财务管理目标案例分析分析

1、格力空调小组组员：严露娜、莫璇、张雪雪、单娴静、黄鸿乾好空调，格力造财务管理目标财务管理目标案例分析分析第1页财务管理目标案例分析分析第2页目 录企业介绍格力GREE格力财务管理目标分析 小组总结及提议财务管理目标案例分析分析第3页 珠海格力电器股份有限企业成立于1991年，是当前全球最大集研发、生产、销售、格力标志服务于一体专业化空调企业。0实现销售收入380.41亿元，净利润12.70亿元，年国内市场销售收入622.09亿元，同比增加33.49%；国外市场销售收入145.46亿元，同比增加49.17%。连续八年上榜美国财富杂志“中国上市企业100强”。财务管理目标案例分析分析第4页Micr

2、osoft Powerpoint-发展历程发展历程 19911993创业阶段1997壮大阶段19941996发展阶段 国际化阶段创全球品牌阶段财务管理目标案例分析分析第5页Microsoft Powerpoint-财务管理目标案例分析分析第6页Microsoft Powerpoint-企业财务管理目标选择与定位在我国，公有制经济居主导地位，国有企业作为全民全部制经济一部分，其目标是使全社会财富增加。不但要有经济利益，而且要有社会效益；在发展企业本身同时，考虑对社会稳定和发展影响。因而把企业价值最大化作为财务管理目标不失为一个科学选择。首先，财务管理目标应着眼于企业总目标。企业以营利为目标，这是

3、企业主要本质属性，也就是说企业生产经营应以提升经济效益、确保资金保值增值、防止在激烈市场竞争中被淘汰为总目标。其次，财务管理目标应协调各契约关系主体利益。再次，财务管理目标应充分考虑企业社会责任。企业对社会责任推行情况，直接或间接地影响到企业生存与发展，企业在理财活动中必须为此作出经常性努力。财务管理目标案例分析分析第7页Microsoft Powerpoint-一、利润最大化目标财务管理目标案例分析分析第8页Microsoft Powerpoint- 年企业实现营业收入1001.10亿元,同比增加19.87%;利润总额87.63亿元,同比增加38.46%;实现归属母企业净利润73.80亿元,

4、同比增加40.92%,对应每股收益2.45元;扣非后归属母企业净利润69.95亿元,同比增加36.99%。汇报期内企业经营活动产生现金流量净额184.09亿元,同比448.51%,对应每股6.12元。企业拟向全体股东每10股派送现金10元(含税),现金分红金额(含税)占当年归属母企业净利润40.76%。 201季度企业实现营业收入222.93亿元,同比增加10.98%;利润总额15.97亿元,同比增加10.16%;实现归属母企业净利润13.35亿元,同比增加13.77%,对应每股收益0.44元。简明分析和总结财务管理目标案例分析分析第9页Microsoft Powerpoint-项 目 本汇报

5、期 上年同期 增减幅度（） 营业总收入 140,005,316,317.54 120,043,070,005.50 16.63%营业利润 16,204,090,372.81 12,263,010,098.93 32.14%利润总额 16,865,273,554.17 12,891,923,945.32 30.82%归属于上市企业股东净利润 14,114,601,409.21 10,870,672,842.47 29.84%基本每股收益（元） 4.69 3.61 29.92%加权平均净资产收益率 35.81% 35.77% 0.04%项 目 本汇报期末 本汇报期初 增减幅度（） 总资产 156,

6、864,302,458.69 133,702,103,359.54 17.32%归属于上市企业股东全部者权益 44,216,447,387.28 34,582,810,312.23 27.86%股本 3,007,865,439.00 3,007,865,439.00 0.00%归属于上市企业股东每股净资产（元） 14.70 11.50 27.83%财务管理目标案例分析分析第10页Microsoft Powerpoint-由格力电器今日公布20度业绩快报显示，格力电器20实现营业总收入1400.05亿元，同比增加16.63%；归属于上市企业股东净利润为141.14亿元，同比增加29.84%。止2

7、012月31日，企业营业总收入完成年初既定目标，企业总资产、净资产、归属于上市企业股东每股净资产较上年末都有很好增加，归属于上市企业股东净利润增加29.84%。格力在快报中指出，截止 2014 年12 月31日，企业营业总收入完成年初既定目标，企业总资产、净资产、归属于上市企业股东每股净资产较上年末都有很好增加，归属于上市企业股东净利润增加29.84%。简明分析和总结财务管理目标案例分析分析第11页Microsoft Powerpoint-谈及业绩增加原因，格力在快报中称，伴随国内经济结构调整深入，宏观经济增速有所放缓，在家电行业景气度下降情况下，企业以创新工作为主基调，围绕产品竞争力提升，着

