中国经济周期波动态势分析预测

1、中国经济周期波波动态势分析析预测2002年，中中国经济增长长率由前几年年的7%以上上至8%以下下，回升到88.3%，从从而进入新一一轮经济周期期。也有学者者认为，中国国新一轮经济济周期可从22000年算算起。20003年、20004年、22005年上上半年，经济济增长率均为为9.5%。22005年全全年，预计为为9%或略高高。这样，中中国经济连续续保持了三年年9%9.5%的适度度高位平稳增增长，这在中中华人民共和和国成立以来来的历史上还还是从未有过过的。 我们对当前前经济形势的的总体判断是是：中国经济济正按宏观调调控的预期目目的运行。预预期目的就是是：适当地控控速降温，使使经济保持既既较快又平

2、稳稳的运行。进进一步具体地地说，中国经经济正由20003年下半半年至20004年上半年年的局部过热热和在适度增增长区间（88%10%）的上线区区域运行（99.6%99.9%），正正在向适度增增长区间的中中线（9%左左右）平稳地地、合理地回回归。从季度度数据看，22003年第第1季度到22004年第第2季度，经经济增长率分分别为9.99%、6.77%、9.66%、9.99%、9.88%和9.66%。除去22003年第第2季度抗击击“非典”时为6.77%之外，其其余均在9.6%9.9% 之间间，这是在适适度增长区间间（8%110%）的上上线区域运行行。而20004年第3季季度到20005年第2季季

3、度，经济增增长率分别为为9.1%、99.5%、99.4%和 9.5%，这这是在向适度度增长区间的的中线（9%左右）平稳稳地、合理地地回归。 二对未来经经济周期波动动分析的理论论起点 克服经济的的大幅起落，实实现经济周期期波动在适度度高位的平滑滑化，是人们们一直所盼望望的。那么，在在未来588年的中期内内，中国经济济周期波动将将会出现什么么新特点呢？根据我们的的研究，总的的看法是：未未来58年年，中国经济济周期波动有有可能出现两两个新特点：一是在波动动的位势上，有有可能实现持持续多年的适适度高位运行行，潜在经济济增长率将在在9%左右；二是在波动动的幅度上，有有可能实现进进一步的平滑滑化，使经济济

4、波动保持在在8%100%的适度增增长区间内。以以上两个特点点之所以说是是“有可能”，一方面是是因为其中包包含着一定的的客观因素，有有着良好的发发展机遇；另另一方面是因因为未来还存存在着许多不不确定性因素素，还面临着着许多新挑战战。因此，我我们不能盲目目乐观，而要要增强忧患意意识，紧紧抓抓住机遇，妥妥善应对挑战战。 为展开分析析未来中国经经济周期波动动的态势，我我们先确立分分析的理论起起点。 马克思曾经经明确指出：在商品经济济中，卖与买买的脱节“包含着危机机的可能性，但但仅仅是可能能性。这种可可能性要发展展为现实，必必须有整整一一系列的关系系，从简单商商品流通的观观点来看，这这些关系还根根本不存

5、在。”在马克思所说“整整一系列的关系”中，具有物质性和本源性的，是机器大工业的产生和发展。马克思把“经济周期” 称为“现代工业特有的生活过程”。他指出：“现代工业这种独特的生活过程，我们在人类过去的任何时代都是看不到的，即使在资本主义生产的幼年时期也不可能出现。”马克思：资本论第一卷，人民出版社，1975，第133、694页。马克思分析说，所使用的固定资本的价值量和寿命，以及与此相适应的每个特殊的投资部门的产业和产业资本的寿命，会发展为持续多年的寿命，“可以认为，大工业中最有决定意义的部门的这个生命周期现在平均为十年。但是这里的问题不在于确定的数字。”马克思：资本论第二卷，人民出版社，1975

6、，第207页。马克思还说：“直到现在，这种周期的延续时间是十年或十一年，但绝不应该把这个数字看作是固定不变的。”马克思：资本论第一卷，人民出版社，1975，第695页注1。 在20世纪纪头30年，熊熊彼特提出了了以技术创新新为核心的自自维持内生周周期理论，试试图同时解释释经济的长期期波动和中短短期波动。他他指出：“我们称之为为经济周期的的这样一种波波浪式运动是是伴随工业变变动的”，“有可能从历历史上将每个个经济周期与与一个特定工工业或少数几几个工业联系系起来，这个个工业或这几几个工业是在在工业中处于于领先地位，并并且好像是运运用这个火炬炬，到后来成成为燎原之火火，遍及于更更加广阔的地地面。”他

