医美服务机构产业研究：行业加速整合-连锁化趋势渐显

1、医美服务机构产业研究：行业加速整合_连锁化趋势渐显1. 空间&特征：终端需求高增，优质机构稀缺1.1 市场规模：医美服务方兴未艾，终端需求高增医美服务市场规模增长迅速，预计2024年将达5857 亿元。根据Frost&Sullivan数据，2019年中国 总体医疗美容服务市场总规模达2784亿元，较2015年的1281亿元实现翻倍增长，CAGR为21.4%。合规医疗美容服务市场将保持快速增长，预计2024年市场规模将达3185亿元。根据Frost&Sullivan 数据，2019年监管下合规的医疗美容服务市场规模1436亿元，约占总份额的51.6%，2015年-2019 年CAGR为22.5%

2、。随着监管的规范与加强，2024年预计达3185亿元，占比提升至54.4%，增速快 于非监管市场。1.2 用户画像：一、二线年轻女性为主，高学历、已婚者居多根据艾瑞咨询数据，30岁左右女性是医美消费的主力群体，其中25-35岁医美用户占总人数的 62.2%。从城市分布看，主要集中在一线与新一线城市，如广州、深圳、北京、上海、成都、武 汉、长沙等，一线城市占比29.3%，二线城市占比60.1%。此外，本科及以上学历用户占总人群的 84.3%，已婚用户占总人群的77.2%。1.3 特征1）私立机构占主导：公立机构以治疗性美容服务为主，采购流程较为严格；私立机构以改善性美容服务为主，采购流 程较为灵

3、活。公立机构的治疗性美容服务包括烧伤后的整形手术、先天 畸形修复手术等；私立机构的改善性医疗美容服务包括双眼皮手术、皮肤科美容等。与公立机构相 比，私立机构产品采购较为灵活，能够采用的产品和提供的服务类型较为丰富。2）市场存在大量非合规行为 ：根据手术难度和复杂程度以及可能出现的医疗意外和风险大小，美容外科项目被分为四级。据 医疗美容项目分级管理目录，一级项目操作过程不复杂，技术难度和风险不大，设有医疗美容 科或整形外科的一级综合医院和门诊部等可开展该分级下的项目。四级项目操作过程复杂，难度和 风险较大，仅三级整形外科医院和设有医疗美容科或整形外科的三级综合医院可开展。3）行业高度分散，优质机

4、构稀缺中国医美机构数量多，处于快速发展阶段。不同平台间“合规”医美机构数量数据差异较大，据艾 瑞咨询援引统计年鉴数据，2018年登记在册的整形外科医院和医疗美容医院共451家，同比增长 11.9%；而据天眼查与公开信息核算，2018年全国共有1.1万+医美机构（医院、门诊部、诊所）。医美机构良莠不齐，优质机构极度稀缺。2019年中国整形美容协会对18个省市区的67家医疗机构 进行评级，共36家机构评级达到A等级、31家机构评级未达到A等级。其中5A级24家，4A级3家， 3A级8家，2A级及以下32家。2. 痛点&趋势：经营成本高企，标准化势在必行2.1 医美机构：连接上游医美产品和下游消费者

5、的关键环节医美产业链由上游院校、药械厂商，中游服务机构以及下游渠道构成。上中下游之间进行着人才、 药品器械、信息以及资金的流通，据艾瑞咨询，近几年产业变革主要受互联网影响，2013年医美垂 直平台进入市场，线上获客形式逐步多样化，由单一搜索竞价增多为电商、转诊、综合O2O等。同 时，随着年轻消费者的加入，将带来更加多元复杂的消费模式。服务项目构成：我们选取新氧平台上南京美贝尔整形医院，对其提供的医美项目进行整理，其项目 主要分为手术类和非手术类两大类：非手术类主要包括注射填充类、光电类以及其他；手术类主要 包括眼部整形、鼻部整形、面部轮廓、唇部轮廓、胸部整形、美体塑形等。2.2 痛点1）医生缺

6、口大，经营难以标准化：与医美发展相对成熟的国家对比，我国人均整形外科医生数量远远不足。据艾瑞咨询，2018年我 国整形医院与美容医院医生约7419位（包括整形外科、皮肤科、中医科、口腔科部分医生），与新 氧2018年底记录的31701位差距较大，其差距主要来自医美门诊部、诊所、口腔机构及生活美容等 领域。2017年中国每十万人口仅0.3名整形外科医生，不到韩国的1/10。2）营销获客成本高，盈利难度大：营销获客费用是医美服务机构最主要的成本来源。从医美机构的成本结构来看，据艾瑞咨询，获客 营销占比最高达30%-50%，其次为医疗服务和药品器械采购占比分别为15%-25%和10%-20%。咨 询

7、销售占比在3%-7%，行政管理最低且最不受关注、占比约2%-3%。通常来说，医美行业平均净 利润在1%-10%，然而受其依托的资源不同，部分机构利润可高达50%或以上，或呈现长期亏损。2.3 趋势1）轻医美快速发展，推动经营标准化程度提高：轻医美项目占比的提升有助于推动医美机构标准化经营进度。根据Frost&Sullivan数据，中国非手术 类医美市场规模从2015年的249亿元增长到了2019年的600亿元，复合年增长率为24.6%，占2019年 总市场份额的41.8%；预计2024年市场规模进一步增长至1443亿元，占比提升至45.3%。非手术项 目疗程量也快速增长，2019年占比72.1

