“众筹”-日渐兴起的新兴融资方式

1、“众筹”日渐兴起的新兴融资方式（点击上面投资并购风险管理关注此公众号。查看历史消息可以看到更多 我们前进的动力！我们崇尚分享！）众筹模式的起源、发展众筹的雏形最早可追溯至 18世纪，当时很多文艺作品都 是依靠一种叫做“订购(subscription)”的方法完成的。例 如，莫扎特、贝多芬采取这种方式来筹集资金，他们去找订 购者，这些订购者给他们提供资金。当作品完成时，订购者 会获得一本写有他们名字的书，或是协奏曲的乐谱副本，或 者可以成为音乐会的首批听众。类似的情况还有教会捐赠、 竞选募资等，但上述众筹现象既无完整的体系，也无对投资 人的回报，不符合商业模式特征。众筹作为一种商业模式最早起源于

2、美国，距今已有 10余 年历史。近几年，该模式在欧美国家迎来了黄金上升期，发 展速度不断加快，在欧美以外的国家和地区也迅速传播开 2012年，美国研究机构Massolution 在全球范围内对众 筹领域展开了一项调查。结果显示，该年度全球众筹平台筹 年，全球众筹平台的数量不足 100个，截至2012年底已超过 元；到2013年第二季度，全球众筹平台将增至 1500家。未 来，众筹模式将会成为项目融资的主要方式。在欧美国家的诸多众筹平台当中，成立于 2009年4 月的 Kickstarter 最具代表性。截至 2012年，该平台共发布项目数27,086个，其中，成功项目为 11,836个，项目共

3、融资 99,344,382 美元，参与投资支持项目的人数已经超过 300 业初期的企业来讲，上述数据证明了众筹是一个值得肯定和 目前，无论是国外还是国内，文化创意产业融资都是众筹 商业平台起步的主要内容。作为美国众筹平台的第一巨头 Kickstarter，目前仍是以音乐、电影、漫画等与文艺相关的 的项目都属于音乐类。国内情况也是如此。众筹商业模式的构建众筹从某种意义而言，是一种 Web3.0，它使社交网络与 “多数人资助少数人”的募资方式交叉相遇，通过 P2P或P2B 平台的协议机制来使不同个体之间融资筹款成为可能。构建 众筹商业模式要有项目发起人（筹资人）、公众（出资人）和中介机构（众筹平台

4、）这三个有机组成部分。（一）项目发起人（筹资人）项目是具有明确目标的、可以完成的且具有具体完成时间 的非公益活动，如制作专辑、出版图书或生产某种电子产 品。项目不以股权、债券、分红、利息等资金形式作为回 报。项目发起人必须具备一定的条件（如国籍、年龄、银行 账户、资质和学历等），拥有对项目 100%的自主权，不受控 制，完全自主。项目发起人要与中介机构（众筹平台）签订 合约，明确双方的权利和义务。项目发起人通常是需要解决资金问题的创意者或小微企业 的创业者，但也有个别企业为了加强用户的交流和体验，在 实现筹资目标的同时，强化众筹模式的市场调研、产品预售 和宣传推广等延伸功能，以项目发起人的身份

5、号召公众（潜 在用户）介入产品的研发、试制和推广，以期获得更好的市 公众（出资人）往往是数量庞大的互联网用户，他们利用 在线支付方式对自己感兴趣的创意项目进行小额投资，每个 出资人都成为了“天使投资人”。公众所投资的项目成功实 现后，对于出资人的回报不是资金回报，而可能是一个产品 样品，例如一块Pebble手表，也可能是一场演唱会的门票或 出资人资助创意者的过程就是其消费资金前移的过程，这 既提高了生产和销售等环节的效率，生产出原本依靠传统投 融资模式而无法推出的新产品，也满足了出资人作为用户的 （三）中介机构（众筹平台）中介机构是众筹平台的搭建者，又是项目发起人的监督者 和辅导者，还是出资人

6、的利益维护者。上述多重身份的特征 决定了中介机构（众筹平台）的功能复杂、责任重大。首先，众筹平台要拥有网络技术支持，根据相关法律法 规，采用虚拟运作的方式，将项目发起人的创意和融资需求 信息发布在虚拟空间里，实施这一步骤的前提是在项目上线 之前进行细致的实名审核，并且确保项目内容完整、可执行 和有价值，确定没有违反项目准则和要求。其次，在项目筹资成功后要监督、辅导和把控项目的顺利 展开。最后，当项目无法执行时，众筹平台有责任和义务督 同其他商业模式一样，众筹商业模式的核心逻辑是创造价 值。该逻辑性主要表现在层层递进的三个层面：即价值发 明确价值创造的来源，这是对机会识别的延伸。通过可行 性分析