7、说：“在每一个实实例中，有可可能指出造成成经济上升波波动和调整过过程的个别工工业和个别创创新。”熊彼特：经经济发展理论论，中译本本，商务印书书馆，19991，第2990、2955、299页页。熊彼特将将技术创新与与产业变动相相结合，但在在他的分析中中，对于产业业变动的原因因以及经济周周期波动的传传导，只是单单纯地在技术术创新层面中中去寻找，而而没有与消费费结构升级相相联系，没有有与需求制约约、资源制约约等约束条件件相联系。 1929919333年的大危机机和大萧条之之后，凯恩斯斯主义以刺激激总需求为核核心的宏观经经济学诞生和和发展起来。但但在二战后，直直至20世纪纪70年代的的几十年中，传传统

8、的宏观经经济学将经济济的增长与周周期、趋势与与波动、长期期与短期问题题割裂开进行行研究，即把把经济的长期期增长趋势与与短期周期波波动两者割裂裂开进行研究究，对两者分分别给予解释释，分别分析析两者各自的的影响因素。这这被称为传统统的“两分法”研究。其中中，研究经济济增长理论的的学者，着重重研究经济的的长期增长问问题，而不考考虑经济的短短期波动，将将决定经济长长期增长的动动力主要归为为三大因素?人口增长长、资本积累累、技术进步步。而研究经经济周期理论论的学者，只只分析去掉长长期趋势后（称称为“去趋”）的波动部部分，而不研研究趋势部分分，不研究技技术进步，将将技术进步因因素归入平滑滑的（线性的的）、

9、确定性性的（非随机机的）、外生生的趋势项，假假设它对经济济波动不起作作用。 在经济周期期理论研究中中，在总体分分析框架方面面，已逐渐由由“自维持周期期模式”，即认为每每次繁荣都包包含下一次衰衰退的种子，而而每次衰退又又包含下一次次繁荣的种子子，转向“冲击?传导导机制”分析框架，即即把经济周期期波动的形成成归因于冲击击因素与传导导机制的作用用。所谓冲击击因素是指，使使经济运行偏偏离其正常轨轨道的推动或或扰动力量。但但是，对于冲冲击的类型或或来源，各学学派又有不同同的认识。如如凯恩斯主义义和新凯恩斯斯主义强调总总需求冲击（包包括货币冲击击）；而货币币主义强调货货币冲击（名名义冲击）的的短期效应是是

10、经济波动的的冲击源，认认为在长期货货币是中性的的；理性预期期学派强调经经济波动源于于未预见到的的货币冲击，认认为在理性预预期下，无论论是长期还是是短期，货币币都是中性的的，这为后来来实际经济周周期学派强调调“实际冲击”（即与名义义冲击相对的的实际因素的的冲击）埋下下了伏笔。从从不同的角度度，冲击还可可分为正向冲冲击（推动经经济增长的冲冲击）和反向向冲击（阻碍碍经济增长的的冲击）、持持久冲击和暂暂时冲击、可可预见冲击（或或确定性冲击击）和随机冲冲击、国内冲冲击和国际外外部冲击等。所所谓传导机制制是指，具有有一定结构特特征的经济系系统，对冲击击做出反应的的过程。这种种反应可以是是放大、或是是缓冲、

11、或是是阻止冲击的的作用。决定定传导机制的的因素主要包包括经济系统统的制度结构构特征、产业业结构特征、需需求结构特征征、资源结构构特征等方面面的因素。但但不同的经济济学家，对传传导机制的确确切性质，亦亦有不同的看看法。 20世纪880年代以后后，现代经济济周期理论试试图把对经济济的长期增长长趋势与短期期周期波动两两者的研究由由割裂走向整整合，试图同同时解释它们们。实际经济济周期学派在在“冲击?传导导机制”框架下，把把技术冲击从从原来对经济济波动不起作作用的长期趋趋势中拿了出出来，作为形形成经济波动动的冲击源。这这样，实际经经济周期学派派将经济波动动的冲击因素素归为供给面面的技术冲击击（实际冲击击

12、），这与凯凯恩斯主义和和新凯恩斯主主义强调总需需求冲击不同同，也与货币币主义和理性性预期学派分分别强调货币币冲击（名义义冲击）的短短期效应或未未预见到的货货币冲击不同同。实际经济济周期学派以以技术冲击为为核心，将形形成经济波动动的焦点集中中在外生的、随随机性的技术术冲击上，认认为在竞争经经济条件下，技技术冲击的动动态影响是大大多数宏观经经济波动的原原因。此后，内内生增长理论论发展起来，同同样强调技术术因素的重要要性，并将技技术进步内生生化。这样，实实际经济周期期学派和内生生增长理论又又从不同角度度回到了熊彼彼特理论。但但实际经济周周期学派没有有将技术冲击击与产业变动动相联系，而而是强调随机机冲

