MX-公司财务战略设计方案案例分析

1、MX公司财务战略设计方案分析一、案例主题：MX公司财务战略设计方案二、案例背背景MX有限责责任公司司成立于于20002年，是是一家按按现代企企业制度度投资组组建、走走新型工工业化发发展之路路的大型型企业。MMX公司司现有总总资产116亿元元，生产产规模为为每年113万吨吨，主营营业务有有色金属属初级加加工产品品，处于于整个产产业链中中游。正值此时，国国家对有有色金属属行业的的宏观调调控全面面运行，原原材料不不断上涨涨，生产产成本日日益增加加，出口口退税一一律取消消，出口口业务无无利可图图，各大大银行紧紧缩银根根，企业业兼并频频频发生生，行业业洗牌不不断进行行，融资资渠道面面临巨大大挑战，整整个

2、行业业正处在在寒冷的的冬天。处处于转型型期的MMX公司司下一步步发展方方向该如如何选择择，是否否继续扩扩大规模模生产还还是转向向投资其其他产业业？公司按照做做优做强强的发展展目标，真真正走出出了一条条信息化化程度高高、科技技创新能能力强、消消耗与污污染低、经经济效益益好和人人力资源源优势得得到充分分发挥的的新型发发展之路路，为所所在省市市的支柱柱产业和和中国有有色金属属行业加加工业的的发展作作出应有有的贡献献。20004年年，公司司实现销销售收入入28.21亿亿元，利利润3.01亿亿元。公公司开始始从初创创期转入入成长期期。公司高层很很快认识识到：国国家的宏宏观调控控政策虽虽然在短短期内增增加

3、了有有色金属属加工企企业的生生产运营营成本，但但从长远远来看，国国家对行行业的调调控，极极大地抑抑制了有有色金属属加工投投资热，十十分有利利于符合合国家产产业政策策、拥有有能源优优势、技技术优势势的大型型企业的的发展。另外，就行行业环境境来讲，从从中长期期来看，全全球原材材料将会会维持供供需平衡衡，价格格将回归归理性，但但能源价价格将上上升，且且中国对对有色金金属加工工行业的的宏观调调控使未未来整个个行业产产能增长长有限。国国际市场场上，由由于能源源成本激激增导致致西欧和和北美冶冶炼厂仍仍在大量量关闭。两两相抵消消，全球球产量增增长将仍仍然低于于消费增增长。全全球包括括中国在在未来几几年有色色

4、金属消消费将保保持快速速增长，给给整个有有色金属属加工行行业带来来了发展展机遇，这这是“天时”；上下下游的扩扩张使利利润向产产业链中中间集中中，这是是“地利”；有色色金属加加工行业业经历了了严峻形形势的考考验，产产业集中中度和企企业经营营管理水水平有很很大提高高，这是是“人和”。得天天时，占占地利，铸铸人和，有有色金属属加工行行业将会会迎来春春天。由此，MXX公司高高层根据据国家“发展循循环经济济、建设设资源节节约型社社会”的目标标，以及及公司所所在有色色金属产产业发展展政策和和发展规规划的原原则要求求，结合合我国有有色金属属加工工工业发展展环境和和公司的的优劣势势，借鉴鉴同类国国际跨国国公司

5、以以合理产产业链提提高企业业抵御市市场风险险能力的的经验，考考虑我国国有色金金属矿资资源短缺缺、国内内有色金金属发展展现状及及初加工工产品的的市场需需求预测测，为节节约资源源，提高高资源利利用率，发发展循环环经济，实实现人与与自然的的协调发发展，对对公司战战略进行行总体定定位，即即：未来来几年，公公司应充充分发挥挥设备先先进、机机制灵活活以及地地区能源源资源富富集等优优势，抓抓住产业业调整带带来的机机遇。一一方面，控控制上游游资源，拓拓展下游游产业链链，尽快快发展壮壮大自己己；另一一方面，积积极拓展展机制创创新、技技术创新新、管理理创新，进进一步降降低产品品成本，提提高产品品附加值值，锁定定客

