财务管理基本理论案例

1、- 案例 财务管理目标演进 MT企业财务管理目标选择(一)基本案情化名MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初设矿时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元，矿长王宏志等一班人均享受国家处级待遇，并全部由上级主管部门某地区煤炭管理局任命。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务，图表是该厂1975年至1979年间的生产统计。MT企业生产任任务完成统计计表年限产 量（万吨）产 值（万元）计划实际增减计划实际增减1975141625606408019761416.52.556066010019771518360072012019781519460076016019791

2、6204640800160合计7489.55.529603580 =SUM(ABOVE) 620由于MT企业年年年超额完成成国家下达的的生产任务，多多次被评为红红旗单位，矿矿长王宏志也也多次成为地地区劳动模范范。MT企业生产的的煤炭属优质质煤，由国家家无偿调配，企企业所需的生生产资料和资资金每年均由由某地区煤炭炭管理局预算算下拨。曾有有参观团问过过王矿长：你你们的材料充充足吗?车辆辆够用吗?王王矿长没有直直接回答，却却领着他们参参观了一下仓仓库。参观团所见：仓仓库堆满了尖尖镐、铁锹等等备用工具，足足可以放心地地使用3年，车车库停放着55辆披满灰尘尘的解放牌汽汽车。有人甩甩手一擦，惊惊叹道：呵，

3、全全是新车，你你们企业真富富有!进入八十年代，经经济形势发生生了深刻变化化，计划经济济结束，商品品经济时代开开始。由于国国家对企业拨拨款实行有偿偿制，流动资资金实行贷款款制，产品取取消调配制，导导致MT企业业昼夜之间产产生了危机感感，好在王宏宏志矿长能够够解放思想，大大胆改革。首首先成立了销销售部，健全全了会计机构构，引入一批批刚刚毕业的的大学毕业生生，在社会上上又招聘一批批专业人才，使使企业人员素素质大幅度提提高，队伍壮壮大到4000人。人员管管理方面打破破大锅饭，引引入竞争机制制，工效挂钩钩；物资管理理方面实行限限额领料、定定额储备、定定额消耗制度度；成本管理理方面推行全全员负责制；生产管

4、理方方面实行以销销定产，三班班工作制；销销售管理方面面实行优质优优价，送货上上门制度等等等。按王矿长长的话讲：我们所做的一切切管理工作都都是为了实现现自负盈亏，多多创造利润，为为国家多做贡贡献，为企业业员工多发奖奖金，多搞福福利。图表是MT企业业198519899年间的生产产经营统计。MT企业生产经经营统计表年 限19851986198719881989合计煤炭产量(万吨吨)3032322826148营业收入(万元元)3000320032003360338016140营业成本(万元元)180019201760182016908990营业利润(万元元)1200128014401540169071

5、50MT企业从规模模上毕竟属于于中小企业，进进入九十年代代随着市场经经济的建立，随随着国家抓大大放小政策的的实施，MTT企业不得已已走上了股份份制改造之路路，19944年10月，国国家将MT企企业的净资产产2000万万元转化为22000万股股，向社会发发售，每股面面值1元，售售价2元，民民营企业家石石开购得10000万股，其其余股份被550位小股东东分割，石开开成为当然的的董事长，经经董事会选举举，董事长任任命，杨记担担任MT股份份有限公司总总经理。辛苦苦工作几十年年，卓有贡献献的矿长王宏宏志就此哀叹叹地离休了。MT公司成立之之后，决策层层开始考虑负负债融资问题题，目标资本本结构：自有有与借入

6、之比比为1:1；其次要考虑虑的是更新设设备，引进先先进生产线等等重大投资问问题。董事会会决议：利用用5年左右时时间使企业的的生产技术水水平赶上一流流，企业产品品在本地区市市场占有率达达到20，在在全国市场占占有率达到33，资本(自有资金)报酬率达到到26，股股票争取上市市并力争使价价格突破155元股。(二)分析要点点1MT公司财财务管理目标标的演进过程程。2财务目标具具有体制性特特征。3各种财务管管理目标的优优点及其局限限性。(三)案例分析析MT公司在四十十年的历史长长河中，经历历了四个发展展阶段：第一阶段：是六六十至七十年年代，我国正正处于计划经经济时期,长长期固守着产产品经济模式式，在这种

