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文档简介

1、泓域/交通科技创新项目投资管理总结交通科技创新项目投资管理总结目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113489022 一、 项目后评估的内容 PAGEREF _Toc113489022 h 3 HYPERLINK l _Toc113489023 二、 项目后评估的概念 PAGEREF _Toc113489023 h 11 HYPERLINK l _Toc113489024 三、 项目总评估的内容 PAGEREF _Toc113489024 h 11 HYPERLINK l _Toc113489025 四、 项目总评估的必要性 PAGEREF _Toc11348

2、9025 h 17 HYPERLINK l _Toc113489026 五、 财务外汇平衡表 PAGEREF _Toc113489026 h 21 HYPERLINK l _Toc113489027 六、 财务评估的主要内容与步骤 PAGEREF _Toc113489027 h 21 HYPERLINK l _Toc113489028 七、 项目盈利能力分析 PAGEREF _Toc113489028 h 24 HYPERLINK l _Toc113489029 八、 财务效益评估的程序 PAGEREF _Toc113489029 h 29 HYPERLINK l _Toc113489030

3、九、 交通运输与通信条件评估 PAGEREF _Toc113489030 h 30 HYPERLINK l _Toc113489031 十、 自然资源条件评估 PAGEREF _Toc113489031 h 32 HYPERLINK l _Toc113489032 十一、 工程设计方案评估 PAGEREF _Toc113489032 h 36 HYPERLINK l _Toc113489033 十二、 项目设备评估 PAGEREF _Toc113489033 h 38 HYPERLINK l _Toc113489034 十三、 项目简介 PAGEREF _Toc113489034 h 41 H

4、YPERLINK l _Toc113489035 十四、 公司基本情况 PAGEREF _Toc113489035 h 44 HYPERLINK l _Toc113489036 十五、 产业环境分析 PAGEREF _Toc113489036 h 46 HYPERLINK l _Toc113489037 十六、 强化科技创新体系建设 PAGEREF _Toc113489037 h 48 HYPERLINK l _Toc113489038 十七、 必要性分析 PAGEREF _Toc113489038 h 51 HYPERLINK l _Toc113489039 十八、 项目经济效益分析 PAG

5、EREF _Toc113489039 h 51 HYPERLINK l _Toc113489040 营业收入、税金及附加和增值税估算表 PAGEREF _Toc113489040 h 52 HYPERLINK l _Toc113489041 综合总成本费用估算表 PAGEREF _Toc113489041 h 53 HYPERLINK l _Toc113489042 利润及利润分配表 PAGEREF _Toc113489042 h 55 HYPERLINK l _Toc113489043 项目投资现金流量表 PAGEREF _Toc113489043 h 57 HYPERLINK l _Toc

6、113489044 借款还本付息计划表 PAGEREF _Toc113489044 h 59 HYPERLINK l _Toc113489045 十九、 项目规划进度 PAGEREF _Toc113489045 h 60 HYPERLINK l _Toc113489046 项目实施进度计划一览表 PAGEREF _Toc113489046 h 61 HYPERLINK l _Toc113489047 二十、 投资方案 PAGEREF _Toc113489047 h 62 HYPERLINK l _Toc113489048 建设投资估算表 PAGEREF _Toc113489048 h 64 H

7、YPERLINK l _Toc113489049 建设期利息估算表 PAGEREF _Toc113489049 h 65 HYPERLINK l _Toc113489050 流动资金估算表 PAGEREF _Toc113489050 h 66 HYPERLINK l _Toc113489051 总投资及构成一览表 PAGEREF _Toc113489051 h 68 HYPERLINK l _Toc113489052 项目投资计划与资金筹措一览表 PAGEREF _Toc113489052 h 69项目后评估的内容(一)世界银行贷款项目后评估简介在介绍投资项目后评估基本内容之前,本教材有必要先

8、对世界银行的后评估体系做一个简单的介绍。在世界各国、各种经济组织的投资项目后评估工作和体系中,世界银行的后评估体系无疑是最完善的,其后评估工作也开展得相当成功。我国的投资项目后评估工作是在世界银行的帮助下逐渐开展的。我国的项目后评估工作主要是从20世纪90年代在国家重点建设项目中开始进行的(由国家计委所属的重点建设部门主持)。其中,第一部有关投资项目后评估工作的文件是国家计委于1990年1月24日颁布的关于开展1990年国家重点建设项目后评估工作的通知。在项目后评估方面,世界银行及亚洲开发银行对我国的帮助较多,因此,我国的项目后评估体系与世界银行的体系有一定程度的相承性。世界银行在20世纪70

9、年代初就开始了贷款项目的后评估工作,到现在已经形成一整套完整的评估制度和方法。世界银行的项目后评估工作一般分两个阶段进行:第一阶段是由贷款项目的银行主管人员在贷款发放完毕后的612个月内编制一份“项目完成报告(PCR)”,第二阶段是由执行董事会主席指定专职董事负责的“业务评价局”对项目进行比较全面深刻的总结评价。其中,第一阶段的“项目完成报告”的内容一般应包括以下几个方面。(1)项目背景。它是指项目的提出、项目的准备和项目进行的依据、项目目标的范围和内容等。(2)项目管理机构的设置、咨询专家的聘用及其实绩。(3)项目实施的时间进度、实际进度与预测进度的偏差及其产生的原因。(4)在物资、财务管理

