证券从业证券投资分析重点归纳

1、文档编码 : CX10K5N10D1S8 HI5B7T6V5A3 ZI9V9P10V2V1股票： 是一种有价证券,它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益,并据以获得股息和红利的凭证；债券：社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的,并到期偿仍本金的债券债务凭证；承诺按确定利率定期支付利息金融期货： 指交易双方在金融市场上,以商定的时间和价格,买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约；金融期权： 指以期权为基础的金融衍生产品,交易；指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权金融衍生工具： 又称金融衍生产品,是与基础金融产品相对应的一个概念,指建立在基础产品或基础变量之上,其价

2、格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品；开放式基金： 是指基金发起人在设立基金时,基金份额总规模不固定,可视投资者的需求,随时向投资者出售基金份额,并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金 封闭式基金： 是指经过核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变,基金份额可 以在依法设立的证券交易所交易,但基金金额持有人不得申请赎回的基金；可转换债券： 指其持有者可以在确定时期内按确定比例或价格将之转换成确定数量的另一种 政券的证券；套期保值功能： 指通过在期货市场建立与现货市场相反的头寸,的交易行为；从而规避现货市场价格风险股价指数： 指交易日股价平均数与选定的基准日期股价平均数

3、相比较的相对变化指数,用以反映市场股价的相对水平；配股： 上市公司向原有股东发行新股,筹集资金的行为；委比： 委买委卖手数之差与之和的比值,是用以衡量一段时间内买卖盘相对强度的指标；其运算公式为：委比 委买手数 - 委卖手数 （委买手数委卖手数 100%委买手数： 现在全部个股托付买入下三档之手数相加之总和；量比：开市后每分钟的平均成交量与过去5 个交易日每分钟平均成交量之比,是一个衡量相对成交量的指标；其运算公式为：量比现成交总手 累计开市时间（分） ）/ （过去 5 日平均每分钟成交量 当日外盘： 主动性买入的量,以买入价成交的交易,买入成交数量统计加入内盘；内盘： 主动性卖出的量,以卖出

4、价成交的交易,卖出成交数量统计加入外盘；换手率： 是指在确定时间内市场中股票转手买卖的频率,是反映股票流通性的指标之一；填权 ：除权日的开盘价 除权价 贴权 ：除权日的开盘价 除权价系统风险 又称市场风险, 也称不行分散风险；是指由于某种因素的影响和变化,导致股市上全部股票价格的下跌,从而给股票持有人带来缺失的可能性；系统风险的诱因发生在企业外部,上市公司本身无法把握它,其带来的影响面一般都比较大；政策风险 经济周期波动风险 利率风险 购买力风险； 非系统风险 信用风险 经营风险 财务风险10 派 0.5 ：每十股派发觉金 0.5 元（股价降低）10 送 2：持有的每十股中,送两股 股价下降

5、10 转 3：是从每股公积金中转成股本每 10 股转 3 股（对股价影响不大）10 配 4：每十股以低于市场价向原股东配售 4 股（股价下降）增发 ：以市场价向全部投资人发评判宏观经济形势的指标：1 国民经济总体指标：国内生产总值,工业增加值,失业率,通货膨胀,国际收支；2 投资指标 : 指确定时期在国民经济各部门、各行业再生产中投入资金的数量； 3 消费指标：社会消费品零售总额,城乡居民储蓄存款余额；4 金融指标：总量指标：货币供应量,金融机构各项存贷款余额；利率：贴现率与再贴现率,同业拆借利率,回购利率,各项存贷款利率；汇率；外汇储备；5 财政指标： 财政收入 指国家财政参与社会产品支配所

6、取得的收入,是实现国家职能的财力保证；财政支出指国家财政将筹集起来的资金进行支配使用,需要；赤字或结余以中意经济建设和各项事业的宏观经济运行影响证券市场的途径：1. 企业经济效益 2. 居民收入水平 3. 投资者对股价的预 期； 宏观经济变动对证券市场的影响：1.GDP变动连续、稳固、高速的 GDP增长高通胀 下的 GDP增长宏观调控下的 GDP减速增长转折性的 GDP变动 . 经济周期变动 . 通货膨胀和通货紧缩：通货膨胀 通货紧缩 第三节：宏观经济政策对证券市场的影响 一、财政政策. 财政政策的手段及其对证券市场的影响 国家预算 税收 国债 财政补贴 财政治理体制 转移支付制度. 财政政策

