某电器股份有限公司财务案例分析

1、报告期2015年12月底2014年12月底2013年12月底经营活动现金流入小计118,797,000,000.00 90,500,000,000.00 75,600,000,000.00 经营活动现金流出小计74,400,000,000.00 71,600,000,000.00 62,700,000,000.00 经营活动产生的现金流量净额44,400,000,000.00 18,900,000,000.00 13,000,000,000.00 投资活动现金流入小计1,180,000,000.00 1,370,000,000.00 1,000,000,000.00 投资活动现金流出小计5,8

2、90,000,000.00 4,230,000,000.00 3,190,000,000.00 投资活动产生的现金流量净额-4,700,000,000.00 -2,900,000,000.00 -2,200,000,000.00 筹资活动现金流入小计11,400,000,000.00 10,600,000,000.00 6,980,000,000.00 筹资活动现金流出小计19,000,000,000.00 12,500,000,000.00 9,410,000,000.00 筹资活动产生的现金流量净额-7,700,000,000.00 -1,900,000,000.00 -2,400,000

3、,000.00 该公司2015年现金量比2014年现金量相比，其中，经营活动产生的现金流量净额增加25,500,000,000.00元；投资活动产生净现金流量增加1,800,000,000.00元;筹资活动产生净现金流量增加5,800,000,000.00元。2014年与2013年相比，经营活动产生的现金流量净额增加5,900,000,000.00元，投资活动产生净现金流量增加-700,000,000.00元，筹资活动产生净现金流量增加500,000,000.00元。图19 经营活动在三类业务活动引起的现金流量中，经营活动现金流量的稳定性和再生性较好，一般情况下应占较大比例。该公司经营活动净现

4、金流量产生的主要原因是销售商品，提供劳务收到的现金111,000,000,000.00元，购买商品，接受劳务支付的现金42,500,000,000.00元。该公司的经营活动的现金流入量大于现金流出量，即经营活动的净现金流量大于0，反映出企业经营活动的现金流量自我适应能力比较强通过经营活动收取的现金，不仅能够满足经营本身的需要，而且剩余部分还可以用于再投资或偿债。格力的经营活动现金流量净额持续为正，经营活动产生的现金流将状况良好，可以为企业扩大再生产提供货币支持，14年之所以上升幅度小，是因为空调行业受节能惠民政策的影响，而格力的空调收入占比在90%以上，受到非常大的影响。图20 投资活动投资活

5、动现金流量的变动主要是由于购建固定资产，无形资产和其他长期资产支付的现金引起的，购建固定资产导致现金流出2884510000.00元，企业在扩大规模，生产能力在进一步提高，公司发展前景良好。图21 筹资活动筹资活动相关的现金流量主要包括吸收投资受到的现金0元，取得借款收到的现金10,096,900,000.00元，收到其他与筹资活动有关的现金1,257,490,000.00元，偿还债务支付的现金9,512,420,000.00元，分配股利，利润或偿付利息支付的现金9,525,010,000.00元，支付其他与筹资活动有关的现金0元。2015年的筹资活动现金流量净额的绝对值反而增大，是因为政府补

6、贴了大笔资金，反映在营业外收入，支撑了格力用于继续投资和偿还负债。2015年经营活动现金流量净额好转，继续扩大投资。2014年经营活动货币资金回笼，企业加大投资力度，同时筹集外部资金作为补充。筹资活动现金流出量远远大于流入量，该公司执行高股利分配政策。4.3筹资渠道与投资方向分析4.3.1筹资渠道股权资本的筹集：格力的主要筹资方式以普通股筹资为主，普通股融资一年比一年增长，债券融资和权证都还没有涉及到，以银行贷款为主。但格力自2010年8月披露增发预案，道2011年8月通过证监会审核，再到2012年1月最终成行，格力电器此次增发跨越了一年半的时间，。该公司于1月13日公开增发A股股票，发行价格

7、为17.16元/股。增发显示，共有约59家机构投资者参与了这次增发。至2012年9月21日，格力股票20.33元。债务资本的筹资:格力集团有限公司2009年度首期8亿元短期融资债发行，2010年格力获得中国银行间市场交易商协会批注注册的中期票据额度为39亿元，首期发行20亿元，债券期限为三年。至2011年度第一期短期融资券募集说明书，本期发行金额8亿元。到2012年3月2日格力的无担保短期融资券到期。格力资本结构分析表13资本结构年度2013年2014年2015年资产负债率（%）73.4771.1169.96股东权益比率（%）26.5328.8930.04图22 资本结构格力一直是通过“融资加