6、户资资源，使使公司在在较快增增长的同同时保持持较高的的盈利水水平；到到20110年，努努力把公公司建成成集能源源、冶金金、加工工与贸易易为一体体的、面面向全球球市场的的、具有有核心竞竞争力的的、可持持续发展展的大型型有色金金属集团团。在总体战略略定位的的基础上上，MXX公司制制定了“三步走走”总体战战略实施施步骤，分分阶段实实现公司司发展目目标。第第一阶段段，实施施合作战战略，扩扩大产能能。在220077年年底底之前，解解决资金金及原材材料供应应问题，达达到公司司有色金金属生产产项目最最佳设计计规模333万吨吨，并逐逐步控制制原材料料和能源源资源。在市场方面面，采取取与下游游企业合合作，提提供

7、坯料料加工，锁锁定客户户，并利利用下游游加工企企业的富富余生产产能力，进进行委托托加工，丰丰富自己己的产品品线。第第二阶段段，完善善产业链链，实现现整体规规模扩张张。从220088年到220100年，进进一步完完善和延延伸产业业链、营营销网络络，进行行前向一一体化，开开发高附附加值的的特色深深加工产产品，占占领细分分市场，获获取较大大市场份份额。在在实力达达到一定定程度时时，适时时收购中中小企业业，使产产能扩大大到500万吨，销销售收入入达到1100亿亿元。第第三阶段段，建设设现代化化大型有有色金属属集团。在在完成生生产能力力扩大的的同时，实实现从生生产型企企业向经经营型企企业转变变，以资资金

8、运作作为核心心，拓展展贸易、金金融等相相关业务务，建立立并完善善融资和和套期保保值平台台，以此此带动核核心业务务发展，最最终将公公司建成成现代化化的大型型有色金金属集团团，形成成强大的的核心竞竞争能力力，具有有持续盈盈利能力力。三、案例概概要财务战略根根据公司司总裁战战略、竞竞争战略略和其他他职能战战略的要要求，制制定与公公司发展展战略相相配套的的可持续续发展速速度以及及相应的的财务策策略，对对企业资资金进行行筹集、运运用和分分配，确确保实现现总体战战略目标标，取得得最大经经济效益益，使公公司获得得持续稳稳定的发发展。MMX有限限责任公公司在转转型期的的财务战战略展示示了公司司在高速速发展过过

9、程中，其其财务与与资金的的配合问问题，即即在企业业总体战战略的框框架和要要求下，其其财务职职能战略略如何设设计以应应对公司司反正需需要的问问题。四、解答问问题1.MXX公司财财务结构构有何特特点、可可能隐藏藏的风险险是什么么？资金运行是是财务战战略管理理的关键键，影响响资金有有效运行行的主要要因素是是公司的的财务结结构。可可由两个个主要指指标衡量量：资金金结构和和资产结结构。资资产结构构特点主主要表现现在以下下两个方方面：第第一，资资产负债债率高；第二，流流动负债债多，长长期负债债少。由由资产与与资金的的结构与与配合分分析可以以看出，长长期资产产不仅占占用了全全部权益益资金和和长期负负债，还还

10、部分占占用了短短期债务务，进一一步增加加了公司司短期偿偿债风险险。2.MXX公司实实际发展展速度和和可持续续发展速速度的比比较和启启示。目前公司融融资方式式单一、大大部分为为银行贷贷款融资资，资金金结构中中存在长长短资金金不匹配配、债务务资金比比例略高高以及资资金运行行偏紧三三大问题题。当企企业规模模扩大到到33万万吨时，公公司所需需营运资资金将翻翻倍，经经营风险险也会更更大。为为防止扩扩大产能能后运营营期的资资金链断断裂，保保证公司司健康、持持续、快快速发展展，公司司需要继继续拓展展融资渠渠道，如如融资租租赁、补补偿贸易易、来料料加工、远远期信用用证、甚甚至股权权融资等等，建立立更大、更更稳

11、健的的资金平平台，采采取与公公司战略略计划和和年度计计划相适适应的融融资方案案，进一一步支持持公司稳稳定、强强劲的发发展。3.MXX公司可可持续发发展速度度的设计计依据和和设计方方法是什什么？可持续增长长比率方方程和由由此决定定的可持持续发展展速度(或者成成为均衡衡发展速速度) 为中心心和出发发点来设设计财务务战略，以以使企业业的总体体战略能能够与企企业的财财务资源源匹配。可持续增长长速度是是指保证证企业不不发生现现金短缺缺的前提提下，企企业业务务量的最最大增长长速度。企企业的资资金来源源一方面面取决于于企业的的对外筹筹资，另另一方面面取决于于企业的的当期盈盈利能力力与利润润的分配配管理等等，

