化工行业分析报告研讨

1、103/109目 录 TOC o 1-3 h z 上篇：2003年化工行业分析提要1I行业进入/退出定性趋势预测1II行业进入/退出指标分析2一、行业平均利润率分析2二、行业规模分析2（一）本行业与整个工业之间的规模总量比较2（二）本行业不同规模企业与整个行业之间的规模总量比较2三、行业集中度分析3四、行业效率分析3五、盈利能力分析3六、营运能力分析4七、偿债能力分析4八、进展能力分析4九、成本结构分析5（一）成本费用结构比例5（二）去年同期成本费用结构比例5（三）成本费用变动情况6（四）本期成本销售收入利润比例关系分析61、成本销售收入利润比较62、成本销售收入利润比例关系6十、贷款建议7I

2、II行业风险揭示、政策分析8IV行业动态跟踪分析评价10一、行业运行情况10二、行业强势、弱势、机会和风险（SWOT）11三、行业经济运行指标11V龙头/重点联系企业13一、龙头/重点联系企业财务指标13二、企业在全国各地的分布13下篇：化工行业分析讲明15I 行业分析15一、行业运行分析15二、行业政策分析20三、新技术、新产品、新工艺23四、国际市场情况25五、行业进展趋势28II 企业分析33一、企业整体情况分析33二、要紧企业分析南风化工集团股份有限公司33三、企业（按规模）区域分布39III市场产品分析43一、要紧产品市场情况43二、要紧产品生产情况53三、要紧产品价格变动趋势55I

3、V 区域分析59一、吉林化工业：最大燃料乙醇基地成功运营59二、近期华东地区部分化工产品走势59三、近期西南无机和塑料原料行情65图表目录 TOC h z c 图表 图表 1：2003年111月份化工行业平均利润率指标2图表 2：2003年111月份行业与整个工业规模总量比较分析指标2图表 3：2003年111月份行业企业与行业规模总量比较分析指标2图表 4：2003年111月份化工行业集中度分析指标3图表 5：2003年111月份化工行业效率分析指标3图表 6：2003年111月份化工行业赢利能力分析指标3图表 7：2003年111月份化工行业营运能力分析指标4图表 8：2003年111月份

4、化工行业偿债能力分析指标4图表 9：2003年111月份化工行业进展能力分析指标4图表 10：2003年111月份化工行业成本费用结构比例分析示意图5图表 11：化工行业去年同期成本费用结构比例示意图5图表 12：2003年111月份化工行业成本费用变动情况同比分析指标6图表 13：2003年111月份化工行业成本、销售收入、利润比较6图表 14：2003年111月份化工行业成本、销售收入、利润比较关系6图表 15：2003年111月份化工行业经济指标运行情况11图表 16：业内按销售收入排名前十位企业要紧财务指标13图表 17：2003年111月份化学原料及化学制品制造业企业在全国分布情况1

5、3图表 18：近期要紧化工产品价格波动情况20图表 19：2003年111月份化学原料及化学制品制造业大型企业在全国分布情况39图表 20：2003年111月份化学原料及化学制品制造业中型企业在全国分布情况40图表 21：2003年111月份化学原料及化学制品制造业小型企业在全国分布情况41图表 22：2003年111月份化学原料及化学制品制造业要紧产品生产情况53上篇： 0023年化工行业分析提要 = 1 * ROMAN I行业进入/退出定性趋势预测 上篇数据如无特不讲明均由统计局2003年度111月份“化学原料及化学制品制造业”、“化学纤维制造业”、 上篇数据如无特不讲明均由统计局2003

6、年度111月份“化学原料及化学制品制造业”、“化学纤维制造业”、“橡胶制品业”、“塑料制品业”数据计算整理而得；单位如无专门讲明均为万元人民币。指标金额同比增减（）供给总产值（变价）133383527.898.75 总产值（不变价）127349273.282.04 产成品9777005.146.72 需求产品销售收入127363391.2104.03 趋势预测本期市场供求特点分析【要紧阻碍因素】世界经济复苏带动化工行业的进展。【结论】产销衔接良好。下期市场供求趋势分析【要紧阻碍因素】世界经济接着看好；国内化工企业逐渐形成规模经济。【结论】供需差不多平衡。简要结论部分子行业生产能力不足，建议进入

7、。企业指标参考 该项指标依照统计局2002年末全国18万家工业企业统计数据计算整理而的，仅供参考。自然排序法三个值分不为序列中分不处1/4、2/4、3/4位置企业数值；算术平均法分不为所有企业平均水平、平均线上所有企业平均水平、平均线下所有企业水平。 该项指标依照统计局2002年末全国18万家工业企业统计数据计算整理而的，仅供参考。自然排序法三个值分不为序列中分不处1/4、2/4、3/4位置企业数值；算术平均法分不为所有企业平均水平、平均线上所有企业平均水平、平均线下所有企业水平。净资产（千元）利润（千元）自然排序法较好值12510.001170.00中间值4103.00250.00较差值13

8、50.000.00算术平均法较好值163915.0513214.83中间值26788.471998.44较差值4580.07 441.43 = 2 * ROMAN II行业进入/退出指标分析一、行业平均利润率分析图表 SEQ 图表 * ARABIC 1：2003年111月份化工行业平均利润率指标平均利润率与该行业比较与top10比较与全部工业行业比较该行业3.74100%50%85%Top 107.48200%100%170%全部工业行业4.40117.65%58.82%100%二、行业规模分析（一）本行业与整个工业之间的规模总量比较图表 SEQ 图表 * ARABIC 2：2003年111月

