9章保险公司资产管理

1、第9章保险公司资产管理第1章保保险险投资第一节保保险险投资的的客观必必然性二、保保险投资资的可能能性一、保保险投资资的含义义五、保保险投资资对资本本市场的的作用三、保保险投资资的必要要性四、成成熟的资资本市场场对保险险公司业业务发展展的作用用一、保保险投资资的含义义1、指保险险企业在在经营过过程中，将积聚聚的各种种保险资资金加以以运用，使其保保值增值值的活动动。2、直接投投资就是是将资金金投向生生产经营营过程，参与生生产经营营活动，其主要要形式有有合资入入股、直直接经商商办厂、购置不不动产等等。间接投资资就是购购买政府府、银行行、企业业等发行行的债券券和股票票以及向向企业、个人发发放贷款款，其

2、投投资收益益的形式式是利息息、股息息等。间接投资资方式的的流动性性、收益益性较高高，保险险公司一一般都非非常注重重间接投投资。3、寿险公公司的投投资比重重要大于于财险公公司。寿寿险公司司与财险险公司的的投资结结构也有有所差异异。二、保保险投资资的可能能性保险投资资的可能能性基于于保险公公司负债债经营的的特点。保险费的的收取和和保险的的赔偿或或给付存存在时间间差和数数量差，这种时时间差和和数量差差导致保保险公司司的一部部分资金金沉淀下下来，变变成暂时时闲置资资金，同同时也就就成为保保险投资资的资金金来源。在保险险公司的的资产负负债表上上，这部部分资金金表现为为负债项项目的各各种准备备金。三、保保

3、险投资资的必要要性(一)保险投资资是保险险资金保保值和增增值的内内在要求求由于收取取保费和和公司赔赔付之间间的时滞滞和在此此期间可可能发生生的通货货膨胀，原有资资金在数数量上很很可能不不足以用用来支付付赔偿或或给付。尤其是是人身保保险中长长期储蓄蓄性的寿寿险业务务。(二)保险投资资是保险险公司面面对日趋趋激烈的的市场竞竞争的重重要盈利利手段保险竞争争的主要要手段是是降低费费率。为为了在市市场竞争争中处于于不败之之地，保保险人必必须进行行投资，以弥补补费率降降低后的的业务损损失。四、成成熟的资资本市场场对保险公公司业务务发展的的作用保险公司司在从吸吸收保费费到最后后赔付面面临着两两大风险险：1.

4、负债风险险主要是由由准备金金估计不不足而导导致的不不能履行行以前所所做的保保险承诺诺。2.资产风险险主要包括括资产贬贬值和资资产清算算两大风风险。资产贬值值风险主主要是由由利率的的变动带带来的。资本清算算风险是是指保险险公司在在想转让让或购入入证券时时，交易易能否实实现的风风险。如果资本本市场比比较成熟熟和完善善的话，则可大大大降低低保险公公司所面面临的负负债风险险和资产产风险。1.成熟的资资本市场场利率波波动幅度度不大，且在很很大程度度上可作作合理预预期；2.由于可对对利率波波动做较较准确的的预期，因此负负债风险险也相应应减小，从而有有利于保保险公司司经济效效益的提提高和规规模的扩扩展。3.

5、资本市场场规模大大，交易易中介机机构设施施完善，资产清清算风险险相对较较小；五、保保险投资资对资本本市场的的作用(一)有效地促促进资本本市场规规模的扩扩大保险公司司经过精精确的预预测，将将沉淀下下来的闲闲置的资资本金以以及大部部分准备备金等进进行合理理的期限限安排和和资产重重组后，可以投投资于资资本市场场，从而而大量增增加资本本市场的的供给。(二)促进资本本市场主主体的发发育、成成熟和经经济效率率的提高高(三)增加资本本市场的的金融工工具，促促进金融融深化(四)有利于改改善资本本市场结结构(五)促进资本本市场机机制的有有效运行行第二节保保险险投资的的资金来来源与投投资工具具一、保保险投资资的资

6、金金来源三、中国国保险业业的投资资实现了了五个方方面的突突破二、保保险投资资工具一、保保险投资资的资金金来源(一)资本金保险公司司的资本本金是公公司的开开业资金金，各国国政府一一般都对对保险公公司的开开业资本本金规定定一定的的最低限限额，这这一最低低限额必必须是实缴货币币资本。保险资本本金也属属于一种种备用金金，当发发生特大大自然灾灾害、各各种准备备金不足足以支付付时，保保险公司司可动用用资本金金来承担担保险责责任。(二)准备金准备金是是保险公公司根据据精算原原理，按按照一定定的比例例从保费费中提留留的资金金。准备备金是保保险公司司的负债，它是公公司将于于未来某某一时期期对被保保险人进进行赔偿