8、力开展技术工艺创新、自动化生产、信息化建设工作；经过深化企业内部管理，严格控制成本费用，降低物耗并提升资金使用效益；经过产品结构调整主动巩固、拓展市场，并引领行业产品升级；同时受益原材料价格连续低位，企业盈利能力继续提升。资料显示，格力电器年收入首次突破1000亿元，随即提出五年内再造一个格力电器，20起平均每年新增200亿元收入。格力20营收比上年同期增加199.6亿元，基本完成了年增200亿元计划。五年再造一个“格力”财务管理目标案例分析分析第12页Microsoft Powerpoint-二、净资产收益率和每股利润最大化目标 这两个指标是利润最大化目标演进，能够确切说明企业盈利水平，对财

9、务分析以及财务预测都有很主要作用。 该目标经过利润行为导向不一样将利润进行了划分，很好地克服了利润最大化第一个缺点。财务管理目标案例分析分析第13页Microsoft Powerpoint-从以上格力电器盈利水平分析示意图表能够清楚地看出，其反应盈利水平各项指标大致上均展现上升趋势，与企业投资价值呈同向改变关系，表明格力电器保持着良好发展势头。财务管理目标案例分析分析第14页Microsoft Powerpoint-近年来格力业绩超出投资者预期，回报也相当丰厚。财务管理目标案例分析分析第15页Microsoft Powerpoint-格力电器净资产收益与每股利润虽有波动但仍在逐年增加，大大增加

10、了投资者对格力电器信心，为其发展提供源源不停资金支持。每股利润=股本/股数财务管理目标案例分析分析第16页Microsoft Powerpoint-显然，格力市场表现与股东收益处于行业领先地位。财务管理目标案例分析分析第17页Microsoft Powerpoint- 企业以净资产收益和每股利润最大化为目标取得了不错成绩并处理了部分问题（如利润时间改变问题），但与其同时，我们也要意识到因为股票市场不确定性与资金流动性，该目标存在相关资金时间价值与风险价值相关缺点。同时，不可防止存在盈余操纵行为。 我国上市企业利用会计准则原因操纵利润主要手法有以下几个:潜亏挂账、含糊收入确认、关联交易、补助收入

11、、资产重组、托管操作、合并报表、改变会计政策、表外操作、利用更正公告、滥用主要性等。 因为数据不完整与企业可能存在隐瞒，我们无法对格力电器盈余操纵问题进行分析。小结财务管理目标案例分析分析第18页Microsoft Powerpoint-格力追求不仅仅是短期利润最大化，更是可持续盈利成长能力最大化。可持续盈利成长能力不仅体现在企业盈利能力，还包含企业偿债能力、营运能力和成长能力。盈利能力偿债能力营运能力成长能力各种能力复合可连续盈利成长能力三、可连续盈利成长能力最大化目标财务管理目标案例分析分析第19页Microsoft Powerpoint- 从上表能够看出，201120，总体上看，三个比率

12、都有下降趋势。从流动比率发觉，与比较相适当2还相差比较远，表明格力电器用于偿还流动负债流动资产偿还能力比较差，在经营过程中可能面临不够流动资金偿还流动负债风险；速动比率未能到达 1比值，表明变现能力较强流动资产偿还流动负债能力比较弱，偿债安全系数较低。2011年现金比率过低，表明年经营现金净流量不能偿还流动负债，而年现金比率又过高，表明用于偿还流动负债现金比较充分，但维持过高现金比率可能造成过多现金滞 留，增加了机会。 总说来，从2011到20，格力电器短期偿债能力很好。短期偿债能力财务管理目标案例分析分析第20页Microsoft Powerpoint- 从上表能够看出，长久偿债比率从年到2

13、0下降，而从从2012到20又上升。不过资产负债率总体在75%左右，这属于高风险负债经营。结合详细家电行业来看，该指标最近一期行业平均值是0.6，所以格力电器比行业平均值要高，所以风险也很大。结合近3年产权比率来看，年产权比率最高，风险也最大，而产权比率越高，是高风险、高酬劳财务结构。年权益乘数比其它年份都要高，说明它风险最大，即格力电器企业主要是经过借入外债来维持企业经济活动，充分利用了财务杠杆作用。从长久偿债能力指标分析发觉，格力电器企业长久偿债能力不强，该企业存在风险比较大。长久偿债能力财务管理目标案例分析分析第21页Microsoft Powerpoint-营运能力通常来讲，上述指标越