9、份行业与整个工业规模总量比较分析指标规模指标本行业全部工业行业与全部工业行业相比（%）总资产164156492.501648013687.609.96利润6133970.3072516479.808.46销售收入127363391.201245785800.8010.22从业人数5388446.0056524091.009.53（二）本行业不同规模企业与整个行业之间的规模总量比较图表 SEQ 图表 * ARABIC 3：2003年111月份行业企业与行业规模总量比较分析指标规模指标总资产利润销售收入从业人数全行业164156492.56133970.301273633915388446Top

10、1011870310887326.201064887797856三、行业集中度分析图表 SEQ 图表 * ARABIC 4：2003年111月份化工行业集中度分析指标Top 10(%)销售集中度8.36资产集中度7.23利润集中度14.47四、行业效率分析图表 SEQ 图表 * ARABIC 5：2003年111月份化工行业效率分析指标 单位：元本行业a全部工业行业b与全部工业行业相比a/b（%）每万元资产利润373.67440.0284.92每万元固定资产利润932.031126.7782.72人均利润11383.5612829.3088.73五、盈利能力分析图表 SEQ 图表 * ARAB

11、IC 6：2003年111月份化工行业赢利能力分析指标本行业全部工业行业与全部工业行业相比（%）净资产收益率（%）5.967.2482.34总资产酬劳率（%）55.5590.10销售利润率（%）167.05221成本费用利润率（%）5.096.2880.98六、营运能力分析图表 SEQ 图表 * ARABIC 7：2003年111月份化工行业营运能力分析指标本行业A全部工业行业B与全部工业行业相比a/b（%）总资产周转率（次）0.780.76102.64流淌资产周转率（次）1.861.74106.85应收账款周转率（次）6.866.57104.37七、偿债能力分析图表 SEQ 图表 * ARA

12、BIC 8：2003年111月份化工行业偿债能力分析指标本行业全部工业行业与全部工业行业相比（%）资产负债率（%）57.9859.2597.84已获利息倍数3.954.8182.01八、进展能力分析图表 SEQ 图表 * ARABIC 9：2003年111月份化工行业进展能力分析指标本行业全部工业行业与全部工业行业相比（%）资本积存率352.1313.492609.56销售增长率104.0327.69375.73总资产增长率53.9114.60369.29九、成本结构分析（一）成本费用结构比例图表 SEQ 图表 * ARABIC 10：2003年111月份化工行业成本费用结构比例分析示意图（二

13、）去年同期成本费用结构比例图表 SEQ 图表 * ARABIC 11：化工行业去年同期成本费用结构比例示意图（三）成本费用变动情况图表 SEQ 图表 * ARABIC 12：2003年111月份化工行业成本费用变动情况同比分析指标销售成本销售费用治理费用财务费用成本费用今年111月106694354.505223196.306610762.702080780.60120609094.10去年同期51580543.632828854.154466128.021803102.7760678628.58同比增长（%）106.8584.6448.0215.4098.77（四）本期成本销售收入利润比例关

14、系分析企业的经营目标是实现利润，目标利润的实现是由成本费用（包括销售成本、销售费用、财务费用、治理费用）、销售收入等指标来保证的。通过对以上因素的变动分析，能够发掘出该行业有哪些潜力能够挖掘，明了该行业的市场竞争、抵御风险能力，据以拟定出下时期的目标方案。1、成本销售收入利润比较图表 SEQ 图表 * ARABIC 13：2003年111月份化工行业成本、销售收入、利润比较今年111月去年同期同比增减(%)成本费用120609094.1060678628.5898.77其中：销售成本106694354.5051580543.63106.85 销售费用5223196.302828854.1584

15、.64 治理费用6610762.704466128.0248.02 财务费用2080780.601803102.7715.40销售收入127363391.2062423854.92104.03利润6133970.303954590.2055.112、成本销售收入利润比例关系图表 SEQ 图表 * ARABIC 14：2003年111月份化工行业成本、销售收入、利润比较关系本行业全部工业企业与全部工业企业比较 (%)成本费用/利润19.6615.92123.49成本费用/销售收入0.950.93102.18利润/销售收入0.050.0682.74十、贷款建议行业资金流向流入利润水平可同意度一般建

16、议开发热点产品高附加值、科技含量高、需求旺盛的产品企业北京化二、氯碱化工、云天化、华鲁恒升、湖北宜化、盐湖钾肥要紧风险政策风险出口退税下降对化工行业有阻碍；欧盟第20762002号法规公布后，将对中国农药出口和农产品出口产生较大阻碍。市场风险国外化工企业的加入必定对我国化工行业带来强劲的冲击经营风险生产原料价格上涨，部分原料短缺，将导致下游企业成本上涨。技术风险科研投入太大。 = 3 * ROMAN III行业风险揭示、政策分析【风险揭示】1、总供给大于总需求从我国化工行业的表观消费量来分析，要紧产品供需不足的只有部分有机化工产品和合成树脂等高附加值产品，其余大部分产品生产过剩，产大于销。过剩

17、的产品要紧有：化肥、农药、纯碱、无机盐以及橡胶制品等。我们必须加大产品结构的调整，国家要从政策上扶持高新技术含量的产品项目扩建和生产，减少进口。2、化工进出口贸易逆差扩大进出口贸易结构不合理，其中我国进口额占比例较大的产品是原油、部分有机化工原料以及合成树脂等高技术含量、高附加值产品；出口额比例较大的产品是无机化工原料、胶鞋以及橡胶制品等原料型、粗加工产品等。此外，国外化工企业的加入必定对我国化工行业带来强劲的冲击。【政策分析】1、出口退税下降：石油化工行业中油品类出口退税率调整幅度最大，13 个税号的油类产品中有12 个税号产品出口退税率由13%调整为0，包括原油、煤油、柴油、燃料油及润滑油

