期货与期权精品课件

1、期货与期权第1页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四什么是期货期权1、生活中的例子2、期货3、期权4、金融衍生工具第2页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四课程主要内容第一章 期货市场的产生与发展第二章 期货交易基础知识第三章 期货市场基本制度与交易流程第四章 套期保值与套利第五章 期货价格的预测第六章 金融期货第七章 期权交易基础知识第八章 期权品种 第九章 期权交易策略第3页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四参考书目教材：罗孝玲期权与期货高等教育出版社 2007 参考书目： John Hull期货期权入门第三版 人大 2001John Hu

2、ll期权与期货市场基本原理机械工业 2008John Hull期权、期货及其他衍生产品机械工业 2009 John Hull期权、期货及其他衍生产品习题集 机械工业出版社 2010 第4页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四基本概念金融衍生工具（derivative instruments）是在原生金融工具的基础上派生出来金融工具。衍生金融工具又可称为：派生金融工具、金融衍生产品。种类：期货、远期、期权、Swap第5页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四Underlying instruments原生金融工具金融基础工具 现货交易工具 Derivative in

3、struments衍生金融工具 商品合约债券股票利率外汇 商品衍生工具债券衍生工具股权衍生工具利率衍生工具外汇衍生工具 第6页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四金融衍生工具的基本特征1、本身不具有价值，其价格随其他工具的变化而变化。2、具有财务杠杆作用。3、产品特性复杂4、产品设计灵活性大。第7页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四第一章 期货市场的产生和发展 第8页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四国际期货市场发展历程1848年，CBOT成立1865年，CBOT推出标准化合约，引入保证金制度1972年，CME（芝加哥商业交易所 ）设立的IM

4、M分部推出外汇期货合约1973年，CBOE成立1982年，KCBT（堪萨斯城期货交易所）推出股票价格指数期货合约1982年，CBOT推出美国长期国债期货期权合约第9页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四国内期货市场 1990年10月，郑州粮食批发市场成立，以现货交易为基础，引入期货交易机制，是我国第一个商品期货市场。 1991年6月，深圳有色金属交易所成立1992年1月，上海金属交易所成立1992年9月，广东万通期货经纪公司成立1993年底，全国期货交易所达50家，期货经纪公司近千家 ，期货市场出现盲目发展的局面 19941999，国家对期货市场进行大规模的规范整顿 1995年

5、，中国证监会批准设立了15家试点交易所1998年，合并成立了上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所第10页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四标准化合约举例数量质量时间地点第11页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四SHFE铜标准合约交易品种阴极铜交易单位5吨/手报价单位元( 人民币)/吨最小变动价位10元/吨涨跌停板幅度不超过上一交易日结算价 3合约交割月份112月交易时间每星期一至星期五 上午 9：00-11：30 下午13：30-15：00最后交易日合约交割月份15日(遇法定假日顺延)交割日期合约交割月份16-20日(遇法定假日顺延)第12页，共3

6、9页，2022年，5月20日，2点6分，星期四SHFE铜标准合约（续）交割等级标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T467-1997 标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。替代品：a.高级阴级铜，符合国标GB/T467-1997高级阴级铜规定，经本所指定的质检单位检查合格，由本所公告后实行升水；b.LME注册阴级铜，符合BS6017-1981和AMD5725标准(阴级铜级别代号CU-CATH-1)。交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)交割方式实物交割第13页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四DCE

7、大豆标准合约交易品种黄大豆交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度不超过上一交易日结算价 3合约交割月份1、3、5、7、9、11交易时间每星期一至星期五 上午 9：00-11：30 下午13：30-15：00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后第七日（遇法定节假日顺延）第14页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四DCE大豆标准合约（续）交割等级标准品：三等黄大豆。替代品：一等黄大豆，二等黄大豆，四等黄大豆。交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费4元/手交割方式实物交割上市交易所大连商品交易所第15页，共39