12、涉及及企业的的筹资安安排、经经营效益益和财务务政策等等诸多要要素的统统一设计计与协调调。基本本的测定定公式称称为可持持续增长长比率方方程，由由曼洛希索(Mannownn Kiisorr)于119644年 提提出：可持续增长长速度=销售净净利润率率资产周周转率权益系系数利润留留存率或表达为：可持续增长长速度=经营效效益系数数财务政政策系数数公式前两项项表示了了企业经经营效益益因素，而而后两项项则反映映了负债债政策和和分配政政策，可可以统一一称为财财务政策策因素，两两项就形形成可持持续增长长方程。很很显然，企企业在一一定时期期的可持持续增长长速度是是企业的的效益因因素和财财务政策策因素的的综合作作

13、用的结结果，而而这些因因素与企企业的战战略设计计又是紧紧密相关关的。前前者主要要涉及企企业盈利利能力、盈盈利模式式和投资资选择等等战略设设计，而而后者则则涉及融融资结构构与规模模、企业业长远发发展下的的分配政政策设计计等诸多多战略因因素。 4.MXX公司在在各个发发展阶段段的财务务策略的的选择应应注意哪哪些问题题？公司处在成成长期，随随着生产产规模不不断扩大大、销售售渠道不不断拓宽宽，销售售也将快快速增长长。由于于销售量量的大幅幅度上升升，公司司急需增增加投资资扩大市市场份额额，资金金短缺已已成为发发展瓶颈颈。MX公公司目前前状况而而言，处处于规模模扩张的的成长期期，面临临较大的的经营风风险，

14、在在财务战战略上最最好是匹匹配较低低的财务务风险。因因此，MMX公司司采用上上述合作作战略建建立战略略联盟来来分散风风险，获获得资金金。在保保持适当当的财务务杠杆水水平的同同时，通通过留存存收益的的增长来来获得外外部负债债的增长长，从而而获得由由于销售售增长而而需增加加投资的的资金。若若企业从从成长期期步入成成熟期，企企业的销销售实际际增长率率会长期期小于可可持续增增长率，企企业会产产生维持持正常经经营规模模以外的的剩余资资金，对对于在较较长时期期内的现现金盈余余可采用用如下管管理措施施。1)寻找找新的增增长点企业可充分分利用成成熟期的的现金盈盈余，进进行新产产品研发发、老产产品升级级，或产产

15、品结构构调整，以以刺激未未来的销销售增长长。在总总体战略略的第三三发展阶阶段，公公司重点点是形成成规模化化的高附附加值产产品研发发能力和和深加工工能力，公公司深加加工产品品数量要要达到公公司总产产品数量量的800%以上上，使公公司与同同行业巨巨头之间间的竞争争从传统统的规模模化竞争争转向技技术竞争争，从以以价格争争市场、以以规模求求增长转转向以技技术求效效益、以以创新求求发展。2)增加加股东回回报 经营产生的的利润是是属于企企业所有有者的。在在大量现现金盈余余而又找找不到高高回报的的投资项项目时，企企业的理理性做法法是增大大股东股股利，补补偿股东东在企业业成长期期没有获获取足够够股利的的损失。

16、制制定一个个长期有有效的利利润分配配政策是是很有作作用的，这这样既不不伤害股股东的长长期权益益，吸引引更多股股本的投投入，又又能让相相关者的的利益得得到有效效的保证证，使公公司处于于良好的的运作环环境中。比比如在分分配上实实行高股股利、现现金股利利政策。3)减少少债务 在成长期，公公司采取取高负债债率的冒冒险策略略，财务务风险较较大。在在公司进进入成熟熟期后，利利用剩余余资金偿偿还部分分债务，适适当降低低负债比比率，调调整债务务结构，控控制好财财务风险险。4)兼并并 尝试兼并来来为其剩剩余资金金寻求出出路。理理想的兼兼并对象象是其产产品刚刚刚进入成成长期的的企业。正正如目前前公司的的状况一一样