18、等汽油（产品代码27101110）出口退税率由13%调低到11%。关于资源性的产品，如磷矿石和黄磷等产品的出口退税率也进行了较大幅度的调整，磷矿石由13调到0、黄磷及其他磷（科品代码为28047010、28047090）由15调低到8。有机化工原料中苯（产品代码29022000）出口退税率由15调整为0，其他有机化工原料出口退税率由15下调到13；无机化工原料、橡胶制品等出口退税率也由15下调到13。化肥出口退税率由13调降为11。2、欧盟第20762002号法规欧盟委员会于2002年11月20日公布了欧盟第20762002号法规，对今后农药的使用及农产品农药残留限量标准的走向具有重要阻碍。欧

19、盟于1991年、1992年、2000年和2002年陆续公布指令，对各种农药的使用要求、安全评估程序及时期性打算作了详细规定。欧盟第20762002号法规公布后，将对中国农药出口和农产品出口产生较大阻碍。 = 4 * ROMAN IV行业动态跟踪分析评价一、行业运行情况运行特点2003年化工市场产量增长、出口增加、产销衔接良好、产品结构接着改善。要紧产品变动以合成橡胶、聚丙烯(PP)、精对苯二甲酸(PTA)为代表的石化产品；以二甲苯为代表的苯类产品；以二苯基甲烷二异氰酸酯(MDI)、聚甲醛为代表的精细化工产品；以粘胶长丝为代表的化纤产品；以及尿素等氮肥产品等几种产品涨势最猛。存在问题1、市场供大

20、于求局面依旧存在，国内纯碱已出现供过于求的势头；2、化工市场规模效益尚未形成。上下游变动生产原料价格上涨，部分原料短缺，将导致下游企业成本上涨。国际市场变动工业发达国家的除草剂产量大于杀虫剂、杀菌剂产量。前景预测将接着保持稳定快速的进展势头。业内对策建议1、必须加大产品结构的调整，国家要从政策上扶持高新技术含量的产品项目扩建和生产，减少进口；2、提高有效的市场细化程度；行业内的联合、重组仍尚待加强；3、重视欧盟“白皮书”的应对工作。二、行业强势、弱势、机会和风险（SWOT）强势1、市场对部分化工产品的需求呈上涨趋势； 2、受国家出口退税政策支持力度加大、美元持续走软等因素的阻碍，出口贸易形势比

21、去年同期大有增长。 弱势1、企业仍以粗放型为主，规模效益不明显；2、供过于求的局面尚未转变；3、产品技术含量低，竞争力不强。机会1、世界经济平稳增长的大环境也将给中国化工原料市场增长增添一定活力；2、冬种季节到中国化肥对越出口商机将会更加巨大。风险1、国际市场竞争对手增加将给我国的化工行业带来冲击；2、生产原料价格上涨，部分原料短缺，将导致下游企业成本上涨。三、行业经济运行指标图表 SEQ 图表 * ARABIC 15：2003年111月份化工行业经济指标运行情况本行业A同比增长全部工业企业Ba/b总产值（变价）133383527.898.75125326017810.64总产值（不变价）12

22、7349273.282.04113911813611.18产品销售收入127363391.2104.03124578580110.22利润总额6133970.355.1172516479.88.46税金总额4948234.559.8064904114.57.62应收账款18563225.644.94189500531.69.80产成品9777005.146.7284078455.611.63注：带*数据来源海关统计。 = 5 * ROMAN V龙头/重点联系企业一、龙头/重点联系企业财务指标图表 SEQ 图表 * ARABIC 16：业内按销售收入排名前十位企业要紧财务指标单位：千元/人排名销

23、售收入资产利润从业人数119949370134548601432400897921791030021812110434840255373102296607106447157547319434101977609873250751760920659279370868152046276098706908277765513633066307198178598664711341361418297528820676011840810296100124159652926413461931-52838819106504844188073962447239354二、企业在全国各地的分布图表 SEQ 图表 * A

24、RABIC 17：2003年111月份化学原料及化学制品制造业企业在全国分布情况地区企业数亏损企业数亏损企业比重（%）全48%北京市2628130.92%天津市4537516.56%河北省6108914.59%山西省2686524.25%内蒙1222822.95%辽宁省45316035.32%吉林省1513825.17%黑龙江省1715934.50%上海市78615119.21%江苏省216329613.68%浙江省99912112.11%安徽省29710334.68%福建省3479226.51%江西省2325624.14%山东省12831169.04%河南省6161

25、1718.99%湖北省4889619.67%湖南省54211821.77%广东省126625620.22%广西26610940.98%海南省391743.59%重庆市1674325.75%四川省45410122.25%贵州省1738146.82%云南省2069948.06%陕西省1527448.68%甘肃省1993316.58%青海省32928.13%宁夏492142.86%新疆632234.92%详细分规模企业分布情况参见下篇企业分析部分。下篇：化工行业分析讲明 = 1 * ROMAN I 行业分析一、行业运行分析今年以来我国化工行业生产经营形势良好，据中国石油和化学工业协会快报资料显示，要