13、击；内生生增长理论在在技术进步的的原因和经济济周期波动的的传导机制方方面，与熊彼彼特一样，没没有与消费结结构升级相联联系，没有考考虑需求制约约、资源制约约等约束条件件。这样，实实际经济周期期学派和内生生增长理论并并没有把长期期增长趋势与与短期周期波波动两者很好好地结合起来来同时给予解解释。 为了分析未未来中国经济济周期波动的的态势，我们们从中国国情情出发，根据据马克思的论论述，并综合合借鉴熊彼特特理论和现代代经济周期理理论的有关分分析思路，着着重阐明中国国本轮经济周周期冲击因素素的特点，包包括其类型特特点、形成特特点和作用特特点。其类型型特点是正向向技术冲击，即即以房地产和和汽车为代表表的产业

14、结构构升级；其形形成特点是由由消费结构升升级所推动，而而消费结构和和产业结构的的升级，又是是中国人均收收入水平提高高和工业化、城城镇化、市场场化进程加快快的结果；其其作用特点是是同时产生经经济的长期增增长趋势与短短期周期波动动，具体表现现为高位增长长与强幅波动动的双重特点点。这样，可可将经济的长长期增长趋势势与短期周期期波动统一起起来进行分析析，既可说明明未来推动中中国经济高位位增长的一个个重要客观因因素（以房地地产和汽车为为代表的产业业结构升级），又又可说明为应应对强幅波动动的新挑战，防防止经济的大大起大落，仍仍需不断加强强和改善宏观观调控。 三正向技术术冲击 2002年年中国经济增增长进入

15、新一一轮周期。新新一轮周期的的经济推动力力即正向技术术冲击是以房房地产和汽车车为代表的产产业结构升级级，而产业结结构升级又是是由消费结构构升级所推动动的。消费结结构升级的突突出表现是：居民消费结结构由满足温温饱需求的“吃、穿、用用”阶段，向满满足小康需求求的“住、行”阶段升级；由百元级的的小型耐用消消费品向千元元级的中型耐耐用消费品升升级之后，又又向着万元级级，特别是数数十万元级的的大型耐用消消费品升级。由由此推动了产产业结构的升升级，直接推推动了房地产产和汽车产业业的发展，进进而又带动了了各种相关产产业，特别是是基础产业的的发展。这一一发展态势符符合发展中国国家消费结构构和产业结构构升级的一

16、般般规律。从中中国20世纪纪70年代末末以来的情况况看，消费结结构和产业结结构的升级可可以分为四个个阶段： 第1个阶段段：70年代代末80年年代初。这一一阶段，有代代表性的领先先增长行业是是手表、自行行车、缝纫机机和收音机，即即被称为“三转一响”的“四大件”。如：手表表年产量的增增长率在1997719981年，由由21%一路路上升到299%，随后增增势下降。自自行车年产量量的增长率在在19771982年年，由11.2%一路上上升到37.9%，随后后增势下降。缝缝纫机年产量量的增长率在在19791982年年达 20%35%，随随后出现负增增长。 第2个阶段段：80年代代中、后期。这这一阶段，有有

17、代表性的领领先增长行业业让位于彩电电、音箱、洗洗衣机、电冰冰箱，即被称称为家用电器器“新四大件”。如：彩电电年产量在11982年上上升到29万万台，19884年突破1100万台，11988年又又突破10000万台；彩彩电年产量的的增长率在1198211988年（除除1986年年外）达544%2255%，随后增增势下降。家家用电冰箱年年产量在19982年上升升到10万台台，19855年突破 1100万台，11988年达达758万台台；家用电冰冰箱年产量的的增长率在1198211988年达达55%1190%，随随后增势下降降。 第3个阶段段：90年代代初、中期。这这一阶段，有有代表性的领领先增长的

18、带带头行业转向向房地产和轿轿车。就房地地产来说，因因缺少房地产产方面的较长长的时间序列列资料，这里里以全社会固固定资产投资资中的房屋建建筑施工面积积为例，在1199111996年，从从其绝对量看看，每年平均均以新增1.6亿平方米米的规模增长长；从其增长长率看，每年年平均增长 9.5%，随随后增势下降降。轿车在11992年产产量超过100万辆，1999319997年平均均每年增长225%，随后后增势下降。 第4个阶段段：21世纪纪初期。20002年起，房房地产和轿车车的发展进入入了一个新时时期。就房地地产方面来说说，仍以全社社会固定资产产投资中的房房屋建筑施工工面积为例，在在 200222004

