上财投资学教程第二版课后练习第5章习题集

1、一、判断题资本市场线是可达到的最好的市场配置线。资本财富定价模型假设投资者是有同样预期的。在资本财富定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的非系统风险供应风险补偿。资本财富定价模型在市场非有效的情况下也是成立的。市场均衡条件下，最优风险财富组合的组成与投资者的风险收益偏好有关。分别定理是先确定最优风险财富组合，再在最优风险财富组合和无风险财富的比率之间进行选择。资本市场线和证券市场线拥有同样的含义。资本市场线横坐标是证券组合收益率的标准差，纵坐标是证券组合收希望收益。资本市场线的斜率就是夏普比率。当财富组合的股票数量n趋向于无量大的时候，该财富组合的风险将为0。某一证券与市场组合的协方差越大，

2、其希望收益也越大。证券市场线是无风险财富和最优财富组合的线性组合。值称作系数，是一种衡量某一证券个体风险的指标。在资本财富定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不能能找到比资本市场线上的投资组合更优的投资组合。证券市场线代表某一证券或证券组合的预期收益率与之所担当系统性风险成正比的一种关系式。利率风险不属于系统性风险。系数就是该目标财富与市场组合协方差相对市场组合方差的比值。CML和SML都是用均值-方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。特色线方程统计回归中的截距项代表的是该证券的常数收益率。系数代表的是该证券所的担当系统性风险。

3、风险就意味着损失，也许是损失的概率变大。有效组合的再组合仍是有效组合。信用风险就是所谓的违约风险。随着投资组合中证券数量的增加，非系统性风险的下降是先慢后快。不一样的投资者会有不一样的最优风险财富组合。一般能够认为3年期国债利率就是无风险收益率。无风险财富配置比率高于最优风险财富组合的投资者属于风险厌恶型。系统风险是一种可分其他风险。CML线的截距项是无风险收益率。资本市场线的斜率就是投资市场组合时所担当的单位风险溢价.由于每个投资者的最优风险财富组合同样，因此他们会有同样的财富组合。在任何情况下，最优风险投资组合关于每个投资者来讲都是同样的。F证券投资的分别化不能够有效地防范非系统风险。资本

4、市场线上全部的组合都是市场组合和无风险财富的线性组合。任何一种证券收益率同市场组合收益率的协方差就是该证券收益率同组成该市场组合的每一单个证券收益率协方差的加权平均数。某一种证券收益率与市场组合收益率协方差越大，投资该证券所担当的风险也越大，投资者要求的风险补偿也就越多。证券收益率与市场组合收益率的协方差必然是正的。特色线模型与资本财富模型都是均衡模型。担当较大的风险需要较高的实质收益率来补偿，否则没有投资者愿意担当风险。判断题：二、单项选择题：资本市场线（CML）中所衡量的风险是_。A.系统性风险B.非系统性风险C.总风险D.风险2.风险组合中的股票数量上升，组合的系统性风险会_。A.上升或

5、下降B.上升C.下降D.不变3.总风险等同于_。A.系统性风险+非系统性风险C.市场风险+系统性风险B.市场风险+不能分别风险D.可分别风险+企业特有风险从形式上，资本市场线能够用点斜式直线方程表示，资本市场线在纵轴上的截距是_。A.无风险利率B.风险收益C.风险调整收益D.误差率在资本财富定价模型假设下，若是投资者甲的风险容忍程度低于投资者乙，那么_。A.投资者甲的最优投资组合比投资者乙好B.投资者甲的最优组合和乙的同样C.投资者甲的最优组合在乙的左边D.投资者甲的无差别曲线比乙的波折程度大反响证券组合希望收益水平和总风险水平之间均衡关系的方程式是_。A.证券市场线方程B.证券特色性方程C.

6、资本市场线方程D.套利定价方程7.A企业股票的值为，当前无风险利率为，市场组合的风险溢价为。那么A企业股票的希望收益率是_。B.C.D.某企业股票的值为，现价是50，一年后的希望价格是55并派发股利1元，市场组合的希望收益率是15%，无风险利率是8%，那么股票_。A.被高估了，卖出股票B.被低估了，买入股票C.估值正确，买入股票D.被高估了，买入股票一个投资者成立了一个财富组合，其地址在资本市场线上最优财富组合的右边，那么该投资者_。A.以无风险利率借出部分资本，节余资本投入最优风险财富组合B.以无风险利率借入部分资本，全部资本投入最优风险财富组合C.只投资风险财富D.只投资无风险财富依照资本

