国际金融学(上)1

1、2021/9/111国际金融学第一章导论第二章国际资金汇兑第三章外汇与汇率基础第四章汇率理论第五章外汇交易第六章外汇风险第七章国际金融市场第八章国际收支第九章国际储备第十章国际资本流动第十一章国际货币体系2021/9/112第一章导论一、我们为什么要学国际金融大概有两个理由：第一、我们学习国际金融是出于学业上的考虑 第二、我们学习国际金融首先是出于将来就业上的考虑 国际金融作为经济学的专门领域越来越重要（1）国与国间的经济联系越来越密切；（2）从1973年过渡到浮动汇率制起，国际金融间也变得越来越复杂； 所以国际金融也是一门包含动态的现实世界变化的学科，是一种全球必须的经济活动，它同国际贸易和

2、它种种经济往来密切的交织在一起，一发而动全局，如“蝴蝶效应” （The Butterfly Effect ）。2021/9/11370年代以来世界经济全球化，国际金融动荡不安:1974，1981西方国家爆发战后最严重经济衰退70年代经济滞涨80年代反通货膨胀国际货币由美之独霸发展到美日德三足鼎立80年代债务危机90年代的墨西哥金融危机、英镑危机、97年东南亚金融危机等等引发经济问题、社会问题,均成为教与学的实践背景。2021/9/114二、国际金融研究的对象 在经济分析中，现实经济世界被分为实体经济和金融经济两个侧面。所谓实体经济是由经济资源、产品、劳务、劳动生产率、技术、偏好等实体因素构成的

3、经济世界。金融经济则是指由饥不可食、寒不能衣的货币资金的运动所构成的经济世界。在一定意义上，全部经济学可以别分为三个问题 ：一是揭示经济的实体面运动规律的学问；二是揭示金融面运动规律的学问；2021/9/115三是探讨实体经济与金融经济相互沟通的桥梁及其相互影响方式学问。实体经济是本原的金融经济是第二性的, 一方面它应实体经济运行的需要而产生，发展而发展，另一方面，它的独特的运行还对实体经济的发展起到了积极的促进作用。但在一定意义上没有金融经济的发展，实体因素的动员将达不到如今的深度，实体因素的配置也远远大不到经济上有效率水平。19501997全球生产增长5倍，而同期的全球贸易增长了5倍。从全

4、球直接投资为看19501997，增长了20倍，超过了国际贸易的增长。 2021/9/116那么，国际金融或国际金融学研究的对象是什么？这是我们学习国际金融学这门课程首当其冲要解决的问题。近现代国际金融发源于欧美国家，尤其是近20年来，国际金融业务技术迅速发展，欧美国家有关国际金融的研究成果累累。综观国外浩如烟海的国际金融论著大体有以下几种类型： 2021/9/1171.国际金融业务、技术和实务操作类的成果。如，如何做外汇交易、跨国公司财务管理、国际结算等方面的论著很多 。2.国际金融专题研究。例如国际收支理论、汇率理论、外汇理论、金融市场理论、跨国银行经营管理等方面的研究 。3.从全球范围研究

5、国际货币金融运行规律及其关系，如组织国际货币体系、国际货币与金融、国际金融等方面的著述。 2021/9/118中国学术界对国际金融学研究对象大体有这样几种意见： 1.总称论。该理论认为，“所谓国际金融就是分析研究和处理国际间的货币兑换、借贷关系、收付方式、结算制度、金融市场、货币体系、金融机构等问题的总称。在这些问题的具体实践基础上，进行综合分析，总结出一些原理原则，加以系统的阐述，就形成了国际金融这门学科。”(国际金融概论中国财经出版社，1981年版，8)这种意见概括了国际金融研究的内容，但把内容概括为学科本身，无疑是同义词反复。这是这种定义的致命弱点。2021/9/119.国际货币金融关系

6、论。这种观点认为，“国际金融是一门综合性学科，应以国际间的货币金融关系为研究对象。既要说明国际范围内金融活动的主要问题，又要阐释国际间货币和借贷资本运动的规律。”(陈彪如：国际金融概论，华东师大出版社1988年版)2021/9/11103内外均衡论认为国际金融是从货币金融角度研究开放经济下内外均衡目标同时实现问题的一门独立学科。(姜波克主编：国际金融学，高等教育出版社 1999年版)2021/9/1111三、国际金融的科学体系(一)国际金融的内容国际金融有着自身的运行规律，因此，作为一门独立的学科必然有着能反映国际金融客观运行本质特征的科学研究体系和研究方法。国际金融运行大致上可分为三个基本层

7、次，即国际金融市场运行机制；各国政府(主要是货币当局)对本国对外金融活动的宏观调控；国际间货币金融的协调与安排。2021/9/1112在三个层次中，国际金融市场运行机制是国际金融研究最重要、最基础的层次。第二个层次是一国政府对本国金融活动的宏观调控。第三个层次是国际间货币金融协调与安排。国内外学者对于国际金融三个层次的关系有着不同的看法，由此，也反映到国际金融研究体系和结构的分配上。 2021/9/1113国际金融是一门新兴的经济学科是一门边缘学科，是从货币银行学，国际经济学等课程的研究深化中发展而成的，相邻学科是发展与基础，分支与主干，专论与分论的关系。是一门综合学科，研究领域、研究的内容综

