公司法人治理结构

1、公司法人治理结构第一页，共93页。南开大学商学院/南开大学中国公司治理研究院教授、博导管理学博士（2000年）、管理学博士后（2002年）教育部新世纪优秀人才美国俄亥俄州立大学费歇尔商学院富布莱特学者教育部人文社科重点研究基地南开大学中国公司治理研究院“企业战略管理与公司董事会治理”研究室主任EMBA、MBA、MPM和MEM核心课程战略管理和公司治理主讲教授；南开大学商学院案例中心主任第二届（2011年）、第五届（2014年）第六届（2015年）和第七届（2016年）全国百篇优秀管理案例获奖者全国MBA教指委“管理案例专业委员会”委员中国沪深两地和新三板上市企业独立董事山东省国资委暨山东省社保

2、基金理事会股权董事，全球500强企业山东能源集团有限公司外部董事天津市政协委员2第二页，共93页。讲解内容公司法人治理结构从何而来？公司制企业沿革什么是公司法人治理结构？公司法人治理结构和公司管理如何区别？公司法人治理结构的实践一般有哪些表现？3第三页，共93页。问题的提出中国经济改革的本质？中国国企改革的本质？资源配置方式的选择做大”，“做强”，“做活”“16字方针” ：现代企业制度4第四页，共93页。百年老店未来竞争优势过去竞争优势当期竞争优势持续传承但怎么传承呢？战略决策问题！5第五页，共93页。制度战略选择企业动态互动正式和非正式约束行业条件和企业特有的资源和能力制度、企业和战略选择:

3、 理论研究的视角6第六页，共93页。激励：国企高管之殇周建 教授 南开大学商学院 版权所有77第七页，共93页。中国“烟王”的跌宕人生在中国经济发展史上，褚时健是一个无法绕开的争议人物1979年，51岁成为玉溪卷烟厂厂长，这是一位到了烟厂才开始抽烟的厂长褚时建一手将这间地方小厂打造成亚洲第一烟草企业，被称为“烟王”1995年，他唯一的女儿因被怀疑收受贿赂而遭逮捕，并在狱中自杀。那一年的中秋节，褚时健一个人蜷缩在办公室，盖着一条毯子看着电视，悲凉至极。1999年1月9日，褚时健因贪污被判处无期徒刑，后减刑至17年。该案引发了国企领导人薪酬制度的改革。就在褚时健被判刑的第二年，红塔集团新总裁拿到了

4、100万年薪。而褚时健当了18年的厂长，全部收入仅88万74岁保外就医后，与妻子承包荒山开始种橙。75岁二次创业曾经“烟王”变身“橙王”。85岁首度“触电”，橙子通过电商大举进京8经济理性人公理性假设：自利行为最大化的客观存在引发的第一次“58、59”现象8第八页，共93页。中航油新加坡子公司CEO陈久霖的心路历程反思公司衰败的另类视角9第九页，共93页。中国国企公司治理改革的难度国资委主任李荣融之叹：央企董事会改革之难全球市值第一，却难有名牌著名经济学家郎咸平之语：坚决反对国企职业经理人巧取国有资产北大学者张维迎之侃：“别以为在马身上划几个白道道就变成斑马了。” 中国公司治理之难在哪里？10

5、第十页，共93页。阿里巴巴马云为何纠结上市之地？奇特的股权结构：马云第三，第一股东软银公司（日本），第二股东雅虎（美国）有限合伙人制度：决策权的控制上市对公司现代企业制度合规的约束11第十一页，共93页。公司法人治理结构从何而来？公司制企业沿革12第十二页，共93页。企业的产生与发展历史演化路径：家庭手工业：农业性质个体手工业：脱离农业性质手工业作坊：简单协作工场手工业：分工和手工技术为基础生产工厂：机器大工业13第十三页，共93页。工场和工厂强调场所（settings），范围没有从社会经济角度考虑，不是完整的企业概念企业制度形态：个人业主合伙制公司制企业14第十四页，共93页。个人业主制企业

6、最早的企业制度形式，历史分析的起点本质上起源于经济理性人的公理性假设业主投资兴办，业主直接经营（或者雇佣或委托他人经营）的企业。属性：业主享有全部的经营所得，拥有绝对的权威和完成的所有者权利，对企业债务负完全经营责任（无限责任）当经营失败时的高风险15第十五页，共93页。个人业主制的长短处长处成立、转让和关闭的程序简单易行，投资者和经营管理者的利益兼容（alignment）决策速度快、程序简便短处高风险被淘汰的概率高规模扩张的制约性强示例：“野牛管理模式”决策个性化蕴涵的风险无限责任的后果：1%投资。100%责任（连带）16第十六页，共93页。合伙制企业界定：合伙人（两个或两个以上的自然人）根

