金融市场（第五版）第07章证券投资分析

1、（第5版）金融市场1第1章金融市场概述2第2章同业拆借市场3第3章票据市场4第4章股票市场5第5章债券市场6第6章证券投资基金市场目录CONTENTS7第7章证券投资分析8第8章外汇市场与黄金市场9第9章衍生金融工具市场10第10章金融市场监管CHAPTER07第7章证券投资分析技能目标掌握K线图的画法，能够利用K线图分析证券价格趋势。知识目标掌握证券投资基本分析的内容，理解证券投资技术分析和各种图形的内涵。素质目标富于探索精神，能够进行证券投资的综合分析并给出投资建议。【学习目标】点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本证券投资的基本分析7.17.1.1宏观经济形势分析证券投资的基本

2、分析主要是对整个宏观经济形势走势、国家财政、货币政策、国际政治关系、其他有关法规政策、证券发行人所属行业状况和发行人自身状况等进行分析，通过分析影响证券价格的基础条件和决定因素，判断和预测今后的发展趋势。影响证券价格的因素很多，但从基本分析来看，最重要的有三个方面：一是国家的宏观经济形势是繁荣还是萧条；二是各经济部门如农业、工业、商业、运输业、公用事业、金融业等各行业的状况如何；三是发行该证券的企业的经营状况如何。010203点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本证券投资的基本分析7.17.1.1宏观经济形势分析1）宏观经济运行与证券投资BDACE（4）汇率变动对证券市场的影响。（2

3、）通货膨胀和通货紧缩与证券市场的关系。（5）政治因素对证券市场的影响。（3）利率变动对证券市场的影响。（1）经济周期与证券市场的关系。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本证券投资的基本分析7.17.1.1宏观经济形势分析2）宏观经济政策与证券投资第一，利率对证券价格的影响。第二，中央银行的公开市场业务对证券价格的影响。第三，调节货币供应量对证券市场的影响。（2）货币政策与证券市场第一，降低税率，减少税收，扩大减免税范围。第二，扩大财政支出，加大财政赤字。第三，增加财政补贴。（1）财政政策与证券投资点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本证券投资的基本分析7.17.1.2行业

4、分析1）行业分析的意义行业是指具有某些相同特征的企业群体。行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总和。因此，行业是决定公司投资价值的重要因素之一。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本证券投资的基本分析7.17.1.2行业分析2）行业的一般特征分析A（1）行业的市场结构分析B（2）行业的竞争结构分析根据各行业中企业的数量、产品的属性和价格控制程度等因素，可将行业分成四种类型：第一，完全竞争。第二，不完全竞争。第三，寡头垄断。第四，完全垄断。美国哈佛商学院的迈克尔波特教授认为，一个行业内激烈竞争的局面源于其内在的竞争结构。一个行业内存在五种基本竞争力量，即潜在进入者

5、、替代品、供给方、需求方以及行业内现有的竞争者。C（3）行业的生命周期分析任何行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这一过程可分为若干个阶段，每一阶段都会显示出不同的特征。我们将行业发展必然经历的若干阶段以及各阶段具有的某些特征概括为行业的生命周期。行业的生命周期一般表现为早期增长率很高，到中期阶段增长率逐步放慢，在经过一段较长的成熟期后出现停滞和衰败的现象。通常，行业的生命周期可以分为创业、成长、成熟和衰退等四个阶段。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本证券投资的基本分析7.17.1.2行业分析3）影响行业兴衰的主要因素技术进步政府的产业政策相关行业的变动社会习惯的改变点击

6、添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本证券投资的基本分析7.17.1.3公司分析投资者为了进行证券投资，还必须对发行者进行认真的分析。因为大部分证券是公司发行的，所以公司的信誉和经营状况是决定其证券价格的根本。（1）公司行业地位分析。（2）公司经济区位分析。（3）公司产品分析。（4）公司经营能力分析。（5）公司成长性分析。（1）获利能力分析。（2）公司偿债能力分析。（3）成长性分析。（4）经营效率分析。（5）投资收益分析。1）公司一般因素分析2）公司财务分析点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本证券投资的技术分析7.27.2.1技术分析的内涵1）技术分析的含义技术分析是以证券市

7、场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。由于技术分析运用了广泛的数据资料，并采用了各种不同的数据处理方法，因此受到了投资者的重视和青睐。技术分析法不但应用于证券市场，还广泛应用于外汇、期货和其他金融市场。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本证券投资的技术分析7.27.2.1技术分析的内涵2）技术分析的三大假设作为一种投资分析工具，技术分析是以一定的假设条件为前提的。这些假设是：02证券价格沿趋势移动。01市场行为涵盖一切信息。03历史会重演。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本证券投资的技

8、术分析7.27.2.1技术分析的内涵3）技术分析的四大要素在证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行分析的要素。这几个因素的具体情况和相互关系是进行正确分析的基础。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本证券投资的技术分析7.27.2.2技术分析方法的分类每一种对反映市场行为或市场表现的资料数据进行加工处理的方法都属于技术分析方法。目前流行的技术分析方法可以分为六大类，即：050601020304K线理论技术指标法形态法支撑压力法或支撑压力线法波浪理论法循环周期法点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本K线理论7.37.3.1K线简介K线又称为日本线，起源于日本德川幕府时代。

9、当时日本没有证券市场，K线仅用于米市交易。1）K线的画法：K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，在实体下方的部分叫下影线。实体表示一日的开盘价和收盘价，上影线的上端顶点表示一日的最高价，下影线的下端顶点表示一日的最低价。根据开盘价和收盘价的关系，K线又分为阳（红）线和阴（黑）线两种，收盘价高于开盘价时为阳线，收盘价低于开盘价时为阴线。两种最常见的K线形状如图7-1所示。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本K线理论7.37.3.1K线简介2）K线的12种基本形状除了图7-1之外，根据4个价格（开盘价、收盘价、最高价、最低价）相互之间不同的特殊取值，K线