26、紧产品如烧碱、乙烯、丙烯、轮胎外胎等产量都超过去年全年水平，纯碱、合成橡胶等产品的产量也与去年全年水平相当。总的看来，今年前11个月我国化工行业的特点是：产量增长、出口增加、产销衔接良好、产品结构接着改善。（一）2003年化工行业运行态势分析今年前11个月，我国化学工业总产值(现价)87679亿元，同比增长251，其中基础化学原料制造18925亿元，同比增长244，肥料制造12202亿元，同比增长179，合成材料制造16748亿元，同比增长177。化学行业中无机化工产品、有机化丁产品和合成材料产业接着快速增长。1、化肥和农药化肥：今年前11个月，我国生产化肥总量为35646万吨，同比增长69，

27、其中氮肥26105万吨，同比增长49，增幅与前几个月相比有所下降，下降2个百分点左右，要紧是同为我国化肥生产中以煤为原料的合成氨占总产量的60以上，而近一段时期全国煤炭供应紧缺，特不是作为许多中小氮肥企业生产原料的尤烟块煤供应更是高度紧张，许多企业只好停产或是压低生产负荷，氮肥占我国化肥总量的70以上，氮肥的减产势必会阻碍到整个化肥行业，甚至会阻碍明春化肥需求旺季的供应。氮肥中尿素产量为15176万吨，同比增长39。磷肥产量为806 8万吨，同比增长 98。11月份，化肥产量为3083万吨，同比增长65，其巾氮肥为2218万吨，同比增长26。农药：今年前11个月，我国农药产量为801万吨，同比

28、增长26，其巾杀虫剂443万吨，同比增长11；杀菌剂74万吨，同比增长28；除草剂193万吨，同比增长7 8。 11月份，农药产量为61万吨，同比增长77。2、无机化工产品今年前11个月，重点监测的无机化丁产品中，大多数产品生产保持增长的势头，烧碱、电石的产量已超过去年全年产量。烧碱产量为8567万吨，同比增长146，比去年个年产量多34万吨，其中离子膜烧碱1925万吨，同比增长115。电石产量为4813万吨，同比增长22 5，比去年全年产量多557万吨。纯碱产量为1O1O8万吨，同比增长 92。11月份，烧碱产量为81，1万吨，同比增长132，纯碱产量为982万吨，同比增长90。3、有机化工

29、产品今年前11个月，重点监测的20种有机化工产品产量全部增长，多数产品产量增幅在15左右。乙烯产量为5579万吨，同比增长141，比去年全年产量多165万吨。丙烯产量为5393万吨，同比增长14，比去年全年产量多72万吨。精甲醇、甲醛的产量增幅超过20，同比分不增长289和234。11月份，乙烯产量为53.1万吨，同比增长57，内烯产量为519万吨，同比增长7.4。4、合成材料今年前11个月，重点监测的18种合成材料有17种产量增长，且增幅大致保持在15左右。塑料树脂总量为1447万吨，同比增长168，其中聚氯乙烯树脂370万吨，同比增长174；聚乙烯树脂3758万吨，同比增长175；聚内烯树

30、脂3877万吨，同比增长13 5。合成橡胶1145万吨，同比增长106。化学纤维10495万吨，同比增长176。11月份，塑料树脂产量为1419万吨，同比增长13，合成橡胶121万吨，同比增长23.6，化学纤维1137万吨，同比增长229。5、橡胶制品今年前11个月，轮胎外胎产量为167369万条，同比增长135，比去年全年产量多690 8万条，今年前11个月轮胎外胎产量中，子午线轮胎产量为61064万条，同比增长378。胶鞋70529万双，同比降低89。11月份，轮胎外胎产量为16879万条，同比增长157，其中子午线轮胎6495万条，同比增长399。今年前11个月，我国化学工业销售产值(现

31、价)为8583 2亿元，同比增长254，产销率为9789，其中基础化学原料制造1858亿元，同比增长243，产销率为9818。（二）2003年化工行业投资分析 今年8、9月份，我国化工产品接着保持供需两旺、价格稳中有升的运行格局。9月份国际油价在通过连续4个月的上涨后出现下跌，一些石化产品价格增幅也随之趋缓。塑料类产品通用料供给充足，价格差不多稳定，专用料需求旺盛，价格呈逐步攀升态势。聚氯乙烯由于下游产业需求增长较快，同时受反倾销立案及胜诉的裁定，价格自2002年初以来一直保持了较大的涨幅，目前上涨势头仍在连续。可能沧州化工、氯碱化工、北京化二、锦化氯碱、齐鲁石化等相关公司利润将实现同比大幅增

32、长。受供需不平稳及产能扩张的过快阻碍，聚酯价格一直比较低迷，自年初以来差不多呈下降趋势，企业开工率不高。但近期受棉花减产的阻碍，国内棉花收购价格大幅上涨，10月初每50公斤棉花价格已达652.75元，比9月下旬上涨18.3%，较去年同期上涨达68%。棉花价格的暴涨推动了市场对涤纶短纤的需求，可能聚酯需求有望增加，价格也有望回升。与聚酯相反，受国内汽车业的迅速进展，橡胶市场价格一路飙升。与去年同期相比，天然橡胶价格上涨35.3%，顺丁橡胶上涨31.77%，涨幅在所有生产资料中为最高。可能橡胶价格仍有可能接着小幅上扬，一是需求依旧旺盛；二是橡胶生产和出口国泰国近期普降大雨，阻碍了国际橡胶市场的供应