7、财富定价模型，当一个证券合理定价时，_。A.值为正B.值为负值为正D.以下不属于资本财富定价模型假设条件的是：A.每一种财富无量可分B.因此投资者的投资限时皆不一样C.资本市场不能切割，市场信息免费D.对全部投资者而言，无风险利率都同样12.以下有关资本财富定价模型没有摩擦的假设，说法错误的选项是_。信息向市场中的每一个人自由流动任何证券的交易单位都是无量可分的市场只有一个无风险借贷利率在借贷和卖空上有限制13.依照CAPM的建议，一个财富分别情况优异的投资组合最简单受_因素的影响。A.系统性风险B.投资分配比率C.证券数量D.非系统性风险在无需确知投资者偏好从前，就可以确定风险财富最优组合的

8、特色被称为_。A.分别定律B.组合优化C.有效市场D.资本财富定价15.一只股票的为，这表示_.A.当整个市场组合上升1%时，个股下跌%B.当整个市场组合上升1%时，个股上升%C.当整个市场组合下跌1%时，个股上升%D.当整个市场组合上升%时，个股下跌1%股票A的收益率方差是，股票B的收益率方差为，A和B收益率之间的协方差是，则两只股票之间的有关系数是_。一个投资组合有两部分组成，股票A占25%，其收益率标准差为15%，股票B占75%，其收益率标准差为10%，若是两个股收益率的有关系数为，则组合收益率的标准差_。A.%D.%18.其他条件同上，如有关系数为，则组合的标准差是_。C.%A企业股票

9、的值为，当前无风险利率为，市场组合的收益率是。那么A企业股票的希望收益率是_。B.C.D.20.无风险收益率为5%，希望的市场风险溢价为10%，一个投资经理给他值为的组合设定的必要收益为20%，那么这个组合经过风险调整后_。A.和市场表现一致B.高出市场表现C.不如市场表现D.无法比较系数是_。证券组合所获取的高于市场的那部分风险溢价；连接证券组合与无风险财富的直线斜率衡量证券担当系统风险水平的指数反响证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性无风险收益率为5%，市场希望收益率为12%的条件下，A证券的希望收益率为10%，值，B证券的希望收益率为17%，系数.则投资者能够买入_。A.A

10、或B和B23.以下关于资本配置线，资本市场线和证券市场线的说法错误的选项是_。资本配置线描述的是无风险财富和随意风险财富形成的财富组合的风险与收益关系资本市场线描述的是由无风险财富和市场组合形成的财富组合的风险与收益关系证券市场线反响了均衡条件下，随意单一财富也许财富组合的预期收益与总风险之间的关系资本市场线反响了有效财富组合的预期收益与总风险之间的关系证券市场线描述的是_。证券的希望收益与其系统性风险的关系市场财富组合是风险证券的最正确财富组合证券收益与指数收益的关系由市场财富组合与无风险财富组成的完满的财富组合全部投资者有同样资本市场线的原因是_。在风险利率既定的情况下，他们的有效集是同样

11、的在风险利率既定的情况下，他们的最正确风险组合是同样的在无风险利率既定的情况下，他们的有效集是同样的在无风险利率既定的情况下，他们的最正确风险组合是同样的26.投资者要经过股票组合获取更好的降低非系统风险的收效应_。A.选择每股收益差别很大的股票B.选择同一行业的股票C.选择有关性较小的股票D.选择不一样行业的股票在下面的有关系数矩阵里，一个风险回避的投资者最不会选择哪两个股票组成的投资组合。StockWXYZW1X1Y1Z1和Y和Y和Z和Z某股票的市场价格为50元，希望收益率为14%，无风险利率为6%，市场风险溢价为%。若是该证券与市场财富组合的协方差加倍（其他不变）该证券的市场价格为_。（

12、假设永远支付固定盈利）A.假设无风险利率为6%，市场组合收益率是16%，某股票希望收益率为14%，其值是_。A.假设无风险收益率为8%，市场财富组合的希望收益率为16%，某项目的估计值为，则这一项目可接受的收益率为_。答案：三、多项选择题1、资本财富定价模型存在一些假设，包括_。A、市场是均衡的B、市场不存在摩擦C、市场参加者都是理性的D、存在必然的交易花销2、依照资本财富定价模型，影响特定财富必要收益率的因素包括_。A、市场组合的平均收益率B、无风险收益率C、特定股票的贝塔系数D、市场组合的贝塔系数3、资本财富定价模型存在一些限制性_。A、某些财富的贝塔值不能估计B、依照历史资料计算出来的贝

