柴胡栏子投资分析论证

1、 柴胡栏子金矿投资分析内蒙古自治区柴赤峰市胡栏子金矿是一个具有采、选、冶一体化的企业，现对此金矿股权的收购价、黄金价格的变动方面进行风险评估。一、技术指标、单位成本及公司生产组织1、主要技术经济指标矿山生产规模为750t/d，年选矿处理量22.5万吨，年采下矿石量24万吨。项目主要技术经济指标见表1-l。表1-1 综合技术经济指标表序项 目单 位指 标备 注1设计利用储量矿石量万吨162I矿带15号矿体保有储量计算结果：111b+122b+333级 品位：Aug/t5.44金属量：Aukg88162矿体赋存条件 倾角度4080走向长m50400垂深m2003003矿石物理机械特性矿石体重t/m

2、32.75硬度（普氏系数）F1012松散系数1.5二采矿1生产规模t/d8002开拓方式平硐+竖井3采矿方法削壁充填、溜矿法根据矿体厚度的不同，选用不同的采矿方法4平均出矿品位g/t4.085矿山服务年限8.16只考虑现设计利用储量6基建期a1基建期现有200t/d选厂可生产7损失率158贫化率259万吨采掘比m120三选矿1处理能力t/d7502年处理矿量万t22.53原矿品位g/t4.084选矿工艺全泥氰化5产品方案合质金6回收率%927年产量合质金kg844.56四定员及工资1全矿定员总数人290采矿人194采矿实行定额单价外包选矿人76管理4人辅助生产及管理人20中管2人2工资标准元/

3、人a350003工资总额万元/a3002、企业的组成及劳动定员2.1组织机构形式赤峰柴胡栏子黄金矿业有限公司组织机构由生产和管理两部分系统组成。公司下设车间、作业班组三级管理形式。2.2工作制度矿山实行连续工作制，年工作日300天，主要生产岗位三班生产，班工作8小时。2.3劳动定员2.3.1、职工定员编编制范围 设计职工定员按直接生产人员和非生产人员两部分进行编制。直接生产人员包括采矿、运输、提升、通风、供排水、压气、电气、机修等直接生产人员。非生产人员指矿山管理人员、服务人员。2.3.2、职工定员编制方法及职工在籍人员系数 直接生产人员的编制是按矿山生产工艺过程、工作地点、设备岗位所需人员配

4、备进行编制。职工在籍人员系数的确定：考虑到井下、地面人员的平均出勤率，职工在籍人员系数取l.10。项目劳动定员290人，生产人员264人，管理人员及其他人员26人。3、相关单项成本明细如下:采矿作业成本表序号项目单位单价(元)年费用(万元)备 注1外包单价元/吨42856.80含采准切割巷道成本、运输2折旧分摊元/吨19.5394.8井下设备摊销及巷道维护合计元/吨61.51254.609年平均数选矿及全泥氰化作业成本序号项目单位单耗单价(元/)单位成本备注一材料费1钢球kg/t2.718.002氰化钠kg/t1.483白灰kg/t4.080.24锌粉kg/t0.1125其他kg/t6煤kg/

5、t20.57衬板kg/t0.46.8二动力1水立方米2电kwh选矿成本主要根据柴胡栏子金矿现有生产统计报进行计算出来.同时结合本公司选矿历年经验 三工资人5130000四工资附加五二次搬运费六选矿成本105二、企业筹资1、项目投资 项目扩产建设投资为2423.5万元(其中含预计在2011年办理采矿权延期的费用500万元)，矿权和股权投资设定以下几个等级：1.8亿元、2.0亿元、2.2亿元、2.5亿元、3.0万元五个等级。2、资金筹措所有资金从银行贷款，按贷款利息7.47%计算,购入固定资产的利息按资本化利息进入成本.三、计算数据的选取与方案1、 财务评价数据与参数的选取（1）产品价格：合质金按

6、下几个等级进行计算：14、16、17、18、19万元/千克五个等级估算。（2）资源补偿费：按销售收入4%提取。 （3）资源税：按选矿处理量4元/t,按财税(2006)69号岩金矿等级资源税四等计算.（4）所得税：按利润的25%。（5）增值税：黄金生产免征。（6）教育附加、房产、印花等其它税率：按利润的3%。 （7）安全费：按8元/吨提取。（8）工资：中管10万元/人年，选厂管理人员4万元/人年，其它管理人员3.5万元/人年，操作人员平均3万元/人年，工资 附加费按工资总额57.5%计取。（9）排污费、环保费按当地标准每年10万元/年执行，进入企业管理费中。（10）项目计算期：8a，其中建设期1