8、%，预计2024年提高到75.0%。我们认为，轻医美项目操作难度较低，对于医生的依赖性更小，更有利于医美机构进行标准化运营。2）行业监管趋严，合规经营势在必行 ： 医美机构长期缺乏有力管控，监管趋严引导合规经营势在必行。据艾瑞咨询，美国是整形技术发展 最好的国家，韩国是亚洲医美渗透率最高的国家，两个国家均具备完善严格的医生准入体系与政策 管控制度。对比美韩，中国医美机构长期缺乏有力的管控制度。因此构建卫生体系、协会、商务流 通等多机构协作管控的模式越发重要。此外，我国医美医生能力培养多集中在技术层面，美学、经 营管理等能力较弱，制约了如医生集团类机构的发展。3）资本加速入局，驱动行业整合发展：

9、伴随医美行业的持续高景气，资本加速布局，近年来行业内投融资、并购、上市事件频发，其中朗 姿股份并购美立方、鹏爱（医美国际）赴美上市、奥园美谷收购浙江连天美均成为行业重点事件。3. 形态演进：分级诊疗、医生联合、生美引流3.1 形态一：分级诊疗，多级覆盖医美机构可构建“医院+诊所”的分级诊疗体系，提高覆盖密度与品牌知名度。我们认为，综合医 美集团可以建立“整形医院+社区诊所”的分级诊疗体系标准化程度高、风险低、操作简便的项 目（如光电项目、机打水光、生活美容项目等）由社区诊所承接；对医生水平要求高、技术复杂的 项目（如手术类医美等）由综合整形医院负责，在某一区域内构建“一家医院+多个诊所”的渠道

10、结 构，诊所高密度覆盖、多触点获客，若遇治疗难度高的消费者再引导至综合整形医院。通过这一方 法，能有效降低获客成本，形成终端渠道的规模效应，进而提升品牌知名度。3.2 形态二：医生联合，增强消费者信任优质整形医生可合伙/入股医美机构，为医美机构提供背书，增强消费者信任感。我们认为，医生是 医美机构的重要资产，拥有优秀的医生资源是医美机构的强大竞争优势，而医生通过合伙制/入股的 方式加入成熟医美机构是一个极佳的商业模式。一方面，医生自主创业开诊所面临多重风险、成功难度大，而医美机构能为医生提供经营上的业务 支持，医生只需专心治疗即可，双方各司其职；另一方面，优秀且知名的医生能为医美机构提供品 牌

11、背书、增强消费者信任，进而降低获客成本、提高客户黏性。此外，由于医生以合伙/入股方式加 盟，也规避了优秀医生资源流失的风险。3.3 形态三：生活美容项目引流，锁客升价与医疗美容相比，生活美容从业技能要求及客单价更低、客户粘性更强。我们理解，所谓生活美容 即运用非医疗手段，对人体进行的安全性极高的美容护理项目，如精油SPA、染发/烫发、按摩等。 我们认为，生活美容项目操作风险远低于医美且对医生技能要求更低，受众范围更广、引流效果佳。医美机构可同时开展生活美容服务项目，获客引流。我们认为，具备相关资质的医美机构可以选择 同时推出生活美容服务项目。一方面，生活美容项目能吸引更多消费者光临，降低获客成

12、本、提高 引流能力；另一方面，门店内的医疗美容项目能有效提升客单价和用户留存率。4.重点企业分析4.1 朗姿股份：深耕时尚领域，布局“女装+婴童+医美”三大板块“女装+婴童+医美”多个业务协同发展。朗姿股份成立于2006年，通过自主创立、代理运营、品 牌收购的方式布局朗姿、 莱茵、 莫佐等多个高端女装品牌，专注中高端女装市场。2014年，公司 控股韩国知名童装上市公司株式会社阿卡邦，发展绿色婴童业务。2016年公司切入医美赛道，战略 投资韩国著名医疗美容服务集团DMG，控股和运营米兰柏羽、 高一生、晶肤医美三大医美品牌。立足区域性医美业务优势，逐步向全国扩张。截止2020年底，公司已拥有19家

13、医疗美容机构，参 股并受托管理机构1家，其中医院4家、门诊或诊所16家，主要分布在成都、西安、重庆、深圳、长 沙、宝鸡和咸阳等地区。公司将依托西南地区的布局优势，逐步覆盖全国医美市场。4.2 奥园美谷：房地产企业进军医美产业链，逐步剥离地产业务背靠集团资源，进军美丽健康产业。公司前身为京汉股份，是一家房地产企业。2020年6月，奥园 集团收购京汉股份，同年11月更名为“奥园美谷”，战略定位为“美丽健康产业的科技商、材料商、 服务商”。2021年公司依托奥园集团资源，通过收购医疗美容医院、与医药生物公司进行战略合作 等多种方式，快速发展医美服务、医美科技和医美材料业务，并逐步剥离地产板块。收购医美机构区域龙头连天美。2021年4