MBA财务管理案例

1、PAGE PAGE 30实验一 筹筹资决策综合合分析一、实验名称南方家俱公司筹筹资决策二、实验目的熟悉和掌握资本本成本计算、各各种筹资方式式的优缺点，财财务风险分析析以及筹资决决策的方法。三、实验材料2001年8月月，南方家具具公司管理层层研究公司资资金筹措问题题，其有关情情况如下：1、基本情况南方家俱公司成成立于19990年，经过过10年的发发展，到20000年资产产达到7944万元，销售售收入达到11 620万万元，净利达达到74万元元。尽管20000年是萧萧条年，但该该公司销售收收入和净利仍仍比上年分别别增长了8.7%和277.6%。目目前，该公司司规模偏小，生生产线较少，不不能在每年向

2、向市场推出大大量的新产品品，因而利润润的增长幅度度相对降低。公公司计划在今今后5年中，使使销售收入成成倍增长。为为了达到这一一目标，公司司必须扩大生生产规模，计计划新建一家家分厂，到22003年末末，使生产能能力翻一番。分分厂直接投资资需要8000万元，其中中，20022年投资5000万元，22003年投投资300万万元。这将是是同行业中规规模最大，现现代化程度最最高的工厂。此此外，需要550万元的资资金整修和装装备现有的厂厂房和设备，3300万元的的流动资金弥弥补生产规模模扩大而引起起的流动资金金的不足。这这三项合计共共需资金11150万元。在在未来几年中中，通过公司司内部留用利利润和提高流

3、流动资金利用用效果，可解解决350万万元资金，但但此外的8000万元资金金必须从外部部筹措。20001年9月月2日董事会会将正式讨论论筹资问题。2、行业情况家俱业是高度分分散的行业，在在1 0000多家家俱企企业中，销售售收入超过11 500万万元的不到330家。在过过去的几年中中，家俱行业业一直经历着着兼并和收购购的风险，而而且其趋势愈愈演愈烈。但但该行业的发发展前景是可可观的，经济济不景气的时时期已经过去去，该行业也也会随着经济济的复苏而发发展起来。南南方家俱公司司和同行业三三家公司20000年的财财务资料如下下表1.1所所示。表1.1 南南方家俱公司司和同行业三三家公司财务务状况表 单位

4、：万万元项 目目AA公司BB公司CC公司南方公司销售收入3 713.2212 929.37 742.771 620净利188.41 203.22484.974流动比率3.27.24.34.08流动资本1 160.774 565.112 677.88425资产负债率（%）1.42.010.428.1流动资本占普通通股权益（%）65.464.967.374.4销售净利率（%）519.36.34.58股东权益报酬率率（%）10.617.112.213.6普通股每股收益益0.72.01.931.23普通股每股股利利0.280.80.60.3市盈率16.217.816.29.63、南方家俱公公司财务状况

5、况南方家俱公司现现有长期借款款85万元，其其中10万元元在1年内到到期，年利率率为5.5.%。每年末末偿还本金110万元。借借款合约规定定公司至少要要保持2255万元的流动动资金。南方方公司于19996年以每每股5元公开开发行普通股股170 0000股。目目前公司发行行在外的普通通股共计6000 0000股，其股利利政策保持不不变，年股利利支付率为335%。此外外，公司20001年固定定资产投资330万元。公司近几年的资资产负债表及及损益表如表表1.2、表表1.3所示示。表1.2 南南方家俱公司司资产负债表表 单位：万元 年 份份项 目1998199920002001年8月31日资产 现金26

6、232463 应收账款209237273310 存货203227255268 其他流动资资产8101114 流动资产合合计446497563655 固定资产原原值379394409424 减：累计折折旧 135155178189 固定资产净净值244239231235资产总计690736794890负债及股东权益益77 应付账款6290102125 一年内到期期的长期借款款10101010 应付股利5 应付税款36252650 流动负债合合计108125138170 长期负债105958585 股东权益477516571635负债及股东权益益总计690736794890表1.3 南南方家俱公司