7、据合伙契约，共同出资，共同经营，共享收益，共担风险，并对企业债务承担无限连带责任属性：契约的中心作用，合作创造价值，无限连带责任（即替代清偿责任，不以投入的资本份额为责任等级）17第十七页，共93页。合伙企业的长短处长处：获取资本资源的范围更广：从资本所有者的单一制走向多元制对市场变化的需求更灵敏规模扩张的难度相对于个人业主制而言更小风险分担企业发展的决定性因素趋于流程化或者制度化一种有效的选择资本的市场机制：人力资本的价值创造18第十八页，共93页。合伙制企业的长短处（续）短处：法律基础上的风险：连带责任，1%的投资，100%的责任合伙风险：如何有效地杜绝合作过程中固有的经济理性人和有界理性

8、基础上的机会主义行为融资能力受到约束市场组织：小型私人企业，以及智力资本为特征的市场中介机构19第十九页，共93页。公司制企业的历史沿革15世纪，地中海地区现今的意大利和西班牙地区契约性企业作为现代公司的萌芽：“康枚达”组织基于契约的委托经营，利润分享，责任有限现代意义上的股份公司形式：16世纪的英国1600年由英王特许成立的东印度公司。17世纪上半叶，英国确立公司是独立法人的民法观点，并开始区分基于自然人的个人业主制和合伙制企业组织形式1855年，英国颁布股份公司法，企业发展走上有限责任道路20第二十页，共93页。公司制企业（corporate firm）：现代公司对资本投资风险分担获取收益

9、这种矛盾作用的必然结果所有出资人都只以自己的出资额为限，对公司债务负有限的清偿责任不论公司欠债多少，出资人只据其投入企业的资本偿还债务，对超过限额的债务，出资人或所有者不再负有清偿责任100%投资，1%的责任21第二十一页，共93页。公司制企业（续）因为责任有限，公司制企业的资本盈利能力具有更广泛的吸引力企业的所有者多元化法人地位法律赋予公司独立的人格地位法人（legal person or representative）依法成立、拥有独立财产、按一定的规章制度（Charter and by-law）建立和从事活动，并能以自己的名义行使权利和承担义务的社会团体公司法律赋予其拥有与自然人基本相同

10、的民事主体地位的企业与自然人的区别：不是以单个的人，而是以一个组织的名义来行使法定权利和承担义务22第二十二页，共93页。公司制企业（续）公司作为独立法人的地位不受外界变化的环境因素左右，保存了法律意义上企业可持续发展的平台。相比于个人业主制和合伙制企业，公司制企业的生命周期原则上更长公司的规模扩张更加便利，组织形式更加多样化市场组织：国有企业集团公司“三资”企业23第二十三页，共93页。企业的制度安排企业制度安排：指企业的法律形态、产权关系、企业的治理结构企业的法律形态：法律规定的企业的组织形式，即企业组织形态，由企业的组织方式和法律资格等内容组成企业的组织形态：自然人和法人两种基本类型24

11、第二十四页，共93页。自然人和法人企业自然人企业：具有企业的民事权利义务和投资者个人权利义务合为一体、投资者对企业债务负连带无限责任等特征法人企业具有法人资格。法人是相对于自然人的民事权利主体，它是一种社会组织，由法律赋予其“人格”，独立地承担民事主体和民事责任，并具有相应的权利能力和民事行为能力我国规定，个人独资和合伙制企业是自然人企业，公司是法人企业25第二十五页，共93页。股东大会部门管理层董事会监事会部门部门公司制企业的组织架构：公司治理和公司管理的关系和差异性法人治理结构公司管理公司治理26第二十六页，共93页。现代企业制度基础上的公司治理理念能为经济组织带来什么？27华为为什么基业

12、常青？是什么造就了美国及其企业的长期强大？选优的机制设计！27第二十七页，共93页。管理版图中加上公司治理后，有什么不同吗？两类“上帝”28第二十八页，共93页。什么是公司法人治理结构？29第二十九页，共93页。以市场经济为基础以完善的企业法人制度为主体以有限责任制度为核心以公司企业为主要形式以“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学” 为条件的新型企业制度，主要内容包括：企业法人制度、企业自负盈亏制度、出资者有限责任制度、科学的领导体制与组织管理制度现代企业制度：扫描30第三十页，共93页。现代企业制度的内容企业制度：以产权制度为核心的企业组织和管理制度企业制度的基本内容：企业的产权制度：界

