国有企业海外上蚀葱滦课件

1、国有企业海外上市 成员：杨清玲 阎贵铂 谢颖 徐文婧 徐昕 于婷婷 肖乙丹 徐梦莎 尹青云 王毅Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 海外上市也称境外上市，是指资金需求者在境外股票市场上通过发行股票(或其它衍生金融工具)，并在境外证券交易所流通转让，得以向境外投资者直接筹集资金的信用行为。它是企业在国际资本市场融资的重要方式之一。Evaluation only.Created with Aspose.Slides fo

2、r .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 中国企业境外上市融资一般有四大步骤，首先是上市规划，其次是引进策略投资者，第三步是申请上市，最后是招股挂牌。目前我国企业境外上市有ll种方式，它们包括:境外直接上市、境外间接上市、境外买壳上市、A股发行H股，H股、S股、ADR/GDR发行A股、红筹股发行A股、多重上市(多地上市)、存托凭证(DR)和可转换债券(CB)。境外上市的地点主要集中在中国香港、纽约和新加坡等地。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET

3、 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.筹集资金是企业上市的首要目的，因而筹资成本和筹资效率是企业选择上市地的主要因素之一。但我国企业海外上市的费用， 比国内上市高2倍以上， 因此， 如此多的企业选择海外上市显然不是为了节约上市费用。国内企业选择海外上市的原因相当复杂， 除了完善公司治理结构、提高海外形象、与国际接轨等考虑外，就发股融资而言其原因有： 时间短， 效率高。 政策导向。 便于资本退出。 优惠政策。尽管国内上市的IPO成本较低，但综合而言这种成本优势并不明显，随着市场、监管环境及制度因素的变化，优质大中型企业海外

4、上市将更为便捷。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.中国证监会的统计数据显示，2003年中国企业海外新上市(IPO)的数量为48家，筹资金额约70亿美元:2004年的数量为84家，筹资金额111. 5美元，尤其是2005年由于有交通银行、中国神华集团、中国建设银行等大型企业，使得这一年中国企业境外上市筹资额达到了206. 47亿美元。截至2005年底，在海外上市的近310多家中国企业的市值己经达到了3700亿美元，为深

5、沪两市A, B市场可流通市值的2. 39倍。其中80%都是具有垄断性资源的优质国有企业。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.海外上市究竟利大于弊，还是弊大于利？上市？不上市？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.百达电信公司财务摘要（2006年6

6、月30日）Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.固定资产：300，214，453，000元流动资产：90，312，118，000元总资产：390，526，571，000元负债总计：240，315，784，000元主营业务收入：33，200，321，000元营业成本：22，780，600，600元净利润：10，417，920，400元Evaluation only.Created with Aspose.Slides fo

7、r .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.简要分析行业平均收益率+0.2%!应当拓展业务Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.国内市场的基本状况境外上市十大中资股的净资产总额已逾万亿元，净利润总额超过千亿。但当前国内股市流通市值最高的前十位企业净资产总额仅为3000亿元左右，净利润只有区区二三百亿。其差距之大，可见一斑。难以满足我公司上千亿

8、的资金需求。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.海外上市推荐地 香港 纽约 鉴于国内大多数企业的成功经历Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.国企上市之后的盈利状况：以中央企业为例。据国资委统计，中央企业利润再创历史新高。2005年前10个月，中

9、央企业累计实现利润4188.9亿元，其中的66%，也就是2764.7亿元来自中石油、中石化、中国移动、中国电信、中海油、宝钢、中远集团7家企业。这7家企业中，除宝钢是在国内上市外，其余6家的优质资产都是在海外上市。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 社会公众股东只关心自己的“权利”(分红配股等等)或投机收益，而不关心甚至干脆放弃自己作为股东的监督权力; 从国家权力机关来说，关注国家资产是否流失(其实不流动也会流失)，