7、司损益表 单位：万元 年 份份项 目199619971998199920002001年8月31日销售净额1 0621 0651 2931 4911 6201 279销售成本8538801 0461 2011 274968销售毛利209185247290346311销售及管理费用用111122142160184136利息费用877653税前利润905698124157172所得税（50%）442751668387净收益464447587485普通股每股收益益0.770.730.780.971.231.42每股现金股利0.270.270.270.30.30.27折旧2122224、南方家俱公公司预

8、计财务务资料相关资料如表11.4所示。表1.4 南南方家俱公司司预计息税前前利润表 单位：万万元 年 份项 目20012002200320042005销售净额2 0802 5003 1003 7004 200销售成本1 5741 8902 3472 8003 179销售毛利5066107539001 021销售及管理费用用223270335400454息税前利润283340418500567折旧费23751001001005、筹资方式公司管理部门最最初倾向于发发行股票筹资资，公司目前前股价21.06元，扣扣除预计5%的发行费用用，每股可筹筹资20元；发行股票4400 0000股，可筹筹集资金8

9、000万元。这这种方案必须须在董事会讨讨论决定后于于2002年年初实施。但投资银行建议议通过借款方方式筹资，他他们认为借款款筹资可以降降低资本成本本。借款的有有关条件为：（1）年利率77%，期限110年。（2）从20004年末开始始还款，每年年末偿还本金金80万元。（3）借款的第第一年，公司司的流动资金金必须保持在在借款总额的的50%，以以后每年递增增10%，直直到达到未偿偿还借款的880%。（4）股东权益益总额至少为为600万元元。（5）借款利息息在每年末支支付。四、实验要求1、计算两种筹筹资方式的资资本成本。2、分析不同筹筹资方式对公公司财务状况况的影响。3、为该公司做做出筹资决策策并说明

10、理由由。五、实验原理筹资方式的选择择是筹资决策策的基本内容容。决策时要要从财务风险险、资本成本本、股东利益益以及有关限限制条件等诸诸多方面进行行综合考虑、权权衡利弊得失失，最后做出出决策。本实实验涉及偿债债能力、获利利能力、资本本成本等相关关财务指标的的计算和不同同筹资方式的的优缺点等财财务管理知识识。六、实验步骤1、编制南方公公司2001120055年利息计算算表（借款筹筹资）本年利息现有有借款年初余余额5.5%新借款年初初余额7%表1.5 南南方公司2000120005年利息息计算表（借借款筹资） 单位位：万元年 份20012002200320042005年初借款余额本年借款本年还款年末借

11、款余额本年利息2、编制南方公公司2001120055年利息计算算表（股票筹筹资）当年利息年初初借款余额5.5%表1.6 南南方公司2000120005年利息息计算表（借借款筹资） 单位位：万元年 份20012002200320042005年初借款余额本年还款年末借款余额本年利息3、编制南方公公司2001120055年预计损益益表部分项目目（借款筹资资）表1.7 南南方公司2000120005年预计计损益表部分分项目（借款款筹资） 单位：万元年 份20012002200320042005销售净额息税前利润利息税前利润税后利润分配股利留用利润成本费用中的折折旧额4、编制南方公公司200112005

12、5年预计损益益表部分项目目（股票筹资资）表1.8 南南方公司2000120005年预计计损益表部分分项目（股票票筹资） 单位：万元年 份20012002200320042005销售净额息税前利润利息税前利润税后利润分配股利留用利润成本费用中的折折旧额5、编制南方公公司2001120055年预计资产产负债表部分分项目（借款款筹资）固定资产净额上年末固定定资产净值本年固定资资产投资本本年折旧流动负债销售售净额13811620（用用2000年年流动负债占占销售收入比比率计算）股东权益上年年末股东权益益本年留用用利润流动资产资产产总计固定定资产净值表1.9 南南方公司2000120005年预计计资产负

13、债表部部分项目（借借款筹资） 单位：万元年 份20012002200320042005流动资产固定资产净值资产总计流动负债长期负债股东权益负债及股东权益益总计6、编制南方公公司2001120055年预计资产产负债表部分分项目（股票票筹资）表1.10 南方公司2200122005年预预计资产负债债表部分项目目（股票筹资资） 单位位：万元年 份20012002200320042005流动资产固定资产净值资产总计流动负债长期负债股东权益负债及股东权益益总计7、编制南方公公司2001120055年有关财务务指标表（借借款筹资）流动资本流动动资产流动动负债营业现金净流量量税后利润润折旧债务偿还保证倍倍数