7、产产品经济模式式下，人们不不承认产品(特别是生产产资料的产品品)是商品。因因为企业生产产所需的人力力、财力和物物力，全由国国家统配，企企业生产出来来的产品又由由国家统购包包销。作为企企业，只要完完成国家下达达的产量、品品种计划即可可。企业领导导人职位的升升迁、职工个个人利益的多多少，均由完完成的产值计计划指标的程程度来决定，这这就决定了企企业必然要把把产值作为生生产经营的主主要目标，把把追求产值最最大化当作财财务管理的基基本目标。另另外，在高度度集中的经济济管理体制下下，企业只作作为国家机关关的附庸没没有自主经营营、财务自理理的责任、权权力和利益。企企业没有作为为理财主体，而而是依附于国国家，

8、当然也也不会产生追追求企业自我我生存和自我我发展的压力力和动力，这这就抹煞了企企业的个性，只只好用社会主主义的生产目目的代替企业业的理财目标标。 在传统统的集权管理理模式下，人人们普遍把企企业的理财目目标与社会主主义生产目的的看作一回事事，认为企业业的理财目标标就是为了满满足整个社会会日益增长的的物质文化生生活需要。这这种传统观点点的结果，只只能导致理论论与实际相脱脱离。社会物物质文化生活活的需要，是是对商品使用用价值的需要要，它最终体体现在一定数数量，质量和和品种的商品品或劳务上，尽尽管它们与商商品的价值有有着密切联系系，但使用价价值的本身毕毕竟不就是价价值，财务管管理的一个最最本质的特点点

9、，在于它是是以价值形式式(货币角度度)进行的管管理，显然价价值的管理与与使用价值的的管理，不论论在影响因素素，管理要求求，还是方法法手段上都各各不相同。以以产值最大化化作为财务管管理目标，实实际上是追求求产量最大。况况且产值最大大化目标存在在如下缺陷：1只讲产值，不不讲效益。在在产值目标的的支配下，有有些投入的新新增产值小于于新增成本，造造成亏损，减减少利润，但但因为能增加加产值，企业业仍愿意增加加投入。2.只求数量，不不求质量。追追求总产值最最大化决定了了企业在生产产经营活动中中只重视数量量而轻视产品品质量和花色色品种，因为为提高产品质质量、试制新新产品都会妨妨碍产值的增增加。3.只抓生产，

10、不不抓销售。在在总产值目标标的驱动下，企企业只重视增增加产值，而而不管产品是是否能销售出出去。因此，往往往出现“工业报喜，商商业报忧”的情况。4.只重投入，不不重挖潜。总总产值最大化化目标还决定定了企业只重重视投入，进进行外延扩大大再生产，而而不重视挖掘掘潜力，更新新改造旧设备备，进行内含含扩大再生产产。因为更新新改造容易对对目前产值的的生产产生不不利影响，也也不能大量增增产。相反，采采用粗放式，大大量投入则往往往使产值指指标易于完成成。由于总产产值最大化目目标存在上述述缺点，因此此，把总产值值最大化当作作财务管理的的目标是不符符合财务活动动规律的，这这只是一种误误识。第二阶段：是八八十年代，

11、随随着我国经济济体制改革的的不断深入，经经济体制从高高度集中的产产品经济转向向商品经济，企企业的经营权权限不断扩大大，企业的经经济利益得到到确认，这使使得企业不得得不关心市场场、关心利润润。在经济体体制改革过程程中，国家把把利润作为考考核企业经营营情况的首要要指标，把企企业职工的经经济利益同企企业实现利润润的多少紧密密地联系在一一起，这也使使得利润逐步步成为企业运运行的主要目目标。以利润最大化作作为财务管理理的目标，有有其合理的一一面。企业追追求利润最大大化，就必须须讲求经济核核算，加强管管理，改进技技术，提高劳劳动生产率，降降低产品成本本。这些措施施都有利于资资源的合理配配置，有利于于经济效