7、偿和给付付的资金金。保险公司司可运用用的准备备金包括括财产保保险的各各种准备备金，人人身保险险的各种种准备金金以及其其他可运运用资金金。二、保保险投资资工具(一)国债国债又称称政府债债券，以以国家信信用为支支撑，几几乎不存存在违约约风险，整体风风险水平平在各种种投资工工具中处处于最低低等级。(二)金融债券券由银行等等金融机机构为筹筹集资金金而发行行的金融融工具，风险和和收益率率在国债债和企业业债券之之间。对对于保险险资金来来说，金金融债券券是一种种较理想想的投资资工具。(三)企业债券券投资高等等级的企企业债券券在西方方保险公公司资金金投资组组合中一一般均占占有较大大的比率率。但在在我国，由于企

8、企业整体体经济效效益不佳佳、缺乏乏有效的的信用制制度、企企业债券券种类过过于单一一等原因因，企业业债券市市场的发发展大大大滞后于于股票市市场的发发展，而而且风险险较大。(四)股票是一种高高风险高高收益的的投资手手段。在在国外，股票投投资一般般都占有有相当的的投资比比例。2004年10月，中国国保监会会和证监监会联合合发布保险机构构投资者者股票投投资管理理暂行办办法，允许保保险资金金在一定定条件下下直接投投资于股股票市场场。(五)证券投资资基金具有专家家经营、组合投投资、分分散风险险、流动动性高、品种多多等优点点，其投投资收益益水平一一般远高高出于债债券投资资，而风风险水平平较之直直接股票票投资

9、为为低。1999年10月，我国国保险资资金获准准进入基基金市场场。(六)抵押贷款款指保险公公司作为为非银行行金融机机构向社社会提供供的贷款款；贷款款的方式式可分为为不动产产抵押贷贷款、有有价证券券抵押贷贷款、信信用保证证贷款等等。(七)保单贷款款指保险公公司以保保险合同同为依据据向保单单持有人人的贷款款。(八)房地产房地产业业是一个个资金投投入量大大、资金金周转期期长的行行业，而而保险资资金，尤尤其是寿寿险资金金，也具具有稳定定性强、数额巨巨大、运运用周期期长的特特点，十十分适合合投资于于房地产产领域。(九)银行存款款具有良好好的流动动性和安安全性，但相比比其他投投资工具具来说其其收益率率最低

10、。保险公公司主要要运用存存款作为为正常赔赔付或寿寿险保单单期满给给付的支支付准备备，而不不作为获获取投资资收益的的投资对对象。三、中国国保险业业的投资资实现了了五个方方面的突突破1.投资产品品从固定定收益类类产品到到权益类类产品的的突破1998年10月保险公公司加入入全国银银行间同同业拆借借市场；2004年保险公公司可以以直接购购买股票票，并且且比例不不断提高高。2.投资属性性从股票票投资到到股权投投资的突突破2006年，保险险公司先先后完成成对中国国银行、工商银银行、广广东发展展银行以以及中信信证券、南方电电网进行行的股权权投资。3.投资范围围从金融融投资到到实业投投资的突突破2006年1月

11、，国务务院批准准保险资资金间接接投资基基础设施施项目和和渤海产产业投资资基金。4.投资主体体从“偏偏师”到到“生力力军”的的突破2003年成立第第一家资资产管理理有限公公司中国人保保资产管管理。5.投资市场场从国内内资本市市场投资资到国际际资本市市场投资资的突破破2006年5月保险资资金成功功参与中中国银行行在香港港H股的发行行。第三节保保险险投资三三原则的的具体运运用各国保险险公司共共同遵守守和普遍遍采用的的投资原原则包括括流动性性原则、安全性性原则和和收益性性原则。在具体体的投资资实践中中，各国国的保险险公司都都普遍运运用资产产组合原原理、资资产负债债管理、现金流流测试和和风险管管理等专专

12、业方法法。一资资产负债债管理理理论资产负债债管理理理论以资资产负债债表各科科目之间间的“对对称原则则”为基基础，以以缓解流流动性、盈利性性和安全全性之间间的矛盾盾。资产负债债管理的的具体内内容：1、规模对对称原理理2、结构对对称原理理长期负债债用于长长期资产产；短期期负债用用于短期期资产。3、速度对对称原理理偿还期对对称原理理，通过过平均流流动率指指标来衡衡量，指指标值大大于1，表示资资产运用用过度；反之，则表示示资产运运用不足足。平均流动动率=资产的平平均到期期日/负债的平平均到期期日4、目标互互补原理理资产的安安全性、流动性性和盈利利性的均均衡不是是绝对的的，而是是可以互互相补充充的。一一