14、营业现现金净流量（偿还借款款利息）100%表1.11 南方公司2200122005年有有关财务指标标表（借款筹筹资） 单位：万元元年 份20012002200320042005流动比率流动资本资产负债率（%）流动资本占股东东权益（%）营业现金净流量量债务偿还保证倍倍数财务杠杆系数销售净利率（%）股东权益报酬率率（%）每股收益每股股利流动资金最低限限额8、编制南方公公司2001120055年有关财务务指标表（股股票筹资）表1.12 南方公司2200122005年有有关财务指标标表（股票筹筹资） 单位：万元元年 份20012002200320042005流动比率流动资本资产负债率（%）流动资本占股

15、东东权益（%）营业现金净流量量债务偿还保证倍倍数财务杠杆系数销售净利率（%）股东权益报酬率率（%）每股收益每股股利流动资金最低限限额9、编制南方公公司2001120055年资本成本本及公司价值值计算表（借借款筹资）股票市价每股股收益10（注：股票市价根根据当前大致致10倍的市市盈率计算：市价211.0611.42812）股票市值股票票市价股本数借款成本当年年利息年初借款数数（1所得税税税率）100%股票成本当年年每股股利上年股票市市价（15%）表1.13 南方公司2200122005年资资本成本及公公司价值计算算表（借款筹筹资） 单位位：万元年 份20012002200320042005借款股

16、票市价股票市值公司价值借款比重（%）股票比重（%）借款成本（%）股票成本（%）综合资本成本率率（%）10、编制南方方公司2000120005年资本成成本及公司价价值计算表（股股票筹资）表1.14 南方公司2200122005年资资本成本及公公司价值计算算表（股票筹筹资） 单位位：万元年 份20012002200320042005借款股票市价股票市值公司价值借款比重（%）股票比重（%）借款成本（%）股票成本（%）综合资本成本率率（%）实验二 项项目投资决策策一、实验名称彩虹电视机生产产线项目投资资决策项目二、实验目的1、长期投资决决策是财务管管理的主要内内容之一，通通过该实验使使学生掌握利利用财

17、务决策策指标进行投投资项目可行行性分析的方方法。2、检测并训练练学生对财务务管理中有关关投资管理、筹筹资管理等知知识点的综合合运用能力。三、实验材料彩虹电视机厂是是生产彩电的的中型企业，该该企业生产的的电视机质量量优良，价格格合理，近几几年来一直供供不应求。为为了扩大生产产能力，该企企业准备新建建一条生产线线。程鸿是该该企业助理会会计师，主要要负责筹资和和投资的具体体工作。该企企业财务总监监要求程鸿收收集建设新生生产线的相关关资料，写出出投资项目的的财务评价报报告，以供企企业领导决策策参考。程鸿经过半个月月的调研，得得出了以下有有关资料。该该生产线的初初始投资为113万元，建建设期一年，分分两

18、次投入。第第一次在建设设期初投入110万元，第第二次在建设设期末投入33万元。第一一年末可完成成建设并正式式投产。投产产后每年可生生产电视机11 000台台，每台销售售价格为3000元。投资资项目预计可可使用5年，55年后的残值值为3万元。在在投资项目经经营期内需垫垫支流动资金金2万元，这这笔资金在项项目结束时可可如数收回。该该项目生产的的产品年总成成本的构成情情况如下：原材料 220万元工资费用 33万元管理费（不含折折旧） 22万元折旧费 2万元程鸿又对该企业业的各种资金金来源进行了了分析研究，得得出该企业加加权平均资金金成本为100%。该企业业所得税率为为25%。程鸿根据以上资资料，计算

19、出出该投资项目目的营业现金金净流量、现现金净流量及及净现值（见见表2.1、22.2、2.3），并把把这些数据资资料提供给企企业高层领导导参加的投资资决策会议。表2.1 投投资项目的营营业现金净流流量 单位：元 年 份 项 目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入300 0000300 0000300 0000300 0000300 0000付现成本250 0000250 0000250 0000250 0000250 0000其中：原材料200 0000200 0000200 0000200 0000200 0000 工资资 30 0000 30 0000 30 0000 30 0000 30

