人民币汇率变化及其影响

1、PAGE PAGE 11人民币汇率变化化及其影响【摘要】20005年7月人人民币汇制改改革终于拉开开了序幕, 人民币汇率率不再钉住单单一美元，而而是一篮子货货币政策，从从而形成更富富弹性的人民民币汇率机制制。本文主要要阐述了人民民币汇率的变变化和汇制改改革的情况、影影响汇率的主主要因素、汇汇率变化对我我国出口贸易易的影响及金金融危机下的的人民币汇率率。【关键词】人民民币汇制改革革、汇率变化化、进出口贸贸易、金融危危机一人民币汇率率变化情况自2005年77月21日人人民币汇制改改革终于拉开开了序幕, 人民币汇率率不再钉住单单一美元，而而是一篮子货货币政策，从从而形成更富富弹性的人民民币汇率机制制

2、。人民币汇汇率的小幅攀攀升，截止到到2006年年底1美元兑兑换7.811元人民币，22009年11美元兑换人人民币的汇率率已突破7。但但令世人大跌跌眼镜的是,汇改后中国国的贸易顺差差和贸易额以以及外汇储备备均不减反增增(而且是大幅幅增加) ,人民币相对对美元的升值值，将导致进进口成本降低低，同时增加加了出口产品品成本、抑制制出口。虽然然人民币升值值对于国民经经济和各行业业的发展有利有有弊，可谓是是机遇和挑战战并存，但从另一方面面说，这是综综合国力增强强、人民币渐渐渐成为强势势货币的表现现，我国的商商品出口企业业应该抓住机机会。中美贸易的不平平衡问题也并并未因人民币币的升值而改改善,如今美方仍仍

3、然认为人民民币汇率“失真”,又再次掀起起要求人民币币更大幅度升升值的风潮。因因此,人民币汇改改尤其是由此此引发的人民民币升值的贸贸易效应,以及中国贸贸易顺差的深深层次根源,值得深思。二、人民币汇制制改革的核心心内容及表现现(一)人民币汇汇制改革的核核心内容2005年的人人民币汇制改改革的核心内内容主要体现现在:一是改变人人民币汇率制制度,即人民币汇汇率生成机制制的改革,是此次汇改改的重点。自自改革之日起起,人民币不再再盯住单一美美元,开始实行以以市场供求为为基础、参考考一篮子货币币进行调节、有有管理的浮动动汇率制度。二二是适当释放放人民币升值值的压力。对对人民币币值值作小幅的升升值调整, 人民

4、币对美美元升值2.1%。三是适适当扩大人民民币汇率的浮浮动区间。允允许人民币兑兑美元汇率日日波幅为上下下浮动0.3%;20005年9月23日还扩大了人人民币与非美美元货币汇率率的浮动区间间,由1.5%扩大到3%;扩大银行自自行定价的权权限,取消银行非非美元货币的的挂牌汇价限限制,美元挂牌汇汇价实行差幅幅限制,现汇和现钞钞买卖价在基基准汇率上下下1% 4%以内由银银行自行决定定,而且可以一一日多价。(二)人民币汇汇制改革后的的表现：汇率弹性开开始凸现如下图显示了人人民币汇制改改革到20007年来美元元及欧元对人人民币汇率的的基本走势,其中美元对对人民币汇率率基本呈现下下降趋势的特特点: ( 1)

5、缓慢下下跌。从汇改改至2007年，均均呈现下降的的趋势。(22)汇率弹性性凸现,实现了双向向浮动。图1三影响汇率变变化的因素1.一国的经济济增长速度。这这是影响汇率率波动的最基基本的因素。如图2可以清楚的看出，我国经济增长状况与人民币汇率同比增长，相辅相成。根据凯恩斯学派的宏观经济理论，国民总产值的增长会引起国民收入和支出的增长。收入增加会导致进口产品的需求扩张，继而扩大对外汇的需求，推动本币贬值。而支出的增长意味着社会投资和消费的增加，有利于促进生产的发展，提高产品的国际竞争力，刺激出口增加外汇供给。所以从长期来看，经济增长会引起本币升值。由此看来，经济增长对汇率的影响是复杂的。但如果考虑到

6、货币保值的作用，汇兑心理学有另一种解释。即货币的价值取决于外汇供需双方对货币所作的主观评价，这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺。图22.国际收支平平衡的情况。这这是影响汇率率的最直接的的一个因素。关关于国际收支支对汇率的作作用早在199世纪60年年代，英国人人葛逊就作出出了详细的阐阐述，之后，资资产组合说也也有所提及。国国际收支，简简单来说是商商品、劳务的的进出口以及及资本的输入入和输出。国国际收支中如如果出口大于于进口，资金金流入，意味味着国际市场场对该国货币币的需求增加加，则本币会会上升。反之之，若进口大大于出口，资资金流出，则则国际市场对

