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1、 MBA全套中文教程 长虹前景与展望 年月日，在四川绵阳，由国营长虹机器厂独家发起并控股成立了四川长虹电器股份有限公司（以下简称长虹公司），当时总股本不足亿元，且试验的成分相当浓厚。而在将近年的时刻里，该企业却以惊人的成长令人瞩目，-跃而成为中国彩电的龙头企业。 一、四川长虹电器股份公司近两年的进展状况 年和年是四川长虹公司取得飞速进展的两年。 在年，全体长虹人紧紧围绕“三重点、一落实、促销售、抓效益”的方针，在风云变幻的市场中，以质量为上，服务配套为宗旨，调整产品结构，全年共生产各种型号的长虹牌电视机台。年度，长虹牌彩电的国内市场占有率已由年的上升到。在年的第届国际统计大会上，该公司荣获“中

2、国彩电大王”、“中国最大彩电基地”的殊荣。在全国电子行业排名中，长虹公司的销售收入、利润总额、税后利润均居同行业第一名。 依照该公司年度股东大会审议并通过的年度工作打算，年打算完成彩电生产台，实现销售收入万元（不含税），实现税后利润万元。年度实际生产各型彩电共台，实现销售收入万元（不含税），实现税后利润万元，分不比上年同期增长.、.、.，分不为打算的.、.、.，全面超额完成上届股东大会制定的目标。1另外，公司在年积极开发新产品，在数字彩电、卫星接收机、行输出、印刷板、高频器件、彩电技改等项目上又投入资金.万元。 与年初相比，总资产年末共增加.万元。其中流淌资产增长较快，共增加.万元，占总资产变

3、动额的.。总负债年末比年初增加.万元。其中，短期借款、应付票据、应付账款、预收账款等流淌负债分不增长.、.、.、.，变动幅度较大。按国家税法的有关规定，长虹公司的所得税率为。 年长虹公司实现净利润元，加上年末分配利润元，本年度可供股东分配利润合计元，公司按的比例分不提取法定公积金和法定公益金，接税后利润的提取任意盈余公积金。董事会通过认真分析，向社会全体一般股东每股派现金元，送红股股。 年是我国“九五打算”的第-年，也是长虹公司抓住市场机遇、奋斗拼搏、取得丰硕成果的一年，更是中国彩电工业的“长虹年”。全年共生产各种型号的长虹牌电视机台，其中彩色电视机台、黑白电视机台；共销售彩色电视机台、黑白电

4、视机台；实现主营业务收入万元，实现利润总额万元，净利润万元。2年底，长虹牌彩电市场占有率已由年的上升到左右，公司在全国电子行业排名中，主营业务收入、税后利润、利润总额均位居行业第一位。年，公司紧紧抓住大屏幕彩电那个市场，敢于向国内外 牌挑战，开发出，等余种高质量、高技术含量的新产品投放市场，新产品占总产量的。公司以贯彻质量治理标准为核心，以市场为导向开展产品质量监督工作，接着牢固树立“质量是企业永恒主题”的观念，完善质量保证体系，顺利通过了两次复审。年，长虹彩电开箱合格率达.以上，早期返修率在.以下，达到并超过了世界名牌的质量水准。长虹公司在年实行“以人为本”的治理模式，充实了一大批人才到生产

5、制造、技术开发、经营治理队伍中去，实行以“纵向升迁淘汰，横向合理流淌”为主的新的人事制度。 在分配制度上，公司依照职员岗位、风险、技能要求的不同，分不实行年薪制、计时计件工资制、部门承包制等多种分配形式，把收入直接同技术复杂程度、风险大小及公司的经营状况相结合，充分体现按劳分配的原则。另外，长虹公司以“资本增值为中心”，实施膨胀战略，在年完成了控股江苏、吉林两家电视机生产厂的可行性论证预备工作，预备于年开始实施。 依照该公司年度股东大会审议并通过的年度工作打算，年打算完成彩色电视机生产台，实现主营业务收入万元，实现利润打算为万元。3年实际生产各型彩色电视机台，实现主营业务收入万元，实现利润万元

6、，分不为打算的.、.、.，分不比年同期增长.、.、.。实际经营成果之因此比预测有较大增长，要紧是因为： 、由于配股募集资金成效显著，使彩电产量比打算增长.。年公司紧紧抓住大屏幕彩电市场，充分利用配股募集资金，先后将条中小屏幕彩电生产线作了大屏幕生产的适应性改造，使生产能力大幅度提高。同时，加大了新产品开发投入的力量，年公司先后开发投产的电视机有，等个新品种，新产品产量占全年彩电总产量的。由于新产品在技术性能和价格成本方面的优势，大大提高了产品市场竞争力，直接促进了公司彩电销量和利润的增长。 、主营业务收入比打算增长.，要紧是因为采取了正确的市场营销策略，即年月目的主动降价销售，使市场占有率由年

7、的提高到年的左右，公司彩电销量比年同期增长.。 、由于长虹公司开发出三十几种高附加值新产品，并增强成本意识，脚踏实地“学邯钢、降成本、增效益”，大大降低了生产制造及物资采购、流通环节的成本，使得公司利润率仍然保持茌与年相当的水平，净利润与主营业务收入差不多上同步增长。4 二、对我国彩电行业的分析及长虹公司的进展前景 有人讲：“中国都市彩电差不多普及，而且彩电产业供大于销，生产能力远远超过市场容量，彩电是夕阳工业。”“长虹不能保持长期增长。”“国际上有许多名牌产品，长虹还得靠不人的技术和关键元器件，长远看不可能有前途。”那么，情况到底如何样呢？ (一)彩电行业分析 “命系彩电”是中国电子行业年来

