万科偿债能力解析总结计划

1、精选文档你我共享万科公司股份有限公司偿债能力剖析股票代码000002万科公司概略：万科公司股份有限公司建立于1984年5月，是当前中国最大的专业住所开发公司。2008年公司达成新动工面积523.3万平方米，完工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。万科认为，固守价值底线、拒绝利益迷惑，坚持以专业能力从市场获取公正回报，是万科获取成功的基石。公司致力于经过规范、透明的公司文化和稳重、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受职工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊敬的公司。依靠公司治理和道德准则上的表现，公司连续六次获取“中国最受敬爱公司”

2、称呼，2008年当选华尔街日报（亚洲版）“中国十大最受敬爱公司”。万科1988年进入房地产行业，1993年将大众住所开发确定为公司核心业务。至2008年终，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为要点的31个城市。当年共销售住所42500套，在全国商品住所市场的据有率从2.07%提高到2.34%，此中市场据有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9个城市排名首位。万科1991年景为深圳证券交易所第二家上市公司，连续增添的业绩以及规范透明的公司治理构造，使公司博得了投资者的宽泛认同。过去二十年，万科营业收入复合增添率为31.4.%，净利润复合增添率为36.2%；公司在

3、发展过程中先后当选福布斯“全世界200家最正确中小公司”、“亚洲最正确小公司200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜；多次获取投资者关系等国际威望媒体评出的最正确公司治理、最正确投资者关系等奖项。经过多年努力，万科渐渐确定了在住所行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国著名商标，旗下“四时花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌获取各地腹有诗书气自华精选文档你我共享花费者的接受和喜欢；公司研发的“情形花园洋房”是中国住所行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务经过全国首批ISO9002质量系统认证；公司创办的万客会是住所行业的第一个客户关系组织。同时也是国内第一家邀请第三方机构，

4、每年进行全方向客户满意度检查的住所公司。一、短期偿债能力指标的计算和剖析流动比率剖析依据公司财产欠债表，可计算公司流动比率：2004年2003年2002年流动财产15,166,315,002.3510,211,024,482.307,739,098,726.05流动欠债6,302,897,199.564,795,313,528.212,953,871,831.762004年流动比356302897199.56100240.622003年流动比率10211024482.304798313528.21100212.942002年流动比率7739098726.0529538

5、71831.76100261.99万科公司2002年终流动比率为261，偿债能力是较好的，但在2003年终，流动比率为212.94，偿债能力有所降落，2004年终流动比率为240.62，比2002年有所上升，表示公司偿债能力有所提高。因为万科是以房地产开发经营为主营业务，也就是说，房地产对万科来说属于存货，因此万科的流动比率对比其余行业要超出好多。我们也计算了深振业及深达声等多家以房地产为主营业务的公司，其流动比率远没有万科高，因此单从流动比率方面看万科仍是有较强的偿债能力的。速动比率剖析依据公司财产欠债表，可计算剖析公司速动比率：腹有诗书气自华精选文档你我共享2004年2003年2002年存

6、货10,545,591,392.278,670,928,242.495,976,170,097.26流动财产15,166,315,002.3510,211,024,482.307,739,098,726.05流动欠债6,302,897,199.564,795,313,528.212,953,871,831.76速动比流（流动财产存货）流动欠债1002004年速动比率3510545591392.27）6302897199.5610073.312003年速动比率（10211024482.308670928242.49）4795313528.2110032.12%2002年

7、速动比率（7739098726.055976170097.26）2953871831.7610059.68由上述比率计算结果可知，万科的速动比率与流动比率的变化趋向基本一致，都是2003年有所降落，2004年上涨的趋向。因为万科属于房地家产，其存货以房地产为主，数额巨大，因此其速动比率有其特别性。现金比率剖析依据财产欠债表，可计算剖析公司现金比率：2004年2003年2002年钱币资本3,131,999,521.63968,784,720.921,187,405,566.30流动欠债6,302,897,199.564,795,313,528.212,953,871,831.76钱币资本比率钱币

8、资本流动欠债1002004年钱币资本比率3131999521.636302897199.5610049.692003年钱币资本比率968784720.924795313528.2110020.2腹有诗书气自华精选文档你我共享2002年钱币资本比率1187405566.302953871831.7610040.2从计算结果中能够看出，万科的钱币资本率在2003年时有所降落，但从整体上看，其钱币资本率仍是相当高的。我们在做万科04年财产欠债表剖析时以前说过，公司钱币资金的大幅增添可能是因为其还没有派发现金股利或是因为其刚借入资本还没有来得及投资造成，因此投资者要注意这一点，不要被其超高的钱币资本率

