汽车与汽车零部件行业跟踪报告：汽车消费政策跟踪禁止限购汽车销量有望回暖

1、 目录 HYPERLINK l _bookmark0 件述4 HYPERLINK l _bookmark1 政目录 HYPERLINK l _bookmark0 件述4 HYPERLINK l _bookmark1 政概要4 HYPERLINK l _bookmark3 车动和能产业级重之重5 HYPERLINK l _bookmark10 实办地， 购放尚时日7 HYPERLINK l _bookmark16 资议9 HYPERLINK l _bookmark17 精锻技：DCT透，扩能厚绩9 HYPERLINK l _bookmark18 保隆技强法渗提升，TPMS 头业发9 HYPERL

2、INK l _bookmark19 威孚科国来，内商车保头益 HYPERLINK l _bookmark20 险示请务必阅读正文之后的免责条款部分2 / 11图目录 HYPERLINK l _bookmark4 1：2014-2019年车销量5 HYPERLINK l _bookmark5 2：图目录 HYPERLINK l _bookmark4 1：2014-2019年车销量5 HYPERLINK l _bookmark5 2：25万以车售占提至19.19%5 HYPERLINK l _bookmark6 3：2016年国汽有量石消量5 HYPERLINK l _bookmark7 4：能汽

3、销现高增长5 HYPERLINK l _bookmark8 5：2025年L3级人驾车发6 HYPERLINK l _bookmark13 6：2019年国各通健指数8 HYPERLINK l _bookmark14 7：2016年国汽有量石消量8 HYPERLINK l _bookmark15 8：能汽销现高增长8 HYPERLINK l _bookmark4 图 HYPERLINK l _bookmark5 图 HYPERLINK l _bookmark6 图 HYPERLINK l _bookmark7 图 HYPERLINK l _bookmark8 图 HYPERLINK l _bo

4、okmark13 图 HYPERLINK l _bookmark14 图 HYPERLINK l _bookmark15 图表目录 HYPERLINK l _bookmark2 1施案要理 4 HYPERLINK l _bookmark9 2：六b较五标准着大度上升7 HYPERLINK l _bookmark11 3：六b较五标准着大度上升7 HYPERLINK l _bookmark12 4：地车购梳理7 HYPERLINK l _bookmark2 表 HYPERLINK l _bookmark9 表 HYPERLINK l _bookmark11 表 HYPERLINK l _book

5、mark12 表请务必阅读正文之后的免责条款部分3 / 111事件描述（2019-2020 年（2019）967 现产业高质量发展。1.1 政策概要实施方案从四个角度出发，对汽车市场发展进行指导，分别是：1）产业升级2）增强市场消费活力3）提升汽车消费的支撑能力产品需求的层面出发，进一步加强配套基础设施。4）拆解及回收规则，从而激发资源的循环利用。表 实施方案要点整理1）大幅降低新能源汽车成本2）加快发展使用便利的新能源汽车3）稳步推动智能汽车创新发展4）持续提升汽车节能环保性能巩固产业升级势头，不断优化市场供给5)着力推动绿色智能家电研发和产业化6)不断丰富数字创意内容和服务7)积极推进5G

6、手机商业应用8)深入展开智慧家居跨行业应用试点1)坚决破除乘用车消费障碍2)大力推动新能源汽车消费使用3)研究制定促进老旧淘汰更新政策增强市场消费活力，积极推动更新消费4)加快更新城市公共领域用车5)积极推动农村车辆消费升级实施方案6)着力培养汽车特色消费市场7)持续推动家电和消费电子产品更新换代1)全面完善二手车流通管理政策2)大力提升二手车便利交易水平3)积极引导汽车金融产品创新提升消费支撑能力，完善配套使用环境4)建立健全产品基层营销网络5)不断改善配套基础设施6)切实保障消费者合法权益1)严格执行老旧产品淘汰规定2)着力完善废旧产品回收拆解体系3)切实加强回收拆解企业管理畅通资源循环利