7、a。（12）财务基准收益率按冶金矿山标准Ic=10%计算。（13）固定资产残值按3%计算。2、 销售收入1、 达产后年平均销售收入（1）产品产量 ： 合质金844.56千克。（2）销售收入：844.56产品价格（万元/kg）=销售收入（万元）。2、经济服务年限内销售收入 按将目前保有111b+122b+333保有储量(矿石量162万吨，再考虑贫化损失率)全部消耗完，所须时间内的逐年产品产量、生产期各年及总销售收入计算情况见下表3、总成本费用估算项目总成本费用包括原料与辅助材料费、动力费、工资及附加、折旧费、修理费和其他管理费。详见下表四、相关财务指标及产品价格变动的方案1 投资万元2423.5

8、0不含股权投资1.1矿权延续款万元500因矿权有效期为3年,3年后需延续款为预估数2.2基建投资万元1923.50扩大生产投资2成本及费用260.322.1采矿成本元/t61.524万吨2.2选矿成本元/t10522.5万吨2.3销售费用元/t/2.4 管理费用元/t93.82固定资产折旧元/t43.50折旧资源补偿费元/t24.02提取费用管理工资及差旅、招待费元/t18.30安全费元/t8安全费用的提取2.5年生产总成本万元/a5310.539年平均2.6税金及附加万元/a81.609年平均2.7营业外支出万元/a10.002.8成本及税费合计万元/a5402.139年平均方案一、产品价格

9、14万元/kg1经济效果1.1销售收入万元/a10720.289年平均1.2成本及税费合计万元/a5402.139年平均1.3利润总额 P万元/a5318.159年平均1.4所得税万元/a1329.549年平均1.5净利润万元/a3988.619年平均2项目投资决策评价指标2.1投资利润率 ROI%2.2静态回收期 PP年2.3净现值 NPV万元2.4内部收益率 IRR%IRR、Ic=10%3累计净现金流量 万元方案二、产品价格16万元/kg1经济效果1.1销售收入万元/a12251.759年平均1.2成本及税费合计万元/a5402.139年平均1.3利润总额 P万元/a6849.629年平均

10、1.4所得税万元/a1712.419年平均1.5净利润万元/a5137.219年平均2项目投资决策评价指标2.1投资利润率 ROI%2.2静态回收期 PP年2.3净现值 NPV万元2.4内部收益率 IRR%IRR、Ic=10%3累计净现金流量 万元方案三、产品价格17万元/kg1经济效果(方案一)1.1销售收入万元/a13017.489年平均1.2成本及税费合计万元/a5402.139年平均1.3利润总额 P万元/a7515.359年平均1.4所得税万元/a1903.849年平均1.5净利润万元/a5711.519年平均2项目投资决策评价指标2.1投资利润率 ROI%2.2静态回收期 PP年2

11、.3净现值 NPV万元2.4内部收益率 IRR%IRR、Ic=10%3累计净现金流量 万元方案四、产品价格18万元/kg1经济效果(方案一)1.1销售收入万元/a13783.229年平均1.2成本及税费合计万元/a5402.139年平均1.3利润总额 P万元/a8381.099年平均1.4所得税万元/a2095.279年平均1.5净利润万元/a6285.829年平均2项目投资决策评价指标2.1投资利润率 ROI%2.2静态回收期 PP年2.3净现值 NPV万元2.4内部收益率 IRR%IRR、Ic=10%3累计净现金流量 万元方案五、产品价格19万元/kg1经济效果(方案一)1.1销售收入万元

12、/a14548.959年平均1.2成本及税费合计万元/a5402.139年平均1.3利润总额 P万元/a9146.829年平均1.4所得税万元/a2286.719年平均1.5净利润万元/a6860.119年平均2项目投资决策评价指标2.1投资利润率 ROI%2.2静态回收期 PP年2.3净现值 NPV万元2.4内部收益率 IRR%IRR、Ic=10%3累计净现金流量 万元五、产品价格变动的五种方案表 51 矿山经济服务年限内逐年产品产量计算表序年 份 项 目单位基建第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年合计1年1处理矿量万t6.0022.5022.5022.5022.5022.522

