购物中心和超市行业分析报告文案

1、商场超市行业分析报告目录TOC o 1-4 h z u HYPERLINK l _Toc355081699 1.区域经济营造良好营商环境 PAGEREF _Toc355081699 h 3 HYPERLINK l _Toc355081700 称霸汉口核心商圈7 PAGEREF _Toc355081700 h HYPERLINK l _Toc355081701 3. 基础扎实，双商做强 PAGEREF _Toc355081701 h 10 HYPERLINK l _Toc355081702 一、业务结构购物中心+大卖场 PAGEREF _Toc355081702 h 协同发展10 HYPERLI

2、NK l _Toc355081703 2.百货业务大摩尔的垄断市场 PAGEREF _Toc355081703 h 11 HYPERLINK l _Toc355081704 3.超市业务大量卖家错位竞争 PAGEREF _Toc355081704 h 17 HYPERLINK l _Toc355081705 4. 盈利预测及投资建议 PAGEREF _Toc355081705 h 19 HYPERLINK l _Toc355081706 五、风险提示 PAGEREF _Toc355081706 h 20一、区域经济营造良好营商环境武商集团是省内领先的商业企业。经营大型商场和大型超市。其网络布局

3、襄樊、河河等地。我们认为，公司所在地区经济的快速增长和高人口基数为公司创造了良好的发展。周围环境。我省是我国中部经济大省，拥有汽车、机械、钢铁、石油化工、电子信息、旅游、食品加工和建筑等重要支柱产业。 %，高于全国平均水平，居中部六省首位；全市生产总值增长12.1%，高于全国水平。该省是我国人口最多的省份。根据第六次人口普查数据，2010年全省常住人口5723.77万人，城市常住人口978.54万人，其中城镇人口578万人。主城区人口长期居全国第四位。旁边，和。人均指标看，2008年以来全省人均可支配收入增速超过全国水平，居中部六省第三位，全市人均GDP和人均可支配收入仅次于省会城市。中部六省

4、。在经济快速增长和高人口基数保障的带动下，全省社会零总量在中部六省中位居第二，仅次于全省。从增速看，2010年全省零增速略低于全国水平，但市零增速明显高于省和全国水平，主要是省经济发展相对集中，市经济发展优势突出。“8+1”城市圈的建设，为公司未来的拓展开辟了空间。建设“1+8”城市圈（简称城市圈），是以建设为核心，包括、皇岗、仙桃、潜江、天门等8个周边城市的经济综合体。 100公里的面积逐渐发展成为大陆地区最重要的经济增长极之一。 “8+1”城市圈概念提出后，有效改善了“一城为主”的局面，增加了更多的副城商圈，有利于进一步做大商圈蛋糕。目前，省外人口超过300万的城市有荆州、襄阳等7个，都是

5、适合发展大型商业企业的潜力地区。更大的发展潜力。注：人口为2010年数据，其余为2009年数据2、主导汉口核心商圈随着商业的快速发展，随着徐东、光谷、汉街等商圈的逐步崛起，全市商业布局已从三镇各一个主商圈发展到多极格局、多方开花新老商圈共同发展。公司主卖场国际广场（含二期）、广场、世贸广场合二为一，形成了象征高端消费环境的武广商圈，在市场竞争优势明显。城市。从近几年全市商圈的发展趋势来看，商圈发展逐渐东移，武昌新兴商圈层出不穷。我们认为，这种趋势是由于汉口业务饱和，武昌商户垄断明显；但由于武昌旅游、文化和新兴产业带动经济快速发展，相对丰富的房地产资源和较高的人口基数为企业创造了巨大的商机，而武

6、昌至汉口的交通状况不尽人意也推动了武昌的发展。培育区域内新兴商圈。公司主要门店所在的武广商圈是最繁华的商圈之一。位于汉口解放大道中段，城市环线，毗邻江汉路商圈和汉正街商圈。聚集了汉口地区众多高端写字楼和商业街。而商业广场，规模也在不断扩大。除公司3大商场外，区内主要商户还包括新世界百货、壮盛崇光SOGO等。区内还有国际会展中心，为商圈聚集了更多人气.武商国际广场二期投入使用后，公司以50万平方米的巨大体量称霸商圈，成为汉口地区乃至整个汉口的标志性建筑。公司另一家主店雅茂广场位于街道口商圈。街道口商圈是市级副商业中心，是武昌区的核心商圈。 , 商圈有群光广场、新世界百货等竞争对手。商圈商圈以数码