8、合，国内金融活动与国际金融的综合，理论与实践的综合。2021/9/1114（二）国际金融科学体系的建立上面我们讨论了国际金融新体系建立的一些原则及其国际金融的内容，那么应如何建立一个具有逻辑的、历史的科学体系呢？现在我们就根据上述原则对国际金融新体系进行探讨。1.国际间的资金移动即国际结算。就是介绍国际间资金移动的过程、技术与工具。 2021/9/1115外汇与外汇汇率。国际结算方式进行国际间的资金移动，国际间的资金移动，其实就是国与国之间的货币兑换也称国际汇兑，简称外汇。国与国之间的兑换，需要有兑换比率的存在，这种比率称为外汇汇率。外汇汇率既是一个实务问题也是一个理论问题。而且汇率会对一国经

9、济产生影响。这就涉及到一国对外汇率政策，制定汇率的理论依据等等问题。内容包括汇率的基本概念，汇率的制定，汇率制度，汇率的经济影响等。外汇交易。国际间的资金移动是通过外汇的买卖来进行的，所以要介绍外汇交易及为了防范汇率风险而衍生的外汇交易。 2021/9/11164.国际资金融通。前面已经说过，国际交易成交后，必然产生国际间的借贷关系，更为重要的是，国际交易规模的扩大和多元化的发展，必然需要国际间的资金融通与借贷。内容包括国际金融市场及市场上的业务等。5.国际收支。上述各种活动的综合都会直接或间接地反映在一国国际收支上，所以说，国际收支是一国对外经济活动的综合。内容包括国际收支的内容，国际收支调

10、节，国际收支理论与国际储备等内容。2021/9/11176.国际货币制度。国际收支调节，汇率变动，汇率安排等会影响到一国与他国的关系，为了全球国际金融的稳定、协调发展，就必须有超脱于国家民族之上的组织、机构和制度来对国与国之间的经济关系进行协调。内容有：制定全球性的国际货币制度；主要国家之间进行国际经济、金融协调等。2021/9/1118本课程理论性，业务性强，宏观微观并重，研究范围广，交叉的学科多,并运用一定的计算技术。 1.循序渐进，逐步加深理解 2.抓住红线，掌握内在联系 3.联系对比，融会贯通。 4.操作计算，用于实际 四、学习方法2021/9/1119学习：最主要的是学习好的，标准的

11、教科书，包括英文原版的教材，其次是认真阅读重要论文和古典论文，最后是学习非常相关的学科，如宏观经济学，国际经济学等。研究与调查：重要的是要通过随时阅读学术杂志和报纸，通过彻底调查有关的文献和资料，来学习专题。 2021/9/1120 第二章国际资金汇兑 目的要求国际资金汇兑是国际金融的起点，亦为我们学好下面几章打下基础。通过本章的学习，要了解国际交易的结果引起国际间的资金移动，国际间的资金移动主要是采用国际汇兑的方式，也就是外汇的方式，这是外汇的动态概念。掌握国际汇兑的基本方式，熟悉国际汇兑中使用的支付工具。 2021/9/1121内容安排本章的实务性很强，为我们下面学习和掌握外汇概念及国际收

12、支打下基础。本章主要讲三个问题：一、简要介绍国际资金移动原理，国际资金移动的方式及国际汇兑的结构；二、重点介绍国际汇兑的几种基本方式；其中信用证业务是国际汇兑中的主要方式。三、国际汇兑的支付工具，重点介绍汇票 2021/9/1122本章重点与难点一、国际汇兑原理；二、信用证业务；三、汇票。2021/9/1123第一节国际资金移动 一、国际交易与国际资金移动二、国际资金移动方式国际间资金移动的方式大致可分为两种：1.现金输送方式 2.国际汇兑（非现金）方式2021/9/1124第二节国际汇兑的基本方式一、国际汇兑的结构现金输送的结构本地纽约（A）债务人直接输送（B）债权人 2021/9/1125

13、 演变 本地纽约债务人支付指示中介人进口商 (外汇移动)付款债权人出口商2021/9/1126外汇汇兑的结构本地纽约C中介人支付指示D中介人付付款款债务人债权人2021/9/1127二、国际汇兑的方式 （一）汇款 汇款（Remittance）是付款人通过银行使用各种清算工具，将款项汇交收款人的一种汇兑方式根据支付工具的不同，汇款又有三种方式，即电汇、信汇和票汇 2021/9/1128汇款的种类及基本程序电汇汇款(Telegraphic Transfer, T/T)信汇汇款(Mail Transfer, M/T)票汇汇款（Remittance by Bankers Demand Draft, D