8、的现状。这深刻讲明了彩电在中国电子业中的地位和作用。 、彩电市场的容量。彩电正逐渐成为中国人的必需品。中国有亿人口，约亿个家庭，若以每台彩电元一元的价格来计算，即使不考虑更新换代，按年内中国国内彩电普及率达到计算，那个市场的总容量也在亿元至亿元左右。若再加上都市从年开始进入更新换代的因素，中国都市万个家庭在年内更新换代，则另外可增加亿元至亿元。 由此，能够推算出，从年到年，中国彩电市场总容量为亿元至亿元。彩电价格若取元一元的中间值，即每台元，那么每年的中国彩电市场的平均容量为.亿元。 关于具有统一制式、统一制造的单一产品而言，年均.亿元可能已是最大的市场容量了。在年至年这段时刻内，空调、洗衣机

9、、冰箱、音响甚至家用电脑，可能都无法与之相比。5 彩电市场的时刻结构。尽管年均有亿元的市场容量，但彩电市场销售量并不是在平均水平上持续，而有一个随时刻的变化。 年至年，是都市彩电普及时期，由于以厘米、厘米、厘米为主，这一时期彩电均价为元左右，年为普及高峰时刻，因此，彩电的销售额以较快速增长至年高峰，以后平稳增加。年以后，为大屏幕换代时期和农村普及时期，彩电均价大幅度提高（因为大屏幕的比例增加）。市场总销售金额再次以较快的速度增长。 彩电产业的特点。彩电已作为都市人的必需品，并正在逐步变为农村人的必需品。因此，彩电能够有一个较高的普及率。 彩电是一种信息终端，或者讲是不可替代的声像信息终端，其以

10、后存在是特不长久的。十年后模拟彩电可能被数字彩电逐步取代，但彩电终端将永久是人们需要的。 作为大伙儿电，人们要求彩电的可信任的质量和方便的售后服务，因此一方面崇尚名牌，另一方面又为维修方便的国产货提供了独特的竞争优势。 模拟彩电的技术含量虽高，但已是成熟技术，因此，中国企业能够掌握较全面的技术，而可不能被国外企业所限制。 彩电是最终产品，直接与用户见面，因此，彩电生产企业投入产出比专门高，固定资产与产值之比更高，这一特点为良性进展的企业提供了加速膨胀的条件。6 中国彩电行业的前景。中国彩电的市场是世界上最大的彩电市场，是中国家电业的最大市场。中国模拟彩电市场将还有年至年的持续增长的宝贵时刻，年

11、之后则可能被数字化彩电的增长所取代，而出现下降的趋势。数字彩电从此可能重新形成一个巨大的新市场。 中国彩电市场的竞争格局，以国际名牌产品、国货精品为要紧角逐者。从国际各名牌与国内名牌之争看，年往常洋货为主导，年以后国货在小屏幕普及中成为主角。年往常，大屏幕由洋货垄断，年以后国货开始上升，年国货已挤占了一部分洋货市场。可能以后的年份中，国货精品中的份额将占主导地位，并在年往常在国内市场上占据较大优势。 从国内企业之间的竞争来看：年我国彩电产量为万台，比上年增加，其中出口万台，比上年增长。我国现今共有彩电企业家，年生产能力达到多万台，而每年的需求量大约万台，生产能力利用率不足。同时国内市场已进入成

12、熟期，对电视机需求处于相对稳定的状态。这必定造成行业市场的激烈竞争。据统计，年月份，厘米彩电平均价格为元，比年初下降，厘米彩电平均价格为元，比去年同期下降。一大批企业在市场竞争中出现产品积压，财务亏损，而四川长虹、康佳、等大集团则接着保持领先地位，市场占有率逐步提高，三家的市场占有率已接近，表明目前彩电行业正在加速规模化、集中化进程。7 （二）长虹公司的竞争优势 通过近十年的持续高速增长，长虹公司在彩电市场上差不多积存了专门大的竞争优势。 品牌优势。据有关专业机构评估，长虹品牌价值约为亿元，仅次于“红塔山”，居全国第二位。“长虹以产业报国，民族昌盛为己任”这句广告词差不多深入国人心；另外，“四

13、川长虹”股票在沪市的非凡表现在社会上造成巨大的公众反响，胜过任何一笔巨额广告费用支出所带来的经济效益。现在，长虹彩电已开始与国际名牌相抗衡，与国内各名牌相比，优势就更加明显。 营销网络优势。长虹公司从四川走向全国，从中小都市走向中心都市，已在全国形成了强大的销售、售后服务的网络。那个营销和服务网络是长虹以后增长的基础。 技术优势。长虹公司每年投入亿元左右进行技术改造，形成了强大的技术优势。要紧有下述三个方面：（）生产工艺；（）自产以上的元件、器件、包装物；（）)新产品开发。这三个方面的技术优势，长虹公司在国内同行业中是特不明显的。 成本优势。长虹公司敢于大幅降价，关键在于成本低、有降价的基础。

14、年月日长虹彩电大幅降价，使彩电行业大多数同行已感到难以承受，而进口彩电由于关税等方面的因素，其价格大幅下降至目前国产彩电价格水平的可能性不大。因此，彩电市场价格再次大幅下降的可能性不是专门大。8应该讲，彩电市场价格的主动权差不多操纵在长虹公司手中。若长虹公司情愿再次降价，市场被迫跟从，长虹彩电的销量将进一步上升，降价所造成的利润减少能够从销量增加和成本降低上加以弥补。 资本扩张和国家扶持的优势。中央领导多次确信长虹公司的进展，四川省政府更给长虹公司以特不支持。年，长虹公司获得工商银行亿元的贷款，各家银行争相与长虹公司建立伙伴关系。 从年开始试点股份制，年配股，年配股，长虹公司获得了亿元的资本金

