金融监管政策全梳理

1、汇报人： XXXXX 时间：2月 监管政策全梳理-金融监管政策全梳理第1页目录CONTENTS1本轮金融去杠杆监管推进三个阶段2金融监管思绪对机构业务影响3金融监管影响路径和结果4本轮金融去杠杆主要监管文件金融监管政策全梳理第2页第一部分-主要监管文件梳理本轮金融去杠杆主要监管文件列表金融监管政策全梳理第3页本轮金融去杠杆主要监管文件列表日期发文机构文件名文号0318银监会关于深入加强信托企业风险监管工作意见银监办发【】58号0517保监会关于清理规范保险资产管理企业通道类业务相关事项通知保监资金【】98号0727银监会商业银行理财业务监督管理方法（征求意见稿）0808银监会关于保本基金指导意

2、见（征求意见稿）1129证监会基金管理企业特定客户资产管理子企业风险控制指标管理暂行要求1209中证登债券质押式回购交易结算风险控制指导1123银监会商业银行表外业务风险管理指导（修订征求意见稿）银监发【】31号0323银监会中国银监会办公厅关于开展商业银行“两会一层”风控责任落实情况专题检验通知银监办发【】43号0329银监会中国银监会办公厅关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专题治理工作通知银监办发【】45号0329银监会中国银监会办公厅关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专题治理工作通知银监办发【】46号0406银监会中国银监会办公厅关于开展银行业“不停创新、不妥交易、不妥激

3、励、不妥收费”专题治理工作通知银监办发【】53号0407银监会中国银监会关于提升银行业服务实体经济质效指导意见银监发【】4号0407银监会中国银监会关于集中开展银行业市场乱象整改工作通知银监发【】5号0407银监会中国银监会关于银行业风险防控工作指导意见银监发【】6号0410银监会中国银监会关于切实填补监管短板提升监管效能通知银监发【】7号0420保监会关于深入加强保险监管 维护保险业稳定健康发展通知保监发【】34号0423保监会关于深入加强保险业风险防控工作通知保监发【】35号0428证监会关于开展创新创业企业债券试点指导意见稿金融监管政策全梳理第4页本轮金融去杠杆主要监管文件列表日期发文机

4、构文件名文号0429保监会关于强化保险监管 打击违法违规行为 整改市场乱象通知保监发【】40号0509保监会关于开展保险资金利用风排查专题整改工作通知保监资金【】128号0515理财登记中心关于深入规范银行业理财产品穿透登记工作通知理财中心发【】14号0609证监会证券企业和投资基金合规管理方法证监会令第133号0716证监会证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行要求新八条底线0831证监会公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理要求证监会公告【】12号0905证监会关于证券投资基金估值业务指导意见证监会公告【】13号0908证监会证券企业投资银行类业务内部控制指导（征求意见稿）1020

5、保监会保险企业偿付能力管理要求（征求意见稿）保监厅函【】274号1115银监会中国进出口银行监督管理方法银监会令第3号1115银监会中国农业发展银行监督管理方法银监会令第4号1115银监会国家开发银行监督管理方法银监会令第2号1117一行三会外管局关于规范金融机构资产管理业务指导意见（征求意见稿）1124银监会商业银行银行账簿利率风险管理方法（修订征求意见稿）银监发【】106号1206银监会商业银行流动性风险管理方法（修订征求意见稿）1215保监会保险资产负债管理监管方法保监厅函【】446号1215央行中国人民银行自动质押融资业务管理方法中国人民银行公告【】第18号1222银监会关于规范银信类

6、业务通知银监发【】55号金融监管政策全梳理第5页本轮金融去杠杆主要监管文件列表日期发文机构文件名文号1225财政部关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策通知财税【】90号1229银监会金融资产管理企业资本管理方法（试行）银监发【】56号1229一行三会关于规范债券市场参加者债券交易业务通知央行302号文1229证监会关于深入加强证券基金经营机构债券交易监管通知证监办发【】89号1230基金业协会证券投资基金增值税核实估值参考意见0105银监会商业银行大额风险暴露管理方法（征求意见稿）0105银监会商业银行股权管理暂行方法银监发【】1号0106银监会商业银行委托贷款管理方法银监发【】2号011