13、般来说说，流动动性和安安全性的的降低可可通过盈盈利性的的提高来来补偿，而盈利利性的提提高一般般要以流流动性和和安全性性的降低低为代价价。5、资产分分散化原原理避免信用用风险，减少坏坏账损失失的有效效手段；注重资资产收益益率和资资本收益益率。二资资产负债债管理中中的投资资政策投资政策策是指在在管理一一个保险险公司的的投资策策略中必必须考虑虑的目标标与约束束条件。一项投投资政策策主要包包括以下下内容：1、经营目目标2、负债说说明一般以保保费收入入、赔付付和支出出的可预预见性和和规模来来描述负负债的现现金流动动特征。同时，应该说说明负债债对通胀胀水平和和利率变变动、被被保险人人的选择择权、定定价水平

14、平和利息息成本的的敏感度度。3、风险容容忍度4、变现性性要求被保险人人可能产产生的现现金需求求，例如如未预见见的退保保、大额额的死亡亡给付、保单持持有人的的红利给给付。5、资产结结构目标标6、投资组组合管理理第2章保保险公司司财务管管理第一节保保险公司司的经营营风险一、资资产风险险二、定定价风险险三、利利率风险险一、资资产风险险（一）资资产风险险指的是是资产贬贬值风险险。（二）引引起资产产贬值的的原因：1.保险基金金的借款款人到期期未履行行偿还义义务；2.保险公司司投资资资产的市市场价值值下降。在负债不不变的情情况下，资产价价值的降降低会引引起公司司资本价价值的等等值下降降，而且且由于杠杠杆作

15、用用，这种种下降还还具有乘乘数效应应。二、定定价风险险（一）指指的是定定价不足足风险，即负债债超过资资产的风风险。1、一方面面，如果果实际的的死亡率率、费用用率高于于预定值值，就会会引起负负债的上上升；2、另一方方面，如如果实际际的投资资收益率率低于预预定利率率，也会会引起负负债的相相对上升升。三、利利率风险险（一）指指的是利利率变动动对资产产、负债债价值造造成负面面影响的的风险。1、当利率上上升时，资产、负债的的价值都都会下降降，利率率风险指指的是资资产价值值下降超超过负债债价值下下降的风风险。利利率上升升时，可可能会有有更多的的保单所所有人退退保或进进行保单单贷款，从而迫迫使保险险公司不不

16、得不折折价销售售部分资资产，由由此增加加风险程程度。2、当利率率下降时时，资产、负债价价值都会会上升，利率风风险指的的是负债债价值上上升超过过资产价价值上升升的风险险。利率率下降时时，更多多的保单单所有人人可能会会通过保保单赋予予的各种种选择权权增加对对保单的的资金投投入，由由此使得得保险公公司不得得不购入入更多的的资产，而此时时资产的的价格通通常是较较高的。3、资产、负债不不匹配的的结果，会造成成“流动动性短缺缺”问题题。四其其他风险险其他风险险包括社社会、法法律、政政治、技技术及其其他方面面的风险险，例如如产品过过时、税税法及监监管法规规发生变变化、保保单所有有人对保保险公司司失去信信心等

17、。第二节盈盈利性分分析一、收收入二、成成本三、损损益分析析一、收收入保险公司司的收入入主要来来自两个个渠道：一是保费收入入；二是投资收入入。（一）保保费收入入保费可分分为承保保保费、已赚保保费及未未赚保费费。例1：一年有有效期的的保单，保费600元，保单单生效期期7月1日。在第一个个日历年年度末：承保保费费：600元已赚保费费：300元未赚保费费：300元例2：一年有有效期的的保单，保费600元，保单单生效期期12月1日。在第一个个日历年年度末：承保保费费：600元已赚保费费：50元未赚保费费：550元二、成成本(一)赔偿和给给付保险事故故的赔偿偿或给付付是保险险公司最最主要的的成本。对于大大

18、多数财财产和责责任保险险来说，损失赔赔付一般般占到公公司总成成本的70%80。以财产保保险为例例，保险险人的赔赔偿包括括已付赔赔款和未未付赔款款。1.已付赔款款2.未付赔款款(1)未决赔款款。指被保险险人已经经提出索索赔，但但被保险险人与保保险人之之间尚未未就这些些案件是是否属于于保险责责任范围围以内、保险赔赔付额应应当为多多少等事事项达成成协议。(2)已决未付付赔款。指保险人人对索赔赔案件已已经理算算完毕，应赔付付金额也也已经确确定，但但尚未赔赔付，或或尚未支支付全部部款项。(3)已发生未未报告赔赔款。指保险事事故已在在年内发发生，但但索赔要要到下一一年才可可能提出出的赔款款。(二)费用1.