15、。年长虹公司实施配股，仅从二级市场就可获配股资金亿元。据悉，国有股也将参加配股，因此，长虹公司将获配股总资金达亿元亿元。配股之后，长虹公司的净资产将增长。这一资本扩张的优势是同行业其他企业远远不能比拟的。 由于存在这些优势，长虹公司的进展前景比较宽敞。然而，由于多方面条件的变化，长虹公司的进展并不是没有问题。 三、长虹公司的隐忧 （一）长虹财务状况中存在的问题 年底，长虹公司总资产为元，净资产为亿元。流淌资产共计元，固定资产元。在长虹公司的资产中，流淌资产的比重专门大，约占总资产的。而流淌资产中，应收票据为元，约占流淌资产的，比重较大。9据了解，应收票据要紧是期限为个月的银行承兑汇票。长虹公司

16、年广泛使用此方法与分销商进行货款清算。由于采纳这种结算方法，长虹公司货款回笼需有个月的拖后，埋伏着营运资金周转方面的风险。 从负债结构看，长虹公司在年本的流淌负债占全部负债的左有，尽管长期负担较少，但同样存在营运资金周转方面的问题。 （二）长虹公司的整体经营策略 长虹公司长期推行“独生子女”策略，集中优势兵力打歼灭战，着重进展彩电生产，终于取得了彩电行业“龙头老大”的地位。然而另一方面，长虹公司也存在着产品方向过于单一的问题。过分集中于彩电及相关产品，在甚他领域投资较少，而且在企业的兼并中也比较慎重。这种经营策略在企业日趋走向多样化、集团化经营的今天差不多有些落伍。 反观长虹公司在国内的要紧竞

17、争对手康佳、海信等公司却做得相当好。年月，深圳康佳公司兼并了快要倒闭的牡丹江电视机厂，迈出跨地区经营的第一步，“牡康现象”也成为国有企业内部嫁接的绝好典范。后来，康住公司又分不兼并了陕西如意电视机厂和安徽滁州电视机厂，形成了集团经营的规模经济效益。而海信电器股份有限公司推行“进展电视，超越电视；进展电子，超越电子；主副业并举，二、三产并重，消费投资类”的进展战略，在稳定提高电视机的同时，开发了多媒体电脑、变频空调、商用收款机、数字音响等大门类大系列产品。10而广东的集团公司在生产电视机的同时，按键电话机等通讯设备的生产销售在国内也名列前茅。这些企业经营观念崭新，进展后劲十足，通过一段时刻的充分

18、进展，都足以对长虹的龙头地位形成威胁。 （三）国外厂商的威胁 随着人类信息化程度的不断提高，信息类高科技术层出不穷。彩电业作为信息业的视像显示分支，向大屏幕、高清晰度、数字化进展，已成为必定趋势。且随着计算机多媒体技术的出现，彩电和计算机有相互融合的趋向，中国自前彩电技术同国际先进水平相比还有差距，而长虹公司刚刚掌握厘米、厘米大屏幕彩电技术。像类似宽屏幕、高清晰度和液晶电视技术则还与国外有较大差距。而此类技术正是国外公司赖以进入并占据中国市场的杀手锏，轻易可不能转让给中国。出于爱护民族工业的考虑，我国在机电产品方面的进口关税较高，因此索尼、松下、飞力浦等世界闻名公司的产品（不管是原装进口依旧国

19、内合资厂家组装），只要是有技术领先优势，都较国内同类产品价格高。这也是长虹公司能够保持较高市场占有率的重要缘故之-。 但由于我国希望能尽快加入世界贸易组织（），依照乌拉主回合谈判的规定，必须尽快逐步消除各种关税和非关税壁垒。如此，长虹公司的产品由于关税缘故而在价格方面存在的优势将会失去，从而必定会受到外国优秀产品的冲击。11 表：资产负债表年月日编制单位:四川长虹电器股份公司 单位:千元 项目 年初数 年末数 资产货币资金 291560.68 154062.73短期投资应收账款净额 1901.65 129871.72存货净额 904694.28 1083298.29待处理流淌资产净损失一年内到

20、期长期债券投资流淌资产合计 1751783.78 2516440.22长期投资 12645.73 33242.88长期投资合计 12645.73 33242.88固定资产净值 169627.98 408085.45固定资产清理 225.12在建工程 15347.50 143276.05待处理固定资产净损失 固定资产合计 184975.48 551616.62无形及递延资产合计 10942.23 10688.80续前表 12 项目 年初数 年末数递延税款借项资产合计 1965347.22 311989.52 负债及股东权益短期借款及应付票据 402200.00 936544.25应付账款及预收货

21、款 181918.86 174078.67未交税金 18629.01 7766.77其他应付款 76495.45 227936.02一年内到期的长期负偾流淌负债合计 715478.30 1394715.37长期借款 7000.00 10000.00应付债券长期负债合计 7000.00 10000.00递延税款贷项少数股权股本 198182.30 237818.76资本公积 101487.08 101487.08盈余公积 471190.94 655607.05其中公益金 71525.20 114412.66未分配利润 467008.60 712360.26外币报表折算价差股东权益合计 12378

22、68.92 1707273.15负债及股东权益合计 1960347.22 3111988.5213（补充资料） 四川长虹电器股份有限公司第二届 董事会第次会议决议公告 本公司于年月日召开了第二届董事会第次会议，会议通过了年度增资配股及利润分配方案，依照公司法和股票发行与交易治理暂行条例等法规的规定，上述决议需提请股东大会审议通过，现将本次董事会决议内容公告如下。 一、年度增资配股方案 配股对象。 公司已发行的一般股全体股东。 配股比例。 初步拟定为一般股每股配售股，共计配股万股。经四川省国有资产治理局批准，全部法人股东将配股权有偿转让给个人股东，每股转让费为元，因此现有个人股东除可按：配股外，