14、/D）2021/9/1129电汇汇款的程序汇款人（债务人）汇入行汇出行收款人（债权人）电汇申请书电汇回执电汇委托书电汇通知书收款人收据付款付讫借记通知书2021/9/1130信汇汇款的程序汇款人（债务人）汇入行汇出行收款人（债权人）信汇申请书信汇回执信汇委托书信汇通知书收款人收据付款付讫借记通知书2021/9/1131票汇汇款的程序汇款人（债务人）汇入行汇出行收款人（债权人）票汇申请书银行即期汇票银行即期汇票付款付讫借记通知书银行即期汇票2021/9/1132（二）托收 托收(Collection)是出口商为向国外进口商收取销售货款或劳务价款而出具的以该进口商为付款人的汇票委托银行代为收款的一

15、种汇兑方式。2021/9/1133托收的当事人委托人(Consignor or Drawer)托收行(Remitting Bank)代收行(Collecting Bank)付款人(Drawee)提示行(Presenting Bank)2021/9/1134托收方式按有无附有货运单据，分为光票托收和跟单托收两种。 跟单托收的交单方式分为付款交单和承兑交单两种：2021/9/1135跟单托收的种类及业务程序付款交单(Documents against Payment , D/P) -即期交单(D/P at sight) -远期交单(D/P at x days after date of draft

16、 or sight,etc.)承兑交单(Documents against Acceptance, D/A)2021/9/1136即期付款交单程序委托人（出口方）轮船公司代收行（进口方银行）托收行（出口方银行）付款人（进口方）合同发货取的提单交单提货托收申请书及跟单汇票回执付款托收委托书及跟单汇票汇交收托的款项提示汇票要求付款付款交单2021/9/1137远期付款交单程序委托人（出口方）轮船公司代收行（进口方银行）托收行（出口方银行）付款人（进口方）合同发货取的提单交单提货托收申请书及跟单汇票回执付款托收委托书及跟单汇票汇交收托的款项提示汇票要求承兑承兑汇票到期提示汇票要求付款付款交单2021

17、/9/1138承兑交单程序委托人（出口方）轮船公司代收行（进口方银行）托收行（出口方银行）付款人（进口方）合同发货取的提单交单提货托收申请书及跟单汇票回执付款托收委托书及跟单汇票汇交收托的款项提示汇票要求付款承兑汇票交单到期提示汇票要求付款付款2021/9/1139三、信用证（Letters of Credit）“Documentary Credit”,or “standby letters of credit” mean any agreement whereby a bank (the “issuing bank”) acting at the request and on the ins

18、tructions of a customer (the “applicant”) or on its own behalf, is to make a payment to or to the order of a third party (the”beneficiary”), or is to accept and pay bills of exchange (draft) drawn by the beneficiary, or authorizes another bank to effect such payment, or to accept and pay such bills

19、of exchange (draft),or authorizes another bank to negotiate.2021/9/1140信用证(Letter of Credit)是进口国银行根据进口商的请求，向出口商发出的，授权出口商签发以银行自己或其指定人为付款人的汇票，保证交来符合条款规定的汇票和单据必定承兑和付款的保证文件。简言之，信用证是一种银行有条件的付款承诺。2021/9/1141信用证的业务程序出口商轮船公司进口方银行（开证行）出口方银行（通知行）进口商买卖合同开证申请书开立信用证通知装船取的提单交单垫付寄发汇票、单据偿付付款赎单交单提货2021/9/1142信用证的特点开

20、证行付第一性付款责任信用证是一项不依附于贸易合同的独立文件信用证业务的处理以单据而不是以货物为准银行在信用证项下的付款责任不受开征申请人向开证行或向受益人索赔或抗辩的影响2021/9/1143信用证的作用保证与资金融通对进口商对出口商对开征行对出口地银行2021/9/1144 信用证的业务流程 信用证业务包括五个主要环节 :(1)进口商申请开证。(2)进口方银行开证。 (3)出口方银行通知信用证。 (4)出口方银行议付及索汇。 (5)进口商赎单提货。 2021/9/1145第三节国际汇兑工具 现代国际汇兑是使用支付工具通过相互抵帐的办法来结算对外的债权债务关系的。这种支付工具也就是票据。所谓票

21、据就是具有一定格式，由出票人签发的，无条件约定自己或要求他人支付一定金额，并经背书可予以转让的书面支付凭证。票据一般包括汇票、本票和支票。在国际汇兑中，是以汇票为主。2021/9/1146一、汇票汇票（Bill of exchange）的概念A Bill of exchange is an unconditional order in writing，addressed by one person to another, signed by the person giving it, requiring the person to whom it is addressed to pay on

22、demand or at a fixed or determinable future time a sum certain in money to or the order of a specified person or to bearer.2021/9/1147汇票，是一个人向另一个人签发的，要求对方于见票时、定期或在将来的一定时间，对某个人或持票人支付一定金额的无条件书面支付命令。汇票的本质是由债权人在提供信用时所开出的债权凭证。2021/9/1148汇票的基本票样 Exchange for GBP5,000 Beijing, 5th April, 2005 At 90 days af

23、ter sight pay to C co. Or order the sum of five thousand pounds To Bank of Europe, London. (signature)BeijingFor A Company2021/9/1149汇票的基本内容汇票上必须写有“汇票”字样无条件书面支付命令出票地点和日期付款时间一定的货币金额付款人名称和付款地点收款人名称出票人名称和签字2021/9/1150汇票的当事人出票人（Drawer）被出票人（Drawee）付款人（Payer）收款人（Payee）背书人（Indorser）被背书人（Indorsee）参加承兑人（Acce

