2020-2021年中国股权激励报告摘要

1、2020 年中国股权激励报告摘要/ 1/ 3/ / 1/ 3/ 10/ 15/ 18第一部分： 2019 年宏观环境概览 / 1、A 股指数强势反弹，制度改革加速探索1. 科创板开板并实行注册制 / 22. A 股制度不断完善 / 23. 新证券法审议通过 / 2二、国企改革进程加决，股权激励利好政策相继发布 / 31. 国企改革三年行动方案即将出台，改革效能进步提升2. 政策密集发布，国企激励改革持续创新突破 / 33. 地方国企改革提速，纵深化推进混改 / 4三、新规接连出台，央企股权激励持续加码 / 81. 规范拟混改企业基本操作流程 / 82. 操作指引放宽股权激励约束条件 / 93.

2、 允许无分次实施安排的企业不设置授予时业绩考核条件4. 适当约束央企科创板股权激励 / 11四、科创板规则落地，半年内 8 家企业启动股权激励 / 121. 两类限制性股票，激励效果更突出 / 122. 扩大可激励对象范围 / 123. 限制性股票授予价格突破 50% 限制 / 134. 60 天时间限制解除，增加实施方式便利性 / 135. 股权激励范围扩大，占比份额由 10%提至 20% / 146. 员工持股计划激励范围可突破 200 人 / 14第二部分： 2019 年股权激励趋势分析、2019 年A 股股权激励实况分析 / 151. 2019 年股权激励数量较 2018 年有所下降

3、/ 152. 沪深板占比超四成 / 163. 股权激励国企数量较去年增长 / 174. 股权激励覆盖各大行业，制造业企业占比绝对领先5. 整体激励模式趋于多样化 / 186. 科创板元年，股权激励占比不低 / 19/ 21 / 23 / 27/ 38 / / 21 / 23 / 27/ 38 / 42 / 43/ 43/ 44/ 45 / 46/ 47/ 48二、2019 年新三板股权激励实况分析 / 221. 新三板挂牌公司数量持续下降，股权激励热度降低 / 222. 软件和信息技术服务业为占比最高行业 / 233. 限制性股票仍为首选激励工具，股东转让和定向发行为主要标的来洹42 / 集中

4、在 10% 以下多比占人数励激 .45. 超半数的激励计划授予权益数量占股本总额的比例为 1%-5% / 25 62 / 普及加司级 个人级双重考核更公 .6第三部分： 2019 年股权激励经典热点案例、美的集团：“股票期权 限制性股票合伙人计划”组合，激励机制常态化 / 27 二、红星美凯龙：从战略到团队执行力的全副武装 / 31三、天津建工：以战略投资者股权转让实施员工持股计划 / 34四、中航光电：股权激励成效岊现，持续扩大激励范围、导向业绩 / 36五、特变电工：股权激两励宗“最”，额度最大、范围最广 / 37励 / 38激、板块热点：网红股、高科技股受资本市场热捧，频推股权六1. 奥

5、飞娱乐：强推管理团队和核心骨干股权激励，破局经营困境04 / 约束并重与励激极电商：绑定骨干、明确巨标，南 .23. 生益科技：多期行权、分拆上市，多手段绑定管理者与经营业绩第四部分：佐佑股权激励理念及实操建议、股权激励内涵 / 43二、实施股权激励的意义和作用 / 431. 股权激励定程度促进业绩提与升市值增长2. 股权激励是人才保留与吸引的重要武器3. 股权激励促进战略落地与核心能力构筑三、股权激励成功的四大要素 / 451. 战略与事业理念的澄清与认同 / 452. 系统筹划，激与励约束并重 / 463. 妥善实施，避免由股权激励产生的负激励4. 合法合规兼顾创新 / 46 四、股权激励