19、4年，从其绝绝对量看，每每年平均以新新增3.3亿亿平方米的规规模增长；从从其增长率看看，每年平均均增长10.7%。若以以房地产开发发投资中的房房屋建筑施工工面积来考察察，2001120044年，则每年年平均增长220%左右。房房屋建筑施工工面积轿车年年产量在20002年突破破100万辆辆，20033年又突破2200万辆；其年产量增增长率，20002年达555.2%，22003年又又高达89.7%，20004年增速速有所调整，为为11.7%。与此同时时，城市建设设、IT产业业等也进入了了一个新的发发展时期。 从20022年起，以房房地产和汽车车为代表的消消费结构和产产业结构的升升级，是中国国人均

20、收入水水平提高和工工业化、城镇镇化、市场化化进程加快的的结果。房地地产和轿车在在20世纪990年代初、中中期曾有一个个发展，但由由于当时人均均GDP水平平还较低，尚尚处于4000700美美元之间，所所以只有一个个初步的发展展。20000年，中国人人均GDP水水平达到8000多美元，22003年突突破10000美元，这就就进一步推动动了房地产和和汽车的发展展。与此同时时， 90年年代中、后期期以来，城镇镇化进程出现现一个加速之之势，城镇化化率（城镇人人口占总人口口的比重）到到2004年年上升到411.8%。此此外，由福利利分房到住宅宅商品化，以以及消费信贷贷的启动等市市场化的住房房制度和金融融制

21、度改革，再再加上19997年以来居居民购买力的的积蓄等，都都推动了以房房地产和汽车车为代表的消消费结构和产产业结构的升升级。 四经济的增增长与波动 以房地产和和汽车为代表表的产业结构构升级对经济济增长与波动动的作用具有有两重性特点点：一是高位位增长，二是是强幅波动。 1. 高位位增长 以房地产和和汽车为代表表的产业结构构升级对整个个经济增长具具有广泛的和和持久的推动动力。以房地地产为例。房房地产投资的的周期较长，其其产业关联度度很高，所带带动的产业链链很长。在房房地产投资与与钢铁、水泥泥、有色金属属、化工产品品等原材料及及电力之间，以以及进一步与与金属矿石、非非金属矿石、煤煤炭、石油等等矿产品

22、之间间，产生相互互推动的产业业循环。就汽汽车产业来说说，与其直接接相关的产业业有合成材料料工业、轮胎胎制造业、钢钢铁工业（以以薄钢板和钢钢带等汽车用用钢为主）、机机械工业中的的机床工业（特特别是数控机机床）、石油油开采及加工工业、仪器仪仪表产业等，此此外还有围绕绕汽车发展起起来的服务业业群体，如高高速公路、加加油站、快餐餐、汽车修理理等。 同时，中国国正处于人均均GDP超过过1000美美元，工业化化和城镇化进进程加快的时时期，对房地地产（特别是是住宅）和汽汽车的潜在需需求很大，会会进一步促进进它们的发展展。从住宅的的潜在需求看看，据有关专专家估算，王王国刚执笔（中中国社会科学学院金融研究究所住

23、宅金融融课题组）：提高供给给能力，推进进房地产市场场健康发展，22005。在在未来 200年（到20025年左右右），现有城城镇家庭（11.55亿户户）以每户1100平方米米计算，需要要住宅1555亿平方米，而而目前城镇住住宅存量为990亿平方米米，两者差距距为65亿平平方米，200年内每年需需要建设住宅宅3.25亿亿平方米；如如果加上未来来20年城镇镇人口以每年年0.8个百百分点增加，到到时城镇家庭庭约2.611亿户，以每每户100平平方米计算，需需要住宅2660亿平方米米，与目前城城镇住宅存量量90亿平方方米相比，缺缺口达1700亿平方米，220年内每年年需要建设的的住宅上升为为8.5亿平

24、平方米；如果果再加上城镇镇拆迁、危房房改造等，则则每年需要建建设的住宅应应在10亿平平方米左右。而而近几年，全全国城镇每年年新建住宅面面积只有5亿亿6亿平方方米，远不能能满足需要。 从轿车的潜潜在需求看，据据有关专家估估算，美 福格尔（FFogel, R. WW.）：全全球经济增长长及其对中国国经济的影响响，北京大大学中国经济济研究中心简简报20001年第477 期。美国国19101970 年对轿车的的收入弹性为为2.6，如如果今后中国国的人均收入入以每年6%的速度增长长，同时中国国收入增长对对轿车需求的的弹性也和美美国上述时期期相同的话，到到2015年年，中国每年年将购置10000万辆轿轿车