10、等方面存在的问题及其产生的原因,为了解决这些问题或减轻其造成的影响而采取的措施及其实际效果。(5)对项目做出重大修改的内容及修改的原因。(6)发放贷款过程中出现的不正常情况及其与贷款条件、贷款协议或贷款程序有何联系。(7)双方在培训工作人员过程中可总结的经验教训。(8)违约事件的发生情况及其所采取的措施,如未采取任何措施,要写明原因。(9)关于采购、供应商和承包商的情况分析。(10)财务评估,包括财务收益率、财务成果(包括流动资金分析)、财务实绩与财务目标的比较分析。(11)经济评价,包括国民经济效益、社会效益的分析与评价及与预期效益的比较分析。(12)机构体制方面的实绩,包括组织方面的成绩、

11、组织管理措施及其经验教训。(13)结论。结论包括项目总评估和可作为类似项目参考和借鉴的经验教训。项目后评估工作人员在审阅“项目完成报告”的基础上,通过查阅档案、实地调查等多种评价方法,独立地对项目进行全面、系统的评估,写出“项目执行情况审核备忘录”,连同“项目完成报告”一起提交执行董事会和银行行长。“项目执行情况审核备忘录”一般应包括如下几个方面的内容。(1)对项目的背景、目标、实施过程和结果做一个简单描述。(2)对项目目标完成情况做出评估,重点回答项目目标是否正确合理,目标是否达到,如没有达到,其原因是什么。(3)在项目选定和准备阶段预测的不利条件是否被改变。如果没有,要说明其原因。(4)列

12、出主要结论、主要经验教训和有特殊意义的问题,包括改动建议和补救措施。(5)说明审核单位在多大程度上接受“项目完成报告”的观点和结论,并提出审核报告与完成报告的不同之处。(6)重点阐述“项目完成报告”中未提及或含糊敷衍的有关项目的某些方面存在的问题。另外,亚洲开发银行也较早地开展了项目的后评估工作,且在开展项目的后评估工作方面有其独到的特点(亚洲开发银行的项目后评估工作主要由其后评估局进行。后评估局简称PED,成立于1978年)。在1997年,亚洲开发银行向我国政府提供了技术援助项目“增强中国后评估能力”(期限为19971998年,这是由于我国从20世纪80年代中后期开始,由国家计委开展了对一些

13、国家重点建设项目的后评估工作,并且总结出我国在“八五”期间进行的重点建设项目中约有20%部分的效益不理想,为此,我国向亚洲开发银行提出了此技术援助项目),并与我国有关单位(国家计委、国家开发银行、中国国际工程咨询公司等)开展了较有成效的后评估研究、培训工作。世界银行与亚洲开发银行的项目后评估工作在某些方面有相似之处,也有不同之处,在此不再详述。不同类型的项目及不同时点的项目的后评估,在评估内容和深度上是有差别的。从项目后评估的作用来看,项目后评估就是把项目实施的结果与当初决策的目标进行比较,对项目执行过程进行检查,重点评估其财务效益、经济效益,系统总结经验教训,以便迅速、有效地反馈到新的决策活

14、动中去。因此,项目后评估的基本内容是从可比性原则出发,注重分析项目决策的评估依据的变化,从结果中揭示原因,找出带有规律性的东西。项目后评估绝不是对项目前评估指标的重复计算,而必须依据国家经济和社会发展长期计划、产业政策、地区发展政策和相关法律,制度,对投资项目的决策正误程度和项目实施过程中的是非功过进行严格的评估。我们可以通过评估总结成功的经验和失败的教训。(二)我国项目后评估的内容我国项目后评估体系是在参照世界银行后评估体系的基础上,结合我国的实际情况而确定的。就内容而言,不同类型的投资项目,后评估的内容应相应地有所侧重。我国的项目后评估一般要着重评估分析以下基本内容。(1)项目概况,即后评

15、估时国内外市场的供求状况和项目产品的实际销售能力,验证项目前评估时所做的市场需求预测是否正确,包括分析产品销售量、产品的市场占有率、产品销售价格和市场竞争能力等变化情况,并对未来产品销售做出新的趋势预测。如果项目的实施结果偏离预测结论太远,则应提出有针对性的措施和建议。(2)项目立项决策的后评估。其内容如下:根据国民经济发展规划和国家制定的产业政策及区域经济优势,结合项目的投资方向、发展规划、自然环境、生产消耗、产品销售和项目的实际效益进行比较,检验项目建议书、可行性研究报告和项目评估报告的编制是否坚持了实事求是的原则,是否采取了科学的评估方法,是否具有准确的信息资料和可靠的立项依据,是否具备

16、经济上的合理性、技术上的先进性。(3)生产建设条件及相关配套的变化。该部分着重分析项目实施过程的建设条件、建成投产后的生产条件及其相关配套设施与当初项目评估决策时主要条件的变动,进行定性定量分析,解剖产生重要差别的原因,并提出诊断建议。(4)项目技术方案的后评估,即对工程设计方案、项目实施方案的再评估。工程设计方案的后评估的内容包括:项目构成范围的再评估,项目土建工程量的再评估,技术来源、主要技术工艺及设备选型和工艺流程的再评估,引进技术、设备或与外商合作制造方案的再评估。项目实施方案再评估的内容主要包括:项目施工方式和技术方案的再评估,项目实施进度、成本、质量的再评估等。(5)项目经济后评估

17、。它包括项目财务效益后评估和项目国民经济效益后评估两个部分。项目财务效益后评估是从企业(项目)角度对项目投产后的实际财务效益的再评估,要根据现行的财务规定及项目建成投产后投放物和产出物的实际价格水平,重点分析实际总投资、产品成本、企业收益率、贷款偿还期与当初项目预测的企业效益的重大变化,解剖原因,做出新的预测。国民经济效益后评估是从宏观国民经济角度出发,对项目投产后的国民经济效益进行的再评估,重点分析项目的实际成本效益与预测成本效益的差别及原因,包括投资的国民收入分析、直接外汇效益分析、项目的经济效益分析、社会效益分析和环境效益评估等。从项目运行过程的角度看,我国项目后评估的内容主要包括以下几