6、实操陷阱 / 471. 股权激励带来的致窜效应不应是组织单纯追求的方向2. 股权激不励是共同致窜手段而是对业绩贡献者的回报3. 股权激励无法代替信任和授权 / 48 3050.12 ，成功站上了 3000 点大关。各大指数 22%，深成指累计涨幅超 3050.12 ，成功站上了 3000 点大关。各大指数 22%，深成指累计涨幅超 43%。 44%，一、A 股指数强势反弹，制度改革加速探索2019 年，A 股否极泰来，顺利完成了从下跌向上升的转折，其中上证指数年终收盘点位全年集体上涨，沪指全年累计涨幅超创业板指累计涨幅逾纵观全年， A 股三大事件引人注目：到 220 天时间，改革进展迅速。A

7、股市场前所未有的机制， 36 个月；创业板重组上市的资产限于符合国到 220 天时间，改革进展迅速。A 股市场前所未有的机制， 36 个月；创业板重组上市的资产限于符合国12 月 13 日分拆上市规定发布，明确分拆A 股制度， 期待未息披从 2018 年 11 月 5 日正式提出设立科创板并试点注册制，2019 年6 月13 日宣布正式开板，仅用了设立科创板并试点注册制，方面是通过改革增强资本市场对科创企业的包容性，允许未盈利企业、同股不同权企业、红筹企业发行上市，进步畅通科技、资本和实体经济的循环机制；另方面从国情出发，借鉴成熟市场经验，在发行上市、保荐承销、市场化定价、交易、退市等方面进行

8、制度改革的先试先行。注册制是是探索 A 股制度改革的良好开端。2. A 股制度不断完善2019 年10 月18 日上市公司重大资产重组管理办法正式公布，修订主要包括以下几个方面：简化重组上市认定标准，取消“净利润”指标；累计首次原则缩短至家战略的高新技术产业和战略性新兴产业，其他产业不得在创业板重组上市；恢复重组上市可配套融资。条件、规范分拆流程、强化中介机构职责等。不断完善的来更好地支持实体经济的发展。3. 新证券法审议通过2019 年12 月28 日，历经4 年修改审定的新证券法终于获得通过。新证券法明确了要全面实施注册制，并提高了违法违规的成本，加大信露的力度和投资者保护。新证券法放开了

9、对证券从业人员持股的限制，允许证券从业人员实施股权激励。证券法第四十条规定，“实施股权激励计划或 2020 年改革的主1N”政策号）（下称方案），明确了国资委、财政部及 2020 年改革的主1N”政策号）（下称方案），明确了国资委、财政部及机构的规定持有、卖出本公司股票或者其他具有股权性质的证券”。我国证券业发展的 30 年中，除中信证券在特殊历史时期（股改试点期）、在特殊任务（股改）名义下和特殊股东中信集团的支持下，对少数高管施行了股权激励外，其他上市证券公司尽管有积极提出方案，但鲜有成功实施股权激励或员工持股计划。二、国企改革进程加快，股权激励利好政策相继发布1. 国企改革三年行动方案即将

10、出台，改革效能进一步提升2019 年 11 月 12 日国务院国有企业改革领导小组召开的第三次会议中部署制定国企改革三年行动方案，国资委要任务就是更好地责彻落实三年行动方案。未来三年，国企改革方面按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，合理设计调整股权结构，分层分类推进混合所有制改革；另方面将在建立市场化经营机制上重点突破。三年行动方案的制定实施，将会更好推动国企改革“体系落实到位、推广改革先进经验和典型做法，并上升至改革的制度层面。三年行动方案将进步提升国有企业改革的综合效能、解决短板和弱项问题、定型国有企业的治理体系。2. 政策密集发布，国企激励改革持续创新突破2019 年4 月