25、，而目前前中国轿车的的生产能力只只有每年1550万辆（2200222003年的的平均产量）。这这就意味着，在在未来15年年中，中国轿轿车的生产能能力需要增加加6倍。如果果中国年均66%的经济增增长能够持续续到20244年，轿车收收入弹性不变变的话，到时时中国对轿车车的需求将达达到45000万辆，相当当于目前全球球轿车保有量量和购买量。 总之，从房房地产和汽车车这两个产业业自身的产业业链特点及未未来潜在需求求看，蕴涵着着较为持久的的经济增长潜潜力。 2.强幅波波动 需要引起我我们重视的是是，以房地产产和汽车为代代表的产业结结构升级对整整个经济具有有高位增长作作用的同时，它它们还具有强强幅波动的特

26、特点。这是因因为以房地产产和汽车为代代表的产业结结构升级这一一技术冲击因因素，在其传传导过程中会会具有放大效效应或过度扩扩张效应，随随后会遇到各各种因素的制制约，如需求求制约，特别别是资源制约约等。 房地产和汽汽车的投资与与生产在其传传导过程中之之所以会具有有放大效应或或过度扩张效效应，是因为为：其一，产产业内的独立立循环。房地地产和汽车的的产业关联度度很高，在其其投资和生产产过程中，与与原材料、能能源、矿产品品等投资和生生产之间所产产生的相互推推动的产业循循环，具有产产业内相对独独立的内部循循环性。在这这个相对独立立的内部循环环中，会形成成“面多加水，水水多加面”的滚动扩张张。其二，需需求的

27、夸大。房房地产和汽车车的投资与生生产不仅是根根据其现期需需求，而且是是根据其预期期需求进行的的。在其现期期需求和预期期需求中，甚甚至还会包含含投机需求。在在其需求旺盛盛的情况下，市市场会充满乐乐观的预期，由由此，对房地地产和汽车的的实际需求会会被夸大。这这时，在高价价格、高利润润的驱使下，会会进一步推动动房地产和汽汽车的投资与与生产的盲目目过度扩张。其其三，金融的的推波助澜。在在市场前景看看好的情况下下，金融企业业为获取自身身的赢利，会会从金融角度度支持房地产产和汽车，以以及与它们相相关产业的投投资和生产的的过度扩张。 这种过度扩扩张，随后会会遇到各种因因素的制约，主主要是： 其一，需求求制约

28、。对房房地产和汽车车的有购买力力的实际需求求，是与人们们一定的高收收入水平、一一定的收入积积累、一定的的信贷支持和和自身负债能能力，以及一一定的相配套套的基础设施施条件（诸如如社区服务设设施、道路、停停车场等）为为基础的。在在一定时期内内，人们的收收入水平、收收入积累和负负债能力是有有限的；金融融企业从其自自身获利出发发，对经济风风向的变动最最为敏感，信信贷条件是最最易变化的；同时，相关关的基础设施施条件也不是是一下子能满满足的。因此此，对房地产产和汽车的购购买热潮具有有一定的阶段段性，而不可可能像中国220世纪800年代对百元元级、千元级级的小型和中中型耐用消费费品的购买那那样一浪紧接接一浪

29、排浪式式进行。而一一旦房地产和和汽车的需求求发生阶段性性变化，将造造成房地产和和汽车在短期期内的产能过过剩，导致其其投资与生产产的剧烈波动动，同时也带带动各相关产产业的连锁波波动，形成“一荣俱荣、一一损俱损”的局面。美美国20世纪纪20年代房房地产和汽车车的大发展，及及其后1922919333年的大危危机和大萧条条，最好的说说明了这一问问题。参见刘刘树成：把把握宏观调控控的来龙去脉脉，中国国经济前景分分析?20005年春季季报告，社社会科学文献献出版社，22005。 其二，资源源制约。房地地产和汽车的的投资与生产产的扩张，产产生了对各种种原材料、能能源、矿产资资源和土地资资源等的高消消耗，还有

30、相相应的对环境境的高污染。这这其中有许多多资源对一国国或一个地区区来说是稀缺缺资源，同时时也是不可再再生资源。当当其中某种重重要资源的供供给缺乏弹性性或完全无弹弹性时，整个个产业链的运运转将难以进进行。当国内内资源不支撑撑而需要依靠靠进口的情况况下，大量的的进口将会使使国际收支状状况恶化，同同样会阻止国国内经济增长长。在各种资资源当中，特特别是土地资资源，涉及农农业和粮食问问题。对于中中国这样一个个人口大国来来说，房地产产投资和整个个投资规模的的过快增长所所造成的土地地资源的过度度占用，是难难以承受的。除除各种自然资资源外，房地地产和汽车的的投资与生产产的扩张，以以及所带动的的整个投资规规模的