7、，企业所认定的创新产品、技术或服务只是创业的手 段，是否最终盈利取决于是否拥有顾客。在对创业机会、创 新产品和技术识别的基础上，进一步明确和细化顾客的价值 存在，确定价值主题，这是众筹商业模式成功的关键环节。 若绕开价值发现的思维过程，就会陷入“供给决定需求”片 当前，大众力量推动商业已成为了一种趋势，商业民主化 的后果是“草根”公众投资人将更多地介入个人或企业的创 业过程，他们渴望成为该过程的参与者甚至主导者，而不再 只是旁观者。而富有创造力的创业者们的融资需求迫切，想 绕开中间商的盘剥并更多地与大众接触，但又缺乏推广渠 即，公众投资者存在投资需求，而创业者存在融资需求和 寻找价值观的认同，

8、发现并能满足双方需求的正是像 Kickstarter 这样运用各种互联网工具（宣传视频的拍摄、微 博以及与其他社交网站的对接）在创业者和大众之间搭建桥 明确合作伙伴，实现价值创造。众筹平台不可能拥有满足 顾客需求的所有资源和能力，即使亲自打造和构建所需要的 所有资源和能力，也常常面临很高的成本和风险。因此，为 了在机会窗口内取得先发优势，并最大限度控制风险和成 本，众筹平台往往要和其他企业形成合作关系，以使其商业 众筹平台的主要功能包括项目审核、平台搭建、营销推 广、产品包装和销售渠道等。众筹平台应围绕其所掌握的核 心能力和关键资源开展业务才能节约成本、提高效率和改善 市场进入速度，并最终建立

9、自己的竞争优势。如，众筹平台可以将核实发起人身份、调查完成项目能 力、制作推广计划、网站设计和维护等专业性和独特性较高 的环节作为自己的核心业务开展，并提供差异化服务，把对 构建竞争优势不太重要的其他业务外包给合作伙伴，与合作 伙伴实现资源、要素和竞争力的优势互补，从而降低总成 本、增加超额利润并提高企业的敏捷性和柔韧性，最终建立 制定竞争策略，占有创新价值。这是价值创造的目标，是 众筹商业模式的核心逻辑之一，也是众筹平台能够生存并获 取竞争优势的关键。一些众筹平台是众筹商业模式的开拓 者，但并不是创新利益的占有者，根本原因在于他们忽视了 价值获取的途径主要有两方面：其一是众筹平台要担当价 值

10、链中的核心角色。价值链中的每项价值活动的增值空间都 是不同的，众筹平台若能通过利用自己的核心资源，占有增 值空间较大的价值活动（具有核心竞争力且难以被模仿和复 制的价值活动），也就占有了整个价值链价值创造的较大比 例，这直接影响到创新价值的获取。其二是众筹平台要设计难以复制的商业模式并对商业模式 的细节采取最大程度的保密。这要求众筹平台尽可能构建独 特的企业文化，设计具有高度适应能力的组织结构，组织高 效标准化的团队，实现优秀的成本控制。三、众筹商业模式的优势（一）可以降低融资门槛，有效促进微创业微创业，是指使用微小的成本，以微平台或网络平台为重 要载体，在细微的领域进行创意开发的创业活动。其

11、主要特 点是可批量复制、投资微小、产生效益快。微创业是缓解当 前我国大学生就业压力的有效途径之一。但是，在目前金融管制的大背景下，民间融资渠道不畅、 融资成本较高等问题阻碍了微创业的发展，而众筹是一种更 大众化的融资方式，它为微创业者提供了获得成本更低的、 更快捷的资金的可能，可以很好地解决“融资难”问题。项 目发起人通过众筹平台把大众的微小资金汇集，以获得从事某项创业活动的资金，突破了传统融资模式的束缚，每个投 资人也可以参与项目的策划、咨询、管理与运营。由于互联网的开放性特征，投资人不受地区、职业和年龄 等限制，只要具有一定的资金能力、管理经验和专业技能即 可。这种依托众筹平台的微创业活动在实现了“众人集资、 集思广益、风险共担”的众筹理念的同时，也积累了经验和 （二）可以激发“草根”创新，拉近生产者与消费者的距离众筹模式不仅是一种投融资活动，还作为一种创新模式， 激发“草根”创新。互联网的技术特征和商业民主化进程决 定了“草根”创新时代的到来，每个人 (文艺、科技人才等) 都可以发挥自身的创新与研发能力，并借助社会资源把自己