医药行业发展趋势课件

1、牛犇 医药行业发展趋势及投资策略-专注医药产业创新发展与高层管理实战培训医药行业产业链简图医药行业包含多个子行业制造商原药制造商：化学（大宗、特色）、中药（饮片）制剂制造商：化学、中成药、生物制药医疗设备（诊断试剂、医用耗材等）流通商：批发、零售、电子商务医疗服务提供商：医院、诊所、管理集团保险公司研究开发公司3医药行业产业链构成 医药行业涉及多个市场 卫生服务要素市场人力供给人力需求药品供给药品需求材料供给材料需求设备供给设备需求卫生服务市场卫生服务供给卫生服务需求医疗保险卫生筹资市场医疗保险政府卫生支出社会卫生支出居民卫生支出原材料中间体原料药医院药店患者患者医疗保险原料药制造制剂生产药品

2、流通医疗服务医疗保险批发商医疗设备、诊断试剂、医用耗材等制剂批发商医疗卫生服务相关要素制造、流通医药行业是个复杂的行业4医药行业复杂的监管体系 所属部委 所属部委 所属部委 所属部委 所属部委 直属机构 所属部委研究与制定卫生事业发展规划、卫生政策及改革方案，管理公共卫生、农村医疗（新农合）、社区医疗、妇幼保健、疾病预防等，管理医疗机构、采供血机构药品、食品、保健品、化妆品法律制定，药品、医疗器械等标准制定、注册、安全监管，涉及药品分类管理、基本药物目录、不良反应监测等方面制定医疗、生育保险政策、改革方案等主要涉及药品价格管理及医疗体制改革国务院中央卫生支出、社保资金预算、支出管理等对老、弱、

3、残、幼等的弱势群体的医疗救助研究拟定中医、中医中药结合、中西医结合以及民族医疗医药政策和发展战略，中医、中药执业资格认定药品专利保护方面工作卫生部国家食品药品监督管理局劳动和社会保障部国家发展和改革委员会国家中医药管理局知识产权局财政部民政部消费品工业司负责高技术产业中涉及生物医药的规划、政策和标准的拟订及组织实施、中药材生产扶持项目管理、国家药品储备管理 工信部5政策对于医药行业影响巨大每一次政策出台都将对医药行业产生极大影响读懂政策，紧跟政策，了解国家对医药行业的十三五规划医药行业十三五规划解读医疗：保基本降药价推分诊医疗补助金提高。今年政府工作报告提出，中央财政安排城乡医疗救助补助资金1

4、60亿元。同时，整合城乡居民基本医保制度，财政补助由每人每年380元提高到420元。基本公共卫生服务经费财政补助从人均40元提高到45元。通过国家谈判降药价。3月8日，卫计委主任李斌表示，正在采取措施解决一些进口专利药过贵的问题，包括开展国家谈判。目前，已试点选了五个左右的品种，包括涉及到癌症治疗的，通过谈判以后，大体上能降到50%以上。分级诊疗解决供需矛盾。政府工作报告提到，2016年将在70%左右的地市开展分级诊疗试点。3月8日，卫计委副主任马晓伟表示，看病难、看病贵的问题，核心表现为供需矛盾，分级诊疗是缓解看病难、看病贵的重要措施。完善医师多点执业制度、发展远程医疗和智慧医疗。国家“十三

5、五”规划纲要明确指出，将完善完善医师多点执业制度、发展远程医疗和智慧医疗医保：两年内解决异地结算问题两年内推进全国医保联网。3月16日，李克强总理在记者会上表示，政府下决心要推进全国医保联网。要在今年基本解决省内就医异地直接结算的基础上，争取用两年时间，使老年人跨省异地住院费用能够直接结算，使合情合理的异地结算问题不再成为群众的痛点。大病保险全覆盖。政府工作报告提到，2016年要实现大病保险全覆盖。药物研发：直击国产药质量痛点药品医疗器械审评审批制度”首度写入政府工作报告。3月5日，李克强总理代表国务院向十二届全国人大四次会议作政府工作报告，“药品医疗器械审评审批制度”在报告中首次被提及，预示