24、ptor for Honor）保证人（Guarantor）持票人（Holder）2021/9/1151票据行为出票（Issue）背书（Endorsement）提示（Presentation or Presentment）承兑（Acceptance）付款（Payment）拒付（Dishonor）追索（Recourse）保证（Guarantee）2021/9/1152二、本票（Promissory Note）定义（根据英国票据法）A promissory note is an unconditional promise in writing made by one person to anothe

25、r,signed by the maker,engaging to pay on damand or at a fixed or determinable future time a sum certain in money to or to the oder of a specified person or to bearer. 2021/9/1153定义是一人向另一人签发的，约定即期、定期或在可以确定的将来的日期支付一定金额给某人或其指定人或执票人的无条件书面支付承诺。本票的当事人只有两个，即出票人和收款人。出票人即为付款人，所以本票无须承兑。这是本票和汇票的根本区别。 2021/9/11

26、54本票的样票Promissory Note for GBP800 London, 8th Sep. 2004 At 60 days after date we promise to pay ZhengZhou Arts and Craft Corp. Or order the sum of Eight hundred pounds(signature)For Bank of Europe, London2021/9/1155本票的必要项目写明其为“本票”字样;无条件支付承诺付款日期付款地点收款人出票日期和出票地点出票人签字一定金额2021/9/1156三、支票支票的定义 Briefly sp

27、eaking, a cheque is a bill of exchange drawn on a bank payable on demand. Detailedly speaking, a cheque is an unconditional order in writing addressed by customer to a bank signed by that customer authorizing the bank to pay on demand a sum certain in money to or to the order of a specified person o

28、r to bearer.2021/9/1157定义支票是指以银行为付款人的即期汇票。具体来说，支票是银行存款户对银行签发的授权银行对某人或其指定人或执票来人即期支付一定金额的无条件书面支付命令。2021/9/1158第三章 外汇和汇率基础 外汇是国际金融学中最基本、最重要的一个概念，是一切涉外经济活动，包括国际贸易、国际资本流动在内的基本前提和手段。 它随着国际贸易的出现而出现，随着历史的发展而演变，逐渐成为一个较复杂的概念。不仅有动态和静态之分，还有广义和狭义之分。2021/9/1159第一节 外汇和汇率一、外汇（Foreign Exchange） 动态涵义的外汇外汇 广义的外汇 静态涵义的

29、外汇 狭义的外汇2021/9/1160动态涵义的外汇 国 际汇 兑国际间债权与债务的转让和支付货币兑换为清偿国际间债权与债务，而将一种货币兑换成另一种货币的行为。国际结算2021/9/1161广义的静态外汇是泛指一切以外国货币表示的资产，包括：国外现钞，如持有的美元或欧元。外币有价证券，如以外币为面值的外国政府债券、公司债券、股票等。以外币表示的支付凭证，如票据、银行存款凭证等。 狭义的外汇2021/9/1162成为外汇的前提条件自由兑换性和普遍接受性，即能自由兑换成其他经济往来国家的货币，必须能被其他国家所接受。外汇的实体在国外，是支付工具，即具有可偿付性。这是现代非现金结算的要求。2021

30、/9/1163国际贸易的结汇示例美国进口公司天津地毯厂100万美圆的出口地毯合同花旗银行纽约分行中国银行天津分行中国银行天津分行存款户在国外行存款美国进口公司存款户天津地毯厂存款户船运公司 地毯提单提单等商业单据和金融单据100万美元100万美元100万美元100万美元此时可提用提单等单据寄单索汇收讫通知2021/9/1164 一国货币能否兑换成其他国家的货币，取决于货币发行国的法律。目前来看，各国的法律一般都允许，但可能有限制。我国在原计划经济下是不可兑换的，现在则是有条件可兑换。 但是，即使法律允许，也未必可以直接用于国际结算，因为它还取决于其他国家是否可以接受它，即可接受性。 有些国家的

31、货币就是有可兑换性，但可接受性差。如小型开放经济体泰国，考虑该国的经济实力、货币的应用范围及影响，接受此货币的后果，就只能是和这个国家使用或再兑换。对于银行、企业来说这些货币不是所需和所愿意接受的外汇。2021/9/1165外汇的分类按照货币的可兑换性，广义的外汇分为：1、自由外汇：是指不受任何限制，就可兑换成任何一种货币的外汇。2、非自由外汇：是指不能在市场上，自由兑换成其它国家货币的外汇。 双边外汇：是指两国政府间，在支付协定项下，只能用于双边结算的外汇2021/9/1166 根据外汇的来源和用途不同，可分为：1、贸易外汇：一国出口贸易获得的外汇，用于进口贸易支出的外汇，以及与进出口贸易