8、页，2022年，5月20日，2点6分，星期四CBOT大豆期货合约交易单位5000蒲式耳/手报价单位美元/蒲式耳最小变动价位每蒲式耳14美分（每张合约1250美元）涨跌停板幅度上一交易日结算价上下50美分/蒲式耳，现货月无此限制合约交割月份1、3、5、7、8、9、11交易时间上午9：30下午1：15（芝加哥时间），到期合约最后交易日交易截止时间为当日中午最后交易日交割月最后营业日倒数第七个营业日交割日期交割月最后一个交易日交割等级2等黄大豆或交易所指定的替代品交割地点交易所指定交割仓库第16页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四第二章 期货交易基础知识第17页，共39页，2022

9、年，5月20日，2点6分，星期四第二章 期货交易基础知识第一节 期货交易与现货交易、远期交易及证券交易的关系第18页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四一、期货交易与现货交易期货交易与现货交易的联系期货交易的过程：开仓持仓平仓交割-实物交割是联系二者的纽带第19页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四期货交易与现货交易的区别交割时间不同交易对象不同交易目的不同交易场所与方式不同结算方式不同第20页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四二、期货交易与远期交易同为未来交易的合约远期是基础，期货是在远期之上的发展关键点：是否标准化合约第21页，共39页，2

10、022年，5月20日，2点6分，星期四期货交易与远期交易的区别交易对象不同功能作用不同履约方式不同信用风险不同保证金制度不同第22页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四三、期货市场与证券市场基本经济职能不同交易目的不同市场结构不同保证金规定不同第23页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四第二章 期货交易基础知识第二节 期货价格理论及经济功能第24页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四一、期货价格理论概述1、现货价格2、商品期货：仓储费用3、金融期货：现金利息-货币时间价值-持有成本理论：期货价格=现货价格+仓储成本：F=P+Ct第25页，共39页

11、，2022年，5月20日，2点6分，星期四二、期货市场功能套期保值（Hedging）价格发现 (Market Making or Price Discovery)研究表明，期货交易可以缓解价格波动，见Holbrook Working (18951985)， New Concepts Concerning Futures Markets and Prices， 1962 American Economic Review 第26页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四第二章 期货交易基础知识第三节 期货市场的组织结构第27页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四期货市场

12、组织结构一、期货交易所二、结算机构交易所内部-专属结算模式交易所外包-独立结算模式伦敦结算所三、期货经纪公司第28页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四第二章 期货交易基础知识第四节 期货合约第29页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四一、期货合约的基本概念期货合约：期货交易所制定；标准化合约；交易对象时间、地点、数量、质量的某商品固定条款：以上诸项及其他变化条款：价格第30页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四二、期货合约基本条款以DCE大豆标准合约为例交易品种黄大豆交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度不超

13、过上一交易日结算价 3合约交割月份1、3、5、7、9、11交易时间每星期一至星期五 上午 9：00-11：30 下午13：30-15：00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后第七日（遇法定节假日顺延）第31页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四DCE大豆标准合约（续）交割等级标准品：三等黄大豆。替代品：一等黄大豆，二等黄大豆，四等黄大豆。交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费4元/手交割方式实物交割上市交易所大连商品交易所第32页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四第二章 期货交易基础知识第五节 我国主要期货交易品种与期货合

14、约第33页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四第34页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四大连、上海、郑州大连商品交易所：目前的交易品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、啤酒大麦，正式挂牌交易的品种是玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕和豆油。 上海期货交易所：目前上市交易的有铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油等5个品种的标准合约。郑州商品交易所：目前上市交易小麦（包括优质强筋小麦和硬白小麦）、棉花、白糖、精对苯二甲酸、菜籽油、早籼稻等期货品种第35页，共39页，2022年，5月20日，2点6分，星期四渤海商品交易所渤海商品交易所，简称“渤商所”，是经天津市人民政府批准设立的中国国内第一家股份制商品交易所，于2009年9月28日在天津挂牌成立，于2009年12月18日正式开业。目前，渤商所是中国国内唯一由省级政府发起批准的商品交易所，亦是国内唯一设立监管委员会、受省级地方政府直接监管的商品交易所。 第36页，共39页，2022年，5月2