6、着药品质量的监管力度在今后将进一步加大，整个医药行业或将开启新一轮的洗牌。仿制药国产化，特殊药开发绿色通道。卫计委副主任马晓伟称，在进行谈判降价的同时，也注意在国内进行药品的研发，使“仿制药”国产化；考虑对一些特殊药品开放绿色通道，实行快速进口的措施。创新药优先入医保目录。“十三五”规划纲要提到，鼓励研究和创制新药，将已上市创新药和通过一致性评价的药品优先列入医保目录。养老：李克强贴出安民告示，老有所养不会是空话养老金发放：地方尽力，中央补助。3月16日，李克强总理在记者会上表示，中国现在实施的是养老金省级统筹，省级政府有责任、也有能力通过多方筹集资金，来保证养老金的发放。确有突出困难的，只要

7、地方政府尽力了，中央政府会给予补助。这三年中央财政就拿了上万亿元，但地方必须尽职尽责，而且中央政府要督促养老金按时足额发放。“可以肯定地说，老有所养不会、也绝不能是一句空话。”签约服务，慢病管理。3月8日，李斌提到，要大力推进基层医疗服务机构、全科医生、家庭医生优先和有老人的家庭进行签约服务。同时把老年人常得的疾病，比如高血压、糖尿病、心血管病等慢性病很好地管理起来，使它能够得到规范的治疗，能够得到健康保健的知识。推进医养结合。政府工作报告提到，继续提高退休人员基本养老金标准，开展养老服务业综合改革试点，推进多种形式的医养结合。汇总作为十三五初始之年，2016年被寄予的期望之重不言而喻，医药产

8、业也进入深度调整与转型期，各项影响颇为深远的重磅政策密集出台，其中不乏有切到产业发展命脉的新规，由此产业掀起了大变革的浪潮。即便这中间带来不少挑战与混乱，但新的规定必然将产业推向新的发展轨道上。2015年至今重要政策包括：药采新规出台，药价放开，药审制度改革，新版药典发布，互联网+风靡，中医药法案通过，医院改革深化，医保审批全面放开等。回顾2015至今已经出台的政策环境解析药品审批审评制度改革2015年7月22日，CFDA按照“四个最严”原则，启动了药物临床试验数据自查核查工作，共涉及1662个品种。7月31日，CFDA关于解决药品注册申请积压问题征求意见，指出对同品种申请进行集中审批。201

9、6年已经启动三次一致性评价行动。政策解读：此次对药品审评审批制度的改革，是继2007年药品注册管理办法颁布之后，提高我国药品质量，提升药企研发水平的又一次制度上变革，将促进我国药品质量接近或达到国际先进水平，对医药行业的长期发展影响是深远的。很多质量一般和疗效类似的仿制药将难以继续生存，研发能力弱的药企将面临较大的生存危机，研发在医药企业中将具有越来越重要的作用，有利于创新性强的药企和研发外包企业的发展壮大，利于银行选择优质投资标的，规避信贷风险。深化医疗体制改革2015年5月，国务院办公厅先后印发关于全面推开县级公立医院综合改革的实施意见和关于城市公立医院综合改革试点的指导意见。两份文件都以

10、破除以药养医和公立医院逐利机制为目标，从医院体制、运行机制、医保支付、人事薪酬、分级诊疗、社会办医等方面提出改革意见，巩固和扩大改革成效。两份公立医院改革文件涵盖内容非常全面，改革内容既包括了最为核心的以药养医和逐利机制，也包括了分级诊疗和社会办医等协同发展体系。政策解读：2016年政府深化医疗体制改革，建立分级诊疗制度，将对我国医疗服务体系布局产生影响，利于基层医疗消费需求的释放，布局基层市场的医药企业有望受益。银行可多关注在基药领域具备竞争优势的药品企业市场扩张情况。医保支付改革2015年8月2日，国务院办公厅发布国务院办公厅关于全面实施城乡居民大病保险的意见。该意见以“以人为本、保障大病

11、”为原则，明确提出要“着力维护人民群众健康权益，切实避免人民群众因病致贫、因病返贫”。意见还提出到2015年底前，大病医保要覆盖所有城镇居民基本医疗保险、新型农村合作医疗参保人群。2017年，要建立比较完整的大病保险制度。2015年12月2日，人社部下发人力资源社会保障部关于完善基本医疗保险定点医药机协议管理的指导意见，落实“基本医疗保险定点零售药店资格审查”和“基本医疗保险定点医疗机构资格审查”年底取消，并提出实行协议管理。政策解读：2015年我国全面实施城乡居民大病保险，利于城乡居民医疗保健需求的释放，利好治疗大病药品企业的发展；银行可关注纳入医保范围内生产企业的药品增长情况，可将此类生产