13、定和保护参与企业的个人和经济组织的财产权利的法律和规则企业的组织制度：规定企业的分工协作和权责分配的关系企业的管理制度：企业管理工作的依据31第三十一页，共93页。我国经济制度框架视角下现代企业制度特征产权清晰：法律上清晰；经济上清晰法人制度解决权责明确：合理区分企业所有者、经营者和劳动者的权利好义务组织制度解决政企分开：将计划经济下的“大而全”“小而全”的职能剥离三者的基础和前提管理科学：企业组织合理化。横纵向结构的管理劳动专业分工管理制度解决32第三十二页，共93页。公司法人财产权特征33第三十三页，共93页。什么是公司治理？基于股东的狭义界定基于利益相关者的狭义界定一套制度安排体系（in

14、stitutional arrangements）以解决资本的出资者和使用者的利益兼容法理基础管理实践基础34第三十四页，共93页。OECD的公司治理原则：不单纯强调公司治理结构的概念和内容，而涉及到五个方面的治理机制 1、股东的权力 2、对股东的平等待遇 3、利害相关者的作用 4、信息披露和透明度 5、董事会责任作为制度安排的公司治理源头：从何而来？35第三十五页，共93页。36合规从“违规”到“合规”转变问责集体决策、个人问责规则 公司章程、股权设置等公司治理三要素：规则，合规，问责36第三十六页，共93页。公司法人治理结构和公司管理如何区别？37第三十七页，共93页。金融机构企业法人股票

15、市场企业家市场股东大会员工监事会股东代表（包括外部监事）总经理管理层董事长董事会公司外部董事公司内部董事外部治理内部治理派遣选任选任派遣接管压力监督图例：基于法人治理结构的企业经济型治理模式（李维安，2001）38第三十八页，共93页。周建 教授 南开大学商学院 版权所有39提供资本为股东利益而行动 对其负责选举或解雇股东股东大会董事 董事会经理/执行层- 管理团队/执行委员会提交报告和负责答复指导和控制主要治理主体之间的关系39第三十九页，共93页。周建 教授 南开大学商学院 版权所有40公司治理与公司管理的区别区别点 公司治理 公司管理 目的 实现相关利益主体间的利益均衡 保证公司既定目标

16、的实现 职能 监督、确定责任体系和指导 计划、组织、指挥、控制和协调运行机构 治理结构（股东大会、董事会、监事会） 企业内部组织结构（管理总部、中层科室等） 实施基础和依据 契约与法律规范（如公司法、公司章程等） 内部的管理层级关系 政府的作用 政府直接或间接的干预（如制定法律规范）一般情况下，政府不直接干预企业的经营 地位及作用 规范公司的权利与责任系统，以保证管理处于正确轨道 规定公司的具体发展路径及方法 直接实施者 董事会 以总经理为首的高中级管理人员 40第四十页，共93页。公司法人治理结构的实践一般有哪些表现？41第四十一页，共93页。国家审计署报告披露，2002年全国审计机关查出由

17、于违规担保等决策失误，给国家造成了72.3亿元的损失2004年，10家中央企业由于决策失误、管理不善所造成的经济损失高达145亿元，是贪污受贿等经济犯罪所造成损失的9倍多据世界银行估计，从“七五”到“九五”的15年间，我国投资决策失误率在30%左右，资金浪费及经济损失大约在4000亿元至5000亿元西方发达国家的投资决策失误率在5%左右审计署2009年12月30日公布的2008年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改结果显示，13户中央企业因决策失误、管理不善和违规操作等造成的损失中，初步确认有28.42亿元已无法追回上述问题的出现与决策失误问责制度缺失所导致的决策轻率紧密相关决策失误是

18、最大的腐败,为什么？为何社会乱象层出不穷的原因解释42第四十二页，共93页。委托代理关系的核心“公司问责制”贯穿从股东董事会管理层的链条！等级如何影响决策？43第四十三页，共93页。委托代理关系链作为委托人的股东或出资者作为股东代理者的董事会作为决策权委托者的董事会作为代理人的管理层44第四十四页，共93页。股东董事会的委托代理股东通过股东大会行使委托人的权利。股东大会是公司的最高决策机构，但不是执行机构。通过程序，选举董事作为自己的财产受托人，董事组成董事会并受股东会的信任委托，负责经营公司的法人财产董事会为公司的法人代表。董事会选举由股东投票机制决定，原则上不受制于个别股东股东的“用脚投票

