金融危机下的宏观经济政策选择课件

1、金融危机下的宏观经济政策选择课件金融危机下的宏观经济政策选择课件 提纲一.怎样看宏观经济形势.二.宏观经济的政策手段.三.近十年宏观经济政策回顾.四.金融危机的爆发过程及根源五.金融危机对中国的影响及中国经济问题的 深度分析六.中国的宏观经济政策选择 提纲一.怎样看宏观经济形势.一.怎样看宏观经济形势一看GDP:GDP的定义(最終产品和劳务的市场价值总和)经济学是研究什么的（生产问题）-经济增长的含义国民经济核算的核心指标是什么就业与收入.二看三大需求:什么决定了GDP市场经济常态是怎样的 -GDP=消费+投资+出口+政府支出.三看物价水平:物价水平的经济学含义经济政策的依 据是什么.1.CP

2、I即居民消费价格指数（通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。）2.核心CPI（是剔除食品、能源价格以后的价格指数。）一般做宏观调控分析时，更多的用核心CPI。3.央行关注CPI，由央行的职能决定的。一.怎样看宏观经济形势一看GDP:GDP的定义(最終产品和劳二.宏观经济的政策手段(一)财政政策 1.定义: 政府关于财政收入和财政支出的决策. 2.政策工具:税收、公债、政府投资、财政补贴、 国家预算. 3.运用模式:扩张的财政政策、紧缩的财政政策、 中性的财政政策.二.宏观经济的政策手段(一)财政政策 （二）货币政策 准备知识：货币的产生及银行操作秘密 1。 货币的产生：货币产生于15世纪意大利金

3、匠的店铺。 交易中介黄金开据收据(收取保管费)创造收据(收取贷款费) （二）货币政策 2.银行操作的秘密: 实例:假设存款100元,准备金率为20%,没有货币 漏损是垄断银行. 则:存款总额=100+80+64+=500元 贷款总额=80+64+=400元 公式:存款(贷款)总额=最初存款(贷款)1准 备金率. 结论:商业银行通过存款、贷款业务创造货币, 中央银行通过准备金制度调控商业银行创造货币能 力 。 2.银行操作的秘密: 货币政策1.定义:央行调控货币供应量或信用量的各种措 施总称.2.政策工具:存款准备金率、再贴现、公开市 业务.3.运用模式:扩张的、紧缩的、中性的。 货币政策 三.

4、近十年宏观经济政策的回顾 98年以来，共有三次大的宏观经济政策选择。分别是98年、04年和08年。总供给曲线总需求曲线价格数量 三.近十年宏观经济政策的回顾 98年以来 98年政策内容:积极的财政政策和稳健的货币政策。发行国债、扩大投资为中心内容,形成消费投资的双重拉力,以扩大内需. 效果:98年04年,连续7年发行长期建设国债9100亿元,使我国成功地度过了亚洲金融危机,并带动我国经济走出低谷,功不可抹. 问题（“两碰头”）：04年初粮食锐减和投资需求膨胀。 8889年， 93-94年以及04年3次经济波动均源于此。 98年政策内容:积极的财政政策和稳健的货币政策。发行 04年初，宏观经济政

5、策的方向性调整。04年4月份，当时的国发委主任马凯在全国经济工作会议上指出：当前要控制固定资产投资过快增长，确保粮食供应。04年撤消了70%多开发区（点刹.中央和地方关于经济是否过热之争），实施年的积极财政政策宣告退出，稳健的财政政策将更多地关注长期性问题，由经济性政策转为综合的社会性政策；财政的建设性支出在市场经济条件下将趋于减少，财政支出将更多地投向教育、公共卫生、环境资源保护、社会保障、收入分配等社会领域。05年明确提出“双稳”的宏观经济政策。06.07年仍然执行08年进一步提出实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。继续严把土地、信贷两个闸门，以及市场准入门槛。 04年初，宏观经济政策的方