18、个方面:(1)项目前期工作的后评估。其内容包括项目立项条件再评估、项目决策程序和方法的再评估、项目勘察设计的再评估、项目前期工作管理的再评估等。(2)项目实施的后评估。项目实施阶段主要是指从项目开工到竣工验收的一段时间。它是项目周期中延续时间较长的一个时期,也是投资资金集中发生和使用的时期,主要包括项目实施管理后评估、项目施工准备工作后评估、项目施工方式及项目施工管理的后评估、项目竣工验收和试生产后评估、项目生产准备后评估等。具体内容应包括项目变更情况、施工管理、建设资金的供应和使用、建设工期、建设成本、项目工程质量和安全情况、项目竣工验收、配套项目和辅助设施项目的建设、项目生产能力和单位生产

19、能力投资等的评价,重点应放在对在项目目标实现过程中发生的如超工期、超概算、工程质量差、效益低等原因的查找和说明上。(3)项目运营的后评估。项目运营阶段是项目投资建设阶段的延续,是实现项目投资经济效益和项目投资回收的关键时期。它包括从项目竣工投产到项目进行后评估时的一段时间。通过进行项目运营的后评估,我们可以综合项目的实际投资效益,系统地总结项目投资的经验教训,以指导未来项目的投资活动,并可以提出一些补救措施和对策方法,以提高项目运营的实际效果。因此,项目运营的后评估体现了项目后评估的目的,是项目后评估的关键部分。其主要包括项目生产经营管理的后评估、项目生产条件后评估、项目达产情况后评估、项目投

20、产对环境影响情况的后评估、项目投产引起的社会效果情况后评估、项目的可持续发展情况后评估、项目资源投入和产出情况后评估、项目经济后评估等。其中,项目经济后评估是项目运营后评估的核心。这是因为项目效益的好坏是评估项目成败的关键标志。项目效益状况的后评估,主要应评估生产经营和市场情况及产品品种、质量和数量与项目前评估所做的预测是否一致,项目的财务效益、经济效益与项目前评估所做结论是否一致。此外,我们还应重新提出对项目前景的预测和提出进一步提高项目经济效益的具体建议和切实可行的措施。另外,对于利用外资的项目,我们还应适当增加对引进技术、设备的使用、消化和吸收情况的后评估。项目后评估的概念项目后评估又称

21、事后评估。它是指在投资项目建成投产并运行一段时间后,对项目立项、准备、决策、实施,直到投产、运营全过程的投资活动进行总结评估,对投资项目取得的经济效益、社会效益和环境效益进行综合评估,从而作为判别项目投资目标实现程度的一种方法。投资项目的后评估通过对整个投资项目建设过程和运行过程各阶段工作进行回顾,对项目投资全过程的实际情况与预计情况进行比较研究,衡量和分析实际情况与预测情况发生偏离的程度,说明项目成功或失败的原因,全面总结投资项目管理的经验教训,再反馈到将来的项目中去,供其参考和借鉴,为改善项目管理工作和制订科学合理的投资计划及各项规定提供重要的信息依据和改进措施,以达到提高项目投资决策水平

22、、管理水平和提高投资效益的目的。项目后评估既是投资项目建设程序中的一个重要工作阶段,又是项目投资管理工作中不可缺少的组成部分和重要一环。项目总评估的内容项目总评估的内容是由总评估的性质和总评估的要求决定的。不同的项目规模不同、技术特征不同、建设时间不同,总评估的具体内容也就不同。但是,所有项目的总评估都要按国家政策,对拟建项目技术、经济条件及投资效益进行全面评价,综合反映项目状况,为决策提供依据。因此,项目总评估应包括如下内容:(一)项目建设的必要性项目建设的必要与否是决定项目是否上马的前提条件。项目总评估要着重从以下几个方面进行分析论证。1、项目是否符合国民经济长远发展要求从国民经济和社会发

23、展长远要求看,项目总评估要衡量项目建设是否符合国家产业政策要求,是否符合国民经济长远发展规划、行业规划和地区规划的要求。2、项目是否符合国内国外市场要求从市场要求角度看,项目总评估要衡量项目的产品是否短缺,是否为升级换代产品,品种、性能、质量、规模是否符合国内外市场需求,有无竞争优势。3、项目是否符合平衡发展的要求从国家安全、社会稳定及宏观经济角度看,项目总评估要衡量项目是否有利于提高国民经济的技术装备水平,是否有利于生产力的合理布局,是否有利于提高综合国力,是否有利于少数民族地区的发展,是否有利于巩固国防安全。(二)项目规模的恰当性项目规模是项目取得经济效益的保证。按照获得经济效益的程度,项

24、目规模可以分为亏损规模、起始规模、合理规模和经济规模四类,项目建设应力求经济规模,要考虑以下几个方面确定最恰当的建设规模。1、产品需求规模产品需求规模是买方市场的市场规模,项目只有形成一定的市场规模,才能谈项目建设的经济规模问题。2、生产建设条件技术、工艺和原材料等生产建设条件影响经济规模的大小,因此,项目经济规模的确定必须予以考虑。3、产品自身性质经济规律决定不同产品有不同的经济规模大小,我们要根据产品确定经济规模。(三)项目建设与生产条件项目具备建设与生产条件,是项目顺利建成并正常投产的基本保证。评估项目的建设条件,一般要分析以下几个方面展开。(1)厂址布局是否符合客观规律。(2)工程地质

