计算机行业：【中信建投海外-TMT】东南亚银行-IT-市场开始围绕新业务展开投入重视国内厂商出海机会

1、一、东南亚银行正在加速崛起我们统计了东南亚总资产排名前 20 位银行 2018 年品牌价值（品牌价值衡量的是“品牌业务中商标和相关市场 IP 的价值”，衡量的是无形营销资产的价值）的变化情况，统计表明无论是品牌价值绝对值还是品牌价值全球排名都呈现快速增长的态势。图表1： 东南亚总资产排名前 20 位银行 2018 年品牌价值变化情况总资产排名 银行名称国家(US$ billion)(US$million)(US$million)值排名（全值排名（全球）球）1DBS Bank新加坡322.86498540340522OCBC Bank新加坡275.14023364364653United Ove

2、rseas Bank新加坡222.83739361966664Maybank马来西亚1653160254883905CIMB马来西亚107.7195218941111086Public Bank Berhad马来西亚95.4148214771361357Bangkok Bank泰国83.613151075150163Siam Commercial8泰国81.418861702113120Bank9Krung Thai Bank泰国81128398515617310Kasikornbank泰国75.11806161811712411Bank Mandiri印尼662229188710510912

3、Bank Rakyat Indonesia印尼63.731642557828913RHB Bank马来西亚53.765962722122114Bank Central Asia印尼43.123491896101107Bank Negara15印尼38.412961156152158IndonesiaBank for Investment16and Development of越南37.8304255351401VietnamMetropolitan Bank and17菲律宾37.51204997163170Trust Company18Vietinbank越南34.7381252310408

4、Bank of the Philippine19菲律宾32.2980882179188Islands20AmBank马来西亚31.6405392301298总计64985403银行所属总资产2018 品牌价值2017 品牌价值2018 品牌价 2017 品牌价资料来源：WorldAtlas， 其中东南亚总资产排名前 20 位银行 2018 年的品牌价值绝对值均为正增长，2018 年总体品牌价值为 64.98亿美元，同比增长 20%，20 家银行中增长超过 20%的有 7 家、增长在 10%至 20%之间的有 8 家、增长在 0%至10%之间的有 5 家；此外，从品牌价值排名提升的角度看，20

5、家银行中仅有 3 家出现排名下滑的情况，剩余 17家银行的排名均有提升，其中排名提升超过 10 名的有 5 家、提升幅度在 0 至 10 名的有 12 家、排名下滑的有 3家。新加坡银行 DBS 作为东南亚最大的银行成为首家排名进入全球前 50 的银行以及首家品牌价值超过 60 亿美元的银行，2018 年排名 42，较 2017 年提升 12 名。图表2： 东南亚银行品牌价值绝对值提升幅度分布图表3： 东南亚银行品牌价值排名提升幅度分布=20%10%且20%=0且=1005783512资料来源：Brand finance， 资料来源：Brand finance， 二、目前东南亚银行 IT 市场

6、主要由本土和欧美金融 IT 巨头所主导东南亚银行 IT 老牌厂商主要参与者有：Silverlake、TaTa、Infosys、Temenos、Oracle、费哲金融服务（FISV）、Fidelity 等。其中 Silverlake、TATA、Infosys 为亚洲企业，其余厂商来自欧美。图表4： 东南亚银行 IT 供应商简介IT 供应商Silverlake所属国家马来西亚市值（亿美元）10.3营收（亿美元）1.3公司简介主营为银行信息系统建设以及实施TaTa印度NANA软件外包Infosys印度465117为金融、能源、医疗、工业、消费等领域提供信息服务，其中金融行业营收占比最大Temenos

7、瑞士1248.4主营为银行信息系统建设以及实施Oracle美国1918395数据库、应用软件提供商FISV美国35958以金融为主的多行业信息系统提供商Fidelity美国39784综合性金融信息服务提供商资料来源：Bloomberg， Silverlake 是东南亚前 10 大银行的最主要的核心系统供应商，在前 10 大银行中有 6 家使用 Silverlake 的核心系统，例如 OCBC、Maybank、UOB 等。行业动态研究报告图表5： Silverlake 在东南亚前 10 的银行中核心系统供应情况前 10 大银行名称是否使用 Silverlake 核心系统DBS否OCBC是Mayb