23、还可按：受让法人股转让的配股权，转配方式将依照股东大会决议并报有关部门批准后决定，法人股转让部分按国家有关规定暂不上市交易。 配股价格。 按照国家有关规定配股价暂定为每股元。 增资投向。 公司已被电子工业部列为大公司战略试点企业，为尽快实现亿元销售收入并在本世纪末达到亿元销售收入打下坚实基础，公司决定对大屏幕彩电开发、生产、质量保证系统进行技术改造，进一步扩大生产规模、提高生产效率、提高市场占有份额、增强公司抗御市场风险及市场竞争的能力。14 二、年度利润分配预案 董事会认为，年长虹公司将加大投资力度，因而分配方案暂定为：向全体股东每股送红股股并派发觉金元。 上述配股方案尚需经股东大会审议通过

24、后报政府有关部门审批，并报中国证券监督治理委员会复审通过后实施。四川长虹电器股份有限公司董事会 年月日 （补充资料） 四川长虹电器股份有限公司 第二届董事会第次会议决议公告 四川长虹电器股份有限公司第二届董事会第次会议于年月日在公司本部召开，会议审议并通过了如下决议： 一、审议并通过了董事会关于年度工作情况和年度工作打算的报告。 二、审议并通过了年度财务决算和年度财务预算的报告。 三、审议并通过了修改后的公司章程。 四、审议并通过了年度利润分配预案。 年公司实现净利润元，加上去年未分配利润，元，本年度可供股东分配利润合计元。在充分考虑公司进展规划和听取股东意见的基础上，经公司董事会讨论通过年度

25、利润分配方案如下：15 按税后利润的提取法定公积金元； 按税后利润的提取法定公益金元； 按税后利润的提取任意盈余公积金元； 董事会在认真分析各方面因素的基础上，向全体社会一般股东每股派发觉金00元、送红股股。 未分配利润元留待年分配。 五、审议并通过董事会关于更改部分配股资金使用打算的报告。 六、同意并推举公司第三届董事会候选人名单。 以上决议按照公司法和股票发行与交易治理暂行条例等法规的规定，提请年度股东大会审议批准。 七、审议通过了年度报告及其摘要。 八、审议通过了关于召开公司年度股东大会的报告。四川长虹电器股份有限公司董事会 年月日 补充资料 四川长虹电器股份有限公司 第三届第次董事会决

26、议公告 公司于年月日晚召开的第三届第次董事会决定，公司年度利润分配预案为：16年公司实现净利润元，分不按提取法定公积金、法定公益金各计元，按提取任意盈余公积金元，加上上年未分配利润元，本年度可供股东分配利润为元，董事会决定年度股利分配预案为向全体股东每股送红股股，分配一般股股利元，未分配利润元，结转年度分配。以上利润分配方案尚须股东大会表决通过并报有关部门审核，股东大会召开事宜待董事会决定后另行公告。 考虑题 依照补充资料1，2，3，分析长虹公司的利润分配政策的变动趋势。这反映长虹公司经营决策层一种什么样的经营思想？ 、综合收益和风险性要素，分析四川长虹股票今后的投资价值。 对长虹公司的综合财

27、务状况及财务状况的变动趋势进行分析，写出分析评价报告。0 “KRH”进展的交叉路口 考兹曼、里德特和哈夫有限责任公司（）设计、生产和安装高质量、具有独特设计的橱具。的要紧业务是为新英格兰地区的新家和装修的家进行家居建筑。家居工程的大多数是为厨房、浴室、书房和视听室设计、生产和安装橱具。业务的是商业项目。例如，在年和年，为哈佛商学院教工办公室和贝克图书馆的阿德瑞师阅览室生产制造了橱具和嵌板。 来自不同背景的合伙人设计了独特的经营策略，以低成本生产出了高质量的定制橱具。低生产成本归功于在传统劳动力密集生产定制橱具的过程中自动化的引入。计算机操纵设备的使用使得能够大幅度降低人工和其他生产成本，同时又

28、提高了生产效率。如此使得该公司以有竞争力的价格向消费者提供种类繁多的橱具。 为充分进展的经营业务，需完成一项雄心勃勃的资本投资项目。过去，该公司的合伙人用内部生成的现金流量为投资融通资金。然而，过去几年中欠佳的财务业绩限制了用于扩展业务的现金投放数量，现公司处于进展道路的交叉口。的合伙人感到他们必须明确界定自身业务的范围和增长速度。这一长期打算与提高获利能力的即时需要紧密相联。尽管该公司所处环境的限制会导致一些经营挫折，但其开始集中于一财务策略，这一策略将会支持其创新经营体系的进展。一、背景 公司是由原来的考兹曼木工公司与里德特和哈夫公司于年合并后成立的。1合并之前，两家公司差不多上专门生产定

29、制橱具的。考兹曼的橱具基于简单的设计风格，而里德特和哈夫公司橱具的特征是更为复杂的设计。前者已制造了要紧依靠计算机操纵设备生产定制橱具的一种创新生产方法。生产过程重大部分的自动化导致了生产成本降低，形成了较低成本，同时使得公司有了大规模生产的潜力。尽管在合并之前，里德特和哈大公司也利用计算机软件进行橱具设计，但其并未在生产中采纳自动化，部分缘故是其设计的较高复杂性。两公司合并的目的，一方面为了共享和改进他们的计算机设计技能和自动化生产技术，另一方面在于拓宽风格式样和扩大消费者数量。 的特长在于独具匠心。它的生产程序被设计用来生产独特的橱具，但成本却与同质量的标准尺寸的现货橱具能够比较。一位合伙