13、塔值对未来的指导作用有限C、资本财富模型成立在一系列假设之上，但这些假设与实质情况有必然的误差。D、是对现实中风险和收益的关系的最确实的表述4、关于证券投资组合理论的以下表述中，不正确的有_。证券投资组合能除掉大部分系统风险证券投资组合的总规模越大，担当的风险越大C.最小方差组合是全部组合中风险最小的组合，因此酬金最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢5、以下关于资本财富定价模型的表述，不正确的有_。A.特定财富组合的必要收益率只受市场组合的平均收益率Rm的影响B.某财富的风险附加率是市场风险溢价率(市场风险补偿程度)与该财富系统风险系数的乘积C.资本

14、财富定价模型的表达形式：Ri=Rf+(Rm-Rf)D.市场风险溢价率(Rm-Rf)反响市场整体对风险的偏好，若是风险厌恶程度高，则证券市场线的斜率(Rm-Rf)的值就小6、对市场财富组合，哪些说法正确？_。它包括全部证券它在有效界线上市场财富组合中全部证券所占比重与它们的市值成正比它是资本市场线和无差别曲线的切点7、关于资本市场线，哪些说法正确？_。资本市场线经过无风险财富和市场财富组合两个点资本市场线是可达到的最好市场配置线资本市场线也叫作证券市场线资本市场线斜率总为正8、依照CAPM模型，以下哪些说法正确？_。若是无风险利率降低，单个证券的收益率将成正比降低单个证券的希望收益的增加与贝塔成

15、正比当一个证券的价格为公正市价时，阿尔法为零均衡时，全部证券都在证券市场线上9、以下关于证券市场线的描述不正确的选项是_。对充分分别化的财富组合，描述希望收益与贝塔的关系也叫资本市场线与全部风险财富有效界线相切的线表示希望收益与贝塔关系的线描述了单个证券收益与市场收益的关系10、依照CAPM模型，以下说法不正确的选项是_。阿尔法为正则证券价格被高估阿尔法为零应买入阿尔法为负应买入阿尔法为正则证券价格被低估11、对一个充分分别化的财富组合，以下说法错误的选项是的_。()市场风险可忽略系统风险可忽略非系统风险可忽略不能分别化的风险可忽略以上各项均不正确12、贝塔值的历史数据的实证检验说明有误的是_

16、。()贝塔值是常数全部证券的贝塔值都大于1贝塔值平常凑近1贝塔值随着时间的推移，向1回归贝塔值平常是正的13、依照CAPM模型，关于股票或财富组合所获取的风险溢价，以下说法错误的选项是_。()当阿尔法增大时增加当阿尔法减小时增加当贝塔值增大时增加当贝塔值减小时增加与标准差成比率14、标准差和贝塔值都是用来测度风险的，以下说法错误的选项是_。()贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险贝塔值只测度系统风险，标准差是整体风险的测度贝塔值只测度非系统风险，标准差是整体风险的测度贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险，而标准差只测度系统风险贝塔值是整体风险的测度，标准差只测度非系统风险15、关于证券市场

17、流动性，以下说法错误的选项是_。()流动性高的股票收益率高于流动性低的股票流动性高的股票收益率低于流动性低的股票流动性高的股票的收益率与流动性低的股票同样流动性低的股票是经常性、短期交易者的优异选择答案：1、ABC2、ABC3、ABC4、ABC5、AD6、ABC7、AB8、BCD9、ABCE10、ABC11、ABD12、ABCE13、ABD14、ACDE15、ACD四、简述题简述资本财富定价模型的假设条件。简述证券市场线与资本市场线的差别。简述金融风险按本源的分类。简述系统性风险和非系统性风险的差别。系数的定义是什么？系数用来衡量什么性质的风险？简述为什么资本市场线上的点是最优配置。简述随着投

18、资组合中证券数量增加，组合的非系统风险变化趋向。简述分别定理的含义。在分别定理下，不一样偏好的花销者的投资组合组成有何差别？简述投资组合可行集和有效集之间的关系。答案：简述资本财富定价模型的假设条件。1）在必然投资期内，投资者经过判断投资组合的预期收益率和标准方差来对其进行估值。2）给定投资组合的风险，投资者总是倾向于选择更高希望收益的投资组合。3）投资者是风险厌恶的；给定投资组合的希望收益，投资者总是倾向于选择更低风险的投资组合。4）单个财富是无量可分的，这意味着投资者能够按其意愿买入或卖出随意数量的财富。该假设主若是为了保证模型在数学上的连续性。5）存在无风险借贷利率，投资者以该利率借入或