13、.522,520.1183.62产品产量:合质金千克225.216844.56844.56844.56844.56844.56844.56844.56754.4746891.613产品销售价14万元/kg销售收入万元3153.0211823.8411823.8411823.8411823.8411823.8411823.8411823.8410562.63696482.54产品销售价16万元/kg销售收入万元3603.45613512.9613512.9613512.9613512.9613512.9613512.9613512.9612071.584110265.75产品销售价17万元/kg

14、销售收入万元3828.67214357.5214357.5214357.5214357.5214357.5214357.5214357.5212826.058117157.37产品销售价18万元/kg销售收入万元4053.88815202.0815202.0815202.0815202.0815202.0815202.0815202.0813580.532124048.98产品销售价19万元/kg销售收入万元4279.10416046.6416046.6416046.6416046.6416046.6416046.6416046.6414335.006130940.59表 52-1 当产品价格

15、为14万元/kg 项 目 损 益 计 算 表序年 份项 目单位基 建第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年合计11销售收 入万元3153.0211823.8411823.8411823.8411823.8411823.8411823.8411823.8410562.63696482.541.1成本及费用万元1561.925857.205857.205857.205857.205857.205857.205857.205232.4347794.751.2税金及附加万元249090909090909080.4734.402利润 总 额万元1567.10 5876.645876.64587

16、6.645876.645876.645876.645876.645249.8147953.392.1教育附加、房产、印花等税万元47.01176.30176.30176.30176.30176.30176.30176.30157.491438.602.2所 得 税万元391.771469.161469.161469.161469.161469.161469.161469.161312.4511988.353税后利 润万元1128.324231.184231.184231.184231.184231.184231.184231.183937.3534526.44表 52-2当产品价格为16万元/

17、kg 项 目 损 益 计 算 表序年 份项 目单位基 建第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年合计11销售收 入万元3603.45613512.9613512.9613512.9613512.9613512.9613512.9613512.9612071.584110265.751.1成本及费用万元1561.925857.205857.205857.205857.205857.205857.205857.205232.4347794.751.2税金及附加万元249090909090909080.4734.402利润 总 额万元2017.54 7565.767565.767565.76

18、7565.767565.767565.767565.766758.7561736.602.1教育附加、房产、印花等税万元60.53226.97226.97226.97226.97226.97226.97226.97202.761852.152.2所 得 税万元504.391891.441891.441891.441891.441891.441891.441891.441689.6915434.153税后利 润万元1452.625447.355447.355447.355447.355447.355447.355447.354866.3044450.30表 52-3当产品价格为17万元/kg 项

19、 目 损 益 计 算 表序年 份项 目单位基 建第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年合计11销售收 入万元3828.67214357.5214357.5214357.5214357.5214357.5214357.5214357.5212826.058117157.371.1成本及费用万元1561.925857.205857.205857.205857.205857.205857.205857.205232.4347794.751.2税金及附加万元249090909090909080.4734.402利润 总 额万元2243.05 8410.328410.328410.328410

20、.328410.328410.328410.327513.2368628.222.1教育附加、房产、印花等税万元67.29252.31252.31252.31252.31252.31252.31252.31225.402058.852.2所 得 税万元560.762102.582102.582102.582102.582102.582102.582102.581878.3117157.063税后利 润万元1615.006055.436055.436055.436055.436055.436055.436055.435409.5249412.32表 52-4当产品价格为18万元/kg 项 目 损

21、 益 计 算 表序年 份项 目单位基 建第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年合计11销售收 入万元4053.88815202.0815202.0815202.0815202.0815202.0815202.0815202.0813580.532124048.981.1成本及费用万元1561.925857.205857.205857.205857.205857.205857.205857.205232.4347794.751.2税金及附加万元249090909090909080.4734.402利润 总 额万元2467.97 9254.889254.889254.889254.889