9、蒙蔽。综合以上三个指标，联合万科的行业特别性，我们认为万科是担当必定的短期偿债风险的，若是其存货销售不出，其短期偿债能力是会遇到很大影响的。二、长久偿债能力指标的剖析与计算利息赚取倍数的计算与剖析依据公司利润表，可计算剖析利息赚取倍数：利息赚取倍数计算与剖析表项目2004年2003年2002年营业利润1,271,488,104.78823,399,755.06528,568,327.64利息支出214,269,016.9576,342,433.5786,973,022.67投资利润-13,185,240.67-6,874,043.09-5,802,876.82息税前正常营业利润1,485,75

10、7,121.73892,868,145.54609,738,473.49利息支出214,269,016.9576,342,433.5786,973,022.67利息赚取倍数6.9311.707.01注：利息赚取倍数（营业利润利息支出投资利润）利息支出从剖析表中可看出，2003年万科的利息赚取倍数为11.70，说明公司拥有必定的偿债能力，举债经营的风险不大，与2002年的7.01对比，公司的利息赚取倍数有所提高，比腹有诗书气自华精选文档你我共享上年提高了4.69，上涨的主要原由是公司2003年的营业利润比2002年有较大的提高，较昨年增添了294831427.42元，同时2003年的利息支出有所

11、降落，这也是利息赚取倍数上升的原由。2004年万科的利息赚取倍数与2003年对比又有较大幅度的降落，降落了4.77，与02年基本持平。固然2004年公司的营业利润比2003年提高了448088349.72元，其利息支出却大幅度增添，这是利息赚取倍数降落的主要原由，其利息大幅度增添主假如因为公司年度内较03年大批举借债务所致。此外，投资损失的增添也是其降落的另一原由。但是，对比计算的其余房地产公司，万科的利息赚取倍数是相当高的。财产欠债率的计算与剖析项目2004年2003年2002年欠债总数9,229,974,987.695,800,579,701.154,663,168,490.79财产总数1

12、5,534,422,529.7610,561,040,095.708,215,822,308.30财产欠债率59.42%54.92%56.76%注:财产欠债率=欠债总数财产总数100%从剖析的结果能够看出,万科公司在2002到2004年三年中,2003年的财产欠债率比2002年的56.76%降落了1.84%，固然2003年的财产总数有所提高，但其提高的幅度比欠债提高的幅度要小，因此致使其财产欠债率有所降落；2004年的财产欠债率较2003年有必定的提高，从资猜中能够看到，2004年的财产及欠债总数较2003年都有较大幅度的增添，欠债的增添幅度较大才致使其财产欠债率有所提高。净财产欠债率的计算与

13、剖析项目2004年2003年2002年欠债总数9,229,974,987.695,800,579,701.154,663,168,490.79全部者权益总数6,202,198,786.704,701,359,103.823,506,963,985.91腹有诗书气自华精选文档你我共享净财产欠债率148.82%123.38%132.97%注:净财产欠债率=欠债总数全部者权益总数100从上述剖析结果来看，2002，2003，2004三年的净财产欠债率的改动趋向与财产负债率的改动趋向基本一致，但从资本构造角度看，公司的欠债超出了股东权益，使公司拥有必定的财务风险。长久欠债率的计算与剖析项目2004年2

14、003年2002年长久欠债2,927,077,788.131,005,266,172.941,709,296,659.03财产总数15,534,422,529.7610,561,040,095.708,215,822,308.30流动财产15,166,315,002.3510,211,024,482.307,739,098,726.05非流动财产368,107,527.41350,015,613.40476,723,582.25长久欠债率795.71%287.21%358.55%注:长久欠债率=长久欠债（财产总数流动财产）100从上述指标剖析中能够看出，2004年该指标有大幅度的增添，主假如因

15、为2004年公司的流动财产和长久欠债的较大幅度的提高所致（见详尽的财产欠债表剖析）。从整体上看，万科的长久欠债率指标都很高，这是由其行业特别性决定的（分母会相对小）。出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今日下三分，益州疲弊，此诚紧急生死之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜自轻自贱，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。如有作奸不法及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。腹有诗书气自华精选文档你我共享侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，

16、志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚认为宫中之事，事无大小，悉以咨之，而后实行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于往日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚认为营中之事，悉以咨之，必能使行阵友善，好坏得所。亲贤臣，远小人，此先汉因此兴旺也；亲小人，远贤臣，今后汉因此倾颓也。先帝在时，每与臣论此事，何尝不惋惜怨恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、从军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣鄙俗，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感谢，遂许先帝以驱驰。后值颠覆，受任于败军之际，授命于危难