6、 四、金融危机的爆发过程及根源 1、过程 次贷的含义：次级按揭贷款是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明的个人的住房按揭贷款。收回前提是美国房价不断上涨。 “911”后，美国的经济政策：2000年科技股泡沫破灭及2001年“911”事件爆发后，美国经济陷入衰退，美国试图通过刺激房地产业发展而重振经济。一方面，美联储连续13次下调基准利率，使联邦基金利率在03达到了1的历史最低水平，并维持一年之久，目的在于通过低利率刺激资产特别是房地产价格上涨。另一方面，美国政府通过房利美和房地美两大准政府机构，大量购买次级按揭贷款，鼓励信贷机构发放住房按揭贷款。 04年后，美国的经济政策：随着宏观经济形

7、势变化，通货膨胀压力上升，04年开始美联储进入了升息周期，特别是06年开始美国楼市掉头，房价下跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资，危机爆发。由于投资银行等金融机构的衍生品比率过高，这导致了巨额亏损，并引发了一系列破产危机。 四、金融危机的爆发过程及根源 1、过程 是金融阴谋还是金融海啸：截至07年8月，美国加上欧洲、日本、澳大利亚、加拿大，累计注资超过1万亿美元。 07年底美国次债总额为1.5万亿美元。格林斯潘：“在账面上，次贷产品大部分的价值已经被一笔购销了”。过去阿根廷、墨西哥和东南亚爆发金融危机时，西方发达国家提出苛刻条件后予以援助，并干预危机的处理。这次美国次贷危机爆发，西方发

8、达国家央行毫不犹豫地解囊相助，这可能与全球格局下金融资本大博弈有关，其中可能有阴谋。 以上观点已被事实否定。08年9月14日， 美国第三大投行美林集团以总额500亿美元出售给美国银行。15日， 第四大投行雷曼兄弟宣布破产保护，创造了全球最大的破产案，再回到几个月前的3月份， 贝尔斯登就因陷入财务危机 而被迫以超低价格出售给摩根大通。至此，昔日华尔街五大投行中的三家已不复存在。美联储前主席格林斯潘：美国正陷于“百年一遇”的金融危机中；这场危机引发经济衰退的可能性正在增大。美国政府接管“两房”。由“次贷危机”这只“美国蝴蝶”扇动翅膀所引发的金融海啸正向全球蔓延，向实体经济蔓延。带来了全球性的经济危

9、机。 2、根源。 金融层面原因：是信贷机构违背信贷原则，没有对信用状况较差的客户群体进行认真筛选，导致其中一些不合格客户也获得了房屋按揭贷款。另一方面，资产证券化的金融衍生产品经过多次复杂衍生后，其风险揭示不够。次贷是一种毒素（如同计算机病毒），通过包装隐藏在各种金融衍生品中，终于发酵爆发。我们要问：美国的金融监管哪里去了？ 金融危机,都是滥发货币惹的祸。美国之所以能这样干，是因为美国人有一个“宝葫芦”：它能印世界钞票美元， 爱印多少就印多少，不管是什么文化，什么制度，拿着这个“宝葫芦”不想消费都难，但是美元不是“宝葫芦”，美国人这样干，迟早要捅出大篓子。 2、根源。 资本主义制度原因：关于金

10、融危机发生的原因，美国总统奥巴马有一句话非常经典：“我们不是因为历史的意外才走到这一步，是华尔街的贪婪与不负责任造成今天这样的局面”。马克思对资本家贪婪的本性早有认识，他认为，资本家只是“人格化的资本”，因此，资本家表现出的本性本质上是资本的本性。而资本的本性就是“为发财而发财”。 福利国家制度的原因（另一种解读）：所谓福利国家就是一种反资本主义的行为，或者说叫做民主社会主义的行为，这次危机的两个表现好象都和照顾穷人有关。在虚拟领域就是次贷，美国为了穷人成为房主向全世界的投资者设套，实体经济主要就是汽车，美国的汽车业有一个强大的工会，工人把资方欺负得够呛。游戏之所以能玩下去，背后是制度背景。