19、借出资本。6）不考虑税收和有关的交易花销。7）全部的投资者都拥有同样的投资期。8）关于全部的投资者来讲，无风险利率是同样的。9）关于全部的投资者来讲，信息是免费的，而且是马上可得的。10）投资者拥有同质化预期；这意味着投资者对证券的预期收益、标准差和方差的判断方式是同样的，也就是说，关于同样一种现象，全部投资者所得出的结论是同样的。简述证券市场线与资本市场线的差别1）包括的证券组合不一样。资本市场线是我们引入无风险借贷此后，在假设市场组合能够代表最优财富组合时所得出的一条直线。在这条直线上，全部的点都代表既定风险水平下最优的投资。依照分别定理能够知道，线上的每一个点都代表含有必然比率市场组合的

20、投资组合。可是不一样点所含有市场组合的比率有所不一样。也就是说，在资本财富定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不能能找到比资本市场线上的投资组合更优的投资组合的。证券市场线表示的是某一证券或证券组合的预期收益率与之所担当系统性风险成正比的一种关系式。这条直线不但包括了最优投资组合，而且还包括了全部可能的证券或证券组合的预期收益率与风险的关系。也就是市场上全部可能的证券或证券组合的预期收益率细风险的关系都能够用这条线表示。2）图形上坐标不一样，在资本市场线图形上，证券组合的风险用该组合的标准差来表示。但是在证券市场线的图形上，证券或证券组合的风险是用该目标资产的系数来衡量的。这一点很重要，坐标

21、不同样，所代表的意思也不同样。简述金融风险按本源的分类金融风险依照其本源能够分为钱币风险（汇率变动带来的风险）、利率风险（市场利率的颠簸带来的风险）、流动性风险（金融财富可否随意及时变现的风险）、信用风险（违约风险）、市场风险（证券市场整体行情变动带来的风险）和营运风险（企业平常操作和工作流程失误带来的风险）等。简述系统性风险和非系统性风险的差别系统性风险是不能分其他，就是说不论是单个证券仍是证券组合，都必定担当该风险，同时，市场也会为担当该风险供应相应的风险溢价。而非系统性风险是与某些特定的证券相联系，是能够经过不一样的投资组合策略来分其他。这种系统性风险平常是由一些特别因素引起的，因此也只

22、会对一些特定的证券收益产生影响，而不会对整个证券市场的投资酬金产生系统而全面的影响。系数的定义是什么？系数用来衡量什么性质的风险？系数定义为证券（证券组合）对市场组合收益率方差的贡献率。反响了证券（证券组合）收益的变化与市场上全部财富平均收益变化的关系程度，代表了证券（证券组合）的系统风险，即有关于市场全部财富平均风险水平来说，一项财富所包括的系统风险的大小。即：=个别财富对市场组合风险的贡献/市场组合的风险由于在一个充分分别化的投资组合中，单项财富的非系统风险已被完满分别掉，因此系数反响的是组合中单项财富的系统风险。简述为什么资本市场线上的点是最优配置依照投资组合理论，在不存在无风险财富的世

23、界里，马柯威茨均值方差有效界线上的点是最优财富组合。但当无风险财富存在时，就产生了资本市场线，它是无风险财富伸向风险财富有效集（也称马柯威茨有效界线）的切线。由于无风险财富的加入，在同样风险下，资本市场线上的点所代表的风险财富与无风险财富的组合比马柯威茨有效界线上的点所代表的风险财富组合拥有更高的收益。因此，资本市场线是资本市场中最优的资本配置。简述随着投资组合中证券数量增加，组合的非系统风险变化趋向在初始阶段，随着投资组合中证券数量的增加，投资组合的非系统性风险在快速下降，但随着证券数量增加到必然的阶段，非系统性风险下降的速度在减慢，最后非系统性风险将趋近于零。简述分别定理的含义分别定理是指

