科技行业：边缘计算并非全新概念短期警惕股价过热

1、目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _bookmark0 边缘计算广受关注，相关股票大幅上涨3 HYPERLINK l _bookmark3 边缘计算不是一个全新概念5 HYPERLINK l _bookmark5 安防行业的边缘计算：海康的AI Cloud5 HYPERLINK l _bookmark7 工业互联网的边缘计算：工业富联的雾小脑6 HYPERLINK l _bookmark10 互联网行业的边缘存储：网宿的CDN 服务7 HYPERLINK l _bookmark12 其他行业的边缘计算案例8 HYPERLINK l _bookmark14 最近的主要变

2、化是运营商MWC 对MEC 的强调9 HYPERLINK l _bookmark15 全球运营商积极布局MEC9 HYPERLINK l _bookmark17 运营商开展边缘计算的优势和劣势9 HYPERLINK l _bookmark19 边缘计算的市场空间与主要受益标的11 HYPERLINK l _bookmark22 运营商边缘计算的基础设施与建设成本12图表 HYPERLINK l _bookmark1 图表1：边缘计算产业链图3 HYPERLINK l _bookmark2 图表2：边缘计算相关公司估值表4 HYPERLINK l _bookmark4 图表3：边缘计算在垂直行业

3、的应用5 HYPERLINK l _bookmark6 图表4：海康威视的边缘计算产品架构6 HYPERLINK l _bookmark8 图表5：工业互联网的边缘计算6 HYPERLINK l _bookmark9 图表6：工业控制中的边缘计算应用案例7 HYPERLINK l _bookmark11 图表7：网宿科技CDN 业务营收和毛利率情况7 HYPERLINK l _bookmark13 图表8：智慧水务中的边缘计算应用案例8 HYPERLINK l _bookmark16 图表9：全球主要运营商在边缘计算上的部分布局9 HYPERLINK l _bookmark18 图表10：边缘

4、计算应用于CDN 场景10 HYPERLINK l _bookmark20 图表11：主要企业级电信服务市场规模比较11 HYPERLINK l _bookmark21 图表12：边缘计算典型应用12 HYPERLINK l _bookmark23 图表13：边缘机房与数据中心机房对比13 HYPERLINK l _bookmark24 图表14：OTII 服务器原型机与通用服务器区别13 HYPERLINK l _bookmark25 图表15：浪潮首款OTII 边缘计算服务器NE5260M514边缘计算广受关注，相关股票大幅上涨5 61%5 61%5 39%5 25%。03/05 MWC

5、上的边缘计算相关产品进行点评，03/07 我们举行电话会，邀请到运营商、设备商相关业务负责人探讨边缘计算的商业机会和落地速度。边缘计算并非明确的技术，而是将云计算能力推动至靠近用户侧的一种理念，以便提供低时延、本地化的服务。ETSI 指出，移动边缘计算在距离用户移动终端最近的无线接入（RAN）IT /（ECC） 指出，边缘计算是在靠近物或数据源头的网络边缘侧，融合网络、计算、存储、应用核-网-此边缘计算的产业链和“云-网-CDN 厂商和运营商均参与其中；而云厂商也从云网融合的角度理解边缘计算，终端厂商将终端视为网络的边缘，也基于智能终端参与边缘计算市场，另外解决方案提供商等也成为重要玩家。在这

6、样一个新市场中各产业链环节呈现百家争鸣态势，目前没有绝对的优劣势之分。图表 1: 边缘计算产业链图服务器场地/机房服务器场地/机房华为中兴通讯戴尔EMC 惠普企业紫光股份浪潮软件联想集团烽火通信中国移动中国联通中国电信万国数据宝信软件光环新网阿 里 云 腾 讯 云 华 为 云 数据港网络设备硬件边缘计算服务商网络设备硬件边缘计算服务商思科华为存储设备中兴通讯存储设备华为紫光股份Arista星网锐捷软件西部数据华为软件网宿科技电信：中国联通、中国移动、中国电信互联网：阿里云、腾讯云、亚马逊、金山云、华为安防：海康威视、大华股份、千方科技、华为工业：工业富联、霍尼韦尔、凌华科技、友嘉实业交通：华为

7、、高新兴、紫光云戴尔EMC Veritas中兴通讯蓝汛惠普企业NetApp IBM紫光股份Nutanix紫光股份VMware Redhat帝联阿卡曼白山云资料来源：图表 2: 边缘计算相关公司估值表CICC市值股价 P/E P/BEPS 增长 股价变动 （公司评级CNY bn10-Mar2018E2019E2020E2018E2019E2020E2019E2019E5D1M3MYTD300017.SZ网宿科技*推荐42.0617.2949.444.339.34.84.44.11011%33126124121000977.SZ浪潮信息NA34.0426.4051.836.725.13.93.62

8、.91041%5475266000938.SZ紫光股份NA67.4546.2239.830.223.72.52.32.1832%8483548600498.SH烽火通信*推荐37.7432.2937.131.725.63.22.83.1917%-4141713000063.SZ中兴通讯-A *推荐115.9329.21-17.831.422.83.63.22.810-157%-84346490763.HK中兴通讯-H *推荐115.9324.00-12.522.116.12.52.21.910-157%-5525962601138.SH工业富联*推荐311.5815.8218.617.413.

