体育产业电子竞技专题报告：电竞产业链成型职业化商业化远超预期VIP

1、目 录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _bookmark0 电竞业展：外史悠，内发长3 HYPERLINK l _bookmark1 萌芽：源电游的竞延伸3 HYPERLINK l _bookmark2 发展：国益政激励电行实腾飞4 HYPERLINK l _bookmark3 爆发：国竞领一轮爆增长5 HYPERLINK l _bookmark4 电竞业业：系熟，环涌头公司6 HYPERLINK l _bookmark5 产业上：容权游戏发营产的础7 HYPERLINK l _bookmark6 产业中：心容电竞事9 HYPERLINK l _bookmark7 产业

2、下：容播游戏播台12 HYPERLINK l _bookmark8 国内竞业冰移电竞发势显14 HYPERLINK l _bookmark9 电竞业策舆逐转向发潜不释放14 HYPERLINK l _bookmark10 市场用规双，竞重性益显14 HYPERLINK l _bookmark11 政策向显电产认可不提升15 HYPERLINK l _bookmark12 电竞业现大势性循，展益熟16 HYPERLINK l _bookmark13 移动竞为竞业展最增极17 HYPERLINK l _bookmark14 电竞事业、盟、地化展势著20 HYPERLINK l _bookmark1

3、5 电竞事IP 价不攀，赞商现元化22 HYPERLINK l _bookmark16 各路本步场电产业源值断挖掘24 HYPERLINK l _bookmark17 相关益的25 HYPERLINK l _bookmark18 风险示272018IGS8LPLKPL2019DOTA2（TI9）电竞产业发展史：国外历史悠久，国内爆发增长60 （1962199819982016（206 2010 图 1：电竞产业发展历史悠久，软件开发与硬件升级促进了产业成熟资料来源：游戏风云，萌芽期：起源于电子游戏的竞赛延伸60 Spacewar80 80 年代末 90 FC，8 1994 12 Playsta

4、tion（简称PS 90 图 2：电竞最早发芽于上世纪 60 年代图 3：红警是第一批电脑竞技游戏的代表数据来源：SpaceWar数据来源：搜狐游戏发展期：韩国受益于政策激励，电竞行业实现腾飞受19971998GDP50%1998 3000 间网吧，因为星际争霸的需求，1999 年网吧数量迅速增长到15150 2004 图 4：在政策的大力推动下，韩国游戏产业与电竞产业出现腾飞数据来源：NewZoo1998 20031899 2004 4 月12 2005 2006 SKY WCG 2010 2018年，IG英雄联盟S8 全球总决赛冠军，中国代表队在英雄联盟亚运会表演赛上一举击败韩国队夺得金牌

5、，实现成绩的重大突破。图 5：SKY 李晓峰两次夺得 WCG 冠军图6S8IG战队夺冠数据来源：IT 时报数据来源：人民网爆发期：中国电竞引领新一轮的爆发增长2016 2017 860.3 14.9%3.9 27.48%2.5 26.4%图 7：未来中国电竞产业的发展速度将领跑全球资料来源：普华永道图 8：2016 年韩国电竞产业增长迅猛（亿韩元）图 9：中国及世界电竞用户规模激增（亿人）数据来源：电子竞技现状报告书，数据来源：企鹅智酷，据Newzoo 20152017 6.62020 15.04 2017 3.44 52%图 10：近年来游戏市场收入不断上涨图 11：电子竞技受众数量迅速增长

6、数据来源：Newzoo，数据来源：Newzoo，经过最近几年的快速发展，电竞产业已经初步实现成熟化运营并形成了一个较为完整的产业链。主要包括：上游内容授权、中游衍生内容制作和下游直播平台。图 12：电竞行业拥有完整的产业链，各环节已涌现头部公司数据来源：鲸准数据产业链上游：内容授权游戏研发运营是产业的基础76在电竞PL 联赛（、P（，网易运营的网易X （） 等。图 13：国内游戏行业集中度高，头部厂商授权相关游戏电竞赛事并提供资金支持资料来源：鲸准数据图 14：游戏 APP 发布数量，腾讯 VS 网易图 15：腾讯、网易游戏收入总体上升趋势明显数据来源：SensorTower数据来源：公司财报