12、企业作为优先支持对象。政策未来发展趋势在2016年李克强主持召开国务院常务会议上，确定了深化医药卫生体制改革重点。城市公立医院改革试点城市扩大到200个；在70%左右的地市开展分级诊疗试点并力争全部三级医院、80%以上二级医院开展临床路径管理；全面推进药品集中采购和两票制，提出患者可自主选择在医院或零售药店购药；推进基本医保全国联网和异地就医结算。政策的强力推行与落地将重构上游药品、中游流通、下游服务及药品终端格局：全面推展临床路径、两票制，疗效确切、定价能力强的创新药、高质量仿制药获结构性机会；全面推展集中采购、两票制，医药流通分销承压，行业集中度将提高；取消药品加成、药占比控制、增强患者自

13、主权，将驱动处方外流和终端市场重构。政策解读：两票制的推行，将改变医药商业格局，未中标集中采购企业将被边缘化，医药流通将集中整合。医药分家将从政策化走向市场化，零售药房将是利好消息。商业集中度将进一步提高，大型医药商业将变得更大。过票商业必然因无票可过而消亡。二级及以下商业将有三种结果：最好结果：被大型商业收购成为其子公司；其次结果：变成物流公司，利用原有的基础继续接受储运业务、不涉及药品发票；最坏结果：没有业务自动消失。【两票制】是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票。以“两票”替代目前常见的七票、八票，减少流通环节的层层盘剥，并且每个品种的一级经销商不得超过2个

14、。市辖区以外或边远地区可以允许“三票”、有二级经销商，但一级经销商所配送的同一厂家的品种，在同一个地级市只能委托12个二级经销商“在接下来医药商业公司的整合过程中，被吊销、注销或因业务减少而倒闭的商业企业数量会逐渐增多”详细解读两票制两票制对医药行业的影响对制药企业药品的发票流将简化为：厂家-商业-零售商对医药商业行业将发生剧烈变化两票制行业洗牌商业集中度提升，话语权加大全渠道销售网络可能存在盲区CFDA药品审评中心上海分中心获批组建上海市2015年10月12日召开市政府常务会议，原则同意本市推进药品审评审批制度改革试点方案。会议指出，要组建国家食药监总局药品审评中心上海分中心，创新药物临床试

15、验审评审批制度改革，探索建立一套有利于加快创新药物临床试验审评审批速度的制度，促进创新药物研发。解读：本次改革对促进上海市生物医药产业、转化医学和临床医学发展具有重大意义。上海分中心的获批组建，将会充实药品技术审评力量，加快创新药物临床试验审评审批速度，极大地鼓舞了企业对创新药物的研发热情。未来CFDA会根据需要在全国各省建立分中心，这对于新药研发是一个重磅政策。投行可以以关注正在报批的新药企业及研发服务机构。近2000家药企GMP调整被停产 行业将迎整合潮2015年1月1日起截至目前，全国共有155家药企GMP证书被收回。另据国家食药监总局公布的数据，截至2016年8月1日，全国有药品生产企

16、业7179家，有1795家企业未通过认证。未通过认证及飞检被收回的近2000家，而按照规定，目前无GMP认证的企业生产车间一律停止生产。按国家食药监总局要求，现有药品生产企业除血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品生产外，应在2015年12月31日前达到新版GMP要求。自从国家食药监总局提出这要求后，很多小的企业处于观望的状态。据陕西食药监局通报显示，截至2015年6月底，陕西省完成新版GMP认证的企业占比为60%，即虽然新版GMP是2011年出台的，但是却有至少40%的企业扎堆在大限前半年才认证。解读：很多未通过GMP认证的企业都是小企业，因为无法负担成本而放弃GMP认证，部分中药生产企业直接转做

17、保健品市场，而很多靠生产批号过活的小企业直接选择退出市场。未通过新版GMP而导致停产的现象对目前医药市场格局影响并不大，目前未通过认证的企业有大部分应当是近几年来一直处于停产状态。但是对于药企最大威慑力的应该是“飞检”，这对企业的生产工艺、流程等提出了更高的合规要求；另一个则是2015年力度较大的新药注册审批，这是解决源头合规问题。2016年飞检已经常态化截止8月25日被收回GMP证书企业过百家。复习：十三五规划及医药政策解读1、分级诊疗、医生多点行医2、实名就医挂号、儿童医院门诊全国普及3、医保全国联网、异地就医结算4、药品研发、原研药、首仿药国产化、绿色通道5、养老、多种模式，国家鼓励，医