19、投资费用用投资费用用主要包包括公司司投资部部门雇员员的工资资以及与与投资部部门有关关的各种种费用。2.损失评估估费用调查保险险事故的的发生以以及确定定赔偿或或给付数数量的费费用；另另外，不不论被保保险人是是否对损损失负有有主要责责任，保保险人都都需要承承担与被被保险人人有关的的诉讼费费用。 3.展业成本本展业成本本包括保保险代理理人、经经纪人的的佣金；保单的的直接销销售人员员的工资资；市场场销售管管理人员员的工资资；广告告费；销销售保险险本身的的成本。对于一些些财产和和责任保保险保险险公司来来说，展展业成本本有时是是很高的的，有的的公司可可能占到到管理费费用的一一半以上上。4.一般费用用与税收

20、收一般费用用开支包包括工资资、雇员员津贴、工资税税、办公公室、电电话和其其他的办办公设施施。此外，保保险公司司还必须须支付所所得税和和保费税税等其他他税收项项目。三、损损益分析析保险公司司的承保保收益或或损失是是在同一一个时期期中，保保费收入入和损失失及费用用之间的的差额。如果再再将投资资的结果果加进去去，就构构成了保保险企业业总的经经营收益益或损失失。(一)税前净收收益保险公司司的税前前净收益益是指它它的总保保费收入入和投资资收入减减去同期期的总的的损失和和费用。(二)纯经营收收益在税前净净收益的的基础上上，公司司支付了了所得税税以后，剩下的的就是纯纯经营收收益。这这个经营营收益是是属于所所

21、有者的的。如果果是股份份保险公公司，股股东就应应当以红红利的形形式得到到纯经营营收益的的一部分分；剩余余的部分分成为公公司的盈盈余，公公司可以以利用它它来扩大大其经营营规模。第三节偿偿付付能力分分析二、负负债一、资产产三、盈盈余一、资产产资产是公公司拥有有的各种种财产和和债权以以及各种种权利。它以货货币来表表现公司司目前和和未来营营业的经经济资源源，由它它所获得得的利益益归属于于公司。保险公司司的资产产被分为为两个部部分：认认可资产产和非认认可资产产。这种种区分是是按照保保险监管管机构的的要求做做出的。做出这这一区分分的主要要目的是是为了保保护被保保险人的的利益。(一)认可资产产认可资产产是监

22、管管机构允允许保险险公司列列在财务务报表上上的那部部分易变变现财产产。如果果保险公公司被清清算或出出售，这这部分资资产能够够按照财财产的市市场价值值迅速转转换成现现金。认认可资产产一般包包括股票票、债券券、抵押押借款、不动产产、数据据处理设设备和低低于3个月的到到期保费费等。(二)非认可资资产监管机构构不允许许保险公公司将非非认可资资产作为为资产项项列在提提交给监监管机构构的财务务报表上上，这是是因为，如果保保险公司司被迫清清偿的话话，这部部分财产产不能以以确定的的价格很很快得到到变现。二、负负债1、指公司司所负的的各种债债务或义义务，必必须在将将来的一一定时间间内以现现金或其其他资产产进行清

23、清偿，它它反映投投保人对对公司资资产的享享有权。2、如果是是财产和和责任保保险公司司，财务务报表上上所显示示的负债债项目一一般主要要包括未未决赔款款准备金金和未到到期责任任准备金金两项。3、如果是是人寿保保险公司司，其负负债项目目主要包包括寿险险责任准准备金和和或然准准备金两两种。三、盈盈余1、包括已已缴股本本和留存存收益，数量等等于公司司的资产产减去负负债。2、保险公公司的盈盈余有两两个主要要用途：一是弥弥补由于于保费计计算上可可能的误误差而给给赔款和和给付造造成的不不足。二二是扩展展公司业业务。盈盈余的数数量是衡衡量一个个保险公公司财务务状况好好坏的一一个重要要指标。第四节财财务状状况的监监管一、财财务报表表二、财财务指标标分析一、财财务报表表公司的财财务报表表最主要要的是损损益表和和资产负负债表，它们集集中概括括地反映映了公司司的盈利利能力和和财务状状况。(一)损益表保险公司司的损益益表显示示公司在在一个特定的时时期，收入、支出