25、、水文地质条件是否清楚,是否符合建设要求。(3)施工力量、施工技术、施工物资的供应有无保证。(4)设备采购能否落实、是否配套。(5)是否有环保部门批准的环境保护方案。(6)工程设计、施工方案是否切实可行。项目生产条件根据行业特点各有不同。比如,一般加工企业的建设,我们要着重分析项目建成投产后所需原材料、燃料、动力、供水、供电、供热和交通运输条件的落实情况,产品方案和资源利用方案是否合理。矿山资源开发项目,我们首先要分析资源储量是否清楚,其品位是否有开采价值,其工程、水文地质状况如何。(四)项目是否具有先进、适用、安全、经济的工艺、技术和设备项目的工艺技术和设备是项目能否取得预期成效的关键。总评

26、估应着重分析投资项目所采用的工艺技术设备是否符合国家的产业政策、技术发展政策和技术进步装备政策,是否有利于资源的综合利用,是否有利于提高劳动生产率,是否有利于降低能耗、物耗,是否有利于改进产品的质量,以及是否有必要引进技术,技术与国情是否相符,等等。一个生产项目建成投产后要正常发挥作用,将依存于相关协作项目同步配套的建设与发展。因此,总评估阶段我们必须考察关系重大的配套项目是否已有相应安排,能否同步建成。(五)项目筹资方案是否合理在现代经济生活中,资金的投付是投资发挥其对经济的启动功能和持续推动功能的集中体现,也是先决条件。没有足够的资金,项目无法实施,项目资金来源不合理,项目的实施也会受到影

27、响。在评估时,一方面,我们必须认真地分析投资估算是否落实,所需投资是否充裕,这些是非常重要的评估事项。另一方面,我们还应考察项目投资来源的合理性和可靠程度,其中,特别要考察项目自有资金是否符合法律、政策的规定,所有来源必须有事实依据。比如,银行贷款方面,不能只是一种设想,必须有与银行签订的意向书或协议书等书面凭据,以保证项目资金来源的可靠性。 (六)项目是否有较高的财务效益和国民经济效益经济效益(包括财务效益和国民经济效益)是项目投资建设的目的。前文各项评估最终都会反映在项目经济效益评估上,总评估时我们要着重以投资回收期、财务净现值、预期的财务内部收益率、贷款偿还期等指标分析企业的盈利能力,并

28、通过经济净现值、经济内部收益率、投资净效益率等指标分析国家的有限资源是否得到了合理的配置和充分有效的利用。当企业财务效益与国民经济效益的评估结果不一致时,我们应以国民经济效益作为总评估的依据,同时,提出改进意见,尽可能使项目在财务和国民经济上均有效益。(七)项目投资抗风险能力的大小风险是项目投资决策的重要影响因素。由于项目在未来实施,影响项目投资成本与效益的技术经济因素多且不确定,对于企业未来技术力量、业务素质和管理人员的经营能力等因素,我们不可能先做出绝对准确的预测;至于影响项目成败的客观环境与条件的变化,更非项目业主所能主宰。所有这些情况都具有较大的不确定性,我们难以做出绝对准确的预测。因

29、而,项目的实施面临很大的风险,于是,项目评估做不确定性分析是必不可少的,项目风险分析是项目总评估的重要组成部分。(八)提出最终方案选择的意见及项目决策意见投资项目评估为项目投资者提供决策依据和选择方案,特别是在多种技术经济方案中进行选择是项目评估的重要内容。总评估要在认真、细致、切实地比较不同方案的基础上,分析、判断、鉴定所选方案是否可行或相对最优,从而提出有关权力部门是否批准项目和给予贷款的意见。(九)提出项目存在的问题及改进建议经过综合分析判断,我们选择最后可行的方案或评判项目不可行,无论什么结果,对项目提出存在的问题及改进意见是有必要的。项目可能存在的问题表现在两个方面:一是项目规划、设

30、计、选址等方面的问题,可建议项目建设单位加以改进;二是现行有关制度不合理的问题,可建议有关部门加以修订。项目总评估的必要性(一)是综合各分项评估结论,全面评价拟建项目的要求项目评估是个多环节的系统工程,但目的只有一个,即为投资决策服务。一旦完成产品市场、建设条件、技术、效益等评估,分别得出有关的结论之后,我们必须及时把这些成果加以整理汇总,综合提炼,得出简括而明确的结论,才能使决策者对拟建项目一目了然,便于及时、正确地做出判断与决定。项目评估的内容是非常丰富的,从总体上讲,这些内容既有经济的又有非经济的,既有宏观的又有微观的,既有定量的又有定性的。从项目评估的具体内容来看,包括了建设必要性的评

31、估、市场与规模的评估、建设条件的评估、技术与方案的评估、财务数据的测算、财务效益的评估、项目经济效益的评估、社会效益的评估和项目风险分析等。这些内容又包含了许多更具体的内容。例如,建设条件评估中就包括了资源、工程与地质、原材料、燃料、动力条件、交通运输、协作配套建设、环境保护、项目选址等方面的要求。前面我们所做的项目评估,虽然对所有的内容都做了分析,但它们都是分散在各个部分中,而且是相互独立的,同时许多内容有很强的专业性。从决策的要求来看,这样的评估论证是很难发挥其原有作用的,因为过于凌乱,且没有形成相互联系的整体性结论,同时专业性过强也使决策者难以理解和接受。因此,作为一份合格的项目评估报告