10、而不太重视和关注上市公司的资本增殖; 从上市公司来说，由于感受不到来自市场的压力，也感受不到来自国家的压力，在激烈的市场竞争中，便可避开投资者利益，追求自身利益或干脆偷懒。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 从这里可以看出，我国现在的证券市场还不是一个有效吸纳、配置资本的市场，更不用说建立和健全企业家激励与约束机制，其对国企股份制改革的推动作用也是越来越弱。正因为如此，大型国企为了企业改革、发展的需要，自然选中海外

11、市场。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 在企业再融资方面，国内市场需要企业最近三年净资产收益率需在6%以上;若是增发和发行可转债，以上指标需在10%以上;此外，申报材料，配股需间隔12个月等条件，企业再融资成本较高。据有关统计，证监会发审委对国内上市企业再融资申请的审批通过率仅为50%，而且企业还面临较大的政策风险。而企业境外上市后再融资相对灵活，只要上市公司没有欺骗行为，投资者接受，董事会通过，可以随时再融资。

12、Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 在市场整体环境方面，国内股市出现“劣币驱逐良币”现象。由于国内股市整体投资环境不如海外市场，上市公司鱼目混珠， A股市场缺乏优秀的上市公司资源。加之国内股市容量不够大，股市上投机者众，投资者寡。在这种条件下优质大盘国企进入股市，担心受到那些差的上市公司的不良影响，只有选择海外上市。正因为国内上市存在上述诸多问题，大型国企境外上市从整体上看更多的是必然的或不得不然的选择。Evalua

13、tion only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.境外上市的各种相关动机（一）企业改制的需要 我国大型国企境外上市不仅仅是企业融资的需要，更多的是肩负了我国国企股份制改革的使命。众多大型国有企业在境外成功上市证明，通过进入国际资本市场，可以推动国有大型企业进行业务和资产重组，调整其内部组织和管理结构，并引入国际规范的法人治理结构、会计制度和激励制度，境外上市对国企改革有重大推动作用。Evaluation only.Created with As

14、pose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（二）企业融资的需要 中国经济的持续增长和中国加入世贸组织后企业面临的日益加剧的竞争压力，使众多国内企业迫切感到通过实行技术设备改造、提高生产规模、拓展市场占有率而提高其整体竞争能力的需要。因此募集资金、寻求发展的目标，使他们把目光投向了资本容量大的国际市场。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 A

15、spose Pty Ltd.（三）企业国际化发展的需要 在加入WTO以后， 国企的发展面临一个国际化问题。 国有大型企业面临国内市场饱和的境况，要想继续做大做强，与海外跨国公司竞争，必须在某一方面取得突破。国有大型企业境外上市后可以由国际资本运营走向国际产业运营， 贴近发达国家的消费者，也可以在全球范围内优化生产布局，降低采购成本，改善国企在国内市场上的竞争地位。这样国企可以突破各种关税和非关税壁垒，扩大品牌影响力，直接开拓目标市场，加快企业成长。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Co

16、pyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.责任？逃避？国有大型企业，尤其是垄断型优质国有企业非一般的企业国有企业的宏观效率定位必须肩负支持、促进和积极参与本国资本市场完善的重任不能简单因为国内资本市场的不完善而逃避 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.海外上市的目的能否达到？吸引外资 筹集企业发展所需资金改善公司治理结构与管理能实现吗？表示疑问？Evaluation only.Created w

17、ith Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.筹资一时or短暂的热捧在海外上市的股票定价是否合理？一些企业在海外市场由于信息不对称而发生募股困难时，往往将股权资产低价贱卖 “大中型国有企业均是以低市盈率 在海外上市，价格比国内资本市场 同类企业价格低20%以上。” 纪宝成 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty L

18、td.融资成本高中国企业海外上市，与较低的发行价并行的是高昂的融资成本 国内证券的承销费用与承销金额挂钩，一般不超过承销金额的3%,加上中介费、宣传费等，发行费用一般不多于融资规模的5%,融资额超过百亿的成本不超过2%。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.上市地点国内纳斯达克纽交所香港主板市场新加坡上市费用占总融资金额的比例5%或2%13%-18%12%15%6%-8%可知：在筹集额相同的情况下，海外上市企 业实际募