11、28 日，国务院发布改革国有资本授权经营体制方案（国 发20199 其他部门、机构作为出资人代表机构的履职方式，加强企业行权能力建设，实现授权与监管相结合、放活与管好相统，同时，对国有资本投化6 户企业入选，将力争在稳妥推进股权多元化号），明确要求“省犀企业所控股上市公司实施股权激2020 化6 户企业入选，将力争在稳妥推进股权多元化号），明确要求“省犀企业所控股上市公司实施股权激2020 年 6 月底前开 2020 年方案明确规定国有资本投资、运营公司股权激励不与薪酬总额挂钩：“授权国有资本投资、运营公司堇事会负责经理层选聘、业绩考核和薪酬管理（不含中管企业），积极探索堇事会通过差额方式选聘

12、经理层成员，推行职业经理人制度，对市场化选聘的职业经理人实行市场薪酬分配制度，完善中长期激励机制。授权国有资本投资、运营公司堇事会审批子企业股权激励方案，支持所出资企业依法合规采用股票期权、股票增值权、限制性股票、分红权、员工持股以及其他方式开展股权激励，股权激励预期收益作为投资性收入，不与其薪酬总水平挂钩。支持国有创业投资企业、创业投资管理企业等新产业、新业态、新商业模式类企业的核心团队持股和踉投。”3. 地方国企改革提速，纵深化推进混改随着“双百行动”全面铺开、第三批混改试点加速推进与第四批混改名单的发布，地方国企改革整体提速，混改向纵深推进。例如，江苏省国资委印发关于上报“双百企业”综合

13、改革实施方案的通知，国信集团、华泰证券、江苏省盐业集团、金陵饭店、南京旅游集团、徐工集团等和混合所有制改革、健全法人治理结构方面率先突破。同时，江苏省发布江苏省国资委关于推动省犀企业落实三项重点改革工作的通知（苏国资201965 励计划”，“双百企业”控股上市公司需力争在展实施，而其他省犀企业控股上市公司的施策期限则可放宽至 5 革安徽省北京市重庆市 年）福建省甘肃省 中共甘肃省委甘肃省人民政府关于深化国有企业改革的实施意见（甘2016 年）广东省广西省贵州省 5 革安徽省北京市重庆市 年）福建省甘肃省 中共甘肃省委甘肃省人民政府关于深化国有企业改革的实施意见（甘2016 年）广东省广西省贵州

14、省201856 号）安徽省国有控股混合所有制企业开展员工持股试点实施意见（201638 号）关于市犀国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的实施办法（京国资发201746 号）中共福建省委福建省人民政府关于深化国有企业改革的实施意见（闽委发中共广东省委责彻落实（中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定的意见（ 2014 年）管理暂行办法的通知（桂政办发 201745 号）广西壮族自治区人民政府关于设立广西政府投资引导基金的意见（修订） （桂贵州省国资委监管企业产权制度改革三年行动计划 （黔府办发 C 2014 J 6 号）关于加强和改进全省国资国企监管工作的指导意见（ 2015 年）2017

15、 年）发“上市后两年内”实施相关措施。另外，深圳市国资委深圳市政府关于创建中国（深圳）国资国企改革综合试验区的清示已上报国务院国资委。深圳“国企改革双百行动”已选取投控公司、粮食集团、深圳国际、特发集团、远致公司家直管企业，开展国企改革“双百行动”。附：30 个省份混改政策汇总省国资委关于省犀企业发展混合所有制经济的若干意见（皖国资改1关于深化国企国资改革的实施意见（皖发 201623 号）北京市人民政府关于市犀国有企业发展混合所有制经济的实施意见（京政发2201621 号）中共重庆市委、重庆市人民政府关于进步深化国资国企改革的意见（ 2015 3强化国资监管深化国企改革全面提升国企活力、效率