32、,应当对前面所做的各局部评估内容加以归纳、整理,并提出简单明了的决策结论。(二)对从整体上形成一个正确的评估结论十分重要项目建设可以带来效益,但建设过程需要各方面的投入。项目从建设到投产,其利弊得失涉及生产发展、国力消长、人民生活、社会福利和自然环境等许多方面。有的项目产品有市场,建设有条件,投入少,产出多,对企业、国家、整个社会的效益都好,无疑该项目是可行的;反之,必不可取。实际上,大多数的情况是项目评估中各局部评估的结论往往不尽一致,甚至在同一部分内容的不同指标之间,其结果也会有很大不同。这些是从不同角度、不同侧面评估项目的必然结果,是十分正常的现象。作为项目评估人员,有责任从这些互相矛盾

33、的结论中,找到适合于本项目的正确结论,并加以说明。例如,某一能源建设项目,如果从项目财务角度分析,其内部收益率为6.8%,远远低于所规定的10%的财务收益率要求。可是从国民经济角度评估这个项目,我们发现这个项目的经济效益是好的,其内部收益率达到了39.2%,远远高于规定的10%收益率要求。这是一个由国家投资建设,用以解决国民经济能源短缺问题的建设项目,其评估自然应当以国民经济评估为主,所以这个项目完全是值得建设的。有时候各局部评估结论相互矛盾的问题十分突出,在这种情况下我们就需要通过总评估深入分析,统一思想,提出令人信服的意见。(三)是进行方案优选的要求当项目只有一种方案时,我们要在可行与不可

34、行中做抉择;如果有多个方案,我们必须通过比较选择,挑选最优方案。在实际评估工作中情况往往比较复杂,常常出现甲方案的某些分项评估结果优于乙方案,而乙方案中另一些分项评估结果优于甲方案。以一座水库大坝为例,其防洪、灌溉、发电、航运等多种效益可以组合成许多方案姑且不论,单就其坝高库容一方面说,就有高坝、中坝、低坝几个方案。高坝方面,我们可以充分利用其水资源多发电,但上游淹没区大,移民多,对生态环境影响大;相反,低坝则淹没区小,移民少,对生态环境影响较小,但发电少,单位电力成本较高。可见,方案比选不仅存在于单项评估中,到了总评估阶段,我们更要放开眼界,从更大范围、更加长远的需要方面进行综合比较分析,真

35、正选择最优并最为可行的方案。(四)是对分项评估进行拾遗补缺、补充完善的要求项目评估的大量工作是在各个分项评估中进行的。分项评估的测算与分析是分散的,各个分项的评估结论有可能出现矛盾。从总体上看,所有分项评估的内容还有不尽完备的地方。最常见的事例是,有的评估人员,只强调项目建设的有利条件,而忽视项目上的不利因素,或者只分析并肯定项目本身建设的必要性及其可获效益,而对影响项目和取得预期效益的客观条件估计不足。在这些情况下,我们通过项目的总评估对前面评估过程中难以完全避免的疏漏,及早加以补充、修正,使整个评估趋于完善,这是非常必要的。总之,将建设项目的各个单项评估结果加以协调、汇总和完善,并对项目做

36、出总的评价,是直接为项目决策提供依据所必不可少的。(五)可以对项目实施计划提出一些建设性的建议一个投资项目从总体上来看是必须建设的,可是种种因素使它不具备充分的建设条件或者不能获得较理想的经济效益。在这种情况下通过总评估提出一些合理性意见和建设性建议是十分必要的。例如,某投资项目从国民经济角度看很有必要建设,但是所需原料国内无法保证供应,因而不太具备建设条件。进口该种原料,会产生生产成本过高问题,而且外汇平衡也有问题。在这种情况下,我们可考虑安排该种原料生产项目的同步建设,从而解决建设条件和经济效益问题。又如,一些投资项目的国民经济效益很好,而财务效益不好,为了鼓励地方和项目单位的积极性,建议

37、在税收、贷款利率等方面对项目单位采取优惠政策。有些特大项目的评估可能涉及国民经济空间布局、经济结构等一些重大战略问题。一些合理建议供决策部门参考,将是总评估的目的所在。财务外汇平衡表外汇平衡表是指专门反映项目计算期内各年外汇收支及余缺程度的一种报表。该表可用于外汇平衡分析,适用于有外汇收支的项目财务数据分析。外汇平衡表由外汇来源、外汇运用和外汇余缺额三部分构成。外汇来源包括产品外销的外汇收入、外汇贷款和自筹外汇等,自筹外汇包括在其他外汇收入项目中。外汇运用主要是进行投资、进口原料及零部件、支付技术转让费和清偿外汇借款本息及其他外汇支出。外汇余缺额直接反映了项目计算期内外汇平衡程度。对于外汇不能

38、平衡的项目,企业应根据外汇余缺程度提出具体解决方案。财务评估的主要内容与步骤(一)财务评估的主要内容1、财务分析预测在对投资项目进行总体了解和对市场、环境、技术方案进行充分调查、研究、掌握的基础上,收集、预测财务分析所需的基础数据资料,这一步骤可称为财务分析预测。财务分析预测是整个财务分析的基础,是决定项目财务分析质量和成败的关键环节。财务分析预测的结果可归纳整理为若干辅助计算用表,以便进一步地分析。2、制订资金规划这一步骤包括:寿命期内各年度资金需要量预测;对可能的资金来源与数量进行调查和估算;制订债务偿还计划;在此基础上编制项目寿命期内资金来源与运用计划,这个计划可用资金平衡表表示出各年度