24、组成最优风险财富组合的每一种风险财富比率是早先就确定的，其实不会由于不一样投资者风险偏好而改变，即投资者风险偏好和最优风险财富组合中的风险财富比率相分别。在分别定理下，不一样偏好的花销者的投资组合组成有何差别？投资者所能做的，就是依照自己的风险偏好，在最优风险财富组合和无风险财富的比率之间进行选择。比方，风险厌恶程度较大的投资者A选择大部分拥有无风险财富，小部分拥有最优风险投资组合，而风险厌恶程度较小的投资者B则选择小部分无风险财富，大部分拥有最优风险投资组合。而关于比较激进的投资者C来讲，除了会将自有的财富全部投资于最优风险投资组合，还会借入无风险财富来投资最优风险财富组合。简述投资组合可行

25、集和有效集之间的关系关于给定的两项或多项财富，可行集代表了全部可能组成的组合。由于各项财富的希望收益不能够够改变，任何投资者都不能够选择出一个希望收益率高出可行集的组合。同时，任何人也不能能选择出一个标准差低于可行集的组合。有效集是可行集的一部分，它是可行集中同样风险下希望收益最高的点的组合，因此全部投资者只会选择有效中的点所代表的投资组合，而不会选择可行集中的其他组合。详尽选择有效界线中的哪一点，则取决于投资者的风险承受能力。五、论述题谈论资本财富定价模型的应用。谈论资本财富定价模型的前提假设，以及它们与真实的投资决策过程的联系。谈论共同基金理论。4、资本财富定价模型的有效性和限制性？5、对

26、特色线模型进行谈论解析。参照答案：谈论资本财富定价模型的应用。资本财富定价模型主要应用于财富估值、资本成本估计以及资源配置等方面。这里，就资本财富定价模型在财富估值和资源配置两方面的应用进行谈论。1）财富估值。在财富估值方面，资本财富定价模型主要被用来判断证券可否被市场错误定价。依照资本财富定价模型，每一证券的希望收益率应等于无风险利率加上该证券由系数测定的风险溢价：E(ri)rFE(rM)rFi另一方面，证券的预期收益率为：股息和期末价格的希望值期初价格E(ri)期初价格在均衡状态下，上述两个E(ri)的值同样。因此均衡期初价格应定为：E(股息期末价格)均衡的期初价格E(ri)1将现行的实质

27、市场价格与均衡的期初价格进行比较。当实质价格低于均衡价格时，该证券是廉价证券，应该购买该证券；相反，则应卖出该证券。2）资源配置资本财富定价模型在资源配置方面的一项重要应用就是依照对市场走势的展望来选择不一样系数的证券或组合以获取较高收益或闪避市场风险。证券市场线表示，系数反响证券或组合对市场变化的敏感性。因此，当有很大掌握展望牛市到来时，应选择那些高系数的证券或组合。这些高系数的证券将成倍地放大市场收益率，带来较高的收益。相反，在熊市到来之际，应选择那些低系数的证券或组合，以减少因市场下跌而造成的损失。谈论资本财富定价模型的前提假设，以及它们与真实的投资决策过程的联系（1）前提假设有：市场由

28、好多小投资者组成，他们都是价格的接受者，即是完满竞争的。这个假设过去是基本成立的，但是近些年来，越来越多的机构投资者出现，他们大宗的交易开始影响市场。全部的投资者都有同样的拥有期。显然不一样的投资者目标不一样，因此拥有期也是不一样的。投资只限制于能够公开交易的投资工具。而且投资者能够以固定的无风险利率随意借贷。显然投资者能够购买非公开交易的投资工具，但是公开交易的投资工具的交易额是特别巨大的。投资者能够以固定的无风险利率随意借贷的假设显然是不能立的，但是能够更正模型，加入各个不一样的借贷利率。D.投资者不担当所得税和交易成本。显然投资者既要担当所得税，又要担当交易成本。对不一样种类收入和不一样

29、收入水平，所得税各有不一样，显然，投资者考虑的是税后而不是税前收益率。但是无税的假设其实不是完满走开了现实。而且每一种投资工具都有其独到的优势，其实不能够完满依照税负确定其利害。对照其他一些投资方法，证券交易的交易成实情对是较低的。积极的投资者必然要在盈利而不是自己损失让经纪人赚钱的前提下交易。整体而言，这些假设其实不是很“严重”地与现实脱钩。全部的投资者都是均方差有效的，也就是说几乎全部的投资者作决策的依照都是在能够接受的风险水平上追求收益率最大化。自然也有少许只追求财富最大化的投资者(不考虑风险峻素)，以及少许极度风险厌恶者，他们唯一的目标即是防范风险。全部的投资者都是一致预期的，也就是说