22、254.889254.889254.888267.7075519.832.1教育附加、房产、印花等税万元74.04277.65277.65277.65277.65277.65277.65277.65248.032265.592.2所 得 税万元616.992313.722313.722313.722313.722313.722313.722313.722066.9318879.963税后利 润万元1776.946663.516663.516663.516663.516663.516663.516663.515952.7454374.28表 52-5当产品价格为19万元/kg 项 目 损 益 计

23、 算 表序年 份项 目单位基 建第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年合计11销售收 入万元4279.10416046.6416046.6416046.6416046.6416046.6416046.6416046.6414335.006130940.591.1成本及费用万元1561.925857.205857.205857.205857.205857.205857.205857.205232.4347794.751.2税金及附加万元249090909090909080.4734.402利润 总 额万元2693.18 10099.4410099.4410099.4410099.441

24、0099.4410099.4410099.449022.1882411.442.1教育附加、房产、印花等税万元80.80302.98302.98302.98302.98302.98302.98302.98270.662472.342.2所 得 税万元673.302524.862524.862524.862524.862524.862524.862524.862255.5420602.863税后利 润万元1939.097271.607271.607271.607271.607271.607271.607271.606495.9859336.24序号项 目计算期建 设 期经 营 期01234567

25、89合计1.0现金流入量1.1营业(销售)收入03153.0211823.8411823.8411823.8411823.8411823.8411823.8411823.8410562.63696482.541.2回收固定资产余值0247.00247.001.3回收流动资金0700.00700.001.4其他现金流入01.4.1固定资产折旧0887.38887.38887.38887.38887.38887.38887.38887.38887.367986.401.5现金流入量合计03240.4012711.2212711.2212711.2212711.2212711.2212711.221

26、2711.2211509.63105415.942.0现金流出2.1固定资产投资1923.55002423.502.2流动资金07007002.3经营成本01561.925857.205857.205857.205857.205857.205857.205857.205232.4347794.752.4销售税金及附加0249090909090909080.4734.402.5教育附加、房产、印花等税047.01176.30176.30176.30176.30176.30176.30176.30157.491438.602.6企业所得税0391.771469.161469.161469.1614

27、69.161469.161469.161469.161312.4511988.352.7现金流出量合计4648.207592.667592.668092.667592.667592.667592.667592.666782.7766766.963.0净现金流量NCF-1407.805118.565118.564618.565118.565118.565118.565118.564726.8638648.984.0累计净现金流量-1407.803710.768829.3213447.8818566.4423685.0028803.5633922.1238648.98/5.010%复利现值系数10

28、.909090.826450.751310.683010.620920.564470.51320.46650.4241/6.0净现值-1279.824230.233845.673015.973178.222889.292626.632387.842004.6622898.68 表 5-4-1 当产品价格为14万元/kg 新增固定资产项目现金流量表序号项 目计算期建 设 期经 营 期0123456789合计1.0现金流入量1.1营业(销售)收入03603.45613512.9613512.9613512.9613512.9613512.9613512.9613512.9612071.584110

29、265.751.2回收固定资产余值0247.00247.001.3回收流动资金0700.00700.001.4其他现金流入01.4.1固定资产折旧0887.38887.38887.38887.38887.38887.38887.38887.38887.367986.401.5现金流入量合计04490.8414400.3414400.3414400.3414400.3414400.3414400.3414400.3413905.94119199.152.0现金流出2.1固定资产投资1923.550037423.52.2流动资金07007002.3经营成本01561.925857.205857.2

30、05857.205857.205857.205857.205857.205232.4347794.752.4销售税金及附加0249090909090909080.4734.402.5教育附加、房产、印花等税060.53226.97226.97226.97226.97226.97226.97226.97202.761852.152.6企业所得税0504.391891.441891.441891.441891.441891.441891.441891.441689.6915434.152.7现金流出量合计04774.348065.618065.618565.618065.618065.618065

31、.618065.617205.28103938.953.0净现金流量NCF0-283.506334.736334.735834.736334.736334.736334.736334.736700.6650260.274.0累计净现金流量0-283.506051.2312385.9618220.6924555.4230890.1537224.8843559.6150260.27/5.010%复利现值系数10.909090.826450.751310.683010.620920.564470.51320.46650.4241/6.0净现值-257.735235.344759.404843.413

32、933.393575.813250.732955.212841.7531137.31 表 5-4-1 当产品价格为16万元/kg 新增固定资产项目现金流量表序号项 目计算期建 设 期经 营 期0123456789合计1.0现金流入量1.1营业(销售)收入03828.67214357.5214357.5214357.5214357.5214357.5214357.5214357.5212826.058117157.371.2回收固定资产余值0247.00247.001.3回收流动资金0700.00700.001.4其他现金流入01.4.1固定资产折旧0887.38887.38887.38887.