14、高，说明企业经营效率越高。从2011-年，格力应收账款周转率成上升趋势，周转速度教快，资金流动性增强，说明格力电器信用政策较严格，及时收回资金。也说明了格力电器企业运行能力比较强，其资金利用效率高，使得其盈利能力也会增强。从存货周转率来看，格力有所上升，说明存货变现速度很好，使用效果好，存货剩下少，资金占用少、利用率高。从流动资产周转率来看呈不停上升趋势，周转越快，表明了流动资产在经历生产和销售各阶段时占用时间越短。从总资产周转率来看，也不一样于前两年下降趋势，而且上升速度较快，说明全部资产使用率上升销售前景很好。财务管理目标案例分析分析第22页Microsoft Powerpoint-由表能

15、够看出格力电器收入增加率自年开始有所下降，说明其销售规模有所降低，但从其增加幅度来看，三年均为正值，说明该企业销售额一直在增加； 格力电器自年以来，其资产增加率均为正值，说明资产投入一直在保持增加，但其资产增加率相差不大，这说明格力电器集团最近三年销售增加并不是主要依靠资产追加投入取得。所以，整体来看，该企业销售增加期有效益性很好； 20净利润增加率高于股东权益增加率，说明该企业20股东权益增加主要来自生产经营活动创造净利润整体而言，能够看出格力集团发展前景良好成长能力财务管理目标案例分析分析第23页Microsoft Powerpoint-四、企业价值最大化目标企业价值最大化是：指经过企业财

16、务上合理经营，采取最优财务政策，充分考虑资金时间价值和风险与酬劳关系，在确保企业长久稳定发展基础上，使企业总价值到达最大。其基本思想是将企业长久稳定发展摆在首位、强调在企业价值增加中满足各方利益关系。企业价值自由现金流量销售增加率营业毛利率营运资本投资固定资产投资平均资本成本权益成本债务成本资本结构连续时间财务管理目标案例分析分析第24页Microsoft Powerpoint-一.格力运行情况分析格力集团自从1993年上市以来，销售收入逐年增加，从64677.78万元增加到了1307万元（详细见表）。再看企业净利润，从4858.33万元增加到了1087067.28万元，收入增加了200多倍，

17、表达了企业出众盈利能力，营运情况良好。 单位：万元项目净利润427,572523,693737,9661,087,067增加率46.78%22.48%40.92%47.31%营业收入6,080,7248,351,72510,011,01012,004,307营业成本58191817900847923101910948792毛利润261,543450,877779,9911,055,514毛利润增加率11.80%72.39%72.99%35.32%财务管理目标案例分析分析第25页Microsoft Powerpoint-企业格力427,572523,693737,9661,087,067美374

18、,578347,265325,929531,745格力企业和美净利润对比（单位：万元）从净利润能够看出，格力保持每年以较快速度增加，与同行业美相比，格力净利润超出了格力，成为行业老大。财务管理目标案例分析分析第26页Microsoft Powerpoint-年份长久股权投资2,1781,6872,8169,756投资性房地产17,14619,76320,80050,305投资收益6,2199,10912,80071,733合理投资财务管理目标案例分析分析第27页Microsoft Powerpoint-优化资本结构从债券结构看财务管理目标案例分析分析第28页Microsoft Powerpoi

19、nt-格力集团资本结构合理，偿债能力强，融资方式主要以内部融资为主，企业负债主要由流动负债组成，短期借款占负债绝大部分，短期借款大道了33亿，长久借款13.7亿，从格力企业货币资金数量来看，企业拥有巨额货币资金，而且呈年递增情况，同时大量货币资金也给企业带来了客观利息收入，自由现金流和巨额现金贮备，为企业创造了更多价值。财务管理目标案例分析分析第29页Microsoft Powerpoint-格力集团每年都有普通股股息分红，但股利支付处于一个极低水平，它重视留存利润少分配以蓄积和发展企业长久实力，合理布局资本结构，较少依赖有息借贷融资以及股权融资，为企业价值提升地基。 从股权融资来看财务管理目

20、标案例分析分析第30页Microsoft Powerpoint-财务管理目标案例分析分析第31页Microsoft Powerpoint- 综合以上案例透析，：一是存在理想财务目标企业价值最大化，但因为在企业产权主体信息不对称情形下非合作博弈在现实中难以执行，即在已知社会全部组员个人偏好次序情况下，经过一定程序，把各种各样个人偏好次序归结为单一社会偏好次序。格力企业经过企业财务上合理经营，采取最优财务政策，充分考虑资金时间价值和风险与酬劳关系，在确保企业长久稳定发展基础上，使企业总价值到达最大小组总结：财务管理目标案例分析分析第32页Microsoft Powerpoint-二是财务目标受制于企业真正掌控者效用目标函数，这是客观事实，在企业实际经营过程中,因为企业实质上掌控者本身效用目标函数影响,企业财务目标往往会偏移企业最优财务目标