32、相关的从属外汇。2、非贸易外汇：进出口贸易以外所收入支出的各项外汇。2021/9/1167根据外汇交易的交割时间，可分为：1、即期外汇：外汇买卖合同签定后，在两个营业日内完成实际收付的外汇。2、远期外汇：外汇买卖合同签定后，在未来的某一日办理实际收付的外汇。交易日交割日交割日 2天即 期 远 期XX 天2021/9/1168二、汇率 汇率是国际金融中的一个基本概念，是涉外经济活动中一个不可回避的问题。 汇率是一个简单而重要的概念。说它简单，是因为它就是一个比率或比值，但在实际业务计算中，并不一定简单，若不掌握一定的方法，往往会出现错误。说它重要，是因为它与各项国际政治经济活动密切相关，这个小小

33、的比率，就象杠杆一样发挥着巨大的互动作用。2021/9/11691、汇率含义（Foreign Exchange Rate） 汇率就是将一种货币兑换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示另一国货币的价格，它又称汇价、外汇牌价或外汇行情。 比如：美圆兑换成人民币的汇率是16.8275，即 表示1美圆可以换成6.8275元的人民币。 欧元与美圆之间的汇率是11.4770，即表示1欧元可以换成1.4770个美圆。2021/9/1170汇率的形式通常形式的汇率：5位数字，小数点后面保留4位数。“点”：小数点后面的第四位，1点=0.0001 20点=0.0020USDDEM = 1 . 4 3 6 5

34、百 十 个 （点位）2021/9/1171 引入点的原因汇率一般持续小幅变动。交易者关心的是变动量。 可用手势反映变动点方便且不易失误。 “后位对齐相加减”得出相应汇率。 例如：汇率变动20点： USD1=DEM 1. 4 3 6 5 2 0以每点的盈亏分析、反应、控制交易情况。2021/9/1172基准货币与报价货币 USD DEM = 1 . 4 3 6 5基准货币 报价货币单位货币 标价货币数量固定 数量变动 汇率标价方法2021/9/1173 2、汇率标价方法 折算两种货币之间的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，这就是汇率的标价方法。一般说来，有两种方法：直接标价法和间接标价法。2

35、021/9/1174 直接标价法（Direct Quotation） 指以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示两种货币之间的汇率。 即1个外币等于多少本币 例如：在上海外汇交易所内，美圆兑换成人民币的汇率是16.8275 USDCNY 6.8275 对人民币来说这就是直接标价法 大多数国家采取的标价方法2021/9/1175 间接标价法（Indirect Quotation） 指以一定单位的本国货币作为标准，折算成若干单位的外国货币来表示两种货币之间的汇率。 即1个本币等于多少外币 例如：在上海外汇交易所内，人民币兑换成美元的汇率是10.1455 CNYUSD 0.145

36、5对人民币来说这就是间接标价法 美国和英国采取此类标价方法2021/9/1176直接与间接的分析 外汇就是一种资产，一种特殊商品。汇率就是一种货币的价格，以钱换钱。买菜时：1斤0.5元1元2斤0.5元是应付单价，直接给出了菜的价格，可直接用于计算总金额，这是正常的，标准的。“2斤”是1元钱的价值，而买菜者直接关心的是菜价，还需要折算成单价，再计算总金额，这是间接的。同样，买卖外汇关心的是什么呢？2021/9/1177直接标价法与间接标价法的比较（上海外汇交易所）标价方法基准货币计价货币汇率变动的表现形式汇率上升汇率下降直接标价法USDCNY16.8750外币 1 本币 6.8750外币的数额固

37、定不变，外币价值的升降以本币数额的变化表示，即以本币表示外币的价格。外国货币越昂贵，本国货币越便宜外国货币贬值，而本币则升值了间接标价法CNYUSD10.1455本币 1 外币 0.1455本币的数额固定不变，本币价值的升降以外币数额的变化表示，即以外币表示本币的价格。外币贬值本币升值外币升值本币贬值2021/9/1178升值与贬值纽约外汇交易所USD1=CHF1.4726USD1=CHF1.4740USD1=CHF1.4712美元：汇率数字变大，1美元折合的瑞士法郎增加了，美元的价值上升 美元升值 瑞郎：汇率数字变大，要用更多的瑞士法郎去换1美元，瑞郎的价值下降 瑞郎贬值美元：汇率数字变小，

38、1美元折合的瑞士法郎减少了，美元的价值下降 美元贬值 瑞郎：汇率数字变小，可用较少的瑞士法郎去换1美元，瑞郎的价值上升 瑞郎升值2021/9/1179标价方法的相对性 针对本币的相对位置而言 USD1=CHF1. 4726 纽约 苏黎士 本币在前 本币在后 间接标价法 直接标价法2021/9/1180美元标价法（ Dollar Quotation）以美元为标准来表示各国货币的价格，美元标价法只是用于国际外汇交易市场上的国际银行间的大额交易100万美元以上的交易。这样，对于从事国际银行间业务的银行，其报价形式完全统一，从而便于交易。2021/9/1181三、汇率的种类1、从银行买卖外汇的实务角度