33、38887.38887.38887.38887.38887.367986.401.5现金流入量合计04716.0515244.9015244.9015244.9015244.9015244.9015244.9015244.9014660.41126090.762.0现金流出2.1固定资产投资1923.55002423.52.2流动资金07007002.3经营成本01561.925857.205857.205857.205857.205857.205857.205857.205232.4347794.752.4销售税金及附加0249090909090909080.4734.402.5教育附加、房

34、产、印花等税067.29252.31252.31252.31252.31252.31252.31252.31225.402058.852.6企业所得税0560.762102.582102.582102.582102.582102.582102.582102.581878.3117157.062.7现金流出量合计4837.478302.098302.098802.098302.098302.098302.098302.097414.5470866.643.0净现金流量NCF-121.426942.816942.816442.816942.816942.816942.816942.817245.8

35、755224.124.0累计净现金流量-121.426821.3913764.2020207.0127149.8234092.6341035.4447978.2555224.12/5.010%复利现值系数10.909090.826450.751310.683010.620920.564470.51320.46650.4241/6.0净现值-110.385737.865216.244400.504310.943919.043562.763238.873072.9733105.96表 5-4-1 当产品价格为17万元/kg 新增固定资产项目现金流量表序号项 目计算期建 设 期经 营 期012345

36、6789合计1.0现金流入量1.1营业(销售)收入04053.88815202.0815202.0815202.0815202.0815202.0815202.0815202.0813580.532124048.981.2回收固定资产余值0247.00247.001.3回收流动资金0700.00700.001.4其他现金流入01.4.1固定资产折旧0887.38887.38887.38887.38887.38887.38887.38887.38887.367986.401.5现金流入量合计04941.2716089.4616089.4616089.4616089.4616089.4616089

37、.4616089.46415414.89132982.382.0现金流出2.1固定资产投资01923.55002423.52.2流动资金07007002.3经营成本01561.925857.205857.205857.205857.205857.205857.205857.205232.4347794.752.4销售税金及附加0249090909090909080.4734.402.5教育附加、房产、印花等税074.04277.65277.65277.65277.65277.65277.65277.65248.032265.592.6企业所得税0616.992313.722313.722313

38、.722313.722313.722313.722313.722066.9318879.962.7现金流出量合计04900.458538.578538.579038.578538.578538.578538.578538.577627.8472798.283.0净现金流量NCF040.827550.897550.897050.897550.897550.897550.897550.897787.0560184.104.0累计净现金流量040.827591.7115142.622193.4929744.3837295.2744846.1652397.0560184.10/5.010%复利现值系数

39、10.909090.826450.751310.683010.620920.564470.51320.46650.4241/6.0净现值037.116240.435673.124815.834688.534262.303874.813522.563302.4936417.18 表 5-4-1 当产品价格为18万元/kg 新增固定资产项目现金流量表序号项 目计算期建 设 期经 营 期0123456789合计1.0现金流入量1.1营业(销售)收入04279.10416046.6416046.6416046.6416046.6416046.6416046.6416046.6414335.006130

40、940.591.2回收固定资产余值0247.00247.001.3回收流动资金0700.00700.001.4其他现金流入01.4.1固定资产折旧0887.38887.38887.38887.38887.38887.38887.38887.38887.367986.401.5现金流入量合计05166.4816934.0216934.0216934.0216934.0216934.0216934.0216934.0216169.36139873.982.0现金流出2.1固定资产投资01923.55002423.52.2流动资金07007002.3经营成本01561.925857.205857.2

41、05857.205857.205857.205857.205857.205232.4347794.752.4销售税金及附加0249090909090909080.4734.402.5教育附加、房产、印花等税080.80302.98302.98302.98302.98302.98302.98302.98270.662472.342.6企业所得税0673.302524.862524.862524.862524.862524.862524.862524.862255.5420602.862.7现金流出量合计04963.528775.048775.049275.048775.048775.048775

