财务管理分析题

1、23.解释资本成本和加权平均资本成本的意义。(1）资本成本作为贴现率，如果用于对未来企业现金流量进行贴现以决定投资项目取舍时，它对企业的价值是没有影响的； （2）资本成本是企业为了吸引和留住资金必须支付的金额，它是以年百分比表示的； （3）它它代表着投资资者要求的收收益率； （4）不不同的资本来来源有不同的的资本成本； （5）因因此，权益成成本与债务成成本是不同的的； （6）加加权平均资本本成本是根据据不同渠道筹筹集的资金的的比重及其各各自的成本计计算的加权平平均数； （7）公公司与公司之之间的资本成成本是有差异异的； （8）经经营风险高的的企业要比经经营风险低的的企业所面临临的资本成本本高；

2、 （9）其其他相关要点点。24.解释公司司正确计算资资本成本的重重要性。 （1）公司必必须确保它的的所有投资收收益率至少要要等于它的资资本成本； （2）不不正确的资本本成本计算会会导致不正确确的决策； （3）如如果将资本成成本计算过高高会导致拒绝绝有获利机会会的投资项目目； （4）如如果将资本成成本计算过低低又会导致接接受无利可图图的投资项目目； （5）其其他要点。 补充：资资本成本在企企业筹资决策策中的作用： （1）它它是影响企业业筹资总额的的重要因素； （2）它它是企业选择择资金来源的的基本依据； （3）它它是企业选用用筹资方式的的参考标准；（4）它是确定定最优资本结结构的主要参参数。 资

3、本成本本在企业投资资决策的作用用： （1）在在计算NPNN时，常以资资本成本作为为折现率； （2）在在利用IRRR指标进行项项目可行性评评价时，一般般以资本成本本作为基准收收益率。26.请分别写写出两个短期期偿债能力比比率和两个投投资者关心的的比率。 （1）短短期偿债能力力的比率流动比率=流流动资产/流流动负债速动比率=速速动资产/流流动负债无信用期间=现金（及现现金等价物）/平均每天运运营所需的现现金成本 （2）投资资者关心的比比率每股收益=属属于普通股股股东的净利润润/发行在外外的加权平均均的普通股股股数每股股利=股股利总额/年年末普通股股股数N市盈率=每股股市价/每股股收益股利收益率=每

4、股股利（含含税）/每股股市价现金股利保障障倍数=企业业净利润/股股利总额27.请给出财财务报表使用用者进行财务务比率分析的的两个理由，并并阐述比率分分析的局限性性。比率分析的作用用 比率计算及及其解释是检检验公司财务务健康状况的的一种工具；可用于公司之之间的比较与与评价（横向向比较）；可用于同一公公司、不同年年份的比较与与评价（纵向向比较）；比率分析可以以划分为盈利利能力比率、资资产运营效率率比率、流动动性比率、资资本结构比率率和投资者关关心的比率；对于特殊的使使用者，则只只能在一定范范围内使用；其他相关要点点。（2）比率分析析的局限性 比率分析是是依据财务报报表所提供的的历史成本数数据为基础

5、的的；财务报表只能能提供货币化化信息，而不不能反映质量量信息；没有考虑企业业规模；公司会选择不不同的会计政政策；由于报表的“粉饰”与操纵行为为会导致不恰恰当的结果；比率是基于过过去的事件，而而不是对未来来的期望；公司可能会有有不同的融资资安排；其他相关要点点31.解释可分分散风险和不不可分散风险险的概念。 （1）可可分散风险又又称为公司特特定风险、非非系统风险，是是总风险中只只与某企业相相关的那一部部分风险；（2）可分散风风险是指与某某一特殊项目目相联系的风风险，如某公公司发生罢工工；某公司某某项决策失误误；某公司某某项新产品开开发失败；某某公司领导换换届等；（3）可分散风风险是可以通通过多样