19、集的资金较少，融资成本较高。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.国内资本市场发行股票的市盈率普遍较高，有利于企业的溢价发行在资产相同的情况下，市盈率越高，其企业股票的发行价也越高，从而在同等条件下可以筹集更多的资金 新加坡纽交所上证综指深证综指平均市盈率8-10倍12倍28. 36倍30. 11倍Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client

20、 Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.运营费用高境外资本市场的严格监管 每年几十万美元的信息披露费用 聘用境外会计师、审计师、律师等费用 与国外投资者之间的沟通 海外的通信联络费用 既要满足国家监管的要求，又要遵守国际资本市场的规则，无疑会增加企业的管理成本 一般加总，每年一两千万，为刚性费用因此，必须慎重！Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.公司治理和管理 完善企业

21、制度并不能通过海外上市而一蹴而就涉及到法律、社会文化、管理者素质等多种因素 更何况，管理模式本身就有非常强的惯性 eg：中航油（新加坡）事件 对于优化国有企业公司治理来说，海外上市不是一药就灵。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.公司治理和管理海外上市只是外因，企业自身没有真正改变的话，治理水平不会提高是一个长期的过程不能指望“出淤泥而不染”需要长期持续的“润物细无声”Evaluation only.Created w

22、ith Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 机遇Vs挑战不同的外部市场环境不同的规则不同的管理跨市场人才缺乏中航油事件的教训Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.国内上市是否可行？ 蔡洪平：国内A股市场目前的流通市值已经具备了消化大盘股的能力大盘股在国内上市会打压股市？何小锋：只要发行按市场规则做，把

23、信息向投资者充分披露，市场化定价，就不必担心打压股市只要价格合适，国内市场也是不缺资金的 今后的政策趋势？三思而行！Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.从国家角度来看国有企业海外上市对以下几个方面提出了挑战1 国家资本市场安全问题2 国家发展战略安全问题Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 20

24、04-2011 Aspose Pty Ltd.国有资产流失：许多国内企业为确保境外股票顺利上市，放弃国内资本市场的定价权，降低招股价格，使资产价值被低估。境外上市国有企业一直低于国内市场30%-50%,在IPO发行市盈率方面,香港主板和二板市场分别低于国内市场30%和45%.据统计,1993年至2005年大中型国有企业在海外上市过程中，涉及国有资产流失至少600亿美元。国家资本市场安全Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd

25、.国家资本市场安全资本市场空心化和边缘化国内大量的优质企业，尤其是国有大型企业纷纷赴境外发行股票并上市，将使国内股市机构资金的投资品种匿乏,那么国内证券市场的发展无疑会变得越来越困难，甚至有可能面临空心化和边缘化的危机，同时会导致监管问题。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.国家战略安全问题汇率政策的独立性 一大批优质国企纷纷境外上市融资，去筹集外汇，由于中国政府规定所募集资金除扣除相关费用外全部调回境内，其结果增加了

26、境内外汇货币供应量加大了人民币升值的预期 ，对我国贿赂政策的独立性提出了挑战。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.国家战略安全问题与上市相关的大量税收和服务费用外流 1 国内股市的印花税、营业税等税收收入减少和流失 2 股票发行上市服务的费用流入境外中介服务机构囊中 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyr

27、ight 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 优质资产海外上市对国内民众的影响 国企海外上市巩固了其垄断地位Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.三大问题1、海外上市企业的分红远远高于国内Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.二、国

28、内投资者无法分享海外上市企业的收益，大量的股东收益是被海外投资者拿走了。垄断利润是否该国民优先分享的问题 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.国有有企业的垄断地位带来高额利润以中国移动公司为例Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluati

29、on only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 As

30、pose Pty Ltd.Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.国有企业上市过程原企业优质资本隐性成本剥离重组Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.垄断企业的超额利润来自于权力和体制，来自于国内居民，但目前这笔利润却在流向国外 超额利润体制权力国外

31、投资者Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.对国外股东的分红导致财富转移Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profil