42、.048775.047839.0374727.833.0净现金流量NCF0202.968158.988158.987658.988158.988158.988158.988158.988330.3365146.154.0累计净现金流量0202.968361.9416520.9224179.9032338.8840497.8648656.8456815.8265146.15/5.010%复利现值系数10.909090.826450.751310.683010.620920.564470.51320.46650.4241/6.0净现值0184.516742.966129.965231.165066

43、.084605.534186.853806.223532.8939486.16 表 5-4-1 当产品价格为19万元/kg 新增固定资产项目现金流量表表 6-5-1 总公司股权收购投资现金流量表(全部投资)序号项 目计算期建 设 期经 营 期0123456789合计1.0现金流入量1.1投资收益收入01452.625447.355447.355447.355447.355447.355447.355447.354866.3044450.301.2回收固定资产余值01.5现金流入量合计01452.625447.355447.355447.355447.355447.355447.355447.3

44、54866.344450.302.0现金流出2.1股权收购投资35000350002.2财务费用7.47%02614.52505.992099.071692.161285.24878.32471.4064.4911.4411611.172.4现金流出量合计350002759.763050.732643.812236.921829.981423.061016.14609.23498.0716056.473.0净现金流量NCF-35000-1307.142396.622803.543210.433617.374024.294431.214838.124368.23-6617.344.0累计净现金流

45、量-35000-36307.14-33910.52-31106.98-27896.55-24279.18-20254.89-15823.68-10985.56-6617.34/5.010%复利现值系数10.909090.826450.751310.683010.620920.564470.51320.46650.4241/6.0净现值-35000-1188.311980.682106.322192.762246.102271.592274.102256.981852.56-19007.226.5财务计算与评价6.5.1销售收入与销售税金及附加估算 1、采出矿石量：项目第一年为基建期，采出矿石量

46、为6万吨，投产后年第二至第八年采出矿石量为22.5万t/年，项目最后一年(第九年)采出20.1万吨。出矿品位为Au:4.08g/t。 2、销售收入：本项目按最终产品合质金计算销售收入，按单价16万元/千克，乘以当年合质金产量。6.5.2销售税金及附加资源税计算方式为：按当年选矿处理量乘以4元/吨。183.6万吨4元/吨=734.40万元, 平均每年81.6万元6.5.3利润及所得税计算1、当年的利润总额=销售收入-成本及费用-税金及附加。2、企业所得税=利润总额25%3、净利润=利润总额-企业所得税4、教育附加、房产、印花等其它税率=利润总额3%6.5.4投资回收期和内部收益率及相关财务评价指

47、标从现金流量表反映数据看出,如果花 35000万元购置股权投资进入该企业后第6年累计净现金流量小于零, 第7年累计净现金流量大于零, 而静态回收期PP=6.65年n/2=4.5 (项目计算期n=9)，净现值（NPV）=-4721.09万元0，内部收益率(IRR)=6.97% ，IIc=10%(财务基准收益率按冶金矿山标准Ic=10%)，从上面得出的财务评价指标来看,都不具备财务可行性,如果将股权投资降到1800020000万元,则从现有储量去评估是可行的,财务风险可得到控到控制。7风险评估该项目存在资源风险、市场风险、政策风险、安全风险、管理风险等风险，现分析如下。7. 1 资源风险7.1.1

48、原生矿藏储量风险矿山企业面临最大的风险就是资源风险。柴胡栏子金矿原属国营矿山，建矿初期曾经过充分论证，且以往地质工作程度较高，从目前查明的地质情况来看，矿区范围内有、三条矿化带，目前提交的资源储量主要是工作程度较高的I矿化带，其探明的金矿资源已达中型规模。其深部及另两条矿化带仍有较好探矿前景，通过进一步开展地质探矿，有望新增加约9吨黄金。目前矿山拟申办的新矿权面积为2.86平方公里，已完全涵盖、三条矿化带，如新的采矿权证办理到位，将为矿山后续的探矿增储提供较好的保障。本次项目评估采用的资源为地质控制程度较高的111b+122b基础储量部分，但仍存在可信度方面的问题，即柴胡栏子金矿所提供的储量计