8、ank是UOB是Public Bank Bhd否Bank Central Asia否CIMB Group是Bank Mandiri是Siam Commercial Bank否Bank Rakyat Indonesia是资料来源：Bloomberg， 根据公开资料，2015 年越南银行核心系统市场份额中（安装数量统计），Temenos、Oracle、FISV 三家欧美厂商市场份额超过 70%，亚洲厂商 Hyundri、Silverlake、infosys 分别占比：6.3%、3.1%、3.1%。图表6： 2015 年越南银行核心系统市场份额TemenosOracleFISVHyundriSung

9、ardSilverlake InfosysUnisysOthers3.10%6.20%3.10%3.10%6.30%6.30%9.40%37.50%25%资料来源：BIU-team IDG， 三、东南亚银行 IT 市场呈现稳步上升态势随着互联网的兴起，以及智能手机的普及，移动支付、互联网银行、大数据业务等 Fintech 促使东南亚银行服务模式发生转变。因此银行 IT 支出方向也发生转变，过去 IT 支出主要围绕传统银行业务展开，而现在由于新一代 Fintech 带来业务变化，IT 投入方向则开始围绕新业务展开。总体来看东南亚银行 IT 支出呈现稳步上升态势，2017 年总体 IT 支出达到

10、54.6 亿美金，同比增长 4.4%。此外，从 IT 支出占比的角度看，东南亚主流银行 IT 支出占收入比重处于较高水平，2017 年新加坡、印尼、行业动态研究报告泰国、马来西亚、菲律宾银行的 IT 支出占收入比重分别为：6.4%、2.5%、3.0%、2.0%、1.5%，基本与国内IT 支出比例较高的招商银行（2.78%）的水平一致。图表7： 东南亚银行 IT 支出情况图表8： 东南亚国家银行 IT 支出占比情况5.65.45.254.84.64.44.24东南亚银行IT支出（单位：十亿美元） 增速5.465.234.574.7855%4%3%2%1%0%2013201420152016201

11、716001400120010008006004002000科技支出（百万美元）占收入比重2.5%1.2.0%3.0%6.4%7%6%5%4%3%2%5%1%0%资料来源：IDC， 资料来源：bloomberg， 银行传统信息系统投入下降，新业务系统投入上升东南亚银行 IT 系统供应商中，Silverlake 的绝大部分收入来自东南亚银行，其余供应商的营收构成或者是面向全球银行，或者还涵盖了其他行业收入，使得其年度报告对东南亚地区银行市场描述较少。根据公开资料， 在东南亚排名前 10 的银行中，有 6 家使用 Silverlake 提供的银行核心系统解决方案，因此 Silverlake 的业务

12、进展情况一定程度上代表了东南亚银行的 IT 投入趋势。我们分析了 Silverlake 从 2010 年至 2018 年的收入情况，收入增速整体呈现下降趋势，收入绝对值增长至2016 年后开始下降，2017-2018 年收入增速分别下降了 13.6%、1.5%。我们认为下降原因主要是由公司一直专注于传统银行核心系统相关业务，而传统银行核心系统逐渐饱和使得需求下降所致。图表9： Silverlake 营收情况7006005004003002001000Silverlake收入（单位：百万马来币）收入增速2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 201880%

13、70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%资料来源：公司财报， 从公司的营收结构同样能反映出传统银行核心系统逐渐饱和。公司营收构成主要有：软件授权、软件实施、系统升级维护、信用卡、代销、保险总共 6 个板块，其中软件授权、软件实施、系统升级维护三个板块 2018 年收入占比达到 89%，是公司主要的收入来源。2014 年以后，软件授权业务收入增速开始负增长以及营收占比出现明显下降，对应的系统升级维护费营收占比明显开始提升，2014-2018 年软件授权收入营收占比分别为：29%、 26%、20%、8%、7%；升级维护费用营收占比为：42%、55%、54%、71%、7%。我们

14、认为出现该现象的主要原因为：软件授权业务表示公司获取新客户售卖核心系统产品以及为老客户替换新系统所产生的收入，而 2014 年以后东南亚银行核心系统需求逐渐饱和使得软件授权业务开始明显下降，使得公司主要收入开始来自老客户的升级维护费。图表10： 2018 年 Silverlake 营收结构图表11： Silverlake 近年业务收入占比情况Silverlake各业务收入占比软件授权 软件实施 升级维护代销信用卡保险1%4% 6% 7%10%100%50%软件授权占比升级维护占比软件授权收入增速2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20180%72%-50%-1