18、养结合6、医药、食品监管力度加强7、药品、器械审评制度（CFDA）一致性评价8、医保支付改革、医保控费、药品降价9、两票制、医药行业重新洗牌10、飞行检查、突然性，医药行业日常管理加强医药行业未来增速子行业分析1、居家养老2、病普演变3、专利原研4、中药保护品种5、中药饮片6、独家疫苗供应企业7、大宗原料药垄断城市2000年农村2000年城市2015年农村2015年疾病名称死亡率构成疾病名称死亡率构成疾病名称死亡率构成疾病名称死亡率构成1/10万（%）1/10万（%)1/10万（%)1/10万（%）恶性肿瘤 128.0321.88呼吸系病 159.6724.82恶性肿瘤 166.9727.12

19、恶性肿瘤 156.7325.39脑血管病121.8420.83恶性肿瘤 112.3617.47心脏病 121.0019.65脑血管病134.1621.73心脏病 92.5315.81脑血管病103.9316.16脑血管病120.7919.62呼吸系统疾病 104.2016.88呼吸系病 92.1815.76心脏病 69.610.82呼吸系统疾病 73.0211.86心脏病 87.1014.11损伤和中毒 40.436.91损伤和中毒 68.4810.65损伤和中毒外部原因 31.265.08损伤和中毒外部原因 53.028.59消化系病 23.534.02消化系病 32.25.01内分泌,营养

20、和代谢疾病21.093.43消化系统疾病 16.332.65内分泌、营养和代谢及免疫疾病10.191.74新生儿病 16.172.51消化系统疾病 17.602.86其他疾病 12.582.04泌尿、生殖系病 9.261.58肺结核11.881.85其他疾病 12.992.11内分泌营养和代谢疾病11.051.79新生儿病 8.811.51传染病（不含肺结核）23.23.61泌尿生殖系统疾病 6.971.13泌尿生殖系统疾病 5.700.92其他疾病 7.561.29泌尿、生殖系病 9.511.48神经系统疾病 6.341.03神经系统疾病 4.350.71从疾病谱演变判断未来药品市场空间27

21、制药产业的价值链医药行业特征&盈利模式行业本质：高投入、高风险、长周期、高回报、高风险、高附加值一直为各科技强国竞争的核心热点之一研发决定未来，得专利者得天下盈利模式：新药+知识产权巨额利润！ 化学原料药子行业 化学制剂子行业 中成药与中药饮片子行业 生物制药子行业 医疗器械子行业 医药商业子行业医药子行业中成药子行业的现代化前景看好30中国发展中成药得天独厚的优势国家政策支持政府一直以来的支持以及该行业赢得全球认可的努力正在取得初步成果（如天士力的复方丹参滴丸和地奥心血康）。作为化学/生物药品的补充，我们预计这将推动中药子行业的持续增长。：发展：中药现代化剂型（外在）、作用机理（内在）现代化

22、中药饮片发展呈加速态势，主因为相关政策支持，促进行业发展和集中度提高中成药及中药饮片包装，外生产，内中药饮片包装管理中药饮片GMP认证小包装中药饮片小包装，外中药饮片质量标准标准，内全国中药饮片炮制规范的建立中药配方颗粒的应用全国GMP认证标准统一312016 年将有价值约250 亿美元的单克隆抗体药物专利到期越来越多的疫苗生产企业的产品将实施WHO 标准，这通过出口将加剧全球疫苗企业的竞争生物制药单克隆抗体药物、血制品、疫苗中美两国儿童免疫规划覆盖病种的异同美国中国乙肝乙肝脊髓灰质炎脊髓灰质炎白喉白喉百日咳百日咳破伤风破伤风麻疹麻疹腮腺炎腮腺炎风疹风疹甲肝甲肝流脑流脑轮状病毒结核病流感乙脑H

23、ib（B型流感嗜血杆菌）肺炎球菌水痘历年免疫规划包含的疫苗种类197820022015麻疹 麻疹麻疹脊髓灰质炎 脊髓灰质炎脊髓灰质炎百白破 百白破无细胞百白破卡介苗卡介苗卡介苗白破白破乙肝乙肝乙脑甲肝麻腮风A群流脑A+C群流脑出血热炭疽钩端螺旋体国内免疫规划的覆盖还不足，一些重要的品种如Hib（B型流感嗜血杆菌）、流感、轮状病毒、肺炎球菌和水痘疫苗，未来很可能被纳入规划。32其它国内企业中又可分为三类：（1）一般传统疫苗企业；（2）参股疫苗业务的企业，主要是一些医药企业；（3）注重新型疫苗研发的企业。企业类型市场状况核心竞争优势外资企业葛兰素史克、赛诺菲巴斯德、默克、辉瑞（惠氏）、诺华等都已进