30、全部投资者都以同样的方式获取数据信息，对全部投资项目的风险收益谈论都是一致的。显然，其实不存在一致预期，但是对不一样预期建模需要多个特其他模型。一致预期假设使得CAPM模型能够获取一个一般性的模型。谈论共同基金理论共同基金理论是基于这样一个看法：若是投资者拥有市场财富组合，他们也就获取了有效财富组合。投资者能够经过调整这个财富组合与无风险财富之间的比率来调整所承受的风险。这样，投资者就把投资与融资决策切割开来(切割理论)。这种方法对投资者来说，是消极却有效的一种投资策略。资本财富定价模型的有效性和限制性？资本财富定价模型和证券市场线最大的贡献在于它供应了风险与收益之间的一种实质性的表述，因此长

31、远以来，被财务人员、金融从业者以及经济学家作为办理风险问题的主要工具。限制性主要表现在三个方面：（1）某些财富或企业的值不能估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业；（2）由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依照历史数据估计出的值对未来的指导作用必然要打折扣；3）CAPM是成立在一系列假设之上的，其中一些假设与实质情况有较大的误差，使得CAPM的有效性碰到思疑。这些假设包括：市场是均衡的、市场不存在摩擦、市场参加者都是理性的、不存在交易花销、税收不影响财富的选择和交易等。5、对特色线模型进行谈论解析。（1）证券特色线模型是研究证券收益率与市场组合收益率之间的关系性。一般的特色线模型为：ria

32、iirMi,其涵义是假设回归直线反响收益率整体水平仅与市场组合收益率有关系。在这里假设证券收益率仅由两类事件产生，一类是宏观事件，它由市场组合M的收益率描述，bi反响了单个证券i受市场影响的程度；另一类为微观事件，它只对个别企业产生影响而不对市场组合的收益产生影响，这种影响使得证券收益偏?aiirM，称为证券i的特色方程。离回归直线：ri关于证券组合，上述公式也成立。（2）均衡状态下的特色方程与特色线当市场处于均衡状态时，证券组合的特色方程为：rPrfP(rMrf)P,特色线为：?rfP(rMrf)rp关于单个证券，在资本财富定价模型下的均衡状态时的特色方程与特色线分别为：rirfi(rMrf

33、)i,?rfi(rMrf)ri（3）非均衡状态下的特色方程与特色线当市场处于非均衡状态时，证券组合的特色方程为：rirfii(rMrf)i特色线为：?rfii(rMrf)ri该式关于证券组合也成立。六、计算题1某企业拥有A，B，C三种股票组成的组合，它们的系数分别为,和,它们在组合中所占的比重分别为60%，30%和10%。设市场组合的风险溢价为4%，请计算该组合的风险溢价。2、假设证券市场处于CAPM模型所描述的均衡状态。证券A和B的希望收益率分别为EA6%和EB12%，系数分别为A0.5和B1.5。设无风险利率为3%，试问这两只股票可否存在套利机遇？为什么？3已知证券1和证券2的预期收益率分

34、别为E(r1)0.1,E(r2)0.15，标准差分别为10.04,20.06；预期收益率之间的有关系数121。央求出风险为0的投资组合。4、A企业昨年每股股息为元，预期今后每股股息将以每年10%的速度牢固增加。当前的无风险利率为，市场组合的风险溢价为，A企业股票的值为。那么，A企业股票当前的合理价格P0是多少？5某企业拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的系数分别为、和，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为%。同期市场上全部股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。求：（1）依照A、B、C股票的

35、系数，分别谈论这三种股票有关于市场投资组合而言的投资风险大小。（2）依照资本财富定价模型计算A股票的必要收益率。（3）计算甲种投资组合的系数细风险溢价率。（4）计算乙种投资组合的系数和必要收益率。（5）比较甲乙两种投资组合的系数，谈论它们的投资风险大小。参照答案：1.确定该证券组合的系数:nPxii60%2.030%1.010%0.51.551计算该证券组合的风险溢价率:E(rP)rfE(rM)rfP1.554%6.2%2.依照CAPM模型，有：(E(rA)rf)/(E(rB)rf)/AB(6%3%)/0.56%E(rM)rf(12%3%)/1.56%E(rM)rf故这两只股票不存在套利机遇。3.假设投资组合中证券1和2的投资比率分别为W和(1-W),则投资组合的标准11差为:22(1w1)222w1(1w1)