8、负债”的形式来满足企业对资本的需求，一直处于较高水平的资产负债率对于格力的资本结构来说始终是潜在的风险因素，特别是在市场不景气的情况下，过高的资产负债率产生的负面影响就会显露出来。建议格力电器提高股权比重，降低负债比例，剥离资产，强化核心业务，开拓国外市场，实现国际化战略。4.3.2投资方向投资亮点：技术领先：a.公司坚持自主创新，自主研发了智能人体感应、一氧化碳检测、智能化霜、变频多联空调、EVI 低温启动等全球领先技术，公司又推出了节能模式、环境模式、智能远程网络控制、G-Matrik全直流变频等全球领先技术，形成了的技术核心，经国家发改委、国家科技部、国家财政部、海关总署、税务总局五部委

9、联合认定为国家级企业技术术中心b.公司发明的“智能化霜”技术斩获中国专利奖优秀奖，一举实现了空调行业发明专利在中国专利奖上的零突破。3.公司下属全资子公司珠海凌达压缩机有限公司研发的“QX34 型高性能全封闭背压式旋转压缩机”被纳入国家重点新产品计划项目。投资价值：a业务方面的分析，具有超级长期稳定业务，从格力电器长达十多年的经营历史来看，并且其继续持续专注于空调行业的专业化研发、生产来看，其符合“长期稳定业务”的标准。b管理分析，具有超级资本配置能力，所处传统制造行业，竞争激烈，却强势地实施“先款后货”，没有一分钱应收账款。c盈利能力分析，具有同行业一流的毛利率，高达19%左右。d 内在价值

10、分析，内在价值估计，如果，20年期长期国债利率不高于7%，格力电器未来十年增长率不低于10%，十年后持续增长能力不低于5%。那么，格力电器的最保守内在价值为400亿。5. 成本管理问题及对策成本管理会计是成本核算的基本原理结合现代管理会计而形成的一个新领域。现代管理会计脱胎于成本核算，臻于成熟后再回归母体，突破了传统管理会计的界限，使二者更加完善统一。管理会计以成本会计为基础，利用成本会计所提供的信息进行分析、决策和规划。而成本管理是指企业生产经营过程中各项成本核算、成本分析、成本决策和成本控制等一系列科学管理行为的总称。它是企业管理的一个重要组成部分，要求系统而全面、科学和合理，对于促进增产

11、节支、加强经济核算，改进企业管理，提高企业整体管理水平具有重大意义。本部分将从格力电器公司的成本入手，在具体分析的基础上来发现有利差异、不利差异及原因。我将运用比较分析法对格力电器和其他企业以及它自身三年的数据进行对比分析，找出差异，然后针对这些差异，提出成本优化方案。5.1 成本的有利差异和不利差异5.1.1 管理成本在格力模式中，格力公司负责实施全国范围内的广告和促销活动，而像当地的广告和促销活动以及店面装修这样一类工作则由合资销售公司负责完成。分销工作全部由合资公司负责，物流和往来结算无需格力公司过问。售后服务也是由合资公司承担并管理的，他们和各服务公司签订合约，监督其执行。这使得格力的

12、交易成本和其他企业比起来，形成了一个有利差异。5.1.2 采购成本 表14 20132015年采购额统计表单位:元供应商名称2013年2014年2015年第一名5,449,197,039.375,665,117,528.216,447,701,610.96第二名3,824,023,463.103,427,971,321.495,231,798,174.85第三名2,187,056,446.262,163,234,524.025,228,591,966.63第四名1,998,112,775.151,669,372,715.464,470,165,430.92第五名1,001,351,570.79

13、1,567,748,870.154,366,881,150.69合计14,459,741,294.6714,493,444,959.3325,745,138,334.05根据公司年报，我统计了近三年格力公司向五大供应商采购的金额，可以从表中看出：格力的采购金额很大，而且总体上在不断增长，2014年至2015年增长的幅度尤其大。虽然采购额只是采购成本的一部分，但是可以反映采购成本也是在增长的。这属于一个不利差异。5.1.3生产成本产品的生产成本大致由三部分组成：直接材料、直接人工和制造费用，而制造费用的主要构成是生产设备的折旧和所用的能源。下面我会通过这几部分来进行具体分析。表14 2013年与

14、2014年成本对比表项目2014年2013年同比增减（%）金额占营业成本比重（%）金额占营业成本比重（%）原材料65276720863.8387.34%64385950558.5790.40%-3.06%人工工资3231410467.984.32%2770523689.983.89%0.43%折旧698292252.300.93%625074907.670.88%0.05%能源598190975.580.80%499108465.200.70%0.10%表15 2014年与2015年成本对比表项目2015年2014年同比增减（%）金额占营业成本比重（%）金额占营业成本比重（%）原材料49475