24、入国内市场，企业年销售额在1亿8亿元不等，其中葛兰素史克在华销售规模最大，2015年收入年平均约为12亿元资本实力雄厚、研发投入大、创新能力强、品牌溢价、抢占高端市场传统国有企业中生集团六大所（包括天坛生物）、中国医学科学院医学生物学研究所主要面向一类苗市场，企业年销售额在1亿8亿元不等，其中兰州所015年销售收入最高，达到年平均8亿元国内高端人才资源、与疾控系统关系紧密形成的渠道资源其它国内企业一般传统疫苗企业华兰生物、辽宁成大、北京科兴、云南沃森、浙江天元、长春长生、大连汉信、深圳康泰、江苏延申、无锡罗益、北京绿竹这一类企业受益于疫苗体制放开，在市场上获取市场份额。目前规模较小，销售收入在

25、1-3亿元之间以市场为导向的研发思路、研产销周期短、销售能力强、成本控制好、激励机制灵活参股疫苗企业海王生物、广州药业、华北制药、先声药业、上实医药、交大昂立、天士力持股主要新兴民营疫苗企业，看好其优质疫苗产品，多数产品已上市资金雄厚，熟悉资本运作新型疫苗企业岳阳兴长、长春高新主要投资新型疫苗资本实力雄厚、研发投入大国内疫苗生产企业分类33竞争格局：寡头垄断双因素制胜：规模（产能）技术环保成本增加提高进入壁垒周期性：价格波动是主因供需基本平衡需求：饲料、药、食品、化妆品，3-5%增长，流感等导致下降供应：停产（搬迁、罢工、检修等）人为放大：囤货积奇，加速价格上涨和下跌的速度和幅度大宗原料药已成

26、典型的强周期性商品34医药企业降价和毛利率下降是长期趋势印度仿制药公司国际仿制药公司中国普通仿制药公司中国品牌仿制药公司欧洲大型创新药公司美国大型创新药公司日本大型创新药公司最大毛利率71%58%44%84%88%85%78%最小毛利率45%35%21%42%69%61%58%毛利率均值 57%47%26%77%78%75%71%投资策略寻找伟大的创新制胜公司短期看，医疗服务、品牌中成药、器械类受到的政策降价压力较小；消费类中成药除了具备一定的定价能力，还有望受益于药材降价子行业行业驱动因素代表公司生物制药技术创新最为活跃的领域，政策鼓励以及资本支持给产业发展带来更多活力。医改后，政府将更加侧

27、重于重大疾病的诊断预防和治疗，将极大带动相关产品的需求。沃森生物、华兰生物、天坛生物、智飞生物、通化东宝、中信国健、上海莱士医疗器械国家基层医疗建设给中低端产品带来需求，家用医械市场兴起拉动便携电子产品发展。在产品创新和产业升级帮助下，进口替代是长期趋势；横向并购整合将帮助优势企业走向综合化发展之路。山东威高、迈瑞医疗、鱼跃医疗、新华医疗、康辉医疗、创生控股、乐普医疗、阳普医疗、微创医疗医疗服务国家推进公立医院改革，建立多元化医疗服务体系，为专科医疗服务打开发展空间。得益于中国巨大和多样化的医疗需求市场，医疗服务未来有巨大发展潜力。爱尔眼科、通策医疗、迪安诊断、泰和诚化学制药品牌专科药发病趋势

28、变化给品牌专科药带来额外的需求空间，而医保覆盖和支付能力提升加大释放了对品牌药物的需求，企业研究实力增强和政策对创新的扶持将加速行业发展恒瑞医药、华东医药、中国生物制药、恩华药业、信立泰、双鹭药业品牌中药依托传统品牌的中成药具有消费属性，其定价和品牌拓展具备较大弹性，能够享受消费升级带来的的发展机遇云南白药、东阿阿胶、片仔癀、广州药业、中新药业、三九医药中药现代化以创新为依托，现代中药产品治疗效果更具备针对性，受到国家创新支持和严格的监管，未来发展将更规范天士力、康缘药业、上海凯宝、以岭药业、神威药业、步长药业中药饮片消费升级是饮片发展的推动力，而产业链整合过程中将诞生行业领导企业康美药业医药