7、对该国货币的的需求下降，本本币会贬值。3.物价水平和和通货膨胀水水平的差异。在在纸币制度下下，汇率从根根本上来说是是由货币所代代表的实际价价值所决定的的。按照购买买力评价说，货货币购买力的的比价即货币币汇率。如果果一国的物价价水平高，通通货膨胀率高高，说明本币币的购买力下下降，会促使使本币贬值。反反之，就趋于于升值。 4.利率水平的的差异。所有有货币学派的的理论对利率率在汇率波动动中的作用都都有论及。但但是阐述的最最为明确的是是70年代后后兴起的利率率评价说。该该理论从中短短期的角度很很好的解释了了汇率的变动动。利率对汇汇率的影响主主要是通过对对套利资本流流动的影响来来实现的。温温和的通货膨膨

8、胀下，较高高利率会吸引引外国资金的的流入，同时时抑制国内需需求，进口减减少，使得本本币升高。但但在严重通货货膨胀下，利利率就与汇率率成负相关的的关系。5.人们的心理理预期。这一一因素在目前前的国际金融融市场上表现现得尤为突出出。汇兑心理理学认为外汇汇汇率是外汇汇供求双方对对货币主观心心理评价的集集中体现。评评价高，信心心强，则货币币升值。这一一理论在解释释短线或极短短线的汇率波波动上起到了了至关重要的的作用。除此之外，影响响汇率波动的的因素还包括括政府的货币币和汇率政策策、突发事件件、国际投机机的冲击、经经济数据的公公布甚至政府府要员的言论论等。这些因因素之间也会会相互加强或或相互抵消。四、人

9、民币升值值对我国进出出口贸易的影影响(一) 对我国国进出口贸易易收支的影响响1.基于弹性理理论的分析根据弹性理论,一国货币汇汇率变动对贸贸易收支具备备改善效应的的条件是满足足马歇尔勒纳条件，其进、出口口需求弹性之之和大于1,即当EX +EM 1时,其货币贬(升)值可使出口口收入的增加加(减少) ,进口支支出的减少(增加) ,贸易收收支逆差(顺差)减少,从而改善贸贸易收支。否否则,当EX+ EEM = 11 或EX + EM 1时,一国货币汇汇率的变动对对贸易收支不不具备改善效效应(会分别导致致其贸易收支支差额不变和和贸易差额进进一步扩大) 。不少学学者通过对我我国进出口弹弹性的计算和和分析,认

10、为我国的的进出口弹性性之和的绝对对值小于或接接近1,基本不符符合马歇尔勒纳条件,按照上升结结论推断,人民币的升升、贬值对我我国进出口贸贸易收支不具具备改善效应应。另外一些些专家计算出出的进出口弹弹性之和的绝绝对值大于11。但是,马歇尔勒纳条件通通常对贸易小小国适用,而对开放经经济大国却未未必适用,因为对于开开放经济大国国而言,汇率变动的的贸易效应和和政策效率受受多种因素的的制约,其进出口贸贸易收支受多多种因素的影影响。2基于我国加加工贸易型特特征显著的进进出口贸易结结构的分析自20世纪900年代中期以以来我国加工工贸易型特征征显著, 其已占我国国对外贸易的的半壁江山(见表1) ,加工贸贸易出口

11、近年年来占我国商商品出口的比比重已接近555% ,加加工贸易进口口加上外商设设备进口和一一般贸易中的的原料及资本本品进口已占占我国总进口口的60%左右,表1还显示了加加工贸易和外外商投资企业业对我国商品品贸易顺差的的巨大贡献。可可见,我国进出口口贸易具有十十分显著的加加工贸易型特特征。表1 加工贸易易占我国商品品进出口贸易易额及顺差的的比重 单位:亿美元年份商品进出口贸易额商品贸易顺差额额实际FDI使用用额外汇储备额加工贸易占商品品贸易总额的的比重加工贸易顺差对对商品贸易顺顺差的贡献外商投资企业对对商品贸易顺顺差的贡献贸易额比重(% )顺差额比重(% )顺差额比重(% )20015097226

12、4692122241447.45362377433200262083045272864302148.75771909732200385102555354033404747.678930984332004115463216066099549647.610633311404420051422110196038189690548.514251405675620061 - 4月51473381858751245547.850815021864资料来源:根据据国家统计局局,历年统计计年鉴、统统计公报;海关总署网网站、商务部部网站相关数数据及整理计计算。（二）对我国贸贸易条件和产产业结构调整整的影响我国的