32、e .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.人民利益受损不只是表现在股利分红方面。 中国移动通讯行业的单向收费问题就是一个典型的例证 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.建立一个合理的资源赋税机制。国家出面调控 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-20

33、11 Aspose Pty Ltd.有利！Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.对企业境外上市的有利性分析：（一）有利于企业引进和利用外资（二）有利于改善企业的资本结构（三）有利于完善公司结构治理和现代企业制度（四）有利于企业经营的国际化Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 A

34、spose Pty Ltd.（一）有利于企业引进和利用外资我们企业面临着几乎所有大型国有企业都要面临的两个同样的问题：资金短缺和严重的债务负担。企业在境外发行股票及上市筹集资金，是企业利用外资的重要方式之一。通过引进外资扩大资金来源，可以有效缓解企业资金不足的现状，为我们企业的发展注入新的活力。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（一）有利于企业引进和利用外资此外，利用外资，我们企业可以引进国外大量先进、适用技术和管

35、理经验，创造更多的就业机会，培养大批优秀人才，加速对外经贸发展，增强我们企业的国际竞争力。许多境外上市的国有企业的实践也充分证明：引进外资对加快企业发展确实有着十分重要的积极意义，目前，利用外资已经成为推动企业经济增长的重要力量。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（一）有利于企业引进和利用外资国务院发展研究中心企业研究所所长陈小洪认为到境外融资，许多企业在境外投资都要利用当地的资金，境外上市是利用境外资金的好办法，

36、同时能提升知名度，更好地进行境外投资及向所在国出口。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（二）有利于改善企业的资本结构当前我们企业资本结构现状的基本特征是企业的资产负债率过高，股权结构和所有权不合理。具体表现为“三高”和“三低”，即外源性融资比例高，内源性比例低；间接融资比例高，直接融资比例低；债务性融资比例高，资本性融资比例低。这种结构已成为我们企业改革和脱困的障碍，阻挠着我企现代企业制度的建立和法人治理结构的完善。

37、Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（二）有利于改善企业的资本结构我企境外上市，在海外证券市场股权融资，不仅可以降低目前债务过高的比例，提高企业直接融资的比率，而且境外上市也可以改善我企目前的股权结构和所有权不合理的现象，提高股票的流动性和股权的分散度。Alexander (1988)等人指出境外上市通过多个股票交易场所，提高股票的流动性，从而对股票价格产生预期正效应。同时通过两个或多个市场发行股票，能分散相对集中的股

38、权结构，从而在没有压低当前股票价格的前提下提高企业筹集新资本的能力。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（三）有利于完善公司结构治理和现代企业制度海外证券市场要求严格，这样有利于公司治理结构的完善。海外证券市场上市标准普遍较高，就股票上市标准总体而言，我国与美、英、日等证券市场发达国家所制定的标准具有类似性，具备可比性，但对比之下，尽管是略有差异，还是要宽松得多。 Evaluation only.Created wit

39、h Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（三）有利于完善公司结构治理和现代企业制度另外，海外市场投资者投资理念较成熟。在境内，上市公司更重视政府的监管和控制能力。而在境外上市，上市公司更重视一般投资者的监管和控制能力，一旦不符合法律、法规的要求，企业随时面临巨额赔偿，甚至退市的处罚。因此，我企到海外上市，一开始就在一个好的环境中成长，能够避免国内企业的一些弊端。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 C

40、lient Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（三）有利于完善公司结构治理和现代企业制度我们企业在目前的经营环境中想建立西方一样的现代企业制度和公司治理结构是不可行的。因此，我们企业在好的环境下，援用“开放促改革”的模式，到境外上市，是应对WTO全球竞争条件下较好的发展之路。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（三）有利于完善公司结构治理和现代企业制度 原中国证监会

41、副主席、现国务院发展研究中心副主任李剑阁也曾说：“事实证明，境外上市的企业，其管理水平比国内上市的企业要高出很多。” Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（三）有利于完善公司结构治理和现代企业制度同样，在企业改制方面，国资委主任李荣融公开表示:“国资委提倡国有企业到海外上市，目的是使我们的企业从一开始就走上一条比较规范的股份制之路，能有一个比较好的公司治理结构。”Evaluation only.Created with