39、资金的来源与使用情况。一个好的资金规划要能满足资金平衡的需要,即在每年度的资金来源方案中挑选最经济、效益最优的方案。一个项目的盈利能力越大、清偿能力越强,外汇效果越佳,该方案越优。在财务效果计算与分析中最重要的是编制现金流量表,然后计算一系列评价指标,进行分析。此项内容常常和资金规划交叉进行,利用财务效果分析的结果可反过来分析、调整资金规划,以达到进一步的优化。3、财务效益的计算与分析我们要根据财务基础数据及资金规划,计算项目的财务盈利能力,分析其清偿能力。若项目涉及产品出口创汇或替代进口节汇,我们还需分析外汇效果。(二)财务评估的步骤1、分析与评价项目的财务基础数据分析与评价项目的财务基础数

40、据是指对项目总投资、资金规划、销售成本、销售收入、销售税金和销售利润,以及其他与项目有关的财务基础数据进行分析与评价。这些财务数据主要都来自可行性研究报告的投资、成本、估算、资金规划、利润估算等部分,几乎涉及项目可行性研究的所有实际环节,因此对项目财务数据的分析、审查与评价,离不开对项目实体部分的考察与评价。因此,对于财务数据的评价不仅要分析各种数据及辅助报表的准确性,还应注意审查财务数据与各实际环节的协调与一致性。2、分析审查项目的财务基本报表财务基本报表包括资产负债表、损益表和现金流量表。它是计算反映项目的盈利水平、偿债能力和外汇平衡分析等各种评价指标的依据,对基本报表的审查,主要是审查其

41、格式是否规范,表中所填列的数据是否准确。3、审查与评价项目财务效益指标在分析与审查项目财务基础数据和财务基本报表的基础上,审查项目财务效果指标计算方法是否正确,指标体系和基准折现率等评价参数的选择是否合理,各种财务效果指标的计算是否准确。有必要注意一下,在项目的财务评估中,财务数据的分析、整理、测算和财务报表的编制等工作是项目财务分析成败的关键所在,因此,在财务数据的预测与估算中应力求测算方法科学、数据准确、财务报表客观。项目评估的财务报表可分为两类,一类是基本报表,另一类是辅助报表。基本报表有资金来源与运用表、现金流量表、利润表、资产负债表和对外平衡表等;辅助报表有固定资产投资估算表、流动资

42、金估算表、投资计划与资金筹措表、主要投入产出物价格表、单位产品生产成本估算表、固定资产折旧估算表、无形资产及递延资产摊销估算表、总成本费用估算表、销售收入和资金估算表、借款还本付息计算表等。项目盈利能力分析(一)静态盈利能力指标静态盈利能力指标是指不考虑资金的时间价值进行计算的,反映项目在生产期内某个代表年份或平均年份的盈利能力的技术经济指标,主要有投资利润率、投资利税率和资本金利润率三种。1、投资利润率投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额(所得税前利润或者所得税后利润)或生产期内年平均利润总额占总投资额的比率。2、投资利税率投资利税率是指项目达到设计生产能力后的

43、一个正常生产年份的,销售利润与销售税金及附加之和(或项目生产期内的平均销售利润与销售税金及附加之和)与静态总投资的比率。投资利税率是将政府作为项目的净受益者来考虑项目的盈利能力,将计算出的项目的投资利税率与行业的平均或标准投资利税率进行比较,在项目的投资利税率大于或等于后者时项目才是可行的。投资利税率高于或等于行业基准投资利税率时,项目可以被采纳。投资利税率和投资利润率不同,在效益中较多考虑税金。这是因为在财务效益分析中,为了从国家财政收入的角度衡量项目为国家所创造的积累,特别是一些税大利小的企业,用投资利润率衡量往往不够准确,用投资利税率能较合理地反映项目的财务效益。在市场经济条件下,使用投

44、资利税率指标更具有现实意义。3、资本金利润率资本金利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额(所得税后)或生产期内年平均利润总额占资本金的比率。该指标反映投入项目的资本金的盈利能力。资本金利润率与企业财务分析中的关键指标净资产收益率很相似,只是资本金利润率的分子是利润总额,而净资产利润率的分子为税后净利润。其中,项目总投资是建设投资、建设期借款利息和流动资金之和。项目总投资是静态概念下的总投资,即由各年投资简单加起来而形成,与动态的总投资概念是不同的,动态的现值总投资是各年投资折现之后加起来形成的。前面三个指标都是静态收益指标,分子是静态的年利润(利税)或年平均利润,分母是

45、静态概念的总投资或资本金,完全符合静态指标的本质。静态指标只是考虑了价值的一部分,时间价值被忽略了,因此,只作为项目评估中的辅助指标,而不是决定性指标。自有资金是一部分,另一部分是资本溢价。一般情况下,资本金与注册资本一致。很明显,资本金收益率并不能真实反映权益资本的收益率,因为权益资本包含资本溢价,而有时资本溢价的数额是很大的。但前面已经提到,资本金收益率只是一个辅助指标,这一指标能否真实反映权益资本收益率,并不影响项目投资的决策。静态财务效益指标在项目评估的作用主要体现在,这些效益指标一般要高于或等于同行业的平均效益指标,从而有利于做出决策。(二)动态盈利能力指标1、财务净现值财务净现值亦