30、人如此描绘他们的经营策略：“我们正在逆转工业革命，工业革命讲的是廉价地生产百万数量的同种产品，我们的目标是廉价地生产百万种产品。” 为实现此目标，开始在橱具的初始设计寻求生产程序的广泛自动化。个雇员中有位直接与消费者和建筑师接触，采纳电脑辅助设计系统设计出了详尽的、宽泛的制造图画。这些设计融入了多种风格、材料和建筑方法，从传统的具有插销的正面框架橱具到较现代的全包门的欧洲风格的橱具，样样俱全，橱具的设计和安装是依照每一消费者的家居空间进行的，因此不受预先制定尺寸的限制。图画设计好之后，设计工作便转向了制造打算书。2利用计算机不同风格橱具的模型，的软件将生成一系列生产指南，用以指导和操纵橱具的切

31、、钻和组装。除了材料成本的不同之外，生产一个橱具的成本不取决于它尺寸的大小。二、行业 在$亿的美国橱具行业中，的生产和销售方式与标准的操作截然不同。像年，现货橱具占了市场的，而像生产的那类定制橱具的市场份额从年的下降到了。由于年到年经济形势欠佳，消费者越来越重视产品的价值，定制橱具相对较高的价格自然引起其市场份额的下降。 尽管最近市场份额下降，但定制橱具仍有许多优势。现货橱具仅按标准尺寸生产，如此为了充分利用家居可用空间安装现有的橱具，一般的改型替换设计将是对消费者的挑战。而且，标准化的产品限制了消费者按自身独特的口味和功能设计、制造橱具的机会。由于上述这些现货橱具的不利条件，的合伙人相信，定

32、制橱具的生产，通过自动化形成有竞争力的成本，将是市场上有吸引力的选择品。 的橱具绝大部分直接销售给消费者。关于每一项工作，都与客户形成一种工作关系，用于决定特定需要和口味，同时解决任何潜在的设计问题。通过比较，这种直销方式占该行业销售总额不到。橱具贩卖商和经销商是该行业与消费者相联的优先渠道，此两类销售分不占销售总额的和。3关于像，收入低于万的小型公司，贩卖商的使用甚至更为广泛，占了他们销售额的。然而，未通过贩卖商销售过其任务产品，也未采纳过该行业其他的优先销售渠道，例如家居改进中心（行业销售额的）和建筑商（行业销售额的）。而且，当关于一小型橱具生产者来讲，花费的收入用于市场营销是件再一般只是

33、的情况时，的市场营销支出几乎为零。的大部分、要紧的工作是为顾客提供指导。 年，像一样的小生产者在橱具行业中只占较少的且正在下降的一部分、绝大部分公司是较大的。销售额超过万的公司占了行业销售额的其中有个最大的公司几乎占了总额的。年主导这一行业的是马斯克公司，其橱具销售额为亿。自年以来收入一直集中于大生产厂家，而当时这家顶头公司的市场份额仅为。这种趋势的部分缘故是由于生产效率的改善。年，大公司工人人均销售额约为，和年相比，增长了。相反，中型公司的人均生产量下降了，年为。小型公司的生产率年也在下降，人均收入为，和年相比，下降了。该行业整体前景是乐观的。尽管在年代早期，新家居建筑出现了大幅度下降，但橱

34、具业在家居改型业务方面却呈现上升势头。来自于橱具销售的收入在年和年之间大约增长了。4已销售的橱具大约et 于家居改型。年前个月，该行业总体销售额与上年同期相比，又增长了。这一增长要紧是由于第一季度季节性的用于家居装修的花费增长了。这一部分的年销售额可能年将超过亿。现货橱具的销售大大得益于这一增长，呈现的增长率。定制橱具的销售增长较低，仅为。随着房地产市场的逐渐恢复，家居建筑也会同家居装修一样呈增长趋势。三、合并后业绩 两公司合并后的一些优势专门快就表现出来了。里德特和哈夫的生产从波士顿转移到了考兹曼在马萨诸塞州斯道顿的自动化车间。由于消费群体和风格式样的联合，销售额得到了增长。在年和年之间，收

35、入增长了大约，约达到了万。（附表：的收入报告，其中包括以可能合并为基础的年的收入报告和年和年合并后两年的收入报告。）（附表：同期的资产负债表）。 除了较高收入外，合并也带来了未料到的成本增长。考兹曼木工公司的自动化生产程序难以适应里德特和哈夫引入的复杂样式，更多的生产程序必须通过手工完成，因此生产成本大幅上升。同时，年新英格兰家居建筑的严峻下滑限制了提高价格的能力，因此，产品销售成本占销售额的百分比大幅上升。在可能合并的基础上，年的销售成本可能为销售额的。5年销售成本增长到销售额的，到合并后一年的年，销售成本上升到约o 销售额的。 因此，该公司年和年的财务业绩是令人失望的。年在销售额约为万的基

36、础上，净利润仅约为，边际利润率不到。年，销售额的大幅度增长被生产成本的增长大大抵消。该年度销售额约为万，净利润为，边际利润为。比边际利润更令人担忧的是的现金流量。投资和融通资金之后的现金年下降了，年下降了。为了满足年对现金的需要，的一合伙人向公司提供了的私人贷款。年底约为的现金亏空通过向银行透支得以弥补。（附表：年和年的现金流量表）四、年的经营业绩 尽管销售成本的上升，的生产按行业标准仍是有效率的。年，小公司工人人均销售额为，在拥有名生产工人的公司，工人人均销售额约为。年，的工人人均销售额打算上升到，明显高于年行业平均的。从每平方英尺生产厂地的收入来看，的也高于平均为的行业水平。年的单位平方英