7、的种类及其对证券市场的影响 削减税收,降低税率,扩大减免税范畴 扩大财政支出,加大财政赤字 削减国债发行（或回购部分短期国债）增加财政补贴 二、货币政策 . 货币政策及其作用 货币政策：指政府为实现确定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织治理的 基本方针和基本准就；通过调控货币供应总量保持社会总供应与总需求的平稳 通过调控利率把握通货膨胀,保持物价总水平的稳固 调剂国民收入中消费和储蓄的比例 引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置 2 货币政策工具一般性政策工具：法定存款预备金率再贴现政策公开市场业务选择性政策工具：直接信用把握间接信用指导3 货币政策的种类及其对证券市场的影响

8、利率变动对证券市场的影响 公开市场业务操作对证券市场的影响 调剂货币供应量对证券市场的影响 选择性货币政策工具对证券市场的影响 第四章：行业分析 行业：指从事同性质生产活动的企业构成的体系；板块：指具有相同性质的企业构成的体系；板块包括行业,但不仅限于行业（一）行业的市场结构分析 行业的市场结构：指行业内市场竞争或垄断的程度；1. 完全竞争市场 完全竞争：指许多企业生产同质产品的市场情形；特点 ：生产者众多；产品同质的,无差别；企业是价格的接受者而制定者；生产者和消费对市场情形特殊明白,并可自由进入或退出这个市场；2. 垄断竞争市场 垄断竞争：指许多生产者生产同种但不同质产品的市场情形；特点：

9、生产者众多；产品同种但不同质,即产品之间存在着实际或想象上的差异；由于产品差异性的存在,生产者可以树立自已产品的信誉,从而对其产品的价格有确定的控制才能；3. 寡头垄断市场 寡头垄断：指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场的份额的情形；特点：少量的生产者生产同一种产品 生产者对产品价格有确定的垄断才能 进入壁垒高每个生产者的价格政策和经营方式及其变化都会对其他生产者产生重要影响 4. 完全垄断市场完全垄断： 指独家企业生产某种物质产品的情形,品的产品；特点：产品没有或缺少相近的替代品 市场被独家企业所把握,其他企业无法进入特指产品是指那些没有或缺少相近的替代垄断者能够依据市场供需情形

10、准备价格与产量,以获得最大利润往往受到政府的严格管制 二 行业与经济周期关系分析增长型行业投资的正确选择增长性产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关；这些产业收入增加的速率相对于经济周期的变动来说,并未显现同步影响,由于它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务, 从而使其经常显现出增长外形；在过去的几十年内,运算机和复印机产业表现了这种外形, 投资者对高增长的产业特殊感爱好,主要是由于这些行业对周期性波动来说,供应了一种财宝“ 套期保值” 的手段；然而,这种产业增长的外形却使得投资者难以把握精确的购买时机,由于这些行业的股票价格不会随着经济周期的变化而变化；周期型行业适合经济

11、富强和复苏时期投资周期性产业的运动状态直接与经济周期相关；当经济衰退时,这些产业也相应跌落；当经济处于上升时期, 这些产业会紧随其扩张；产生这种现象的缘由是,当经济衰退时,对这些产业相关产品的购买被推迟到经济改善之后；例如消费业、 日用品制造业及其依靠于需求的收弹性的产业,防守型行业适合经济衰退和萧条时期投资就属于典型的周期性产业；仍有一些产业被称之为防范性产业；这些产业运动外形的存在是由于其产业的产品需求相对 稳固, 并不受经济周期牌衰退阶段的影响；正是由于这个缘由,对其投资便属于收投资,而 非资本利得投资；有时候,在经济衰退时,防范性产业或许会有实际增加,例如,食品业和公用事业属于防范性产

12、业,由于需求对其产品的收弹性较小,所以这些公司的收益相对稳固；判定行业增长类型, 可将该行业历年销售额或营业收入年变动率与国民生产总值增长率或国 内生产总值增长率进行对比；同步：周期型行业 高于：增长型行业 低于：防守型行业 总结： 周期型股票：顺势而为,一味买入并长期持有并不聪慧防守型股票：市况不好时的选择,与周期型股票互补 成长型股票：高风险高收益,风险承担才能较强和有专业背景的投资者可深化介 入（三）行业生命周期分析1 稚嫩期行业： 在这一阶段, 由于新产业刚刚产生不久,新兴的产业, 由于初创期产业的创立投资和产品的争论、因而只有少数创业公司投资于这个 开发费用较高, 而产品市场需求狭小