19、”机制转让股权45第四十五页，共93页。董事会管理层之间的委托代理关系董事会虽然是一个决策机构，但并不直接行使企业日常经营管理权。董事会通过经理人市场选拔经营代理人，即管理层，executives-based management董事会对管理层是一种有偿委托的雇佣董事会有权对管理层进行监督、激励和约束46第四十六页，共93页。股东在公司治理中的作用股权相对集中股权集中股权分散攫取控制权收益搭便车行为管理者主导控股股东主导共同监督缓解委托代理问题47第四十七页，共93页。股东大会的表决制度投票表决制度代理投票制法定表决制网络投票制累积表决制治理实践问题：股东会能罢免董事长吗？48第四十八页，共9

20、3页。各股东类型对比分散股东控股股东数量数量多，持股比例低数量极少，持股比例高监督能力监督成本较高，搭便车行为普遍监督成本低，可能实施积极监控或攫取行为监督方式用脚投票用手投票机构投资者数量少，持股比例较高监督成本较高，积极监控能力日益提高用脚投票和用手投票相结合控股股东与小股东之间的利益冲突49第四十九页，共93页。构建有效和高效的董事会公司治理的重中之重为什么？50第五十页，共93页。为什么要关注董事会治理？起源实践视角：国务院前国资委主任陈清泰教授: 2016年10月15日，“野三坡中国经济论坛”表示：51第五十一页，共93页。国企深层次体制问题的解决，最终要靠企业制度国企改革的两个阶段

21、：国企自身改制和国家层面推进国有资产实现形式的资本化企业制度随之分为两种：管企业；管资本改革方向：股权多元化的公司制度52第五十二页，共93页。董事会的关键职能 提供战略指导 董事会为公司设立战略目标保证必要的财务及人力资源按时到位 制订公司价值规范和行为准则对管理层进行监督任命/解聘高管设立高管关键绩效指标监控公司的管理和财务运作以建设性的方式向管理层提出挑战和质疑保证公司治理结构健全，政策和实践到位建立一项审慎又行之有效的控制结构，以确保对风险的评估和管理确保了解其对股东和其他人的义务，并得到切实的履行确保财务和非财务信息的适当披露所有的董事必须以公司利益为准做出客观的决策53第五十三页，

22、共93页。CEO管理公司，董事长管理董事会董事会的领导者公司运营的领导者CEO负责：提议/形成公司的战略方向提议/形成商业计划和预算形成有效的执行董事或管理团队 开展公司活动，以实现公司战略、完成业务计划董事长负责：领导董事会批准公司的战略方向领导董事会批准商业计划和预算组织董事会的工作对管理加以监督和指导54第五十四页，共93页。单层制董事会股东会董 事 会执行职能监督职能英美模式的董事会结构55第五十五页，共93页。双层制董事会股东会监事会董事会德国模式的董事会结构决策、监督职能执行职能56第五十六页，共93页。单层制董事会中的次级或专业委员会董 事 会报酬委员会审计委员会执行委员会公共政

23、策委员会常见的单层制董事会结构图提名委员会57第五十七页，共93页。主要国家公司治理原则对专门委员会设置的规定58第五十八页，共93页。公司董事会治理：实践正式机制：公司治理三要素为逻辑，或者法律法规导向非正式机制：组织管理及其文化为特点的互动逻辑国企战略决策参与的特别机制：有效沟通59第五十九页，共93页。董事会如何参与公司管理低参与度高参与度被动型的董事会CEO说了算有限的活动和参与有限的问责制度一切取决于管理层的偏好考核型董事会就CEO的工作是否达到预期，向股东大会做出说明只有迫不得已时，才采取最后的手段，进行纠正。确立独立董事职责了解CEO的工作绩效建立继任计划参与型董事会为管理层提供