42、 Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（三）有利于完善公司结构治理和现代企业制度中央财经大学教授贺强认为，境外上市的中国企业要随时随地的接受上市所在地监管当局和和国内外投资者的监督。对企业来说，这是压力，更是动力，它迫使企业上市以后必须不断的提高管理水平和经营水平，把我国的企业做大、做强，提高我国企业的素质，增强我国企业的能力。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Cop

43、yright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（四）有利于企业经营的国际化如果单单从企业改制、融资的角度比较我们企业境外上市与境内上市，就是一个成本收益问题。然而，如果将境外上市作为企业实现国际化发展的一种方式，那么它就具有不同于企业国内上市的作用。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（四）有利于企业经营的国际化加入WTO之后，对中国企业来说，只有三个选择：主动进行国际化经营；被动应付竞争者的国际化

44、经营；退出竞争。我们企业通过海外上市，主动进行国际化经营，既为国外企业了解我们企业提供了信息平台，也为我们企业走向国外资本市场创造了良好开端。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（四）有利于企业经营的国际化我们企业发行股票进行融资，企业的名字每天出现在海外证券交易所的显示屏上，我们企业的形象会越来越深刻地印在国际投资者和同行企业的脑海中，无形之中提高了自己的海外声誉。 Evaluation only.Created w

45、ith Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（四）有利于企业经营的国际化因此，企业国际化，尤其是通过资本市场境外上市的方式实现国际化，是融入世界经济潮流的重要路径，是我们企业发展壮大的理性选择。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（四）有利于企业经营的国际化山东大学经济研究中心王凤荣博士认为中国企业

46、国际化，尤其是通过资本市场境外上市的方式实现国际化，是融入世界经济金融全球化的重要路径。在境外上市一方面可以开拓企业国际融资通道、搭建国际化生产平台，另一方面也有助于强化公司治理，提高企业形象。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.事实胜于雄辩存在即合理Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 200

47、4-2011 Aspose Pty Ltd.纽约证券交易所ChinaPowered by NYSE MarkeTrac | as of 07:28 ET 05 Nov 2006 | Market data delayed 20 min.NameSymbol$ Last TradeVolume$ Change% ChangeAluminum Corp. of China Ltd.ACH17.06325,3000.372.12China Eastern Airlines Corporation LimitedCEA17.563,5000.583.19China Life Insurance Com

48、pany LimitedLFC84.6213,8000.650.76China Mobile LimitedCHL43.181,681,9000.972.29China Netcom Group Corporation (Hong Kong) LimitedCN34.9944,9000.531.49China Petroleum & Chemical CorporationSNP69.65374,6000.290.41China Southern Airlines Company LimitedZNH17.9718,5000.492.65Evaluation only.Created with

49、 Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.China Telecom Corporation LimitedCHA38.3761,5000.270.7China UnicomCHU11.49434,5000.242.13Guangshen Railway Co. Ltd.GSH25.2323,4000.933.82Huaneng Power International Inc.HNP32.4198,9000.140.43Mindray Medical International

50、LimitedMR19.71747,8000.392.01New Oriental Education & Technology Group Inc.EDU25.64120,8000.321.26PetroChina Company Ltd.PTR112.26403,8000.920.82Semiconductor Manufacturing International CorporationSMI5.7296,5000.050.87Sinopec Shanghai Petrochemical Company LimitedSHI41.597,5001.012.37Suntech Power

51、Holdings Co., Ltd.STP24.442,112,7000.582.31Yanzhou Coal Mining Co. Ltd.YZC34.2615,1000.140.41Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.香港交易所Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Asp

52、ose Pty Ltd.中国企业H股公司名单（主板）更新日期：2006年10月31日上市日期股份代号公司名称市价总值 (港元)2005-10-2700939中国建设银行股份有限公司786,411,794,0002006-10-2701398中国工商银行股份有限公司 *268,815,993,6542006-6-103988中国银行股份有限公司254,667,841,7512000-4-700857中国石油天然气股份有限公司180,817,573,0002005-6-2303328交通银行股份有限公司134,696,493,9142003-12-1802628中国人寿保险股份有限公司121,88

