现金净流量200000120000 税80000 税（元）甲方案的净现值（40000税）（P/A，10%，10）50 000（P/F，10%，10）300000 （40000 税）6.145500000.38630000034900（元）乙方案的净现值（80000 税）（P/A，10%，10）80000（P/F，10%，10）500000 （80000 税）6.145800000.38650000022480（元）由于甲方案的净现值为负数，因而舍弃；乙方案的净现值为正数，所以选择乙方案为最佳投资方案。机械工业出版社项目投资规模决策机械工业出版社1.某企业拟投资建设一条新生产线。现有三个方案可供选择：A方案原始投资为1250万元，项目计算期为11年，净现值为958.7万元；B方案原始投资为1150万元，项目计算期为10年，净现值为920万元；C方案的净现值为12.5万元。贴现率为10%。要求：判断方案的可行性并作出投资