9、84.33.53.0207%2333336002415.SZ海康威视*推荐321.5934.4028.023.419.28.67.15.83020%-492834002236.SZ大华股份*推荐49.9116.6519.617.915.64.03.42.9199%-2223145002373.SZ千方科技*推荐29.7019.9832.225.920.23.43.12.71224%25577580AverageMedian24.630.128.128.122.121.54.13.83.63.33.12.9资料来源：万得资讯， *注：中金公司覆盖标的 P/E 和 P/B 采用公司预测，未覆盖个股

10、采用 Wind 一致预期。边缘计算不是一个全新概念终端厂商、CDN 厂商、云计算厂商和运营商产业链对边缘计算都投入了巨大的关注度， 而安防行业、工业、互联网等行业的边缘计算已经有部分成果。图表 3: 边缘计算在垂直行业的应用工业互联网安防互联网工业云边缘节点（自动控制）有线工业云边缘节点（自动控制）有线，工控专网工业传感器/控制器（数据采集）安防云边缘节点车牌识别，人脸识别）有线为主，私有网络安防摄像头视频云CDN(分布式存储)无线/有线，运营商网络智能手机、电脑(视频服务）资料来源：安防行业的边缘计算：海康的 AI Cloud智能终端（物联网）被认为是广义的边缘计算场景，如在安防行业中的智能

11、摄像头等。2017 10 AI Cloud 架构，其中包含云中心、边缘域和边缘节点。边缘节点即为智能终端，包括摄像头、智能报警等终端，侧重多维感知数据的采集和前端智能处理；而边缘域包括了后端的服务器和软件平台等，侧重感知数据的汇聚、存储、处理和智能化应用。AI 4: 海康威视的边缘计算产品架构工业互联网的边缘计算：工业富联的雾小脑安防行业推动边缘计算的目的是：提供更实时的工业控制服务。同时相比云计算保证了数据隐私。图表 5: 工业互联网的边缘计算资料来源：工业富联产品发布会，图表 6: 工业控制中的边缘计算应用案例资料来源：ECC，友嘉集团，互联网行业的边缘存储：网宿的 CDN 服务CDN C

12、DN 1998 Gartner CDN 2017 75 2019 年国内CDN 市场规模在 150-200 亿元人民币。CDN 1,500 150,000 3,000 CDN15001300个。CDN IDC CDN 服务器实现关键内容的缓存，商业模式成熟，客CDN CDN CDN 的资源用于边01/29 计算形成更深度的合作。图表 7: 网宿科技 CDN 业务营收和毛利率情况6,0005,0004,0003,0002,0001,00050%(Rmb mn)42%(Rmb mn)42%44%45%42%34%31%34%35%29%30%20%10%00%2009201020112012201

13、32014201520162017CDN业务毛利率(%)资料来源：其他行业的边缘计算案例图表 8: 智慧水务中的边缘计算应用案例资料来源：ECC，WPG，4G/5G 无线网络的边缘计算网络。最近的主要变化是运营商 MWC 对 MEC 的强调全球运营商积极布局 MECAPIAPI 等系列规范。3GPP 5G 架构通过核心网通过了核心网用户面功UPF MEC （CCSA） 2017 8 月通过MEC MEC 标准的制定步伐。图表 9: 全球主要运营商在边缘计算上的部分布局时间 运营商 行动 2017.02NTT同诺基亚测试MEC平台2017.07AT&T宣布将重构65,000个基站和5,000个机

14、房作为边缘数据中心2018.01德国电信成立边缘计算业务MobiledgeX，设立美国边缘计算实验室2018.01中国移动全国开启MEC应用试点，包括本地分流、vCDN、基于MEC和IoT GW的应用创新、第三方API应用平滑移植、垂直行业服务五大场景2018.02AT&T在Linux Foundation创建边缘计算开源项目Akraino2018.02中国联通与英特尔、中兴通讯达成合作将启动全国大规模MEC试点2018.10中国移动边缘计算开放实验室正式宣布成立2019.03中国移动发布边缘计算“Pioneer 300”先锋行动，同时对外发布白皮书2019.03中国联通MWC提出投入数十亿资

15、金用于边缘计算全网规模部署2019.03中国电信提出5G MEC融合架构，基于通用硬件平台，支持MEC功能、业务应用快速部署资料来源：运营商开展边缘计算的优势和劣势运营商开展边缘计算主要基于网内边缘机房，边缘机房数量一般在万量级，拥有绝对的数量优势。另外相比其他方案，运营商在网络协同、客户获取等领域均有一定优势。运营商边缘计算与 CDN：CDN 将成为运营商体系边缘计算的一部分CDN 移动网络CDN 节点。CDN 节点大部分用于资源存储，计算能力较弱。运营商边缘节点接入可以不经过核心网绕转，直接访问边缘节点业务。边缘计算中用户可以直连节点。传统 4G 网络下，访问 CDN 时间约为 50-60