6、化投投资的方式来来部分或全部部消除的；（4）不可分散散风险又称为为市场风险、系系统风险，它它也是总风险险的一部分；（5）不可分散散风险是由一一般性的市场场条件引起的的，如通货膨膨胀、利率变变动、汇率变变经济增长、22009你春春夏的金融风风暴等；（6）不可分散散风险是不能能通过多样化化投资的方式式来分散的；（7）不可分散散风险对不同同企业，不同同资产的影响响是不同的；（8）衡量某项项目系统风险险大小的指标标是风险系数数；（9）其他相关关要点。32.解释收购购、纵向兼并并和混合兼并并的概念。 （11）收购是指指企业用现金金、债券或股股票购买另一一家企业的部部分或全部资资产或股权，以以获得该企业业

7、的控制权。收收购的实质是是取得控制权权。收购通常常发生在实力力相差较大的的企业之间，大大鱼把小鱼吃吃掉了。收购（大多是横横向兼并）的的目的主要是是为了确立或或巩固企业在在行业内的优优势地位，扩扩大企业经营营管理规模，使使企业在该行行业市场领域域内占有垄断断地位。（2）纵向兼并并是对生产工工艺或经营方方式上有前后后关联的企业业进行的并购购，是生产、销销售的连续性性过程互为购购买者和销售售者的企业之之间的并购。 纵向兼并的目目的是组织专专业化生产和和实现产销一一体化。（3）混合兼并并是对处于不不同产业领域域、产品属于于不同市场，且且与其产业部部门完全不相相关、不存在在特别的生产产技术联系的的企业之

8、间进进行的并购。混合兼并可通过过分散投资、多多样化经营降降低企业风险险，达到资源源互补、优化化组合、扩大大市场活动范范围的目的34.什么是股股利？为什么么股利是重要要的？ 股利的含含义 股利是是公司给予其其股东的回报报；股利也是对股股东延迟消费费的一种补偿偿；能支付的股利利总数受公司司法的制约；不能超过累计计的已实现利利润；未实现利润不不能用于支付付股利。 （2）股股利的重要性性“在手之鸟”理论认为：用留存收益益再投资，给给投资者带来来的收益具有有较大的不确确定性；投资者更喜欢欢现金股利，而而不愿意将收收益留存在公公司内部，而而去承担 的的投资风险；在信息部对称称的情况下，股股利政策的差差异是

9、反映公公司预期获利利能力的极有有价值的信号号；固定或稳定增增长的股利，有有利于公司在在资本市场上上树立良好的的形象，进而而有利于稳定定公司的股价价；也有利于于吸引那些打打算作长期投投资的股东，有有利于股东安安排各种经常常性的消费和和支出。30.请解释标标准差与风险险之间的关系系。 （1）标标准差,它是是一种衡量项项目风险大小小的统计学指指标。 （2）标标准差用于反反映统计数据据偏差期望值值的离散程度度。 （3）进进行投资分析析时，要比较较不同投资项项目的风险水水平，在期望望值相同的条条件下，标准准差越小，风险险越小，方案案越优；标准准差越大，风险险越大，方案案越差。 （4）对对于互斥的，不不同

10、期望值的的几个项目，要要比较其风险险水平，则需需要再计算标标准差率100%，标标准差率越小小，风险越小小，方案越优优；标准差率率越大，风险险越大，方案案越差。33.公司上市市的三点理由由 （1）为为了筹集更多多资本以利于于千元成长，上上市后可面向向更为广阔的的投资者群体体筹资。（2）上市公司司的股票比非非上市公司的的股票流动性性更强。（3）上市公司司给外界的感感觉是实力更更强，可以获获得更高的信信用评级。（4）股票的流流动性更强。（5）有利于公公司通过以本本公司股份交交换目标公司司股份的形式式实现购并增增长。（6）提高公司司形象。（7）只要公司司业绩好，在在金融类报刊刊和评论公司司经营业绩时时