7、2基金业协会私募投资基金立案须知0113银监会中国银监会关于深入深化整改银行业市场乱象通知银监发【】4号金融监管政策全梳理第6页第二部分第一阶段：同业去杠杆+治理金融乱象（控增量）本轮金融去杠杆监管推进三个阶段第二阶段：资产管理行业规则重塑第三阶段：归本溯源+监管协调统一金融监管政策全梳理第7页起因:中股灾发生后,股市杠杆下降资金流入债市,银行经过同业渠道主动负债,资产端经过委外及货币基金加杠杆进入债券市场,同业链条不停拉长,资金空转脱虚向实,引起监管重视。监管:一方面央行自年三季度开始逐步收紧流动性,开展锁短放长操作并调升公开市场操作利率;其次三会逐步针对金融机构“乱搞同业、乱加杠杆、乱做表

8、外”等金融乱象加大整治力度,抑制场内杠杆、产品结构杠杆和同业杠杆。效果:8月18日银监会通气会表示,整治银行业市场乱象工作取得初步成绩,债市收益率受监管影响快速上行。下一阶段落实监管标准、弥补监管短板,要求金融机构规范整改、严肃问责。第一阶段：同业去杠杆+治理金融乱象（控增量）上六个月治理金融乱象初步结果同业杠杆是第一阶段工作重点A银行委外/货币基金C银行B银行A银行B银行委外/货币基金超储超储超储超储同业存单同业理财同业存单同业理财同业存单同业理财超储 资管计划 资管计划同业链条多层嵌套情况普遍5%10%15%20%25%金融同业理财占比金融同业理财规模金融监管政策全梳理第8页起因:自银信合

9、作快速发展,非标业务兴起之后,中国资产管理行业外延不停扩张,通业务、资金池业务以及与之对应理财刚兑不停强化,资产管理行业快速发展中积累了系统性风险监管:年2月资管新规内审稿流出,但之后监管并未跟进。7月、8月,央行分别在金融稳定汇报和二季度货币政策执行汇报中探讨资管行业存在问题和改进方向,媒体吹风资管统一监管;11月17日,资管新规征求意见稿出台,并要求监管部门配套相关细则,理财新规即是其中之一。效果:资管新规还未正式颁布,不过机构已经着手制订应对方案,在客户培养、产品设计、期限错配、系统建设等方面思索应对,不过机构行为调整影响显现仍需等细则颁布,债市收益率三季度震荡,四季度受监管影响震荡上行

10、。第二阶段：资产管理行业规则重塑资管行业快速发展突破百万亿规模行业快速发展同时积累风险金融监管政策全梳理第9页起因:以来金融自由化浪潮和利率市场化浪潮加速了中国金融行业发展,扩宽了行业深度和广度,不过也积累了表内外很多风险,金融套利行为多有出现;另外分业监管模式也造成监管空白,机构监管套利、躲避监管行为普遍,监管制度建设亟待完善。监管:一是在前期摸底机构业务实际情况基础上,逐步出台细则完善监管,填补短板;二是在金稳会统领下,加强一行三会监管协调,统一出台监管政策、完善基础设施建设、加强数据共享。效果:依据第五次金融工作会议要求,未来金融行业要“回归根源、优化结构、强化监管、市场导向;未来监管细

11、则逐步落地将从情绪和机构行为两个方面影响债市,年上六个月收益率仍有较大上行压力;严监管环境下机构行为调整也会成为未来中长久影响市场根本。第三阶段：归本溯源+监管协调统一金融工作会议指出未来关注四大方向-金融业同比增速数据起源：国家统计局（%）金融监管政策全梳理第10页1月13日,银监会公布关于深入深化整改银行业市场乱象通知,在去年“三三四十”专题治理取得初步成效基础上,继续深入推进整改银行业市场乱象工作,文件对后期整改乱象工作详细工作安排和要求、整改乱象相关工作意见、整改乱象工作关键点进行了说明。只是摸底和乱象增量遏制;则要深入整改乱象产生源头。市场担心影响监管问题不大,所以还要继续搞整改监管

12、姓监,从过去发展和风险两手抓回归到防范和处置风险监管定位，从此不是一家人。银监发4号文：继续深入推进整改乱象工作企业治理不健全股东与股权方面履职与考评方面从业资质方面违反宏观调控政策违反信贷政策违反房地产行业政策影子银行与交叉金融产品风险违规开展同业业务违规开展理财业务违规开展表外业务违规开展合作业务侵害金融消费者权益不妥销售不妥收费利益输送向股东输送利益向关系人员输送利益违法违规展业未经审批设置机构并展业违规开展存贷业务违规开展票据业务违规掩盖或处置不良资产案件与操作风险员工管理不到位内控管理不到位案件查处不到位行业廉洁风险业务经营方面信息管理方面金融监管政策全梳理第11页第三部分资产端金融