33、量和价格。随着冬季的来临，农膜需求量也将出现增长，可能塑料薄膜类产品价格将有所上扬。去年我国塑料薄膜产量为279.93万吨，同比增长15.4%，可能今年产量有望达310万吨，可予以适当关注。化肥行业在二季度“非典”及自然灾难等因素阻碍下，尿素出厂价出现快速下跌，三季度出现明显的止跌回升，目前受北方冬小麦、南方秋种等阻碍，价格进一步回升，目前多宭厂家尿素出厂价在12501300元/吨之间。由于尿素原料成本仍在高位运行，且今年尿素冬储形势接着被厂商看好(可能合理冬储价将在1200-1250元/吨)，可能一段时期内尿素仍将维持高位运行的格局。全年尿素价格将呈现“”形走势，并呈前高后低的特点。尿素产品

34、价格的持续上涨和行业景气度的提升是支撑化肥行业及上市公司业绩稳步增长的最要紧因素。此外，目前国内钾肥售价也大幅上涨，上市公司盐湖钾肥已决定提高产品出厂价100元/吨，可能对明年业绩有积极阻碍。原油方面，布伦特现货价格从8月末的30美元/桶下滑到9月19日的最低25.51美元/桶，月底又升至28元/桶。整个9月均价为27.11美元/桶，较上月下降9.3%，较去年同期下降4.5%。国际成品油市场也呈现相似的波动。9月份国内成品油批发价格波动较大，但零售价差不多持平。从目前情况看，国际、国内油价通过9月份的调整后，可能今后一段时期将会保持平稳运行的态势。近一年来，化学工业景气指数呈震荡走高的走势，并

35、在8月份创下了新高，行业景气接着走高要紧受原油价格上升及国内下游产品需求拉动的阻碍。由于业内人士普遍认为石化行业业绩高峰在2004-2005年，因此，石化行业及其下游相关产业的景气度仍有望维持甚至增加。图表 SEQ 图表 * ARABIC 18：近期要紧化工产品价格波动情况市场产 品8月9月价格(元/吨)环比上升(%)价格(元/吨)环比上升(%)国内市场高压聚乙烯7413.442.657652.783.23聚丙烯7160.212.657271.151.55聚氯乙烯6761.314.136954.792.86聚酯切片8627.920.458635.000.08乙醇3806.210.713884.

36、112.05天然橡胶11777.190.5512368.855.02顺丁橡胶9693.683.2510126.844.47硫酸583.510.14571.89-1.99纯碱1270.11-2.841243.57-2.09国际市场天然橡胶3#(新加坡)8695.003.809166.005.46天然橡胶1#(纽约)9866.00/10474.006.16聚氯乙烯(韩国)5132.007.835297.003.23数据来源：国家发改委价格监测中心二、行业政策分析欧盟委员会于2002年11月20日公布了欧盟第20762002号法规，对今后农药的使用及农产品农药残留限量标准的走向具有重要阻碍。欧盟于1

37、991年、1992年、2000年和2002年陆续公布指令，对各种农药的使用要求、安全评估程序及时期性打算作了详细规定。欧盟第20762002号法规公布后，将对中国农药出口和农产品出口产生较大阻碍。（一）法规的要紧内容1、2003年7月25日前应停止使用的320种农药名单，并规定其宽限期不得迟于2003年12月31日。2、一部分农药的评估期延长至2005年12月31日，另一部分评估期延至2008年12月31日。在此之前，成员国可同意相关农药投放市场。3、2007年6月30日之前成员国能够接着使用的农药名单及相应的使用条件。（二）对我国农药出口的阻碍2003年12月31日前应停止使用的320种农药

38、名单中有60多种是我国正在生产、销售和使用的，其中许多是我国常用产品，如三唑磷和氧乐果。今后，假如含有这些农药的产品出口到欧盟，就可能遭到退货或销毁的危险。因此，正在预备向欧盟出口农产品的相关生产加工企业应高度警惕，并提早采取措施，以幸免不必要的损失。农药出口企业也应当给予足够重视，及时调整产品结构。据国家质检总局数据显示，目前我国农药年产量已达40万吨，居世界第二位。杀虫剂产量在我国农药产量中名列第一，年产量约占全国农药总产量的60%。（三）对我国农产品出口的阻碍欧盟第20762002号法规公布后，实际上相当于提高了中国农产品对欧盟出口的贸易技术壁垒。由于实施的最后期限不得迟于2003年12

39、月31日，因此这一法规对中国农产品出口的具体阻碍尚无法量化，但仍可找出贸易实例进行参照。据新加坡农粮兽医局统计，目前，新加坡进口蔬菜来源要紧有中国、马来西亚等。2002年，中国超过了马来西亚成为新加坡最大蔬菜的来源地，出口创汇达5547万美元。但中国蔬菜出口面临着农药残留问题。今年除个不月份外，新加坡检验检疫部门均从我向新出口蔬菜中检测出农药残留超标现象，个不品种(如菠菜)在某段时刻内药残超标严峻，数量较大。据不完全统计，每月我向新出口蔬菜平均约110批次，检出药残超标的批次约占4.7%。药残超标不仅给出口企业造成损失，也给进口商带来专门大苦恼。（四）技术贸易壁垒应予以足够重视中国有关部门早已

40、注意到农药残留对农产品出口的阻碍。今年8月下旬，海关总署政法司在海关总署威海教育培训基地联合举办了“农药进出口海关治理培训班”。培训中介绍了进出口农药的商品归类情况和农药基础知识、我国农药治理制度、国际农药治理制度、有关农药贸易的国际公约(PIC、POPs公约)以及我国农药进出口现状和进展趋势等内容。尽管如此，我国农产品进出口业务仍存在反应周期较长的缺陷。农业专家王素芝指出，农药残留超标问题不是近年来才发生的现象，而是一些国家和贸易实体逐步提高的新指标对中国农产品出口形成了更高的技术贸易壁垒。2001年往常，中国一直是蜂蜜的最大出口国，出口份额占世界的50%以上。2001年以后，欧盟和美国相继