11、，可获得免免费的公众宣宣传机会。25.给出股票票上市的两点点不利影响。 （1）受受到严格的法法规约束。 （2）要要进行额外的的财务披露。 （3）受受到财务分析析师和其他人人士的监督。 (4)在短期内有有业绩的压力力； (5)易于受到敌敌意收购。 27.解释公司司制企业与非非公司制企业业之间的主要要区别。 （11）公司制企企业是一个法法律实体（法法人），可以以其自身名义义承担债务和和享有权利。 （2）公公司制企业须须根据公司法法和其他有关关法规组建。 （3）公公司制企业的的实体与其所所有者相分离离。 （4）公公司制企业的的所有者对公公司债务的法法律责任仅限限于所有者权权益。 （5）公公司制企业所

12、所有者的数量量受限于公司司备忘录中所所确定的数量量。 （6）公公司制企业必必须编制年报报并须经审计计。 （7）尽尽管董事可以以是股东，公公司制企业的的所有权与经经营权是分离离的。 （8）非非公司制企业业不是独立的的法律实体，它它不与所有者者相分离。 （9）非非公司制企业业的所有者对对企业的债务务承担无限责责任。 （10）非非公司制企业业中的个人独独资企业只有有一个所有者者；合伙制企企业的所有者者为多个且数数量有限。（11）非公司司制企业的所所有权与经营营权不相分离离。（12）其他正正确的要点。28.现金持有有量的影响因因素有哪些？ （1）如果果有获利机会会，企业会更更愿意投资于于这些机会而而不

13、是持有现现金。 （2）物价价上涨期间持持有现金将使使其购买力降降低。 （3）如果果一个企业的的资产流动性性比较强，那那么持有现金金的数量可以以减少。 （4）如果果利息率较高高，企业借款款的兴趣就比比较小。 （5）如果果经济不景气气，企业可能能会更倾向于于持有现金，以以便在经济复复苏时进行投投资。 （6）在经经济不景气时时，企业可能能因负债筹资资而陷入困境境，因此可能能会持有较高高的现金余额额。 （7）企业业需要现金去去应付日常开开支，企业无无力支付债务务、职工工资资等，将导致致丧失信誉好好现金折扣。 （8）企业业经营失败往往往是因为缺缺少现金而不不是缺少利润润。 （9）其他他正确的要点点。29

14、.略述在项项目评价中应应对风险和不不确定性的两两种方法。 敏感性分析析：它是通过过检验主要参参数而实施的的，以观测每每一个参数变变化对项目获获利能力的影影响，管理者者能够了解每每一个参数的的安全边际，以以识别高敏感感参数。 效用理论论：投资者可可能是风险爱爱好者、风险险中立者或风风险厌恶者，从从不同水平的的财富中所得得到的满足程程度，可以通通过效用函数数曲线来表达达，曲线的形形状因个体对对待风险的态态度不同而变变化。 概率分析析：确定一个个可能的收益益范围并确定定其中每一可可能的收益的的发生概率，计计算出期望净净现值。22请列举出出使用净现值值法作为评价价方法的两条条优点和两条条缺点 优点点：

15、考虑了每每一投资机会会的所有成本本和收益从逻辑上考虑到到现金流量发发生的时间根据发生的时间间先后对现金金流量进行贴贴现其他要点缺点：通常难以以获得贴现率率难以预测现金流流量计算复杂其他要点24简述项目目评价中处理理风险和不确确定性的两种种方法 (1)敏敏感性分析：它可以识别每一一种主要影响响因素的价值值识别每项影响因因素的变化怎怎样影响项目目的盈利能力力经理人员从而能能了解每一影影响因素的安安全边际并且识别出敏感感性高的影响响因素它不能清楚地指指明是接受还还是拒绝某一一项目这一问题需要在在管理过程中中加以判断其他要点(2)期望值(统计概率)：这一方法为每一一结果给定出出现的概率然后计算加权平平