37、尺的收入为，且可能年达到。另外，通过直销方式，幸免了传统橱具生产厂家一般要发生的的销售费用，的两位合伙人和一名全职雇员处理顾客的订单。6 考虑到年经济的不断复苏，公司合伙人想借提高价格和增加工作量，实现收入的大幅增长。年全年度大约完成了批产品，而在年之前个月中，其已完成了批，增长了。尽管年价格约上升了，顾客折扣也被取消，但年和年的每批产品的平均价格（不含年贝克图书馆和其他两项大批产品）约为。实际情况表明，价格的上升和顾客订单的增多对利润有重大阻碍。在年的前个月内，的利润约为，可能本年度达到。该年度的资本性投资支出已合计为，为此公司增加了比差不多利率高的附息贷款，金额为。这些投资，尤其是购置使橱

38、具门生产部部分自动化的设备，有望提高的生产能力。然而同时，这些支出又消耗了公司一部分举债能力，限制了公司用于其余资本性支出项目的资金。五、资本性支出和以后增长 的合伙人认为，高质量的产品要求略高于标准产品的价格是合理的。然而，从长远来看，他们认识到，明显的价格上涨会阻碍他们的增长，因此不是长远收益的进展道路。相反，他们想力求通过接着提高生产程序的自动化水平来降低成本。这一目标需要在自动化木工设备和不断升级的计算机软、硬件上进行大额投资。 寻求的要紧木工机器是一自动化完成系统。合伙人相信，这一投资将改善他们的加工，免除重大健康和环境危险，同时减少人工成本。7既然橱具的尺寸变化较多，加工系统将不得

39、不利用复杂的机器人，它们拥有专门的操纵机械，能够为每一橱具生成充分的加工指导。也要求其他投资项目，其中包括为扩大可用加工空间而需建设的中楼。为使设备利用最大化，年该公司开始采纳交错轮班制（为此必须再雇一监工）。尽管此措施减轻了加工间的拥挤状况，但公司需要足够的储存产成品的空间。另外，合伙人想要的木工机器也需大量空间。一个中楼将会增加约的可用工作空间。总体来讲，公司空间及设备的增加将需要多万资本性投资，但却能够提高大约的生产能力，同时每年可节约的人工成本。额外的收益来自生产效率的提高，从而使公司工人可从事其他业务。 合伙人想要进行的计算机投资涉及他们现有自动化生产系统的两个重要扩充。首先一个是扩

40、充现存软件以治理他们现在正在生产的较为复杂的橱具。另外一个是连结用于设计橱具的系统和生成制造一标准厨房必须的个零部件的数据库。他们可能，他们能够用年的时刻，花费约完成软件的改进。另外，公司可能每年接着投资以保证其计算机系统的先进性。 为了从这些资本性支出中充分获益，公司合伙人也打算开创市场营销策略。他们预测，为潜在客户提供一木小册子和一盘促销录像带可能需花销。 一旦投资项目完成，希望其能够通过生产成本的降低，在保持价格稳定和不断增长的利润基础上成长。8然而，在营运现金流量之外融通这些资本性支出的资金，将会延缓这一策略的充分实现。而且他们也明白，如此一种零碎的改进方式有可能对本公司的生存产生长期

41、的负面阻碍。表：考兹曼，里德特和哈夫公司(KRH)收益表_ 12 月 31 日 1990a 1991b 1992销售收入 $1566924 $1358590 $1779470销售成本 935994 911870 1332260 毛利 630930 446720 447210销售治理费用629042 456554 396808营业损益 1888 (9834) 50402其他收入(费用 ) 0 24738 (1347)资产销售损益 0 24738 (1347)利息收入 3635 3283 721利息费用 (9782) (7717) (11511) 税前利润 (4259) 10470 38165 税

42、金预备 456 456 456 净利润 $(4714) $10014 $37709a可能结果 ，反映假设两公司 已在年月日 合并后的联合经营结果。b两公司 于年月日合并。可能的数字被调整 ，反映里德特和哈夫公司全年的经营结果。9表：KRH公司的资产负债表_ 12月31日 1990a 1991 1992资产流淌资产现金 $48389 $333091 $o应收账款 80421 54593 222261存货 67642 95943 120195应收票据中流淌部分5000 72 0其他 1693 0 0 20314 184349 342456财产和设备净额 148108 174238 192118应收

43、票据 48009 46720 0存款 0 1630 1630重组成本 0 6296 6296其它 2000 0 0 50009 54646 7926 $401262 $413233 $542500负债和股东权益流淌负债银行透支 $o $o $13904应付票据 85184 61135 63155应付账款 34231 51056 100005应付工资及扣款 6058 19651 18811应计费用及其他 48400 12809 1215610顾客保证金 42932 48453 99210 216805 193104 307241应付票据 39211 76503 52924股东权益股本 38530

44、 35974 36974留存收益 106716 107652 145361 145256 143626 182335 $401262 $413233 $542500a可能效字反映1990年1月l日KRH共同资产状况。表：KRH公司现金流量表_ 12 月 31 日 1991 1992营业活动现金流量净利润 910014 $37709调整为净现金流量折旧 55310 45059资产销售损失 0 1347应收票据抵赔偿部分 及其他 9260 30825重组成本及其他 (7926) 0营运资产变动应收账款的减少(增加) 25828 167668存货的减少(增加) (28301) (24252)应付账款