41、提高了对蜂蜜的农药残留标准的要求，致使长期以来稳居世界第一的中国蜂蜜出口大幅下降，阿根廷跃居第一。假如要恢复中国蜂蜜出口的原有份额，将面临一个从蜜源环境、手工作坊到盛载容器等全方位的产业升级问题。因此对农产品出口来讲，针对某项法规做出反应，需要一段较长的时刻。三、新技术、新产品、新工艺（一）纳米材料改性聚丙烯通过鉴定 由江苏省科技厅组织的对中国科学院固体物理研究所纳米技术中心与常州市生富公路材料有限公司合作完成的项目“纳米材料改性聚丙烯技术及在土工产品方面的应用”鉴定会，于日前在常州市召开。由国内闻名的土工材料、土工工程技术专家和纳米材料专家组成的鉴定专家委员会通过认真评审，一致认为：该项目成

42、果在技术研发和与产品的结合应 用有多项创新，提高了我国土工材料质量和工程安全性，解决了国家的需求，生富公司的中试产品达到了国内同类产品的 “领先水平”，鉴定获得一致通过。土工材料是一种高分子聚合物为原料的新型岩土工程材料，分为土工编织布、土工隔栅、盲沟管、土工膜等，在高速公路和防洪堤坝等基础工程中，起到加强和爱护土体、过滤、排水、隔离、防渗等作用，在基础设施建设方面具有广泛的应用前景，土工材料的质量对国家重大基础设施的质量和安全具有着重要的意义。科技部、中科院、江苏省科技厅、常州市政府、常州市科技局等有关领导参加了鉴定会，对这项“院地”合作取得的高新技术成果给予了高度的评价，并对中科院固体物理

43、所坚持以国家需求、市场需求为导向，以解决企业难题为目标，与企业优势互补、合作开展纳米材料应用技术研究与开发的思路和取得的成绩给予了充分的确信。 （二）国产浆液催化剂工业化试用成功 近日，北京化工研究院和广州石化共同开发的国产浆液催化剂，在广州石化聚乙烯装置通过工业化试验，标志着国产浆液催化剂的研制开发取得了重要突破。和使用固体催化剂相比，浆液催化剂加料准确而且易于操纵、催化剂活性高、产品残留灰分低、产品性能优越、单位产品催化剂成本大大降低等特点，具有同类型固体催化剂 不可比拟的优点。目前国内的聚乙烯装置大部分使用固体催化剂，国产浆液催化剂的工业化使用，每吨聚乙烯产品的生产成本能降低50元100

44、元，将给国内聚乙烯生产带来可观的经济效益。通过频繁试验与多方努力，北京化工研究院于2002年7月制造出第一批国产浆液催化剂，并进行了实验室小试，以验证催化剂性能。2002年11 月，由中国石化科技开发部组织，北京化工研究院、奥达石化开发中心、广州石化及有关专家在北京对催化剂进行了小试评议。去年年底，广州石化聚乙烯凭借浆液催化剂使用的经验及技术优势，在国产浆液催化剂未进行中试的情况下，大胆在工业装置上进行了工业化试验。共生产了聚乙烯树脂368吨。在试用过程中解决了许多关键性技术问题，并对一些性能进行了改良和反应器参数优化，为下一步浆液催化剂的完善打下了基础，指明了攻关方向。广州石化今年8月份对国

45、产浆液催化剂进行了为期十天的长周期、多牌号生产运行，以考核国产浆液催化剂在生产装置使用的全方位性能。试用过程中生产装置运行稳定，产品质量优良。此举表明，国产浆液催化剂的工业化试用工作取得了圆满成功，达到了同类型进口催化剂的水平。目前该项目正在进行技术总结和项目鉴定预备工作。四、国际市场情况2003年国际化工大事回忆： 1、油价一度高位波动运行 2003年第一季度，受委内瑞拉石油工人大罢工和伊拉克局势的双重阻碍，国际原油价格节节攀升。至3月中旬，OPEC一揽子油价超过了33美元/桶。油价的高位运行导致天然气的价格也居高不下。能源及原料价格的提高直接导致了化工行业成本的提高，使化工企业不得不向其下

46、游的用户转移成本。部分企业转移成本比较成功，经营业绩良好，如陶氏化学等；另一些公司成本转移则不成功，如从孟山都公司剥离出去的首诺公司。 2、SARS短期阻碍行业进展 2003年初，SARS疫情突然爆发，使得市场对化工产品的需求迅速减少，严峻地阻碍了企业的正常生产和销售，表现在三个方面：一是减缓了外商在中国投资的步伐，使得原打算在华投资的外商纷纷将项目延期；二是中国国内和亚洲地区的重要化工行业会议纷纷推迟甚至取消；三是阻碍了化工行业的进出口和生产率。3、反倾销案屡涉化工产品 依照WTO相关的法律条款，反倾销、反补贴和保障措施是WTO法律体系的重要组成部分。自2003年1月7日中国商务部对进口己内