13、监管思绪对机构业务影响负债端业务模式监管升级金融监管政策全梳理第12页监管方向归纳：回归根源业务，防范实质风险负债端流动性紧平衡同业依赖降低表外难度增加回归表内普通负债资产端限制同业空转严控影子银行防范实质风险回归表内信贷业务模式打破刚性兑付规范资金池多层嵌套穿透监管禁止监管套利监管本身预防监管空白和监管重合标准统一数据共享监管问责监管文件陆续出台,不过关键精神有根本可循。在防范系统性金融风险整体方向下,从负债端、资产端和业务模式层面化解高风险业务源头;从监管本身制度建设方面从源头提升监管套利和机构投机行为业务成本;最终促使金融业回归服务实体根源。金融监管政策全梳理第13页预期监管及发展方向负

14、债端：机构负债端管理主要性增强:负债端管理是贯通整年主题。(1)银行类金融机构应回归根源加大表内负债获取,做好个人客户和企业客户分类维护和培育。(2)非银类金融机构则应开源节流,增加产品直接销售、代销渠道,增加有效交易对手,降低对单一机构集中度依赖,同时做好现有负债流动性管理。资产端：通道业务规模或将出现回落,表外资产向表内转移压力较大,业务发展关键点以正当合规为主,而非创新创利整体来看负债端监管主要以总量和杠杆控制为主,对于过分发展主动负债工具引导向流动性管理工具回归,监管推进以新增或修订监管指标、控制规模为主。资产端监管则愈加严格,影子银行和同业投资复杂程度,违规操作隐秘程度,及对现有宏观

15、政策和监管红线挑战则更严重,存在很多对过去监管政策违反和突破,所以监管也包括整改、处罚和问责。广义社融规模下降可能造成部分领域信用风险和流动性风险,如政府平台、资质较差行业尾部企业,低评级企业信用利差降继续走阔。偏门收紧,关注正道业务机会,银行间和交易所挂牌资产证券化产品将迎来新发展机遇。金融监管政策全梳理第14页预期监管及发展方向业务模式：(1)对于业务模式监管重点关键是回归根源,各类业务追本溯源最大化发挥其固有价值,服务实体,而非变相套利为金融机构谋取暴利或躲避监管。因为过去对于银行表内业务模式监管较为规范,所以此次监管包括关键点多是包含表外理财在内大资管领域业务模式,整改关键是打破刚兑、

16、规范资金池业务、限制多层嵌套穿透监管、杜绝监管套利等。当然表内也有需要监管内容,比如银信类业务管理延伸至银行表内资金和信托合作。(2)对于业务模式监管本身也会影响资产端和负债端,所以对于业务模式监管所产生影响需要综合分析。比如打破刚兑会造成银行表外负债稳定性下降,出现表外向表内回落,资产端则会造成投资风险偏好降低;限制多层嵌套进行穿透监管则使得资金从负债端到资产端形成完整监管路径,对违规行为进行整改(3)当前不合规业务模式是过去资管行业快速发展过程中衍生问题,其存在时间较长、影响范围广泛所以未来监管和整改过程也需要经历较长时间。早期市场会经历阵痛,业务规模停滞甚至倒退;中期进入逐步适应期,新业

17、务模式和动力逐步培养;长久则进入愈加规范健康市场金融监管政策全梳理第15页总量收紧结构分化同业压缩成本抬升理财放缓回归表内首要任务负债稳定负债端资产端资产端企业文化回归单一功效属性覆盖广泛时间连续进入实际整改阶段态度严格不容忽略影子银行重点监控同业投资大幅收紧非标回表风险管控非标转标需求增加人情局势转变观点稳定负债降低同业调整资产服务实体加强合规风险管理新改变，新格局预期监管及发展方向监重归强势市场环境下，改变在所难免，尽快适应改变、及时调整机构才能降低业务所受冲击，新业务增加点还需等候新发展契机金融监管政策全梳理第16页第四部分金融监管影响路径和结果金融监管政策全梳理第17页监管将要连续，且

18、比愈加严格只是治理乱象第一阶段,即“控制乱象增量”,年监管要更深入,“处理乱象根源”。监管问“有没有”，摸清底细后,年监管“即刻整改”,从这个角度看,4号文就是“三三四十”操作落地,未来深入整改工作影响会来更久更猛一些.监管都已细数筹谋,当前工作是在充分考虑以上问题基础上推出,既然有了前一年专题治理和评定基础,当前监管工作推进只会更有底气。整改工作即时开始,且要向前追溯到5月10日,对于整改工作开始后依然抱有|烧幸心理,继续做大业务规模机构,监管处罚可能会来更严厉一些,而整改工作即时开展对市场造成影响也会更显著些。从本质上上看,监管已经从过去一手抓发展,一手抓监管双重角色,开始回归到从严监管、防范