39、，汇率可分为：买入汇率, Buying Rate or Bid ，（买入价）卖出汇率, Selling Rate or Offer，（卖出价）银行向同业或客户买入外汇时所用的汇率。银行向同业或客户卖出外汇时用的汇率。剔除差额收益中间汇率，Middle Rate = (买入价+卖出价) 2汇 差注意：一般而言，买价、卖价都是针对银行和外汇而言的。2021/9/1182买价和卖价的位置直接标价法下： 上海：100美元 = 683.25元 687.60元 买入价 卖出价 （） 银行买入美元价 银行卖出美元价 -￥ 683.25 +100 - 100 +￥ 687.60差额收益：￥ 4.35 2021

40、/9/1183间接标价法下：纽约： 100美元 = HK$ 783.25元 - 787.60元 买入价 ？ 卖出价？ 银行买入港币价 银行卖出港币价 + ￥ 83.25 - 100 + 100 - ￥ 87.60银行没有收益，反而亏损 ￥ 4.35 2021/9/1184间接标价法下，例1： 纽约： 100美元 = 833.25元 837.60元 卖出价 买入价 银行卖出人民币价 银行买入人民币价 - ￥ 833.25 +100 - 100 + ￥ 837.60差额收益：￥ 4.35注意：任何情况下，一个汇率中的前后两个数字必按前小后大排列。2021/9/1185例2：伦敦：1英镑 = 1.5

41、623 1.5640 美元 卖出价 买入价 银行卖出美元价 银行买入美元价 -1.5623+1 -1+1.5640 获得差额收益0.00172021/9/1186关键点提示银行外汇牌价表上的买入价和卖出价都是指外汇的买卖，即买入外汇和卖出外汇。买卖的当事人都是从银行的角度出发 买入价：银行买入外汇 卖出价：银行卖出外汇直接标价法：买入外汇价 卖出外汇价 间接标价法：卖出外汇价 买入外汇价 无论是直接还是间接标价法，一个汇率中的两个数字必按前小后大排列。后面的数字都要比前面的数字大，这样银行才能从买卖差价中获得收益。2021/9/1187实用的判断原则例如：上海外汇交易所USD 1= CHF 1

42、.6880 1.6895（银行买入基准货币价）银行买入美元，卖出瑞郎价 银行卖出美元，买入瑞郎价客户卖出买元，买入瑞郎价 客户买入美元，卖出瑞郎价 注意：在美元标价法下，可能都是外币。牢牢记住“第一个 数是银行买入基准货币价”。2021/9/1188买卖价在实际业务中的运用国内某一客户要付100美元给国外，假设银行牌价为 USD 100 = CNY 826.80 830.20 国内银行国外银行国内客户国外客户要向国外客户支付100美元美元 100的汇款通知书，委托国外行付款用830.20人民币向银行买入100美元对外支付付 款2021/9/1189现汇汇率和现钞汇率现汇汇率，Spot Rate

43、 外汇市场上，当前买卖现汇的汇率现钞汇率，Bank Note Rate 银行买卖外币现钞的价格，也叫现钞价 外汇现钞是准外汇，一般需要运到国外才能作为对 外支付手段，才能真正使用起来，所以它的价值要低 于现汇。2021/9/1190例如：上海2000年7月6日的实际行情如下：现汇价：USD 100 = CNY 826.63 829.11 现钞价：USD 100 = CNY 807.17 829.11注意：现钞买入价要低于现汇买入价， 现钞卖出价一般等于现汇卖出价。汇卖价 829.11 827.87汇买价 826.63钞买价 807.17中间价1% - 5%2021/9/1191货币名称现汇买入

44、价现钞买入价卖出价基准价英镑1515.51001479.84001520.0600港币106.2300105.5900106.5500106.3400美元826.4100821.4400828.8900827.6500瑞士法郎687.1000671.6000690.5400新加坡元495.6300483.9600497.1200瑞典克朗116.4000113.6600116.7500丹麦克朗141.8100138.4700142.2400挪威克朗129.1200126.0800129.5000日元7.75677.69837.79557.7854加拿大元675.6900659.7900677.7

45、200澳大利亚元615.4300601.5500618.5100欧元1054.00001045.03001057.17001057.7400澳门元103.2200102.6000103.5300菲律宾比索14.680014.340014.7300泰国铢20.120019.650020.1800新西兰元564.5200566.22002004年11月2日人民币外汇牌价表 100外币人民币2021/9/11922、根据外汇的交割时间的不同，可分为：交割：就是买卖双方履行交易契约、钱货两清的授受行为。 由于交割日不同，汇率就有差异。即期汇率，Spot Rate 是指外汇买卖成交后，当日或在两个营业日

46、内，进行 外汇交割时所使用的汇率，又叫现汇汇率。远期汇率，Forward Rate 是指外汇买卖成交后，在未来某一时间， 进行外汇交 割时所使用的汇率，又叫期汇汇率。交易日交割日 2天即 期 远 期XX 天远期交割日2021/9/1193远期交易的原因：例如：假设2000年10月2日，某一英国进口商从美国进口一批货物，价值10万美元，根据这一天的外汇牌价1 = 2.0 ，合5万英镑。 如果英国商人采用远期的付款方式，即3个月后向美国商人支付10万美元。那么3个月以后的即期汇率是多少呢？现在并不知道，因为汇率是经常变化的。情况一： 如果3个月以后的即期汇率是1 = 1.7 ，英国商人就要支付58