29、子行业选择医药子行业的选择医疗服务、生物制药、现代中药、特色专科化学制剂 产品质量享有美誉； 运营高效； 产品结构向中国最普遍的治疗适应症倾斜； 产品创新能力强； 拥有全国性的分销平台。尽管中国品牌仿制药企业目前毛利率较高，但其净利润率与全球同行持平，原因在于与品牌营销相关的销售费用较高。因此我认为中国品牌仿制药企业的毛利率将继续下滑，但一定程度上被经营杠杆的改善所抵消，从而净利润率保持稳定。因此要重点关注 (1) 后续产品、(2) 盈利增速、(3) 运营效率。由于创新和强劲的研发实力所带来的新产品的推出可能将抵消药品降价所导致的利润率下滑压力。在我看来，经营效率是盈利可持续增长的关键，因其可

30、作为利润率压力的缓冲因素。未来的医药龙头企业需具备如下特征医药行业需要的金融服务目前，银行的贷款方式仍以固定资产抵押为主，但对大多数的医药企业而言，其可以用作抵押担保的固定资产较为有限，但企业拥有的流动资产，如权利单证（包括仓单、应付和应收款项单据凭证等）和存货还占有一定份额。银行针对医药企业的特点，在创新传统的抵押、质押和票据业务的基础上，基于医药企业在供应链中的实际融资需求，为医药制造企业提供供应链金融服务。针对供应链核心企业及其与上下游配套企业的交易关系，借助对医药制造大型企业支付能力和信用等方面的评估，对其上下游中小企业的应付与应收账款、存货等进行质押融资，面向供应链上的单个或多个医药

31、企业提供全面的金融服务支持，从而有力地解决了供应链内企业的资金缺口和信用失衡等问题。医药行业需要的金融服务：产业链上游一）产业链上游医药行业上游采购环节供应链金融服务产品需求。根据医药行业产业链条中采购环节特点，对于采购环节的金融产品采用国内保理和应收账款质押业务。1、国内保理业务（1）指上游供应商向核心企业（医药生产企业）赊销并形成应收账款，银行受让该应收账款，并在此基础上向供应商提供应收账款账户管理、应收账款融资、应收账款催收和承担应收账款买方信用风险等的一系列综合性金融服务。（2）适用情况：核心企业上游供应商（生产或贸易企业）有一定资金实力，可以自有资金生产或采购并向核心企业赊销。2、国

32、内应收账款质押授信业务（1）指上游供应商向核心企业（医药生产企业）赊销形成应收账款，并将相关应收账款质押给银行而获得的银行授信额度及其项下具体融资业务。应收账款质押授信业务以应收账款回款作为主要还款来源，银行对授信申请人（即上游供应商）保留融资追索权。（2）适用情况：核心企业上游供应商（生产或贸易企业）有一定资金实力，可以自有资金生产或采购并向核心企业赊销。（医药行业需要的金融服务：产业链下游1产业链下游1、保兑仓业务（1）保兑仓业务针对药品供应链中药品生产企业的下游客户（这些下游客户主要是除医院以外的药品经销商、代理商等），因为其在向核心企业采购药品到收到销售款时，存在回款账期而缺乏短期流动

33、资金所提供的融资方案。银行通过与核心企业（医药生产企业）、下游企业签订三方业务合作协议，允许下游企业以现金和承兑汇票或国内信用证等提货，核心企业受托保管药品。下游企业向银行申请付款后，银行通知核心企业发货，核心企业按照指令发货。（2）适用情况：下游企业应被核心企业认可并向银行推荐；核心企业愿意协助银行控货，并承担差额（未发货部分）退款责任。医药行业需要的金融服务：产业链下游2产业链下游2、订单融资（1）对于资质较好，有稳定的供销渠道，或者与作为核心企业关联公司的下游医药流通企业，若是处于强势地位的医院，医院在向医药流通企业批量购买药品时不愿向银行申请融资服务，且不愿确认对下游医药流通企业确认应收账款时，银行可对下游医药流通企业提供融资。下游医药流通企业凭信用良好的买方产品订单，在技术成熟、生产能力有保障并能提供有效担保的条件下，由银行提供专项贷款，供企业购买材料组织生产，企业在收到货款后立即偿还贷款的业务。（2）风险点控制：由下游医药流通企业与医院签订采购协议时约定锁定回款账号在银行；要求下游医药流通企业向银行出具承诺函：该公司所有销售回款均回笼银行账户，银行对该收款账户进行监管；银行与下游医药流通企业共同签署知会函，告知医院该企业已向银行申请融资，医院须按照订单和采购协议约定将货款打入银行账户；药品生产厂在