15、00%资料来源：公司财报， 资料来源：公司财报， Fintech 推动银行新业务系统需求上升东南亚国家具备银行发展新兴业务的基础首先，东南亚国家银行渗透率较低，传统银行开设网点的形式受制于各种因素无法快速渗透，使得大部分东南亚人民无法通过传统银行网点获得银行服务。随着互联网的普及，新兴的银行服务不再需要网点推广，银行可以通过各种 Fintech 快速提高服务渗透率。根据统计，东南亚大部分国家银行账户渗透率都低于 50%。图表12： 各国家银行账户渗透率情况资料来源：世界银行， 其次，东南亚国际具备较快的互联网发展速度。根据统计，印度尼西亚，马来西亚，菲律宾，新加坡，泰国和越南是世界上增长最快的

16、互联网市场（五年复合年增长率（CAGR）约为 14），预计现有互联网用户群为3.15 亿，到 2020 年将增长到 4.8 亿左右。最后，东南亚国家人民对金融机构信任度较高。由于新兴银行业务大多数是在网上完成，缺少了用户与银行柜台交互的环节，因此用户对银行的信任程度同样决定了新兴业务是否能得以快速推广。根据调查，印尼、马来西亚、新加坡等主要东南亚国家对银行的信任程度已经达到了欧美的较高水平，三个国家对其金融机构完全信任度分别为 37%、37%、36%。图表13： 各国家用户对银行的信任程度完全信任中等信任较少信任完全不信任437142103752939625960465564576061595

17、737374836373324273511100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源： 东南亚国家对发展 Fintech 大力支持东南亚国家出台了一系列政策支持 Fintech，主要围绕电子支付、P2P、安全问题等方向展开。其中电子支付是东南亚国家 Fintech 发展的最重要的方向，在创业公司中占比达到 43%。图表14： 东南亚各国政府出台了一系列政策支持 Fintech 公司国家日期简介马来西亚2011.12制定“2020 年金融部门规划”要求 2020 年电子支付使用率明显提高2015.02公布投资人群管理条例2016.04证券委员会公布 P2P 管理条

18、例2016.06Malaysian central bank 设立科技金融小组2016.10金融科技小组引入 sandbox泰国2015.12Thai cabinet and Ministry of Finance 批准电子支付总体规划2016Securities and Exchange Commission of Thailand 引入证券、衍生品等 sandbox2016.12Bank of Thailand 引入 sandbox2017.01上线 PromptPay C2C 电子转账服务2017.05Thai Insurance Commission 推出 sandbox印尼2014.

19、08Bank Negara Indonesia 发起全国非现金运动鼓励人民使用非现金支付2016.11Bank Negara Indonesia 设立 Fintech 小组负责 风控以及相关的 Fintech 研究调查2016.11Bank Negara Indonesia 引入 sandbox2016.12A Financial Services Authority 公布P2P 贷款条例行业动态研究报告2017.06Financial Services Authority 设立 Fintech 咨询小组确立 Fintech 发展方向菲律宾2015.12Bangko Sentral ng Pi

20、lipinas 推出全国零售系统框架鼓励人们尽少使用现金2017.02Bangko Sentral ng Pilipinas 公布关于虚拟货币的条例(Circular 944)越南2014.12State Bank of Vietnam 承认电子支付2017.01越南政府宣布到 2020 年无现金计划所以商场、零售店安装读卡器70%的水、电、通信费支持刷卡以及在线支付。提升拥有银行账户渗透率至 70%以上2017.03State Bank of Vietnam 成立 Fintech SBV 指导委员会加快金融科技在政府指导下的发展资料来源：政府新闻稿、媒体以及公开资料汇总， 图表15： 东南亚

21、国家 Fintech 公司分布情况43%15%11%8%8%5%4%4%1%1%50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%资料来源：UOB， 四、东南亚银行对新兴系统的需求为中国厂商带来发展机会东南亚市场 Fintech 的快速发展使得对应的银行核心系统需要快速调整。东南亚银行老牌提供商，无论是本土的例如 Silverlak 还是欧美巨头例如 Fidelity，都没有针对互联网银行业务的成熟系统。相反由于中国的互联网金融业务走在世界前列，国内银行 IT 公司针对银行快速发展的互联网业务具备成熟经验，在与东南亚老牌金融 IT 公司竞争中具备显著优势。例如国内首家数字银行微众银行的核心系统是由国内银行 IT 厂商