13、 由于大众对其尚缺乏明白）,销售收入较低, 因此这些创业公司财务上可能不但没有盈利,反面普遍亏损； 同时,较高的产品成本和价格与较小的市场需求仍使这些创业公司面临很大的投资风险；2. 成长期行业： 在成长期, 新产业的产品经过广泛宣扬和消费者的试用,逐步以其自身的特点赢得了大众的欢迎,市场需求开头上升,新产业也随之富强起来；由于市场前景良好,投资于新产业的厂商大量增加,产品也逐步从单一低质、高价向多样、优质和低价方向进展；因而新产业显现了生产厂商和产品相互竞争的局面；这种状况将导致生产厂商随着市场竞争的不断进展和产品产量的不断增加,市场的需求日趋饱和； 生产厂商必需领先追加生产投资,提高生产技

14、术, 降低成本, 以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势；但这种方法只有资本和技术力气雄厚,经营治理有方的企业才能做到；那些财力与技术较弱,经营不善,或新加入的企业（因产品的成本较高或不符合市场的需要）就往往被剔除或被兼并；因而,这一时期企业的利润虽然增长很快,但所面临的竞争风险也特殊大,破产率与合并率相当高；在成长期的后期, 由于产业中生产厂商与产品竞争优胜劣汰规律的作用,市场上生产厂商的 数量在大幅度下降之后便开头稳固下业；由于市场需求基本饱和,产品的销售增长率减慢,快速赚取利润的机会削减,整个产业开头进入稳固期；3. 成熟期企业： 产业的成熟期是一个相对较长的时期；在这一时期里, 在竞

15、争中生存下来的少数大厂商垄断了整个产业的市场,每个厂商都占有确定比例的市场份额；厂商与产品之间的竞争手段逐步从价格手段转向各种非价格手段,如提高质量、 改善性能和加强售后修理服务等； 在产业成熟期,产业增长速度降到一个更加适度的水平；在某些情形下,整个产业的增长可能会完全停止,其产出甚至下降； 致使产业的进展很难较好地保持与国民生产总值同步增长,当国民生产总值衰退时,产业甚至蒙受更大的缺失；但是,由于技术创新的缘由,某些产业或许实际上会有新的增长；4. 衰退期企业： 这一时期显现在较长的稳固期后；由于新产品和大量替代品的显现,原产业的市场需求开头逐步削减,产品的销售量也开头下降,某些厂商开头向

16、其他更有利可图的产业转 移资金； 至此,整个产业便进入了生命周期的最终阶段；在衰退期里,厂商的数目逐步削减, 市场逐步萎缩, 利润率停滞或不断下降；后,整个产业便逐步解体了；当正常利润无法保护或现有投资折旧完毕影响行业兴衰的主要因素：1. 技术进步2. 行业政策3. 产业组织创新4. 社会习惯的转变5.经济全球化第五章：公司分析第一节 公司基本面分析一、公司行业位置分析公司行业位置：指公司在行业中所处的竞争位置；衡量指标：行业综合排序 产品的市场占有率二、公司经济区位分析经济区位： 指地理范畴上的经济增长点及其辐射范畴；处在经济区位内的上市公司,一般具有较高的投资价值；1. 区位内的自然条件与

17、基础条件2. 区位内政府的产业政策3. 区位内的经济特色三、公司产品分析1. 产品的竞争才能：成本优势技术优势质量优势品牌优势2. 产品的市场占有情形 公司产品销售市场的地域分布情形 公司产品在同类产品市场上的占有率 市场占有率：指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例；四、公司盈利模式分析 赢利模式：又叫商业模式,即公司是靠什么来赚钱的；它可以用来说明公司的销售收入是通过什么方式产生的,仍涉及销售模式和销售利润以及获得的最终利润情形又需要支出哪些成本和费用它五、公司经营才能分析：1. 公司法人治理结构2. 公司经理层的素养3. 公司从业人员素养和创新才能六、公司成长性分析：成长