16、ms，而访问边缘计算节点仅需 20ms，可以给客户提供更好的观感与用户体验。因此边缘计算节点可以支持 CDN 功能，同时还有更多拓展能力，增加业务分布量，降低 CDN 业务的分摊成本。运营商边缘计算与云计算：分别处理不同量级业务边缘节点处理实时性要求较高的业务，而云节点将处理更复杂的业务。边缘节点可以降低传统云数据中心的负荷，与公有云/私有云实现云边融合。AI 业务也需要云边协同。AI 的训练过程可以保留在云端，同时将而推断过程可以放在边缘，进行实时判决。运营商边缘计算可能和私有云甚至可能融合，在某些场景下不做区分。运营商边缘计算与智能终端：可推动瘦终端市场运营商边缘计算可实现对终端处理能力的

17、释放。安防行业为例，无线摄像头采集的信息量巨大，难以全部汇集到云端，需要边缘节点的预处理，将部分信息压缩。摄像头可以进行初步处理，而后将信息上传。也可以通过运营商边缘计算实现对终端计算能力的释放，瘦身现有摄像头。云游戏对终端处理能力也有一定要求，而终端处理能力可以上移到运营商边缘节点，也可以大幅度降低终端成本和功耗。图表 10: 边缘计算应用于 CDN 场景本地CDN/ 本地CDN/ 缓存APP内容提供商CDNEdge-Cloud边缘云平台InternetEPCCDN回源资料来源：中国联通产品发布会，边缘计算的市场空间与主要受益标的边缘计算市场正处于发展期，目前没有明确的市场规模，但其最终将实

18、现对 CDN 的覆盖和部分云计算业务的渗透，甚至深入到行业市场中。8年国内公有云和私有云市场规模合计8亿元，30%水平，其中公有云增速快于私有云。858 32%线城市数据中心保持高速增长。CDNCCIDnet CDN 181 33%。云厂商近年的发展十分迅速。图表 11: 主要企业级电信服务市场规模比较中国 增速 全球 增速主要厂商云计算公有云383亿元公有云44%公有云1392亿美元公有云25%亚马逊AWS，微软Azure，IBM，谷歌云，阿里云，腾讯云，Salesforce私有云525亿元私有云23%华为，新华三， Vmware， EasyStack，浪潮软件， Zstack数据中心858

19、亿元32%514.2亿美元11% Equinix，Digital Realty，Global Switch， CyrusOne， Telehouse(KDDI)，三大运营商，GDS，光环新网，宝信软件，数据港，世纪互联CDN181亿元33.00%97.55亿美元27% 互联网CDN企业：阿里云，金山云，腾讯云；传统CDN企业：akamai， 网宿科技，蓝汛，帝联科技；创新CDN企业：白山云，星域云资料来源：信通院，CCIDnet，边缘计算产业落地尚处于探索期。目前边缘计算领域商用模式仍然不完备，没有可以照搬的商业模式。边缘计算的大规模应用还需要用户的接受，特别是初期对信息安全的顾2B 2018

20、 15 30 2C 边缘计算是 5G 重要技术。5G，边缘计算主要面向低时延、本地化的业务需求，可4K/8K/VR/AR/工业互联网、车联网等场景。图表 12: 边缘计算典型应用普通MBB客户提供更加丰富的移动宽带业务创新业务普通MBB客户提供更加丰富的移动宽带业务创新业务用户及网络特征分析视频优化与加速高清及VR视频直播VR云游戏增强现实客户精准营销数字室分网络优化政企客户创建新收入提升利润扩展业务领域企业本地网业务构建私有、安全的本地网络赛事直播及分析视频监控物体跟踪本地化业务物联网及垂直行业应用探索前沿业务，服务创新共同打造完整产业生态边缘视频分析IoT网关远程机械控制工业机器人工业AR

21、车联网通信智能停车资料来源：中兴通讯，运营商边缘计算的基础设施与建设成本边缘计算除了运营还有建设市场。MWC 2019 上包括联通、移动在内的运营商，以及服务器、应用的供应商都发布了边缘计算的相关成果。边缘计算的设施形式包括机房、服务器、云平台等，以上基础设施并非一定需要。机房：区分 2B、2C 市场，按需部署边缘机房运营商通过边缘机房的优势发展边缘计算。边缘计算应用中，机房新建、现有机房改造的需求明显。运营商的边缘节点机房改造包括空间、供电、空调等环节。边缘节点机房数量多，大部分机房是传统小型通信机房，环境简陋。机房改造需要为边缘服务器机架预留空间。机房的供电需要满足数据中心稳定性的要求，部分边缘节点还需满足备电需求。同时边缘节点的温湿度控制系统要求也进一步提升。小机房的改造成本可达百万元人民币量级。除了机房的改造成本，还要考虑机房的运营成本。PUE 值一般较高，增加能耗及运维成本，降低经济效益。5G 2B业务为主： 2B 部分工厂等企业客户处2B 业务的边缘节点须