17、，进进入成长长期的企企业由于于其销售售量的大大幅度上上升，急急需增加加投资来来尽可能能的扩大大市场份份额，会会产生大大量的现现金短缺缺。在正正确评估估成长期期企业的的经营风风险和可可能的市市场份额额及成长长期持续续增长的的时间长长短等因因素后，企企业可实实施兼并并来购买买成长，缩缩小实际际增长率率与可持持续增长长率的差差距。通通过收购购、兼并并和参股股目标领领域中有有价值的的企业，把把业务扩扩展到如如贸易、金金融等领领域或行行业。作作为多元元化的一一个方向向，公司司打算积积极介入入本地区区具有优优势的矿矿产资源源开发领领域，如如铅锌矿矿、水电电和稀土土等。当公司进入入稳定期期时，在在公司能能成

18、功销销售新增增产品的的情况下下，若当当年经营营效率和和财务政政策与上上年相同同，实际际增长率率就会等等于上年年的可持持续增长长率。这这种增长长状态在在资金上上是可以以永远持持续发展展下去的的，是一一种平衡衡增长。财财务战略略以维持持现状为为本。五、知识点点剖析1.核心知知识：财务战略是是企业多多个职能能战略之之一，它它根据公公司总裁裁战略、竞竞争战略略和其他他职能战战略的要要求，制制定与公公司发展展战略相相配套的的可持续续发展速速度以及及相应的的财务策策略，对对企业资资金进行行筹集、运运用和分分配，确确保实现现总体战战略目标标，取得得最大经经济效益益，使公公司获得得持续稳稳定的发发展。资资金运

19、行行是财务务战略管管理的关关键，影影响资金金有效运运行的主主要因素素是公司司的财务务结构。可可由两个个主要指指标衡量量：资金金结构和和资产结结构。2.交叉知知识：（1）可持持续发展展战略在在本案例例中做为为公司未未来发展展重点方方向。可可持续发发展是一一种注重重长远发发展的经经济增长长模式，指指既满足足代人的的需求，又又不损害害后代人人满足其其需求的的能力。（2）公司司财务报报表的制制定与统统计学和和基础会会计学息息息相关关。3.边缘知知识：公公司上市市，以IPPO筹集集资金。（1）上市市公司是是指依法法公开发发行股票票，并在在获得国国务院或或者国务务院授权权的证券券交易部部门审查查批准后后，

20、其股股票在证证券交易易所上市市交易的的股份有有限公司司。上市市公司是是股份有有限责任任公司，具具有股份份有限公公司的一一般特点点，如股股东承担担有限责责任、所所有权和和经营权权相分高高、股东东通过选选举董事事会和投投票参与与公司决决策等。（2）公司司上市基基本条件件：1、发行人人应当是是依法设设立且合合法存续续的股份份有限公公司。2、发行人人自股份份有限公公司成立立后，持持续经营营时间应应当在33年以上上，但经经国务院院批准的的除外。有有限责任任公司按按原账面面净资产产值折股股整体变变更为股股份有限限公司的的，持续续经营时时间可以以从有限限责任公公司成立立之日起起计算。3、发行人人应当符符合下

21、列列条件：（一）最最近3个个会计年年度净利利润均为为正数且且累计超超过人民民币30000万万元，净净利润以以扣除非非经常性性损益前前后较低低者为计计算依据据；（二）最最近3个个会计年年度经营营活动产产生的现现金流量量净额累累计超过过人民币币50000万元元；或者者最近33个会计计年度营营业收入入累计超超过人民民币3亿亿元；（三）发发行前股股本总额额不少于于人民币币30000万元元；（四）最最近一期期末无形形资产（扣扣除土地地使用权权、水面面养殖权权和采矿矿权等后后）占净净资产的的比例不不高于220%；（五）最最近一期期末不存存在未弥弥补亏损损。4、发行人人依法纳纳税，各各项税收收优惠符符合相关

22、关法律法法规的规规定。发发行人的的经营成成果对税税收优惠惠不存在在严重依依赖。5、发行人人不得有有下列影影响持续续盈利能能力的情情形：（一） 发行人人的经营营模式、产产品或服服务的品品种结构构已经或或者将发发生重大大变化，并并对发行行人的持持续盈利利能力构构成重大大不利影影响；（二） 发行人人的行业业地位或或发行人人所处行行业的经经营环境境已经或或者将发发生重大大变化，并并对发行行人的持持续盈利利能力构构成重大大不利影影响；（三） 发行人人最近11个会计计年度的的营业收收入或净净利润对对关联方方或者存存在重大大不确定定性的客客户存在在重大依依赖；（四） 发行人人最近11个会计计年度的的净利润润