12、益的的提高。利润最大化观点点：在西方经经济理论中是是根深蒂固的的。西方经济济学家都是以以利润最大化化这一概念来来分析和评价价企业行为和和业绩的。从从传统的观点点来看，企业业是一种经济济机构，衡量量其工作效率率的公认指标标是利润。因因此，假定利利润最大化是是企业的财务务目标似乎是是合理的。这这是因为：1.人任都造而的用少因把化的2.在自由竞争争的资本市场场中，资本的的使用最终将将属于获利最最大的企业。利利润最大化是是企业获得资资本的最有利利条件。取得得了资本，也也就等于取得得了各种经济济资源(劳动动资料与劳动动力)的支配配权。因此，利利润最大化有有利于资源的的合理配置。3.企业通过追追求利润最大

13、大化的目标，可可以使整个社社会的财富实实现极大化。现代财务管理理理论认为，利利润最大化作作为企业的目目标，是199世纪初发展展起来的，而而那时企业的的特征是私人人筹资、私人人财产和独资资形式。单个个业主的唯一一目的就是增增加私人财富富。显然，这这可以通过利利润最大化目目标得到满足足。然而，现现代企业的主主要特征是经经营权和所有有权分离，企企业由业主(股东)进行行投资，而由由职业经理集集团来控制和和管理。此外外，各种债权权人、消费者者、雇员、政政府和社会等等，都是与企企业有关的利利益集团。在在企业特征发发生了如此变变化之后，119世纪的业业主经理己逐逐渐被职业经经理所代替，职职业经理必须须协调与

14、企业业有关各方面面的利益。在在这种情况下下，以利润最最大化作为企企业的财务目目标就不适当当了。此外，利利润最大化还还存在如下缺缺点：1.利润最大化化的概念含糊糊不清。它指指的是短期利利润还是长期期利润?是税税前利润还是是税后利润?是经营的总总利润还是支支付给股东的的利润?这些些都不明确。2.利润最大化化没能区分不不同时期的报报酬，没有考考虑资金的时时间价值。如如10年后获获得利润100000元，与与5年内每年年获得15000元，哪个个更为理想。对对此，利润最最大化的财务务目标没有加加以区分。3.利润最大化化没有考虑风风险问题。一一般而言，报报酬越高，风风险越大。追追求最大利润润，有时会增增加企

15、业的风风险，但利润润最大化的目目标不考虑企企业风险的大大小。4.利润最大化化可能导致企企业短期行为为。如忽视产产品开发、人人才开发、生生产安全、技技术装备水平平、生活福利利设施、履行行社会责任等等。第三阶段：是九九十年代，随随着我国市场场经济体制的的建立以及适适应现代企业业制度的发展展，股份制企企业普遍产生生，财产所有有权与经营权权日益出现分分离。资金市市场的作用是是将市场上资资金所有者手手中的资金集集中起来，按按照一定经济济标准进行分分配，再将资资金集中到资资金使用者手手中。在风险险相同的情况况下，资金流流向风险较小小的单位。由由此，在资金金市场上，预预期报酬和预预期风险之间间的关系，决决定

16、着资金的的流向，引导导着每个资金金所有者(潜潜在的股东)将资金投向向报酬高、风风险低的最有有希望的资金金使用者手中中，从而使资资金所有者获获得最大财富富。这样，从从整个社会来来讲，社会财财富也会最大大限度地增加加。因而，财财富最大化目目标既有利于于业主(股东东)，也有利利于整个社会会。在股份制经济条条件下，资金金所有者将资资金投于股票票，其本人成成为股东，其其财产就体现现在股票这种种虚拟资本上上。股东的财财产价值不是是股票的票面面价值，而是是股票的市场场价格，即股股票市价。所所以，在股份份制经济条件件下，财富最最大化目标可可以进一步演演变成股票市市场价格最大大这一目标。企企业进行财务务管理，要