7、产品为主，销售规模占比40%左右。市内其他商圈分布在不同区域，定位不同，各具特色，涵盖多家商贸企业，营造了激烈的商贸竞争环境。我们相信，不同商业企业的进入和新商业项目的开发，都会带来城市的商业格局。正向多极化方向发展，在格局转变的过程中，公司在武昌的亚贸广场和建尔广场对公司业绩的贡献仍然不大。我们认为，公司作为城市商业龙头，未来可能在武昌有进一步布局，但与其他竞争对手相比，起步相对较晚。虽然公司品牌知名度较高，但由于地理位置的特殊性，公司更像是作为竞争对手进入武昌，面对中南、光谷、汉街等商圈的竞争，我们认为，公司未来的竞争优势仍将主要集中在武广商圈，向三四线城市布局是未来发展方向。3. 基础扎

8、实，双业态更强一、业务结构购物中心+大卖场协同发展公司的主要业态为购物中心和大众超市。截至2011年上半年，两大业态营业收入占公司主营业务收入的比重分别为55%和45%，毛利分别占57%和43%。该业务贡献了公司大部分收入和毛利润。目前，公司拥有商场7家，大众超市90家。网点主要分布在本市及省内其他城市。双业态协同发展，在省内具有一定的垄断地位。2、百货业务大摩尔垄断市场公司目前拥有7家百货公司，其中大部分为大型商场。 2010年，公司百货业务实现营业收入58.22亿元，同比增长41.94%（高增长得益于门店的全面整合）。今年上半年，公司百货业务实现营业收入34.76亿元，同比增长25.25%

9、。公司7个购物中心中有5个位于城市，其中最重要的是武广商圈的国际广场（一期和二期）、广场和世贸广场。三座建筑相连，总建筑面积近50万平方米。 ，成为全国最大的中心城区“武尚国际摩尔城”。国际广场上市时为公司母公司。 2007年9月改建开业，定位为高端豪宅，总建筑面积5.5万平方米（含办公区）。店内拥有100多个独特品牌，引进Hogo、Sisley、Boss、Y-3、卡地亚等60家国际知名旗舰店和近200家百货精品概念店。其中，国际知名品牌中的卡地亚旗舰店占地200多平方米，销售手表、手袋、配饰等全系列产品。该店是中国唯一一家获得德国批准的综合性旗舰店，包括HUGO BOSS黑色、橙色、绿色的高

10、端男女装、鞋履、皮具等众多产品。国际广场向高端品牌的调整，提升了我市零售业的发展空间，促进了高端消费需求的释放，起到了引领消费的作用。从门店的经营效果来看，国际广场开张后当月实现盈利，可见城市高端市场空间。巨大的。在国际广场运营乐观的背景下，2008年12月，公司斥资10.7亿元拿下国际广场背后的51.4亩商业金融用地，扩建摩尔城，建设国际广场二期，与国光一期无缝对接. .国光二期定位为集商场、娱乐、餐饮、休闲于一体的超大型综合商业服务项目，总建筑面积27.04万平方米，其中商场建筑面积约15万平方米，超生活大厅面积约25000平方米，有停车位。 2000多。我们认为国光二期的建设可以解决武广

11、商圈大牌商圈紧缺、车位紧张、娱乐配套缺乏等发展制约，优化门店品牌结构，提升商圈竞争力和辐射力。国光光光二期已于2011年9月29日成功开业，爱马仕、LV、迪奥、范思哲等近百家国际奢侈品牌陆续入驻。其中，爱马仕和迪奥率先进入。开业当天，国光一天的销售额就突破了2000万元。其中，巴宝莉单日销售额突破100万元，NOVO、优衣库等时尚品牌日均销售额超过5000单。由于大品牌对店面设计、装修和店面成熟度的要求很高，爱马仕、LV等品牌尚未开业。我们相信，随着门店逐渐度过潜伏期，影院、真冰场、餐饮等全方位服务将进一步完善。各大品牌将陆续开业。预计到2013年，国光二期将达到100%运营。国光二期总投资2

12、5.51亿元，土地成本低，年增资约9000万元。假设二期今明两年实现营业收入3.5亿元和10亿元，毛利率分别为18%和18.5%。 ，预计12个自然月内实现盈利。广场是公司于1996年成立的合资子公司，公司持有51%的股权。是公司百货业务中最重要的门店。 2010年，武汉广光实现营业收入20.73亿元，占公司百货业务收入的35.6%。利润2.33亿元，占百货业务营业利润的19%，权益净利润占公司利润总额的30%。广场定位为时尚体量，建筑面积7.6万平方米。为公司自有物业，出租给广场作商业用途，年租金1.5亿元。自开业以来，该店在全国单体百货销量中一直名列前茅。作为一家成熟的门店，其收入和利润增