7、用，构建绿色产业生态4)积极化解拆解企业经营压力5)加快建立废旧电子产品安全管理规范6)不断提高废旧产品资源利用水平资料来源：发改委, 国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分1事件描述（2019-2020 年（2019）967 现产业高质量发展。1.1 政策概要实施方案从四个角度出发，对汽车市场发展进行指导，分别是：1）产业升级2）增强市场消费活力3）提升汽车消费的支撑能力产品需求的层面出发，进一步加强配套基础设施。4）拆解及回收规则，从而激发资源的循环利用。表 实施方案要点整理1）大幅降低新能源汽车成本2）加快发展使用便利的新能源汽车3）稳步推动智能汽车创新发展4）持续提升汽车节能

8、环保性能巩固产业升级势头，不断优化市场供给5)着力推动绿色智能家电研发和产业化6)不断丰富数字创意内容和服务7)积极推进5G手机商业应用8)深入展开智慧家居跨行业应用试点1)坚决破除乘用车消费障碍2)大力推动新能源汽车消费使用3)研究制定促进老旧淘汰更新政策增强市场消费活力，积极推动更新消费4)加快更新城市公共领域用车5)积极推动农村车辆消费升级实施方案6)着力培养汽车特色消费市场7)持续推动家电和消费电子产品更新换代1)全面完善二手车流通管理政策2)大力提升二手车便利交易水平3)积极引导汽车金融产品创新提升消费支撑能力，完善配套使用环境4)建立健全产品基层营销网络5)不断改善配套基础设施6)

9、切实保障消费者合法权益1)严格执行老旧产品淘汰规定2)着力完善废旧产品回收拆解体系3)切实加强回收拆解企业管理畅通资源循环利用，构建绿色产业生态4)积极化解拆解企业经营压力5)加快建立废旧电子产品安全管理规范6)不断提高废旧产品资源利用水平资料来源：发改委, 国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分4 / 112汽车电动化和智能化是产业升级的重中之重2018 乘用车需求持续走弱；2019年以来，1-4月我国乘用车销售683.5万辆，同比减少14.7%，延续20182018看，我国汽车销售结构出现中高端化，2018年汽车产销量分别为2780.92万辆和2808.06万辆，分别较去年同比下

10、滑2.7%和4.1%；但是，汽车销量结构发生变化， 2828%年2516.18%，2汽车电动化和智能化是产业升级的重中之重2018 乘用车需求持续走弱；2019年以来，1-4月我国乘用车销售683.5万辆，同比减少14.7%，延续20182018看，我国汽车销售结构出现中高端化，2018年汽车产销量分别为2780.92万辆和2808.06万辆，分别较去年同比下滑2.7%和4.1%；但是，汽车销量结构发生变化， 2828%年2516.18%，201819.19%。图 1：2014-2019 年乘用车销量图 2：25 万元以上车型销售占比提升至 19.19%资料来源：Wind, 国元证券研究中心资

11、料来源：中汽协, 国元证券研究中心我国对进口石油依赖度高，发展新能源汽车有利于我国未来发展。2016 年中国消费总5.8 2.0 34.48%3.8 亿吨，占总量的 65.52%，中国石油大部分消耗依靠海外进口。中石油预计 2017 年中国石油国产量将低于 2 亿吨，石油进口比率将进一步上升。新能源汽车销量在过去一年半中，收到政策刺激和双积分制的双重驱动，呈现出快速增长态势，随着新车型的不断推出以及燃油车退出时间表的不断临近，新能源汽车未来的发展备受瞩目。图 3：2016 年各国汽车保有量及石油消费量图 4：新能源汽车销量呈现高速增长资料来源：OICA, 国家信息总线，国元证券研究中心资料来源

12、：乘联会, 国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分5 / 11而目前，新能源汽车发展存在以下几点迫在眉睫的问题需要解决，1）成本太高；2）质量尚有提升空间，消费者目前对于新能源汽车技术的再次升级。汽车智能化 2025 年有望实现渗透爆发。ADAS 而目前，新能源汽车发展存在以下几点迫在眉睫的问题需要解决，1）成本太高；2）质量尚有提升空间，消费者目前对于新能源汽车技术的再次升级。汽车智能化 2025 年有望实现渗透爆发。ADAS 90%2015 2%4%8%2015 1.7%、8%12%2025以L12200年L1L2DS0205L3级别AS,L3级别 ADAS能网联车的中坚力量。图