15、367352.3386.20%65276720863.8387.34%-1.14%人工工资2857770151.944.98%3231410467.984.32%0.66%折旧718107626.911.25%698292252.300.93%0.32%能源530054999.430.92%598190975.580.80%0.12%图23 2013年2015年成本柱形图从表2、表3和图2可以看出：产品成本中，原材料占营业成本的比重非常大，人工工资、折旧和能源所占的比例小。2013年到2014年，生产产品所用原材料的金额增加了，但是2015年却出现了大幅度下降。原材料所占营业成本的比重与上期比

16、重相比，都有所下降，而其他三种成本的比重都有所上升。虽然原材料是成本中的“巨头”，但是现阶段原材料价格越来越透明化，可替代的原材料少且价格高，所以从这方面着手降低成本的可能性不大。而人工成本在成本中也占有一定比重，说明员工工资增长在我国现阶段已经变得不可逆转。如何有效控制人工成本与企业利润同步增长，尽量减少单位产品中人工成本的比重，对于降低成本有重要意义。这其中既有有利差异，又有不利差异。5.1.4 主营业务成本在企业生产经营中，成本费用与企业经济效益有着密切、直接的联系。节约劳动消耗，降低产品成本是提高企业经济效益的重要途径。成本效益分析是通过比较项目的全部成本和效益来评估项目价值的一种方法

17、，反映它的指标有很多，下面我会用主营业务成本费用率进行分析。表16 2013年2015年格力电器成本费用率计算表单位：元项目2013年2014年2015年主营业务收入108,052,844,520.69122,745,036,614.3187,930,981,568.34主营业务成本71,219,846,531.1574,740,318,035.8357,397,354,027.10毛利率34.09%39.11%34.72%销售费用22,508,931,701.7028,889,995,658.4315,506,341,694.21管理费用5,089,572,552.734,818,168,5

18、72.745,048,746,635.48财务费用-133,358,976.73-942,244,684.38-1,928,797,250.18期间费用总和27,465,145,277.7032,765,919,546.7918,626,291,079.51主营业务成本费用率91.33%87.58%86.46%主营业务成本费用率=（主营业务成本+期间费用）/主要业务收入，这个指标反映主营业务收入消耗成本费用的水平，可以较为全面地反映企业生产经营过程中各种劳动消耗的经济效益，该指标越低，说明企业经济效益越好。从表2的毛利率和主营业务成本费用率可以看出格力的经营业绩比较好，但是成本费用水平还是比较

19、高的，从2013年到2015年，成本费用率逐年下降，说明成本费用有所下降，经济效益有所提高。所以既有有利差异，又有不利差异。5.2 差异原因（1）格力空调连续十一年产销量全国第一，不仅得益于格力空调过硬的优秀品质及品牌的强势，而且得益于格力独有的区域代理制加上格力品牌专卖店的渠道模式。格力空调的信息收集成本低于其他企业，通过专卖店反馈回来的信息就可以进行信息的收集；其次，在谈判成本方面，格力面对的只是各个专卖店，只需要与专卖店进行谈判，而不像其他企业还要与经销商、分销商进行谈判，大大节省了谈判的成本；最后，相对于其他空调生产商来说，格力空调对各专卖店进行监督的成本也比较低，格力只需要监督相关的

20、专卖店进行监督，所以成本比较低。（2）格力一直致力于核心科技，通过技术研发掌握上游核心技术，不断增强自主技术控制能力，从技术上改进产品，降低成本。科技创新类产品增多，公司在上游注重开发技术含量高、质量要求高和具备一定盈利水平的产品，上游配件形成规模效应来降低成本也是盈利提高的部分原因。（3）全球范围内的钢材价格上涨，已经成为不争的事实，后期还将会存在进一步上涨空间。这既是大宗原材料的触底反弹，也是受到全球经济刺激政策作用下的必然上涨。这一轮受到钢材、铜、塑料等上游原材料上涨影响，而导致的整个家电企业产品成本涨价。此外还要看到，从当前全球和中国经济环境来看，都在增加货币的市场投入，导致货币的购买

21、能力下降，即通常我们说的钱不值钱，这还将会持续较长一段时间。由此也会持续推高家电企业的产品运营成本上涨。更重要的，则是整个劳动力成本并未因为经济整体疲软而下跌，相反在整个货币价格上涨的背景下，劳动力成本上涨也是必然趋势。（4）2015年格力的成本下降较大，和前两年有明显差异，一个是国际国内的市场经济形势不是很理想，导致了家电需求各个方面的不足，第二空调它是属于耐用品，前期国家有一些相关的刺激消费，虽然带动了经济，但是也透支了空调市场的一些需求，导致近期空调市场的需求不足。市场的需求不足，产品销售不出去，自然导致生产的减少，成本的降低。同时格力也一直致力于降低成本，提高经济效益。成本费用率逐年下