47、823.53英镑。情况二： 如果3个月以后的即期汇率是1 = 1.6 ，英国商人就要支付62500英镑。 该英国进口商为了确定自己的进口成本，避免风险和不确定性， 他在与美国出口商签定合同时，便向银行按约定的远期汇率买进 3个月后的美元。2021/9/1194 远期汇率与即期汇率之间的差额就是远期差价，即远期差价等于远期汇率减去即期汇率，又叫汇水。 差额（汇水）= 远期汇率 即期汇率远期汇率与即期汇率之间在数量上有三种情况：远期汇率高于即期汇率，远期差价为正，这叫远期升水。远期汇率低于即期汇率，远期差价为低，这叫远期贴水。远期汇率与即期汇率相等，远期差价为零，这叫平价。2021/9/1195

48、升水或贴水都是基准货币来说的。 例如： 2008年7月20日，上海外汇交易所内的现汇牌价是 USD CNY 6.87603个月远期牌价是 两者差额为 - 0.0017 USD CNY 6.8743即表示3个月远期外汇美元贴水，贴水数为17点，预期美元价值减少。 2021/9/1196关于升贴水注意的问题1、默认指基准货币。升贴水指的就是外汇升贴水。2、对比角度：远期与即期比。升贴水的含义类似于升值、贬值，都反映价值的变动，但角度不同： 升值贬值是当前的即期汇率与过去某一时刻的即期汇率比，是货币价值的实实在在的变动； 升贴水是远期汇率与即期汇率比，侧重于预期，到了将来那一天，即期汇率并不一定如此

49、。2021/9/1197远期汇率的报价方式直接报价: 直接将各种不同交割期限的买入汇率和卖出汇率显示在报价牌上,这种报价方法与即期报价没什么两样.远期差价: 就是报出远期汇率比即期汇率高或低若干点来表示远期汇率.2021/9/1198直接标价法下远期汇率计算 例1：假定2008年9月20日，中国的中国银行 报出美元与人民币之间汇率如下： 即期汇率为 USD 1 = CNY 6.2710 20 三个月的远期汇率差价为：60 70 那么，三个月的美元与人民币远期汇率为多少呢？ 2021/9/1199计算结果： USD 1 = CNY 6.2710 20 + ） 60 70 3个月远期汇率 USD

50、1 = CNY 6.2770 90直接标价法下 前面的货币是外币升水外币升水 外币的远期价值增大 汇率的数字应相应增大 加法 反之，外币贴水，汇率的数字应相应减少，减法前面货币的价值增大2021/9/11100间接标价法下远期汇率计算例2：假定上例中的同一天，美国的花旗银行 报出美元与人民币之间的汇率如下： 即期汇率为 USD 1 = CNY 6.2710 20 三个月的远期汇率差价为：贴水 60 70 那么，三个月的美元与人民币远期汇率为多少，如何计算呢？2021/9/11101计算结果： USD 1 = CNY 6.2710 20 + ） 60 70 3个月远期汇率 USD 1 = CNY

51、 6.2770 90间接标价法下 前面的货币是本币贴水外币贴水 本币的远期价值增加 汇率的数字应相应增大 加法 反之，外币升水，汇率的数字应相应减少，减法前面货币的价值增加2021/9/11102直接标价法： 如果远期差价为升水，那么，远期汇率就等于即期汇率加上升水额； 如果远期差价为贴水，那么，远期汇率就等于即期汇率减去贴水额。间接标价法： 如果远期差价为升水，那么，远期汇率就等于即期汇率减去升水额； 如果远期差价为贴水，那么，远期汇率就等于即期汇率加上贴水额。2021/9/11103例如：某日某外汇交易中心报价USD DEM = 1.6917 - 1.6922一个月的掉期率是34 23问U

52、SD DEM 1个月远期汇率是何价？ 注意：左低右高往上加 左高右低往下减USD DEM 1个月远期汇率=1.6883 1.68992021/9/111043、从汇率的确定方式角度划分，可分为：基本汇率，Basic Rate 是本国货币与国际上某一关键货币的汇率。 (Key Currency)套算汇率，Arbitrage Rate 是根据基本汇率套算出来的，本币兑其他国家 货币的汇率，或两国货币的汇率是通过两者各 自与第三国货币的汇率，间接套算出来。2021/9/11105套算汇率中间价的计算例1：上海外汇交易USD CHF = 1.4725 USD CAD = 1.2249USD 1= CH

53、F 1.4725 = CAD 1.2249 1.2249 CHF CAD = = 0.8318 1.4725则 CHF CAD ？ 2021/9/11106买入卖出价的套算例1：某日某一外汇交易所内对外报价如下 USD CHF = 1.5715 - 1.5725 GBP USD = 1.4600 - 1.4610 求： GBP CHF ？USD CHF GBP USD GBP CHF = 1.5715 1.4600 - 1.5725 1.4610 2.2944 2.2974 英镑买入价 英镑卖出价 注意：公共货币的位置不同时，竖号左右两边的数字同边相乘。2021/9/11107USD CHF