20、 0000 管理理费 20 0000 20 0000 20 0000 20 0000 20 0000折旧费 20 0000 20 0000 20 0000 20 0000 20 0000税前利润 30 0000 30 0000 30 0000 30 0000 30 0000所得税 7 5000 7 5000 7 5000 7 5000 7 5000税后利润 22 5000 22 5000 22 5000 22 5000 22 5000现金净流量 42 5000 42 5000 42 5000 42 5000 42 5000表2.2 投投资项目的现现金净流量 单单位：元项 目第0年第1年第2年第

21、3年第4年第5年第6年初始投资-100 0000-30 0000流动资金垫支-20 0000营业现金净流量量 42 5000 42 5000 42 5000 42 5000 42 5000设备残值回收 30 0000流动资金回收 20 0000现金净流量合计计-100 0000-50 0000 42 5000 42 5000 42 5000 42 5000 92 5000表2.3 投投资项目的净净现值 单位：元 项 目年 份现金净流量10%的现值系系数现值0-100 00001.0000-100 00001-50 00000.9091-45 45552 42 50000.826435 1223

22、 42 50000.751331 930.254 42 50000.683029 027.55 42 50000.620926 388.256 92 50000.564452 207净现值29 220在厂领导会议上上，程鸿对他他提供的有关关数据做了必必要说明。他他认为，建设设新生产线有有29 2220元净现值值，因此这个个项目是可行行的。厂领导导会议对程鸿鸿提供的资料料进行了研究究分析，认为为程鸿在收集集资料方面做做了很大的努努力，计算方方法正确，但但却忽略了特特价变动问题题，这使得程程鸿提供的信信息失去了客客观性和准确确性。企业财务总监认认为，在项目目投资和使用用期间内，通通货膨胀率大大约为

23、10%左右，它要要求各有关负负责人认真研研究通货膨胀胀对投资项目目各方面的影影响。生产部经理认为为，由于特价价变动的影响响，原材料费费用每年将增增加12%，工工资费用也将将每年增加66%。销售部经理认为为，产品销售售价格预计每每年可增加110%。财务部经理认为为扣除折旧后后的管理费每每年将增加44%，折旧费费每年仍为22万。企业领导会议决决定，要求程程鸿根据以上上各部门的意意见，重新计计算投资现金金流量和净现现值，提交下下次会议讨论论。四、实验要求请问：1、程鸿接到这这个任务后，应应该如何进行行测算？2、在考虑通货货膨胀因素后后，你认为该该投资项目是是否可行？五、实验原理本实验与财务管管理的投

24、资决决策联系起来来，分析过程程中要运用现现金流量的基基本原理、时时间价值、风风险、资金成成本等财务管管理理论，涉涉及投资决策策的方法和经济效益评评价的方法。六、实验步骤1、考虑销售价价格变动对销销售收入的影影响。2、考虑特价变变动对付现成成本的影响。3、考虑扣除折折旧后的管理理费用的变动动。4、计算出考虑虑以上三点后后的现金净流流量。5、计算出投资资项目的净现现值。会计报表分析一、实训的目的的掌握企业会计报报表分析的比比较分析法、趋趋势分析法、比比率分析法和和结构分析法法的综合运用用，并结合企企业的各种资资料进行企业业的偿债能力力、盈利能力力、资产运用用效率的分析析。通过对上市公司司的会计报表

25、表分析，使学学生能灵活应应用各种分析析方法。同时时通过本实训训，也可培养养学生严谨、耐耐心细致的作作风，踏实、勤勤奋的学习态态度。二、实训要求1、按照财政部部最新公布的的企业会计制制度的规定进进行核算和操操作。2、会计报表分分析中，要求求数字计算准准确，分析结结论合理。三、实训内容（1）认识上市市公司的三张张会计报表。（2）运用各种种分析方法，对对企业的各种种会计报表资资料进行分析析。（3）结合同行行业的分析，撰撰写分析报告告，得出分析析结论。（4）各种比率率提示：偿债能力分析指指标:指 标计 算 公 式式短期偿债能力流动比率流动资产/流动动负债速动比率（流动资产-存存货）/流动动负债长期偿债