18、性：即企业能在将来一段时期内,制造不断增长的利润；1. 公司的经营战略分析 2. 公司规模变动特点和扩张潜力分析其次节 公司财务分析指以财务报表和其他资料为依据和起点,接受特地方法, 系统分析和评判企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动情形,目的是明白过去、评判现在、推测将来；一、公司主要的财务报表1. 资产负债表：反映公司在某个时点上的财务状况构成2. 利润及利润支配表（损益表）：利润表又称损益表,是用来反映企业在一个会计期间的经营成果, 即揭示利润的构成,而利润支配表只是企业利润支配情形的报表；利润表与利润分配表,与投资者切身利益关系最亲热；包括：收入部分 费用部分 利润部分主营业务利

19、润（毛利润）=主营业务收入主营业务成本毛利率 =主营业务毛利主营业务收入营业利润 =主营业务收入主营业务成本三项费用营业利润率 =营业利润主营业务收入利润总额 =营业利润 +投资收益 +营业外收入净利润 =利润总额所得税3. 现金流量表：经营性现金流：反映公司销售商品和服务实际收到的现金；技术性现金流：主要反映公司在资本性开支上的投入和对外长短期投资；融资性现金流：跟融资行为相关的现金流；现金流量表是依据公司的三项主要活动来区分现金的收入和支出的,这三项活动是：经营、投资和筹资, 其中以经营活动产生的现金流量最为重要；经营活动产生的现金净流量,能够 客观反映当期的经营实绩和获得现金的才能；用经

20、营活动产生的现金净流量除以流通在外的 普遍股股数为每股现金流量,此比率越大,说明公司资产流淌性与变现才能就越强 二、财务报表分析的方法 结构分析法： 指将财务报表中某一关键的数字作为基数,再将该项目各个组成部分与总体相 比较得出百分比, 以分析总体构成的变化,以分析总体构成的变化,并可以使各个组成项目 的相对重要位置和总体结构关系；资产结构 资本结构 盈利结构趋势分析法： 对本公司不同时期的财务报表进行比较分析,可以对公司连续经营才能、财务状况变动趋势、盈利才能作出分析,从一个较长的时期来动态地分析公司状况；横向分析法 比率分析法： 对本公司一个财务年度内的财务报表各项目之间进行比较,运算比率

21、, 判定年 度内偿债才能、资本结构、经营效率、盈利才能情形等；与同行业其他公司进行比较分析可以明白公司各种指标的优劣,在群体中判定个体；经常选用行业平均水平或行业标准水平,通过比较得出公司在行业中的位置,熟识优势与不足,真正确定公司的价值；财务比率分析法：盈利才能偿债才能经营效率投资收益流淌比率说明公司每一元流淌流淌比率流淌资产流淌负债（一）变现才能评判：1流淌比率负债有多少流淌资产作为偿付保证,比率越大,说明公司对短期债务的偿付才能越强；流淌资产存货 速动比率2速动比率 流淌负债 速动比率也是衡量公司短期债务清偿才能的数据；速动资产是指那些可以马上转换为现金来偿付流淌负债的流淌资产,所以这个

22、数字比流 动比率更能够说明公司的短期负债偿付才能；3资产负债率 4利息保证倍数（二）营运才能分析1存货周转率和存货周转天数2应收帐款周转率和应收账款周转天数主营业务收入 主营业务成本应收帐款周转率存货周转率平均应收帐款 平均存货 准时收回应收帐款,不仅增强了企业的短期偿债才能,也反映出企业治理应收帐款方面的效率；应收帐款周转率, 是年度内应收帐款转为现金的平均次数,它说明应收帐款流淌的速度；用时间表示的周转速度是应收帐款周转天数,也叫应收帐款回收期或平均收现期,它表示企业从取得应收帐款的权益到收回款项,转换为现金所需要的时间；收帐款周转率说明公司收帐款效率；数值大,说明资金运用和治理效率高（三