7、、2007 年拿 21 2012 2017PC数据来源：KPL 官网图17图18数据来源：SUPERDATA数据来源：Sensor Tower产业链中游：核心内容电竞赛事值的开发是重中之重。期初电竞赛事多以第三方赛事为主，典型的如WCGNEST LPL 联赛、VSPNImbaTV 图 19：KPL 联赛为国内最成功的移动电竞赛事之一数据来源：KPL 官网、Ti 官网、NEST 官网图 20：电竞赛事主要分为第一方与第三方赛事图 21：赛事运营公司负责内容制作与推广数据来源：鲸准数据，数据来源：鲸准数据英雄联盟：构建联赛为主，杯赛为辅足球式联赛体系。Riot（英雄）5OGN/LCKLCSLCSG

8、PL， LMS CBLoL （MSI S ）LOL Riot LOL 职业比赛12 图 22：中国 LPL 联赛吸引了大量的观众图 23：S8 总决赛为全球 LOL 玩家的盛会数据来源：LPL 官网数据来源：腾讯体育4LOL相比， ）2015 月初、43（8 3项新增的赛事将由V 2016 O2P5670月、12图 24： Dota2 拥有众多玩家图 25：Dota2 开始举办全国高校联赛数据来源：游戏风云数据来源：Dota 官网王者荣耀：构建 NBA 式职业联赛。KPL 20169KPL5.6 6900 DAU 1300 万。KPL OB 5 OB 图 26：王者荣耀 KPL 联赛现场气氛火

9、热数据来源：VSPN产业链下游：内容传播游戏直播平台在 2004 电竞直图 27：直播平台链接了电竞内容与用户数据来源：鲸准数据数据来源：小葫芦直播数据2014 用腾讯在体育赛事上的资源推出主打体育赛事内容的企鹅直图 29：斗鱼直播平台主播游戏分布广泛图 30：斗鱼的电竞赛事转播粉丝众多数据来源：直播观察数据来源：斗鱼官网YY 2014 图 31：虎牙以游戏主播为主，兼顾多元内容图 32：虎牙成功在美股上市数据来源：虎牙官网数据来源：人民网国内电竞产业破冰，移动电竞爆发趋势明显电竞产业政策与舆论逐渐转向，发展潜力不断释放电竞产业是游戏产业的竞技化延伸，因而又天然带有体育产业的基因。201642

10、44619-35201833数据来源：2015306201765546.3%2014 2018 0.8 2.8 CAGR 36.78%图 34：国内电竞市场规模逐年上涨图 35：电竞粉丝规模不断扩大数据来源：艾瑞咨询数据来源：艾瑞咨询，2018 2022 66%图 36：国内电竞行业认同度的已大幅提升图 37：亚运会电竞表演赛夺冠得到官媒赞扬数据来源：企鹅智酷，数据来源：新浪微博与此同时，在产业政策方面，政府电竞政策转向明显，产业桎梏解除。2003997820137201642724 个部门联合下发了关于印发促进消费带动转型升级行动方案的通图 38：电竞产业政策在近几年转向明显政策认识期政策认

11、识期政策抑制期政策转变期政策爆发期国家体育总局发起中国首个官方移动电竞联盟。国家体育总局发起”新电竞联盟“。国家体育总局将电子竞技列为 第 99 个正式体育运动项目，电竞首次被官方承认。文化部全面启动文化娱乐行业转型升级工作， 并将推动电子竞技纳入转型升级的重要内容。国家体育总局成立电子竞技项目部。国务院46号文中提出积极引入社会资本承办赛事。国家体育总局成立电子竞技国家队。文化部牵头成立中国文化娱乐行业协会电子游戏竞技分会。2003.11 2004.420092016.1 2016.3 2016.42016.5数据来源：腾讯体育，电竞产业呈现四大趋势良性循环，发展日益成熟KPL图 39：国内

12、电竞产业呈现出四大发展趋势，形成良性循环数据来源：鲸准数据受益于手游行业的高速发展，移动电竞主流化，引领未来电竞发展方向。2016 2016 129.5 148.1%201973020161.220193.5 亿人。图 40：移动电竞市场规模已超越 PC 电竞市场规模数据来源：易观数据，图 41：国内移动电竞市场规模迅速增长图 42：国内移动电竞用户规模迅速增长数据来源：艾瑞咨询，数据来源：艾瑞咨询，移动电竞相比 PC PC 35%图 43：各直播平台大力推动手游电竞直播的发展图 44：王者荣耀百度指数远高于英雄联盟数据来源：各公司 APP数据来源：百度指数 2016 29 81.25%GPC