47、酰胺和进口苯酐做出反倾销调查的初裁决定，对这两个产品采取临时反倾销措施以来，反倾销案例陆续到来。其中包括中国对其他国家化工产品的反倾销调查，也包括其他国家对原产或出口于中国的化工产品的反倾销调查。 4、欧盟新化学品政策波澜迭起 2003年5月，欧盟委员会公布新的化学品政策咨询文件，并面向全球征询意见。与两年前的化学品政策白皮书相比较，此次欧盟委员会差不多做出了一些让步。但对化工企业来讲，该系统运行的费用问题仍然是一个巨大的负担。迫于各方压力，欧盟委员会对草案再次做了适当的修改，最终出台了修改版本，这一版本目前仍然遭到多方非议。 5、日企检修丑闻引发市场失衡 2003年6月以来，东曹、日本石油和

48、三井化学等几家日本大型石化企业相继卷入伪造高压气体装置检修报告的丑闻，引起了日本经济产业省（METI）的高度重视。该事件致使亚洲地区部分石化产品供应短缺，引起了第三季度石化产品的价格上涨。METI将撤销这几家企业的安检认可。 6、企业购并重组风潮依旧 面对较高的能源和原料价格，化工企业不得不尽可能压缩成本，并购或进行资产重组被认为是不错的选择。2003年化工企业界尽管没有类似前几年的轰动性举动，但并购和重组的步伐却丝毫没有放慢的迹象。这方面最具阻碍力的案例，当属杜邦出售其Invista公司和拜耳剥离其化学品与部分聚合物业务。 7、中日俄石油管线博弈未果 中俄两国从1994年就开始探讨石油管线问

49、题，并于2001年签订可行性研究协议。然而，由于日本插足和俄罗斯的国内分歧，使得原有望于2003年开始实施的中俄石油管线打算突生变故。日本的介入加重了俄罗斯从中获利的砝码，使得其对以后管线铺设方向的态度左右不定。在三方博弈的态势下，也许将会在2004年达成一个均衡，即在新方案中，以后的安纳线输油管道将铺设通往中国大庆的支线。 8、中东石化工业进展提速 由于巨大的原料成本优势，中东地区越来越受到石化巨头的关注。卡塔尔化学公司宣布，在卡塔尔建立一座世界规模的石化联合企业。阿托菲纳表示，将进一步增加在中东地区的投资力度。海湾地区的企业，如沙特基础工业公司和伊朗国家石化公司等纷纷加大了在中东地区的投资

50、力度。可能2010年前，每年全球新增乙烯产能的一半将在海湾国家。可能到2007年，中东将是全球最大的PE树脂出口地区。 9、研发中心争相落户中国 10月，美国通用电器全球研发中心在上海正式投入运作。该研发中心是继美国和印度之后，GE的第三个全球研发中心。11月，杜邦研究和开发中心也落户上海浦东张江高科技园，此次杜邦公司在上海设立的研发中心，是继在美国本土、日本之后成立的第三家全球性研发中心。12月，瑞士汽巴特种化学品公司表示，该公司正在打算努力拓展其在亚洲地区的研发力量，在中国大陆的新建研发中心差不多启用，在印度的现有研发中心正在扩建。 10、中国原油储备提上议事日程 12月有媒体报道，中国石

51、油储备办公室预备首期投资60亿元，在沿海地区建设4个战略石油储备基地，四大基地可能为镇海、岱山、大连、黄岛。业内人士呼吁多年的中国石油战略储备终于提上议事日程。国家发改委能源研究所的研究预测认为，到2020年中国石油需求的下限为3.8亿吨，上限为4亿吨，届时中国石油产量的下限为1.7亿吨，上限为1.8亿吨。因此，只有把石油安全战略提高到国家资源安全的高度来运筹，才能在以后掌握进展的主动权。 五、行业进展趋势自2002年下半年起,国内化工市场明显好转,其中以下几种产品涨势最猛:以合成橡胶、聚丙烯(PP)、精对苯二甲酸(PTA)为代表的石化产品；以二甲苯为代表的苯类产品；以二苯基甲烷二异氰酸酯(M

52、DI)、聚甲醛为代表的精细化工产品；以粘胶长丝为代表的化纤产品；以及尿素等氮肥产品。价格上涨四种类型化工产品作为基础消费品,其价格变化与国民经济的进展息息相关,然而细究缘故也能够发觉,导致这些化工产品价格上涨的因素依旧不尽相同的,归纳起来能够分成四种类型,包括成本增加导致价格上涨、国家政策调控促使价格上涨、反倾销诉讼推动价格上涨以及市场需求上升拉动价格上涨。一是成本推动型。由于大多数化工产品是以原油或者油类产品为生产原料,在生产过程中又需要大量的水、电、气、煤,因此国际原油价格的上涨,国内水、电、气、煤价格的上调都必将提高化工企业的生产成本,从而导致产品价格的水涨船高。例如以原油为生产原料的苯

53、类产品,受国际油价不断上涨的阻碍,今年以来价格一路走高,其中二甲苯的价格最高差不多达到了5300元/吨,接近历史最高水平。齐鲁石化(600002)等石化企业均因此扩大了苯类产品的生产能力,力争在这一轮产品价格上涨中取得最大的收益。二是政策调控型。化工行业作为国家的支柱性行业,关于国民经济的进展贡献巨大。国家势必从整个经济进展的战略全局考虑,对整个行业进行强有力的政策调控。以化肥行业为例,近两年来国家制定了一系列进展农业、鼓舞农民施肥的政策；与此同时国家大规模地关停小化肥厂,整顿化肥市场；今年以来国家又将硝胺产品列为爆炸品加以管制,用尿素替代硝胺原有的市场份额。受这一系列政策措施的刺激和阻碍,尿