23、主要来来自合并并财务报报表范围围以外的的投资收收益；（五） 发行人人在用的的商标、专专利、专专有技术术以及特特许经营营权等重重要资产产或技术术的取得得或者使使用存在在重大不不利变化化的风险险；（3）公司司上市的的优劣势势分析：优势：1.得到资资金。 2.公司所所有者把把公司的的一部分分卖给大大众，相相当于找找大众来来和自己己一起承承担风险险，好比比1000持有有，赔了了就赔1100，550持持有，赔赔了只赔赔50。 3.增加股股东的资资产流动动性。 4.逃脱银银行的控控制，用用不着再再考银行行贷款了了。 5.提高公公司透明明度，增增加大众众对公司司的信心心。 6.提高公公司知名名度。 7.如果

24、把把一定股股份转给给管理人人员，可可以提高高管理人人员与公公司持有有者的矛矛盾（aagenncy proobleem）。 劣势： 1.上市是是要花钱钱的。 2.提高透透明度的的同时也也暴露了了许多机机密。 3.上市以以后每一一段时间间都要把把公司的的资料通通知股份份持有者者。 4.有可能能被恶意意控股。 5.在上市市的时候候，如果果股份的的价格订订的过低低，对公公司就是是一种损损失。实实际上这这是惯例例，几乎乎所有的的公司在在上市的的时候都都会把股股票的价价格订的的低一点点。（4）什么么是IPPO?IPO就是是iniitiaal ppubllic offferiingss(首次次公开发发行股票

25、票） 首次公开招招股是指指一家企企业第一一次将它它的股份份向公众众出售。通通常，上上市公司司的股份份是根据据向相应应证券会会出具的的招股书书或登记记声明中中约定的的条款通通过经纪纪商或做做市商进进行销售售。一般般来说，一一旦首次次公开上上市完成成后，这这家公司司就可以以申请到到证券交交易所或或报价系系统挂牌牌交易。 4.创新知知识：可可持续发发展速度度可持续增长长速度是是指保证证企业不不发生现现金短缺缺的前提提下，企企业业务务量的最最大增长长速度。企企业的资资金来源源一方面面取决于于企业的的对外筹筹资，另另一方面面取决于于企业的的当期盈盈利能力力与利润润的分配配管理等等，涉及及企业的的筹资安安

26、排、经经营效益益和财务务政策等等诸多要要素的统统一设计计与协调调。基本本的测定定公式称称为可持持续增长长比率方方程，由由曼洛希索(Mannownn Kiisorr)于119644年 提提出：可持续增长长速度=销售净净利润率率资产周周转率权益系系数利润留留存率或表达为：可持续增长长速度=经营效效益系数数财务政政策系数数六、自问自自答1、一般情情况下，高高速发展展的企业业会出现现哪些不不平衡之之处？采采取什么么方法来来解决不不平衡问问题？一般来说，高高速发展展的企业业往往有有着许多多的不平平衡：如如产品销销售或业业务的高高速增长长与企业业的管理理能力的的增长不不平衡；产品销销售或业业务的增增长与企

27、企业的财财务资源源增长不不平衡；产品销销售或业业务的增增长与利利润和现现金流量量的增长长不平衡衡。而上上述的所所有状况况，在财财务上就就是体现现为业务务的增长长伴随着着现金流流量的急急剧下降降，而企企业现金金流量的的缺乏则则是引发发财务危危机的罪罪魁祸首首。一般般采用可可持续增增长比率率方程和和由此决决定的可可持续发发展速度度(或者者成为均均衡发展展速度) 为中中心和出出发点来来设计财财务战略略，以使使企业的的总体战战略能够够与企业业的财务务资源匹匹配。2、什么是是可持续续增长速速度？什什么是可可持续增增长比率率方程？ 可持持续增长长速度是是指保证证企业不不发生现现金短缺缺的前提提下，企企业业务务量的最最大增长长速度。企企业的资资金来源源一方面面取决于于企业的的对外筹筹资，另另一方面面取决于于企业的的当期盈盈利能力力与利润润的分配配管理等等，涉及及企业的的筹资安安排、经经营效益益和财务务政策等等诸多要要素的统统一设计计与协调调。基本本的测定定公式称称为可持持续增长长比率方方程，由由曼洛希索(Mannownn Kiisorr)于119644年 提提出：可持续增长长速度=销售净净利润率率资产周周转率权益系系数利润留留存率或表达为：可持续增长长速度=经营效效