10、的其余10种形状如图7-2所示。最左边的两种K线的特点是没有上影线，也没有下影线。紧跟其后的两种K线只有上影线，没有下影线。再后面两种K线正好相反，只有下影线，没有上影线。前6种属于缺影线的情况，后4种K线的共同特点是没有实体，最后3种还同时缺影线。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本K线理论7.37.3.2单独一根K线的含义单独一根K线有12种基本形状，每种形状都有不同的含义，进行K线分析，首先要读懂单根K线的含义。根据单独一根K线对多方和空方优势进行衡量，主要依靠实体的阴阳长度和上下影线的长度。一般来说，上影线越长、下影线越短、阴线实体越长，越有利于空方占优，不利于多方占优；上

11、影线越短、下影线越长、阳线实体越长，越有利于多方占优，而不利于空方占优。上影线和下影线相比较的结果，也影响多方和空方取得优势。上影线长于下影线，利于空方；反之，利于多方。上面所述只是一般的判断规则，根据K线所处位置的不同，上面的说法有时会有一些变化。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本K线理论7.37.3.2单独一根K线的含义1）长实体 2）短实体或小实体 3）光头光脚阳线和阴线4）收盘无影线 5）开盘无影线 6）纺轴线点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本K线理论7.37.3.2单独一根K线的含义7）无实体线 8）大无实体9）墓碑线和蜻蜓线 10）一字线点击添加文本点击

12、添加文本点击添加文本点击添加文本K线理论7.37.3.3认识K线组合K线组合可以是单根的也可以是多根的，很少有超过5根或6根的组合。从大的分类上看，K线的组合形态分为反转组合形态和持续组合形态两种。投资者总结了非常多的组合形态，有简单的也有复杂的。由两根K线或多根K线形态组合所考虑问题的方式是相同的，都是由最后一根K线相对于前面K线的相对位置、K线本身的阴阳和形状来判断多方和空方的实力大小。下面列举三种反转组合形态，这三种K线的组合形态比较容易掌握，在实际中的影响也比较广泛。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本K线理论7.37.3.3认识K线组合1）锤形线和上吊线（1）锤形线和上吊

13、线的基本图形。锤形线和上吊线的基本形状如图7-14和图7-15所示。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本K线理论7.37.3.3认识K线组合1）锤形线和上吊线（2）锤形线和上吊线的形态特征。这两种组合形态有四个特征：小实体在交易区域的上面。下影线的长度应该比实体的长度长得多，前者通常是后者的23倍。上影线非常短，甚至没有。小实体的阴阳不重要。（3）锤形线和上吊线的市场含义。第一，锤形线处在下降趋势中。第二，上吊线处在上升趋势中。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本K线理论7.37.3.3认识K线组合2）早晨之星和黄昏之星（1）早晨之星和黄昏之星的基本形状。早晨之星和黄昏

14、之星是相对图形，分别发生在下降和上升市场的三根K线组合形态。早晨之星和黄昏之星基本形态如图7-16和图7-17 所示。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本K线理论7.37.3.3认识K线组合2）早晨之星和黄昏之星（2）早晨之星和黄昏之星组合形态特征。早晨之星和黄昏之星组合形态有以下四个特征：第一天K线的阴阳与趋势方向一致。早晨之星是阴线，黄昏之星是阳线。第二天的小实体星形线与第一天之间有缺口，小实体的阴阳不重要。第三天的K线的阴阳与第一天K线的阴阳相反。第一天的K线是长实体，第三天的K线基本上也是长实体。（3）早晨之星和黄昏之星的市场含义。第一，早晨之星开始是一根长阴线，它加强了原

15、有的下降趋势，很难怀疑价格走势将继续下去。第二，黄昏之星的情况同早晨之星正好相反，是上升趋势出现反转的组合形态。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本K线理论7.37.3.3认识K线组合3）三乌鸦（1）三乌鸦组合形态的基本图形。三乌鸦是发生在上升趋势末期的组合形态，是看跌的组合形态。基本图形如图7-18所示。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本K线理论7.37.3.3认识K线组合3）三乌鸦（2）三乌鸦的形态特征。三乌鸦组合形态有以下四个特征：连续三天长阴线。每天的收盘价出现新低。每天的开盘价在前一天的实体之内。每天的收盘价等于或接近当天的最低价。（3）三乌鸦的市场含义。在

16、上升趋势中，三乌鸦呈阶梯形逐步下降。市场要么靠近顶部，要么已经有一段时间处在一个较高的位置了。由于出现一根长阴线，明确的趋势倒向了下降的一边。后面的两天会伴随着由众多的卖出压力和获利了结所引起的进一步的价格下降。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本几种常用指标7.41）移动平均线（MA）:移动平均线是利用统计学“移动平均”的原理，将每天的股价予以移动平均，求出一个趋势值，用来作为股价走势的研判工具。在技术分析领域里，移动平均线是必不可少的指标工具。我们通常采用5天（MA5）、10天（MA10）和30天（MA30）三个移动平均线指标进行行情分析。2）强弱指标（RSI）:RSI的原理简单来说是以数字计算的方法求出买卖双方的力量对比，譬如有100个人面对一件商品，如果50个人以上要买，竞相抬价，商品价格必涨；相反，如果50个人以上争着卖出，商品价格自然下跌。强弱指标的计算公式如下：RSI=100RS（1+RS）或：RSI=100-100（1+RS）点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本几种常用指标7.43）平滑异同移动平均线（MA