13、“贫困化化增长”,即贸易条件件恶化问题已已不容乐观,根据中国海海关编制的贸贸易条件指数数,199332003年中中国的整体贸贸易条件下降降了12%(雷达,等);20004年我国商商品价格贸易易条件指数比比1995年下下降了17%。因为人民民币升值会导导致出口价格格上升和进口口价格下降,从而使贸易易条件改善。根据杨帆学者等等的研究成果果:在通货膨胀胀率不变的条条件下,人民币升值值的贸易条件件改善系数为为0.37。查贵勇勇通过对199942003年的的相关数据进进行回归分析析,得出:人民币每贬贬值一个百分分比,中国贸易条条件恶化0.353个百分分比,反过来说,人民币每升升值一个百分分比,中国贸易条

14、条件将改善00.353 个百百分比。关于于人民币适度度升值对我国国出口商品结结构和产业结结构升级的促促进作用,应该是肯定定的。长期以以来,我国出口一一直走低价竞竞销的恶性竞竞争路子,人民币升值值导致出口产产品的外币价价上升,会对那些高高成本、低效效益的企业和和产品具有挤挤出效应;同时,人民币升值值会降低先进进设备的进口口成本,从而有利于于促进我国出出口商品结构构和产业结构构的升级换代代。但是,如果升值过过快,超过了我国国经济的消化化能力,到那时就有有可能会造成成我国的出口口竞争力下降降的负面影响响。就如日元在19885年9月“广场协议”后至19877年10月的25个月期间间,日元兑美元元汇率由

15、24401升到1201,由于升值值过快、幅度度过大,造成了一系系列的后续负负面影响(俗称“日元升值综综合症”)，日本的经经验教训值得得我们深思，我我们应当看到到这一点，更更好更快的改改善贸易条件件和调整产业业结构。五金融危机下下的人民币汇汇率2008年7月月份，国际金金融危机对中中国的冲击的的负面影响开开始显现出来来，人民币汇汇率在自0 5 年以来来的单边升值值状态下在77月16日创创下6.81128的新高高，而在随后后的两个月时时间人民币汇汇率回落了3300多点，9月11日汇率中间报价为6.8457。随后的人民币汇率在一定范围内有着不同方向的变动，但总体处于相对稳定的状态。由于金融危机对于中

16、国经济有着诸多负面冲击，产生许多不确定性，汇率的变动的方向也要符合解决这一特殊情况下由内部和外界因素引起的相关问题。央行行长周小川川表示，人民民币汇率今后后将以市场供供求为基础，参参考一揽子货货币进行调节节，有管理地地进行浮动，使使其在合理、均均衡的水平上上基本稳定。一一直以来，作作用于汇率的的主要因素包包括中国经济济增长状况，外外汇的储备状状况，现有的的物价水平和和通货膨胀情情况，外部的的主要为美国国施加的人民民币升值压力力以及对非美美元货币升值值对中国贸易易的压力等。下下面进一步对对其中几个因因素对人民币币汇率的影响响进行分析，说说明目前形式式下人民币汇汇率进行浮动动管理，使其其稳定的重要

17、要性。08年上半年中中国连续发生生了雪灾和地地震等自然性性不可抗力，在在这样严峻的的自然灾难的的环境下，110.4%的的GDP增长长率比去年同同期下降了一一个百分点。而而08年后半半年由于金融融危机的负面面效应对中国国产生影响，美美国、欧元区区和日本三大大经济体自身身经济衰退，造造成外需萎缩缩，08年111月创下十十年最高负增增长速-9%。而以人民民币衡量的GGDP中，有有三分之一来来自出口，所所以出口的减减少使得整年年GDP增速速下降到9%。若人民币币继续大幅升升值会对贸易易出口产生更更为消极的影影响，所以在在这个阶段人人民币必需保保持一个相对对稳定的。009年，中国国的GDP增增长目标为保

18、保8%，但是是金融危机对对中国09年年的影响可能能会进一步加加深。09年年国内的消费费增长形势不不容乐观，居居民对房产等消费费增长减缓，且且由于就业困困难等因素，整整体收入水平平降低。而在在对外贸易这这一块，国际际市场的进一一步缩小，外外需的进一步步下降，对我我国的GDPP增长是一个个严峻的考研研。由此，人人民币汇率必必需跟着时代代的形势走，随随时保持其可可控性、主动动性。人民币的汇率政政策的实施，一方面是为了了调节国家经经济、国际收收支平衡，另另一个很重要要的目的是使使人民币逐步步成为国际货货币，使其可可以自由兑换换。一直以来来中国对外贸贸易投资大多多用美元结算算，汇率决定定、清算体系系依赖于美元元的中间地位位。金融危机机的发生对美美国金融市场场产生了巨大大的冲击，而而金融产业是是美国的核心心和灵魂，美美元的国际