45、的增加(减少) 16825 4894911应计费用的增加(减少) 13593 (840)费用的增加(减少) (35591) (653)顾客保证金的增加(减少)5521 50757营业活动现金净颔 $64533 $21333投资活动现金流量财产和设备的购置 $(81440) $(56945)资产销售所得 0 5528投资活动现金净额 (81440) (51167)筹资活动现金流量还贷所得 0 1029贷款所得 37292 23000偿还贷款 (24049) (41090)支付股利 (11634) 0筹资活动现金净额 $1609 $(17061)现金净增(减)额现金及现金等价物期初 $(15298

46、) $(46995)期末 48389 33091 $33091 $(13904)12表: KRH公司1993年实际和可能收益表_ 1993年前10月实际数 1993年打算数 销售额%销售收入 $1793841 $2152609材料费用 479992 575990 268%制造费用人工 421438 505726 235租金 50000 60000 28物料 26794 32153 15辅助费用 16379 19655 09厂房维护 17768 21322 10其他 16254 19505 09 $549651 $658361 306%销售成本 1029643 1234351 574毛利 764

47、198 918258 426现场费用人工 184580 221496 103其他 20655 24786 12 $205235 $246282 115%13表: KRH公司1993年实际和可能收益表_ 1993年前10月实际数 1993年打算数 销售额%办公费用人工 $274574 $329489 153%租金 25000 30000 14电话费 13362 16034 07销售费 9595 11514 05其他 10212 12254 06 $332743 $399292 185%间接费用 32871 39445 18折旧前利润 $193349 $232019 108%折旧 37080 44

48、496 21其他收入/费用 7332 8798 04税前利润 $148937 $178724 83%0 生产打算 安德鲁斯机器公司的股票持有者，对该公司投资所得的利润专门不中意。新的治理部门组成后，董事长要求对公司获利的可能性作一分析。 该公司生产和销售三种差不多产品。去年的成本纪录以及今年的预测销售额，已在表中作了概述。预期今年的采购原料费用和劳工费用也在图表中作了简要讲明。安德鲁斯机器公司的财务经营数据 产 品 类 型 总数 单位销售价(美元) 10，00 20，00 30，00预测销售额(单位)(前治理部门所作预测) 200 000 135 000 10 000直接成本(美元单位) 原料

49、费用100 400700 劳工费用200 600700 一般治理费用160 480560 销售与分配费用100 200300 行政费用050 100150固定成本(美元年)间接制造费用 350 000间接销售与分配费用200 000间接行政费用(一般费用)150 000长期贷款利息100 0001 表是去年的利润和亏损报告，它是前治理部门留下的最新纪录。表 安德鲁斯机器公司去年的经营报告（前治理部门作）纯销售额销售费用毛利总领减经营开支经营利润减利息纳税前的纯利润 表是新治理部门就任时关于公司的资本净值的报告表 安德鲁斯机器公司资本净值报告优先股票一般股票盈余资本总 计 安德鲁斯公司的利润目标

50、是资本净值的。新治理部门得知，股票持有者感到中意的利润率是，优先股所得利润为，一般股所得利润为，其余的则是保留的利润。2 为了简明起见，新的治理人员假设联邦所得税率占纳税前纯利润的。他们据此起草了一份利润与亏损的预算报告（表），所用的数据是前治理部门所作的预测（单位：美元）。为了确定这份预算的经营报告同董事会所规定的最低利润目标有多大差距，新的治理部门作了如下的计算： 纳税后令人中意的利润资本净值总数的，即美元美元。 因此，纳税前的纯利润可能是美元（）美元。3 表 安德鲁斯机器公司编制的利润和亏损预算报告 （新治理部门预备）_ 产品 产品 产品 总数纯销售额$2000 $2700 $300$5

51、000扣除：原料费用200 540 70810劳工费用400810 70 1280一般治理费用可变的320648 56 1024固定的350 3464毛利润总额扣除：销售开支可变的 20027030500固定的200行政开支可变的10013515250固定的 150 1100纯经营利润436扣除利息开支 100纯利润（纳税前）336扣除所得税（）168纯利润（纳税后） $1684 由于生产与分配的设施可供三种差不多产品的交替使用，新的治理部门就便于利用盈亏平衡表来制订利润的打算。 盈亏平衡表的几何学。描述任何企业经营活动的差不多方程式是： 销售额固定开支可变资本利润 在能够获得利润之前销售所得

52、必须首先偿付固定开支（包括经营的账面费用和现金费用），边际收入等于销售所得减去可变的经营费用。因此，利润串是由表示利润与固定成本之和的直线的斜率所确定的。那个“利润率”（即利润与销售额的比率）也能够用下列方程式来解释： （固定的开支利润）销售额（销售额可变的开支）销售额填进安德鲁斯公司前治理部门编制预算中的数据： （），即盈亏平衡点是在边际收入总额等于固定开支总额时达到的。盈亏平衡点（）可能被解释为以销售额百分比来表示的一种无利可图的比率。 通过相似的三角预算销售额的，即盈亏平衡点上的美元销售额，只要用比率去除固定开支就可求得，即美元美元。5 “安全界限”是预算上的销售额和盈亏平衡点上的销售额

53、之间的差。用预算上销售额的百分比来表达，“安全界限”确实是。另外，从已知数据，安全界限（）等于，而用预算上销售额的百分比来表达，即。用前一种方法，安全界限的百分比等于，即。 新的治理部门希望可能一下改善安德鲁斯机器公司利润状况的可资选择的方法。 总之，通过下列方法是能够增加利润的： 减少开支：（）固定的开支；（）可变的开支。 提高销售价格。 增加一切产品或者增加比率最高的产品的销售量。 结合运用上述各种手段。考虑题： 假定你作为安德鲁斯机器公司的新审计员，有人问你：在盈亏平衡点为预算销售额万美元的情况下，要实现利润目标，你可能必须减少多少固定开支和可变开支。你作何回答? 、（）本案例中的、三种