16、均值，其中中以概率值作作为权重这一平均值可能能并不会真的的出现如果项目规模很很大或者是一一次性的，这这一方法可能能有问题将得到一个具体体的数值可用它来决定是是否接受项目目其他要点(3)风险调整整后的贴现率率：它测算出与项目目相关的未来来可能取值的的变异程度项目可按风险程程度分类(高风险，中度度风险，低风风险)根据风险类型调调整贴现率风险调整贴现率率由无风险报报酬率加适当的风险报报酬率23适合他们们为该项目筹筹集长期和短短期资金的主主要外部来源源有哪些? 资金来源源取决于他们们采取的企业业组织形式他们可以成立有有限责任公司司，或选择非非公司制的合合伙制他们的公司可能能不会大到成成为上市公司司，所

17、以不可可能向普通公公众发行股票票长期资金：他们可以用其储储蓄，作为业业主资本或股股本向银行贷款租赁设备其他要点短期资金：银行透支质押票据贴现其他要点25简述公司司发行股票的的不同方式。 配股发行行方式：给予现有股东购购买新股的权权利用现金购买按现有股东的持持股比例购买买通常情况下配股股价格低于市市场价格其他要点发放股票股利方方式：向现有股东发放放按现有股东的持持股比例发放放不需要支付现金金通常情况下是将将利润转为股股本的一种方方式其他要点发行新股方式：直接或间接的向向社会公众发发行通常要通过金融融机构由金融机构向社社会公众出售售或私募发行其他要点26解释优先先股的含义。 优先股股股东承担较低低

18、的风险通常情况下优先先股股东获得得固定股利可能是累计优先先股可能是参加优先先股优先股股东通常常无表决权28写出两个个投资者关心心的比率公式式，并说明其其作用。 每股股利：每股股利=股利利总额普通通股股数对小股东更有用用因为小股东仅从从公司得到股股利回报股利收益率：股利收益率=(每股股利每股股票的的当期市场价价值)X1000相对于其他投资资机会来说对小股东更有用用每股收益：每股收益=税息息后净利润发行在外的的加权平均的的普通股股数数与大股东更相关关因为他们能够影影响股利决策策受到收益的限制制每股营业现金流流量：每股营业现金流流量=营业现现金流量发发行在外的普普通般股数有人认为是一个个更为重要的的

19、短期评价指指标可显示公司支付付股利的能力力当现金流量出现现问题时，该该指标可能是是重要的市盈率：市盈率=每股股股票的当前市市场价格每每股收益综合体现市场对对股票的看法法反映预期的未来来现金流量其他指标只反映映账面价值29解释过度度经营的含义义。 当企业营业业活动处于某某一状态时，过过度经营发生生该状态指的是可可融资总量不不能支撑企业业正常经营表明财务控制能能力低下30如果公司司过度经营，哪哪些财务比率率会受到影响响?如何受其其影响? (1)流动比比率由于缺乏流动性性，该比率会会降低。(2)存货周转转期由于赊购存货中中存在问题，该该指标降低。(3)应付账款款周转期当债权人敦促债债务人改善现现金流

20、量时，该该指标会降低低o(4)应收账款款周转期由于债务人可能能延迟支付，该该指标会提高高。(5)速动比率率由于缺乏流动性性，该比率会会降低。31解释经营营性租赁与融融资性租赁之之间的区别，并并说明各自的的适用范围 融资性租赁赁：是一种借债方式式是一家企业使用用另一家企业业(通常是一一家金融机构构)所拥有的的资产租赁期为资产的的整个经济寿寿命所有者的风险和和报酬转移给给承租人主要用于避免大大量的现金流流出其他要点经营性租赁：是一种非融资性性租赁通常期限较短所有者的风险和和报酬仍然在在出租人一方方不是一种借债方方式，但要为为租用资产而而付费用其他要点32描述公司司经理可以采采取的加速债债务人还款的

21、的各项措施。 提供现金折折扣以鼓励客客户尽快付款款缩短收款期改进信用控制系系统，以确保保尽快把发货货单交给客户户及时地致函提醒醒对方停止对长期拖欠欠的客户提供供信用在提供信用前进进行严格控制制例如，向客户的的银行和其他他供应商进行行咨询信用评估机构，财财务报表等其他要点34解释股利利的含义，及及股利的种类类和发放时间间。 股利的含义义：股利是公司给予予其股东的回回报能支付的股利总总数受公司法法的制约不能超过累计的的已实现利润润未实现利润一般般不能用于支支付股利股利的种类：一般以现金形式式发放尽管法律也允许许以其他资产产形式发放股股利可以用股票股利利形式发放股利的发放时间间：一些大的公司通通常一