16、和核心竞争力 （2015 年福建省国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的管理办法（闽国资改发420165 号）关于进步深化国资国企改革促进企业发展的意见（ 2014 年）甘肃省委省政府关于深化国有企业改革的实施意见（ 2015 年）520163 号）甘肃省人民政府关于国有企业发展混合所有制经济的实施意见（广东省国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的实施细则（ 2017 年）中共广东省委广东省人民政府关于深化国有企业改革的实施意见（ 2016 年）6关于规范省犀企业发展混合所有制经济的意见（ 2014 年）关于深化省犀国有企业改革的实施方案（ 2014 年）广西壮族自治区人民政府办公厅关于印

17、发广西政府投资引导基金子基金操作指引（修订）的通知（桂政办发 201750 号）广西壮族自治区人民政府办公厅关于印发广西政府投资引导基金直接股权投资7政发201718 号）中共广西壮族自治区委员会广西壮族自治区人民政府关于全面深化我区国资国企改革的意见（桂发 201416 号）82019 年）泡南省2015 年）201840 号）（哈号）20167 201522 黑龙江省人民政府关于进步完善全省国资管理体制深化国企改革的指导意见（2014 年）号）河南省省管企业发展混合所有制经济试点工作方案（河南省人民政府关于创新投融资机制鼓励引导社会投资的意见号）20109 20161 中共湖北省委湖北省人

18、民政府关于深化国有企业改革的意见（号）国资201815 湖南省人民政府关于国有企业发展混合所有制经济的实施意见（湘政发号）号）关于深化国有企业改革的实施意见（苏发关于国有企业发展混合所有制经济的实施意见（2014 年）2014 年）（2018-2020 年）（ 2019 年）泡南省2015 年）201840 号）（哈号）20167 201522 黑龙江省人民政府关于进步完善全省国资管理体制深化国企改革的指导意见（2014 年）号）河南省省管企业发展混合所有制经济试点工作方案（河南省人民政府关于创新投融资机制鼓励引导社会投资的意见号）20109 20161 中共湖北省委湖北省人民政府关于深化国有

19、企业改革的意见（号）国资201815 湖南省人民政府关于国有企业发展混合所有制经济的实施意见（湘政发号）号）关于深化国有企业改革的实施意见（苏发关于国有企业发展混合所有制经济的实施意见（2014 年）2014 年）（2018-2020 年）（ 2018 年）2015 年）中共江西省委江西省人民政府关于进步深化国资国企改革的意见（赣发201414 号）的实201318 2017 年）吉林省国有控股混合所有制企业开展员工持股试点管理办法（吉林省人民政府关于国有企业发展混合所有制经济的指导意见（吉政发号）201896 号）201838 2018 年）2018 年）关于加决推进区犀企业上市工作的指导意

20、见（自治区直犀企业投资项巨引进非国有资本试点方案（中共泡南省委泡南省人民政府关于深化全省国有企业改革的实施意见（201714 号）号）号）号）2014 年）（豫政号）号）鄂发号）20162 号）2016 年）号）2016 年）号2018 年）2018 年）琼发）9关于泡南省国有企业积极发展混合所有制的建议（关于进步深化国有企业改革的实施意见（冀发10 河北省 河北省人民政府关于地方国有企业发展混合所有制经济的实施意见（冀政发201547 中共哈尔滨市委哈尔滨市人民政府关于深化全市国有企业改革的指导意见发20189 关于黑龙江省国有企业发展混合所有制经济的意见（黑国资联中共中央国务院关于深化国有

21、企业改革的指导意见（中发11 黑龙江黑龙江省国资委责彻落实十八届三中全会精神深化出资企业改革的实施意见（2014 年）中共黑龙江省委黑龙江省人民政府关于全面深化国资国企改革的意见（2014 年）河南省人民政府关于省犀国有工业企业发展混合所有制经济的实施意见（豫政201647 12 河南省201121 河南省人民政府关于积极促进企业战略重组的指导意见（豫政湖北省国有控股混合所有制企业开展员工持股试点实施办法（鄂国资规13 湖北省201414 湖南省国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的实施细则（试行）（湘14 湖南省20172 江苏省国资委关于推动省犀企业落实三项重点改革工作的通知（苏国资20