24、意见、咨询和支持明确监督公司管理人员的职责 指导并评价CEO具备提高公司业绩的技能明确董事会与管理层的权责 干预型董事会高度参与重要问题的决策频繁而紧张的召集会议，且准备时间很短经营型董事会做出关键决策，而后交由管理层执行 弥补管理层的经验的不足 资料来源： HBR， David A. Nadler 构建更好的董事会 60第六十页，共93页。示例：本人作为山东省社保基金理事会股权董事，任职权属企业山东能源外部董事，以及鲁银股份公司独立董事：董事会治理实践做为外部董事的企业调研与沟通做为独立董事的企业调研与沟通61第六十一页，共93页。Q：褚时健引发的国企高管“58、59”现象：新旧有哪些不同？

25、基础：公理性假设的“经济理性人”的人性现象管理实践中的人性论观点：X学说和Y学说对于万科而言，采取限制性股票而不是股票期权作为激励方式，就是一项灵活措施万科公司的激励计划，并不需要国资委批准，因为国有股股东华润集团，持股数量并未达到证监会2006年颁布的上市公司股权激励暂行办法控股比例，因此，只需要股东大会的批准即可 高层管理者：激励与约束62第六十二页，共93页。从我国上市公司股权激励实施及公布的方案看，我国大多数上市公司都选取了发行股票期权的方式来进行股权激励一些公司采用提取激励基金回购股票的方式， 主要包括万科，永新股份，大众公用，宝钢股份还有一些公司采用向高管定向增发股票的方式，主要包

26、括风帆股份，华侨城，上海家化，中兴通讯，用友软件直接由大股东转让限制性激励股票也占有一定的比例，采用这种方式的主要包括金发科技，格力电器，中信证券，深振业，新安股份，新大陆少数几家公司采用了股票增值权的方式，包括广州国光、华菱管线等上市公司股权激励方式63第六十三页，共93页。 引入年薪制、管理层持股、股票期权等制度构筑合理的激励机制系统年薪制 1993年以来，国务院有关部委先后发布了对国有企业经营者工资收入进行改革的文件，试行“经营者年薪制”，也就是以年度为单位，根据经营者的生产经营成果及其承担的责任、风险确定其薪酬收入的工资分配制度。此后许多地方结合本地区情况出台了年薪制的具体实施办法，归

27、纳起来有如下方案：64第六十四页，共93页。 模式：准公务员型报酬结构：基薪津贴养老计划报酬数量：一般基薪应该为职工平均工资的到倍，正常退休后的养老金水平应该为平均养老金水平的倍以上考核指标：政策目标是否实现、当年任务是否完成适用对象：达到一定级别的高层管理人员，包括董事长、总经理、党委书记等，尤其是长期担任国有企业领导、能够完成企业的目标、临近退休年龄的高层管理人员适用企业：承担政策目标的大型、特大型国有企业激励作用：这种报酬方案的职位升迁机会、较高的社会地位和稳定体面的生活保证是主要的激励，而退休后更高生活水准的保证起到约束其短期化行为的作用 65第六十五页，共93页。 模式：一揽子型报酬

28、结构：单一固定数量年薪报酬数量：相对较高，和年度经营目标挂钩。考核指标：十分明确，如减亏额、实现利润、销售收入等。适用对象：具体针对经营者一人，总经理或兼职董事长。至于领导班子其他成员工资可用系数折算，但系数不超过。适用企业：面临特殊问题亟待解决的企业，如亏损国有企业，为了扭亏为盈可采取这种招标式的办法激励经营者。激励作用：具有招标承包式的激励作用，激励作用很大，但易引发短期行为。其激励作用的有效发挥在很大程度上取决于考核指标的科学选择、准确真实66第六十六页，共93页。 模式：非持股多元化型报酬结构：基薪津贴风险收入（效益收入和奖金）养老金计划考核指标：确定基薪时要依据企业的资产规模、销售收

29、入、职工人数等指标；确定风险收入时，要考虑净资产增长率、实现利润增长率、销售收入增长率、上交税利增长率、职工工资增长率等指标，还要参考行业平均效益水平来考核评价经营者的业绩。适用对象：一般意义的国有企业的经营者，指总经理或兼职董事长。适用企业：追求企业效益最大化的非股份制企业激励作用：这种多元化结构的报酬方案更具有激励作用。但该方案缺少激励经营者长期行为的项目，有可能影响企业的长期发展67第六十七页，共93页。 模式：持股多元化型报酬结构：基薪津贴含股权、股票期权等形式的风险收入养老金计划报酬数量：基薪取决于企业经营难度和责任，含股权、股票期权等形式的风险收入取决于其经营业绩、企业的市场价值。