31、过快增增长，还使用用了大量的信信贷资金资源源。据专家估估计，中国每每年房地产开开发投资中，大大量资金来自自银行信贷，包包括房地产开开发企业从银银行直接得到到的房地产开开发贷款、流流动资金贷款款，以及通过过卖 “期房”而间接得到到的居民购房房消费贷款。这这就容易积累累银行的潜在在金融风险。 总的看，在在市场经济下下，在消费结结构由“吃、穿、用用”向 “住、行”升级，工业业化和城镇化化进程加快的的时期，即一一般所说的工工业化中期，是是经济波动幅幅度最大的时时期。参见刘刘树成：中中国经济周期期波动的新阶阶段，上海海远东出版社社，19966。中国现在在正值工业化化和城镇化进进程加快时期期，客观上说说，

32、正是经济济波动幅度加加大的时期。 综合以上分分析，在未来来 58年年的中期内，中中国经济的高高位增长包含含着一定的客客观因素，以以房地产和汽汽车为代表的的产业结构升升级对整个经经济增长具有有广泛的和持持久的推动力力；但是，与与此同时所具具有的强幅波波动特点，却却是对经济平平稳运行的一一种新挑战。为为了既保持经经济的适度高高位增长，又又避免强幅波波动，必须加加强和改善宏宏观调控，决决不能以为工工业化和城镇镇化进程加快快就可以自然然而然地使经经济快速而平平稳地增长。 五不断加强强和改善宏观观调控 1.全面贯贯彻落实科学学发展观 科学发展观观是我们党在在新世纪对社社会主义现代代化建设指导导思想的新发

33、发展，是全面面建设小康社社会和推进现现代化建设始始终要坚持的的重要指导思思想。我们一一定要全面贯贯彻落实科学学发展观，充充分利用体制制和制度手段段、法律法规规手段，大力力促进粗放型型经济增长方方式向节约型型经济增长方方式的转变，大大力促进以增增强自主创新新能力为中心心环节的产业业和产品的结结构调整，提提高经济增长长质量，切实实把经济社会会发展转入全全面协调可持持续发展的轨轨道。以房地地产和汽车为为代表的消费费结构和产业业结构的升级级，是今后一一段较长时期期内经济增长长的重要推动动力，但房地地产和汽车业业的发展不仅仅要“量需而行”，而且要“量力而行”，也就是说说要充分考虑虑资源的可承承受度，有阶

34、阶段、有节奏奏地推进。 2.把握好好潜在经济增增长率与适度度经济增长区区间 潜在经济增增长率与适度度经济增长区区间的测算和和把握，是正正确分析经济济波动态势和和实施宏观调调控的重要基基础。所谓潜潜在经济增长长率是指，在在一定时期内内，在各种资资源正常限度度地充分利用用，且不引发发严重通货膨膨胀的情况下下，所能达到到的经济增长长率。潜在经经济增长率表表明一定时期期内经济增长长的长期趋势势。现实的经经济运行围绕绕潜在经济增增长率上下波波动。如果现现实的经济增增长率过高地地超过了潜在在经济增长率率，则各种资资源供给的瓶瓶颈制约就会会非常严重，经经济运行就会会绷得很紧，产产业结构失衡衡，引发严重重的通

35、货膨胀胀，经济快速速增长难以为为继；反之，若若现实的经济济增长率过低低地低于潜在在经济增长率率，则失业问问题不好解决决，有可能带带来通货紧缩缩，企业经营营困难，国家家财政收入减减少，各项社社会事业也难难以得到发展展。现实的经经济增长率可可在一定的适适当的幅度内内围绕潜在经经济增长率上上下波动，既既不引起资源源的严重制约约，也不引起起资源的严重重闲置，物价价总水平保持持在社会可承承受的范围内内，这一波动动幅度可称为为适度经济增增长区间。 经济学家们们普遍认为，确确切地判定潜潜在经济增长长率是一个困困难的问题。不不同的测算方方法，所得出出的结果不尽尽相同。同时时，一定时期期内潜在经济济增长率的把把

36、握也还需要要参考各种实实际情况的变变化。因此，潜潜在经济增长长率不单纯是是一个测算问问题，其中也也含有经验把把握问题。就就潜在经济增增长率的测算算来说，一般般有三种方法法：HP滤波波法、生产函函数法、菲利利普斯曲线法法。 (1) HHP滤波法。这这是在宏观经经济分析中用用来得到经济济时间序列的的长期趋势而而广泛使用的的一种方法。我我们用HP滤滤波法，对1197822004年中中国GDP增增长率进行平平滑（由于采采用的是年度度数据，推荐荐使用的取值值为100），由由此得到趋势势增长率为一一条曲线，其其范围大体在在8%100%之间。我我们可以将这这一区间视为为以9%为中中线的适度经经济增长区间间。