49、算结果能否达到行业规定标准？这也是面临的资源风险另一方面。如果将其中储量级别为333的部分考虑作为风险补偿，则风险可相对得到部份控制。其储量汇总表如下表:根据行业内对金矿资源储量的可信度标准，111b级可信度为80%，122b级可信度为70%，333级可信度为60%，对以上储量按可信度进行估算：2531.7580%3300.4870%+2983.7560%=6125.786kg，综合回收率按谨慎性原则取75%，则可回收的黄金为4594.489kg，小于矿山经济服务年限内逐年产品产量计算表中的产量累计合质金6891.61kg.风险度达到20%以上，现有储量风险得不到控制，而且近些年来，随着国内矿

50、业投资的火热，存在地质资料被“包装”的现象，因此需必进一步对矿山保有资源储量进行核实、确认，以提高可靠程度，对资源风险程度进一步确认。I矿带15号矿体储量计算汇总表矿体号储量级别平均品位(g/t)矿石量(t)金属量 Au(kg)1111b4.5024192108.87122b7.4542713318.123335.711438582.18小 计111b+122b+3336.2681290509.172111b4.1231163128.37122b4.10535821.973334.6765909307.97小 计111b+122b+3334.47102430458.313111b3.88101

51、9239.5833313.58658189.37小 计122b+3337.6916773128.954111b6.123684642254.93122b7.004227742960.393333.965383002134.16小 计111b+122b+3335.5313295387349.4853334.1688893370.07合 计111b5.834340112531.75122b7.014708453300.483334.187140682983.75111b+122b6.449048465832.23111b+122b+3335.4416189248815.987.1.2存窿矿量风险据

52、柴胡栏子金矿北区1#5#号脉储量计算表及存窿矿石量计算:采场有6万吨的存窿矿石量，该矿已建矿二十多年，管理比较完善，各种地质资料也比较齐全，相关的证件也有，历年财务报表、生产统计报表及董事会记录都很规范，按“三级储量”标准，根根现有日处理量的大小，存窿矿石量是比较大的，考察人员分别走过了几个存窿矿石采场，并取样，发现采场内有大量块度达500500800800的垮下矿石较多，当然也有部分废石，就采场内底部及中部而言是否全部为矿石，无法验证,也就是说其存窿矿石量6万吨的真实性及品位情况，尽管有柴胡栏子金矿通过了存窿矿石储量计算、并取样化验，也是很有一定风险的，为了谨慎性原则去考虑，投资决策时应当进

53、一步作出核实，这样可以减小矿山企业面临的资源风险。7.2 市场风险由于黄金所具有的特殊货币属性，在销售上并不存在供需关系影响，其市场风险主要是黄金价格波动对项目的影响。7.2.1影响黄金价格的因素影响黄金价格变动的因素有多种,这些因素可分为长期与短期的两大类, 如各国中央银行对黄金储备的态度和买卖行动、通货膨胀率的高低、汇率的影响、石油价格的影响、股市的影响及政治因素。但总的说来，目前在短期内影响黄金价格的主要因素是美元汇率及石油价格，而黄金价格与石油价格是“亦步亦趋”的方式行进着，有时有背离现象，但不会背离很远。7.2.2 未来黄金价格走势的前景预测2001年来,黄金价格基本维持了稳步上升的

54、态势，国际黄金价格从2001年的271美元/盎司上涨到目前的890美元/盎司，并在2008年3月一度突破1000美元/盎司，国内黄金价格从2001年的72元/克上涨到目前的196元/克，最高也突破220元/克，目前黄金市场价格206.69元/g，波动的幅度较大。整体上看，目前黄金价格进入了稳定向上波动的历史阶段，黄金价格大幅度下降的可能性很小。7.2.3 产品价格选取根据谨慎性要求，在进行项目利润测算过程中应对于可能发生的费用、或损失应当及时、充分、合理地加以估计或意外价格的预示，这样使项目评估更加具有稳健可靠性，减少风险，因此，此次项目评估黄金价格取用160元/克。7.3 政策风险、安全风险和管理风险目前黄金为国家鼓励开采矿种，从党的十七大政策走向看，国家近期内不会有大的政策调整，因此，投资该项目政策风险不大。辰州矿业公司多年经营金、钨、锑矿山，具有较高的矿山企业管理水平与实践经验，完全有能力也有实力将安全风险