13、长一直比较稳定。 2008-2009年品牌大调整期间，收入和利润增速受到一定影响。目前，武汉广1F已成为华中地区最重要的化妆品专卖店，囊括了众多化妆品品牌。我们预计武汉光广今年的收入和利润增长将明显恢复，未来的增长也将是乐观的。世贸广场是摩尔城三家店中定位相对较低的一家，但因其受众广、面积大，也为公司贡献了可观的收入。世贸广场定位大众消费，建筑面积8万平方米。一楼主要经营黄金首饰及国际名表。现已发展成为华中地区黄金首饰龙头店。世贸广场在服装品牌方面与武广有一定的重叠。但由于两家店的定位不同，商家会在商品结构上做出一定的差异。两家店独立经营，总体可以达到“1+12”的经营效果。 .公司三大主力门

14、店是公司最重要的收入和利润来源。我们测算，目前三家门店的营业收入约占公司总营业收入的65%，销售额约占零售总额的1.75%。逐渐成熟，摩尔城的销售规模将进一步扩大，垄断地位将明显。作为公司的集中盈利点，我们认为摩尔城最大的优势在于其优越的地理位置。汉口核心商圈不可复制，大规模摩尔“大而全”的商业模式与现代配套商业模块相匹配，为其持续发展奠定了坚实的基础。未来，随着地铁的开通和国光二期的成熟，摩尔城将迎来新一轮的成长。面对其他商圈崛起带来的竞争，公司将适时在其他区域开设门店，致力于渠道下沉，发展思路清晰。城市人民购物中心是公司于2009年11月收购的项目，是全市规模最大、经营条件最好的零售企业。

15、由于城市市场需求旺盛，几家门店的扩建仍不能满足市场需求。公司于2010年7月开业，总部大楼爆破重建，期间仁商租赁路商圈运营正常。新人商已于2011年12月15日开业，商场共10层，建筑面积近11万平方米。仁商项目总投资9.22亿元，其中建设投资概算8.71亿元。预计每年折旧摊销约3500万元，总成本约5000万元。按照18%的毛利率计算，新仁商的年销售收入将达到3亿元以上。可以做到盈亏平衡，练级效果只需达到4200元。我们认为2012年可以达到这个水平，仁商预计12个月内实现盈利。其他门店对公司利润的贡献相对较小。其中，亚贸广场位于武昌区街道口商圈。是公司在武昌区比较重要的门店，盈利能力比较好

16、。我们相信，公司未来将以亚贸广场为基地。武昌区可进一步扩大；健儿广场是公司唯一一家不足5万平方米的门店，也可以为公司的收入做出贡献；襄樊购物中心2007年开业，2010年实现盈亏平衡，2011年实现盈利，比较顺利。未来，公司将在襄樊再开一家店，引进高端品牌，与原店错位经营，以增加公司在襄樊的市场份额。公司未来的扩张将主要集中在省内其他二三线城市。目前已公布的项目包括襄樊和仙桃现代城项目，均为自建购地，瞄准大型购物中心。此外，据公开报道，该公司在武昌地区也有项目。拟建建筑面积20万平方米的江南摩尔城可能毗邻亚贸广场。根据项目进展情况，公司2012年可能不会开新店。3、超市业务大量卖家错位竞争超市

17、业务是公司的另一项主营业务。 2010年，公司超市业务收入达到47.17亿元，占公司主营业务收入的45%。截至目前，公司拥有约90家大众超市，平均单店面积8000家。水平以上。在定位上，武商凉山一直致力于大面积本土化超市的经营。在省内二线城市与中百集团、中商平价等外资门店展开竞争，并采取稳健扩张的策略。扩张计划是每年开设10-15家新店。到2012年，门店数量预计将超过100家。得益于公司门店的扩张，武商的销售收入近年来增长迅速。但是，由于开店成本和新店成本的增加，利润增长缓慢。我们认为公司的加速扩张始于2007年，随着成熟门店的逐步增加，公司的利润增速将有所提升。公司超市业务在襄樊、襄樊确立

18、了领先地位。公司将聚焦优势区域，辐射周边地区。目前，公司拥有10000平方米的高桥物流中心和24000平方米的庙山物流配送中心。襄阳、沙市、区域配送中心的格局已基本形成，为公司进一步扩张奠定了基础。4.盈利预测及投资建议我们认为，公司的主要优势在于：（1）地处经济和人口大的中部省份，营商环境较好，更容易规避系统性风险； （2）业态为商场、大型超市，符合当地消费者需求的发展方向。 （三）占据核心商圈，把握高端市场，领先地位稳定； （4）现有门店经营稳健，新店前景看好。也就是说，公司主营业务经营良好，管理团队思路清晰，主要风险在于股权纠纷的不确定性。我们认为，公司当前股价已经反映了公司治理风险，基于基本面的投资价值已经显现。公司2012年至2013年的增长主要来自国光二期新店及新商户的成熟和超市的稳步扩张。从长远来看，区域经济发展、渠道下沉、股权问题的解决都会对公司产生推动作用。业绩持续增长。假设公司