37、 (2) 生生产函数法。运运用该方法估估算潜在增长长率，面临以以下问题：很很多进入生产产函数的变量量，并不能找找到现成的数数据，而需要要进行估算，比比如资本存量量、就业人口口、人力资本本等，对这些些变量的估算算本身就存在在很大争议，因因此结果也就就很不一样。现现有两个较有有代表性的运运用生产函数数法估算GDDP年均增长长率的例子。一一是林毅夫等等（20033）的估计结结果是林毅夫夫、郭国栋、李李莉、孙希芳芳、王海琛：中国经济济的长期增长长与展望，北北京大学中国国经济研究中中心讨论稿，22003。： 2004420144年为8.556%，2001420024年为77.08%；二是王小鲁鲁等（20

38、000）的估计计结果是王小小鲁、樊纲主主编：中国国经济增长的的可持续性，经经济科学出版版社出版，22000。：20012010年年为6.588%，2011120220年为6.21%。这这两个结果相相差较多。有有鉴于此，本本文没有使用用这一方法进进行估算。 (3) 菲菲利普斯曲线线法。根据菲菲利普斯曲线线方程，我们们可以建立通通货膨胀率与与GDP增长长率之间的关关系。为避免免伪回归，我我们先对样本本期1980020044年间的通货货膨胀率（以以居民消费价价格CPI上上涨率表示CCPI从19985年才公公布，19885年以前的的以商品零售售价格指数来来代替。）与与GDP增长长率分别进行行单位根检验

39、验，均为平稳稳变量。于是是，可以用最最小二乘法进进行回归。可可得回归方程程：CPI = 1.0006CPI(-1) - 0.4122CPI(-2) + 0.9666GDP - 6.5558（6.33891）（?2.63116）（3.4179）（?2.14778）R2=0.71调调整R2=00.67DWW=2.044F=17.13方程中中，为简化起起见，以CPPI代表居民民消费价格上上涨率，CPPI(-1) 代表滞后后一期的居民民消费价格上上涨率，CPPI(-2) 代表滞后后两期的居民民消费价格上上涨率，GDDP代表国内内生产总值增增长率。上式式括号内数字字为t统计量量。计量结果果是令人满意意的

40、。回归方方程的经济含含义：其一，CCPI 上涨涨率受其自身身的影响。滞滞后一期（即即上期）CPPI上涨率变变动1个单位位，导致当期期CPI上涨涨率同向变动动1个单位，这这很符合适应应性预期假说说；同时，滞滞后两期 CCPI上涨率率变动1个单单位，导致当当期CPI上上涨率反向变变动0.411个单位。综综合起来，过过去一期和两两期CPI上上涨率的变动动1个单位，导导致当期CPPI上涨率同同向变动近00.6个单位位。其二，CCPI上涨率率受GDP增增长率的影响响。GDP增增长率变动11个单位，导导致当期CPPI上涨率变变动0.977个单位。反反映出CPII上涨率变动动与GDP增增长率变动的的一致性。

41、正正因为如此，我我们就可以用用CPI上涨涨率来衡量经经济是否过热热，即GDPP的增长是否否过快。根据据这个回归方方程，可以算算出不同稳态态通货膨胀率率水平下的GGDP增长率率（见表1）。所所谓稳态，是是指增长率保保持不变。稳稳态通货膨胀胀率，即没有有加速通货膨膨胀。根据经经验，社会可可承受的通货货膨胀率水平平在5%以下下，相对应的的GDP增长长率为8.99%。 综合上述分分析，HP滤滤波法得出以以9%为中线线的适度经济济增长区间88%10%，生产函数数法（林毅夫夫等的估计）得得出的潜在经经济增长率为为8.56%，菲利普斯斯曲线法得出出的潜在经济济增长率为88.9%。如如果我们以简简单的平均递递

42、增法来计算算 1978820044年GDP增增长率的年均均递增速度，则则为9.4%。以上HPP滤波法计算算的样本期是是19792004年年，生产函数数法（林毅夫夫等的估计）预预测的时间段段是2004420144年，菲利普普斯曲线法的的样本期是1198022004年。从从改革开放以以来的实践经经验看，特别别是从20世世纪90年代代以来的情况况看，当经济济增长越过99%时，就会会出现局部过过热，引起煤煤电油运和重重要原材料的的供给紧张；当经济增长长冲出10%时，就会出出现总体过热热和严重的通通货膨胀，导导致经济的大大幅起落；而而当经济增长长低于8%时时，就会出现现通货紧缩，就就业压力明显显增大。根