26、能力资产负债率负债总额/资产产总额产权比率负债总额/股东东权益总额有形净值债务率率负债总额/（所所有者权益总总额-无形资资产-长期待待摊费用）利息保障倍数（税前利润+利利息费用）/利息费用(利息费用一般般用损益表中中的财务费用用代替)资产营运能力分分析指标:指 标计 算 公 式式应收账款周转率率赊销净额（或主主营业收入）/平均应收账账款应收账款周转天天数360/应收账账款周转率存货周转率销售成本/平均均存货余额存货周转天数360/存货周周转天数流动资产周转率率主营业务收入/平均流动资资产总额总资产周转率主营业务收入/平均资产总总额盈利能力分析指指标:指 标计算公式销售毛利率销售毛利/销售售收入

27、销售净利率净利润/主营业业务收入资产净利率净利润/总资产产平均值净值报酬率净利润所有者者权益总额四、实训资料：（一）企业简介介：徐州工程机械科科技股份有限限公司系19993年6月月15日经江江苏省体改委委苏体改生(1993)230号文文批准，由徐徐州工程机械械集团公司以以及其所属的的工程机械厂厂、装裁机厂厂和营销公司司组成。是经经评估后按净净资产组建的的定向募集股股份有限公司司。公司于11993年112月15日日注册成立，注注册资本为人人民币95,946,6600元。11996年88月经中国证证监会批准，公公司向社会公公开发行24400万股人人民币普通股股(每股面值值为人民币11元)，发行行后

28、股本增至至119,9946,6000元。19996年8月月至20044年6月，经经股东大会、中中国证监会批批准，通过以以利润、公积积金转增或配配股等方式，公公司股本增至至545,0087,6220元。公司是集筑路机机械、铲运机机械、路面机机械等工程机机械的开发、制制造与销售为为一体的专业业公司，产品品达四大类、七七个系列、近近100个品品种，主要应应用于高速公公路、机场港港口、铁路桥桥梁、水电能能源设施等基基础设施的建建设与养护。公公司主要产品品有：工程起起重机械、筑筑路机械、路路面及养护机机械、压实机机械、铲土运运输机械、高高空消防设备备、特种专用用车辆、工程程机械专用底底盘等系列工工程机械

29、主机机和驱动桥、回回转支承、液液压件等基础础零部件产品品，大多数产产品市场占有有率居国内第第一位。其中中70的产产品为国内领领先水平，220的产品品达到国际当当代先进水平平。公司大力力发展外向型型经济，实施施以产品出口口为支撑的国国际化战略，工工程机械产品品远销欧美、日日韩、东南亚亚、非洲等国国际市场。（二）相关的报报表数字：1、资产负债表表 资产产负债表时间:2007年122月31日是否合并报表:合并流动资产：流动负债：货币资金 11,2240,0441,0722.36短期借款 38,5523,4995,4366.87交易性金融资产产 1,637,8805,9777.77交易性金融负债债 1

30、74,9951,9338.47应收票据 5,6556,9855,157.79应付票据 3,341,0058,2447.89应收账款 6,3111,6422,149.53应付账款 17,175,4498,0991.38预付款项 6,0003,7588,547.07预收款项 9,337,9924,2003.53应收利息 18,2236,6332.06应付职工薪酬 1,6991,7588,498.54应收股利 22,0045,8889.41应交税费 1,064,6638,8999.65其他应收款 866,3340,1883.83应付利息 5110,3455,030.65存货 5,755,9900,0

31、000.00应付股利 45553,3776.334,553,3376.333一年内到期的非非流动资产339,0688,728,055.669其他应付款 1,0051,8998,8211.40其他流动资产 42,3666,6800.00 一年内到期的非非流动 3,009,0045,6117.00流动资产合计 76,6223,8500,345.51其他流动负债非流动资产：可供出售金融资资产 1,5998,0611,926.01流动负债合计 75,8885,1668,1611.71非流动负债：长期借款 116,4311,946,896.994持有至到期投资资长期应收款 816,5552,7662.9