22、年支付付两次股利(中期股利和和年终股利)公告中期利润之之后公告年度利润之之后35说明赞成成和反对董事事会应采取高高股利分配政政策的理由。 传统观点：如果股利增加，股股票价格也将将上升因为股东偏好当当前的确定收收益而非不确确定的未来收收益所以，采取高留留利政策的公公司股票价格格将受到不利利的影响经理人员必须选选择最佳的股股利政策莫迪里亚尼和米米勒的观点：在完善和有效的的市场条件下下股利的支付模式式对股东的财财富没有影响响因为股东财富只只受所实施的的投资项目的的影响如果公司采纳所所有净现值为为正的项目，股股东的财富将将得到最大化化支付较低的股利利，股票价格格将上升是否发放股利无无关紧要，因因为股利

23、只是是代表资金从从公司内部流流向外部对股东财富没有有影响31.股票发行行的种类。 普通股。（11）普通股股股东被赋予公公司年度股东东大会的投票票权。 （22）普通股承承担一定的风风险。 （33）但公司获获得许多利润润并宣告支付付股利的时候候，他们能够够获得股利回回报。 （4）普通通股是非累积积的股票。 优先股。（11）不被赋予予投票权。（22）承担比较较低的风险。（33）有固定的的股利率 （44）可以是累累积优先股和和参加优先股股33兼并：一个大公公司接管一个个小公司并处处于生产过程程的相同阶的的公司同意合合并横向兼并：两个个规模相当生生产同类型产产品并处于生生产过程的相相同阶的公司司同意合并

24、。纵向兼并：两个个规模相当处处于某一产品品的不同生产产阶段的合并并。混合兼并：两个个生产不同产产品的公司同同意合并。34一个公司司如何兼并另另一个公司。 经过市场研研究，公司董董事会决定认认为某项兼并并是合适的宣宣布某意向，然然后开始从目目标公司现有有股东手中收收购股票方可可以采用现金金收购方式，也也可以采取股股票互换方式式。这个过程程持续到获得得控股权为止止。此后收购购方可以决定定直接收购本本公司股票要要约收购剩余余的股票以达达到完全控股股的目的。23发行股票票方式。 新股公开发行行，配股发行行，私募发行行新股公开发行：申请注册登登记取得发行行许可，发行行定价，公开开发行和销售售。 新股公开

25、开发行的两种种基本发发：包销和代销销。包销：投投资银行以低低价发行价的的价格买入证证劵，同时也也承担无法卖卖出它们的风风险。代销：承销商仅仅仅是作为一个个代理商，从从所售出的证证劵中收取佣佣金。配股发行：向现现有的股东出出售股票，其其认购价格通通常低于股票票市场价格。私募发行：在公公司内部发行行，避开所需需要的注册登登记程序与成成本，其缺点点就是不容易易转让出去，大大部分私募资资本投资人是是大机构投资资人，而私募募资本市场分分为风险资本本市场和非风风险资本市场场，大部分非非风险资本市市场中公司都都是陷入财务务困境的公司司，选择在市市场上找一家家中介公司进进行私募发行行。24解释一级级市场二级市市场定义，两两者区别。 证券市场按按其市场职能能划分为发行行市场和交易易市场，发行行市场又称为为一级市场或或初级市场，是是证券发行者者按法规的条条件和程序向向投资者出售售新证券所形形成的市场。证证券交易市场场又称二级市市场，它是已已发行证券交交易的场所。包包括交易所市市场和场外市市场。对于想想要筹集长期期资本的企业业而言，二级级资本市场的的存在是至关关重要的，通通过二级市场场能使证券持持有者变现。若若二级市场不不存在，企业业的长期融资资就没有可能能，或至少投投资者会要求求高回报率而而使