43、据据以上各种计计算和实践经经验，特别是是以房地产和和汽车为代表表的产业结构构升级对整个个经济增长具具有广泛的和和持久的推动动力，再考虑虑到资源约束束，一定时期期内有购买力力的需求约束束等因素，在在未来588年的中期内内，潜在经济济增长率可把把握在9%，适适度增长区间间可把握在88%10%。 但是，若从从未来的更长长时期看，潜潜在经济增长长率有可能会会有所降低。这这是因为：一一者，消费需需求的高质量量化。随着人人均收入的提提高，消费需需求将从“量”的提高上升升到“质”的提高。对对一般消费品品的需求不再再是“从无到有”、“从少到多”，而是“从有到好”、“从多到高”。这在客观观上将会抑制制未来一般消

44、消费品生产的的增长速度。二二者，资源约约束的强化。随随着前期经济济的长时间高高位增长，资资源约束会越越来越强，在在客观上就要要求加快经济济增长方式的的转变，不断断提高资源利利用效率，提提高整个经济济增长质量。三三者，投资预预算约束的硬硬化。随着经经济体制改革革的不断深化化和经济市场场化的推进，必必然会使企业业的软预算约约束不断地“硬化”，企业需要要为自己的投投资行为真正正负起责任。同同时，在开放放经济条件下下，也为防止止外部风险，需需要不断矫正正资源配置中中的种种扭曲曲，如要素价价格的扭曲、政政府的隐性担担保等。这些些都会抑制投投资冲动，减减少投资的盲盲目扩张。四四者，人口的的老龄化。随随着2

45、0133年之后中国国开始逐步进进入人口老龄龄化阶段，劳劳动年龄人口口减少，老龄龄人口增加，这这一方面会使使整个国民储储蓄下降，另另一方面是老老年抚养比上上升，都会影影响经济增长长度放缓。 3.谨防新新一轮经济过过热和防范国国际外部冲击击 在前面对经经济周期波动动的冲击因素素进行分类时时指出，冲击击还可分为持持久冲击和暂暂时冲击。以以房地产和汽汽车为代表的的产业结构升升级这一正向向技术冲击，属属于持久冲击击。现在，要要指出的是，就就近期的一至至三年看，还还存在着可能能出现的、较较大的正向暂暂时冲击。目目前，从GDDP增长率的的季度数据看看，中国经济济正由20003年下半年年至20044年上半年的

46、的局部过热和和在适度增长长区间（8%10%）的的上线区域运运行（9.66%9.99%），向适适度增长区间间的中线（99%左右）回回归，经济增增长的位势并并不低。就近近期的一至三三年看，有几几件“大事”，如20006年开始实实行第十一个个五年规划，2200722008年党党政换届，22008年奥奥运会等，所所有这些因素素集中起来有有可能推动经经济增长的新新一轮“大起”。以“换届”来说，改革革开放以来，经经济波动的几几次“大起”，如19883年GDPP增长率上升升到 10.9%，1998719988年GDDP增长率分分别高达111.6%和111.3%，1199211993年GGDP增长率率分别高达

47、114.2%和和13.5%，也都含有有“换届”因素的影响响。经济的大大起大落，要要害在于“大起”。为了防止止20062008年年经济的“大起”，以及避免免随后2000920110年可能出出现的 “大落”，我们必须须保持清醒的的头脑，防患患于未然，特特别是防止各各地借机追求求政绩，大兴兴土木，大上上项目。如果果能够较好地地调控2000620008年可能出出现的 “大起”，那么就能能为21世纪纪第二个十年年的经济平稳稳增长创造良良好的条件。 许多国家的的经验表明，在在国内经济发发展态势良好好和经济波动动趋于平稳的的情况下，防防止国际外部部冲击的负面面影响是一个个值得高度重重视的问题。从从外贸看，目

48、目前，中国的的外贸依存度度（进出口总总额占GDPP的比重）已已经很高，由由 19788年的不到110%（9.8%），上上升到19990年的300%，又上升升到20000年的44%，20044年高达700%。在出口口方面，我们们将面临越来来越多的国际际贸易摩擦问问题；在进口口方面，将面面临国际上石石油、矿产品品、粮食等重重要战略资源源的价格与供供给保障问题题。因此，需需要对外贸的的高度依赖进进行必要的调调整，在促进进进出口继续续适度增长的的同时，要注注意防止外贸贸冲击对经济济增长和波动动所可能产生生的负面影响响。贸易增长长应由关注贸贸易顺差转向向贸易平衡，由由关注贸易额额转向提高贸贸易质量、增增强国际竞争争力和抗风险险能力。从外外资看，今后后，外资流入入除采用FDDI（海外直直接投资）形形式之外，更更多地将采用用非FDI形形式。非FDDI资本最为为重要的特征征，就是其“流动性”非常强。对对投资者来讲讲，流动性强强易于规避风风险；但对于于流入国来讲讲，受资本流