54、= 1.5715 - 1.5725GBP USD = 1.4600 - 1.4610求： GBP CHF ？解释： 1.5715 1.5725 买入USD卖出CHF 卖出USD买入CHF 1.4600 1.4610 买入GBP卖出USD 卖出GBP买入USD求：GBP CHF ？ ？ 买入GBP卖出CHF 卖出GBP买入CHF2021/9/11108例2：纽约市场行情如下 USD = CHF 1.5715 - 1.5725 USD = HK$ 7.6845 - 7.6849 某人欲用港币兑换瑞郎，问汇率多少？可兑 换多少？ USD = CHF 1.5715 - 1.5725 USD = HK$

55、 7.6845 - 7.6849 CHF = HK$ ？ 4.8868 / 4.8901 注意：公共货币的位置相同时，竖号左右两边的数字分母 交叉相除。2021/9/11109USD CHF = 1.5715 - 1.5725USD GBP = 0.6845 - 0.6849求： GBP CHF ？解释： 1.5715 1.5725 买入USD卖出CHF 卖出USD买入CHF 0.6845 - 0.6849 买入USD 卖出GBP 卖出USD买入GBP求：GBP CHF ？ ？ 买入GBP卖出CHF 卖出GBP买入CHF2021/9/111104、从汇率的变动幅度角度，可分为：固定汇率，Fix

56、ed Rate 指一国货币同另一国货币基本固定，汇率的变动幅度会被限制在一定范围内。政府对汇率进行人为的规定，有干预汇率的义务.浮动汇率，Floating or Flexible Rate 指汇率依据外汇市场的供求情况的变化而变化，政府不加任何干预。USD1=DEM1.471.49 浮动上限1.45 浮动下限2021/9/111115、从一国采用的汇率个数角度划分：单一汇率，Single Rate 指一国货币对另一国货币仅有一种汇率，各种 外汇收付均按此汇率结算。复汇率，Multiple Rate 指一国货币对另一国货币存在着两种以上的汇 率。 双重汇率 多重汇率2021/9/11112从我国

57、的情况看，81年我国的汇率分为：贸易汇率：Commercial Rate 内部结算价 用于进出口贸易非贸易汇率：Financial Rate 公开牌价 用于侨汇、旅游、港口、航电等非贸 易往来，以及资金的跨国流动。复汇率的作用与意义：汇率不同是外汇管制的手段 利用价格杠杆调节外汇收支2021/9/11113复汇率的效应分析1981年1月1日非贸易汇率 1=￥ 1.5贸易汇率 1=￥ 2.8 （用于进出口外汇收支）出口：相对于非贸易汇率，等于国家在汇率上对出口商补贴，每出口1美元补贴1 .3元 鼓励出口 增收。进口：相对于非贸易汇率，等于国家在汇率上对进口商收税，每进口1美元成本增加1 .3元

58、抑制进口 节支。2021/9/111146、从经济分析的角度划分，可分为：名义汇率，Nominal Rate 名义汇率是外汇交易中实际公开使用的汇率. 剔除通货膨胀实际汇率，Real Rate 就是将名义汇率剔除通胀的影响，相对 于基期的购买力水平，实际相当的汇率。2021/9/11115实际汇率的经济含义 假设名义汇率为￥8=1，一年内一直未发生变化。如果美元在此期间通胀100%，实际情况如何呢？ （现在） ￥8 =1 （过去）￥8 =1 一年期间 通货膨胀100%实际上，美元通胀，与基期相比， 购买力 现在1 = 过去0. 5而人民币未通胀，则与基期相比， 过去的￥8 = 现在的￥8 =

59、现在的1 = 过去0. 5 ￥16 =1 （实际汇率）2021/9/11116第二节 外汇市场和外汇交易外汇市场业务，是涉外经济活动中必然要涉及到的问题。由于本节内容为外汇实务操作，切忌死记硬背，应该着重掌握交易方法、业务技巧。2021/9/11117一、外汇市场 (Foreign Exchange Market)1、含义：是一个从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的市场。 分类：有形市场（具体市场、大陆式市场）与无形市场（抽象市场、欧洲式市场） 世界主要8个外汇市场：伦敦、纽约、东京、苏黎士、法兰克福、新加坡、香港、巴黎。每天凌晨5点亚洲外汇市场开市下午3点起欧洲市场相继加入晚上8点半北美加

60、入汇市 又至次日凌晨5点亚洲又开始新的一天2021/9/111182、外汇市场的参与者银行 外汇银行： 中央银行：动用外汇储备来调节整体经济。外汇经纪商：接受客户的委托提供外汇买卖盘予外汇市场的其他参与者，以达成双方的交易。 中间人 代客服务，通过外国的银行联络网买入或卖出另外一个国家的外汇。 在外汇市场投机替银行本身赚取利润。2021/9/11119买卖外汇的客户 对外汇有实际供需的参与者。如进出口贸易公司、旅游留学者等。外汇投资或投机者 透过银行或外汇经纪商进行的，通过对外汇涨跌的预期，在市场上买入（或卖出外汇）以图取利润。2021/9/111202、外汇市场的交易形式与成交途径交易形式：