11、资本主义制度原因：关于金融危机发生的原因五、金融危机对中国的影响及 中国经济问题的深度分析 1、金融危机对中国的影响(从金融层面和实体经济层面看) 由于中国资本开放程度较低，危机对国内金融层面影响不大。(次贷对于中国五大银行的损失大概在50亿人民币。)但危机对中国实体经济有较大影响，主要是由于世界主要经济体陷入衰退，出口需求出现萎缩，而国内需求特别是消费需求又难以在短期启动。因此，中国实体经济中部分企业会倒闭，反过来增加银行不良资产。 五、金融危机对中国的影响及 中国经济问题的深度 2、中国经济问题的深度分析 中国的经济危机是相对独立的生产过剩型危机。 在全球化加快的过程当中，中国和美国，高度

12、互补一拍即合。这边生产大量的东西卖不出去，那边过度的消费，你便宜一点卖给我，这样就解决了这两个国家各自的问题。从05年直到08年上半年，中国的问题在很大程度上被化解了。 但是现在美国出了问题，原来解决中国生产过剩问题的条件就失去了，于是去年开始中国的问题就突出来了。这场危机是中国本身的生产过剩危机，实际上应当在05年发生，但是拖到了今天，这就是我们今天要面对的问题。 过快的投资和较低的消费，形成产能过剩；内需不足则使过剩产能必须过度依靠出口，从而增加了经济对外的过度依赖和脆弱性。 消费与投资间的矛盾、内需和外需间的矛盾，是当前中国面临的最为突出的结构性问题。并由此产生高耗能高污染高投入、高出口

13、低消费和产能过剩（中国经济的三大弊病）的中国经济增长方式。 2、中国经济问题的深度分析 中国经济增长方式不科学及结构性矛盾形成的主要原因：资源价格机制不顺和国民收入分配格局不合理。一方面，中国资源市场价格形成机制仍不完善，各类能源、原材料和劳动力等投入品价格长期低估，造成了不计成本的高投入、高产出、低回报，同时也就形成了高耗能、高污染、产能过剩。另一方面，从国民总收入中各个部门可支配收入所占比重看，中国国民收入分配更多倾向于企业和政府，向居民倾斜不够，没有提高居民最终的消费能力。这种分配格局是造成内需不足，过度依赖外部市场的主要原因。随着连续多年的高增长，中国内部的结构性矛盾日渐突出，内在调整

14、的需求愈发强烈。此时，国际经济危机的爆发，进一步加大了中国经济转型的紧迫性。 中国经济增长方式不科学及结构性矛盾形成的主要原 六、中国的宏观经济政策新举措 1、中国经济政策选择分析 给百姓发钱，提高老百姓的收入，让中国的老百姓更像美国人，敢于消费？现在我们说提高消费只是喊口号，老百姓没钱怎么消费？中国的核心问题是百姓没有钱。中国经济主要是靠投资刺激经济，投资刺激中国经济有一定的效果，但不是最好。一个最直接有效的措施，给百姓发钱，提高老百姓的收入， 让老百姓消费， 让中国的老百姓更像美国人，才能真正改变面貌。 在结构调整和启动消费难以“一蹴而就”时，还是老办法：加大投资？在目前经济形势下，当务之

15、急是反周期、防止经济严重下滑，确保证经济增长在8%以上。防止国民经济快速下滑仍需要加大投资。 六、中国的宏观经济政策新举措 1、中国经济政策 2、中国政府应对金融危机的举措 中国应对当前经济形势的总体方针是： “ 调结构、扩内需、促改革、保增长、重民生”， 重点放在“调结构、扩内需、促改革”上，通过结构调整、扩大内需和从根本上改变增长方式， 实现“保增长”，并达到“重民生”的目的。 政策取向：积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 2、中国政府应对金融危机的举措 中国 内容（过程）： 08年11月5日，国务院常务会议出台扩大内需十项措施，确定4万亿元投资计划。温总理提出要求：出手要快，出拳要重，