54、素产品一改近几年来的颓势,价格节节攀升,由年初的1280元/吨最高涨至1480元/吨。云天化(600096)、川化股份(000155)、泸天化(000912)、赤天化(600227)等尿素生产企业的盈利能力随之提高,其中川化股份(000155)更是实现了半年盈利同比增长约100%,位居全行业之首。三是反倾销诉讼推动型。我国化工行业总体而言规模较小、基础较弱、科技水平不高,在同国外化工巨头的竞争中往往处于劣势地位；而国外化工企业觊觎中国庞大的消费市场,通常采纳倾销的手段压低市场价格从而达到冲垮国内企业、独霸国内市场的目的。因此国内化工企业只有运用反倾销这一法律武器才能有效的爱护自身,而反倾销诉讼

55、申请一旦提出,相关产品的价格必将有所上涨。以异氰酸酯行业为例,自2001年起日韩生产异氰酸酯的企业向中国大规模倾销MDI和TDI,造成国内MDI和TDI价格一路走低,甚至一度接近国内企业的生产成本。在这一严峻形势下,国内异氰酸酯生产企业奋起反击,于2002年9月向原外经贸部(现商务部)提交了反倾销调查申请,受此阻碍国内MDI和TDI的价格开始一路走高,目前聚合MDI价格差不多达到了15000元/吨,纯MDI价格也接近18000元/吨,均为近年来的最高水平。烟台万华(600309)作为国内生产MDI的龙头企业,今年半年实现的盈利差不多比去年同期增长了50%,公司可能三季度利润还将增长50%以上。

56、再以PVC行业为例,国内聚氯乙烯生产企业于2002年3月4日向原外经贸部(现商务部)提交了反倾销调查申请,要求对来自美国、韩国、日本、俄罗斯四国和台湾地区的共48家企业的进口PVC产品进行反倾销调查。2003年5月12日商务部公布公告,初步裁定上述倾销确实存在,差不多对中国大陆相关产业产生实质性损害,并决定采纳现金保证金形式实施临时反倾销措施。初裁公布后,PVC价格赶忙上涨了200-300元,目前仍然维持在相对高位。四是市场需求上升拉动型。市场需求上升拉动价格上涨又能够分为两类,一种是国外需求增长拉动产品价格上升。例如粘胶长丝等化纤产品的出口需求由于欧美关停部分化纤企业而不断增多,化纤产品的价

57、格因此随之上涨,其中粘胶长丝的价格从去年年初至今差不多上涨了约6000元/吨,而粘胶短丝的价格也有了不小的涨幅。新乡化纤(000949)作为国内生产粘胶长丝的龙头企业在这一轮价格上涨中受益匪浅,今年一季度公司的利润差不多超过了去年全年利润的一半。另一种是国内需求增加拉动产品价格上涨。例如国内聚脂生产商不断提升产量刺激了PTA价格的一路上涨；而PP价格受到国内需求增长的拉动,目前价位差不多突破了7000元大关；合成橡胶的价格更是受到下游轮胎行业强劲需求的拉动,一度上升至万元以上。齐鲁石化(600002)、扬子石化(000866)等炼化一体化企业的盈利能力因此也得到了大幅度的提升。需求拉动才更持久

58、尽管导致化工产品价格上涨的因素多种多样,有的甚至是多种因素共同作用的结果,然而深入研究能够发觉,只有依靠市场需求拉动产生的价格上涨才会给企业带来最为稳定和持续的收益。而在这种需求拉动中,那些处于产业瓶颈位置的化工企业在产业的导入期往往会出现爆发性的增长,具体表现为企业的产品供不应求、产品的价格不断上升、企业盈利也随之高速增长。例如国内唯一一家生产钾肥的上市公司盐湖钾肥(000792),由于国内钾肥需求的快速增长以及自身资源垄断的优势,上市5年以来公司利润实现了年均40%以上的高速增长,受到宽敞投资者的认同。此外,烟台万华(600309)等上市公司也具有相同的特性。纵观整个国内化工市场,目前那些

59、生产精细化工产品如聚甲醛、环氧氯丙烷的企业可能将会获得极为丰厚的利润。以聚甲醛为例,它是用于进展汽车工业和电子电气工业的战略性产品,近五年来国内市场的需求量年均增长25%以上,而国内的产能却远远不能满足市场需求,进口量年年增长。从去年三季度起,受到国内汽车产业加速进展的拉动,聚甲醛价格从近9000元/吨飙升到今年一季度近12000元/吨,云天化(600096)等生产聚甲醛的企业利润因此大幅增长。而环氧氯丙烷作为生产环氧树脂的原料在国内更是属于短缺产品,市场需求旺盛,价格也是一路攀升,可能齐鲁石化(600002)等石化企业将会依照市场需求不断拓展生产能力从而猎取最大收益。由此可见,这些企业必将最

60、大限度地分享高速进展的国民经济所带来的丰厚利润。综上所述,投资者应以理性的角度分析化工产品价格的上涨,才能从更深层次挖掘出相关子行业以及上市公司的投资价值。投资策略：化工行业投资机会要紧在于一些行业回暖、业绩回升的个股。如石化行业中的扬子石化、中国石化、齐鲁石化，PVC行业中的北京化二、氯碱化工等及化肥行业中的云天化、华鲁恒升、湖北宜化、盐湖钾肥等。这些公司或受益于行业景气度的复苏或受益于下游需求的拉动或受益于产品价格的大幅回升，可能业绩都会有较好的同比增长。 = 2 * ROMAN II 企业分析一、企业整体情况分析国务院国资委今日在其官方网站公布的消息称，2003年110月中国60户化工行