54、产品中哪一种最有利可图?6 （）这项产品的销售额要比前治理部门预算上的销售额超出多少，才能达到美元的利润目标? 要达到这一目标，固定开支总额必须减少多少?可变开支总额必须减少多少? 按照你对的回答，意味着生产经营治理部门可能采取什么行动? 本案例阐明了把利润作为打算改进企业团体作业流程的目标的道理。假如把有利可图看作是目标，试讨论制定这种汇总打算在方法或结果上有什么不同处或相同处?0 麦克林托先生的打算 年月初，玩具世界公司总裁及股东之一的杰克麦克林托克先生考虑实行一项打算以使来年的月产量保持均衡。过去，公司的生产打算总是专门有季节性，从而也决定了销售的季节性。麦克林托克先生意识到均衡的生产方

55、式将带来生产效率的显著提高，但他无法确定它可能带来的其他阻碍。 玩具世界公司是一个儿童塑料玩具生产厂家。其产品包括玩具小汽车、货车、建筑设备、火箭、太空船及卫星、乐器、动物、机器人和战士等。其中大多数产品有各种不同的设计、色彩和大小。有时某种特定产品的销售额在邻近两年中会相差。 塑料玩具制造行业是一个竞争激烈的行业。有大量企业挤在那个行业中，其中许多既缺资金又缺治理能力。但由于这一行业对资金需求不多，对技术的要求也相对较低，新的竞争者专门容易加入进来。另一方面，设计和价格方面的竞争却专门残酷，这导致了产品生命期较短和企业失败率较高等问题。有时一个公司能够通过设计生产某种新奇的流行玩具临时在竞争

56、中领先。这种产品能产生高额的利润，直到竞争者也能提供类似产品。例如，玩具世界公司在年引进的一种超级英雄战士的生产线就制造了当年利润中的绝大部分。但到年，个竞争对手也推出了类似产品，玩具世界公司的产品出厂价也就直线下跌。最近几年中，由于大量进口劳动成本较低的外国玩具生产商的产品，规模较小的厂家所承受的竞争压力更是大大增加了。1一、公司背景 玩具世界公司由大卫唐顿先生于年创建，当时他刚结束在海军的服役。在他参军前，唐顿先生曾在一家大型塑料玩具生产厂做生产经理。年，唐顿先生和他那时的助手麦克林托克先生利用积蓄建立了玩具世界公司。开始他们采纳合伙制，年后改为股份公司制。唐顿先生拥有的股份，麦克林托克先

57、生则拥有其余。后者是公司的生产经理，前者作为总裁则负责公司事务的所有方面。年，一系列疾病的折磨使唐顿先生的健康严峻变坏，他被迫退出了公司的工作。杰克继任总裁。年，杰克招聘丹霍夫曼先生做生产经理。霍夫曼先生是东部一所重点科技院校的毕业生。他曾连续数个暑假在一家大型化工企业旗下的塑料工厂工作，因此专门熟悉塑料生产的程序。二、公司成长状况 玩具世界公司也曾经历过相对较快的成长时期，同时自年以来一直保持盈利。年销售额约；在一系列新产品的支持下，可能年销售额能达。年净利润是，在季节性生产情况下年的净利润可望达到。过去公司的销货成本平均是销售额的，可能年在季节性生产情况下也将保持这一水平。依照以往的经验，

58、不管是季节性生产情况依旧均衡生产情况，年各月的经营费用可能差不多。2 扩大生产导致了玩具世界公司的营运资金有一点紧张。年底的现金余额仅仅是公司生产的最低需要量。公司定期向其要紧存款银行一一都市信用公司一一借入一系列无担保贷款。年底一笔的贷款尚未清偿。银行曾保证年将借给公司高达的一系列贷款，只要这笔贷款能完全清偿且在当年至少天的账面上消除，同时还要以玩具世界公司的应收账款和存货作为担保。贷款的年利率为，超过部分利率再协商。玩具世界公司几年前筹借的长期借款年利率为58，每年月和月时需摊销一笔的支出。 公司销售额的季节性较明显。年销售额的以上都发生在月至月间。 （附表：年各月的实际销售额和年各月的可

59、能销售额。）产品要紧卖给大的连锁店和玩具代理商。尽管公司给的信用期是天，大多数客户要天才付款；所幸公司的账款回收情况还比较好。 玩具的生产过程并不复杂。要紧是将塑料模粉注入模具中，然后压成所要的形状。玩具组合被组装好后就装入相应的纸盒或塑料袋中。而且，这所有的程序在同一天都要做完，如此到当天下班时就可不能有未完工的产品。每周要依照下周预测产量来购买所需原材料。年的可能购买额是$。公司对贸易债务的政策是一旦到期即付清。3 公司生产经理霍夫曼先生认为，下一年度公司的资本支出应与折旧保持相等；尽管有警告讲年的可能产量将用到公司设备的全部生产能力。 因为玩具世界公司的政策是依照顾客的订单进行生产，因此

60、每年的前七个月中生产仅用到了设备能力的一小部分。通常，这段时刻中用到的生产能力不超过。圣诞节前的首批大宗定单大约在月中旬到达。从月到月，工人大量增加且不停地加班，所有设备每天工作达小时。年的加班费总计达。只要有可能，定单完成后当天就会装船运走。因此，每个月的生产与销售是相等的。 就像过去一样，以季节性生产为基础做出的年可能资产负债表和收益表已送给麦克林托克先生待批。三、均衡生产情况下的可能变动 在玩具世界公司工作过一个销售季节后，霍夫曼先生对公司组织生产方式所引发的问题有了深刻体会。加班工资便利润减少；季节性地增加和减少工人导致人员招聘上的困难和较高的培训及质控费用。机器设备一闲确实是七个半月