23、）长期偿债才能分析资产负债率负债总额资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也资产总额可以衡量企业在清算时爱惜债权人利益的程度；该指标数值较大,说明公司扩展经营的才能较强,股东权益的运用越充分,但债务太多,会影响债务的偿仍才能；产权比率负债总额指企业经营业务收益与利息费用的比率,用以衡量偿付借款利息的股东权益才能,也叫利息保证倍数；这个指标越高越好,高就意味着利息费用的支付就有保证；已获利息倍数息税前利润指企业经营业务收益与利息费用的比率,用以衡量偿付借款税息费用利息的才能, 也叫利息保证倍数； 这个指标越高越好, 高就意味着利息费用的支付就有保证；（四）赢利才能评判销售毛利率销

24、售利润额主营业务收入主营业务成本该比率越大越好,越大就说主营业务收入明每增加一元毛收入的净利率就越大；销售净利率净利润该比率说明企业资产利用的综合成效,越大说明资产使用主营业务收入的成效就越好；资产净利率净利润该比率越大越好,越大就说明股东自有资本的利用成效越平均资产总额好；净资产收益率净利润该比率越大越好,越大就说明股东自有资本的利用成效越年末净资产好；（五）投资收益分析本期净利润 每股收益发行在外的年末一般股 股数 反映一般股的获利水平；一般股每股净收益 净利优先股股息 发行在外的加权平均一般股股数市盈率每股市价 每股收益 它是每股市价与每股收益的比率,是衡量股份制企业盈利才能的重要指标,

25、反映投资者对每元利润所愿支付的价格；这一比率越高, 意味着期望的将来收益较之于当前报告收益就越高；当然, 一个在一特定年份PE值过高的缘由就至少可能有两种情形:一是当期报告利润暂时性下降；二是预期将来如干年利润的连续增长；每股股利股利支付率每股收益 反映每股一般股所代表的股东权益额,指标值越大越好；市净率是每股市价与每股净值的比值,说明股价以每股净值的如干倍在流通转让,评判股价相对于净值而言是否被高估；是投资者判定某股票投资价值的重要指标,指标值越低越好；反映每股净资产年末净资产股数市净率每股市价发行在外的年末一般股每股净资产（六）现金流量分析经营现金净流量销售现金比率主营业务收入每股营业现金

26、净流量经营活动现金净流量一般股股数第七章：技术分析道氏理论： 道氏理论认为,股市在任何时候都可以用三种趋势来概括,长期趋势、中期趋势和短期趋势；1、长期趋势又称主要趋势、原始移动,一般指连续一年或多年的市场变化趋势,其间或为长期上涨的多头市场,或为长期下跌的空头市场；道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题,即：任一个别股票所相伴的总风险包括 系统性与非系统性风险；其中, 系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性经济因素,而 非系统性风险是指可能只会影响某一公司而对于其它公司毫无影响或几乎没有影响的因素；2、中期趋势又称次要趋势、次级运动,它发生在主要趋势过程之中,是长期趋势中的反动 作用

27、,亦即中间性的离心变化；3、短期趋势又称日常波动,一般指短就数小时,长就数天的波动；短期趋势因时间连续太 短,因此它除了对一些短期投资者从事买卖活动有意义外,对中长期投资者意义不大；4、道氏理论的重大价值之一,就在于它为我们理清纷繁复杂的股票市场的运动脉络,供应 了把握其运动趋势的重要思路；道氏理论把市场的推移转变描述成海水的涨落,长期趋势似乎潮汐；中期趋势如同波浪；短期趋势就像波纹或微波波纹：日常波动波浪：次级趋势潮汐：基本趋势道氏理论的不足及运用该理论的局限性 操作策略 1、推测股价存在着迟钝性；2、互证的不确定性；3、对短期投资者没有用处；4、道氏理论对于何时能产生新高峰或新低潮均无法推测；也不能指明应购买何种股票方能 获利；5、道氏理论过于简洁,仅仅依靠工业指数及铁路指数来观看市场股价变动,在实际上引起 市场股价变动的因素甚多,不能只以少数股票的变化来反映市场全面变动的情形；把握股市的中长期运动趋势,忽视难以把握的短期趋势或日常波动；三、外形理论反转突破外形： 最主要的特点是, 外形所在的平稳被打破以后,的价格趋势方向相反 1）股价原先必需确有趋势存在价格的波动方向与平稳之前2）某条重要的支撑线或压力线的被突破,是反转外形突破的重要依据 3）某个外形形成的时间越长,规模越大,就反转后带来的市场波动也越大 4）交易量是向上突破的重要参考因素；