22、1965 15 江苏省关于全面深化国有企业和国有资产管理体制改革的意见（省犀企业深化改革实施细则（江西省省犀国有企业高质量发展行动方案江西省犀国资国企改革实施方案（16 江西省中共江西省委责彻落实 中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定施意见（赣发吉林省 2017 年深化经济体制改革重点任务分工方案（17 吉林省201548 中共辽宁省委办公厅辽宁省人民政府办公厅关于印发（加决推进全省国资国企18 辽宁省 改革专项工作方案的通知（辽委办发加决推进全省国有企业混合所有制改革实施意见（辽政办发关于加决推进区犀企业上市工作的指导意见（关于推进国有企业发展混合所有制经济的实施意见（19 内蒙古内蒙

23、古自治区鼓励和规范国有企业投资项巨引进非国有资本的实施意见（2016 年）2017 宁 戛 自治区国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的实施意见（宁国资发号）宁党发201444 号）2018 年）青泡省人民政府关于推进青泡省国有企业发展混合所有制经济的意见（青政201629 号）201414 2018号）2014 年）2018 年）2018 年）号）2016 年）2015 年）2014 年）号）2017 宁 戛 自治区国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的实施意见（宁国资发号）宁党发201444 号）2018 年）青泡省人民政府关于推进青泡省国有企业发展混合所有制经济的意见（青政20162

24、9 号）201414 2018号）2014 年）2018 年）2018 年）号）2016 年）2015 年）2014 年）号）（试行 ）（2016 年）关于深化国企国资改革的指导意见（晋发关于省犀国有企业发展混合所有制经济的实施意见（晋办发号）201613 号）号）天津市深化国资国企改革实施意见（中共天津市委天津市人民政府关于进步深化国资国企改革的实施意见（津号）2014 年）新 疆 22 条措施的意见（ 2018 年）20182020 年）（ 2018 年）资运2017405 云南省人民政府关于推进国有企业积极发展混合所有制经济的指导意见（云号）2016412 号）2016 年）关于推进省犀

25、企业职业经理人制度建设的试行意见（2014 年）号）201726 号）201740 号）2014 年）自治区鼓励和规范国有企业投资项巨引入非国有资本实施意见（新疆维吾尔自治区国资委 20142020 发展思路（ 2014 年）号）2016 年）号2016 年）42 号）20201742 关于深化自治区犀国有企业改革的实施意见（青泡省关于开展混合所有制企业员工持股试点的实施意见（21 青泡省关于深化国资国企改革的指导意见（青发陕西省深入实施国企国资改革攻坚加决推动高质量发展三年行动方案（2020 年）（ 2018 年）22 陕西省 关于加决省犀国有企业股份制改革推进国有资产证券化的意见（陕政办发

26、201652 陕西省政府关于推进混合所有制经济发展的意见（试行）（山东省国资委关于支持推进省犀国有企业引进战略投资者的意见（山东省犀国有企业员工持股试点工作实施细则（关于加决实施新旧动能转换推进省犀国有企业资产证券化工作的指导意见（2017 年）23 山东省 关于省犀国有企业混合所有制改革发挥中小股东作用的指导意见（鲁国资20171 关于省犀国有企业发展混合所有制经济的意见（关于深化省犀国有企业改革几项重点工作的实施意见（关于深化省犀国有企业改革完善国有资产管理体制的意见（关于本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案（沪24 上泡市 国资委改革 201718 本市国有企业混合所有制改制操作指引25 山西省中共四川省委、四川省人民政府关于深化国资国企改革促进发展的意见（川委发201411 26 四川省 关于省犀国有企业发展混合所有制经济的意见（川府发四川省人民政府关于改革和完善国有资产管理体制的实施意见（川府发201719 天津市开展国有控股混合所有制企业员工持股试点的实施意见（津国资企改20176 27 天津市党发20145 发展混合所有制经