估值500亿的柔宇科技-如何从资本宠儿沦为资本弃儿-

1、估值500亿的柔宇科技_如何从资本宠儿沦为资本弃儿_作者|袁国宝 来源|袁国宝(ID：yuanguobao1982)宝哥说柔宇科技的经济危机，已经不言而喻。连续6个月了，柔宇科技还是发不出钱。从去年9月开始，柔宇科技的员工们每到发薪日收到的不是工资，而是由一封内容为“融资正在推进，资金即将到账，马上补发工资”的邮件取而代之。不过这样的邮件已经取代工资发了半年了，到现在连工资的影还没见着。柔宇科技的经济危机，已经不言而喻。1个设想，6轮融资虽然现在连工资都发不出来，但在多年前，柔宇科技可是众多资本的香饽饽。时间回到2012年，从美国创业归来的刘自鸿和2位校友一同创立了柔宇科技，打算研发可折叠的柔

2、性屏幕。在当时，折叠柔性屏的概念可以说是十分前卫和吸引人的了，再加上刘自鸿等3人的斯坦福博士学位自身光环的加分，柔宇科技的超前概念一经提出就吸引了不少资本的眼光。在2012年柔宇科技创办当年，它就获得了松禾资本和深创投数千万人民币的A轮融资。而此后直到2019年，柔宇科技几乎年年都能获得众多资本的大额融资。其中不乏中信资本、深创投、杭州基石、保利（横琴）资本等众多知名投资机构。在资本的支持下，柔宇用了8年时间完成了A-F轮的融资，也圈了不少钱，至此，柔宇科技是时候考虑上市，登上资本市场了。2020年12月31日，柔宇科技向上交所，提交了科创板的上市申请，同时IPO拟募资144.39亿元。然而事

3、情并没有那么顺利，在上市之前，柔宇科技的招股书最终暴露了它很长一段时间以来的资金窘境。据招股书显示，公司2017年亏了3.59亿元、2018年亏了8.02亿元、2019年亏了10.73亿元、2020年上半年亏了9.61亿元，三年半累计亏损31.95亿元，但同时这三年半的累计营收却只有5.17亿元。面对如此紧张的资金链，柔宇也放下姿态小心翼翼的在招股说明书里表示公司上市有风险，并最终在2021年2月主动终止了上市进程。无法上市套现，柔宇又开始寻找新的融资，但是在这两年的经济寒冬中，不赚钱的工资在资本眼里说白了就是垃圾公司，哪还会有新的资本被套进去。无法上市套现，也没有新的资本入局融资，在这样的情

4、况下，柔宇的资金情况更加每况愈下，终于在上市失败的7个月之后，连工资都发不出来了。无法打入主流厂商的技术对于柔宇科技为什么会亏损的如此惨烈，招股书里给出的解释是：“亏损系公司产品仍在市场拓展阶段销售规模较小且新产品的研发需要大量资金所致。”然而，即便柔宇科技在科研方面下了大手笔，它的产品和技术却并没有得到市场青睐和其他手机厂商的认可。比如这几年经常被柔宇拿出来说道的“超低温非硅技术”，虽然被柔宇吹的天花乱坠，但并没有受到其他手机厂商的认可以及应用。一来是因为这个技术虽然听起来挺牛，但它多数时候也仅仅存在于柔宇自己的介绍中，这个由柔宇独家研发的“秘方技术”，甚至找不到产业链合作方。即便是产业链上

5、游，柔宇也从未公布其材料供应商。二来，这独树一帜的自研技术虽然让柔宇出尽风头，听起来还挺高大上，但是，一项新兴的技术再怎么牛，它也不会比被打磨了20多年的“老牌技术”低温多晶硅技术更成熟。对于自研的超低温非硅技术，柔宇科技宣称它相比LTPS制程温度更低，可以降低设备的投资成本，提高全柔性屏的良品率，产品弯折可靠性极强。不过单凭这些优势可并不能让手机厂商买账。折叠手机屏作为中高端消费品，对于屏幕品质和分辨率、对比度、色准等重要参数向来有着很高的要求，但柔宇的柔性屏在这几个方面做的并没有低温多晶硅技术好。总之，柔宇花大价钱研发的柔性屏技术对于主流手机厂商来说还是太嫩了，根本没有戳到痛点，对比之下还

6、是有20多年经验且生产工艺成熟的“老牌技术”更可靠。除了技术问题以外，柔宇不稳定的产能也是个大问题。据相关数据显示，在6代线产能中，柔宇的产能仅为15K/月，而京东方每条6代生产线产能均为45K/月，和辉光电6代线产能为30K/月，相比之下，柔宇科技的OLED面板产能明显偏低。也正因如此，在技术和产能都得不到市场认可的情况下，柔宇科技的柔性屏始终无法打入主流手机厂商。产品滞销柔性屏得不到主流手机厂商的认可，柔宇无奈之下推出了自己的折叠屏手机柔派。2018年10月，柔宇科技发布了它的第一部折叠屏手机，也就是柔派。半年后，在2019年4月，柔宇对外宣称第一批柔派手机售罄。但是有报道显示，当时柔宇天

7、猫销量还不足700台。2020年9月，柔宇科技推出第二代折叠屏手机FlexPai 2的时候上演了同样的戏码。按照柔宇的说法，FlexPai 2预售前两天，其在京东的预约用户就接近30万人，首批开售仅1.8秒京东平台就宣布售罄。但有相关报社的记者表示，在柔宇京东自营旗舰店上FlexPai 2发售至今的用户评价不过1300多条。同时，其在天猫上的柔宇产品旗舰店月成交数仅有190笔，这可与柔宇自己宣称的“畅销”情况不太符合。总之，市场上对柔宇推出的柔派手机普遍不看好，IT届甚至将这款手机评价为评价为“不成熟、实用性不强的产品”。在这样的情况下，柔派手机也不可避免的出现了滞销。除了手机以外，柔宇的柔性

8、手机屏也也存在滞销的问题。据其招股书显示，柔宇全柔性显示屏2019年度实际产量为31.4万片，但销量仅5.27万片；2020年上半年受影响实际产量降为4.86万片，但销量仅2.21万片。不难看出，其柔性显示屏的销量远远低于产量。由于产品的滞销，柔宇的存货也持续增长，到2019年年末，公司存货余额占当期营业总收入的262%。产品卖不出去，存货量还持续增长，公司能不亏损吗。而至于产品为什么会卖不出去，其实还是技术不被市场接受。虽然不得不说，柔宇的很多设想都很超前，技术也相对高端，但是市场的需求真的是这些吗？如果不是，那柔宇的研发就完全是鸡肋了。对于高端消费品来说，技术并不是超前越好，更重要的是要符合当下市场的主要需求。总之在当下，柔宇的烂摊子并不少，它自身有很多问题需要调整和解决，比如技术研发方向