22、降，原材料所占成本的比重也有所调整。但这还是远远不够的，虽然成本有所下降，但总体来看还是不低，想要继续保持国内市场占有率第一的位置，格力还需要进一步成本优化。5.3成本优化方案在现代企业中，产量是基础，质量是保证，成本是核心，利润是目的。其中最为关键的因素是产品成本，成本的高低，能综合反映企业各项管理工作质量的好坏。格力电器应以成本管理为中心，降低成本，提高效益，这才是企业的生命线。而产品成本能否达到最小，就是企业如何进行成本管理的问题了。因此，我提出以下方案：5.3.1 建立完善的生产计划管理系统（1）加强内外部沟通，建立畅通稳定的信息通道，使市场信息快速准确的下达到生产、物流、库房等环节。

23、（2）根据设备、人员、原材料及能源等的情况，制定出每种产品的保本产量，在小批量生产时，保证不亏本。另外，需要注意信息的时效性。制定出的保本产量必须与相应的价格、损失情况等因素相联系。（3）根据企业的生产条件，合理制定生产计划，保证生产批次、批量的合理性，制定最经济产量，在大规模生产时，使生产过程的连续性得到保证，提高工作效率。5.3.2 建立完善的库存管理系统（1）根据生产计划及供应情况，科学制定原材料的储备定额。在储备定额的基础上，要根据外界环境的变化，做适当调整，进行适当储备，以消除价格上涨、下降的影响。（2）在库存的控制上，争取消除中间库，采取集中统一的库存与物流配送体系，从内部的资源集

24、中配置的高度，提高效率，压低库存，降低库存资金的占用。5.3.3 提高设备的利用率设备成本转化为产品成本是通过折旧的方式，为了提高设备的利用率，企业管理者要根据企业的特点，延长设备的使用年限，同时选择科学、合理的折旧方案。尽量发挥设备的能力，减少设备的闲置时间，提高设备的利用率，为企业带来更大的效益。5.3.4 提高员工的工作效率（1）进行合理的人员配置通过对各项工作的分析整顿流程，省略不增值的工作，调整工作的布局和工作流程，排除潜在的富余人员。格力可以根据自身的特点，制定合理的组织结构，使组织简洁、有效。（2）改进工作方法，从工作观念上对员工进行培训，引入科学的工作方法及观念，使员工积极主动

25、的完成工作。5.3.5 重视产品流程的重新设计（1）对产品使用的原材料进行更新，可以降低成本或者提高产品的质量。对产品采用新外观，可以吸引消费者的注意力，提高销售量。给产品增加新功能，可以提高产品的使用价值。（2）重新对工作流程进行设计可以降低成本。在运作中要将各流程设计成最简单的模式，减少衔接点，使各工作既紧密相连、环环相扣，又简单明了。流程的简化也有利于成本责任的划分与考核。6.报告总结6.1评价与总结6.1.1分析的意义对会计信息进行深加工和利用，对资产购置，资本融通和经营现金流量，以及利润分配进行预测、决策、规划、控制和考核，通过分析企业的财务情况，掌握企业已取得的成绩和存在的问题，能

26、帮助企业管理者改进财务与会计工作，提高企业管理水平，以实现企业价值和利益最大化。6.1.2研究方法文献综述法：本报告收集和整理了大量的文献，在借鉴学者对会计与财务分析理论研究的基础上，进一步对格力的财务状况做出更加具体的分析与判断。趋势分析法：不同时期财务数据相同项目变化的比较分析，揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化。能揭示财务状况和经营成果的变化，帮助预测未来发展。比率分析法：相互联系的指标项目之间的比值，用以反映各项财务数据之间的相互关系，从而揭示企业的实际财务状况。6.1.3主要内容收集与整理格力公司2013至2015年度的财务与会计相关数据和资料，在企业战略与风

27、险管理、财务会计、财务管理、成本管理四个方面，借助图表、文字说明等表达方式对格力公司的财务状况进行了分析与说明，提出发现的问题并给出相应意见，以实现格力的工作改进，更好的预测未来发展。6.1.4综合评价从近3年来数据分析显示结果来看，格力的经营状况以及财务能力以及偿债能力等都十分不错，居于行业领先地位。但获利能力虽强却趋于减弱，有向下的趋势。空调行业将保持增长，行业的竞争将导致集中度的进一步加强，格力应保增长，深管理，需转型，重科研。6.2遇到的问题和解决方法6.2.1遇到的问题1.数据不足，我们的案例分析中需要格力公司连续三年大量的原始财务数据和材料，但是我们能够查找数据的途径有太过于单一，因此在收集数据花费了较多时间。2.理论知识没有完全掌握，在案例分析的每个部分中，成员们都遇到了因为知识掌握不牢固而存在疑问或者不能独立解决的的问题。3.不够细心，会因为马虎而出现部分错