46、称累计净现值。拟建项目按部门或行业的基准收益率或设定的折现率,将计算期内各年的净现金流量折现到建设起点年份的现值累计数,是企业经济评价的辅助指标。当财务净现值大于或等于零的时候,表明项目的盈利率不低于投资机会成本的折现率,项目被认为是可以接受的。而当财务净现值为负值时,项目在财务上不可行。在进行投资额相等的项目方案选择时,企业应选财务净现值大的方案;当各方案的投资额不等时,企业需用财务净现值率来比选方案。很显然,在用财务净现值进行评估时,我们选择的折现率不同,得到的结果就不同。确定项目评估中的折现率一般有下面几种方法:(1)银行利率。银行利率可以代表资金使用的机会成本,因此可以使用银行相同期限

47、的利率作为折现率。(2)加权平均成本。根据企业不同的资金来源确定的加权平均资金成本反映了企业使用资金的平均成本水平,因此我们也可以使用加权平均成本计算项目的财务净现值。(3)国家或行业主管部门规定的行业基准收益率。为了指导项目评估工作,国家计委与建设部制定并颁布了各行业的基准收益率,作为不同行业的统一的标准进行实行。2、财务净现值率财务净现值率又称内部收益率、企业内部收益率、贴现现金流量回收率,是使拟建项目在计算期内各年净现金流量贴现值的累计数等于零的贴现率。它是对投资项目进行企业经济评价,判断投资项目盈利能力及其财务上是否可行的主要指标。财务净现值率是一个衡量投资方案获利水平的指标,常见于投

48、资项目的财务评价,表示单位投资现值所能带来的财务净现值,是一个考察项目、单位投资所能带来盈利的指标。净现值率是在净现值基础上发展来的,可作为净现值的补充标准,反映了净现值与投资现值的关系。净现值率的最大化,有利于实现优先投资的净贡献最大化,在多方案选择中有重要作用。3、财务内部收益率财务内部收益率,是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率,也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。财务内部收益率指标考虑了资金的时间价值及项目在整个计算期内的经济状况,不仅能反映投资过程的收益程度,而且FIRR的大小不受外部参数影响,完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况。这样避免了

49、像财务净现值之类需事先确定基准收益率这个难题,而只需要知道基准收益率的大致范围即可。但财务内部收益率计算比较麻烦,对于具有非常规现金流量的项目来讲,其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。财务效益评估的程序(一)分析估算项目财务数据在整理基础财务数据时,我们已经测算了项目总投资、资金筹措方案、产品成本费用、销售收入及利润等数据。项目评估的任务是对这些数据进行分析审查,并与自己所掌握的信息资料进行对比分析,必要时需要重新估算。(二)建立财务基本报表基础财务报表包括现金流量表、利润表、资产负债表等,在利用这些报表的数据进行项目财务效益评估之前,我们需要进行以下工作:一是审查报表

50、的格式是否符合规范要求,二是审查所填列的数据是否准确。如果要求不符合,我们需重新编制表格,按评估人员估算的数据填列。(三)评价财务效益指标投资项目评估评价财务效益指标包括三个方面内容:盈利能力指标,包括静态指标和动态指标,其中静态指标包括投资利润率、投资利税率、资本金净利润率等;动态指标包括财务内部收益率、财务净现值、财务净现值率等。清偿能力指标,包括投资回收期、借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率等。外汇效果指标,包括财务外汇净现值与财务换汇成本两个指标。项目评估主要从可行性研究所采用的方法与分析结果两方面的正确性入手。(四)提出财务评估结论我们将评估结果与国家或行业的基准指标进行对比

51、,从财务角度做出项目是否可行的决定。(五)不确定性分析不确定性分析主要包括盈亏平衡分析、敏感性分析与概率分析三个方面,主要分析项目的抗风险能力。交通运输与通信条件评估(一)交通运输条件评估交通运输是物资供应的先行官。它关系项目建设和生产所需的物资能否及时保证供应,也关系项目产品的生产成本和投资效益。因此,交通运输条件是项目选址必须考虑的重要条件和关键环节。交通运输条件评估主要是对运输方式的选择,运输中的装、卸、运、储各环节的能力协调及运输条件对生产过程、产品成本的影响所做的审查、分析和评价。运输条件包括厂内运输条件和厂外运输条件两方面。厂内运输条件是指原材料、半成品、产成品的水平和垂直运输,由

52、运输设备和运输环节的协调与组织管理,运输载体的形状、性质和生产工艺要求决定。厂外运输条件是由厂外运输的特性、数量和距离等因素决定。在项目建设条件评估中,我们主要分析评价项目的外部运输条件,因为这是保证项目建设生产供应和产品销售能否顺利的环节。1、分析评价运输方式选择的经济合理性厂外运输有铁路、公路、水路、管道、航空运输等方式。铁路运输条件包括车站的级别、铁路对货物流向的要求、通过能力、运输能力、车站到厂址的距离、是否需建铁路专用线等;公路运输条件主要包括通达地点、距离、路面质量等状况;水路运输条件包括运输航道的通航季节、上下游水深及可泊航船吨位、河流有无疏浚工程量、工厂到码头的距离等;航空运输

53、条件包括飞机场的通航地点、班次、时间,工厂到机场的距离等。对项目运输方式的选择要进行多方案比较,分析所采用的运输方式是否经济合理,在时间上有无保证。我们要分析所选择的运输方式对货物流向的要求、通过能力及运输性能情况,运输设备要与运输方式配套,并满足运输中的各种特殊要求,以确保安全可靠。2、分析评价运输环节的续协调性我们要分析运输过程中的装、运、卸、储各个环节是否协调和便于组织管理,能否保证项目建设和生产活动正常进行;同时还要具体分析评价所选择的运输设备和运费的相关关系,寻找既快速又经济的运输方式。3、分析评价运输距离的经济合理性项目的物资运输包括原材料由采购地运进,产成品由项目地运出。由采购地