13、 5：2025年L3级别无人驾驶车爆发资料来源：网络资料, 国元证券研究中心2019 7 1 2020 71 2023 7 1 a2023 7 1 b。baa 是国六bb b 1200 备较弱，而国六b 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 / 11本上升，导致行业整合。表 2：国六b较国五排放标准有着较大幅度的上升资料来源：环保部, 国元证券研究中心3实施办法落地， 限购放宽尚需时日2019 1 29 （2019 6 6 更新升级 畅通资源循环利用实施方案（2019-2020 年国三柴油车、乡村汽车升级等方案，以自己汽车消费。表 3：国六b较国五排放标准有着较大幅度的上升资料来源：中国政府网、

14、发改委, 国元证券研究中心实施方案提出禁止各地本上升，导致行业整合。表 2：国六b较国五排放标准有着较大幅度的上升资料来源：环保部, 国元证券研究中心3实施办法落地， 限购放宽尚需时日2019 1 29 （2019 6 6 更新升级 畅通资源循环利用实施方案（2019-2020 年国三柴油车、乡村汽车升级等方案，以自己汽车消费。表 3：国六b较国五排放标准有着较大幅度的上升资料来源：中国政府网、发改委, 国元证券研究中心实施方案提出禁止各地消，从而激发由于汽车限购限行政策而被压制的购车需求。表 4：各地汽车限购政策梳理资料来源：中国政府网、公开信息, 国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条

15、款部分7 / 11城市限购形式2018年限购指标摇号中签率拍卖价格北京摇号制小客车：4万个，新能源：6万个低于0.05上海拍卖制15万个8-9万元广州摇号拍卖结合12万个，2019.6-2020.12增加10万个低于5大于5万元深圳摇号拍卖结合小客车：10万个，2019-2020每年增加普通小汽车增量4万个0.27大于2万元天津摇号拍卖结合小客车：125117个，其中节能车：19571个0.45大于5万元杭州摇号拍卖结合小客车：8万个5.504万元左右贵阳摇号制每月2800个小于3海南摇号拍卖结合9-12月小客车：86822个，其中新能源：1602个首期摇号确保中签率不低于80时间部门相关政策

16、2018年9月20日国务院中共中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见2018年9月24日国务院完善促进消费体制机制实施方案（2018-2020年）2019年1月29日发改委进一步优化供给推动消费平稳增长、促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）2019年6月6日发改委推动重点消费品更新升级通畅资源循环利用实施方案（2019-2020）排放物（mg/km）国五国六a国六b一氧化碳（CO）总碳氢化合物（THC）非甲烷烃（NMHC）68氮氧化物（Nox）60细颗粒物（PM）4.54.53.0颗粒数（PN，个/km）444,646 式，逐步实现限购政策的解除。图 6：2

17、019年全国各地交通健康指数资料来源：高德地图, 国元证券研究中心图 7：2016 年各国汽车保有量及石油消费量图 8：新能源汽车销量呈现高速增长资料来源：OICA, 国家信息总线，国元证券研究中心444,646 式，逐步实现限购政策的解除。图 6：2019年全国各地交通健康指数资料来源：高德地图, 国元证券研究中心图 7：2016 年各国汽车保有量及石油消费量图 8：新能源汽车销量呈现高速增长资料来源：OICA, 国家信息总线，国元证券研究中心资料来源：乘联会, 国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分8 / 114投资建议精锻科技：DCT 渗透加速，扩产能增厚业绩0全球104投资建

18、议精锻科技：DCT 渗透加速，扩产能增厚业绩0全球10供给端：公司（9 2 需求端：DCT 70%100%CT （07 12020 300 DCT 70%80%Metaldyne 台，BLW 北美子公司破产，行业格局进一步优化。多管齐下，开拓新能源与 VVT 业务。新能源业务主要仍是差速器总成，单车价值在2019 ） VVT 业务未来或依托公司客户资源优势，在新客户开拓方面有所突破，业绩重回上升通道。VVT 2018 2020 3.143.955.13 的 EPS 为 0.77、0.98、1.27 元，给予“增持”评级。风险提示：下游客户产能释放不及预期、天津工厂产能不达预期、汽车销量大幅下滑等保隆科技：强制法规渗透提升，TPMS 龙头业绩爆发 TPMS 2018-202030%45%60