17、考考虑不同的财财务行为对股股票市价的影影响。与利润最大化目目标相比，股股东财富最大大化目标有其其积极的方面面，这是因为为:1.股东财富最最大化目标考考虑了风险因因素，因为风风险的高低，会会对股票价格格产生重要影影响；2.股东财富最最大化在一定定程度上能够够克服企业在在追求利润上上的短期行为为，因为不仅仅目前的利润润会影响股票票价格，预期期未来的利润润对企业股票票价格也会产产生重要影响响；3.股东财富最最大化目标比比较容易量化化，便于考核核和奖惩。但应该看到，股股东财富最大大化也存在一一些缺点：1.它只适合上上市公司，对对非上市公司司则很难适用用；2.它只强调股股东的利益，而而对企业其他他关系人

18、的利利益重视不够够；3.股票价格受受多种因素影影响，并非都都是公司所能能控制的，把把不可控因素素引入理财目目标是不合理理的。第四阶段:是现现在,企业价价值最大化是是指通过企业业财务上的合合理经营，采采用最优的财财务政策，充充分考虑资金金的时间价值值和风险与报报酬的关系，在在保证企业长长期稳定发展展的基础上使使企业总价值值达到最大。这这一定义看似似简单，实际际包括丰富的的内含，其基基本思想是将将企业长期稳稳定发展摆在在首位,强调调在企业价值值增长中满足足各方利益关关系。具体内内容包括以下下几个方面:险均险业的;(2)创造与股股东之间的利利益协调关系系；努力培养养安定性股东东;(3)关心本企企业职

19、工利益益，创造优美美和谐的工作作环境;(4)不断加强强与债权人的的联系,重大大财务决策请请债权人参加加讨论,培养养可靠的资金金供应者；(5)关心客户户的利益，在在新产品的研研制和开发上上有较高投入入，不断推出出新产品来满满足顾客的要要求，以便保保持销售收入入的长期稳定定增长；(6)讲求信誉誉，注意企业业形象的宣传传;(7)关心政府府政策的变化化，努力争取取参与政府制制定政策的有有关活动，以以便争取出现现对自己有利利的法规，但但一旦立法颁颁布实施，不不管是否对自自己有利，都都会严格执行行。以企业价值最大大化作为财务务管理的目标标，具有以下下优点：(1)企业价值值最大化目标标考虑了取得得报酬的时间

20、间，并用时间间价值的原理理进行了计量量。(2)企业价值值最大化目标标科学地考虑虑了风险与报报酬的联系。(3)企业价值值最大化能克克服企业在追追求利润上的的短期行为，因因为不仅目前前的利润会影影响企业的价价值，预期未未来的利润对对企业价值的影响响所起的作用用更大。进行行企业财务管管理，就是要要正确权衡报报酬增加与风风险增加的得得与失，努力力实现二者之之间的最佳平平衡，使企业业价值达到最最大。因此，企企业价值最大大化的观点，体体现了对经济济效益的深层层次认识,它它是现代财务务管理的最优优目标。(四)问题探讨讨1什么是财务务管理目标?目标是系统所希希望实现的结结果，根据不不同的系统所所要研究和解解决

21、的问题，可可以确定不同同的目标。财财务管理的目目标是企业理理财活动所希希望实现的结结果，是评价价企业理财活活动是否合理理的基本标准准。2.财务管理目目标是否具有有稳定性?任何一种财务管管理目标的出出现，都是一一定的政治、经经济环境的产产物，随着环环境因素的变变化，财务管管理目标也可可能发生变化化。例如，西西方财务管理理目标就经历历了“筹资数量最最大化”、“利润最大化化”。“股东财富最最大化”等多种提法法，这些提法法虽然有相似似之处，但也有很大的区区别。在我国，财务管管理的目标过过去虽未明确确提出过，但但在计划经济济体制下，财财务管理是围围绕国家下达达的产值指标标来进行的，可可以概括为“产值最大化化”。在当今市市场经济条件件下，各个方方面已明确财财务管理的目目标是：企业业价值最大化化。人们对财务管理理目标的认识识在不断深化化，对财务管管理目标的概概括凡是符合合财务管理基基本环境和财财务活动基本本规律的，就就能为人们所公认，否否则就被遗弃弃，但在一定定时期或特定定条件下，