54、到项目地、项目地到销售地的运距对项目投资效益有很大影响,因此,我们要选择合理的运距,做到经济合理。(二)通信条件评估通信是指电话和网络系统。它们是现代生产系统顺利运转的保证条件之一,是项目建成后与外界进行联络和信息交流的重要手段。通信条件包括电信系统、网络系统和邮电系统。评价通信条件时,我们要着重分析项目所在地的通信能否保证项目与外界信息的正常交流。如果当地通信条件落后,我们就应分析通信条件的发展趋势及与主体项目同步建设通信项目的可能性。自然资源条件评估在项目的所有生产条件中,自然资源条件是起基础作用的生产条件,因为它构成了项目生存的物质基础,只有具备充分的物质基础,项目才可能得以开展。自然资

55、源是指自然环境中的矿藏、农林、动物、土地、阳光、空气及水资源等。比如,我们要建设一个大型铝厂,就要有丰富的铝土矿产资源和大量的电力,而大量的电力供应要依赖煤炭或者水力资源。这里的铝矿、煤炭、水资源等都是自然资源。人类在实现自身发展的过程中能够将自然资源改造为满足自身生产发展需要的产品。阳光、空气等是取之不尽、用之不竭且无处不在的,但大多数自然资源是有限的,且具有开发过程复杂及分布不均衡等特点。这就使得自然资源具备竞争性和一定程度的不可获得性,在选择生产项目及确定项目方案时,企业既要根据项目自身特点选取满足项目所需求资源的合适地区,又要结合所在地自然资源的品质、储量及开采条件,扬长避短,发挥自身

56、优势。对于自然资源条件的评价主要遵循以下四个原则:一是环境保护原则,即尽可能地开发利用资源,并积极保护生态环境,维护生态平衡;二是综合利用原则,即尽可能地综合开发利用资源,节约资源;三是经济开发原则,即在开发利用资源的同时必须注意经济合理性,注意资源的供应数量、质量、使用年限、开发方式和利用条件等因素,注意技术进步对资源利用的影响,使其达到最佳的经济开发利用程度;四是连续利用原则,对可再生资源,如森林、农、牧、渔等产品的开发利用,要注重连续作业,保证资源连续补偿,使其能持续地被使用。依据以上原则,我们应从六个方面对自然资源条件进行评价。(1)以矿产资源为原料的项目,必须向国家矿产委员会报告该资

57、源的储址、品质、开采价值及运输条件,经批准后才能进行建设。(2)分析项目投入物的性质和种类,确保其质量能够满足项目工艺设计方案和设备选型的基本要求。对于利用矿产资源的项目,我们需评价所需矿产资源的矿床规模(总产量和可采址)、类型特征、矿体形态及其大小、矿石品位和结构、伴生的有用或有害之物、矿石的物理性能和化学性能,以及矿床开采技术和加工条件等;对于利用农业资源的项目,我们应根据过去农产品资源供应量及其部分分布数据,估测有关农产品的当前供应情况及今后可能获得的品种和数量,并注意农村经济发展状况及世界农产品市场的变化。(3)分析自然资源的可供数量是否足够、供给来源是否稳定、使用年限是否足够。有些自

58、然资源在质量上能够满足项目的技术和设备要求,但数量上却不够充足;有些自然资源在数量上能够满足,但由于其开采方式或供应方式的特殊性,项目主管方不一定能对其进行高效合理的开采。另外,我们还要考察在项目的整个寿命期内自然资源的使用年限是否足够。比如,当投资项目所投入物为海产品时,我们要估计海产品来源的潜力、产量和采集费用,因为海产品的来源不仅取决于生态因素,还取决于国内政策及国际间的双边、多边协定,特别是官方对海上捕捞数量进行限制的情况下,我们要充分考虑投产后的运营可能性,考虑可能受到的限制。尤其是渔业加工方面的项目,我们更要充分考虑各种可能情况,分析海产品在项目寿命周期内供应的可靠性。(4)分析技

59、术进步对充分利用和发挥资源的作用和影响。有些自然资源在当前的技术条件下可能并没有很高的利用率,但若采用更先进的科学技术手段,可以很大程度上提高资源的利用率,甚至发掘资源新的优势和使用价值,显著增加项目的经济效益。针对这类自然资源,我们应更多考虑对其的利用。(5)当项目投入物是稀缺资源或其数量供应具有很大的不确定性时,我们应该分析该资源是否有替代资源,提前做好资源供应紧张时的预备处理方案。比如,对于矿山资源开采来说,开采企业应注意寻找接替矿,以保持矿山开采的持续能力。(6)工程地质和水文地质的评估。关于工程地质,企业应根据勘察的地质报告,选择合理的地质环境,避开地震强度大、断层、严重流沙等地段,

60、以保证建筑物的稳定性,以达到延长项目使用寿命的目的。另外,项目的所有设施应避免布置在具有工,业开采价值的矿床上。在水文地质方面,我们要按照拟建项目用水的实际情况,对水源的可靠性做出分析,判明用水的保证程度。对水的保证程度的要求主要有两个方面:一是水的质量,二是水的数量。我们尤其要注意有些对水的质量有特殊要求的项目。另外,我们还要根据项目所在地全年不同时期的水位变化、流向、流速和地下水等因素,分析建设项目是否搭建在洪水泛滥区、已采矿坑塌陷区范围内及滑坡地区。我们也要分析厂址位置的地下水是否低于建筑物的基准面,如果在基准面之上,我们要制订可靠的措施及治理方案。工程设计方案评估(一)总平面布置方案评

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