32、7 应付债券长期股权投资 33,754,348,8861.500 长期应付款 8800,0000,0000.00投资性房地产 1135,6888,7144.39专项应付款 225,4344,461.51固定资产 81,5551,7544,350.99预计负债在建工程 16,3373,3660,8511.23递延所得税负债债 4955,343,584.226工程物资 754,629,5512.455其他非流动负债债 966,907,084.332固定资产清理非流动负债合计计 117,8499,632,027.003生产性生物资产产负债合计 93,7734,8000,1888.74油气资产所有者权

33、益（或或股东权益）：实收资本（或股股本） 17,5512,0000,0000.00无形资产 55,626,751,8807.399开发支出资本公积 333,6455,805,604.777商誉减：库存股长期待摊费用 955,353,256.442盈余公积 15,7996,9000,214.28递延所得税资产产 8788,126,575.662未分配利润 221,6200,790,256.882其他非流动资产产 1277,316,292.444外币报表折算差差额 -71,485,6650.922非流动非流动资资产 111,711,9944,9111.41归属于母公司所所有者权益合合计88,504

34、,010,4424.955资产总计 1888,3355,795,256.992少数股东权益 6,096,9984,6443.23所有者权益合计计 94,600,9995,0668.18负债和所有者权权益总计 1188,3335,7955,256.922、利润表 利润表其中：营业收入入3,266,3320,3771.37其中：营业成本本3,018,9910,9116.11营业税金及附加加10,394,624.999销售费用55,781,807.991管理费用101,8044,475.76财务费用23,359,460.555资产减值损失17,063,895.006加：公允价值变变动收益（损损失以“

35、-”号号填列）投资收益（损失失以“-”号号填列）2,091,6687.655其中：对联营企企业和合营企企业的投资收收益汇兑收益（损失失以“-”号号填列）加：营业外收入入3,523,6604.344减：营业外支出出5,038,7733.133其中：非流动资资产处置损失失减：所得税费用用14,974,955.222其中：被合并方方被合并前实实现的净利润润归属于母公司所所有者的净利利润24,721,428.446少数股东损益-114,6333.83（一）基本每股股收益0.05（二）稀释每股股收益0.053、现金流量表表 现金流流量表 20007年度销售商品、提供供劳务收到的的现金3,270,7741

36、,3991.72 收到的税费返还还281,2988.46 收到的其他与经经营活动有关关的现金36,055,936.225 现金流入小计3,307,0078,6226.43 购买商品、接受受劳务支付的的现金2,658,0093,2669.72 支付给职工以及及为职工支付付的现金209,3488,640.10 支付的各项税费费101,5299,813.89 支付的其他与经经营活动有关关的现金69,789,713.110 现金流出小计3,038,7761,4336.81 经营活动产生的的现金流量净净额268,3177,189.62 收回投资所收到到的现金16,849,760.000 取得投资收益所所

37、收到的现金金1,319,2292.888 处置固定资产、无无形资产和其其他长期资产产而收回的现现金净额287,3622,518.08 处置子公司及其其他营业单位位收到的现金金净额收到的其他与投投资活动有关关的现金现金流入小计305,5311,570.96 购建固定资产、无无形资产和其其他长期资产产所支付的现现金185,4611,878.60 投资所支付的现现金2,000,0000.000 取得子公司及其其他营业单位位支付的现金金净额支付的其他与投投资活动有关关的现金现金流出小计187,4611,878.60 投资活动产生的的现金流量净净额118,0699,692.36 吸收投资所收到到的现金其中：子公司吸吸收少数股东东权益性投资资收到的现金金借款所收到的现现金1,255,0000,0000.00 收到的其他与筹筹资活动有关关的现金现金流入小计1,255,0000,0000.00 偿还债务所支付付的现金1,518,8800,0000.00 分配股利、利润润或偿付利息息所支付的现现金41,880,752.338 其中：支付少数数股东股利支付的其他与筹筹资活动有关关的现金 其中：子公司依依法减资支付付给少数股东东的现金现金流出小