53、6,446,5002000-10-1900386中国石油化工股份有限公司90,614,635,2002004-6-2402318中国平安保险(集团)股份有限公司69,211,312,0312005-6-1501088中国神华能源股份有限公司46,492,608,6002002-11-1500728中国电信股份有限公司40,660,811,3002006-9-2203968招商银行股份有限公司32,316,680,0002001-12-1202600中国铝业股份有限公司21,415,735,2061998-1-2100902华能国际电力股份有限公司18,668,142,0642004-12-15

54、00753中国国际航空股份有限公司17,182,165,120Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.2003-12-2302899紫金矿业集团股份有限公司14,483,671,0402005-7-1402777广州富力地产股份有限公司12,893,781,6801997-6-1200358江西铜业股份有限公司11,738,097,7201994-11-1101138中海发展股份有限公司10,964,160,0001998

55、-4-101171兖州煤业股份有限公司9,987,840,0002005-12-700489东风汽车集团股份有限公司9,937,947,3602003-11-602328中国人民财产保险股份有限公司9,607,624,4001997-3-2100991大唐国际发电股份有限公司9,428,108,7102005-4-2802727上海电气集团股份有限公司8,145,778,8802005-6-3001919中国远洋控股股份有限公司8,123,280,0001993-7-2600338中国石化上海石油化工股份有限公司7,689,000,0001997-5-1500576浙江沪杭甬高速公路股份有限公

56、司7,542,074,6701997-10-2100914安徽海螺水泥股份有限公司7,494,360,0001993-7-1500168青岛啤酒股份有限公司7,087,848,5061997-7-2400347鞍钢新轧钢股份有限公司7,075,500,0002000-2-100694北京首都国际机场股份有限公司6,717,288,5002002-11-2002883中海油田服务股份有限公司6,707,303,240Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011

57、 Aspose Pty Ltd.2006-9-2903983中海石油化学股份有限公司5,862,010,0001997-6-2700177江苏宁沪高速公路股份有限公司5,596,760,0001993-11-300323马鞍山钢铁股份有限公司5,354,753,7001996-5-1400525广深铁路股份有限公司5,238,558,0002006-3-3102626湖南有色金属股份有限公司5,007,044,8002003-2-1300598中国外运股份有限公司4,754,499,9602004-12-900763中兴通讯股份有限公司4,612,349,9522004-6-1602866中海

58、集装箱运输股份有限公司4,573,800,0002003-9-2402698魏桥纺织股份有限公司4,417,450,9202006-4-2802880大连港股份有限公司3,995,376,0001994-12-1601133哈尔滨动力设备股份有限公司3,771,972,7001999-6-3001071华电国际电力股份有限公司3,749,293,3602004-2-602337复地(集团)股份有限公司3,620,495,7581997-3-1200548深圳高速公路股份有限公司3,274,050,0002006-3-2303323中国建材股份有限公司3,257,606,2202001-2-70

59、0696中国民航信息网络股份有限公司3,170,710,800Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile .Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.2002-7-3101211比亚迪股份有限公司3,132,025,0001997-7-3101055中国南方航空股份有限公司3,017,637,4602003-6-3002355宝业集团股份有限公司2,643,479,1941996-11-1300995安徽皖通高速公路股份有限公司2,608,022,9001994-6-6

60、01072东方电机股份有限公司2,550,000,0002004-3-1102338潍柴动力股份有限公司2,360,490,0002003-6-1902868首创置业股份有限公司2,276,588,1601997-2-500670中国东方航空股份有限公司2,146,721,5001994-3-2901033中国石化仪征化纤股份有限公司2,086,000,0002003-6-2700980联华超市股份有限公司2,045,160,0002006-1-1203330灵宝黄金股份有限公司2,021,463,2002006-4-2702345上海集优机械股份有限公司1,914,469,2002005-1