13、CNG 619.7 839.578.5 万元。预计未来手游赛事将进一步体系化，有助于移动电竞生态进一步走向成熟。图 45：MOBA 游戏重心已从 PC 端转移到移动端数据来源：易观数据，图 46：2014-2016 年移动电竞赛事数量不断攀升47（）数据来源：GPC，CNG，数据来源：新三板智库手游内容很多与端游内容相近，例如王者荣耀就是从英雄联盟 以 为例：MOBA 2018 1472 139 9.44%10%MOBA 类 对抗16 3 9 KPL 17 3 KPL 图 48：王者荣耀月活用户规模图49数据来源：中国产业信息网，数据来源：腾讯游戏随着电竞赛事规模的扩大，赛事不断向职业化、联盟

14、化、地域化发展。KPLKPLNBA KPL PLPLKPL图 50：KPL 联赛借鉴 NBA 制定联盟规则与战略图 51：KPL 在成都主场量子光电竞中心数据来源：鲸准数据数据来源：LPL 是大陆赛区最高的唯一渠道。LPL 分。2017 2018 LPL 17 LSPL LPL LPL LPL 图 52：英雄联盟赛事改革，实现联盟化；目前主场分布在北京、上海、杭州、重庆、西安、成都等城市资料来源：LPL 官方网站LPLNBA 2019 年LPL14支扩充到了1616 15 8 2 8 2367 一图 53：LPL 联赛在赛制改革之后目前共拥有 16 支俱乐部数据来源：LPL 官方网站LPLLP

15、L LPLLPLRNG Uzi 2000 LPL LPL 联赛选手转会类似于足球篮球联赛转会制度，每年冬季和夏季休赛期为转会窗口期。如果选手合同到期可以选择自由转会，选手合同未到期需要支付数额较高的转会费，LPL 选手“厂长”的转会费甚至高达 5000 万元。图 54：LPL 练习生多从优秀玩家中选拔图 55：LPL 电竞选手收入较高数据来源：17173 英雄联盟专区数据来源：游戏日报IP厂商注意到了电竞赛事价值的洼地，赞助商层级和赞助量级不断增加， 2017 197%171%。KPL 1 5800 万元。图 56：电竞赛事的赞助商多元化趋势明显，并出现了多个头部品牌资料来源：KPL 官方网站

16、，LPL 官方网站，易观智库，68%的中国电竞19-35 2016 Online3 3000 99%9000 3 ESPNTNT 9 240 5 5 NBA 图 57： 电竞用户多为有较高消费力的年轻群体图 58：赛事直播权益为电竞核心价值数据来源：艾瑞咨询数据来源：易观数据，2014 017年后投资总额下降37731.7 2018 76.9 201612017213完成 35 次融资，获得融资次数为体育产业各细分项目之首。图 59：电竞项目获得融资次数为各细分项目之首图 60：电竞行业企业融资金额及数量逐年变化数据来源：懒熊体育，数据来源：鲸准洞见，青睐。200 亿2015 10 )13.2

17、2016 22.2 VSPN图 61：电竞各细分领域融资金额分布，电竞直播占比最高数据来源：鲸准洞见平台名称轮次平台名称轮次时间资本概况金额业务资方天使轮2014.04数百万人民币A轮2014.09数百万美元腾讯红杉资本中国、 游戏直播为主，涵盖了体育、综B 轮2016.031 亿美元凤凰资本、南山资本艺、娱乐、户外等多种直播内容C 轮2016.0815 亿人民币熊猫直播天使轮A 轮2015.112016.11数千万人民币数千万人民币奇虎 36、辰海资本游戏直播为主，涵盖了体育、综艺、娱乐、户外等多种直播内容A 轮2014.12数千万人民币被 PPTV 聚力传媒收B 轮2015.11近亿美元购A 轮2012.03数百万美元触手直播B 轮2016.042000 万美元基金等弹幕式手机游戏直播平台C 轮2017.014 亿人民币火猫直播A 轮2015.121000 万美元游戏直播为主，涵盖了体育、综合一集团艺、娱乐等多种直播内容斗鱼直播龙珠直播综合游戏直播平台纪源资本 GGV、顺为数据来源：伽马数据，17 LPL 从天使轮到A 3500 5 EDG 完成近亿元的Pre-A LPL 席位费9000 图 62：各路资本踊跃投资电竞俱乐部数据来源：鲸准洞见相关受益标的00624.SOLXbox Xbox Steam201