30、一般基薪应该为职工平均工资的到倍。考核指标：确定基薪时要依据企业的资产规模、销售收入、职工人数等指标；确定风险收入时，要考虑净资产增长率、实现利润增长率、销售收入增长率、上交税利增长率、职工工资增长率等指标，还要参考行业平均效益水平来考核评价经营者的业绩。适用对象：一般意义的国有企业的经营者，指总经理或兼职董事长，其他领导班子成员的报酬按照一定系数进行折算，折算系数小于。适用企业：股份制企业，尤其是上市公司。激励作用：是一种有效的报酬激励方案，多种形式的报酬组合保证了经营者行为的规范化、长期化。但该方案的操作相对复杂，对企业具备的条件要求相对苛刻68第六十八页，共93页。内外部机制外部机制 董

31、事会 高管激励股权结构 财务信息披露 法律法规 产品市场的竞争程度内部机制证券市场 资金市场和债权人权益监事会 供应商和关联企业公司法人治理的结构运行的外部机制2015年以来的混合所有制有什么影响？69第六十九页，共93页。市场竞争性治理机制 一、控制权争夺与接管机制（一）控制权与控制权市场 1.控制权的含义 公司控制权就是对公司发展和利益分配等重大事项的决策权，而其中决定公司的董事人选、进而决定公司的高层经理人员的权力最为重要。控制权和控股权既有联系，又存在一定的区别。2.控制权的特征 （可转移性 、可收益性 、状态依存性 、）3.控制权市场的影响因素 （股权结构 、资本结构 、证券市场的发

32、达程度 、政府管制 ）4.控制权市场的作用 7070第七十页，共93页。控制权争夺与接管机制反并购策略 反收购是指目标公司旨在防止或挫败收购人的收购而采取的一系列行为措施。1.“毒丸”防御（Poison Pills）2.金降落伞（Golden Parachute） 3.绿色勒索（Greenmail）4.白衣骑士（White Knight） 5.帕克曼式（PacMan）防御 6.焦土策略（Scorched Earth）7.在章程中设置反收购条款 8.我国上市公司收购管理办法对反收购的规定 71透视万宝控制权之争71第七十一页，共93页。银行参与公司治理的模式比较 （一）德国银行在公司治理中的作用

33、机制 1.基于债权关系的治理 2.基于所持股份的股东治理 3.银行的代理投票权机制 （二）日本银行在公司治理中的作用机制 1.基于债权关系的治理 2.基于所持股份的股东治理 3.进入董事会 4.相机治理 （三）美国银行在公司治理中的作用对银行持股的限制；对银行作为债权人干预的限制 （四）银行在公司治理中作用的比较与启示：受制于资本市场发达程度和控制权市场发达程度的影响 银行相机治理机制 7272第七十二页，共93页。政府及监管部门的监管一、法律制度环境与监管规则约束 二、美国的监管改革与启示 （一）监管法律的变化SOX法案 （二）监管机构的调整 （三）美国监管改革的启示 三、COSO报告对公司

34、治理的影响（一）COSO内部控制体系 （二）内部控制与公司治理 （三）COSO报告对公司治理的启示 四、我国政府监管的内容和作用 （一）对公司内部治理结构的规定（二）对独立董事制度的规定 （三）对公司股票发行方面的监管 （四）有关加强信息披露的规定 （五）对关联交易的管制 （六）对投资者利益的保护 （七）保护员工的相关规定 7373第七十三页，共93页。中介机构与社会舆论监督 一、中介机构 （包括投资银行的证券分析师、会计师事务所的独立审计师、注册会计师等）二、社会舆论监督 方式主要有：一是通过阅读所公开的文件和资料，对该公司进行分析和比较，以决定是否购买证券，借助货币选票进行间接监督；二是作为普通股股东，通过参加股东大会，参与公司的管理监督，还可检查公司账薄记录进行财务监督；三是利用网络、报刊等新闻媒体公开发表意见，进行评价和监督。 三、社会伦理道德（包括企业社会责任、专业机构和自治团体的道义说服、社会诚信与经理人员道德等 ） 7474第七十四页，共93页。企业集团与跨国治理Q：企业如何建立管控和跨边界的管控体系？新兴组织治理75第七十五页，共93页。企业集团的复杂性子公司数量子公司层次关联公司数量关联公司母公司子公司C关联公司B控制影响双向治理76第七十六页，共93页。集团治理内边界：控制权基础上的决策权公司M子公司a子公司c子公司