16、措施要准，工作要实。 08年11月5日的中央政治局工作会议宣布了宏观政策两大转向：财政政策由稳健转向积极，货币政策由从紧转向适度宽松。 08年11月26日下午，中国人民银行宣布，从11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点. 11月28日晚，又一剂强心针打向宏观经济。中共中央政治局召开会议，分析研究09年经济工作，中共中央总书记胡锦涛主持会议，提出要把保持经济平稳较快发展作为09年经济工作的首要任务，09年的经济政策将定位为“增长第一”。 12月初召开一年一度的中央经济工作会议，细化4万亿投资，这4万亿元的分配大体是这样构成的：用于保障性安居工程2800亿元，农村

17、民生工程和农村基础设施约3700亿元，铁路、公路、机场、城乡电网1.8万亿元，医疗卫生、文化教育事业400亿元，生态环境方面的投资3500亿元，自主创新、结构调整1600亿元，灾后恢复重建1万亿元。 内容（过程）： 08年11月3、新经济政策的特点 第一，宏观经济政策的目标发生转变。07年，我国宏观调控的目标是“两防”，即防止经济增长由偏快转为过热、防止物价由结构性上涨演变为明显通货膨胀；08年中，宏观调控目标为“一保一控”，即保持经济平稳较快发展和控制物价过快上涨；08年11月初中央新政策的出台，宏观经济政策的目标转变为“保字当先”，即把保持经济平稳较快增长放在首位。09年的经济政策将定位为

18、“增长第一”。 第二，实行了财政政策和货币政策的“双扩张”。 第三，积极财政政策力度更大。 第四，把保持经济平稳较快增长放在首位。从宏观经济管理目标看，它包括经济增长、充分就业、稳定物价、国际收支平衡等方面，而其中经济增长是最基本的目标。 第五，宏观经济政策的重点发生转变。此次政府投资不再着重于竞争性领域和产业领域，而以民生为导向，向扩大就业、启动最终消费倾斜，避免出现不符合结构调整的要求、盲目扩大产能的低水平重复投资。重点投资于城乡基础设施领域，注重医疗卫生、教育文 化等社会事业，注重生态环境保护，这充分体现了科学发展观的要求和政府投资的公共性。 3、新经济政策的特点 第一，宏观经济政策的目

19、标 4、09年上半年经济形势 国家统计局公布的上半年经济数据显示，我国经济已止住国际金融危机发生以来快速下滑的势头，避免了可能产生的大萧条局面，进入企稳回升的新阶段。 经济增长开始加速。去年上半年经济增长速度为10.4%，四季度下滑到6.8%，今年一季度进一步滑落到6.1%，二季度则回升到7.9%。这是经济回升的重要标志。 受影响最严重的工业生产恢复增长。规模以上工业增加值一季度增长5.1%，二季度提高到9.1%。最困难的纺织业也得益于扩大国内市场，利润在逐步增加，露出新曙光。 国内需求快速增加形成有力支撑。投资迅猛增长，并形成了第一第三产业超过第二产业、中西部地区超过东部地区的态势。国内消费

20、在国家一系列政策支持下稳步上升，成为新亮点。消费稳步增长。上半年，社会消费品零售总额实际增长16.6%，比去年同期加快3.7个百分点，处于较高水平。5月份“家电下乡”产品销售额比4月份增长42%;上半年汽车销量超过600万辆，在数量上成为全球最大的新车市场。 市场信心进一步提振。房地产市场结束了年初冷清局面，投资和销售量都在稳步增长。上半年全国新建商品住房销售增幅比一季度提高24.7个百分点。资本市场交易日趋活跃。 港口 、铁路、交通日益繁忙，发电量由“负”转“正”。这些经济的“晴雨表”也印证了经济企稳回升的判断。 4、09年上半年经济形势 国家统计局公布的上半 5.应注意的问题： 信贷大幅度增加。